二、建設(shè)項目決策階段工程造價控制

1、二、建設(shè)項目決策階段工程造價控制 1熟悉可行性研究報告的作用、主要內(nèi)容和審批程序； 2掌握投資估算的方法； 3熟悉各類財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)量的測算及建設(shè)項目財務(wù)評價基本報表的編制； 4掌握建設(shè)項目財務(wù)評價指標內(nèi)容及方法； 教學目的投資估算重點、難點一、 建設(shè)項目決策的含義 項目投資決策是對擬建項目的必要性和可行性進行技術(shù)經(jīng)濟論證，評價投資方案是否可行，對不同建設(shè)方案進行技術(shù)經(jīng)濟比較及做出判斷和決定的過程。正確決策是合理確定與控制工程造價的前提。正確的項目投資決策正確的項目投資行動二 建設(shè)項目決策與工程造價的關(guān)系（一）項目決策的正確性是工程造價合理性的前提（二）項目決策的內(nèi)容是決定工程造價的基礎(chǔ)（四）項目

2、決策的深度影響投資估算的精確度，也影響工程造價的控制效果 （三）造價高低、投資多少也影響項目決策工程造價控制的關(guān)鍵在于前期 100%95%75%35%10%1/41/23/4決策和初步設(shè)計技術(shù)設(shè)計施工圖設(shè)計施工階段項目進展時間對投資的影響程度各階段對投資影響程度分析圖Kelly（1982）的研究發(fā)現(xiàn)一個項目80% 的造價在方案設(shè)計階段就已經(jīng)確定，所以后續(xù)的控制只能影響到其余的20% 投資。Wootoon（1982）認為項目總造價中能受現(xiàn)場直接控制的部分在6%-20%之間。三、項目決策階段影響工程造價的主要因素建設(shè)地區(qū)及建設(shè)地點技術(shù)方案設(shè)備方案工程方案影響工程造價的主要因素環(huán)境保護措施的確定項目

3、建設(shè)規(guī)模（一）項目建設(shè)規(guī)模項目建設(shè)規(guī)模也稱項目生產(chǎn)規(guī)模，是指項目設(shè)定的正常生產(chǎn)營運年份可能達到的生產(chǎn)能力或者使用效益。合理經(jīng)濟規(guī)模是指在一定技術(shù)條件下，項目投入產(chǎn)出比處于較優(yōu)狀態(tài)，資源和資金可以得到充分利用，并可獲得較優(yōu)經(jīng)濟效益的規(guī)模。 項目規(guī)模合理化的制約因素有：1. 市場因素、 2. 技術(shù)因素、 3. 環(huán)境因素三、項目決策階段影響工程造價的主要因素生產(chǎn)多少？規(guī)模效益三、項目決策階段影響工程造價的主要因素建設(shè)地區(qū)選擇考慮的因素選擇建設(shè)地點的要求（1）要符合國民經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、國家工業(yè)布局總體規(guī)劃和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃的要求。（2）要根據(jù)項目的特點和需要，充分考慮原材料條件、能源條件、水源條件、

4、各地區(qū)對項目產(chǎn)品需求及運輸條件等。（3）要綜合考慮氣象、地質(zhì)、水文等建廠的自然條件。（4）要充分考慮勞動力來源、生活環(huán)境、協(xié)作、施工力量、風俗文化等社會環(huán)境因素的影響。1）節(jié)約土地，少占耕地。2）減少拆遷移民。 3）應(yīng)盡量選在工程地質(zhì)、水文地質(zhì)條件較好的地段 4）要有利于廠區(qū)合理布置和安全運行。 5）盡量靠近交通運輸條件和水電等供應(yīng)條件好的地方。 6）應(yīng)盡量減少對環(huán)境的污染。廠址的選擇應(yīng)具有全壽命周期的理念靠近、聚集 （三）技術(shù)方案1.技術(shù)方案選擇的基本原則（1）先進適用（2）安全可靠（3）經(jīng)濟合理2.技術(shù)方案選擇的內(nèi)容：生產(chǎn)方法選擇，生產(chǎn)方法直接影響著生產(chǎn)工藝流程的選擇工藝流程方案選擇（保證

