海外鋰資源企業(yè)近況總結(jié)近憂與遠慮同在

1、 摘要/Abstract澳洲精礦復工復產(chǎn)低于預期2021Q1至今，澳洲共計恢復+新增鋰精礦產(chǎn)能108萬噸，2021Q1/Q2/Q3/Q4/2022Q1澳洲鋰精礦產(chǎn)量分別為43.47/45.52/51.20/47.91/47.60萬 噸，產(chǎn)能增加但產(chǎn)量并未如期增加的情況明顯，復工復產(chǎn)并非如市場預期的那么樂觀。Mt Wodgina于2017年2月開始采礦作業(yè)，2017年4月第一 船鋰輝石原礦運往中國。2018年三季度之前，公司以生產(chǎn)和出口鋰輝石原礦為主。3座鋰輝石精礦選礦廠，于2018年3月開始建設，分別于2019年 3月、2019年6月、2019年11月開始調(diào)試，但整個礦山于2019年11月開始

2、停產(chǎn)維護，歷史上實際精礦生產(chǎn)量非常少。Mt Wodgina迄今為止停產(chǎn)時 間已近2年半，歷史上選礦廠建成后即進入停產(chǎn)狀態(tài)，復工后爬坡速度恐難樂觀。站在當下看今明兩年，海外鋰資源供給增量難言樂觀LAC旗下的阿根廷Cauchar-Olaroz鹽湖計劃是在2022H2完成機械安裝并開始調(diào)試，低于原來2022H2正式商產(chǎn)指引預期。Core及Sigma都計劃在 2022 年年底之前進行首次生產(chǎn)，但截至當下，仍在土方工程和配套設施完成階段，主體施工及設備安裝尚在早期，目前看年底投產(chǎn)難度較大。 NAL目標是2022年5月開工，2023Q1生產(chǎn)出第一批鋰輝石精礦，但截至2022年5月23日，Sayona只發(fā)布

3、了NAL的預可行性研究報告，DFS仍需在 今年晚些時候才能完成，從項目時間進度上看，NAL并不像能夠在2023Q1完成項目投產(chǎn)的狀態(tài)。站在當下看今明兩年，海外鋰資源增量項目進度 低于預期概率較大。 摘要/Abstract全球市場已不存在大量的鋰鹽年度鎖價長協(xié)，海內(nèi)外鋰鹽超額價差不復存在Allkem旗下Olaroz 鹽湖，2022年1/3合約定價與月平均現(xiàn)貨指數(shù)掛鉤，2/3與按雙月/季度定價的合約指數(shù)掛鉤。雅保2022年鋰業(yè)務收入中，預計電 池級產(chǎn)品收入將占的70%-80%，其中20%預計來自現(xiàn)貨銷售合同，另外約有60%來自具有可變價格機制的合同，較行業(yè)指數(shù)存在3-6個月滯后，剩下 為固定價格的

4、合同，預計平均售價將同比增長約140%（至24萬元/噸），遠高于2021Q4業(yè)績報告時指引的售價14-15萬元/噸。Livent 預計2022鋰鹽 平均售價為24-27萬元/噸，遠高于2021Q4業(yè)績報告時給出的17-19萬元/噸的銷售均價指引。SQM大概80%的銷售量將跟隨市場波動，2022Q1銷售 均價達到大約3.8萬美元/噸，根據(jù)智利海關(guān)數(shù)據(jù)，4月份智利出口給中國的碳酸鋰均價為5.38萬美元/噸，環(huán)比增長98.84%，我們預計二季度SQM售價 將繼續(xù)大幅上漲。目前海外鋰鹽企業(yè)合同模式已大部分變更為季度定價模式，較市場指數(shù)存在3-6個月的滯后，雖然目前仍大幅落后于中國市場價格， 但相較于之

5、前的年度鎖價合同已有較大改變。并且隨著時間的推移和合同重置的繼續(xù)，與中國市場價格差距將愈來愈小，我們之前所擔心的海外電動 車企業(yè)和電池企業(yè)因為海外較低的鋰鹽售價所帶來的成本優(yōu)勢正逐步縮小。同樣，市場期待的海外較低的年度鎖價的鋰鹽價格能夠影響國內(nèi)價格，或 者說基于海外較低的鋰鹽價格國內(nèi)市場不至于漲幅過高導致差價過大的預期落空，非常明顯海外鋰鹽合同價格正在追平國內(nèi)。海外資源增量部分脫鉤中國市場跡象明顯豐田通商是Allkem的單體第一大股東（持股6.16%），另在Olaroz鹽湖中持股25%，并在阿根廷鹽湖提鋰以及日本工廠的建設中提供了充裕的低息貸 款支持，很難想象Allkem旗下項目的增量部分與豐

6、田通商毫無關(guān)系。PLS并購后恢復生產(chǎn)的原Altura項目以及后續(xù)Pilgangoora擴建項目的增量精礦， 一部分將供應PLS與POSCO合資的韓國氫氧化鋰加工廠，一部分與Calix合作在澳洲本土加工成磷酸鋰后運往歐洲進一步加工成電池級鋰鹽。 摘要/AbstractCore Lithium旗下的Mt Finniss，一期項目包括3家長協(xié)客戶，雅化集團：7.5萬噸/年；贛鋒鋰業(yè)7.5萬噸/年；特斯拉2.75萬噸/年；時間期限均為4年。Sigma Lithium旗下的Grota do Cirilo項目，一期項目包括三井物產(chǎn)和LG 2家長協(xié)客戶。Liontown Resources旗下Mt Kath

7、leen Valley ，目前已簽 約長協(xié)客戶2家，包括特斯拉和LG，合計簽約量占年產(chǎn)量的60%。Lake Resources旗下的Kachi 項目已簽約福特汽車和總部位于日本的貿(mào)易公司 Hanwa 2家企業(yè)，合計簽約量占年產(chǎn)量的60%。從海外鋰資源企業(yè)近兩三年增量部分的包銷協(xié)議可以看出，綁定日韓歐美市場或者產(chǎn)業(yè)鏈下延趨勢明 顯，很難再現(xiàn)上輪周期中新投項目全面綁定中國市場的局面。我們國家在鋰資源需求量旺盛的情況下，需要整合平衡好國內(nèi)鋰資源項目的開發(fā)節(jié)奏， 同時采取與海外友好國家地區(qū)共同建設開發(fā)鋰資源項目的模式，掌握上游關(guān)鍵戰(zhàn)略資源的話語權(quán)，充分應對激增的動力及儲能電池鋰資源需求量，為 中國早日

