畢業(yè)論文最終答辯——因子分析對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況的評(píng)價(jià)

1、班級(jí)：學(xué)生：學(xué)號(hào)：指導(dǎo)教師： 因子分析對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況的因子分析對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況的評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)123緒論基本理論數(shù)學(xué)模型及應(yīng)用結(jié)論論文提綱緒論目的在企業(yè)發(fā)展中，會(huì)計(jì)處理方法和會(huì)計(jì)政策的選擇對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表具有一定的影響。就算是兩個(gè)經(jīng)營模式完全一樣的企業(yè)，到最后財(cái)務(wù)分析的時(shí)候，他們?cè)跀?shù)據(jù)上也存在一定的差異。意義企業(yè)為了生存和競(jìng)爭(zhēng)需要不斷的發(fā)展，通過對(duì)企業(yè)的成長性分析我們可以預(yù)測(cè)企業(yè)未來的經(jīng)營狀況的趨勢(shì)。公司本期成長能力綜合說明公司成長能力處于的發(fā)展階段，本期公司在擴(kuò)大市場(chǎng)需求，提高經(jīng)濟(jì)效益以及增加公司資產(chǎn)方面都取得了極大的進(jìn)步，公司表現(xiàn)出非常優(yōu)秀的成長性。本文主要工作本文首先要調(diào)查上市公司財(cái)務(wù)的狀況，

2、選取出評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況的突出指標(biāo)，從而進(jìn)行分析。經(jīng)過調(diào)查選取了30家上市公司數(shù)據(jù)，整理了15個(gè)影響上司公司財(cái)務(wù)情況的因素。還要學(xué)習(xí)因子分析的方法模型，查找相關(guān)書籍、論文等。整理出適合數(shù)據(jù)的因子分析模型，通過spss軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理得到影響上市公司財(cái)務(wù)狀況的主要因子。最后對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。因子分析介紹數(shù)學(xué)模型計(jì)算步驟原理和基本思想性質(zhì)因子分析方法因子旋轉(zhuǎn)與因子得分標(biāo)準(zhǔn)化建立變量的相系數(shù)陣施行正交旋轉(zhuǎn)計(jì)算因子得分基本理論計(jì)算得分spss軟件進(jìn)行處理評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取數(shù)學(xué)模型及應(yīng)用評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取原則評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取原則全面性原則重要性原則層次性原則1.實(shí)用性原則 具體指標(biāo)具體指標(biāo)

3、償債能力盈利能力資金運(yùn)營效率資本結(jié)構(gòu)發(fā)展能力現(xiàn)金流量1.投資收益spss軟件進(jìn)行處理 KMO檢驗(yàn)運(yùn)行SPSS19.0統(tǒng)計(jì)軟件中的分析降維因子分析進(jìn)行KMO 和Bartletts檢驗(yàn)，以確認(rèn)所選變量是否適合做因子分析。結(jié)果如表3-1所示共因子的確定運(yùn)用SPSS19.0統(tǒng)計(jì)軟件計(jì)算，得到特征根、方差貢獻(xiàn)率及累計(jì)方差貢獻(xiàn)率等運(yùn)行結(jié)果表3-2spss軟件進(jìn)行處理表3-3是初始因子載荷矩陣，根據(jù)這個(gè)系數(shù)矩陣可以用原變量寫出因子的表達(dá)式，便于了解因子的含義。從表3-3可以看出第1、第2、第3、第4和第5因子即F1, F2, F3, F4, F5在原變量上的載荷值相差不是很大，故不太好解釋它們的含義，所以必