5、、簡捷、高效、參數(shù)、柔性）三、項目決策階段影響工程造價的主要因素三、項目決策階段影響工程造價的主要因素主要設(shè)備方案選擇的要求：與建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品方案和技術(shù)方案相適應(yīng)，滿足生產(chǎn)或使用的要求。主設(shè)間、主輔間能力要相互匹配質(zhì)量可靠、性能成熟，保證生產(chǎn)和產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定保證性能下，力求經(jīng)濟合理。應(yīng)符合政府部門或?qū)ｉT機構(gòu)發(fā)布的技術(shù)標準要求。（四）設(shè)備方案設(shè)備選擇應(yīng)注意： 盡量選用國產(chǎn)設(shè)備；注意進口設(shè)備間、國內(nèi)外設(shè)備間的銜接配套問題；進口設(shè)備與原國產(chǎn)設(shè)備、廠房之間配套問題；進口設(shè)備與原材料、備品備件、維修能力間配套問題。 工藝流程生產(chǎn)方法符合配套3.1 可行性研究報告模塊3 建設(shè)工程決策階段 工程造價的控制3.

6、1.1 建設(shè)項目可行性研究概述1.可行性研究的概念 建設(shè)項目的可行性研究是在投資決策前，對與擬建項目有關(guān)的社會、經(jīng)濟、技術(shù)等各方面進行深入細致的調(diào)查研究，對各種可能擬定的技術(shù)方案和建設(shè)方案進行認真的技術(shù)經(jīng)濟分析和比較論證，對項目建成后的經(jīng)濟效益進行科學的預(yù)測和評價。3.1.1 建設(shè)項目可行性研究概述是否有市場前景技術(shù)上是否先進適用經(jīng)濟上是否合理有效財務(wù)上能否實施項目是否可行1.可行性研究的概念 2. 可行性研究的作用（7依據(jù)）（1）作為建設(shè)項目投資決策的依據(jù)。（2）作為編制設(shè)計文件的依據(jù)。 （3）作為向銀行貸款的依據(jù)。 （4）作為建設(shè)項目與各協(xié)作單位簽訂合同和有關(guān)協(xié)議的依據(jù)。 （5）作為環(huán)保部

7、門、地方政府和規(guī)劃部門審批項目的依據(jù)。 （6）作為施工組織、工程進度安排及竣工驗收的依據(jù)。 （7）作為項目后評估的依據(jù)。 3.1.1 建設(shè)項目可行性研究概述3.1.2 建設(shè)項目可行性研究階段123機會研究初步可行性研究詳細可行性研究3.1.3 可行性研究報告的編制1. 可行性研究報告的編制依據(jù)項目建議書及批復(fù)文件國地經(jīng)社發(fā)展規(guī)劃行業(yè)部門發(fā)展規(guī)劃國家有關(guān)法律法規(guī)和政策大中型項目，須有國批資源報告、國土開發(fā)規(guī)劃、區(qū)域規(guī)劃、江河流域規(guī)劃工業(yè)基地規(guī)劃等有關(guān)文件工程建設(shè)標準、規(guī)范和定額合資、合作項目各方簽訂的協(xié)議書或意向書。委托單位的委托合同。國家頒布的有關(guān)評價參數(shù)和指標有關(guān)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)3.1.3 可行性

8、研究報告的編制2. 編制要求編制單位必須具備承擔可行性研究的條件確?？尚行匝芯繄蟾娴恼鎸嵭院涂茖W性可行性研究的深度要規(guī)范化和標準化可行性研究報告必須經(jīng)簽證和審批3. 可行性研究的工作程序接受委托調(diào)查研究方案選擇和優(yōu)化經(jīng)濟分析和評價編制可行性研究報告3.1.3 可行性研究報告的編制應(yīng)能滿足作為項目投資決策的基礎(chǔ)和重要依據(jù)的要求總論，包括項目背景、項目概況和問題與建議三部分。市場預(yù)測；資源條件評價；建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案；廠址選擇；技術(shù)方案、設(shè)備方案和工程方案；主要原材料、燃料供應(yīng)；總圖運輸與公用輔助工程；能源和資源節(jié)約措施；環(huán)境影響評價；勞動安全衛(wèi)生與消防；組織機構(gòu)與人力資源配置；項目實施進度；投資

9、估算；融資方案；項目的經(jīng)濟評價；社會評價；風險分析；研究結(jié)論與建議。4. 編制內(nèi)容3.1.3 可行性研究報告的編制建設(shè)項目可行性研究的三大支柱市場研究包括產(chǎn)品的市場調(diào)查和預(yù)測研究，這是項目可行性研究的前提和基礎(chǔ)。技術(shù)研究即技術(shù)方案和建設(shè)條件研究，這是項目可行性研究的技術(shù)基礎(chǔ)。效益研究即經(jīng)濟效益的分析和評價，這是項目可行性研究的核心部分。解決項目的“必要性”問題解決項目在技術(shù)上的“可行性”問題解決項目在經(jīng)濟上的“合理性”問題3.2 建設(shè)項目投資估算模塊3 建設(shè)工程決策階段 工程造價的控制3.2.1 建設(shè)項目投資估算的概念和作用1.建設(shè)項目投資估算的概念 投資估算是指在項目投資決策過程中，依據(jù)現(xiàn)有

