辛雙琪 12251078 國藥一致投資分析報告

1、12251078 辛雙琪股票模擬投資報告姓 名：_辛雙琪_學(xué) 號：_12251078_專 業(yè): _物流管理專業(yè)_指導(dǎo)教師： 劉德紅_ _本人簽名：_辛雙琪_授課時間： 2014 2015學(xué)年 第 一 學(xué)期成 績：_ 教師簽名：_目錄前言31.基本分析31.1宏觀經(jīng)濟(jì)分析31.1.1概述31.1.2主要經(jīng)濟(jì)變量分析31.2行業(yè)分析41.2.1進(jìn)口依賴程度仍較高41.2.2核心材料發(fā)展亟待強(qiáng)化41.2.3藥品流通市場規(guī)模將持續(xù)增加41.3公司分析51.3.1公司的基本情況51.3.2公司財務(wù)狀況51.3.3與同行業(yè)其他醫(yī)藥公司對比：92.技術(shù)分析102.1 K線圖分析102.2技術(shù)指標(biāo)分析113.

2、結(jié)論123.1利好因素123.2利空因素123.3綜合分析12國藥一致（000028）股票模擬投資報告前言在學(xué)習(xí)投資學(xué)這門課程之前，由于自身興趣，我已經(jīng)有了一年的實際炒股經(jīng)歷，以前只是單純的關(guān)注新聞以及熱點(diǎn)消息，很少分析K線以及其他指標(biāo)的形態(tài)。由于缺乏理論的指導(dǎo)，以及投機(jī)心理的存在，所以走了很多彎路。經(jīng)過一學(xué)期理論知識的學(xué)習(xí)以及幾次模擬交易操作，是我對理論和實際操作相結(jié)合的能力有了很大提升。從11月份滬港通以及央行降息等對于證券市場的重大利好消息的出臺以來，股市一直處于非正常狀態(tài)，尤其是銀行、證券以及保險等金融行業(yè)以及藍(lán)籌股，明顯處于發(fā)燒型的上漲，明顯違背了我們所學(xué)的K線形態(tài)以及其他技術(shù)指標(biāo)理

3、論。因此我選取了國藥一致這只股票，它在醫(yī)藥行業(yè)中具有代表性，同時沒有受到近兩個月以來股市震蕩波及，并且可以很好地應(yīng)用我們所學(xué)的一系列投資理論來解釋。接下來我就開始進(jìn)行理論分析，并提出投資建議。1.基本分析1.1宏觀經(jīng)濟(jì)分析1.1.1概述當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)活力正在逐漸減弱，并且內(nèi)外部失衡進(jìn)一步加劇，俄羅斯盧布危機(jī)、石油價格不穩(wěn)定、日元貶值等國際局勢動蕩等因素引發(fā)了人們關(guān)于世界經(jīng)濟(jì)再次探底的猜想，市場信心也因此大幅下降。今年以來，關(guān)于中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢的言論不斷涌現(xiàn)，在百家之言中，一個核心觀點(diǎn)凸顯：中國經(jīng)濟(jì)正處于三期疊加階段，即經(jīng)濟(jì)增長速度的換檔期，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期及消化前的經(jīng)濟(jì)刺激期。1.1.

4、2主要經(jīng)濟(jì)變量分析國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）分析：7月16日，中國經(jīng)濟(jì)交出2014年上半年的成績單，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按可比價格計算同比增長7.4%，國有及國有控股企業(yè)營業(yè)總收入和利潤總額同比分別增長6、8.9。6月末，廣義貨幣（M2）余額為120.96萬億元，同比增長14.7%。股票大盤指數(shù)分析：2014年6月到2014年12月，上證綜合指數(shù)由2010.53點(diǎn)升至3223.86點(diǎn)，深證綜合指數(shù)由7803.46點(diǎn)升至11050.85點(diǎn)。2014年9月以來，上證、深證綜合指數(shù)出現(xiàn)明顯上漲趨勢。2014年是全面深化經(jīng)濟(jì)體制改革元年，但也必定是改革與風(fēng)險相互交織新階段的開始，因為改革之路絕非一帆風(fēng)順