4、須進(jìn)一步進(jìn)行因子旋轉(zhuǎn)以便能夠更好地了解它們的含義。由于得到的公共因子與各指標(biāo)的載荷值分布?xì)w類比較困難，需要對(duì)因子載荷矩陣進(jìn)行正交旋轉(zhuǎn)，得到旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣表。表3-4spss軟件進(jìn)行處理根據(jù)表3-4發(fā)現(xiàn)，旋轉(zhuǎn)后的因子系數(shù)己經(jīng)明顯向兩極分化，有了更鮮明的實(shí)際意義。因子載荷的絕對(duì)值越大，則表明該因子和變量的重疊性就越高，在解釋因子的時(shí)候就越重要。一般認(rèn)為，載荷絕對(duì)值大于0.75比較好。文中選用0.75作為解釋因子的分割點(diǎn)，并對(duì)因子進(jìn)行命名。公共因子F1在總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率和主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率，這三個(gè)變量主要概括反映公司的盈利能力及現(xiàn)金流量。F2主要由流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來確定，反映公司的償

5、債能力。F3主要由產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負(fù)債率和凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率確定，反映公司的資木結(jié)構(gòu)和資金運(yùn)營效率。F4主要由每股凈資產(chǎn)和每股收益確定，反映公司的投資收益。F5主要由主營業(yè)務(wù)增長率確定，反映公司的發(fā)展能力計(jì)算得分本文采用回歸法估計(jì)因子得分系數(shù)，并輸出結(jié)果。祥見表3-5。根據(jù)表3-5可寫出以下因子得分函數(shù):用s01-s15表示每個(gè)因子分別為：流動(dòng)比率：s01、速動(dòng)比率：s02、凈資產(chǎn)收益率：s03、總資產(chǎn)收益率：s04、主營業(yè)務(wù)利潤率：s05、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：s06、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：s07、資產(chǎn)負(fù)債率：s08、產(chǎn)權(quán)比率：s09、主營業(yè)務(wù)增長率：s10、凈資產(chǎn)增長率：s11、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量：s12、主營

6、業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率：s13、每股凈資產(chǎn)：s14、每股收益：s15。各個(gè)因子的函數(shù) F1=0.41s01+0.41s02-0.11s03-0.08s04+0.11s05-0.08s06+0.12s07- 0.03s08+0.19s09-0.02s10+0.21s11-0.07s12+0.07s13-0.05s14-0.14s15 F2=-0.03s01-0.04s02+0.3s03+0.34s04+0.2s05+0.02s06-0.01s07+0.01s08-0.01s09-0.02s10-0.12s11+0.16s12+0.35s13-0.24s14-0.02s15 F3=0.13s01+0.14s

7、02+0.18s03-0.07s04-0.02s05-0.05s06+0.32s07+0.3s08+0.51s09-0.13s10+0s11-0.1s12-0.05s13+0.01s14+0.07s15 F4=-0.09s01-0.09s02+0.05s03-0.07s04-0.06s05-0.09s06+0s07+0.04s08+0.02s09+0s10+0.17s11+0.08s12-0.25s13+0.55s14+0.47s15 F5=-0.08s01-0.08s02-0.14s03-0.04s04-0.06s05+0.35s06+0.08s07-0.05s08-0.21s09+0.49

8、s10+0.17s11+0.31s12+0.12s13-0.02s14-0.07s15各個(gè)因子的函數(shù)以5個(gè)因子的得分為基礎(chǔ)，再以各自的方差貢獻(xiàn)率為權(quán)數(shù)進(jìn)行線性加權(quán)平均，就可得到綜合得分函數(shù)。綜合得分函數(shù):F=(0.20823F1+0.20147F2+0.18968F3+0.16027F4+0.13901F5)/0.89869綜合分析根據(jù)所建立的得分函數(shù)，再將每個(gè)樣本代入此因子得分模型中，可以得到每個(gè)樣本的得分。將公共因子的得分進(jìn)行排序，就可以對(duì)樣本的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行排序分析。表3-6從因子得分和綜合得分表中，可以看出各個(gè)因子得分排序和綜合得分排序不是很一致，這主要是因?yàn)楦鱾€(gè)因子雖然在很大程度上解釋

