歐債危機(jī)的發(fā)展歷程和原因

1、歐債危機(jī)的發(fā)展歷程和原因歐債危機(jī)簡(jiǎn)介 歐債危機(jī)簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是指自2009年以來(lái)在歐洲部分國(guó)家爆發(fā)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)。 歐債危機(jī)是在歐洲衰落的時(shí)代背景下 ，南方的一些歐元區(qū)國(guó)家出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)治理危機(jī) ，因此也被歐洲學(xué)者稱為“衰 落 中 的 危 機(jī) ”。 歐債危機(jī)是美國(guó)次貸危機(jī)的延續(xù)和深化，其本質(zhì)原因是政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)超過(guò)了自身的承受范圍而引起的違約風(fēng)險(xiǎn)。歐債危機(jī)的導(dǎo)火索 歐債危機(jī)的導(dǎo)火索就是希臘在2008年全球金融危機(jī)后出現(xiàn)了債務(wù)危機(jī) 。由于其無(wú)法償還債務(wù) ，隨后希臘在2009年形成了主權(quán)債務(wù)危機(jī) 。歐債危機(jī)最開(kāi)始只是希臘的財(cái)政危機(jī) ，2009年12月，全球三大評(píng)級(jí)公司標(biāo)普、穆迪

2、和惠譽(yù)下調(diào)了希臘的主權(quán)信用評(píng)級(jí) ，自此 ，歐盟各國(guó)債務(wù)危機(jī)情況及經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)像多米諾骨牌一樣，一發(fā)而不可收拾 ，整個(gè)歐盟都陷入債務(wù)危機(jī)的陰影當(dāng)中。歐債危機(jī)的發(fā)展歷程“非典型”債務(wù)危機(jī)2008 201220092011希臘債務(wù)危機(jī)歐債危機(jī)的深化向經(jīng)濟(jì)衰退演進(jìn)“非典型”的債務(wù)危機(jī) 歐洲債務(wù)問(wèn)題的第一階段是“非典型”債務(wù)危機(jī)。這一階段在兩個(gè)方面表現(xiàn)得尤為突出。 一是指發(fā)端于北歐小國(guó)冰島的“外向型”債務(wù)危機(jī)。 二是指中東歐國(guó)家“外來(lái)型”債務(wù)問(wèn)題。希臘債務(wù)危機(jī) 歐債危機(jī)的第二個(gè)階段是希臘債務(wù)危機(jī)。 2009 年 5月，希臘就遇到了債務(wù)問(wèn)題，雖然在歐盟強(qiáng)力聲援后，局勢(shì)得到一定的緩解。 但半年后希臘財(cái)政赤字

3、并未改善， 財(cái)政赤字占 GDP 的比例升至 12.7%，公共債務(wù)占 GDP 的比例高達(dá) 113%。 惠譽(yù)將其主權(quán)信用評(píng)級(jí)調(diào)低，希臘債務(wù)問(wèn)題全面爆發(fā)。歐債危機(jī)的深化 “歐豬五國(guó)”（葡萄牙、意大利、愛(ài)爾蘭、希臘、西班牙） 的危機(jī)是歐債危機(jī)的深化表現(xiàn)，這個(gè)階段大致是 2011 年 2 季度至 2011 年末。在這個(gè)階段，歐債危機(jī)繼續(xù)惡化，其風(fēng)險(xiǎn)主要在于危機(jī)的后續(xù)傳染性，主要體現(xiàn)在向大型經(jīng)濟(jì)體傳染和向銀行業(yè)部門傳染。 例： 全球最大的城市銀行法國(guó)-比利時(shí)合資的德克夏銀行（Dexia）倒閉，這為歐債危機(jī)向銀行業(yè)危機(jī)傳染提供了警示。2008-2012 年歐債危機(jī)政府債務(wù)率變化情況（%） 12年數(shù)據(jù)顯示，歐

4、盟 27 個(gè)成員國(guó)當(dāng)中有 21 個(gè)成員國(guó)債務(wù)率比 2011 年還高，其中有 14 個(gè)成員國(guó)債務(wù)率超過(guò) 60% 的警戒線。其中，希臘為 156.9%，達(dá)到最高值。逐步向經(jīng)濟(jì)衰退演進(jìn) 雖然2011 年 12 月 9 日，歐盟峰會(huì)就更加嚴(yán)格的財(cái)政紀(jì)律以及提高金融穩(wěn)定性工具有效性等方面達(dá)成一致，出臺(tái)了長(zhǎng)期再融資計(jì)劃，極大地緩解了歐洲銀行業(yè)部門的融資風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，歐債危機(jī)的未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)將集中在債務(wù)違約、銀行業(yè)資本金提高、經(jīng)濟(jì)衰退以及歐元區(qū)和歐盟的中長(zhǎng)期改革等方面。 歐債危機(jī)的原因 歐債危機(jī)的內(nèi)部因素歐債危機(jī)的外部原因美債危機(jī)的沖擊與轉(zhuǎn)美債危機(jī)的沖擊與轉(zhuǎn)移移 全球金融危機(jī)發(fā)生后，美國(guó)通過(guò)

