財務(wù)盡職調(diào)查

1、1財務(wù)盡職調(diào)查財務(wù)盡職調(diào)查 基于投資和并購目的基于投資和并購目的2內(nèi)容：一、財務(wù)盡職調(diào)查概述二、基本程序三、調(diào)查內(nèi)容四、調(diào)查報告五、實務(wù)操作3思考：什么是財務(wù)盡職調(diào)查？財務(wù)盡職調(diào)查應(yīng)該做什么？與審計一樣嗎？執(zhí)行財務(wù)盡職調(diào)查的程序如何？如何出具盡職調(diào)查報告？第一部分 財務(wù)盡職調(diào)查概述n盡職調(diào)查在投資流程中的位置n盡職調(diào)查的概念n財務(wù)盡職調(diào)查的重要性4投資流程戰(zhàn)略目標戰(zhàn)略目標甄選目標企業(yè)甄選目標企業(yè)重組及整合重組及整合監(jiān)控及評價監(jiān)控及評價執(zhí)執(zhí) 行行 確定公司發(fā)展戰(zhàn)略目標 制定收購及兼并原則 甄選目標企業(yè) 重組及整合被收購/兼并企業(yè) 監(jiān)控投資流程，評估項目成果是否已符合公司發(fā)展戰(zhàn)略目標5戰(zhàn)略目標戰(zhàn)略

2、目標不斷提高投資循環(huán)投資循環(huán)投資循環(huán)6收購及兼并原則 公司有沒有制定與戰(zhàn)略目標相吻合的統(tǒng)一的收購及兼并原則？ 此原則有無進行充分的溝通，參與投資項目的各小組成員是否均以此為指導原則？ 收購及兼并原則是否已作為判斷項目可行性和評價項目結(jié)果的標準？案例：GE的收購及兼并原則：一、投資回報率低于30的項目不做二、無法促成戰(zhàn)略目標（成為本行業(yè)前兩名）實現(xiàn)的項目不做7盡職調(diào)查的位置確定投資原則尋找機會初步篩選項目立項盡職盡職調(diào)查調(diào)查方案設(shè)計 決策談判投資重組及整合甄選目標企業(yè)盡職調(diào)查在投資項目立項后實施盡職調(diào)查在投資項目立項后實施盡職調(diào)查是設(shè)計投資方案、整合方案的基礎(chǔ)盡職調(diào)查是設(shè)計投資方案、整合方案的基

3、礎(chǔ)盡職調(diào)查為投資項目決策作支持盡職調(diào)查為投資項目決策作支持8什么是盡職調(diào)查？n盡職調(diào)查盡職調(diào)查又稱謹慎性調(diào)查，是指投資人在與目標企業(yè)達成初步合作意向后，經(jīng)協(xié)商一致，投資人對目標企業(yè)一切與本次投資有關(guān)的事項進行現(xiàn)場調(diào)查、資料分析的一系列活動。n財務(wù)盡職調(diào)查財務(wù)盡職調(diào)查即由財務(wù)專業(yè)人員針對目標企業(yè)與投資有關(guān)財務(wù)狀況的審閱、分析、核查等專業(yè)調(diào)查。9盡職調(diào)查小組n盡職調(diào)查內(nèi)容盡職調(diào)查內(nèi)容 一般包括：目標企業(yè)所在行業(yè)研究、企業(yè)所有者、歷史沿革、人力資源、營銷與銷售、研究與開發(fā)、生產(chǎn)與服務(wù)、采購、法律與監(jiān)管、財務(wù)與會計、稅收、管理信息系統(tǒng)等n盡職調(diào)查小組的構(gòu)成盡職調(diào)查小組的構(gòu)成技術(shù)與技術(shù)與經(jīng)驗的結(jié)合經(jīng)驗的

4、結(jié)合 項目負責人（交易促成者）、行業(yè)專家、業(yè)務(wù)專家、營銷與銷售專家、財務(wù)專家、法律專家等10盡職調(diào)查的目的1、發(fā)現(xiàn)目標企業(yè)的、發(fā)現(xiàn)目標企業(yè)的內(nèi)在價值內(nèi)在價值11投資者和目標企業(yè)站在不同的角度分析企業(yè)的內(nèi)在價值，投資者和目標企業(yè)站在不同的角度分析企業(yè)的內(nèi)在價值，往往會出現(xiàn)偏差，目標企業(yè)可能高估也可能低估了企業(yè)往往會出現(xiàn)偏差，目標企業(yè)可能高估也可能低估了企業(yè)的內(nèi)在價值。因為企業(yè)內(nèi)在價值不僅取決于當前的財務(wù)的內(nèi)在價值。因為企業(yè)內(nèi)在價值不僅取決于當前的財務(wù)賬面價值，同時也取決于未來的收益。對企業(yè)內(nèi)在價值賬面價值，同時也取決于未來的收益。對企業(yè)內(nèi)在價值進行評估和考量必須建立在盡職調(diào)查基礎(chǔ)上進行評估和考量