8、實現(xiàn)碳達峰碳中和保駕護航。投資建議2022Q1，疫情和供應鏈緊張仍在影響著澳洲鋰礦供應，澳洲礦企在2022Q1合計精礦產(chǎn)量并沒有出現(xiàn)環(huán)比大幅提升。同時，經(jīng)過一年的產(chǎn)能擴張，澳 洲礦企在2022Q1同比2021Q1的精礦產(chǎn)量也僅提升10%，約4.13萬噸，折碳酸鋰當量約0.5萬噸?？梢娚嫌武囐Y源供應產(chǎn)能擴張速度較慢，遠不及下 游需求增速。作為未來很長一段時間電動車蓬勃發(fā)展所必需的上游原材料，各國紛紛將鋰資源調(diào)為國家戰(zhàn)略資源，這意味著海外收購及供給不僅受此 前地緣政治影響，還將受到各國未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展顧慮影響。我國鋰鹽產(chǎn)量中超六成原材料來自于澳洲進口的鋰精礦，澳礦PLS 4月和5月分別舉行了2次鋰 精

9、礦現(xiàn)貨拍賣，成交價分別為6250美元/噸和6586美元/噸（SC6.0，CIF中國），2022Q2澳洲鋰精礦長協(xié)價在5000-5500美元/噸左右，PLS每次拍賣摘要/Abstract的價格，對下一季度的鋰精礦長協(xié)價都有一定的預期作用，可以判斷2022Q3鋰精礦長協(xié)價大概率會進一步上漲，我們預計將突破6000美元/噸。精 礦上漲導致的成本抬升，勢必會加速一體化企業(yè)和加工企業(yè)的利潤分化，在此建議大家關(guān)注上下游一體化的企業(yè)。推薦關(guān)注正在推進鴛鴦壩250萬噸/ 年鋰礦精選項目的【融捷股份】；正在辦理茜坑鋰云母礦探轉(zhuǎn)采的【江特電機】；阿壩州李家溝鋰輝石礦即將投產(chǎn)的【川能動力】；受益標的包括格 林布什礦

10、山未來5年一直在增產(chǎn)且可以通過代工實現(xiàn)產(chǎn)量放量的【天齊鋰業(yè)】；以及近期順利產(chǎn)出首噸粗制磷酸鋰的【金圓股份】。風險提示1）全球鋰鹽需求量增速不及預期；2）澳洲Wodgina礦山爬坡超預期；3）澳洲Greenbushes外售鋰精礦；4）南美鹽湖新項目投產(chǎn)進度超預期；5）宜春鋰云母精礦放量超預期；6）全球電動車銷量不及預期；6）鋰精礦及鋰鹽價格不及預期。目錄/Contents在產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營近況總結(jié)在建企業(yè)經(jīng)營近況總結(jié)停產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營近況總結(jié)行業(yè)整體經(jīng)營近況總結(jié)華西證券股份有限公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明0102030405投資建議及風險提示01Allkem 經(jīng)營近況總結(jié)2022

11、Q1 Mt Cattlin 生產(chǎn)運營情況2022Q1，Mt Cattlin鋰精礦產(chǎn)量為4.86萬噸（品位5.4%，回收率57.5%），同比增加4.24%，環(huán)比減少7.01%，這一數(shù)字略低于前一個季度， 因為原礦品位已恢復到礦山的平均壽命水平。2022Q1，Mt Cattlin銷售的鋰精礦為6.61萬噸（品位5.6%），同比增長120.65%，環(huán)比增長73.39%，主要受海運船只緊張影響，這其中包括 2022年1月額外裝運的2.3萬噸2021年產(chǎn)量。2022Q1鋰精礦銷售價格2178美元/噸（CIF），環(huán)比增長36.55%，收入為1.438億美元。2022Q1鋰精礦生產(chǎn)現(xiàn)金成本為349美元/噸（

12、FOB，不包括營銷和特許權(quán)使用費），環(huán)比增加7.72%。由于本季度大部分時間西澳州邊境處于 關(guān)閉狀態(tài)，預計總采礦量已下調(diào)。2022財年的生產(chǎn)現(xiàn)金成本被下調(diào)至380-410美元。2022Q1毛利率為84%或1835美元/噸（約1.21億美元）。隨著 Q2剩余時間的價格上漲，預計這將進一步增加。2022Q1礦山的回收率為57.5%，環(huán)比增加0.5pct，2022財年預計回收率為55-59%。2022Q1生產(chǎn)的鋰精礦品位為5.4%，2022財年的生產(chǎn)計劃指引為5.5-5.7%的生產(chǎn)計劃指引。1、Allkem 經(jīng)營近況總結(jié)表1：Mt Cattlin的運營和銷售業(yè)績5 不包括營銷和特許權(quán)使用費1、All

13、kem 經(jīng)營近況總結(jié)單位2022財年計劃2022Q12021Q42021Q3生產(chǎn)回收率%55-5957.557.061.7精礦產(chǎn)量dmt200,000-210,00048,56252,22567,931精礦品位%25.5-5.75.45.75.7銷售精礦發(fā)運量dmt66,01138,07189,640發(fā)運的精礦品位%2-5.65.75.7銷售價格美元/噸 CIF2,1781,620796收入百萬美元143.861.771.4生產(chǎn)成本單噸精礦現(xiàn)金成本(5)美元/噸 FOB380-410349324351Mt Cattlin 展望鋰輝石市場的強勁狀況支持對2022Q2鋰輝石精礦定價進行深入討論，預

14、計簽約價格約為5000美元/噸（SC6% CIF），銷售量約50,000噸鋰輝 石。目標在2022Q4完成勘探鉆井，以延長礦山壽命并繼續(xù)生產(chǎn)。第一階段的目標是將320萬噸推斷的資源量轉(zhuǎn)化為指示的資源量，Li2O平均品位為1.2%。1、Allkem 經(jīng)營近況總結(jié)圖1：Mt Cattlin 勘探計劃以立即延長礦山壽命Olaroz 鹽湖生產(chǎn)運營情況2022Q1，碳酸鋰產(chǎn)量為2972噸，環(huán)比下降18.44%，同比下降8.04%。主要原因是2月份進行了為期10天的維護停工，此次停工包括將擴建設施與現(xiàn)有設施連接起來的搭線工程。本季度電池級碳酸鋰產(chǎn)量占比為35%（為近一年最低的季度），符合這一時期的銷售需求