5、所謂的量化寬松的貨幣政策向全球進(jìn)行財(cái)富吸食并轉(zhuǎn)嫁危機(jī)。很不幸的是，同樣喜好債務(wù)經(jīng)濟(jì)的歐洲，就成為危機(jī)的最佳傳播渠道，這就使得美債危機(jī)有效地實(shí)現(xiàn)了向歐債的傳播與轉(zhuǎn)移。歐美貨幣主導(dǎo)權(quán)利益博歐美貨幣主導(dǎo)權(quán)利益博弈弈 歐債危機(jī)背后摻雜的是更深層次的較量 ，即美國(guó)與歐洲正在展開(kāi)一場(chǎng)貨幣主導(dǎo)權(quán)與債務(wù)資源的大戰(zhàn) 因此 ，在歐債危機(jī)開(kāi)始顯現(xiàn)之初 ，美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)落井下石 ，對(duì)歐債危機(jī)起到了推波助瀾作用。歐洲式社會(huì)福利拖累歐洲式社會(huì)福利拖累歐歐元區(qū)體制存在弊端元區(qū)體制存在弊端歐債危機(jī)的內(nèi)部因素歐元大幅升值成為誘因歐元大幅升值成為誘因過(guò)過(guò)度舉債度舉債政府失職與制度缺陷政府失職與制度缺陷過(guò)度舉債 政府部門與私人部門的

6、長(zhǎng)期過(guò)度負(fù)債行為，是造成這場(chǎng)危機(jī)的直接原因。長(zhǎng)期的負(fù)債投資導(dǎo)致了巨額政府財(cái)政赤字。歐盟穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約規(guī)定，政府財(cái)政赤字不應(yīng)超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3%，而在危機(jī)形成與爆發(fā)初期的20072009年，政府赤字?jǐn)?shù)額急劇增加。2009年，希臘外債占GDP比例已高達(dá)115%，這個(gè)習(xí)慣于透支未來(lái)的國(guó)家已經(jīng)逐漸失去了繼續(xù)借貸的資本。歐元區(qū)及相關(guān)國(guó)家公共債務(wù)占的百分比（%） 主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)使得歐元區(qū)各國(guó)在金融危機(jī)后再次加大財(cái)政支出的力度,國(guó)家公共債務(wù)支出比重顯著上升。資料來(lái)源：歐盟統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站http:/epp.eurostat.ec.europa.eu/歐元區(qū)體制存在弊端 剖析這場(chǎng)危機(jī)，雖然成因種種且各國(guó)情況有

7、所不同，但危機(jī)集中爆發(fā)于歐元區(qū)內(nèi)卻反映了某些共性，尤其是歐元區(qū)“天生”的體制性缺陷，即貨幣政策和財(cái)政政策的“二元性”。即：統(tǒng)一的貨幣政策與非統(tǒng)一的財(cái)政政策。歐洲式社會(huì)福利拖累 希臘等國(guó)的高福利政策并未建立在可持續(xù)的財(cái)政政策上，歷屆政府為了討好選民，盲目擴(kuò)大赤字，造成公共債務(wù)激增，償債能力最終受到質(zhì)疑。專家指出，歐洲多國(guó)長(zhǎng)期低增長(zhǎng)、高支出，改革當(dāng)前作為公共財(cái)政支出主要項(xiàng)目之一的高福利制度才是解決債務(wù)危機(jī)、恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活力的長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)。歐元大幅升值成為誘因 歐元不斷升值受到投資者的追捧 ，因此長(zhǎng)期以來(lái) ，歐美國(guó)家舉債成本相對(duì)低廉 ，為本次危機(jī)埋下了隱患 數(shù)據(jù)表明，截至2008年7月 ， 歐元兌美元的比價(jià)

8、累計(jì)升值達(dá)86% ，比起歐元誕生之日 ，升值了50%多 ， 其直接后果是歐債受到投資人的歡迎 ，相應(yīng)的舉債成本也變得十分低廉。政府失職與制度缺陷 歐豬五國(guó)經(jīng)歷如此嚴(yán)重的危機(jī)，動(dòng)作遲緩、不作為或亂開(kāi)“藥方”的五國(guó)政府難辭其咎。雖然五國(guó)政府在危機(jī)前與危機(jī)中的表現(xiàn)不盡相同，但其失職行為是危機(jī)的重要助推因素。其它因素： 國(guó)際金融力量的博弈、歐盟各國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力不同、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力參考文獻(xiàn)：1劉英.歐債危機(jī)發(fā)展現(xiàn)狀與原因分析J.中國(guó)市場(chǎng)，20132王靜.歐債危機(jī)的原因與前景淺析J.財(cái)經(jīng)論壇，2012（7）3陳翠芳.論歐債危機(jī)的原因、危害及對(duì)中國(guó)的警示A.2013(6)4張曉晶,李成.

9、歐債危機(jī)的成因、演進(jìn)路徑及對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響J. 開(kāi)放導(dǎo) 報(bào),2010,04:26-31.5周茂華. 歐債危機(jī)的現(xiàn)狀、根源、演變趨勢(shì)及其對(duì)發(fā)展中國(guó)家的影響J. 經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng) 態(tài),2014,03:138-153.6秦愛(ài)華 .“歐洲債務(wù)危機(jī)的影響”研討會(huì)綜述J. 歐洲研究， 2010 （ 5 ）7劉仕國(guó) ，2011: “歐盟峰會(huì)新協(xié)議: 不夠給力的正確 ” ， 中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所世界經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)與政策模擬實(shí)驗(yàn)室， 財(cái)經(jīng)評(píng)論 ， No 11001 ，2011 12 23。8劉逸飛，2011: “解決歐洲債務(wù)問(wèn)題的方向展望” ， 中銀財(cái)經(jīng)述評(píng) ， 第 111 號(hào)，2011 12 16。9繆建民，2011: “歐元將置之死地而后生 ” ， 中國(guó)金融 40 人論壇，2011 11 29。10 Furceri