10、的資料和特定的方法，對建設(shè)項目的投資數(shù)額進行的估計。它是項目建設(shè)前期編制項目建議書和可行性研究報告的重要組成部分，是項目決策的重要依據(jù)之一。 （1）建議書階段，是項目主管部門審批項目建議書的依據(jù)之。（2）可行性研究階段，是項目投資決策的重要依據(jù)。（3）項目投資估算對工程設(shè)計概算起控制作用，設(shè)計概算不得突破批準的投資估算額。（4）項目投資估算可作為項目資金籌措及制訂建設(shè)貸款計劃的依據(jù)。（5）項目投資估算是核算建設(shè)項目固定資產(chǎn)投資需要額和編制固定資產(chǎn)投資計劃的重要依據(jù)。2.投資估算在項目開發(fā)建設(shè)過程中的作用：4+13.2.1 建設(shè)項目投資估算的概念和作用工作階段工作性質(zhì)投資估算方法投資估算誤差率投

11、資估算作用項目決策階段機會研究（規(guī)劃階段和建議書階段）項目設(shè)想生產(chǎn)能力指數(shù)法資金周轉(zhuǎn)率法30%鑒別投資方向?qū)で笸顿Y機會提出投資建議初步可行性研究項目初選比例系數(shù)法指標估算法20%廣泛分析篩選方案確定項目初步可行詳細可行性研究項目擬訂模擬概算法10%多方案比較提出結(jié)論性建議確定項目投資可行性3.2.2 投資估算的階段劃分與精度要求3.2.3 建設(shè)項目投資估算的內(nèi)容建設(shè)項目投資估算固定資產(chǎn)投資估算設(shè)備及工器具購置費建筑安裝工程費工程建設(shè)其他費用基本預(yù)備費、漲價預(yù)備費建設(shè)期利息流動資金估算是指生產(chǎn)經(jīng)營性項目投產(chǎn)后，用于購買原材料、燃料、支付工資及其他經(jīng)營費用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資金=流動資產(chǎn)流動負

12、債。流動資產(chǎn)主要考慮現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨；流動負債主要考慮應(yīng)付賬款。1.投資估算編制依據(jù)（1）專門機構(gòu)發(fā)布的建設(shè)工程造價費用構(gòu)成、估算指標、計算方法，以及其他有關(guān)計算工程造價的文件。（2）專門機構(gòu)發(fā)布的工程建設(shè)其他費用計算辦法和費用標準，以及政府部門發(fā)布的物價指數(shù)。（3）擬建項目各單項工程的建設(shè)內(nèi)容及工程量。（4）已建同類工程項目的投資檔案資料。（5）影響工程項目投資的動態(tài)因素，如利率、匯率、稅率等。3.2.4 建設(shè)項目投資估算編制的依據(jù)和步驟2.投資估算編制步驟（1）分別估算各單項工程所需的建筑工程費、設(shè)備及工器具購置費、安裝工程費；（2）在匯總各單項工程費用的基礎(chǔ)上，估算工程建設(shè)其他費用和

13、基本預(yù)備費；（3）估算漲價預(yù)備費和建設(shè)期利息； （4）估算流動資金。 （5）匯總出總投資。3.2.4 建設(shè)項目投資估算編制的依據(jù)和步驟3.2.5 建設(shè)投資估算的方法估算階段精度要求估算方法項目規(guī)劃和項目建議書階段低單位生產(chǎn)能力法生產(chǎn)能力指數(shù)法系數(shù)法比例法詳細可行性研究階段高指標估算法補充：單位生產(chǎn)能力估算法誤差大（ 30%） Q1,Q2 已建和擬建項目的生產(chǎn)能力C1,C2 已建和擬建項目的靜態(tài)投資f 不同時期、不同地點的定額、單價、費用變更等 的綜合調(diào)整系數(shù)1.靜態(tài)投資估算方法 例 假定某地擬建一座200套客房的豪華賓館，另有一座豪華賓館最近在該地竣工，且掌握了以資料：有250套客房，有門廳、

