第二部分財(cái)務(wù)報(bào)表主要指標(biāo)分析

1、LOGO財(cái)務(wù)報(bào)表主要指標(biāo)分析財(cái)務(wù)報(bào)表主要指標(biāo)分析任務(wù)一任務(wù)一償債能力分析償債能力分析任務(wù)二任務(wù)二盈利能力分析盈利能力分析任務(wù)三任務(wù)三營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力分析任務(wù)四任務(wù)四發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析 根據(jù)華宇公司的發(fā)展計(jì)劃，根據(jù)華宇公司的發(fā)展計(jì)劃，20132013年初公年初公司需要大量資金。公司打算從銀行借入資金，司需要大量資金。公司打算從銀行借入資金，但是但是銀行對企業(yè)的償債能力有要求銀行對企業(yè)的償債能力有要求，公司的，公司的領(lǐng)導(dǎo)找到財(cái)務(wù)部經(jīng)理，讓財(cái)務(wù)部先分析一下領(lǐng)導(dǎo)找到財(cái)務(wù)部經(jīng)理，讓財(cái)務(wù)部先分析一下企業(yè)的償債能力，看企業(yè)的償債能力，看企業(yè)的指標(biāo)能否滿足銀企業(yè)的指標(biāo)能否滿足銀行的借款要求行的借款要

2、求。應(yīng)從哪些報(bào)表開始？從哪些應(yīng)從哪些報(bào)表開始？從哪些指標(biāo)入手？又從哪幾個(gè)方面進(jìn)行分析呢？指標(biāo)入手？又從哪幾個(gè)方面進(jìn)行分析呢？ 償債能力是指企業(yè)對各種到期債務(wù)償付的能力。償債能力是指企業(yè)對各種到期債務(wù)償付的能力。償債能力是衡量一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。償債能力是衡量一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員、投資者、債權(quán)人都非常重視企業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員、投資者、債權(quán)人都非常重視企業(yè)的償債能力，因此，財(cái)務(wù)分析首先要對企業(yè)償債能力的償債能力，因此，財(cái)務(wù)分析首先要對企業(yè)償債能力進(jìn)行分析。進(jìn)行分析。一、 短期償債能力分析 短期償債能力是指短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債及企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對

3、流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度時(shí)足額償還的保證程度，是企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特，是企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。 衡量一個(gè)企業(yè)的短期償債能力衡量一個(gè)企業(yè)的短期償債能力主要是對流動(dòng)資主要是對流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行分析產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行分析，流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，說明企業(yè)具有短期償債能力；反之，則償債能力不說明企業(yè)具有短期償債能力；反之，則償債能力不足。足。 評價(jià)短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有評價(jià)短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率三項(xiàng)。三項(xiàng)。 流動(dòng)比率是指流動(dòng)比率是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與

4、流動(dòng)負(fù)債的企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率比率。它反映企業(yè)的短期償債能力，也反映企。它反映企業(yè)的短期償債能力，也反映企業(yè)的變現(xiàn)能力，表明業(yè)的變現(xiàn)能力，表明企業(yè)每企業(yè)每1 1元流動(dòng)負(fù)債有多元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證。其計(jì)算公式為：。其計(jì)算公式為：（一）（一） 流動(dòng)比率流動(dòng)比率一、 短期償債能力分析根據(jù)表根據(jù)表2-52-5的資料，華宇公司的資料，華宇公司20122012年的流動(dòng)比率為：年的流動(dòng)比率為： 例例51 51 分析評價(jià)分析評價(jià) 計(jì)算結(jié)果表明，計(jì)算結(jié)果表明，公司公司1 1元的流動(dòng)負(fù)債年初和元的流動(dòng)負(fù)債年初和年末分別有年末分別有1.931.93元和元和2.122

5、.12元的流動(dòng)資產(chǎn)作為償元的流動(dòng)資產(chǎn)作為償還債務(wù)的保證還債務(wù)的保證，企業(yè)的短期償債能力呈逐年增，企業(yè)的短期償債能力呈逐年增強(qiáng)的趨勢。強(qiáng)的趨勢。 一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保障。國期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保障。國際上通常認(rèn)為，際上通常認(rèn)為，流動(dòng)比率的下限為流動(dòng)比率的下限為1 1，流動(dòng)比率，流動(dòng)比率等于等于2 2時(shí)較為適當(dāng)時(shí)較為適當(dāng)，它表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定可，它表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的流動(dòng)資金需要外，靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的流動(dòng)資金需要外，還有足夠的財(cái)力償付到期短期債務(wù)。還有足夠的財(cái)力償

6、付到期短期債務(wù)。請計(jì)算貴州茅臺(tái)請計(jì)算貴州茅臺(tái)2010年至年至2012年的流動(dòng)比率并簡要評價(jià)年的流動(dòng)比率并簡要評價(jià)（保留兩位小數(shù)）（保留兩位小數(shù)）評價(jià)：評價(jià)：企業(yè)的短期償債能力呈逐年增強(qiáng)的趨勢。企業(yè)財(cái)企業(yè)的短期償債能力呈逐年增強(qiáng)的趨勢。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的流動(dòng)資金需務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的流動(dòng)資金需要外，還有足夠的財(cái)力償付到期短期債務(wù)。要外，還有足夠的財(cái)力償付到期短期債務(wù)。運(yùn)用流動(dòng)比率時(shí)，須注意的問題運(yùn)用流動(dòng)比率時(shí)，須注意的問題 P144 （1 1） 雖然流動(dòng)比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的雖然流動(dòng)比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的流動(dòng)資產(chǎn)保障程度越強(qiáng)，但這并不等于說

7、企業(yè)已有流動(dòng)資產(chǎn)保障程度越強(qiáng)，但這并不等于說企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或存款用來償債。足夠的現(xiàn)金或存款用來償債。 （2 2）從企業(yè)經(jīng)營角度看，過高的流動(dòng)比率通常）從企業(yè)經(jīng)營角度看，過高的流動(dòng)比率通常意味著企業(yè)閑置現(xiàn)金持有量過多，必然造成企業(yè)機(jī)意味著企業(yè)閑置現(xiàn)金持有量過多，必然造成企業(yè)機(jī)會(huì)成本的增加和獲利能力的降低。會(huì)成本的增加和獲利能力的降低。 （3 3） 不應(yīng)用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來評價(jià)各企業(yè)流動(dòng)比率不應(yīng)用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來評價(jià)各企業(yè)流動(dòng)比率合理與否。合理與否。 （4 4） 流動(dòng)資產(chǎn)的長期化問題。流動(dòng)資產(chǎn)的長期化問題。 （6 6） 流動(dòng)比率還會(huì)掩蓋流動(dòng)資產(chǎn)或流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率還會(huì)掩蓋流動(dòng)資產(chǎn)或流動(dòng)負(fù)債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)性矛盾