5、必須建立在盡職調(diào)查基礎(chǔ)上盡職調(diào)查的目的2、判明潛在的、判明潛在的致命缺致命缺陷陷及對預(yù)期投資的及對預(yù)期投資的可可能影響能影響12盡職調(diào)查的目的從投資方角度講，盡職調(diào)查是風險管理的第一步。因為從投資方角度講，盡職調(diào)查是風險管理的第一步。因為任何項目都存在著各種各樣的風險，比如，目標企業(yè)過任何項目都存在著各種各樣的風險，比如，目標企業(yè)過往財務(wù)信息的準確性；投資之后，公司的主要員工、供往財務(wù)信息的準確性；投資之后，公司的主要員工、供應(yīng)商和顧客是否會繼續(xù)保留下來；相關(guān)資產(chǎn)是否具有目應(yīng)商和顧客是否會繼續(xù)保留下來；相關(guān)資產(chǎn)是否具有目標企業(yè)賦予的相應(yīng)價值；是否存在任何可能導致目標企標企業(yè)賦予的相應(yīng)價值；是否

6、存在任何可能導致目標企業(yè)運營或財務(wù)運作出現(xiàn)問題的因素。業(yè)運營或財務(wù)運作出現(xiàn)問題的因素。13致命的缺陷一個致命的缺陷是指：一個致命的缺陷是指：目標企業(yè)或它的產(chǎn)品系列目標企業(yè)或它的產(chǎn)品系列所所面對的面對的、如果不解決或、如果不解決或不恰當?shù)匦拚蜁ζ髽I(yè)不恰當?shù)匦拚蜁ζ髽I(yè)造成相當程度損害造成相當程度損害的、突的、突出的經(jīng)營問題或市場條件。出的經(jīng)營問題或市場條件。14致命的缺陷 核心人員的流失或即將流失 主要客戶最近流失或即將流失 即將來臨的財務(wù)危機，包括： 無法收回的應(yīng)收賬款 無法轉(zhuǎn)嫁給客戶的成本增加 高昂的環(huán)境治理成本 設(shè)備落后，昂貴的更新成本 質(zhì)量責任估計不足 訴訟 外部的致命缺陷外部的致

7、命缺陷內(nèi)部的致命缺陷內(nèi)部的致命缺陷 市場上未來需求的變化 生產(chǎn)方式的技術(shù)變化 消費者/客戶購買習慣的變化 政府管制 稅收變化 競爭可能加劇 15案例（一）某在建發(fā)電企業(yè)預(yù)期具有較好的的盈利前景，其一期工程已基本完成，即將并網(wǎng)發(fā)電。某國有控股上市公司擬收購其第一大股東持有的其58%的股權(quán)，收購后作為子公司管理，以提高上市公司的規(guī)模及盈利能力。但經(jīng)過財務(wù)盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該目標企業(yè)另一股東雖然持有的股權(quán)比例為42%。但該公司章程規(guī)定，所有股東會決議需經(jīng)代表2/3以上股份的股東同意方能通過，其實質(zhì)就是任何股東會決議需經(jīng)雙方一致同意方能通過。因收購方為國有控股上市公司，國資委對于上市公司的規(guī)模和產(chǎn)值屬于重

8、要考核指標。因此，收購方特別看重擬收購企業(yè)未來對上市公司規(guī)模及產(chǎn)值的貢獻。經(jīng)與另一股東協(xié)商后，對方不同意放棄對目標企業(yè)的共同控制權(quán)。因此，收購該目標企業(yè)不符合收購方的戰(zhàn)略及投資意圖，其較為特殊的公司內(nèi)部治理安排被盡職調(diào)查小組列為目標企業(yè)的致命缺陷。16案例（二）某制造企業(yè)收入穩(wěn)定，當年銷售3億元，凈利潤2,400萬元，凈資產(chǎn)收益率達20%。達到并購條件。但經(jīng)過財務(wù)盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的應(yīng)收賬款從2010年的1,100萬元上升到2012年的7,300萬元，增長近7倍。通過進一步了解，已確認的壞賬500萬元，而且該企業(yè)的客戶集中在某一競爭過度行業(yè)，貨款回收將越來越難。因此，該企業(yè)的應(yīng)收賬款及未來的貨