9、了總體方差，但是還有一部分是不能解釋的。綜合得分能夠綜合反映該上市公司的財(cái)務(wù)狀況，更加可以說明樣本的總體情況。結(jié)論(1)從盈利能力和現(xiàn)金流量方面看，在這個(gè)指標(biāo)中，各上市公司的得分均為負(fù)數(shù)，銀河電子最高為0；大富科技得分最低的是-5.1266。這說明在盈利能力和現(xiàn)金流量上，我國上市公司的有很大差別。(2)從償債能力上看，信維通信獨(dú)占鰲頭，國騰電子、大富科技、高新興、武漢凡谷的排名較靠前，而廣電信息、南京熊貓、上海金陵、亨通電光排名則靠后。各上市公司得分均為正值，總體表現(xiàn)還算可以。結(jié)論(3)從資本結(jié)構(gòu)及資金運(yùn)營效率上看，各上市公司得分都為正數(shù)，信維通信得分最高為9.3976，其次為大唐電信6.10

10、69，其他的上市公司相差不大，說明資本結(jié)構(gòu)較合理，資金運(yùn)營效率也較好。在資本結(jié)構(gòu)和資金運(yùn)營效率上，各個(gè)上市公司發(fā)展較均衡。(4)從投資收益方面看，表現(xiàn)參差不齊，得分前五名的公司是:大富科技、銀河電子、高新興、日海通訊、亨通光電，后五名的公司是:大唐電信、*ST精倫、東方電信、ST波導(dǎo)、信維通信，其中ST波導(dǎo)和信維通信在平均水平以下，投資收益較差，應(yīng)該多注重投資。結(jié)論(5)從發(fā)展能力方面看，普遍表現(xiàn)很差，最高的是四川九洲也只有3.3128,最低的是信維通信為-4.0245，大部分上市公司都低于平均水平，說明發(fā)展不足，還有待加強(qiáng)。(6)從綜合排名的結(jié)果來看，信維通信、國騰電子、大富科技、高新興、四

11、川九洲列前5名。說明了這些上市公司財(cái)務(wù)綜合情況比較好，綜合能力較強(qiáng)，在行業(yè)內(nèi)較有優(yōu)勢(shì)。從綜合實(shí)力來看，可以發(fā)現(xiàn)，綜合得分前5名的企業(yè)都在5個(gè)因子的得分中的一個(gè)或者多個(gè)是位于前5名之內(nèi)，也就表明，這些企業(yè)都在某一個(gè)方面或多方面領(lǐng)先，導(dǎo)致它們的綜合能力較強(qiáng)。論文總結(jié)將傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法與因子分析法進(jìn)行比較，在指出傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法不足的基礎(chǔ)上，運(yùn)用因子分析法對(duì)我國上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。在指標(biāo)的選取土，以往的文章多從償債能力、盈利能力、運(yùn)營能力、發(fā)展能力幾個(gè)比較常見的方面選取，增加了現(xiàn)金流量和投資收益兩個(gè)方面的內(nèi)容。指標(biāo)選取更加全面，分析結(jié)果更加準(zhǔn)確。KMO 和和 Bartlett 的檢驗(yàn)的檢驗(yàn)取樣足夠

12、度的 Kaiser-Meyer-Olkin 度量。.632Bartlett 的球形度檢驗(yàn)近似卡方599.064df105Sig.000表3-1 KMO 和 Bartlett 的檢驗(yàn)表3-2解釋的總方差成份初始特征值提取平方和載入旋轉(zhuǎn)平方和載入合計(jì)方差的 %累積 %合計(jì)方差的 %累積 %合計(jì)方差的 %累積 %16.06640.44140.4416.06640.44140.4413.12420.82420.82423.20221.34461.7853.20221.34461.7853.02220.14840.97132.01113.40975.1942.01113.40975.1942.84518

13、.96959.94041.1657.76982.9631.1657.76982.9632.40416.02875.96851.0366.90689.8701.0366.90689.8702.08513.90189.8706.5783.85093.7207.3552.36496.0838.2401.60197.6849.116.77698.46010.095.63399.09311.070.46899.56112.029.19599.75613.024.16299.91814.012.08099.99715.000.003100.000成份12345流動(dòng)比率.764-.080.469.245.3