5、。我們必須認(rèn)識到，改革未必直接惠及短期增長，中國經(jīng)濟(jì)將不可避免經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛期，這使得在2014年宏觀政策目標(biāo)的平衡中，“控風(fēng)險”的重要性增加。1.2行業(yè)分析隨著我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，中國生產(chǎn)制造的醫(yī)療器械越來越受到國際醫(yī)療市場的關(guān)注。新材料、新技術(shù)的出現(xiàn)為中國醫(yī)械快速走出國門，應(yīng)對國際市場的挑戰(zhàn)起著極為重要的推動作用。然而，有業(yè)界專家指出，國產(chǎn)醫(yī)械在可持續(xù)發(fā)展的創(chuàng)新能力方面仍不足以與外資企業(yè)相抗衡。目前我國藥品及醫(yī)療器械批發(fā)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀如下：1.2.1進(jìn)口依賴程度仍較高目前，在國內(nèi)醫(yī)療器械設(shè)備市場，外資和合資企業(yè)成為主力軍，進(jìn)口產(chǎn)品在中國已經(jīng)形成銷售壟斷。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，不少業(yè)界人士普遍

6、反映，在高端醫(yī)療器械設(shè)備方面，醫(yī)療機(jī)構(gòu)通常會優(yōu)先考慮以采購?fù)赓Y設(shè)備為主。某醫(yī)院副院長表示，像CT、MI、核磁共振等，在醫(yī)療機(jī)構(gòu)中幾乎沒有國產(chǎn)產(chǎn)品，基本上被進(jìn)口產(chǎn)品壟斷。公開資料顯示，我國每年要花數(shù)億美元外匯從國外進(jìn)口大量醫(yī)療設(shè)備，國內(nèi)有近70%的高端醫(yī)療器械市場被發(fā)達(dá)國家公司瓜分，核磁、MR、CT等醫(yī)療設(shè)備市場主要集中在GE、西門子和飛利浦等外資公司手里。而在我國醫(yī)用電子產(chǎn)品領(lǐng)域，90%的心電圖機(jī)市場、80%的中高檔監(jiān)護(hù)儀市場、90%的高檔多道生理記錄儀市場以及60%的睡眠圖儀市場均被外國品牌占據(jù)，國產(chǎn)產(chǎn)品則主要集中在按摩器具、血壓測量儀器等低附加值種類上。1.2.2核心材料發(fā)展亟待強(qiáng)化據(jù)悉，

7、目前我國在關(guān)鍵介入醫(yī)學(xué)工程器械及材料方面仍主要依賴進(jìn)口。數(shù)據(jù)顯示，我國骨科醫(yī)療器械占醫(yī)療器械市場的1/20,2009年骨科醫(yī)療器械市場約為100億元，其中人工關(guān)節(jié)30億元（18萬例）、內(nèi)固定器材20億元、脊柱修復(fù)15億元（20萬例）、骨科修復(fù)材料15億元、其他20億元。特別在支架材料、導(dǎo)管材料、微導(dǎo)絲、微導(dǎo)管等醫(yī)械和材料上的依賴程度達(dá)100%，顱內(nèi)血管支架和外周血管支架等材料上的依賴程度也高達(dá)80%。1.2.3藥品流通市場規(guī)模將持續(xù)增加2013年，我國醫(yī)藥商品總銷售額為7084億元，同比增長24.6%，2014年上半年已經(jīng)達(dá)到3498億元，同比增長17.26%，預(yù)計未來幾年醫(yī)藥商品總銷售額增長

8、率仍在20%左右，保持較高增速。行業(yè)增速趨穩(wěn).2014年前10個月，醫(yī)藥行業(yè)實現(xiàn)收入1.358萬億,同比增長19.28%,實現(xiàn)利潤總額1322 億元，同比增長16. 83%,我們預(yù)計隨著經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn),未來醫(yī)藥行業(yè)將穩(wěn)定在20%的增長,而利潤增速將逐漸與收入增長靠攏。各子行業(yè)與整個行業(yè)的情形類似,收入及利潤也逐漸趨穩(wěn)。上市公司逐漸走出困境.板塊收入,利潤,收益質(zhì)量,現(xiàn)金流都有很大程度的改善,尤其是化學(xué)原料藥,從2012 年的低谷走出.愈來愈與國際接軌,集中與分化是趨勢。2014 年開始,我國新出臺了一系列的政策,逐漸與歐美等成熟市場接軌。新版GMP,新版藥典,仿制藥一致性評價,藥品注冊管理辦法等