9、款回籠被盡職調(diào)查小組列為目標企業(yè)的致命缺陷。17盡職調(diào)查的目的3、為投資方案設(shè)計做準備、為投資方案設(shè)計做準備18目標企業(yè)自身通常會對企業(yè)各項風險因素有很清楚的了解，而投資方則沒有。因而，投資方有必要通過實施盡職調(diào)查來補救雙方在信息獲知上的不平衡。一旦通過盡職調(diào)查明確了存在哪些風險和法律問題，買賣雙方便可以就相關(guān)風險和義務(wù)應(yīng)由哪方承擔進行談判，同時投資方可以決定在何種條件下繼續(xù)進行投資活動。財務(wù)盡職調(diào)查的重要性n能充分揭示財務(wù)風險或危機n分析企業(yè)盈利能力、現(xiàn)金流，預(yù)測企業(yè)未來前景n了解資產(chǎn)負債、內(nèi)部控制、經(jīng)營管理的真實情況，是投資及整合方案設(shè)計、交易談判、投資決策不可或缺的基礎(chǔ)n判斷投資是否符合

10、戰(zhàn)略目標及投資原則19第二部分 財務(wù)盡職調(diào)查基本程序n財務(wù)盡職調(diào)查流程n基本原則n基本方法n組織及職責分工n調(diào)查對象20財務(wù)盡調(diào)工作流程取得委托組建項目組擬訂計劃實地調(diào)查撰寫報告復核提交報告歸檔與投資方初步溝通，簽訂業(yè)務(wù)約定書，取得業(yè)務(wù)委托與投資方初步溝通，簽訂業(yè)務(wù)約定書，取得業(yè)務(wù)委托（中大型項目應(yīng)注意服務(wù)費用最好分階段收取）（中大型項目應(yīng)注意服務(wù)費用最好分階段收?。┦聞?wù)所在取得業(yè)務(wù)委托后應(yīng)立即組建財務(wù)盡調(diào)項目組事務(wù)所在取得業(yè)務(wù)委托后應(yīng)立即組建財務(wù)盡調(diào)項目組擬訂擬訂計劃應(yīng)建立計劃應(yīng)建立在充分了解在充分了解投資方目的和相關(guān)要求及投資方目的和相關(guān)要求及目標企業(yè)基本情況的基礎(chǔ)上目標企業(yè)基本情況的基礎(chǔ)

11、上盡調(diào)過程應(yīng)與投資方及其他專業(yè)人員保持適時、充分盡調(diào)過程應(yīng)與投資方及其他專業(yè)人員保持適時、充分的溝通的溝通財務(wù)財務(wù)盡調(diào)報告盡調(diào)報告必須必須通過事務(wù)所復核流程并與委托方溝通過事務(wù)所復核流程并與委托方溝通一致后方能出具通一致后方能出具21具體業(yè)務(wù)流程中介機構(gòu)共同商定簽訂委托書按計劃工作報告草稿修改報告正式報告投資方代表按計劃監(jiān)督、分階段溝通提出調(diào)整建議及修改意見制訂工作計劃執(zhí)行財務(wù)盡職調(diào)查監(jiān)督、溝通復核報告* 執(zhí)行財務(wù)盡職調(diào)查的會計師事務(wù)所在確保服務(wù)費用能夠按協(xié)議正常收取的前提下可向執(zhí)行財務(wù)盡職調(diào)查的會計師事務(wù)所在確保服務(wù)費用能夠按協(xié)議正常收取的前提下可向投資方公開調(diào)查的進展情況及調(diào)查工作底稿投資

12、方公開調(diào)查的進展情況及調(diào)查工作底稿 22財務(wù)盡職調(diào)查基本原則q證偽原則證偽原則 站在“中立偏疑”的立場，循著“問題-懷疑-取證”的思路展開盡職調(diào)查，用經(jīng)驗和事實來發(fā)覺目標企業(yè)的投資價值及可能存在的致命缺陷q實事求是原則實事求是原則 在客觀公正的立場上對目標企業(yè)進行調(diào)查，如實反映目標企業(yè)的真實情況q全面性全面性原則原則 財務(wù)盡調(diào)要涵蓋企業(yè)有關(guān)財務(wù)管理和會計核算的全面內(nèi)容（見第四部分）q重要性原則重要性原則 針對不同行業(yè)、不同類型的企業(yè)要依照風險水平重點調(diào)查23財務(wù)盡職調(diào)查的組織和職責分工項目負責合伙人項目負責合伙人中介機構(gòu)財務(wù)盡調(diào)人員中介機構(gòu)財務(wù)盡調(diào)人員項目組負責人項目組負責人報告復核報告指揮項

