北京大宗商品交易所現貨再生銅品種手冊

1、現貨再生銅品種手冊p品種介紹p定價理論p合約文本p市場開發(fā)p行情數據p產業(yè)分布p供求分析品種介紹品種介紹一、物理化學屬性一、物理化學屬性u金屬銅，元素符號Cu，原子量63.54，比重8.92，熔點1083oC。純銅呈淺玫瑰色或淡紅色,外表形成氧化銅膜后,外觀呈紫銅色。u銅主要性能的應用比例大致如下：性能導電性耐蝕性結構強度裝飾性應用比例應用比例64%23%12%1%熱導率和電導率都很高，僅次于銀，大大高于其他金屬。該特性使銅成為電子電氣工業(yè)中舉足輕重的材料。化學穩(wěn)定性強，具有耐腐蝕性?？捎糜谥圃旖佑|腐蝕性介質的各種容器，因此廣泛應用于能源及石化工業(yè)、輕工業(yè)中?？箯垙姸却螅兹劢?，可塑性、延展性

2、。純銅可拉成很細的銅絲，制成很薄的銅箔。能與鋅、錫、鉛、錳、鈷、鎳、鋁、鐵等金屬形成合金。用于機械冶金工業(yè)中的各種傳動件和固定件。結構上剛柔并濟，且具多彩的外觀。用于建筑和裝飾。二、二、生產工藝生產工藝1、銅銅的冶煉流程的冶煉流程傳統(tǒng)煉銅工藝傳統(tǒng)煉銅工藝硫化礦1%-2%銅精礦13%-30%冰銅粗銅90% 陽極板99.3%陰極銅99.95%精銅注：標準陰極銅：銅+銀99.95% 高純陰極銅：銅+銀99.99% 2、粗銅生產工藝粗銅生產工藝u銅的冶煉方法可分為兩類：火法冶金和濕法冶金。世界上精銅產量的85以上是用火法冶金從硫化銅精礦和再生銅中回收的，濕法冶金生產的精銅只占15。u火法冶煉和濕法冶煉

3、的特點見下表區(qū)別要求區(qū)別要求火法冶煉火法冶煉濕法冶煉濕法冶煉選礦選礦銅精礦，多種礦石低品質礦，礦石類型較少設備設備復雜簡單工藝流程工藝流程復雜，能耗高簡單，能耗低成本成本高低環(huán)境污染環(huán)境污染大量排放二氧化硫，污染重污染低冶煉質量冶煉質量高品質銅，無雜質雜質高3、 再生銅生產工藝再生銅生產工藝u 主要有兩類 第一類是將廢雜銅直接熔煉成不同牌號的銅合金或精銅，所以又稱直接利用法； 第二類是將雜銅先經火法處理鑄成陽極銅然后電解精煉成電解銅并在電解過程中回收其他有價元素。u用第二類方法處理含銅廢料時，通常又有 3 種不同的流程，即一段法、二段法和三段法：流程一段法二段法三段法再生銅種類再生銅種類紫雜銅

4、、殘極、黃雜銅板頭、銅線、鑄造銅垃圾和含銅廢品難于分類或混雜的紫雜銅、黑銅三、廢銅的分類三、廢銅的分類u廢雜銅是再生銅的原料，對廢銅進行分類，有利于非同的直接利用，可以節(jié)約能源和降低本錢，同時還可綜合利用其中的合金元素，廢銅的分類還有利于回收和貿易。u廢銅是按照含銅量進行區(qū)分的，主要包括以下幾種：1、光亮銅：CU99%2、#1銅：CU97%3、#2銅：95%CU97%)4、馬達銅：92%CU94%)5、紫雜銅：79%CU81%)6、H59黃雜銅：含銅量59%的黃雜銅，其余成分以鋅為主四、銅的主要用途四、銅的主要用途電氣、電子工業(yè)中的應用交通工業(yè)中的應用機械和冶金工業(yè)中的應用能源及石化工業(yè)中的應