9、政策出臺,逐漸規(guī)范我國藥品市場,越來越與國際接軌,國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的壓力逐漸增大。中國國內(nèi)仿制藥占化學(xué)藥市場比重已超過97%,因此競爭基本為同質(zhì)化競爭。我國醫(yī)藥市場最后結(jié)果將會是集中與分化。1.3公司分析1.3.1公司的基本情況市場表現(xiàn):國藥集團(tuán)一致藥業(yè)股份有限公司是集醫(yī)藥研發(fā)、制藥工業(yè)、藥品分銷、醫(yī)藥物流為一體的綜合性醫(yī)藥上市公司，承擔(dān)著國家、省、市政府藥品特儲任務(wù)，屬下企業(yè)共有27家，分布在廣東、廣西、江蘇等省區(qū)。2004年從深圳市屬國有企業(yè)改制進(jìn)入中國醫(yī)藥集團(tuán)大家庭。通過資本運(yùn)作和資源整合，公司經(jīng)營實力和經(jīng)營業(yè)績得到了長足發(fā)展，銷售收入比2004年增長了9倍多，利潤總額比2004年增長了20

10、倍，主營業(yè)務(wù)收入年平均增長率達(dá)到20%以上，截止2014年上半年，公司銷售收入突破170億元。公司規(guī)模:國藥一致制藥工業(yè)集產(chǎn)品研發(fā)、原料與制劑生產(chǎn)、市場營銷于一體，產(chǎn)品主要覆蓋頭孢抗菌素、呼吸系統(tǒng)用藥、消化系統(tǒng)用藥、心腦血管用藥以及抗腫瘤藥等領(lǐng)域。其全資企業(yè)深圳致君制藥有限公司、國藥控股深圳中藥有限公司，控股企業(yè)蘇州致君萬慶藥業(yè)有限公司，參股企業(yè)深圳萬樂藥業(yè)有限公司均屬國家高新技術(shù)企業(yè)。重點(diǎn)品種頭孢呋辛、頭孢克肟、頭孢西丁、頭孢米諾、頭孢哌坦等原料或制劑在細(xì)分市場處于領(lǐng)先地位，并擁有6個單品銷售超億元產(chǎn)品。其中，深圳深圳致君制藥有限公司是國內(nèi)首家自主產(chǎn)品注冊通過歐盟GMP認(rèn)證的頭孢粉針制劑生產(chǎn)

11、廠商，位列中國制藥工業(yè)企業(yè)50強(qiáng)。1.3.2公司財務(wù)狀況近日，國藥一致發(fā)布2014年第三季度報表，季報顯示，凈利潤同比增加11,632萬元，增長率46.87%；歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增加11,132萬元，增長率45.29%；基本每股收益同比增加0.386元/股，增長率45.29%。利潤增長的主要原因為銷售收入增長及盈利空間上升帶動利潤增長。每股能力:償還能力:盈利能力:2014年國藥一致財務(wù)報表 來源：新浪財經(jīng)杜邦分析:2014年國藥一致杜邦分析 來源：新浪財經(jīng)1.3.3與同行業(yè)其他醫(yī)藥公司對比：1.從ROE看，國藥一致更驚人，半年的ROE達(dá)到16.35；原因國藥一致的負(fù)債率更高，但從

12、ROA看國藥一致較低。2.從估值看，國藥一致按照A股價格計算總市值99億（按照B股價格計算總市值52億）；目前國藥一致按照市場預(yù)期的今年收益計算在20PE；3.從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看：國藥一致是兩廣商業(yè)資產(chǎn)工業(yè)；國藥一致在兩廣地位相對清晰，受國家控制影響較小。工業(yè)潛力方面國藥一致很強(qiáng)，十二五規(guī)劃100億。4.從管理水平上看，應(yīng)該說國藥一致的能力更強(qiáng)，從十二五規(guī)劃的細(xì)節(jié)規(guī)劃看執(zhí)行力方面很強(qiáng)；另外國藥一致在限抗的大背景下實現(xiàn)逆勢增長看，令市場對其管理水平分外刮目相看；股份方面，從少帥上任后從半年報看經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅改善，預(yù)收款大幅上升4倍，也有好轉(zhuǎn)跡象；5.從股價表現(xiàn)看：國藥一致全年上漲了61；國藥一致從今