14、餐廳、會議室、游泳池、夜總會 、網(wǎng)球場等設(shè)施，總造價1025萬美元。試估算新建項目的總投資。解每套客房造價=總造價客房總套數(shù)=4.1萬美元/套4.1萬美元200=820萬美元1.靜態(tài)投資估算方法1.靜態(tài)投資估算方法（1） 生產(chǎn)能力指數(shù)法又稱指數(shù)估算法其計算公式為： 計算公式表明造價與規(guī)模(或容量)呈非線性關(guān)系，且單位造價隨工程規(guī)?；蛉萘康脑龃蠖鴾p小。在正常情況下，0 x1。 C1已建類似項目的靜態(tài)投資額C2擬建項目靜態(tài)投資額Q1已建類似項目的生產(chǎn)能力Q2擬建項目的生產(chǎn)能力x 生產(chǎn)能力指數(shù)f不同時期、不同地點的定額、單價、費用變更等的綜合調(diào)整系數(shù)（1）生產(chǎn)能力指數(shù)法1.靜態(tài)投資估算方法 1988

15、年在某地興建一座30萬噸合成氨的化肥廠，總投資位28000萬元，假如2010年在該地開工興建45萬噸合成氨的工廠，合成氨的生產(chǎn)能力指數(shù)為0.81，則所需靜態(tài)投資為多少？ （假定從1988年到2010年每年年平均工程造價綜合調(diào)整指數(shù)為1.10）【例1】【解】（2）系數(shù)估算法1）設(shè)備系數(shù)法 這種方法是以設(shè)備費為基數(shù)，乘以適當系數(shù)來推算項目的建設(shè)費用。此法在國內(nèi)不常見，是世行項目投資估算常采用的方法。該方法的基本原理是將總成本費用中的直接成本和間接成本分別計算，再合為項目建設(shè)的總成本費用。1.靜態(tài)投資估算方法 C擬建設(shè)項目靜態(tài)投資 E設(shè)備費 f1、 f2、 f3綜合調(diào)整系數(shù) P1、 P2、 P3已建

16、項目中建筑、安裝及其他工程費占設(shè)備費的比例 I擬建項目其他費用C 擬建項目投資E擬建項目設(shè)備費P1,P2,P3 建安工程費及其它費占設(shè)備費用的比率f1,f2,f3 綜合調(diào)整系數(shù)擬建項目建設(shè)投資I 設(shè)備費 E 建筑工程費 E P1 f1安裝工程費 E P2 f2其它工程費 E P3 f3 擬建項目的其它費用I 先估 再估 1）設(shè)備系數(shù)法 1.靜態(tài)投資估算方法（2）系數(shù)估算法 例 某建設(shè)項目擬用于購置設(shè)備的費用800萬元，建筑工程、安裝工程、其他工程費用分別占設(shè)備購置費用的150%，60%，30%，3種費用的調(diào)整系數(shù)分別為1.2，1.3，1.1，其他費用為20萬元。試估算此建設(shè)項目的投資額。 解

17、【例】設(shè)備費為100000萬，某類項目的建筑工程是設(shè)備費的10%，安裝工程費是設(shè)備費的20%，其他工程費用是設(shè)備費的10%，這三項的綜合調(diào)整系數(shù)為1.0，其他投資費用估算為1000萬元。2）主體專業(yè)系數(shù)法 以擬建項目中投資比重較大，并與生產(chǎn)能力直接相關(guān)的工藝設(shè)備投資為基數(shù)，根據(jù)已建同類項目的有關(guān)統(tǒng)計資料，計算出擬建項目各專業(yè)工程(總圖、土建、采暖、給排水、管道、電氣、自控等)占工藝設(shè)備投資的百分比，據(jù)以求出擬建項目各專業(yè)投資，然后加總即為項目總投資。其計算公式為：式中 p1、p2、p3 已建項目中各專業(yè)工程費用占設(shè)備投資的比重，其他符號同前。（2）系數(shù)估算法C=E(1+f1p1+f2p2+f3