8、，這也是流動(dòng)比率指標(biāo)的又一個(gè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)性矛盾，這也是流動(dòng)比率指標(biāo)的又一個(gè)缺陷。缺陷。 （7 7）即使一個(gè)企業(yè)有較高的流動(dòng)比率，也不要）即使一個(gè)企業(yè)有較高的流動(dòng)比率，也不要就此認(rèn)為企業(yè)的短期償債能力就一定強(qiáng)。就此認(rèn)為企業(yè)的短期償債能力就一定強(qiáng)。運(yùn)用流動(dòng)比率時(shí)，須注意的問題運(yùn)用流動(dòng)比率時(shí)，須注意的問題 （二）（二） 速動(dòng)比率速動(dòng)比率 速動(dòng)比率是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比速動(dòng)比率是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。它假設(shè)速動(dòng)資產(chǎn)是可以用于償債的資產(chǎn)，率。它假設(shè)速動(dòng)資產(chǎn)是可以用于償債的資產(chǎn)，表明每百元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償還表明每百元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償還保障保障。 所謂速動(dòng)資產(chǎn)，是指可

9、以在較短時(shí)間內(nèi)變所謂速動(dòng)資產(chǎn)，是指可以在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括貨幣資金，交易性金融資產(chǎn)和現(xiàn)的資產(chǎn)，包括貨幣資金，交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)等。各種應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)等。 其計(jì)算公式為：其計(jì)算公式為： 速動(dòng)比率速動(dòng)比率= = 速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)= =流動(dòng)資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款流動(dòng)資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款 P145 【例5-2】 根據(jù)表2-5的資料，華宇公司2012年的速動(dòng)比率為：2012年年初速動(dòng)比率=2012年年末速動(dòng)比率= 該公司該公司20122012年年初速動(dòng)比率為年年初速動(dòng)比率為0.820.82，20122012年年年末速動(dòng)比率超過年末速動(dòng)比率超過1 1，表明該公司的短期償債能力，表明該公司的短

10、期償債能力有所提高。速動(dòng)比率逐年遞增，表明企業(yè)的償債有所提高。速動(dòng)比率逐年遞增，表明企業(yè)的償債能力逐年增強(qiáng)。能力逐年增強(qiáng)。分析評價(jià)分析評價(jià)請計(jì)算請計(jì)算NKNK公司公司2007200820072008年速動(dòng)比率并簡要評價(jià)年速動(dòng)比率并簡要評價(jià)（保留兩位小數(shù)）：（保留兩位小數(shù)）：練習(xí)練習(xí)速動(dòng)比率逐年遞增，表明企業(yè)的償債能力逐年增速動(dòng)比率逐年遞增，表明企業(yè)的償債能力逐年增強(qiáng)。強(qiáng)。在利用速動(dòng)比率時(shí)應(yīng)注意在利用速動(dòng)比率時(shí)應(yīng)注意 （1 1） 一般情況下，速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)償還一般情況下，速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。國際上通常認(rèn)為，速動(dòng)比率等流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。國際上通常認(rèn)為，速動(dòng)比率等

11、于于1 1較為適當(dāng)。較為適當(dāng)。 （2 2） 影響速動(dòng)比率可信度的重要因素是應(yīng)收賬款影響速動(dòng)比率可信度的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。的變現(xiàn)能力。 （3 3） 在分析時(shí)需注意的是，盡管速動(dòng)比率較之流在分析時(shí)需注意的是，盡管速動(dòng)比率較之流動(dòng)比率更能反映出流動(dòng)負(fù)債償還的安全性和穩(wěn)定性，動(dòng)比率更能反映出流動(dòng)負(fù)債償還的安全性和穩(wěn)定性，但并不能認(rèn)為速動(dòng)比率較低企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債到期絕對但并不能認(rèn)為速動(dòng)比率較低企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債到期絕對不能償還。不能償還。 （三）（三） 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率又稱超速動(dòng)比率或保守速動(dòng)比率，就是現(xiàn)金比率又稱超速動(dòng)比率或保守速動(dòng)比率，就是將速動(dòng)資產(chǎn)再扣除應(yīng)收賬款后的余額與流動(dòng)負(fù)債的

12、比將速動(dòng)資產(chǎn)再扣除應(yīng)收賬款后的余額與流動(dòng)負(fù)債的比率，也即企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。根據(jù)其率，也即企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。根據(jù)其定義可以得知其計(jì)算公式為定義可以得知其計(jì)算公式為： P146 【例5-3】 根據(jù)表根據(jù)表2-52-5的資料，華宇公司的資料，華宇公司20122012年的現(xiàn)金比率為：年的現(xiàn)金比率為：20122012年年初現(xiàn)金比率年年初現(xiàn)金比率=390 950+30 000/917760=0.46=390 950+30 000/917760=0.4620122012年年末現(xiàn)金比率年年末現(xiàn)金比率=1 511 477.5+0/1 262 480=1.20=1 511 477.5+

13、0/1 262 480=1.20 該公司該公司20122012年年末的現(xiàn)金比率與年年末的現(xiàn)金比率與20122012年初相年初相比有明顯提高，表明該公司的流動(dòng)負(fù)債的現(xiàn)金償比有明顯提高，表明該公司的流動(dòng)負(fù)債的現(xiàn)金償還保障程度有所提高。還保障程度有所提高。分析評價(jià)分析評價(jià)請計(jì)算請計(jì)算NKNK公司公司2011201220112012年現(xiàn)金比率并簡要評價(jià)年現(xiàn)金比率并簡要評價(jià)（保留兩位小數(shù)）：（保留兩位小數(shù)）：練習(xí)練習(xí)現(xiàn)金比率逐年下降，但仍在安全范圍之內(nèi)，表明現(xiàn)金比率逐年下降，但仍在安全范圍之內(nèi)，表明企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的現(xiàn)金償還保障程度強(qiáng)。企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的現(xiàn)金償還保障程度強(qiáng)。在利用現(xiàn)金比率時(shí)應(yīng)注意在利用現(xiàn)金比率時(shí)

14、應(yīng)注意 （1 1）該比率反映企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力，）該比率反映企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力，以此衡量以此衡量企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力更為穩(wěn)健企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力更為穩(wěn)健。國際公認(rèn)的。國際公認(rèn)的現(xiàn)金現(xiàn)金比率一般在比率一般在20%20%左右左右。 （2 2）對于一般企業(yè)要求現(xiàn)金比率是不現(xiàn)實(shí)的，除）對于一般企業(yè)要求現(xiàn)金比率是不現(xiàn)實(shí)的，除非企業(yè)處于財(cái)務(wù)困難中，否則分析者很少重視現(xiàn)金比非企業(yè)處于財(cái)務(wù)困難中，否則分析者很少重視現(xiàn)金比率指標(biāo)。率指標(biāo)。 （3 3）使用該指標(biāo)注意揭示其真正的變現(xiàn)價(jià)值。）使用該指標(biāo)注意揭示其真正的變現(xiàn)價(jià)值。 （4 4）該指標(biāo)）該指標(biāo)主要適用于企業(yè)已陷入財(cái)務(wù)困境的情主要適用于企業(yè)已陷入財(cái)務(wù)困境