15、，今年剩余時間的份額將 恢復到大約50/50。2022Q1，碳酸鋰銷量為3157噸，環(huán)比下降4.13%，同比上升4.12%。其中44%為電池級，符合客戶要求，技術(shù)級產(chǎn)品已交付到Naraha現(xiàn)場進行 調(diào)試和未來的生產(chǎn)。2022Q1平均銷售價格為27236美元/噸（FOB），環(huán)比上漲118%，反映出強勁的市場狀況。總銷售收入約為8600萬美元，同比增長386%，環(huán)比 增長109%。2022Q1銷售鋰鹽的現(xiàn)金成本為3,811美元/噸，反映了技術(shù)級碳酸鋰銷售量環(huán)比增加（44% vs 65%）、激勵措施的增加和強有力的成本控制，盡 管本季度通貨膨脹率（16%）再次超過了貶值率（8.1%）。本季度出口關(guān)稅

16、為949美元/噸，反映了較高的收入。本季度的毛利率為 86% 或 23,425 美元/噸（約 7,400 萬美元），預計隨著Q2的價格上漲而進一步增加。1、Allkem 經(jīng)營近況總結(jié)7 不包括營銷和特許權(quán)使用費表2：Olaroz 鹽湖分季度生產(chǎn)運營情況1、Allkem 經(jīng)營近況總結(jié)科目單位2022Q12021Q4環(huán)比增長%2021Q1同比增長%產(chǎn)量噸29723644-18%3232-8%銷售量噸31573293-4%30324%平均售價美元/噸2723612491118%5853365%銷售現(xiàn)金成本（7）美元/噸38114336-12%3867-1%收入百萬美元8641109%18386%毛利

17、美元/噸234258155187%19861080%毛利率%86%65%21%34%52%出口關(guān)稅美元/噸949444114%210352%Olaroz 鹽湖展望2022Q2銷售指引價為35,000美元/噸（FOB）。2022年，1/3 合約定價與月平均現(xiàn)貨指數(shù)掛鉤，2/3 與按雙月/季度定價的合約指數(shù)掛鉤。Olaroz項目二期2.5萬噸LCE擴建進展順利。隨著項目各個部分的完成，正在繼續(xù)進行調(diào)試，預計將在22年下半年進行首次生產(chǎn)。截至2022年3月 底，整個項目建設已完成77%，預計的運營成本為 3206 美元/噸。2022年4月4日公告上修資源量，將Allkem在Olaroz盆地的資源量從

18、640萬噸LCE至1620萬噸LCE，其中510萬噸LCE為探明資源量，460萬噸LCE 為指示資源量，其余為推斷資源量狀態(tài)（按100%計算）。Allkem在Olaroz和緊鄰的Cauchari盆地的資源總量現(xiàn)在是2250萬噸LCE，是世界上最大的鋰資源之一。1、Allkem 經(jīng)營近況總結(jié)圖2：Olaroz 鹽湖生產(chǎn)工藝流程Naraha氫氧化鋰加工廠一期氫氧化鋰規(guī)模1萬噸/年，旨在將 Olaroz 工業(yè)級碳酸鋰轉(zhuǎn)化為電池級氫氧化鋰。Naraha 工廠的建設已經(jīng)完成，現(xiàn)場培訓和工廠預調(diào)試工作正在進行中。通過與豐田通商株式會社 (TTC) 建立的合資企業(yè)TLC（Toyotsu lithium Co

19、rp）來運營，Allkem 持有其75%的股權(quán)。在3月16日的地震之后，工廠的測試和檢查仍在繼續(xù)，但調(diào)試活動將在2022年第二季度繼續(xù)進行，預計在2022年第三季度進行首次生產(chǎn)。Naraha 工廠的投產(chǎn)標志著公司進入到電池級氫氧化鋰市場，目標銷往日韓市場，未來有2期擴產(chǎn)的準備。1、Allkem 經(jīng)營近況總結(jié)Sal de VidaSal de Vida旨在通過在Salar del Hombre Muerto的蒸發(fā)和加工操作來生產(chǎn)大部分電池級碳酸鋰。2002年4月4日，Allkem公司宣布將產(chǎn)能提高40%，達到45000噸/年，分兩期進行，一期為15000噸/年，二期為30000噸/年。Sal d

20、e Vida項目 的經(jīng)濟分析，基于平均FOB銷售價格17,485美元/噸，包括：1）一期的稅前NPV10%實際為12.3億美元，稅前內(nèi)部收益率為50%；2）二期的稅前 NPV10%實際為18.1億美元，稅前內(nèi)部收益率為38%。項目執(zhí)行一期鹽田和鹵水調(diào)配系統(tǒng)的建設于2022年1月開始，預計將在2023年下半年首次生產(chǎn)。為了實現(xiàn)這一目標，2022年的重點關(guān)注領(lǐng)域包括：1）非 工藝基礎(chǔ)設施、鹽田和石灰廠的建設；2）為滿足施工進度需要，采購長周期設備；3）完成30%光伏能源解決方案的招標程序；3）推進更新的監(jiān)管 審批，以提高一期產(chǎn)能。2022年晚些時候的項目執(zhí)行將側(cè)重于在開始建造碳酸鋰工廠之前調(diào)試第一

21、組鹽田，并逐步為運營做好準備。這個時間表允許在工廠建設期間進行 鹵水蒸發(fā)，允許蒸發(fā)的鹵水在投入生產(chǎn)后供給工廠，一旦一期開始調(diào)試，二期的開發(fā)將同時進行。井場鉆探2021年完成的8口生產(chǎn)井的鉆探結(jié)果顯示，修訂后的資源量估計為685萬LCE，比2021年以前的聲明增加了10%，修訂后的儲量估計為174萬LCE， 比以前的聲明增加34%，基于該儲量，可支持40年項目壽命。1、Allkem 經(jīng)營近況總結(jié)1、Allkem 經(jīng)營近況總結(jié)礦產(chǎn)資源量（萬噸）品位（%）含氧化鋰（萬噸）投產(chǎn)時間40301.4056.422022年下半年開始施工，并在2024年上半年進行調(diào)試礦石儲量（萬噸）品位（%）含氧化鋰（萬噸）

22、37211.3048.37鋰精礦產(chǎn)能（萬噸/年）品位（%）礦山壽命（年）32（回收率71%）5.619James Bay開發(fā)建設情況Allkem預計，James Bay項目的施工活動將在2022年下半年開始，并在2024年上半年投入使用。為了實現(xiàn)這些里程碑，2022年的重點關(guān)注領(lǐng)域包括：1）進一步開展工程活動，以最終確定設計、設備和工廠配置；2）采購設備、臨時裝置和關(guān)鍵合同；3）為當?shù)氐睦嫦嚓P(guān)者制定可持續(xù)舉措；推進環(huán)境和社會影響評估（ESIA）、影響和利益協(xié)議（IBA）和監(jiān)管審批?；竟こ桃呀?jīng)完成，加工廠的詳細工程已按計劃與持續(xù)的采購過程一起開始。其他現(xiàn)場調(diào)查工作，包括滅菌鉆探（用于最終的工