13、目組項目組會計師事務(wù)所財務(wù)盡調(diào)小組會計師事務(wù)所財務(wù)盡調(diào)小組計劃階段計劃階段調(diào)查階段調(diào)查階段報告階段報告階段會計師事務(wù)所會計師事務(wù)所項目負責合伙項目負責合伙人人審核財務(wù)盡調(diào)計劃具體業(yè)務(wù)指導審核批準報告投資方項目組投資方項目組負責人負責人提出財務(wù)調(diào)查需求，全面計劃控制協(xié)調(diào)與被調(diào)查單位的關(guān)系按時得到完整的財務(wù)調(diào)查報告會計師事務(wù)所會計師事務(wù)所財務(wù)盡調(diào)人員財務(wù)盡調(diào)人員編制財務(wù)調(diào)查計劃實施調(diào)查計劃撰寫/修改報告財務(wù)盡財務(wù)盡職調(diào)查職調(diào)查和組織和組織職責分工職責分工24財務(wù)盡職調(diào)查基本方法q審閱審閱 通過審閱財務(wù)報表及查閱其他法律、財務(wù)、業(yè)務(wù)資料，發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵及重大財務(wù)因素q分析性分析性程序程序 對各種渠道取得資

14、料的分析，發(fā)現(xiàn)異常及重大問題。如趨勢分析、結(jié)構(gòu)分析等q訪談訪談 與企業(yè)內(nèi)部各層級、各職能人員，以及其他專業(yè)人員的充分溝通q企業(yè)實地調(diào)查企業(yè)實地調(diào)查 查看企業(yè)廠房、土地、設(shè)備、產(chǎn)品和存貨等實物資產(chǎn)25財務(wù)盡職調(diào)查基本方法q小組小組內(nèi)部溝通內(nèi)部溝通 調(diào)查小組成員來自不同背景及專業(yè)，其相互溝通也是達成調(diào)查目的的方法。 如：在進行某企業(yè)基本情況的調(diào)查中，財務(wù)調(diào)查人員查閱了目標企業(yè)的營業(yè)執(zhí)照及驗資報告，注冊資金為3,600萬元，但通過與律師的溝通，得知該企業(yè)在工商登記的注冊資本僅1,000萬元。 又如：與業(yè)務(wù)調(diào)查人員溝通對應(yīng)收賬款的信息、設(shè)備利用的信息等等。26財務(wù)盡職調(diào)查與報表審計的區(qū)別q 目的不同：

15、目的不同：1、財務(wù)盡職調(diào)查僅是企業(yè)合作之前進行的深入了解，報表審計是對歷史財務(wù)信息實施審計程序并發(fā)表專業(yè)意見；2、財務(wù)盡職調(diào)查更強調(diào)在歷史的分析上對未來的預(yù)測，報表審計重點是關(guān)注歷史財務(wù)信息的公允性；3、財務(wù)盡職調(diào)查目的是在評價風險和機會，報表審計則是增加財務(wù)信息使用人對相關(guān)財務(wù)信息的信任度。27財務(wù)盡職調(diào)查與報表審計的區(qū)別q 方法方法不同：不同： 財務(wù)盡職調(diào)查一般不采用函證、監(jiān)盤、重新計算等審計方法，更多地使用趨勢分析、結(jié)構(gòu)分析等分析工具。28財務(wù)盡職調(diào)查與報表審計的區(qū)別q 法律后果不同法律后果不同會計師接受委托進行財務(wù)盡職調(diào)查，屬于咨詢業(yè)務(wù)范疇，承擔的是將盡職調(diào)查情況及結(jié)果如實反映給委托方

16、的報告責任，通常不會因為自身行為不當而承擔不良的法律后果；報表審計行為受審計準則和注冊會計師法等法律法規(guī)的約束，若注冊會計師因重大過失甚至欺詐行為造成審計失敗，需要承擔相應(yīng)的法律后果。29財務(wù)盡職調(diào)查與報表審計的聯(lián)系q 財務(wù)盡調(diào)往往是報表審計的前置條件財務(wù)盡調(diào)往往是報表審計的前置條件當財務(wù)盡調(diào)后未發(fā)現(xiàn)目標企業(yè)存在影響投資方?jīng)Q策的致命缺陷時，投資方與目標企業(yè)會進一步探討雙方的合作事宜，這時，根據(jù)雙方的意愿或有關(guān)法律法規(guī)的要求，往往會進行財務(wù)報表審計和資產(chǎn)評估工作，為下一步交易的作價提供依據(jù)。30財務(wù)盡職調(diào)查與報表審計的聯(lián)系q 報表審計可以充分利用財務(wù)盡調(diào)的工作，大大節(jié)省工作量報表審計可以充分利用