15、的情形分析形分析，一般僅作為流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的補(bǔ)充或輔，一般僅作為流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的補(bǔ)充或輔助指標(biāo)。助指標(biāo)。（四）（四） 影響短期償債能力的其他因素影響短期償債能力的其他因素1. 1. 增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素 （1 1） 可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)?？蓜?dòng)用的銀行貸款指標(biāo)。 （2 2） 準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)。準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)。 （3 3） 償債能力的聲譽(yù)。償債能力的聲譽(yù)。 2. 2. 削弱變現(xiàn)能力的因素削弱變現(xiàn)能力的因素 （1 1） 未做記錄的或有負(fù)債。未做記錄的或有負(fù)債。 （2 2） 擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。v 如果流動(dòng)負(fù)債小于流動(dòng)資產(chǎn)，則期如果流動(dòng)負(fù)債小于

16、流動(dòng)資產(chǎn)，則期末以現(xiàn)金償付一筆短期借款所導(dǎo)致的結(jié)末以現(xiàn)金償付一筆短期借款所導(dǎo)致的結(jié)果是（）。果是（）。A.A.營運(yùn)資金減少營運(yùn)資金減少B.B.營運(yùn)資金增加營運(yùn)資金增加C.C.流動(dòng)比率降低流動(dòng)比率降低D.D.流動(dòng)比率提高流動(dòng)比率提高v【答案答案】D D 【解析解析】流動(dòng)負(fù)債小于流動(dòng)資產(chǎn)，假流動(dòng)負(fù)債小于流動(dòng)資產(chǎn)，假設(shè)流動(dòng)資產(chǎn)是設(shè)流動(dòng)資產(chǎn)是300300萬元，流動(dòng)負(fù)債是萬元，流動(dòng)負(fù)債是200200萬萬元，即流動(dòng)比率是元，即流動(dòng)比率是1.51.5，期末以現(xiàn)金，期末以現(xiàn)金100100萬元萬元償付一筆短期借款，則流動(dòng)資產(chǎn)變?yōu)閮敻兑还P短期借款，則流動(dòng)資產(chǎn)變?yōu)?00200萬萬元，流動(dòng)負(fù)債變?yōu)樵?，流?dòng)負(fù)債變?yōu)?0

17、0100萬元，所以流動(dòng)比率萬元，所以流動(dòng)比率變?yōu)樽優(yōu)? 2（增大）。原營運(yùn)資金（增大）。原營運(yùn)資金300300200200100100萬元，變化后的營運(yùn)資金萬元，變化后的營運(yùn)資金200200100100100100萬元（不變）。萬元（不變）。 【思考單選題】v企業(yè)大量增加速動(dòng)資產(chǎn)可能導(dǎo)致的結(jié)果是企業(yè)大量增加速動(dòng)資產(chǎn)可能導(dǎo)致的結(jié)果是（）。（）。vA.A.減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)B.B.增加資金的機(jī)會(huì)成本增加資金的機(jī)會(huì)成本C.C.增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.D.提高流動(dòng)資產(chǎn)的收益率提高流動(dòng)資產(chǎn)的收益率v【答案答案】B B【解析解析】企業(yè)大量增加速動(dòng)資產(chǎn)可能企業(yè)大量增加速動(dòng)資產(chǎn)可能導(dǎo)致現(xiàn)金和應(yīng)收賬款

18、占用過多而大大增加導(dǎo)致現(xiàn)金和應(yīng)收賬款占用過多而大大增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。v3.流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率的相互關(guān)系 短期償債能力分析短期償債能力分析流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率二、 長期償債能力分析 長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。企長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。企業(yè)的長期償債能力業(yè)的長期償債能力分析在于研究不同的資本來源與分析在于研究不同的資本來源與組成，借以了解企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而計(jì)算其承擔(dān)組成，借以了解企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而計(jì)算其承擔(dān)利息費(fèi)用的數(shù)額并衡量其長期償債能力利息費(fèi)用的數(shù)額并衡量其長期償債能力。企業(yè)對一。企業(yè)對一筆債務(wù)需要負(fù)兩種責(zé)任：一是償還債務(wù)本金的

19、責(zé)任，筆債務(wù)需要負(fù)兩種責(zé)任：一是償還債務(wù)本金的責(zé)任，二是支付債務(wù)利息的責(zé)任。二是支付債務(wù)利息的責(zé)任。 資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是指企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是指企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障供資金所占的比重以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。資產(chǎn)負(fù)債率是衡量負(fù)債償還的物質(zhì)保證程度指程度。資產(chǎn)負(fù)債率是衡量負(fù)債償還的物質(zhì)保證程度指標(biāo)。標(biāo)。一般認(rèn)為，該指標(biāo)一般認(rèn)為，該指標(biāo)50%50%比較合適比較合適。其計(jì)算公式為：。其計(jì)算公式為：（一）（一） 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 資

20、產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)表示公司資產(chǎn)中有多資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)表示公司資產(chǎn)中有多少是負(fù)債籌集的，反映公司的資本結(jié)構(gòu)，表少是負(fù)債籌集的，反映公司的資本結(jié)構(gòu)，表明企業(yè)是積極的或保守的財(cái)政政策，具有戰(zhàn)明企業(yè)是積極的或保守的財(cái)政政策，具有戰(zhàn)略效應(yīng)。略效應(yīng)。P147 例例54根據(jù)表根據(jù)表2525資料，華宇公司資料，華宇公司20122012年資產(chǎn)負(fù)債率為：年資產(chǎn)負(fù)債率為：20122012年年初資產(chǎn)負(fù)債率年年初資產(chǎn)負(fù)債率 =1 217 760/3 701 960 =1 217 760/3 701 960100%=32.90%100%=32.90%20122012年年末資產(chǎn)負(fù)債率年年末資產(chǎn)負(fù)債率 =1 862 480/4 81

21、4 717.5=1 862 480/4 814 717.5100%=38.68%100%=38.68% 該公司資產(chǎn)負(fù)債率小于該公司資產(chǎn)負(fù)債率小于50%50%，說明償債能力較，說明償債能力較強(qiáng)，強(qiáng)，20122012年年末企業(yè)長期償債能力略有下降。年年末企業(yè)長期償債能力略有下降。分析資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)注意的問題分析資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)注意的問題1 1、不同的信息使用者分析的角度不同、不同的信息使用者分析的角度不同：（1 1）債權(quán)人角度債權(quán)人角度：越低越好，尤其在企業(yè)清算時(shí)，資：越低越好，尤其在企業(yè)清算時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率越高，債權(quán)人蒙受損失的可能性越大。產(chǎn)負(fù)債率越高，債權(quán)人蒙受損失的可能性越大。（2 2）投資者角度投

22、資者角度：需結(jié)合資本盈利率和借入資金的利：需結(jié)合資本盈利率和借入資金的利息率分析。主要關(guān)注投資回報(bào)。息率分析。主要關(guān)注投資回報(bào)。（3 3）管理者角度管理者角度：與管理者經(jīng)營策略有關(guān)，必須審慎：與管理者經(jīng)營策略有關(guān)，必須審慎考慮，權(quán)衡利弊，保持適度的負(fù)債比率?？紤]，權(quán)衡利弊，保持適度的負(fù)債比率。分析資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)注意的問題分析資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)注意的問題2 2、資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)保持適當(dāng)水平：、資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)保持適當(dāng)水平：（1 1）不同國情，資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)當(dāng)不同。）不同國情，資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)當(dāng)不同。（2 2）適度的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)考慮的因素：）適度的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)考慮的因素：經(jīng)濟(jì)周期；經(jīng)濟(jì)周期； 行業(yè)性質(zhì)；行業(yè)性質(zhì)；資金市