18、p3+) +I1.靜態(tài)投資估算方法其計算公式如下：（3）比例估算法1.靜態(tài)投資估算方法I擬建設(shè)項目靜態(tài)投資K已建設(shè)項目主要設(shè)備占擬建項目投資比例N主要設(shè)備種類數(shù)Qi第i種主要設(shè)備數(shù)量Pi第i種主要設(shè)備單價（到廠價格）【綜合案例3-1】【背景】A地擬于2010年6月興建年產(chǎn)20萬噸甲化工產(chǎn)品的工廠，目前有B地2005年6月投產(chǎn)的年產(chǎn)10萬噸乙化工產(chǎn)品的類似工廠的建設(shè)資料可供參考。類似工廠的設(shè)備投資為15000萬元，建筑工程費8000萬元，安裝工程費6000萬元，工程建設(shè)其他費用3000萬元。如果擬建項目的其他費用為4000萬元，2010年對2005年的設(shè)備費、建筑工程費、安裝工程費、工程建設(shè)其他

19、費的綜合調(diào)整系數(shù)分別為1.2、1.25、1.1、1.15，生產(chǎn)能力指數(shù)為0.6。 【問題】估算擬建項目的靜態(tài)投資額?！景咐馕觥勘绢}可以采用系數(shù)估算法來求出擬建項目的靜態(tài)投資額。由下列公式可得：建筑工程費占設(shè)備費百分比 8000/15000=0.5333安裝工程費占設(shè)備費百分比 6000/15000=0.4工程建設(shè)其他費用占設(shè)備費百分比 3000/15000=0.2擬建項目靜態(tài)投資額C=15000(20/10）0.6（1.21.250.5333+1.10.41.150.2）4000=61670.8693（萬元）把建設(shè)項目劃分為建筑工程、設(shè)備安裝工程、設(shè)備及工器具購置費及其他基本建設(shè)費等費用項目

20、或單位工程，再根據(jù)各種具體的投資估算指標，進行各項費用項目或單位工程投資的估算，在此基礎(chǔ)上，可匯總成每一單項工程的投資。另外再估算工程建設(shè)其他費用及預(yù)備費，即求得建設(shè)項目總投資。 （4）指標估算法劃分估算匯總1.靜態(tài)投資估算方法（1）外幣對人民幣升值（2）外幣對人民幣貶值 1.漲價預(yù)備費、建設(shè)期貸款利息（前面已介紹） 2.匯率變化對涉外建設(shè)項目動態(tài)投資的影響及其計算方法 匯率兩種不同貨幣之間的兌換比率，或者說是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價格。 外幣對人民幣升（貶）值。項目從國外市場購買設(shè)備材料所支付的外幣金額不變，但換算成人民幣的金額增加（減少）；從國外借款，本息所支付的外幣金額不變，但換算

21、成人民幣的金額增加（減少） 漲價預(yù)備費建設(shè)期利息2.建設(shè)投資動態(tài)部分估算方法3.2.6 流動資金估算流動資金是指生產(chǎn)經(jīng)營性項目投產(chǎn)后，為進行正常生產(chǎn)運營，用于購買原材料、燃料，支付工資及其他經(jīng)營費用等所需的周轉(zhuǎn)資金。 3.2.6 流動資金估算 分項詳細估算法流動資金=流動資產(chǎn)-流動負債 流動資產(chǎn)=應(yīng)收賬款+預(yù)付賬款+ +存貨+現(xiàn)金 流動負債=應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款 流動資金本年增加額=本年流動資金-上年流動資金各項流動資金平均占用額=周轉(zhuǎn)額/周轉(zhuǎn)次數(shù)擴大指標估算法年流動資金額=年費用基數(shù)各類流動資金率年流動資金額=年產(chǎn)量單位產(chǎn)品產(chǎn)量占用流動資金額 1.分項詳細估算法估算的具體步驟，首先計算各類流動

22、資產(chǎn)和流動負債的年周轉(zhuǎn)次數(shù)，然后再分項估算占用資金額。 3.2.6 流動資金估算計算年周轉(zhuǎn)次數(shù)計算流動資產(chǎn)分項費用計算流動負債分項費用估算流動資金占用額（1）周轉(zhuǎn)次數(shù)計算周轉(zhuǎn)次數(shù)是指流動資金的各個構(gòu)成項目在一年內(nèi)完成多少個生產(chǎn)過程。存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款和應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，可參照同類企業(yè)的平均周轉(zhuǎn)天數(shù)并結(jié)合項目特點確定。1.分項詳細估算法各項流動資金平均占用額=周轉(zhuǎn)額/周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)天數(shù)=周轉(zhuǎn)額/各項流動資金平均占用額周轉(zhuǎn)次數(shù)=360d/流動資金最低周轉(zhuǎn)天數(shù)3.2.6 流動資金估算1.分項詳細估算法（2）應(yīng)收賬款估算應(yīng)收賬款是指企業(yè)對外賒銷商品、提供勞務(wù)尚未收回的資金。計

