(會(huì)計(jì)學(xué))第八講 財(cái)務(wù)報(bào)表分析(后來(lái))

1、第八講 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 財(cái)務(wù)報(bào)表：企業(yè)對(duì)外提供財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的書面文件。 在一般情況下，凡不加特別說(shuō)明，講到“會(huì)計(jì)報(bào)表”都是指財(cái)務(wù)報(bào)表。（聯(lián)系：第二講中關(guān)于“會(huì)計(jì)要素與會(huì)計(jì) 報(bào)表”的說(shuō)明） 一、比較分析法：P388（一）趨勢(shì)分析：同一項(xiàng)目不同時(shí)期數(shù)據(jù)之間的比較分析， 包括絕對(duì)數(shù)（增減金額）和相對(duì)數(shù)（增 減百分比）的分析。 例：教材 P390 表141 P392- 表1421（二）結(jié)構(gòu)分析：同一時(shí)期不同項(xiàng)目數(shù)據(jù)之間的比較分析。 （分別將各項(xiàng)目數(shù)據(jù)與某一共同基數(shù)進(jìn)行 對(duì)比，計(jì)算出百分比） 例：教材 P393 表143 P396 表144二、比率分析法：根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表上各相關(guān)項(xiàng)目之間的內(nèi)在 聯(lián)系，通過(guò)計(jì)算

2、各種比率（稱“財(cái)務(wù)比 率”）來(lái)深入反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái) 務(wù)狀況及其發(fā)展趨勢(shì)，并進(jìn)行評(píng)價(jià)。（一）償債能力比率：（償債能力反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)的安全性） 1、短期償債能力比率： 流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)比率表示每一元流動(dòng)負(fù)債有幾元流動(dòng)資產(chǎn)作為 償債保證。（正指標(biāo)）2 速動(dòng)比率 = 速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 =（流動(dòng)資產(chǎn) 存貨）/流動(dòng)負(fù)債 在流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨的變現(xiàn)能力（即流動(dòng)性）相對(duì)較差（因?yàn)榇尕浤芊耥樌儸F(xiàn)取決于企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況， 而企業(yè)的 經(jīng)營(yíng)狀況則受到客觀市場(chǎng)環(huán)境的制約）。所以不包括存貨 在內(nèi)的流動(dòng)資產(chǎn)（即速動(dòng)資產(chǎn)）能更真實(shí)地反映企業(yè)的短 期償債能力。速動(dòng)比率表示每一元流動(dòng)負(fù)債有幾元速動(dòng)資 產(chǎn)作

3、為償債保證。（正指標(biāo)）2、長(zhǎng)期償債能力比率： 資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率）= 負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。比 率越高說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期的（或總體上的）償債能力越低，企 業(yè)經(jīng)營(yíng)越不安全。（反指標(biāo)） 3（二）營(yíng)運(yùn)能力比率：（營(yíng)運(yùn)能力反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)的效率） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售凈額/總資產(chǎn)平均余額 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又稱“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)”，它反映企業(yè) 全部資產(chǎn)的平均使用效率。比率越高說(shuō)明資產(chǎn)平均周轉(zhuǎn) 次數(shù)越多，即使用效率越高。（正指標(biāo)） 存貨周轉(zhuǎn)率 = 銷售成本/存貨平均余額 存貨周轉(zhuǎn)率又稱“存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)”，它反映企業(yè)的銷 售能力。比率越高說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，即銷售能力 越強(qiáng)。

4、（正指標(biāo)） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 賒銷凈額/應(yīng)收賬款平均余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率又稱“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)”，它反映 企業(yè)收回銷貨款的速度。比率越高說(shuō)明周轉(zhuǎn)次數(shù)越多， 即每次收回時(shí)間越短，即收回速度越快。（正指標(biāo)）4（三）盈利能力比率：（盈利能力反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)的效益） 銷售利潤(rùn)率 = 利潤(rùn)/銷售凈額 銷售利潤(rùn)率可按多種口徑計(jì)算，即公式中的“利潤(rùn)” 可分別指營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、稅前利潤(rùn)、稅后利潤(rùn)或息稅前利潤(rùn) 等。銷售利潤(rùn)率反映企業(yè)的盈利水平。（正指標(biāo)） 總資產(chǎn)收益率 = 息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均余額 稅前利潤(rùn) + 利息費(fèi)用 = 總資產(chǎn)平均余額 息稅前利潤(rùn)是企業(yè)運(yùn)用其全部資產(chǎn)所創(chuàng)造的全部新增 價(jià)值，其中所得稅上交國(guó)家，利