5、用輕工業(yè)中的應用建筑和藝術用銅高科技上的應用銅化合物的應用國防工業(yè)中的應用產業(yè)分布產業(yè)分布一、廢雜銅資源分布一、廢雜銅資源分布我國是世界上最大的廢雜銅進口國之一，主要來源地是工業(yè)興旺和環(huán)保要求嚴格的國家和地區(qū)，其中從美國、德國和日本進口量比例分別約為13%、14%和17%。此外，預計我國每年尚有15萬噸的自產廢雜銅。我國煉銅行業(yè)銅礦與廢銅原料之比為2.69:1.廢雜銅在銅原來中比例已達27%。中國主要進口來源中國主要進口來源2021年年3月份全球精銅產量月份全球精銅產量左圖：資料來源：ICSG2021年上半年包括中國、美國、意大利、法國等主要國家等在內的主要銅消費國家和地區(qū)的需求均是低速增長甚

6、至小幅下滑的格局，致使全球增幅不及產量增幅。上半年全球消費量為1012萬噸，同比增長2.7%2021年上半年全球精銅產量增長約4.7%至1020萬噸，增量主要來自中國、南美和非洲，主要精銅生產國中，亞洲的中國、哈 薩 克 斯 坦 ， 非 洲 的 剛 果金、贊比亞，南美的秘魯、巴西等國產量均有兩位數以上或近兩位數的增幅，此外，智利、墨西哥、俄羅斯等傳統(tǒng)的精銅主要生產國產量也有增加，推動上半年全球精銅產量穩(wěn)步增長。左圖：2021年年3月份全球精銅月份全球精銅消費量消費量資料來源：ICSG2021年年1-8月中國精月中國精煉銅產量分省市統(tǒng)計煉銅產量分省市統(tǒng)計左圖：資料來源：有色金屬工業(yè)有色金屬工業(yè)協(xié)

7、會協(xié)會2021年1-8月全國精煉銅累計總產量4,325,471噸，同比增長12.26%。8月當月精煉銅產量560,515噸，同比增長11.16%。二、再生銅資源分布二、再生銅資源分布1、全球再生銅資源分布、全球再生銅資源分布目前銅礦自給率下降，接近30%；銅礦石品位下降使開采本錢增加；再生銅占精煉銅比重增大。在過去的十年間，世界再生銅產量已占原生銅敞亮的42%-55%，其中美國約占43%，日本約占50%，德國約占70%。以下圖顯示中國再生銅占比低于德國，與日本接近2、國內再生銅資源分布、國內再生銅資源分布我國形成長江三角洲、環(huán)渤海、珠江三角洲3個重點拆解、加工、消費地區(qū)，再生銅產量占全國再生銅

8、產量的76%。目前我國已經形成長江三角洲、環(huán)渤海、珠江三角洲3個重點拆解、加工、消費再生銅地區(qū)。u 環(huán)渤海地區(qū)：主要用銅領域：電線電纜和電子制造；天津進口廢紫銅，生產低氧桿和無氧桿；天津和河北是電纜產業(yè)規(guī)模的區(qū)域。u 長三角區(qū)域：主要用銅領域：再生精銅冶煉，五金產品、電線電纜；浙江臺州進口廢黃銅生產閥門、水表、潔具、建筑五金；廢紫銅多流向電線、電纜、銅材等領域。u 珠三角區(qū)域：主要用銅領域：電線電纜、空調制造、電子工業(yè)；佛山、清遠、四會市華南主要的廢銅產業(yè)集中地區(qū)。三、中國再生銅與精銅比值三、中國再生銅與精銅比值2003年年-2021年中國再生銅與精銅的比年中國再生銅與精銅的比值值四、再生銅市

9、場的重要性四、再生銅市場的重要性所有銅金屬最初均來自于銅礦資源，銅礦資源具有有限性且不可再生，隨著人類開發(fā)而不斷減少，資源短缺將威脅人類生存。再生銅資源是中國銅生產消費的重要組成局部，與礦山開采比較，生態(tài)本錢很低。大量使用再生銅資源，可以減輕對我富哦短缺的銅礦資源的依賴，增加就業(yè)，節(jié)能減排，改善環(huán)境，是開展循環(huán)經濟和實現可持續(xù)開展的重要環(huán)節(jié)。 專業(yè)研究說明，每利用1萬噸再生銅，意味著可少排放尾礦120萬150萬噸，少排放冶煉廢渣4萬6萬噸，少排放硫3600噸，節(jié)煤5.9萬噸，節(jié)約投資1億多元，降低生產本錢600多萬元。 中國每年利用再生銅230萬噸以上： 少排放尾礦120萬噸230 27600