23、場；資金市場； 企業(yè)介入直接資本市場的程度；企業(yè)介入直接資本市場的程度；企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平；企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平；文化傳統(tǒng)和理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度。文化傳統(tǒng)和理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度。降低資產(chǎn)負(fù)債率和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的主要措施降低資產(chǎn)負(fù)債率和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的主要措施1 1、深化經(jīng)濟(jì)體制改革，健全經(jīng)濟(jì)體制，加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)、深化經(jīng)濟(jì)體制改革，健全經(jīng)濟(jì)體制，加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)約束，真正使企業(yè)確立負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。約束，真正使企業(yè)確立負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。2 2、深化企業(yè)產(chǎn)權(quán)體制改革，通過自我約束，有效地控、深化企業(yè)產(chǎn)權(quán)體制改革，通過自我約束，有效地控制負(fù)債規(guī)模。制負(fù)債規(guī)模。3 3、大力發(fā)展和逐步完善直接資本市場，促進(jìn)以直接融、大力發(fā)展和逐步

24、完善直接資本市場，促進(jìn)以直接融資方式解決企業(yè)發(fā)展中的資金問題。資方式解決企業(yè)發(fā)展中的資金問題。練習(xí)練習(xí) 已知已知A A企業(yè)企業(yè)20142014年年初資產(chǎn)總額為年年初資產(chǎn)總額為15001500萬元，萬元，負(fù)債總額為負(fù)債總額為750750元；元；20142014年年末資產(chǎn)總額為年年末資產(chǎn)總額為20002000萬萬元，負(fù)債總額為元，負(fù)債總額為900900萬元。萬元。分別計(jì)算分別計(jì)算20142014年年初和年年年初和年末的末的A A企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，并做出簡要評價(jià)：企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，并做出簡要評價(jià)：20142014年年初資產(chǎn)負(fù)債率年年初資產(chǎn)負(fù)債率=750/1500=750/1500100%=50%10

25、0%=50%20142014年年初資產(chǎn)負(fù)債率年年初資產(chǎn)負(fù)債率=900/2000=900/2000100%=45%100%=45% 說明企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率略有下降，長期償債能力說明企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率略有下降，長期償債能力有所提升。有所提升。v下列各項(xiàng)中，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變下列各項(xiàng)中，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（ ）。）。v A.A.收回應(yīng)收賬款收回應(yīng)收賬款B.B.用現(xiàn)金購買債券用現(xiàn)金購買債券C.C.接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)D.D.以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價(jià)值以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)）作價(jià)） v【答案答案】C C【解析解析】收回

26、應(yīng)收賬款、用現(xiàn)收回應(yīng)收賬款、用現(xiàn)金購買債券和以固定資產(chǎn)對外投資金購買債券和以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)）資產(chǎn)總額不變，（按賬面價(jià)值作價(jià)）資產(chǎn)總額不變，負(fù)債總額也不變，所以，資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債總額也不變，所以，資產(chǎn)負(fù)債率不變。率不變。接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)會(huì)引起資產(chǎn)和所有者權(quán)益同定資產(chǎn)會(huì)引起資產(chǎn)和所有者權(quán)益同時(shí)增加，負(fù)債占總資產(chǎn)的相對比例時(shí)增加，負(fù)債占總資產(chǎn)的相對比例在減少，即資產(chǎn)負(fù)債率下降。在減少，即資產(chǎn)負(fù)債率下降。 該指標(biāo)表明在企業(yè)全部資金來源中有多少是由股該指標(biāo)表明在企業(yè)全部資金來源中有多少是由股東提供的，揭示了股東對企業(yè)資產(chǎn)的凈權(quán)益。東提供的，揭示了股東對企業(yè)

27、資產(chǎn)的凈權(quán)益。（二）（二） 所有者權(quán)益比率所有者權(quán)益比率 所有者權(quán)益比率表明主權(quán)資本在全部資產(chǎn)中所有者權(quán)益比率表明主權(quán)資本在全部資產(chǎn)中所占的份額，一般又稱股東權(quán)益比率、主權(quán)比率、所占的份額，一般又稱股東權(quán)益比率、主權(quán)比率、凈值比率等。凈值比率等。該指標(biāo)該指標(biāo)50%50%比較合適比較合適，其計(jì)算公式，其計(jì)算公式為：為：P150 例例55 根據(jù)表根據(jù)表2525資料，華宇公司資料，華宇公司20122012年所有者權(quán)益比率為：年所有者權(quán)益比率為：20122012年年初所有者權(quán)益比率年年初所有者權(quán)益比率 =2 484 200/3 701 960 =2 484 200/3 701 960100%=67.1

28、%100%=67.1%20122012年年末所有者權(quán)益比率年年末所有者權(quán)益比率 =2 952 237.5/4 814 717.5=2 952 237.5/4 814 717.5100%=61.32%100%=61.32%分析：分析： 由于所有者權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債比率之和應(yīng)該等于由于所有者權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債比率之和應(yīng)該等于1 1，因，因此所有者權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債率就越小，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)此所有者權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債率就越小，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小。但就越小。但本案例中所有者權(quán)益比率在下降意味著資產(chǎn)負(fù)債本案例中所有者權(quán)益比率在下降意味著資產(chǎn)負(fù)債率在上升，因此應(yīng)引起管理者注意率在上升，因此應(yīng)引起管理者

29、注意。 所有者權(quán)益比率的倒數(shù)稱為權(quán)益乘數(shù)，即企業(yè)的資所有者權(quán)益比率的倒數(shù)稱為權(quán)益乘數(shù)，即企業(yè)的資產(chǎn)總額是所有者權(quán)益的多少倍。該乘數(shù)越大，說明投資產(chǎn)總額是所有者權(quán)益的多少倍。該乘數(shù)越大，說明投資者投入的一定量資本在生產(chǎn)經(jīng)營中所運(yùn)營的資產(chǎn)越多。者投入的一定量資本在生產(chǎn)經(jīng)營中所運(yùn)營的資產(chǎn)越多。表明一元所有者權(quán)益擁有的總資產(chǎn)數(shù)額，揭示了企業(yè)負(fù)表明一元所有者權(quán)益擁有的總資產(chǎn)數(shù)額，揭示了企業(yè)負(fù)債程度。債程度。權(quán)益乘數(shù)的計(jì)算公式為：權(quán)益乘數(shù)的計(jì)算公式為：（三）（三） 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 所有者權(quán)益比率和權(quán)益乘數(shù)也是對資產(chǎn)負(fù)債率的必所有者權(quán)益比率和權(quán)益乘數(shù)也是對資產(chǎn)負(fù)債率的必要補(bǔ)充，運(yùn)用時(shí)應(yīng)注意：要補(bǔ)充，運(yùn)用時(shí)