13、年的二季度開始借助，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場預(yù)期的一季度報告走出大幅上攻行情。2.技術(shù)分析2.1 K線圖分析上證綜指K線圖 來源：同花順交易平臺從上證綜指來看，大盤由于得到連續(xù)利好消息，從11月開始一路上行，突破之前眾多壓力位，成交量也大幅度增加。有幾天出現(xiàn)了近萬億的天量交易。指數(shù)穩(wěn)站在30日均線之上，支撐位如圖所示。但從交易量以及其他技術(shù)指標(biāo)來看，處于超買行情，因此股市總體未來局勢不明朗。2.2技術(shù)指標(biāo)分析國藥一致（000028）K線圖 來源：同花順交易平臺由圖可以看出，國藥一致在經(jīng)歷了44.18的最低點(diǎn)繼而一波上行之后，出現(xiàn)不是特別嚴(yán)格的黃金交叉和刺穿線，之后伴隨著交易量的增加確立了上漲趨勢，突破60

14、日均線，卻又遭遇了不是特別嚴(yán)格的烏云蓋頂形態(tài)（陰線未達(dá)到陽線實體的一半），同時交易量萎縮，一波下行之后進(jìn)入了盤整階段，單單從K線圖來看，局勢并不明朗，是觀望階段。國藥一致（000028）KDJ技術(shù)指標(biāo)圖 來源：同花順交易平臺 圖中第一條豎線K線下穿D線，并且d值大與80%，處于超買行情，股票價格看跌，應(yīng)該拋出。第二條豎線K線從左上穿D線，且d值在20%左右，處于超買行情，股票價格看漲，是買入時機(jī)。國藥一致（000028）RSL技術(shù)指標(biāo)圖 來源：同花順交易平臺從RSL指數(shù)可以看出，12月上旬，6日RSL值為80%以上，呈現(xiàn)M頭形態(tài)，市場風(fēng)險大，股市成超賣現(xiàn)象。最近一周，RSL值有所下降，快速RS

15、L右下向上突破慢速RSL值，機(jī)會增大，是買入時機(jī)。3.結(jié)論3.1利好因素1、從我國的宏觀經(jīng)濟(jì)來看，中長期看，隨著改革政策的落地，全社會資源配置效率將會逐步提高。2、2014年開始,我國新出臺了一系列的政策,逐漸與歐美等成熟市場接軌。新版GMP,新版藥典,仿制藥一致性評價,藥品注冊管理辦法等政策出臺,逐漸規(guī)范我國藥品市場,越來越與國際接軌,國家對醫(yī)藥行業(yè)重視力度逐漸增大。3、中國高層以及股民對股市前景看好，認(rèn)為一大波牛市即將來臨，國藥一致作為醫(yī)藥行業(yè)中的重量級部分，當(dāng)然被人們所看好。4、從基本分析來看，公司前景以及盈利能力都很好，值得進(jìn)行投資。3.2利空因素1、我國宏觀經(jīng)濟(jì)短期看，一些領(lǐng)域的改革反而會對短期經(jīng)濟(jì)增長和價格帶來沖擊。2、國藥一致股價較高，然而牛市來臨之前人們熱衷于炒作低價股票。3、國藥一致雖然在醫(yī)藥行業(yè)中具有重要地位，然而它卻是一只中盤股，波動性較大。4、從技術(shù)分析來看，對于短期的投機(jī)者來說，國藥一致前景并不明朗，不適合短期的投機(jī)套利。3.3綜合分析1、國藥一致是集醫(yī)藥研發(fā)、制藥工業(yè)、藥品分銷、醫(yī)藥物流為一體的綜合性醫(yī)藥上市公司，承擔(dān)著國家、省、市