17、財務(wù)盡調(diào)的工作，大大節(jié)省工作量由于財務(wù)盡調(diào)搜集、整理的資料和信息大部分來源于目標企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)。若是同一家會計師事務(wù)所后續(xù)接受委托從事報表審計工作，可充分利用前次盡調(diào)獲取的信息和資料，按審計準則的要求補充執(zhí)行相應(yīng)的審計程序，可以大大節(jié)省審計工作量。31財務(wù)盡職調(diào)查的對象q目標企業(yè)的情況包括：企業(yè)內(nèi)部情況（企業(yè)能力）由監(jiān)管機構(gòu)、競爭者、供應(yīng)商、客戶以及經(jīng)濟環(huán)境所施加的外部影響 q 現(xiàn)狀：一般僅限于企業(yè)內(nèi)部情況的調(diào)查；對外部影響的調(diào)查一般依靠行業(yè)研究資料及經(jīng)營、法律調(diào)查提供資料。企業(yè)內(nèi)部能力供應(yīng)商競爭者客戶監(jiān)管機構(gòu)32第三部分 財務(wù)盡職調(diào)查內(nèi)容n會計主體概況n財務(wù)組織n薪酬、稅費及會計政策n財務(wù)報

18、表（損益表、資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表）n表外項目33會計主體基本情況q取得營業(yè)執(zhí)照、驗資報告、章程、組織架構(gòu)圖取得營業(yè)執(zhí)照、驗資報告、章程、組織架構(gòu)圖q了解會計主體全稱、成立時間、注冊資本、股東、投入資本的形式了解會計主體全稱、成立時間、注冊資本、股東、投入資本的形式、性質(zhì)、主營業(yè)務(wù)等、性質(zhì)、主營業(yè)務(wù)等q了解目標企業(yè)歷史沿革了解目標企業(yè)歷史沿革q對會計主體的詳細了解應(yīng)包括目標企業(yè)本部以及對會計主體的詳細了解應(yīng)包括目標企業(yè)本部以及所有子公司，所有子公司，并對并對關(guān)聯(lián)方作適當了解關(guān)聯(lián)方作適當了解q對目標企業(yè)的組織對目標企業(yè)的組織、職責分工、職責分工及管理制度進行了解，對內(nèi)部及管理制度進行了解，對內(nèi)部

19、控制進控制進行初步行初步評價評價 34財務(wù)組織q財務(wù)組織結(jié)構(gòu)（財務(wù)組織結(jié)構(gòu)（含子公司含子公司）q財務(wù)管理模式（子公司財務(wù)負責人的任免、獎懲、子公司財務(wù)報告財務(wù)管理模式（子公司財務(wù)負責人的任免、獎懲、子公司財務(wù)報告體制）體制）q財務(wù)人員結(jié)構(gòu)（年齡、職稱、學歷）財務(wù)人員結(jié)構(gòu)（年齡、職稱、學歷）q會計電算化程度、企業(yè)管理系統(tǒng)的應(yīng)用情況會計電算化程度、企業(yè)管理系統(tǒng)的應(yīng)用情況 35薪酬政策q薪資的計算方法，特別關(guān)注變動工資的計算依據(jù)和方法；薪資的計算方法，特別關(guān)注變動工資的計算依據(jù)和方法；q繳納繳納“五險一金五險一金”的政策及情況；的政策及情況；q福利政策。福利政策。 36會計政策q目標企業(yè)現(xiàn)行會計政策

20、；目標企業(yè)現(xiàn)行會計政策；q近近3 3年會計政策的重大變化；年會計政策的重大變化；q與投資方（收購方）的與投資方（收購方）的差異，以及可能造成的影響（量化）；差異，以及可能造成的影響（量化）；q現(xiàn)行財務(wù)報表現(xiàn)行財務(wù)報表的合并原則及范圍；的合并原則及范圍；q接受外部審計的接受外部審計的的情況，的情況，及近及近3 3年會計師事務(wù)所名單；年會計師事務(wù)所名單；q近近3 3年經(jīng)審計的財務(wù)報告對會計政策的披露情況。年經(jīng)審計的財務(wù)報告對會計政策的披露情況。 37稅費政策q現(xiàn)行稅費種類、稅費率、計算基數(shù)、收繳部門；現(xiàn)行稅費種類、稅費率、計算基數(shù)、收繳部門；q稅收優(yōu)惠政策；稅收優(yōu)惠政策；q稅收減免稅收減免/ /負