30、應(yīng)注意：1、兩指標(biāo)應(yīng)結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債率對于長期償債能力進(jìn)行分、兩指標(biāo)應(yīng)結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債率對于長期償債能力進(jìn)行分析。析。2、兩指標(biāo)、兩指標(biāo)側(cè)重揭示資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益總額的倍數(shù)側(cè)重揭示資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益總額的倍數(shù)關(guān)系關(guān)系，資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于揭示總資本中有多少是靠負(fù)債側(cè)重于揭示總資本中有多少是靠負(fù)債取得的，說明債權(quán)人權(quán)益的受保障程度取得的，說明債權(quán)人權(quán)益的受保障程度。（三）（三） 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 產(chǎn)權(quán)比率也稱負(fù)債與所有者權(quán)益比率，用以反映產(chǎn)權(quán)比率也稱負(fù)債與所有者權(quán)益比率，用以反映負(fù)債占所有者權(quán)益總額的比重。其計(jì)算公式為：負(fù)債占所有者權(quán)益總額的比重。其計(jì)算公式為：（四）（四） 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率

31、 產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重揭示企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重揭示企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及所有者權(quán)益對償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。所有者權(quán)益對償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。該指標(biāo)越低，表該指標(biāo)越低，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，但過低則表明企業(yè)未能有明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，但過低則表明企業(yè)未能有效利用財(cái)務(wù)杠桿。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)過度運(yùn)用財(cái)效利用財(cái)務(wù)杠桿。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)過度運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，增加了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。務(wù)杠桿，增加了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。P150 例例56 根據(jù)表根據(jù)表2525資料，華宇公司資料，華宇公司20122012年產(chǎn)權(quán)比率為：年產(chǎn)權(quán)比率為：20122012年年初產(chǎn)權(quán)比率年年初產(chǎn)權(quán)比率 =1 217 760/2

32、 484 200 =1 217 760/2 484 200100%=49.02%100%=49.02%20122012年年末所有者權(quán)益比率年年末所有者權(quán)益比率 =2 952 237.5/4 814 717.5=2 952 237.5/4 814 717.5100%=63.09%100%=63.09%分析：分析： 產(chǎn)權(quán)比率呈現(xiàn)逐漸上升的態(tài)勢，說明企業(yè)長期償產(chǎn)權(quán)比率呈現(xiàn)逐漸上升的態(tài)勢，說明企業(yè)長期償債能力逐漸減弱。債能力逐漸減弱。分析產(chǎn)權(quán)比率應(yīng)注意的問題分析產(chǎn)權(quán)比率應(yīng)注意的問題1 1、產(chǎn)權(quán)比率分析可以結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債率的分析。但不同、產(chǎn)權(quán)比率分析可以結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債率的分析。但不同企業(yè)比較時(shí)應(yīng)注意計(jì)算口徑

33、是否一致。企業(yè)比較時(shí)應(yīng)注意計(jì)算口徑是否一致。2 2、產(chǎn)權(quán)比率、產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度（指標(biāo)過（指標(biāo)過高，反映財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)?。┮约白杂匈Y金對償債風(fēng)高，反映財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)?。┮约白杂匈Y金對償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。險(xiǎn)的承受能力。資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度。全性的物質(zhì)保障程度。3 3、產(chǎn)權(quán)比率所反映的償債能力以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的。、產(chǎn)權(quán)比率所反映的償債能力以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的。應(yīng)注意凈資產(chǎn)中某些項(xiàng)目的不確定性。應(yīng)注意凈資產(chǎn)中某些項(xiàng)目的不確定性。v已知某企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為已知某企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為50%50%，則該企業(yè)，則

34、該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率為（）的產(chǎn)權(quán)比率為（）A.50% A.50% B.100% B.100% C.200% C.200% D.D.不能確定不能確定 v【答案答案】B B【解析解析】設(shè)負(fù)債為設(shè)負(fù)債為x x，在資產(chǎn)，在資產(chǎn)負(fù)債率為負(fù)債率為50%50%時(shí)，資產(chǎn)為時(shí)，資產(chǎn)為2x2x，依據(jù)，依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益可知，所資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益可知，所有者權(quán)益為有者權(quán)益為x x，因此，產(chǎn)權(quán)比率為，因此，產(chǎn)權(quán)比率為x/xx/x100%100%100%100%。 已獲利息倍數(shù)又稱利息保障倍數(shù)，是指企業(yè)一定已獲利息倍數(shù)又稱利息保障倍數(shù)，是指企業(yè)一定時(shí)期息稅前利潤為利息支出的倍數(shù)，時(shí)期息稅前利潤為利息支出的倍數(shù)，反映了獲

35、利能力反映了獲利能力對債務(wù)償付的保證程度對債務(wù)償付的保證程度。其計(jì)算公式為：。其計(jì)算公式為：（五）（五） 已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù) 息稅前利潤總額利潤總額利息支出息稅前利潤總額利潤總額利息支出 凈利潤所得稅利息支出凈利潤所得稅利息支出應(yīng)注意的問題應(yīng)注意的問題 （1 1）已獲利息倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的）已獲利息倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小（大?。ㄆ渌蛩夭蛔儯撝笜?biāo)越高表明息稅前利潤越其他因素不變，該指標(biāo)越高表明息稅前利潤越大，即獲利能力越大大，即獲利能力越大），而且反映了），而且反映了獲利能力對償還獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度到期債務(wù)的保證程度。 （2 2）一般情況下，已獲利息倍

36、數(shù)越高，表明企業(yè)）一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。國際上通常認(rèn)為，長期償債能力越強(qiáng)。國際上通常認(rèn)為，該指標(biāo)為該指標(biāo)為3 3時(shí)時(shí)較為適當(dāng)。從長期來看，若要維持正常償債能力，利較為適當(dāng)。從長期來看，若要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)當(dāng)大于息保障倍數(shù)至少應(yīng)當(dāng)大于1 1。P151 例例57 根據(jù)表根據(jù)表3535資料，華宇公司資料，華宇公司20112011年和年和20122012年的年的已獲利息倍數(shù)為：已獲利息倍數(shù)為：20112011年已獲利息倍數(shù)年已獲利息倍數(shù) = =（578 933578 93395 60095 600）/95 600/95 6007.067.06201

37、22012年已獲利息倍數(shù)年已獲利息倍數(shù) = = （624 050624 05094 30094 300）/94 300 =7.62/94 300 =7.62分析：分析： 該公司近兩年的已獲利息倍數(shù)都較高，有較強(qiáng)的該公司近兩年的已獲利息倍數(shù)都較高，有較強(qiáng)的償付負(fù)債利息的能力。償付負(fù)債利息的能力。1. 1. 資產(chǎn)價(jià)值資產(chǎn)價(jià)值（1 1） 資產(chǎn)的賬面價(jià)值可能被高估或低估。資產(chǎn)的賬面價(jià)值可能被高估或低估。（2 2） 某些入賬的資產(chǎn)毫無變現(xiàn)價(jià)值。某些入賬的資產(chǎn)毫無變現(xiàn)價(jià)值。（3 3） 尚未全部入賬的資產(chǎn)。尚未全部入賬的資產(chǎn)。2. 2. 或有項(xiàng)目和承諾事項(xiàng)均有可能減弱企業(yè)長期償債能力，或有項(xiàng)目和承諾事項(xiàng)均有