10、萬噸 少排放冶煉廢渣4萬噸230 920萬噸 少排放硫3600噸230 83萬噸 節(jié)煤5.9萬噸230 1357萬噸五、再生銅五、再生銅環(huán)保產業(yè)的優(yōu)勢環(huán)保產業(yè)的優(yōu)勢供求分析供求分析一、再生銅的供給分析一、再生銅的供給分析廢雜銅：生產與消費過程中已完成使用壽命的器物中所含有的銅部件及材料。如：舊電線、舊電機、報廢汽車、報廢船舶等。再生銅：廢雜銅之后再通過回收、加工、處理后可循環(huán)再利用的銅金屬。如：裸銅線、銅米、銅管、紫雜銅等。全球再生銅年貿易量為800萬噸，其中500萬噸被拆解加工直接生產銅產品。約有100多萬噸再生銅流向了中國市場，中國是全球最大的再生銅市場。近近15年我國再生銅進口情況一覽表

11、年我國再生銅進口情況一覽表海關統(tǒng)計 單位：萬噸 & 美元199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012數數量量9696170170250250333333308308316316396396482482494494558558558558400400436436459459309309金金額額2.592.594.754.7510.0810.0812.4212.4210.6910.6913.3213.3224.5524.5531.831.840.4440.4463.963.959.6859.6860.960.912

12、.3612.36163.5163.596.196.1在國內回收約占1/3 + 從國外進口約占2/3。近近15年我國再生銅進口數量情況一覽表萬噸年我國再生銅進口數量情況一覽表萬噸近近15年我國再生銅進口金額情況一覽表億美元年我國再生銅進口金額情況一覽表億美元近近10年進口再生銅平均含銅量測算表年進口再生銅平均含銅量測算表年份進口均價LME均價估算銅含量年份進口均價LME均價估算銅含量2002347美元1558美元22% 68萬噸20071145美元7126美元16% 89萬噸2003421美元1764美元24% 76萬噸20081070美元6951美元15% 84萬噸2004620美元2864美

13、元22% 97萬噸20091523美元5164美元30% 120萬噸2005660美元3684美元18% 87萬噸20102806美元7539美元37% 161萬噸2006819美元6727美元12% 59萬噸20113489美元8811美元40% 188萬噸結論：2021年以前，進口平均含銅量在18%-20%左右，年進口折銅金屬量6090萬噸；2021年，進口平均含銅量在30%，折合銅金屬量40030% 120萬噸；2021年，進口平均含銅量在37%，折合銅金屬量43637% 161萬噸；2021年，進口平均含銅量在40%，折合銅金屬量46940% 188萬噸；二、再生銅的需求分析二、再生銅

14、的需求分析u用于銅原料的生產：u 再生紫銅分揀打包入爐澆鑄陽極板電解銅陰極銅、精煉銅u 再生黃銅分揀整理入爐黃銅錠u根據具體的銅含量，直接生產銅制品： 再生紫銅紫銅桿、紫銅管 再生黃銅黃銅棒、黃銅管2021年，我國520萬噸的精煉銅產量中有35%的原料來自于再生銅，127萬噸再生銅直接用于銅產品生產。再生銅消費總量為308萬噸。2021年中國進口的再生銅主要來自美國、西班牙、澳大利亞、德國、馬來西亞、香港、荷蘭、法國、日本、英國、意大利等。單位：萬噸國家美國西班牙澳大利亞德國數量數量87.7757.7647.0340.63比重比重19%12%10%9%2021年我國從美國進口的再生銅數量最大，

15、占全年進口總量的19%。主要原因：1、供貨質量穩(wěn)定； 2、美國到中國主要口岸運輸距離短； 3、占壓資金時間短； 4、本錢低。三、中國銅資源流量圖供需三、中國銅資源流量圖供需注：上述圖表數據是2021年1-10月中國銅資源流量，單位為萬噸。定價理論定價理論一、價格特點一、價格特點u有色金屬的價格隨著供需的變化波動釋放劇烈。以上期所銅合約為例，2001年至2006年的大牛市行情中，價格漲了6倍多；而隨后的兩年價格又跌掉6成多。漲跌速度如此驚人，相對于其他類型的大宗商品，即使是波動最為劇烈的白糖、棉花，亦難以望其項背。u有色金屬的價格變化瞬息萬變，一波大行情就可以使得行業(yè)洗牌。行業(yè)研究分析說明，價格