21、擔；負擔；q關(guān)聯(lián)交易的稅收政策；關(guān)聯(lián)交易的稅收政策；q集團公司中管理費、資金占用費的稅收政策；集團公司中管理費、資金占用費的稅收政策；q稅收匯算清繳情況；稅收匯算清繳情況；q并購后稅費政策的變化情況。并購后稅費政策的變化情況。 38損益表（一）q營業(yè)收入營業(yè)收入及及成本成本q主營業(yè)務(wù)收入及成本主營業(yè)務(wù)收入及成本近近3 3- -1010年年銷售收入、銷售量、單位售價、單位成本、毛利率的變化趨勢銷售收入、銷售量、單位售價、單位成本、毛利率的變化趨勢近近3 3- -1010年年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化趨勢產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化趨勢企業(yè)大客戶的變化及銷售收入集中度企業(yè)大客戶的變化及銷售收入集中度關(guān)聯(lián)交易與非關(guān)聯(lián)交易的區(qū)別及

22、對利潤的影響關(guān)聯(lián)交易與非關(guān)聯(lián)交易的區(qū)別及對利潤的影響分析成本分析成本結(jié)構(gòu)、發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵成本因素，并就其對成本變化的影響作分析結(jié)構(gòu)、發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵成本因素，并就其對成本變化的影響作分析對以上各因素的重大變化尋找合理的解釋對以上各因素的重大變化尋找合理的解釋 39損益表（一）q營業(yè)收入營業(yè)收入及及成本成本q其他業(yè)務(wù)收入及成本其他業(yè)務(wù)收入及成本了解是否存在穩(wěn)定的其他業(yè)務(wù)收入來源，分析近了解是否存在穩(wěn)定的其他業(yè)務(wù)收入來源，分析近3 3- -5 5年數(shù)據(jù)年數(shù)據(jù)40損益表（二）q期間費用期間費用近近3-3-1010年年費用總額、費用水平趨勢，并分析了解原因費用總額、費用水平趨勢，并分析了解原因企業(yè)主要費用，如人工成

23、本、折舊等的變化企業(yè)主要費用，如人工成本、折舊等的變化q投資投資收益收益近年來對外近年來對外投資情況，及各項投資的報酬率投資情況，及各項投資的報酬率q營業(yè)外收支營業(yè)外收支有無異常情況有無異常情況 41損益表（三）q對未來損益影響因素的研判對未來損益影響因素的研判營業(yè)收入營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)成本 期間費用期間費用稅收稅收 42資產(chǎn)負債表（一）q貨幣資金貨幣資金可用資金、凍結(jié)資金可用資金、凍結(jié)資金q應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款是否可能被高估（特別是否可能被高估（特別關(guān)注關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款、大額異常的應(yīng)收賬款）關(guān)注關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款、大額異常的應(yīng)收賬款）賬齡分析、逾期賬款及壞賬分析賬齡分析、逾期賬款及壞賬分析近年變化趨

24、勢分析及原因近年變化趨勢分析及原因大客戶應(yīng)收賬款分析大客戶應(yīng)收賬款分析大額應(yīng)收賬款大額應(yīng)收賬款，應(yīng)調(diào)閱，應(yīng)調(diào)閱銷售合同銷售合同 43資產(chǎn)負債表（二）q其他應(yīng)收款其他應(yīng)收款賬齡、壞賬及費用性借款分析賬齡、壞賬及費用性借款分析大額款項的合同、協(xié)議大額款項的合同、協(xié)議是否有對外投資？委托理財？是否有對外投資？委托理財？大額借出款項？大額借出款項？q存貨存貨查閱最近一次盤點記錄查閱最近一次盤點記錄存貨分類及趨勢變化存貨分類及趨勢變化關(guān)注發(fā)出商品、關(guān)注發(fā)出商品、分期收款分期收款發(fā)出商品發(fā)出商品存貨的滯銷存貨的滯銷、殘次、毀損情況、是否都在保質(zhì)期內(nèi)、殘次、毀損情況、是否都在保質(zhì)期內(nèi) 44資產(chǎn)負債表（三）q

25、長期投資長期投資控股企業(yè)驗證其投資比例及應(yīng)占有的權(quán)益控股企業(yè)驗證其投資比例及應(yīng)占有的權(quán)益參股企業(yè)了解其投資資料參股企業(yè)了解其投資資料投資的背景及可控制力（特別是國有企業(yè)）投資的背景及可控制力（特別是國有企業(yè)）q固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)情況固定資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)情況固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)分類分類在用、停用在用、停用、毀損、毀損、無用的固定資產(chǎn)（可與設(shè)備管理部門核對資料）無用的固定資產(chǎn)（可與設(shè)備管理部門核對資料）生產(chǎn)經(jīng)營用和非生產(chǎn)經(jīng)營用的區(qū)分生產(chǎn)經(jīng)營用和非生產(chǎn)經(jīng)營用的區(qū)分設(shè)計生產(chǎn)能力與實際生產(chǎn)能力比較，以及原因分析設(shè)計生產(chǎn)能力與實際生產(chǎn)能力比較，以及原因分析 45資產(chǎn)負債表（四）q在建工程在建工程工程項目