23、廠和基礎(chǔ)設施位置） 和進一步的資源定義也已成功完成，分析和報告預計將在4月份完成。環(huán)境影響評估已于2021年7月重新提交給當局，以反映同年早些時候發(fā)布的2021年初步經(jīng)濟評估中對該項目做出的修改。澄清過程正在與當局進 行，并繼續(xù)與當?shù)厣鐓^(qū)和利益相關(guān)者接觸，包括Eastmain的Cree族和Cree族政府。1月和2月收到的聯(lián)邦和省當局的澄清請求在本季度末得到了答復， 并提供了技術(shù)信息。與Cree族代表就影響和效益評估進行了討論，并將繼續(xù)與環(huán)境影響評估并行。表3：James Bay 基本情況Allkem 中期目標成為前三大鋰化學品生產(chǎn)商，目標是到2026年獲得全球10%的市場份額。圖4：Allke

24、m 項目交付進度表圖3：Allkem到2026年產(chǎn)能目標1、Allkem 經(jīng)營近況總結(jié)財務情況截至2022年3月31日，Allkem公司的可用現(xiàn)金約為4.213億美元（不包括于4月初收取的Mt Cattlin 3月份售出精礦收回的7340萬美元現(xiàn) 金），低于2021年12月31日的現(xiàn)金余額，當時約為4.275億美元。其中Mt Cattlin貢獻了3400萬美元的運營現(xiàn)金（不包括上述7340萬美元），扣除了資本支出和營運資金變動，部分被Olaroz二期項目資金1350萬美元、Sal de Vida資本支出790萬美元、James Bay開發(fā)成本 480萬美元、Naraha項目出資870萬美元、企

25、業(yè)成本480萬美元和其他項目凈成本50萬美元所抵消。790萬美元和8,680萬美元已被預留作為Naraha債務融資和Naraha擴建債務融資的完工前擔保。這8,680萬美元可供Allkem用于資助Olaroz 二期擴建的資本支出、增值稅和營運資金。一家銀行已經(jīng)為二期擴建的供應商提供了1,915萬美元的付款擔保，隨著交貨和發(fā)票的支付，預 計在2022年內(nèi)會減少到零。Allkem已經(jīng)用其手頭的1440萬美元為該金額的75%提供擔保。4,000萬美元的法國巴黎銀行債務融資仍然完全 未提取，2022年12月到期。阿根廷經(jīng)濟狀況比索兌美元匯率在Q1貶值 8.1%，從2021年12月31日的102.72比

26、索，到2022年3月31日的111.01比索。從 2021年4月1日到2022年3月 31 日的12個月期間，比索兌美元匯率貶值約 21%。3月份的通脹率為6.7%，本季度總計約為16%。 從 2021年4月1日到2022年3月31日的12個月期間，通貨膨脹率約為55%。1、Allkem 經(jīng)營近況總結(jié)02PLS 經(jīng)營近況總結(jié)2、皮爾巴拉礦業(yè)（Pilbara Minerals ）經(jīng)營近況總結(jié)Pilbara鋰精礦生產(chǎn)運營情況2022Q1生產(chǎn)81,431干噸鋰輝石精礦（2021Q4：83,476干噸），在之前的計劃指引范圍內(nèi)（75000-90000干噸）。由于COVID-19的影響和勞動力市場緊張，

27、工作人員和承包商的資源短缺影響了產(chǎn)量；2022Q1鋰輝石精礦出貨量為 58,383 干噸（2021Q4：78,679 干噸），受到 港口延遲裝運約 20,000 干噸精礦的影響，該精礦原定于 3 月下旬發(fā)運（4月7日離開黑德蘭港）。之前的指引假設了 COVID-19 社區(qū)傳播將對運營產(chǎn)生了一定程度的影響。在本季度，這些預期的影響已經(jīng)出現(xiàn)，主要表現(xiàn)為在所有運營領(lǐng)域都 感受到運營人員短缺的形式，并進一步受到西澳采礦業(yè)勞動力市場緊張的挑戰(zhàn)。這些短缺影響轉(zhuǎn)化為減少的開采量（與計劃相比），減少了 Pilgan 加工廠的運行時間（由于延長的加工廠維護停機時間）以及 Ngungaju 加工廠的調(diào)試和增產(chǎn)速度

28、減慢。2022Q1鋰精礦庫存為37508噸（2021Q4：16496噸）。本季度繳納特許權(quán)使用費前每噸成本為458美元（FOB），這比2021Q4的每噸420美元高出約38美元。如果加上特許權(quán)使用費和運費，公司 最終的成本約為687美元/噸，與2021Q4的587美元/噸相比，本季度的運費成本繼續(xù)增加，成本影響為12美元/干噸，本季度的運費平均約為 70美元/噸。2、皮爾巴拉礦業(yè)（Pilbara Minerals ）經(jīng)營近況總結(jié)2021Q22021Q32021Q42022Q1鋰精礦生產(chǎn)量（干噸）77,16285,75983,47681,431鋰精礦銷售量（干噸）95,97291,54978,6

29、7958,383鋰精礦庫存（干噸）18,84512,55716,49637,508Pilbara鋰精礦生產(chǎn)運營情況2022Q1鋰精礦銷售均價約2650為美元/噸（CIF中國，SC6.0），在之前的指引價2600-3000美元/噸的范圍內(nèi)，包括去年四季度定價的精礦， 該精礦最終在一季度裝運。2021年Q4銷售均價為1750美元/噸。迄今為止，承購客戶貨物的定價通常以SC6.0標準的精礦為基準，但實際交付的產(chǎn)品品位可能較低。在這種情況下，銷售均價已按比例調(diào)整為 SC6.0精礦的價格。繼續(xù)與客戶就交付品位進行討論，以最大限度地提高精礦的回收率，從而向客戶交付更多的鋰精礦。Pilgan 工廠的鋰精礦回

30、收率為61%，與目標回收率 (64%) 基本一致，本季度礦石來自中部和南部礦坑（包括新的礦坑階段），期間礦石進料將 發(fā)生一些變化。在一致和最佳的礦石進料以及穩(wěn)定的加工廠運行期間，Pilgan項目的長期預期鋰回收率在70-75%之間。在此期間，Pilgan加工廠的計劃維護停 工（主要是）因人員短缺而超期運行。表4：皮爾巴拉礦業(yè)2022Q1鋰精礦產(chǎn)銷情況Pilbara鋰精礦2022Q2展望公司還沒有確定對Q2銷售價格的預期，但從廣義上講，售出的價格將再次大幅上漲。公司提到了這樣一個事實，即參考Q1的 SC6 精礦價格為2650美元/噸，由于鋰鹽價格環(huán)比變動的影響，在Q2很容易達到4000美元/噸以