16、劇烈波動的原因有三點：其一，有色金屬的產業(yè)建設周期較長，從勘探到產出精煉產品，往往 需要數年的時間。業(yè)內普遍認為銅的開采冶煉周期需要四年。其二，有色金屬的需求變化較快。如果用古典經濟學理論的需求、供給圖來表示，即外部沖擊事件較多，導致需求曲線不斷移動。有色的需求更多與宏觀經濟的投資層面有關。當宏觀環(huán)境發(fā)生變化時，投資的變化程度遠遠大于消費的變化程度。畢竟當經濟轉差時，需求層次理論決定了人必然要先滿足其根本生存的需要。其三，有色金屬由于其可存儲性和稀缺性，便于投機的操作。有色金屬儲存方便不易變質，品質標準化。當價格出現波動時，產業(yè)鏈內部和外部的資金可以方便地進行投機操作。市場處于牛市時，產業(yè)鏈各

17、企業(yè)會偏向于保存現貨，使得市場現貨緊俏，亦加大了價格波動的程度，反之亦然。二、二、影響因素影響因素1、供求關系、供求關系供求關系是影響價格波動的根本因素。供求關系是影響價格波動的根本因素。 根據微觀經濟學原根據微觀經濟學原理，當某一商品出現供大于求時，其價格下跌，反之那么上理，當某一商品出現供大于求時，其價格下跌，反之那么上揚。同時價格反過來又會影響供求，即當價格上漲時，供給揚。同時價格反過來又會影響供求，即當價格上漲時，供給會增加而需求減少，反之就會出現需求上升而供給減少，因會增加而需求減少，反之就會出現需求上升而供給減少，因此價格和供求互為影響。此價格和供求互為影響。 就銅而言，供求對價格

18、的影響也是就銅而言，供求對價格的影響也是非常明顯的。非常明顯的。2、經濟形勢、經濟形勢LME銅價格不僅反映當前的供求狀況，而且還反映對未來銅價格不僅反映當前的供求狀況，而且還反映對未來的預期，因此僅僅分析目前的供求是不夠的，還要對影響未的預期，因此僅僅分析目前的供求是不夠的，還要對影響未來供求的一些因素進行分析，以判斷未來的供求趨勢。來供求的一些因素進行分析，以判斷未來的供求趨勢。 由于由于銅礦銅礦(精銅的原材料精銅的原材料)的投資周期較長，一般是的投資周期較長，一般是3到到5年，所以年，所以銅的短期供給價格彈性較差，而需求價格彈性相對較大。銅的短期供給價格彈性較差，而需求價格彈性相對較大。3

19、、生產本錢、生產本錢生產本錢是衡量商品價格水平的根底。生產本錢高，一般生產本錢是衡量商品價格水平的根底。生產本錢高，一般價格也高；反之亦然。當價格低于生產本錢時，往往會引起價格也高；反之亦然。當價格低于生產本錢時，往往會引起高本錢企業(yè)的減產，從而促使價格上升。銅的生產本錢包括高本錢企業(yè)的減產，從而促使價格上升。銅的生產本錢包括冶煉和精煉本錢，有的礦山在產銅時伴隨許多副產品，有的冶煉和精煉本錢，有的礦山在產銅時伴隨許多副產品，有的那么沒有，因此不同礦山測算的銅生產本錢有所不同。那么沒有，因此不同礦山測算的銅生產本錢有所不同。4、相關商品的價格波動、相關商品的價格波動原油和銅都是國際性的重要工業(yè)原

20、材料，它們需求的旺盛原油和銅都是國際性的重要工業(yè)原材料，它們需求的旺盛與否最能反映經濟的好壞，所以從長期看，油價和銅價的上與否最能反映經濟的好壞，所以從長期看，油價和銅價的上下與經濟開展的快慢有較好的相關性。正因為原油和銅都與下與經濟開展的快慢有較好的相關性。正因為原油和銅都與宏觀經濟密切相關，因此就出現了銅價與油價一定程度上的宏觀經濟密切相關，因此就出現了銅價與油價一定程度上的正相關性。正相關性。5、進出口政策進出口政策商品的關稅及其他進出口政策直接影響該商品價格。6、銅行業(yè)開展趨勢的變化、銅行業(yè)開展趨勢的變化消費量是影響銅價的直接因素，而用銅行業(yè)的開展那么消費量是影響銅價的直接因素，而用銅