26、工程項目預(yù)算情況、預(yù)算情況、完工程度完工程度是否存在停工工程是否存在停工工程工程項目的用途工程項目的用途q無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)情況無形資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)情況無形無形資產(chǎn)的種類及取得途徑資產(chǎn)的種類及取得途徑無形資產(chǎn)的壽命無形資產(chǎn)的壽命計價依據(jù)（關(guān)注土地使用權(quán)）計價依據(jù)（關(guān)注土地使用權(quán)） 46資產(chǎn)負債表（五）q借款借款債權(quán)人、借款性質(zhì)、借款條件債權(quán)人、借款性質(zhì)、借款條件是否正常償還利息是否正常償還利息是否可以豁免或債務(wù)重組（關(guān)注由資產(chǎn)管理公司接管的銀行債權(quán)）是否可以豁免或債務(wù)重組（關(guān)注由資產(chǎn)管理公司接管的銀行債權(quán)）q應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款業(yè)務(wù)趨勢與應(yīng)付賬款的趨勢比較，了解是否具有足夠的買方信用業(yè)務(wù)趨勢

27、與應(yīng)付賬款的趨勢比較，了解是否具有足夠的買方信用應(yīng)付賬款賬齡分析應(yīng)付賬款賬齡分析預(yù)估材料款是否適當預(yù)估材料款是否適當 47資產(chǎn)負債表（六）q資本公積資本公積形成情況及原因形成情況及原因q未分配利潤未分配利潤歷年利潤及歷年利潤及分配情況分配情況q資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)分析q資產(chǎn)質(zhì)量分析資產(chǎn)質(zhì)量分析 48現(xiàn)金流量表q歷年現(xiàn)金流量情況及主要因素分析歷年現(xiàn)金流量情況及主要因素分析特別特別關(guān)注經(jīng)營凈現(xiàn)金流關(guān)注經(jīng)營凈現(xiàn)金流經(jīng)營凈現(xiàn)金流是否能滿足融資活動的利息支出凈額經(jīng)營凈現(xiàn)金流是否能滿足融資活動的利息支出凈額結(jié)合資產(chǎn)負債表及利潤表，尋找除銷售收入以外是否還存在結(jié)合資產(chǎn)負債表及利潤表，尋找除銷售收入以

28、外是否還存在主要的經(jīng)營資金來源，對經(jīng)營凈現(xiàn)金流的貢獻如何主要的經(jīng)營資金來源，對經(jīng)營凈現(xiàn)金流的貢獻如何 49表外項目q對外擔保對外擔保q已抵押資產(chǎn)已抵押資產(chǎn)q票據(jù)貼現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn)q合作意向合作意向q未執(zhí)行完畢的合同未執(zhí)行完畢的合同q銀行授信額度銀行授信額度q訴訟訴訟q其他其他 50不同類型企業(yè)的財務(wù)風險目標企業(yè)可以分為：上市公司、國有企業(yè)、合資企業(yè)、民營企業(yè)、目標企業(yè)可以分為：上市公司、國有企業(yè)、合資企業(yè)、民營企業(yè)、集體企業(yè)等等。集體企業(yè)等等。目標企業(yè)因為其投資者或?qū)嶋H控制者的背景不同，其財務(wù)風險的目標企業(yè)因為其投資者或?qū)嶋H控制者的背景不同，其財務(wù)風險的表現(xiàn)也會不一樣。表現(xiàn)也會不一樣。51案例（三）

29、某國有企業(yè)報表反映，其累計獲得稅收返還4,500萬元，對現(xiàn)金流貢獻較大。并且該企業(yè)擁有1.7億元的土地使用權(quán)（以前評估入賬），持有某優(yōu)質(zhì)企業(yè)60%的股權(quán)。通過財務(wù)盡職調(diào)查，發(fā)現(xiàn)該稅收返還政策適用于國有三線企業(yè)，當并購實現(xiàn)后該稅收優(yōu)惠將不再適用。并且企業(yè)擁有的土地使用權(quán)也無法確認權(quán)屬。股權(quán)投資是在政府指令下執(zhí)行，完全缺乏控制能力。所以，我們在對國有企業(yè)進行盡職調(diào)查時：關(guān)注資產(chǎn)的入賬價值；考慮國家對國企扶持政策的延續(xù)性及對國有職工的福利政策；對外投資的背景與實際控制力；歷史遺留的資產(chǎn)損失、潛在的負債等。52案例（四）某民營企業(yè)報表反映，其當年凈利潤400萬元，但據(jù)財務(wù)經(jīng)理解釋實際凈利潤應(yīng)為2,40