38、可能減弱企業(yè)長期償債能力，必須對此嚴(yán)加觀察和分析，以防患于未燃。必須對此嚴(yán)加觀察和分析，以防患于未燃。3. 3. 長期租賃長期租賃（六）（六） 影響長期償債能力的其他因素影響長期償債能力的其他因素實(shí)務(wù)：實(shí)務(wù)： 請依據(jù)請依據(jù)豫糧集團(tuán)下屬某豫糧集團(tuán)下屬某公司資產(chǎn)負(fù)債表公司資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)算計(jì)算該該公司公司20152015年年初和年末的下列指標(biāo)年年初和年末的下列指標(biāo)并簡要評并簡要評價(jià)價(jià)：短期償債能力指標(biāo)：短期償債能力指標(biāo)：1 1、流動(dòng)比率、流動(dòng)比率 2 2、速動(dòng)比率、速動(dòng)比率 3 3、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金比率長期償債能力指標(biāo)：長期償債能力指標(biāo)：1 1、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債率 2 2、所有者權(quán)益比率、所有者權(quán)益

39、比率 3 3、權(quán)益乘數(shù)、權(quán)益乘數(shù) 4 4、產(chǎn)權(quán)比率、產(chǎn)權(quán)比率 5 5、已獲利息倍數(shù)、已獲利息倍數(shù) 盈利能力是企業(yè)獲取利潤的能力，或是企業(yè)資金盈利能力是企業(yè)獲取利潤的能力，或是企業(yè)資金增值的能力。增值的能力。 股東考慮：股東考慮：他們的股息是從利潤中支付的，而且他們的股息是從利潤中支付的，而且企業(yè)盈利增加還能使股票價(jià)格上升，從而使股東們獲企業(yè)盈利增加還能使股票價(jià)格上升，從而使股東們獲得更大的資本收益。得更大的資本收益。 債權(quán)人考慮：債權(quán)人考慮：利潤是企業(yè)償還債務(wù)的重要資金來利潤是企業(yè)償還債務(wù)的重要資金來源。源。 管理層考慮：管理層考慮：利潤是衡量他們經(jīng)營業(yè)績最重要的利潤是衡量他們經(jīng)營業(yè)績最重要的

40、標(biāo)準(zhǔn)和獲取收入的依據(jù)。標(biāo)準(zhǔn)和獲取收入的依據(jù)。一、 一般企業(yè)盈利能力分析 企業(yè)的利潤是資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、企業(yè)的利潤是資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、費(fèi)用等要素有機(jī)統(tǒng)一于企業(yè)資金運(yùn)營過程，并通過籌費(fèi)用等要素有機(jī)統(tǒng)一于企業(yè)資金運(yùn)營過程，并通過籌資、投資活動(dòng)取得收入，補(bǔ)償成本費(fèi)用而實(shí)現(xiàn)的，因資、投資活動(dòng)取得收入，補(bǔ)償成本費(fèi)用而實(shí)現(xiàn)的，因此，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)一般有此，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)一般有銷售利潤率、成銷售利潤率、成本費(fèi)用利潤率、資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率和資本金本費(fèi)用利潤率、資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率和資本金收益率收益率。 銷售利潤率是企業(yè)利潤額與銷售（營業(yè)）收入之銷售利潤率是企業(yè)利

41、潤額與銷售（營業(yè)）收入之間的比率，是指間的比率，是指每每1 1元銷售（營業(yè)）收入所獲得的利元銷售（營業(yè)）收入所獲得的利潤潤。它是以銷售（營業(yè)）收入為基礎(chǔ)分析評價(jià)企業(yè)盈。它是以銷售（營業(yè)）收入為基礎(chǔ)分析評價(jià)企業(yè)盈利能力的主要指標(biāo)。其計(jì)算公式為：利能力的主要指標(biāo)。其計(jì)算公式為： 為客觀、真實(shí)地反映、評價(jià)企業(yè)銷售（營業(yè)）為客觀、真實(shí)地反映、評價(jià)企業(yè)銷售（營業(yè)）收入的收益水平：收入的收益水平： 如果企業(yè)如果企業(yè)投資收益或營業(yè)外收支過大投資收益或營業(yè)外收支過大，則要，則要采用采用營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率； 如果企業(yè)如果企業(yè)其他業(yè)務(wù)利潤過大其他業(yè)務(wù)利潤過大，則，則要采用主營業(yè)務(wù)要采用主營業(yè)務(wù)利潤率利潤率。 毛

42、利是企業(yè)銷售利潤的最初基礎(chǔ)，毛利是企業(yè)銷售利潤的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的沒有足夠大的毛利率企業(yè)便不能盈利毛利率企業(yè)便不能盈利，因此，分析企業(yè)盈利能力首，因此，分析企業(yè)盈利能力首先要考核企業(yè)銷售毛利率的實(shí)現(xiàn)情況。先要考核企業(yè)銷售毛利率的實(shí)現(xiàn)情況。 銷售毛利率銷售毛利率 銷售毛利率是指企業(yè)一定時(shí)期毛利與銷售收入銷售毛利率是指企業(yè)一定時(shí)期毛利與銷售收入的比率，表示的比率，表示1 1元營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后元營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后，有多少，有多少余額可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。其計(jì)算公余額可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。其計(jì)算公式為：式為：P154 例例58 根據(jù)表根據(jù)表3535資料，華宇公司資料，

43、華宇公司20112011年和年和20122012年的銷售毛利率為：年的銷售毛利率為：20112011年度銷售毛利率年度銷售毛利率 = =（2 572 0002 572 0001 609 8671 609 867）/ 2 572 000 / 2 572 000 100%100%37.41%37.41%20122012年銷售毛利率年銷售毛利率 = = （2 300 000-1 300 0002 300 000-1 300 000）/2 300 000/2 300 000100% =43.48%100% =43.48%分析：分析： 20122012年度銷售毛利率有一定提高，兩年比率都較為合理。年度銷

44、售毛利率有一定提高，兩年比率都較為合理。 銷售毛利是企業(yè)利潤形成的基礎(chǔ)，銷售毛利率越銷售毛利是企業(yè)利潤形成的基礎(chǔ)，銷售毛利率越高，說明企業(yè)營業(yè)成本所占的比重越小，抵補(bǔ)各項(xiàng)期高，說明企業(yè)營業(yè)成本所占的比重越小，抵補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用的能力越強(qiáng)，企業(yè)的獲利能力也就越強(qiáng)。反之，間費(fèi)用的能力越強(qiáng)，企業(yè)的獲利能力也就越強(qiáng)。反之，則獲利能力越低。則獲利能力越低。 2. 2. 營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率 營業(yè)利潤率是指企業(yè)一定時(shí)期營業(yè)利潤與營業(yè)利潤率是指企業(yè)一定時(shí)期營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。其計(jì)算公式為：營業(yè)收入的比率。其計(jì)算公式為： 營業(yè)利潤率越高，表明企業(yè)市場競爭力越強(qiáng)，營業(yè)利潤率越高，表明企業(yè)市場競爭力越強(qiáng)，發(fā)展

45、潛力越大，從而盈利能力也越強(qiáng)。發(fā)展?jié)摿υ酱?，從而盈利能力也越?qiáng)。 但是由于各行業(yè)的競爭能力、經(jīng)營狀況、但是由于各行業(yè)的競爭能力、經(jīng)營狀況、利用負(fù)債融資的程度及行業(yè)經(jīng)營的特征，使得利用負(fù)債融資的程度及行業(yè)經(jīng)營的特征，使得不同行業(yè)各企業(yè)間的營業(yè)利潤率不盡相同。不同行業(yè)各企業(yè)間的營業(yè)利潤率不盡相同。 P154 例例59 根據(jù)表根據(jù)表3535資料，華宇公司資料，華宇公司20112011年和年和20122012年的營年的營業(yè)利潤率為：業(yè)利潤率為：20112011年度營業(yè)利潤率年度營業(yè)利潤率 =571 933/ 2 572 000 =571 933/ 2 572 000 100%100%22.24%22.