31、上。在當前市場上一般以承購方式出售的精礦價格大約在每噸4000 美元到 4700 美元之間。由于COVID-19預計將在整個Q2繼續(xù)影響公司的運營，因此到2022年6月30日的生產(chǎn)能力仍然存在一些不確定性。COVID-19已經(jīng)（并且可能 在短期內(nèi)繼續(xù)）導致運營延誤，包括停工和運營人員（采礦和加工）的勞工短缺。盡管存在這些影響，但 FY22 年度生產(chǎn)指導仍維持在34-38萬 干噸的范圍內(nèi)，但注意到任何持續(xù)的COVID-19 影響都可能導致生產(chǎn)處于指導范圍的下限。關(guān)于中國和汽車工廠因疫情關(guān)停的影響，公司沒有看到需求受到任何影響，需求一直保持穩(wěn)定。在定價方面有點疲軟，這并不讓公司感到驚訝， 事實上它

32、正在喘息，這真的不足為奇。接下來會發(fā)生什么？碳酸鋰和氫氧化鋰在市場如此的短缺，特別是在中國國內(nèi)，這表明他們將盡可能地采購所有產(chǎn)品。已經(jīng)有客戶在中國簽訂 了交付鋰鹽的合同，但他們沒有原材料。整個市場甚至都不是真正依賴價格的，只是沒有產(chǎn)品。將建造的項目在成本方面與歷史標準完全不同，成本曲線的右側(cè)被構(gòu)建出來，這意味著長期價格必須更高。公司談論的是一個必須增長十倍的 行業(yè)，長期價格必須大大高于歷史標準才能支持該行業(yè)，否則它不會增長。2、皮爾巴拉礦業(yè)（Pilbara Minerals ）經(jīng)營近況總結(jié)Ngungaju工廠重新啟動Ngungaju工廠粗精礦浮選回路的生產(chǎn)在一季度基本上按計劃進行。浮選回路重啟

33、的施工工作現(xiàn)已完成，本季度開始空載調(diào)試。帶料調(diào)試在季度末后（2022年4月9日）開始。Ngungaju工廠的全面調(diào)試和升級，包括提高鋰回收率，預計將從2022年三季度開始，屆時鋰輝石精礦的目標年產(chǎn)能預計將在18萬噸/年至20萬噸/年之間。在本季度出售了7,965干噸 Ngungaju 鋰輝石精礦。Pilgan工廠改擴建項目Pilgan 工廠改進項目成功投產(chǎn)，目前已將鋰輝石精礦的產(chǎn)能從 33萬噸提高至 36-38萬噸。Pilgangoora擴建項目（項目名稱“P680”）隨著 Ngungaju 項目的增產(chǎn)，Pilgangoora項目的下一階段增量擴建是“P680項目”，該項目將使Pilgan工廠

34、的鋰輝石精礦產(chǎn)能增加10萬噸/年， 這將使Pilgangoora項目的總裝機產(chǎn)能從58萬噸/年增加到68萬噸/年。Pilbara Minerals正在完成研究和估算，以支持P680項目的金融投資決策（FID），金融投資決策預計2022年二季度開始，P680項目目標是9個月后 完成FID，但公司需要較長準備時間，這可能更像是12個月。Pilbara Minerals將繼續(xù)對P680項目之后的后續(xù)增量擴建進行修訂研究。下一次擴建的目標是將Pilgangoora的總產(chǎn)能提高到100萬噸/年，并將被稱 為“P1000項目”。P1000項目的金融投資決策開始日期預計為2022年四季度，P1000屬于需要

35、長周期準備的項目，它應該在非常早期。2、皮爾巴拉礦業(yè)（Pilbara Minerals ）經(jīng)營近況總結(jié)與POSCO合資建設氫氧化鋰加工廠在本季度末，Pilbara Minerals宣布，浦項制鐵和Pilbara Minerals之間完成和組建下游合資企業(yè)的關(guān)鍵先決條件已經(jīng)滿足，并于2022年4月13日完 成。與POSCO合資企業(yè)是公司下游參與的開始，韓國是進入北美市場的關(guān)鍵入口。該合資公司的資金來自浦項制鐵（初始82%股權(quán)）和Pilbara Minerals（初始18%股權(quán)）的股權(quán)組合，剩余資金預計將來自無追索權(quán)的債務融資。 Pilbara Minerals最初在合資企業(yè)中的18%股權(quán)將由PO

36、SCO提供的7,960萬澳元5年期可轉(zhuǎn)換債券提供全部資金。中游項目在本季度，完成了一項中游項目的范圍概略研究并向市場公布。中游項目的目標是為電池材料行業(yè)生產(chǎn)更高價值、更環(huán)保的鋰產(chǎn)品。該研究表明，磷酸鋰是首選的中游產(chǎn)品，旨在為許多電池化學品制造商提供一種高度可行的原料，包括磷酸鐵鋰電池正極制造業(yè)，以及碳酸鋰和氫 氧化鋰生產(chǎn)。產(chǎn)品中鋰含量預計將從鋰輝石精礦中的5.7-6.0%增加到磷酸鋰中的36%，從而優(yōu)化產(chǎn)品海上物流，減少相關(guān)的碳排放，并最大限度地減少目的地市場的浪費。歐洲是另一個關(guān)鍵目標，公司的重點是，結(jié)合Calix技術(shù)和增值鋰鹽，直接進入歐洲市場，并與下游成熟的參與者合作以實現(xiàn)這一目標，這絕

37、對是公 司的一個重要目標。2、皮爾巴拉礦業(yè)（Pilbara Minerals ）經(jīng)營近況總結(jié)中游項目獲得了澳大利亞政府現(xiàn)代制造業(yè)倡議計劃的2000萬澳元捐款，用于支持Pilgangoora 項目的中游加工拓展。Pilbara Minerals 和 Calix 在組建合資企業(yè)以開發(fā)小型示范工廠的談判方面進展順利，雙方的目標是在2022年第三季度初完成并執(zhí)行正式的合資協(xié) 議，該項目的最終投資決定將在 2022 年末/2023 年初作出。BMX平臺拍賣5月25日，PLS第五次鋰精礦競拍成交價為5955美元/噸（SC5.5，黑德蘭港離岸價），按照折SC 6.0計算，加上每噸86美元/噸運費，折6586