30、0萬元，企業(yè)為避稅隱藏利潤2,000萬元。在財務(wù)盡職調(diào)查中，我們通過對隱藏方式的了解、數(shù)據(jù)的追查、以及行業(yè)毛利水平的調(diào)查等，基本可以確認目標企業(yè)的確隱藏利潤。在報告中，我們將此事作專門披露，并且指出了潛在的稅務(wù)風險。所以，我們對民營企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)在盡職調(diào)查時：了解其領(lǐng)導者對財務(wù)及稅收的觀點，以及該觀點下財務(wù)資料的情況（關(guān)注多套報表、虛假報表等）；稅收事宜在未來并購中帶來的成本、風險、責任；設(shè)立關(guān)聯(lián)公司以轉(zhuǎn)移利潤等。53第四部分 財務(wù)盡職調(diào)查報告n財務(wù)盡職調(diào)查報告標準n財務(wù)盡調(diào)報告的技術(shù)要求54財務(wù)盡職調(diào)查報告標準q滿足委托方做出有關(guān)投資方案設(shè)計或做出決策滿足委托方做出有關(guān)投資方案設(shè)計或做出決策

31、q體現(xiàn)財務(wù)專業(yè)性體現(xiàn)財務(wù)專業(yè)性q委托方認可無異議委托方認可無異議55盡調(diào)報告的技術(shù)要求q達到財務(wù)盡職調(diào)查目的，適當表達意見和建議達到財務(wù)盡職調(diào)查目的，適當表達意見和建議q使用適當?shù)臉祟}及小標題使用適當?shù)臉祟}及小標題q運用圖表，如曲線圖、比較表、圖案等運用圖表，如曲線圖、比較表、圖案等q語言簡練，段落不宜太長語言簡練，段落不宜太長q能定量分析的盡量定量分析，不能定量的盡量定性能定量分析的盡量定量分析，不能定量的盡量定性q若報告內(nèi)容太長，可同時附送報告摘要若報告內(nèi)容太長，可同時附送報告摘要56第五部分 財務(wù)盡職調(diào)查的實務(wù)操作現(xiàn)實工作中，就財務(wù)盡職調(diào)查中的具體操作，我們應(yīng)該如何處理呢？以下我們就實務(wù)

32、工作各環(huán)節(jié)以及個別情況分析為例，與大家一起探討。57調(diào)查過程實務(wù)（一）某會計師事務(wù)所受托參加一家企業(yè)的盡職調(diào)查工作，某會計師事務(wù)所受托參加一家企業(yè)的盡職調(diào)查工作，在接受任務(wù)之在接受任務(wù)之后至進入現(xiàn)場調(diào)查期間，應(yīng)該做些什么？后至進入現(xiàn)場調(diào)查期間，應(yīng)該做些什么？ 首先明確財務(wù)盡調(diào)負責人，組建財務(wù)盡調(diào)項目組； 財務(wù)盡調(diào)負責人與投資方溝通，了解項目背景、目的、總體計劃、對財務(wù)盡職調(diào)查的期望（如項目負責人認為在現(xiàn)有條件下期望難以達成，應(yīng)在項目開始前溝通一致）； 初步了解情況后，應(yīng)擬訂調(diào)查計劃或思路并與投資方初步達成一致； 準備好“被調(diào)查企業(yè)所需提供的資料清單”，并與其他盡調(diào)成員（如律師、業(yè)務(wù)調(diào)查人員等）

33、溝通，避免重復索取資料。58調(diào)查過程實務(wù)（二）財務(wù)盡調(diào)項目組到達目標企業(yè)，與企業(yè)負責人員初步就盡調(diào)事宜進行財務(wù)盡調(diào)項目組到達目標企業(yè)，與企業(yè)負責人員初步就盡調(diào)事宜進行溝通，財務(wù)調(diào)查人員溝通，財務(wù)調(diào)查人員此時應(yīng)該為今后工作做怎樣的鋪墊？此時應(yīng)該為今后工作做怎樣的鋪墊？ 明確如何對接，此時應(yīng)明確誰能夠幫助解答財務(wù)問題，誰能確實幫助你提供各種資料； 將“被調(diào)查企業(yè)所需提供的資料清單”交與目標企業(yè)，并就資料是否能夠完全提供以及提供時間溝通一致。資料清單標明重要性和緊急程度，以免對工作造成延誤； 盡量獲取企業(yè)的電子資料，以及企業(yè)內(nèi)部分析報表等； 如提供資料不能滿足需求，應(yīng)通過投資方委派人員與目標企業(yè)溝通。59調(diào)查過程實務(wù)（三）調(diào)查人員調(diào)查人員取得基本財務(wù)資料后，首