46、24%20122012年銷售毛利率年銷售毛利率 = 610 050/2 300 000= 610 050/2 300 000100% =26.52%100% =26.52%分析：分析： 20122012年度營業(yè)利潤與年度營業(yè)利潤與20112011相比上升了相比上升了4.28%4.28%，盈利能力有所提高。主要原因是盈利能力有所提高。主要原因是20122012年度一系列成本年度一系列成本費(fèi)用的降低。費(fèi)用的降低。3. 3. 銷售凈利率銷售凈利率 銷售凈利率是指企業(yè)一定時(shí)期凈利潤與營業(yè)收銷售凈利率是指企業(yè)一定時(shí)期凈利潤與營業(yè)收入的比率，入的比率，反映反映1 1元營業(yè)收入可以獲得的凈利潤元營業(yè)收入可以

47、獲得的凈利潤。其。其計(jì)算公式為：計(jì)算公式為： 凈利潤是企業(yè)經(jīng)營的最終成果，是企業(yè)獲利高低的重要凈利潤是企業(yè)經(jīng)營的最終成果，是企業(yè)獲利高低的重要依據(jù)。依據(jù)。 營業(yè)凈利率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)營業(yè)凈利率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)；反之，則獲；反之，則獲利能力越弱。利能力越弱。 營業(yè)凈利率低的原因是企業(yè)管理者沒有創(chuàng)造出足夠多的營營業(yè)凈利率低的原因是企業(yè)管理者沒有創(chuàng)造出足夠多的營業(yè)收入，或是沒有控制好成本費(fèi)用，或者兼而有之。業(yè)收入，或是沒有控制好成本費(fèi)用，或者兼而有之。 P155 例例510 根據(jù)表根據(jù)表3535資料，華宇公司資料，華宇公司20112011年和年和20122012年的銷年的銷售

48、凈利率為：售凈利率為：20112011年度銷售凈利率年度銷售凈利率 =434 200/ 2 572 000 =434 200/ 2 572 000 100%100%16.88%16.88%20122012年度銷售凈利率年度銷售凈利率 = 468 037.5/2 300 000= 468 037.5/2 300 000100% =20.35%100% =20.35%分析：分析： 20122012年度銷售凈利率與年度銷售凈利率與20112011相比上升了相比上升了3.47%3.47%，說明企業(yè)的盈利能力有所提高。說明企業(yè)的盈利能力有所提高。（二）（二） 成本費(fèi)用利潤率成本費(fèi)用利潤率 成本費(fèi)用利潤率

49、是成本費(fèi)用利潤率是企業(yè)利潤與成本費(fèi)用的比率企業(yè)利潤與成本費(fèi)用的比率。這一指標(biāo)反映企業(yè)所得與所耗的關(guān)系。利潤越高，成這一指標(biāo)反映企業(yè)所得與所耗的關(guān)系。利潤越高，成本費(fèi)用越低，指標(biāo)值就越大，表示企業(yè)成本費(fèi)用支出本費(fèi)用越低，指標(biāo)值就越大，表示企業(yè)成本費(fèi)用支出的管理較好的管理較好（取得利潤付出的代價(jià)越小，成本費(fèi)用控（取得利潤付出的代價(jià)越小，成本費(fèi)用控制的越好）制的越好）；反之，說明企業(yè)經(jīng)營管理水平差，經(jīng)濟(jì)；反之，說明企業(yè)經(jīng)營管理水平差，經(jīng)濟(jì)效益欠佳。其計(jì)算公式為：效益欠佳。其計(jì)算公式為： 成本費(fèi)用總額成本費(fèi)用總額=營業(yè)成本營業(yè)成本+營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加+銷售銷售費(fèi)用費(fèi)用+管理費(fèi)用管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)

50、費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用P155 例例511%36.29 %10095600183000600002340016098675789332011年成本費(fèi)用利潤率%73.37 %10094300181600500002788013000006240502012年成本費(fèi)用利潤率 華宇公司華宇公司20122012年成本費(fèi)用利潤率與年成本費(fèi)用利潤率與20112011年相比年相比上升了上升了8.37%8.37%，說明，說明企業(yè)每一元的耗費(fèi)所取得的收益企業(yè)每一元的耗費(fèi)所取得的收益水平在提高水平在提高。（三）（三） 資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)利潤率 資產(chǎn)利潤率是指企業(yè)利潤與資產(chǎn)平均占用額的比值，資產(chǎn)利潤率是指企業(yè)利潤與資產(chǎn)平均占用額

51、的比值，表明每表明每1 1元資產(chǎn)所獲取的利潤，反映企業(yè)資產(chǎn)的利用效元資產(chǎn)所獲取的利潤，反映企業(yè)資產(chǎn)的利用效果果。一般來說，資產(chǎn)利潤率越高，說明資產(chǎn)利用效率。一般來說，資產(chǎn)利潤率越高，說明資產(chǎn)利用效率越高；反之，則說明資產(chǎn)利用效率越低。其衡量指標(biāo)越高；反之，則說明資產(chǎn)利用效率越低。其衡量指標(biāo)主要有總資產(chǎn)利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和總資產(chǎn)凈利率主要有總資產(chǎn)利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和總資產(chǎn)凈利率等。等。1. 1. 總資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)利潤率 總資產(chǎn)利潤率是指企業(yè)的利潤總額與平均總資產(chǎn)利潤率是指企業(yè)的利潤總額與平均資產(chǎn)的比率，它反映企業(yè)資產(chǎn)的比率，它反映企業(yè)綜合運(yùn)用所擁有的全綜合運(yùn)用所擁有的全部經(jīng)濟(jì)資源獲得利潤的

52、效果部經(jīng)濟(jì)資源獲得利潤的效果，是一個(gè)綜合性的，是一個(gè)綜合性的效益指標(biāo)。其計(jì)算公式為：效益指標(biāo)。其計(jì)算公式為：100%平均資產(chǎn)總額利潤總額總資產(chǎn)利潤率2總資產(chǎn)期末余額總資產(chǎn)期初余額平均資產(chǎn)總額 一般情況下，一般情況下，該指標(biāo)越高，反映企業(yè)資產(chǎn)的利用效該指標(biāo)越高，反映企業(yè)資產(chǎn)的利用效果越好果越好。要提高總資產(chǎn)利潤率，一方面要加強(qiáng)銷售業(yè)務(wù)，。要提高總資產(chǎn)利潤率，一方面要加強(qiáng)銷售業(yè)務(wù)，擴(kuò)大經(jīng)營；另一方面要加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)管理擴(kuò)大經(jīng)營；另一方面要加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)管理。LOGOP156例例512 該企業(yè)該企業(yè)20122012年比年比20112011年下降了年下降了3.72%3.72%，說明資金利用，說明資金利用效