5、息支付給債權(quán)人，稅后 利潤(rùn)則歸企業(yè)投資人（股東）所有。所以，總資產(chǎn)收益 率全面完整地反映了企業(yè)總資產(chǎn)的實(shí)際使用效果?？傎Y 產(chǎn)收益率又稱“總資產(chǎn)報(bào)酬率”。（正指標(biāo)） 5 凈資產(chǎn)收益率 = 稅后利潤(rùn)/凈資產(chǎn)平均余額 凈資產(chǎn)收益率又稱“股東權(quán)益收益率”或“股東權(quán)益報(bào)酬率”，它反映企業(yè)投資人（股東）的投資收益（或投資報(bào)酬）水平。 現(xiàn)金凈利潤(rùn)比率 = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/稅后利潤(rùn) 現(xiàn)金凈利潤(rùn)比率反映企業(yè)盈利的質(zhì)量。盈利的質(zhì)量是指利潤(rùn)是否有現(xiàn)金基礎(chǔ)，即取得利潤(rùn)是否發(fā)生實(shí)際的現(xiàn)金凈流入。有現(xiàn)金基礎(chǔ)的利潤(rùn)是實(shí)的、高質(zhì)量的；反之，則是虛的、低質(zhì)量的。（聯(lián)系：第二講中關(guān)于“現(xiàn)金流量表提供的主要信息”的說(shuō)明） 例：

6、（1）某企業(yè)總資產(chǎn) 1000000元， 全部由業(yè)主自己 提供（即資產(chǎn)負(fù)債率為零）?？傎Y產(chǎn)收益率 10%，所得稅率30%。有關(guān)計(jì)算：（過(guò)次頁(yè)） 6 （息）稅前利潤(rùn) = 100000010% = 100000元 稅后利潤(rùn) = 100000（1 30%）= 70000元 凈資產(chǎn)收益率 = 70000/1000000 = 7%（2）假定該企業(yè)除自有資金外，又借入資金元， 利息率5%。即現(xiàn)有總資產(chǎn)2000000元，其他條件不 變（總資產(chǎn)收益率10%，所得稅率30%）。 資產(chǎn)負(fù)債率 = 1000000/2000000 = 50% 息稅前利潤(rùn) = 200000010% = 200000元 稅后利潤(rùn) =（20

7、0000 10000005%）（1 30%） = 105000元 凈資產(chǎn)收益率 = 105000/1000000 = 10.5%（3）假定該企業(yè)除自有資金外，又借入資金2000000元， 利息率5%。即現(xiàn)有總資產(chǎn)3000000元，其他條件不 變（總資產(chǎn)收益率10%，所得稅率30%）。7 資產(chǎn)負(fù)債率 = 2000000/3000000 67% 息稅前利潤(rùn) = 300000010% = 300000元 稅后利潤(rùn) =（300000 20000005%）（1 30%） = 140000元 凈資產(chǎn)收益率 = 140000/1000000 = 14% 上例說(shuō)明：在總資產(chǎn)收益率高于利息率的情況下，資產(chǎn) 負(fù)債

8、率越高，凈資產(chǎn)收益率也就越高，即企業(yè)投資人（業(yè) 主、股東）的投資收益越高。 思考：如果企業(yè)的總資產(chǎn)收益率高于利息率，是否資產(chǎn) 負(fù)債率越高越好，為什么？（參見(jiàn)教材 P400）8 因?yàn)槭袌?chǎng)存在不確定性，企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在風(fēng)險(xiǎn)，所以不能保證總資產(chǎn)收益率總是高于利息率。 續(xù)上例：假定該企業(yè)的總資產(chǎn)收益率只達(dá)到4%，則： 情況（1）： 資產(chǎn)負(fù)債率為零（無(wú)借入資金） 稅后利潤(rùn) = 10000004%（1 30%）= 28000元 凈資產(chǎn)收益率 = 28000/1000000 = 2.8% 情況（2）： 資產(chǎn)負(fù)債率 = 50%（借入資金1000000元） 息稅前利潤(rùn) = 20000004% = 80000元 稅后

9、利潤(rùn) =（80000 10000005%）（1 30%） = 21000元 凈資產(chǎn)收益率 = 21000/1000000 = 2.1% 9 情況（3）： 資產(chǎn)負(fù)債率 67%（借入資金2000000元） 息稅前利潤(rùn) = 30000004% = 120000元 稅后利潤(rùn) =（120000 20000005%）（1 30%） = 14000元 凈資產(chǎn)收益率 = 14000/1000000 = 1.4% 顯然，在總資產(chǎn)收益率低于利息率的情況下，資產(chǎn)負(fù)債 率越高，凈資產(chǎn)收益率就越低，即企業(yè)投資人（業(yè)主、股 東）的投資收益越低。 企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)股東（或業(yè)主）的投資收益所具有的這 種特定影響作用（“錦上添花”或“雪上加霜”），被稱 為“財(cái)務(wù)杠桿”作用（也就是對(duì)股東或業(yè)主所獲取的收益 或蒙受的損失都具有一種“放大”的作用）。 10 要充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的正面影響作用，防止其產(chǎn)生負(fù)面影響作用，關(guān)鍵在于將總資產(chǎn)收益率始終保持在較高水平上。為了分析影響總資產(chǎn)收益率的各種因素，尋求提高總資產(chǎn)收益率的途徑，