38、美元/噸（中國到岸價）。按照碳酸鋰加工費2.5萬元/噸計算，折碳酸鋰成本42.09萬元/噸（含增值稅）。相較于4月27日的拍賣，成交價為5650美元/噸（SC5.5，黑德蘭港離岸價），按照折SC 6.0計算，加上每噸86美元/噸運費，折6250美元/噸中國到岸價。按照碳酸鋰加工費2.5萬元/噸計算，折碳 酸鋰成本39.22萬元/噸（含增值稅），碳酸鋰成本進一步上漲，以上2批鋰精礦預計都將于2022年6月15日開始交付。2、皮爾巴拉礦業(yè)（Pilbara Minerals ）經(jīng)營近況總結(jié)BMX平臺拍賣截至5月30日，電池級碳酸鋰報價為47.64萬元/噸，按照5月25日拍賣的鋰精礦價格計算，鋰鹽廠單

39、噸加工凈利潤預計為4萬元左右，這較2022Q1外 購鋰精礦加工鋰鹽的單噸16萬元的凈利潤而言，利潤空間已經(jīng)大幅壓縮。2022年全年鋰鹽供給緊張，原材料大幅上漲的情況下，后續(xù)鋰鹽價格大概 率上漲。Pilbara Minerals 預計，隨著 Ngungaju 產(chǎn)量的不斷增加和更多未承諾的產(chǎn)量出現(xiàn)，拍賣將更加定期舉行。公司不認為可以做到每月拍賣，但肯定 會在今年年底變得更頻繁。公司有動力盡可能頻繁地建立拍賣價格參考，因為它有助于公司所有的營銷工作。BMX每次拍賣的數(shù)量在5000到 10000 噸之間，當Ngungaju的產(chǎn)量達到滿負荷運行時，主要基于公司的海運計劃和降低運費的考慮。CEO繼任本季度

40、，公司董事總經(jīng)理兼CEO Ken Brinsden表示，他打算在2022年底前辭去該職位。Pilbara Minerals 已開始物色公司下一任首席執(zhí)行官。公司已任命 Derwent 執(zhí)行官進行高管搜索，并預計將在 2022 年第三季度發(fā)布有關(guān) Ken 繼任者的公告。2、皮爾巴拉礦業(yè)（Pilbara Minerals ）經(jīng)營近況總結(jié)235056501250 14292240 25002600800010000500050005000020004000600080001000001000200030004000500060005、2022/5/241、2021/7/292、2021/9/14SC

41、5.5黑德蘭港離岸價（美元/噸）3、2021/10/264、2022/4/27SC6.0中國到岸價（美元/噸）拍賣量（右軸，噸）2、皮爾巴拉礦業(yè)（Pilbara Minerals ）經(jīng)營近況總結(jié)圖5：Pilbara Minerals迄今為止共進行了五次BMX鋰精礦現(xiàn)貨拍賣700065861200062505955財務情況2022Q1Pilgan 工廠的客戶銷售收入 1.692 億澳元（包括 2021Q4貨物最終定價調(diào)整后的 870 萬澳元的收入）；本季度Pilgan 工廠的運營成本為5530萬澳元，其中包括因季度末2萬干噸貨物延遲而對庫存成本的進一步增加；在本季度出售了7,965干噸 Ngun

42、gaju 鋰輝石精礦后，重啟 Ngungaju 業(yè)務帶來的凈收入為 740 萬澳元；本季度Pilgan工廠改造項目相關(guān)的資本成本、Ngungaju工廠的重新啟動，以及與采礦活動相關(guān)的礦山廢料剝離成本資本化（1550萬澳元）總計支 出3790萬澳元；Pilbara Minerals本季度結(jié)束時現(xiàn)金余額為2.849億澳元，其中包括本季度內(nèi)完成裝運的7520萬澳元不可撤銷銀行信用證。這比截至2021年12月31 日的2.45億澳元的等值余額增加了3990萬澳元，并受到了2510萬澳元債務償還以及本季度末因泊位準入限制導致2萬噸貨物裝船延遲的影響。該船 隨后于2022年4月7日啟航，最終價格與前一季度

43、的價格指導一致（CIF中國，SC6基礎(chǔ)）。2、皮爾巴拉礦業(yè)（Pilbara Minerals ）經(jīng)營近況總結(jié)03IGO礦業(yè)經(jīng)營近況總結(jié)Greenbushes生產(chǎn)運營情況2022Q1 Greenbushes共生產(chǎn)鋰精礦27.05萬噸（2021Q4為25.9萬噸），環(huán)比增長 5%。其中技術(shù)級精礦產(chǎn)量為4.06萬噸（2021Q4為4.04萬噸），化學級精礦產(chǎn)量22.98萬噸（2021Q4為21.82萬噸）。2022年2月上旬該礦東南部的一場叢林大火對主要電線造成的破壞影響了磨機運 行時間，導致2月份鋰輝石精礦產(chǎn)量比計劃的低約2.3萬噸。2022Q1 Greenbushes銷售收入為 5.462 億澳

44、元，環(huán)比增長 146%。Greenbushes EBITDA 為 4.275 億澳元，EBITDA 利潤率為 78%。2022Q1鋰精礦銷售成本為（不包括特許權(quán)使用費）235澳元/噸，折美金170美元/噸（2021Q4為242澳元/噸，折美金176美元/噸）。包括 特許權(quán)使用費在內(nèi)的銷售成本為476澳元/噸，折美金345美元/噸（2021Q4為388澳元/噸，折美金283美元/噸）。主要由于鋰輝石精礦現(xiàn) 貨價格上漲導致需要向州政府支付更高的特許權(quán)使用費。Greenbushes 2022H1化學級鋰精礦的銷售價格約為1770美元/噸（FOB），而2021H2約為592美元/噸（FOB）。2022

45、H2的銷售價格將 在2022年7月重置。2022Q1尾礦再處理廠（TRP）建設完成，于2月投產(chǎn)后生產(chǎn)初級鋰精礦1,030噸，于3月生產(chǎn)14,588 噸，預計Q2的調(diào)試產(chǎn)量將繼續(xù)增加。TRP 用于處理來自尾礦庫的200萬噸庫存鉭加工尾礦，這些尾礦的氧化鋰平均品位為1.4%。TRP 預計在大約5年內(nèi)每年生產(chǎn)28萬噸化學級鋰精礦 (SC6.0)。預計TRP新增生產(chǎn)的鋰精礦現(xiàn)金生產(chǎn)成本將與 CGP1 和 CGP2 現(xiàn)有的精礦成本一致。Greenbushes CGP3 FEED 研究獲得批準，IGO 預計建設將于2025年初完成，剩余資本開支可能在5億至5.5億澳元之間，總資本開支為 6.27 億澳元，