21、行業(yè)的開展那么是影響消費量的重要因素。例如，是影響消費量的重要因素。例如，80年代中期，美國、日年代中期，美國、日本和西歐國家的精銅消費中，電氣工業(yè)所占比重最大，中本和西歐國家的精銅消費中，電氣工業(yè)所占比重最大，中國也不例外。而進入國也不例外。而進入90年代后，國外在建筑行業(yè)中管道用年代后，國外在建筑行業(yè)中管道用銅增幅巨大，成為國外銅消費最大的行業(yè)，美國的住房開銅增幅巨大，成為國外銅消費最大的行業(yè)，美國的住房開工率也就成了影響銅價的因素之一。工率也就成了影響銅價的因素之一。7、基金的交易方向、基金的交易方向基金業(yè)的歷史雖然很長，但直到基金業(yè)的歷史雖然很長，但直到90年代才得到蓬勃的開年代才得到

22、蓬勃的開展，與此同時，基金參與展，與此同時，基金參與LME銅交易的程度也大幅度提高。銅交易的程度也大幅度提高。從最近從最近10年的銅市場演變來看，基金在年的銅市場演變來看，基金在1994-1995年、年、1996年上半年年上半年-1997年上半年銅價的飆升和年上半年銅價的飆升和1998-1999年年銅價的暴跌中都起到了推波助瀾的作用。銅價的暴跌中都起到了推波助瀾的作用。合約文本合約文本北京大宗商品交易所現貨再生銅標準合同交易品種再生銅1t合約代碼ZCU01報價單位元（人民幣）/噸最小交易單位1噸/批最小變動價位10元/噸交收單位25噸的整數倍漲跌停板幅度無漲跌停板限制實物交收方式交收申報制交易

23、時間夏令時：周一早8:00至周六早2:00; 冬令時：周一早9:00至周六早3:00（結算時間為次日凌晨4:00到6:00）實物交收申報時間交易日內10:00-16:00交割品級標準品：陰極銅，符合國標GB/T467-2010標準陰極銅規(guī)定，其中主成份銅加銀含量不小于99.95%；替代品：符合國標GB/T26311-2010再生銅及銅合金棒規(guī)定。實物交收地點交易所認定交收倉庫（包括交易所授權的綜合會員所在地的交收倉庫）最低履約保證金交易品種價值的4%交易手續(xù)費成交金額的0.8延期費建倉時成交金額的0.2/天買賣價差50元/批默認市價點差100元/批市價點差最小值0市價點差最大值500元/批指價

24、建倉點差100元/批止贏下單點差100元/批止損下單點差100元/批交易商交易最大下單量50批交易商最大訂貨量500批會員交易最大下單量500批會員最大訂貨量3000批交易方式實物交收行情數據行情數據一、一、行情信息行情信息由于國際再生銅沒有統(tǒng)一的定價機制，北商所為了使國內生產企業(yè)和國際現貨市場更好的接軌，采用引進倫敦金屬交易所LME銅的報價作為北商所現貨再生銅的報價，該報價被國際現貨和金融市場認可并采用，具有一定權威性，故其具有交易量龐大、數據穩(wěn)定且交易活潑等特點。因為LME銅報價在北京時間上午9點-下午13點之間作為場外交易時間段，所以行情交易在這一時間段不活潑，行情波動會較為平穩(wěn)。二、二、 LME銅價活潑周期分析銅價活潑周期分析LME銅倫銅分電子盤、場外交易、場內交易3個時間段進行：u場外交易時間為交易所會員交易時間，故活潑度不高；u電子盤交易為公開交易時間，價格波動明顯，投資者往往在此時間段內進行銅產品交易；u場內交易官方報價決定了現貨銅走勢，故在場內交易時段銅價及其活潑，行情一般到達波峰或波谷值；成交額、成交量明顯放大。交易形式倫敦時間北京時間電子盤電子盤（Lme-Select）01：00 - 19：00 夏令時：08：00 次日2：00 冬令時：09：00 次日3：00 場內交易場內交易（Ring Trading &