14、00速動(dòng)比率.756-.076.478.242.307凈資產(chǎn)收益率.289.621-.623.098.109總資產(chǎn)收益率.718.256-.498.215-.139主管業(yè)務(wù)利潤率.893.087-.134.214.024流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-.614.495.282.044-.304凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-.524.743.258.074.216資產(chǎn)負(fù)債率-.730.566-.121-.008.217產(chǎn)權(quán)比率-.535.591-.003.122.552主管業(yè)務(wù)增長率-.122.582.553-.059-.399凈資產(chǎn)增長率.707.250.567-.152.037每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量.492.680.070-.

15、050-.313主管業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率.641.425-.104.442-.194每股凈資產(chǎn).684.150.080-.671.136每股收益.639.445-.314-.498.118提取方法 :主成份。a. 已提取了 5 個(gè)成份。表3-3成份矩陣a成份12345流動(dòng)比率.941.138-.174.144-.070速動(dòng)比率.944.128-.164.144-.065凈資產(chǎn)收益率-.176.792.340.306-.109總資產(chǎn)收益率.107.864-.224.253-.152主管業(yè)務(wù)利潤率.509.642-.304.282-.161流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-.306-.134.383-.252.689凈資產(chǎn)

16、周轉(zhuǎn)率-.063-.049.834-.074.487資產(chǎn)負(fù)債率-.440-.068.812-.123.206產(chǎn)權(quán)比率-.078-.030.968-.085.054主管業(yè)務(wù)增長率.074-.028.145.048.890凈資產(chǎn)增長率.719.083-.155.485.355每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量.157.563-.005.410.548主管業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率.356.812-.102.039.193每股凈資產(chǎn).271.025-.190.925-.004每股收益.034.436.020.878-.052表3-4旋轉(zhuǎn)成份矩陣a表3-5成份得分系數(shù)矩陣成份12345流動(dòng)比率.405-.035.134-.091-

17、.084速動(dòng)比率.410-.040.140-.089-.085凈資產(chǎn)收益率-.106.299.177.053-.139總資產(chǎn)收益率-.083.340-.069-.073-.037主管業(yè)務(wù)利潤率.112.201-.015-.064-.063流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-.081.025-.046-.094.351凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率.124-.012.321.000.082資產(chǎn)負(fù)債率-.034.013.297.040-.046產(chǎn)權(quán)比率.186-.011.506.016-.213主管業(yè)務(wù)增長率-.016-.018-.134-.002.491凈資產(chǎn)增長率.212-.124.004.165.172每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量-.07

18、5.161-.104.082.311主管業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率.074.354-.048-.248.125每股凈資產(chǎn)-.051-.236.007.554-.015每股收益-.140-.019.071.469-.069提取方法 :主成份。 旋轉(zhuǎn)法 :具有 Kaiser 標(biāo)準(zhǔn)化的全體旋轉(zhuǎn)法。財(cái)務(wù)指標(biāo)F1排名F2排名F3排名F4排名F5排名F排名信維通信28.95091-3.6788279.397610.320329-4.0245307.3014091國騰電子10.14832-1.6313213.533234.40047-1.1194293.3430262大富科技7.55353-5.1266302.68968

19、.660910.1621112.7380683銀河電子2.090413011.5438147.956320.214482.2622624高新興6.62564-3.4466262.568275.893-1.085282.1871425四川九洲2.332410-0.7643103.346242.5657133.312812.0453296大唐電信2.62697-0.321826.106920.61626-0.3191261.8859587武漢凡谷4.8265-0.350431.964291.05620-0.9921271.4890858亨通電光0.664529-0.524261.6842124.94085-0.0185151.2701919北斗星通2.48858-0.7893111.478163.250110-0.3155251.24241210日海通信1.468519-1.5537201.3773195.14154-0.043171.19291311光迅科技1.667416-0.8731131.2545233.45799-0.0813201.05948512長江通信1.260923-0.428451.1665262.841912-0.1267220.9295413中興