46、CGP3的設計鋰精礦產(chǎn)能為52萬噸/年（SC6.0）。4、IGO礦業(yè)（IGO Limited）經(jīng)營近況總結(jié)Kwinana工廠建設進展Kwinana 項目本季度的EBITDA和調(diào)試資本支出分別為-1660 萬澳元和690萬澳元（2021Q4：分別為-900萬澳元和1440萬澳元）。一期氫氧化鋰項目經(jīng)過反復調(diào)試和優(yōu)化，首批約10噸氫氧化鋰產(chǎn)品通過公司內(nèi)部實驗室取樣檢測，并于2022年5月19號確認所有參數(shù)達到電池級 氫氧化鋰標準，后續(xù)將提供產(chǎn)品給不同客戶進行品質(zhì)認證，這一流程預計需要 4-8 個月的時間。二期項目已部分建造，IGO 預計將于2022年下半年做出全面開工的決定。財務情況IGO 202

47、2Q1來自 TLEA（與天齊鋰業(yè)共同持股的合資公司）的EBITDA貢獻增至6050萬澳元，環(huán)比增加5170萬澳元（2021Q4：880萬澳元）。4、IGO礦業(yè)（IGO Limited）經(jīng)營近況總結(jié)圖6：Greenbushes礦山分季度生產(chǎn)經(jīng)營情況圖7：Greenbushes 2022財年指引與完成情況04MRL礦業(yè)經(jīng)營近況總結(jié)4、Mineral Resources Ltd. 經(jīng)營近況總結(jié)馬里昂礦山（Mt Marion）生產(chǎn)運營情況2022Q1鋰精礦產(chǎn)量為10.4萬噸，環(huán)比上升6%，同比下降5%。出貨量9.4萬噸，環(huán)比下降31%，同比下降27%。由于繼續(xù)開采位于新礦坑較高 層的過渡礦石，導致尾礦

48、量增加，開采的礦石同比、環(huán)比均有所下降。加工廠的利用率為90%，而吞吐量為294噸/小時。這導致精煉進料量為 55.6萬噸，而上一季度為57.4萬噸。由于過渡礦石的開采，鋰輝石精礦產(chǎn)量低于計劃指引，高品位精礦產(chǎn)量有限。下一季度，高品位精礦的比 重將有所增加。本季度平均實際鋰輝石價格為1952美元/噸，環(huán)比上漲69%。維持 2022 財年產(chǎn)量（45-47.5萬噸）和成本指引不變（570-615 澳元/噸，CFR 扣除特許權(quán)使用費），推測2022Q2鋰精礦產(chǎn)量14.7-17.2萬噸。表5：Mt Marion 2022Q1年鋰精礦產(chǎn)銷情況注：MRL100%負責運營馬里昂鋰礦，并擁有50%的權(quán)益，另外

49、50%權(quán)益屬于贛鋒鋰業(yè)。000干噸2022Q12021Q4環(huán)比2021Q1同比開采量402601（-33%）603（-33%）生產(chǎn)量104986%109（-5%）出貨量94136（-31%）128（-27%）高品位產(chǎn)品占 比17%58%68%生產(chǎn)量折標 SC 6.07.558.44（-10.54%）9.68（-22%）馬里昂礦山（Mt Marion）包銷權(quán)自2022年2月1日起，MRL持有并控制了Mt Marion鋰輝石精礦51%的包銷權(quán)，鋰輝石精礦將由贛鋒在中國加工成氫氧化鋰，期限為七個月，并可選擇延期。MinRes 預計 2022 年 5 月將首次銷售氫氧化鋰。馬里昂礦山（Mt Mario

50、n）改擴建預計到 2022 年 4 月， Mt Marion 的鋰輝石精礦產(chǎn)能從每年45萬噸立即增加到每年60萬噸（混合品位精礦）。第二階段的擴建包括重介質(zhì)分離 (DMS) 工廠升級、新的破碎回路和礦山營地的升級，到 2022年年底，工廠裝機產(chǎn)能將提高到90萬噸/年（混合品位精礦）。折6%品位后每年的產(chǎn)能約60萬噸，上述兩個項目的資本支出預計將低于1.2 億美元。我們判斷， Mt Marion現(xiàn)有鋰精礦產(chǎn)能45萬噸，歷史上產(chǎn)量中65-70%為6%品位鋰精礦，30-35%為4%品位鋰精礦，折6%標準品位后產(chǎn) 能約為40萬噸鋰精礦。Mt Marion計劃在4月份將年產(chǎn)能增加至60萬噸，2022年底

51、將產(chǎn)能提高到90萬噸/年，完成擴產(chǎn)后的產(chǎn)能折6%標準 品位后約60萬噸，也就是增加20萬噸6%標準精礦產(chǎn)能，對應2.5萬噸LCE產(chǎn)能。簡單計算增加45萬噸/年鋰精礦產(chǎn)能，折6%后只增加20萬 噸鋰精礦，也就是平均品位為2.67%，這大概就是年初MinRes所介紹的要建設新工廠來處理玄武巖鋰云母礦石。4、Mineral Resources Ltd. 經(jīng)營近況總結(jié)沃基納礦山（Mt Wodgina）重啟情況2019年，在Wodgina接受檢修和維護之前，有大約4.5萬噸鋰輝石精礦庫存。根據(jù)市場情況，MARBL JV在本季度以2200美元/噸的價格出 售了2.2萬噸。第1條生產(chǎn)線重啟進展順利，已于5月

52、12日生產(chǎn)出了第一批鋰輝石精礦。鑒于強勁的市場需求，MARBL JV已同意加快2號產(chǎn)線的恢復生產(chǎn)，預計2022年7月將生產(chǎn)第一批鋰輝石精礦。MARBL JV還同意在今年年末 審查全球鋰市場的狀況，以評估第3條生產(chǎn)線的重啟時間和第4條生產(chǎn)線的建設可能，每條產(chǎn)線的產(chǎn)能為25萬噸鋰精礦（SC 6.0）。通過代工或建造工廠將所有鋰輝石轉(zhuǎn)化為氫氧化鋰。生產(chǎn)或轉(zhuǎn)化過程中的任何剩余鋰輝石精礦將在現(xiàn)貨市場上出售，將賺到盡可能多的現(xiàn)金。Kemerton工廠建設情況來自第三方Greenbushes礦山的鋰輝石精礦原料被引入Kemerton氫氧化鋰廠，該廠是MARBL合資公司的一部分，與Albemarle公司分別擁