53、果有所下降，企業(yè)應(yīng)采取措施提高資金利用效率。效果有所下降，企業(yè)應(yīng)采取措施提高資金利用效率。2. 2. 總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率 總資產(chǎn)報(bào)酬率是指總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率與平均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)利用綜合效。它是反映企業(yè)資產(chǎn)利用綜合效果的指標(biāo)，該比例越高，表明資產(chǎn)利用的效率越高，整果的指標(biāo)，該比例越高，表明資產(chǎn)利用的效率越高，整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。說明企業(yè)在。說明企業(yè)在增收節(jié)支和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果。增收節(jié)支和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果。100%總資

54、產(chǎn)平均余額利息支出利潤總額總資產(chǎn)報(bào)酬率LOGOP156例例513評價(jià)：評價(jià)： 2012 2012年總資產(chǎn)報(bào)酬率較年總資產(chǎn)報(bào)酬率較20112011年下降了年下降了4.54%4.54%，說，說明資產(chǎn)綜合利用率有所下降，應(yīng)引起企業(yè)管理者的注意。明資產(chǎn)綜合利用率有所下降，應(yīng)引起企業(yè)管理者的注意。 （1 1）該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，注重了增加）該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，注重了增加收入和節(jié)約資金兩個(gè)方面。收入和節(jié)約資金兩個(gè)方面。（2 2）利用該）利用該指標(biāo)指標(biāo)可以與企業(yè)歷史資料、與計(jì)劃、與同行業(yè)平均水可以與企業(yè)歷史資料、與計(jì)劃、與同行業(yè)平均水平或先進(jìn)水平進(jìn)行對比，分析形成

55、差異的原因。平或先進(jìn)水平進(jìn)行對比，分析形成差異的原因。（3 3）利用該）利用該指標(biāo)指標(biāo)可以分析經(jīng)營中存在的問題，提高可以分析經(jīng)營中存在的問題，提高銷售利潤率銷售利潤率，加速資金周轉(zhuǎn)。加速資金周轉(zhuǎn)。3. 3. 總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率 總資產(chǎn)凈利率是指凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比率，總資產(chǎn)凈利率是指凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比率，它反映公司從它反映公司從1 1元受托資產(chǎn)（不管資金來源）中得到的凈元受托資產(chǎn)（不管資金來源）中得到的凈利潤。利潤?？傎Y產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率=凈利潤凈利潤/平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)LOGOP157例例514評價(jià)：評價(jià)： 2012 2012年總資產(chǎn)凈利率較年總資產(chǎn)凈利率較2011201

56、1年下降了年下降了2.79%2.79%，說，說明該公司的資產(chǎn)盈利能力有所下降。明該公司的資產(chǎn)盈利能力有所下降。 （四）（四） 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率也稱自有資金利潤率，是指企業(yè)一定凈資產(chǎn)收益率也稱自有資金利潤率，是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。它可以反映投資時(shí)期內(nèi)的凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。它可以反映投資者投入企業(yè)的自有成本獲取凈收益的能力，即者投入企業(yè)的自有成本獲取凈收益的能力，即反映投資反映投資與報(bào)酬的關(guān)系，因而是評價(jià)企業(yè)資本經(jīng)營效益的核心指與報(bào)酬的關(guān)系，因而是評價(jià)企業(yè)資本經(jīng)營效益的核心指標(biāo)。標(biāo)。 凈資產(chǎn)收益率是評價(jià)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率是評價(jià)企業(yè)自有資本及其積累獲

57、取報(bào)酬水平的自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)最具綜合性與代表性的指標(biāo)，反映企業(yè)資本運(yùn)營的綜合效益。該，反映企業(yè)資本運(yùn)營的綜合效益。該指標(biāo)越高，指標(biāo)越高，表明企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營效益越表明企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營效益越好，對企業(yè)投資人和債權(quán)人的保證程度越高好，對企業(yè)投資人和債權(quán)人的保證程度越高。 LOGOP158例例515評價(jià)：評價(jià)： 2012 2012年總資產(chǎn)凈利率較年總資產(chǎn)凈利率較20112011年下降了年下降了2.14%2.14%，說，說明該公司資本運(yùn)營的綜合效益有所降低。明該公司資本運(yùn)營的綜合效益有所降低。 二、股份有限公司盈利能力分析股

58、份公司主要盈利指標(biāo)：每股收益、每股股利、市盈率股份公司主要盈利指標(biāo)：每股收益、每股股利、市盈率 每股收益每股收益是指本年凈利潤額與年末普通股股份總是指本年凈利潤額與年末普通股股份總數(shù)的比值。這里的凈利潤額是指交納所得稅后的凈利數(shù)的比值。這里的凈利潤額是指交納所得稅后的凈利潤減去優(yōu)先股股利的剩余額，潤減去優(yōu)先股股利的剩余額，年末普通股股份總數(shù)是年末普通股股份總數(shù)是企業(yè)發(fā)行在外的普通股股份平均數(shù)企業(yè)發(fā)行在外的普通股股份平均數(shù)。每股收益越高，每股收益越高，表示每一普通股可獲得的利潤越多，股東的效益越好。表示每一普通股可獲得的利潤越多，股東的效益越好。如果企業(yè)沒有發(fā)行優(yōu)先股，則計(jì)算公式為：如果企業(yè)沒有

59、發(fā)行優(yōu)先股，則計(jì)算公式為：普通股數(shù)量凈利潤每股收益（1 1）反映上市公司盈利能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，決定）反映上市公司盈利能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，決定股東收益的數(shù)量。股東收益的數(shù)量。（2 2）反映公司管理當(dāng)局經(jīng)營管理能力和經(jīng)營績效。）反映公司管理當(dāng)局經(jīng)營管理能力和經(jīng)營績效。（3 3）確定企業(yè)股票發(fā)行價(jià)格的主要參考指標(biāo)：）確定企業(yè)股票發(fā)行價(jià)格的主要參考指標(biāo)： 發(fā)行價(jià)格每股收益發(fā)行價(jià)格每股收益發(fā)行市盈率發(fā)行市盈率每股收益的作用每股收益的作用P159例例517（元）年每股收益0.4890000004342002011評價(jià)：評價(jià)： 2012 2012年較年較20112011年提高了年提高了0.040.04元，

60、主要是由該公司元，主要是由該公司凈利潤上升引起的。凈利潤上升引起的。 （元）年每股收益0.5290000005 .4680372012（二）（二） 每股股利每股股利 每股股利是股利總額與期末普通股股份總數(shù)的比值。每股股利是股利總額與期末普通股股份總數(shù)的比值。該指標(biāo)表現(xiàn)的是該指標(biāo)表現(xiàn)的是每一普通股獲取股利的大小每一普通股獲取股利的大小。指標(biāo)值越高，指標(biāo)值越高，股本獲利能力越強(qiáng)股本獲利能力越強(qiáng)。其計(jì)算公式為：。其計(jì)算公式為：P159例例518股）（元年每股股利/0.129000001080002011評價(jià)：評價(jià)： 2012 2012年較年較20112011年提高了年提高了0.030.03元，反映了