53、 有40%/60%的股份。這條生產(chǎn)線的第一批產(chǎn)品預計將于2022年5月產(chǎn)出。二期計劃在2022年Q4機械完工，并同時產(chǎn)出產(chǎn)品。4、Mineral Resources Ltd. 經(jīng)營近況總結(jié)與雅保合作繼續(xù)建設鋰鹽加工廠MRL繼續(xù)與Albemarle合作，敲定具有約束力的協(xié)議，以執(zhí)行MARBL合資公司的擴張。MRL與雅保將合資建造氫氧化鋰加工廠以消耗 Wodgina礦山所有精礦，并將根據(jù)市場需求不斷增加產(chǎn)能。作為Mineral Resources，想將更多的氫氧化鋰產(chǎn)能建在西澳，西澳大利亞可能是 世界上最好的礦區(qū)，MRL嘗試將這些工作留在國內(nèi)，可以至少再建造 5萬噸。在鋰鹽加工業(yè)務方面，MRL的目

54、標是在 5 年內(nèi)將氫氧化鋰產(chǎn)量提高到約10萬噸。BuldaniaMRL與Pantoro Limited（ASX:PNR；Pantoro）及其合資伙伴Tulla Resources Limited（ASX:TUL）簽訂了一份具有約束力的條款清單，以 在西澳大利亞Goldfields的Norseman Gold Project合資企業(yè)中勘探和開發(fā)鋰礦床。MinRes 在本季度開始了在 Buldania 的勘探鉆探計劃， 迄今為止，共鉆了 59 個 RC 孔，總長 6,026m。4、Mineral Resources Ltd. 經(jīng)營近況總結(jié)05雅保經(jīng)營近況總結(jié)5、雅保經(jīng)營近況總結(jié)雅保生產(chǎn)運營近況由于

55、價格上漲（扣除外匯）（+66%）以及Wodgina首次復產(chǎn)期間一次性出售所生產(chǎn)的鋰輝石，2022Q1鋰業(yè)務的凈銷售額為5.503億美元，增 加了2.713億美元（+97%）。代加工數(shù)量增加了（+31%），以幫助滿足客戶不斷增長的需求。調(diào)整后的EBITDA為3.086億美元，增加了 2.022億美元，主要是由于重新談判的可變價格合同提高了定價，以及出售了成本較低的庫存。2022年5月4日，ALB上調(diào)2022年全年EBITDA，預計將同比增長約200-225%，高于之前的展望預期。由于重新談判的可變價格合同和市場定 價的提高，平均銷售價格預計同比增長約100%。由于新產(chǎn)能的上線，2022年全年的產(chǎn)

56、量預計將同比增長20-30%（不變）。如果進展順利， 公司會看到可能會有一些潛在的上行空間，但直到今年下半年才會出現(xiàn)。有一些鋰精礦可能會代加工或出售，所以這肯定會超過公司自己生產(chǎn) 的鋰鹽增產(chǎn)20%-30%的指引范圍。表6：ALB 2022Q1年及2022年鋰業(yè)務業(yè)績及指引情況（2022年5月4日更新）百萬美元2022Q12021Q1$同比%同比凈銷售額550.30279271.397.20%調(diào)整后EBITDA308.6106.4202.2190.0%2021年2022Q1時更新指引同比2022年最新指引2021Q4時的指引同比調(diào)整后EBITDA（百萬 美元）479.54200-225%1438

57、.62-1558.5165%-85%平均售價（萬元/噸）10.07100%20.140-45%產(chǎn)量（萬噸LCE）8.820-30%10.56-11.4420-30%雅保生產(chǎn)運營近況2022年鋰業(yè)務收入中，預計電池級產(chǎn)品收入將占的70%-80%，其中20%預計來自現(xiàn)貨銷售合同，另外約有50%來自具有可變價格機制的合同， 較行業(yè)指數(shù)存在3-6個月滯后，剩下的30%來自固定價格的合同。這些固定合同還具有價格重設機制，公司將繼續(xù)與這些客戶合作，逐步過渡到 根據(jù)可變指數(shù)為參考來定價的合同。如果公司成功了，那么當公司將其轉(zhuǎn)向可變定價時，指引將會有上調(diào)的空間。圖8 ：ALB 2022年各種形式合同的收入占比

58、（2022年5月4日更新）5、雅保經(jīng)營近況總結(jié)雅保生產(chǎn)運營近況2022年5月23日，ALB再次上調(diào)2022年全年EBITDA，全年調(diào)整后的EBITDA將同比增長約300%，預計平均實現(xiàn)定價將同比增長約140%（至24 萬元/噸）。這意味著收入比2022Q1時的指引增加了6億美元，EBITDA比之前的指引增加了5億美元。指引是基于二季度的價格水平預計今年 剩余時間的價格保持不變。上修前2022年指引上修后2022年指引凈銷售額52-56億美元58-62億美元調(diào)整后的EBITDA17-20億美元22-25億美元調(diào)整后的EBITDA利潤率33%-36%38%-40%調(diào)整后每股收益（稀釋）9.25-1

59、2.25美元12.30-15.00美元經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流5-8億美元5.5-8.5億美元資本開支13-15億美元13-15億美元表7：雅保2022年業(yè)績指引更新（2022年5月23日更新）5、雅保經(jīng)營近況總結(jié)5、雅保經(jīng)營近況總結(jié)雅保生產(chǎn)運營近況自從2022Q1業(yè)績發(fā)布電話會議以來，公司成功談判了更多的鋰鹽可變合同，這也是本次業(yè)績指引重新上調(diào)的主要原因。2022年5月23日，雅 保再次更新合同指引，電池級鋰鹽產(chǎn)品中，參考市場基準定價的可變價格合同占比已由50%上調(diào)至60%，余下還有20%是傳統(tǒng)的固定價格合同， 仍在談判中，后續(xù)存在繼續(xù)調(diào)整的預期。圖9 ：ALB 2022年各種形式合同的收入占比（

60、2022年5月23日更新）ALB全球資產(chǎn)的擴產(chǎn)進展情況智利：La Negra III/IV加工廠已投產(chǎn)并具有商運資格，運營正在按計劃進行。鹽湖技改項目正在進行中，預計將使公司能夠在不增加鹵水抽取率的情況下增加鋰鹽產(chǎn)量。澳大利亞：Kemerton I 加工廠正在調(diào)試中，預計將在5月底生產(chǎn)出第一批產(chǎn)品。Kemerton II 加工廠仍有望在2022年下半年機械完工。Wodgina第一條產(chǎn)線已于5月生產(chǎn)出第一批鋰輝石精礦。Wodgina第二條產(chǎn)線的開工已加快，預計7月將首次生產(chǎn)鋰輝石精礦。Greenbushes CGP2繼續(xù)提產(chǎn)，CGP3 的建設預計將于2022年年中開始。中國：收購欽州天源鋰業(yè)繼續(xù)