23、算公式為：應(yīng)收賬款=年經(jīng)營成本/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)3.2.6 流動資金估算【例3】：某企業(yè)全年的銷售收入是3000萬元，經(jīng)營成本占全部銷售收入的40%，應(yīng)收賬款年周轉(zhuǎn)次數(shù)是60次，則應(yīng)收賬款估算額為（ ）萬元。A3000B7500C50D20答案：D解析：本題考應(yīng)收賬款估算額的計算公式，應(yīng)收賬款=年經(jīng)營成本/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，代入數(shù)值計算可得估算額=3000*0.4/60=20萬元（3）預(yù)付賬款估算預(yù)付賬款估算：預(yù)付賬款是指企業(yè)為購買各類材料、半成品或服務(wù)所預(yù)先支付的款項。預(yù)付賬款=外購商品或服務(wù)年費用金額 /預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)1.分項詳細估算法3.2.6 流動資金估算（4）存貨估算 存貨是企業(yè)為

24、銷售或者生產(chǎn)耗用而儲備的各種物資。為簡化計算，僅考慮外購原材料、外購燃料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品，并分項進行計算。計算公式為：1.分項詳細估算法3.2.6 流動資金估算（4）存貨估算存貨=外購原材料+外購燃料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品外購原材料占用資金=年外購原材料總成本/原材料周轉(zhuǎn)次數(shù)外購燃料=年外購燃料/按種類分項周轉(zhuǎn)次數(shù)在產(chǎn)品=(年外購材料、燃料+年工資及福利費+年修理費+年其他制造費)/在成品周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品=年經(jīng)營成本/產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù)其他材料=年其他材料/其他材料周轉(zhuǎn)次數(shù)1.分項詳細估算法3.2.6 流動資金估算（5）現(xiàn)金需要量估算項目流動資金中的現(xiàn)金是指為維持正常生產(chǎn)運營必須預(yù)留的貨幣資金，計算公式為

25、：現(xiàn)金=（年工資及福利費+年其他費用）/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)年其他費用=制造費用+管理費用+營業(yè)費用（以上三項費用中所含的工資及福利費、折舊費、攤銷費、修理費） 1.分項詳細估算法3.2.6 流動資金估算 （6）流動負債估算流動負債是指將在一年（含一年）或者超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費、應(yīng)付股利、應(yīng)交稅金、其他暫收應(yīng)付款項、預(yù)提費用和一年內(nèi)到期的長期借款等。在可行性研究中，流動負債的估算可以只考慮應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款兩項。1.分項詳細估算法3.2.6 流動資金估算 （6）流動負債估算計算公式為：應(yīng)付賬款=（年外購原材料+年外購燃料動

26、力+其他材料年費用） /應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)預(yù)收賬款=預(yù)收的營業(yè)收入年金額/預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)1.分項詳細估算法3.2.6 流動資金估算 【例4】 2006年真題某建設(shè)項目投產(chǎn)后，應(yīng)付帳款的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)為15天，預(yù)計年銷售收入為12000萬元，年經(jīng)營成本9000萬元，其中外購原材料、燃料7200萬元，則該項目的應(yīng)付賬款估算額為（ ）萬元。A 500 B 375C 300 D 125解析：相應(yīng)的計算公式如下：應(yīng)付賬款=（外購原材料+燃料動力費用）/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/應(yīng)付帳款最低周轉(zhuǎn)天數(shù)；計算過程如下：應(yīng)付帳款=7200/（360/15）=7200/24=300所以應(yīng)付帳款估算額

27、為300萬元。 估算流動資金應(yīng)注意的問題 1.應(yīng)根據(jù)項目實際情況分別確定現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款等的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，并考慮一定的保險系數(shù)。在不同生產(chǎn)負荷下的流動資金，應(yīng)按不同生產(chǎn)負荷所需的各項費用金額，分別按照上述的計算公式進行估算。流動資金的籌措可通過長期負債和資本金（一般要求占30%）的方式解決。3.2.6 流動資金估算習題訓練1、投資估算的內(nèi)容是估算( )及建設(shè)期內(nèi)分年資金需要量的過程。 A、建筑工程費 B、工程費用 C、建設(shè)投資 D、項目投入總資金 答案：D習題訓練2、靜態(tài)投資部分包括（ ）。 A、建筑工程費，設(shè)備及工器具購置費，安裝工程費 B、建筑工程費，設(shè)備及工器具購置費，安裝

28、工程費，工程建設(shè)其他費用 C、建筑工程費，設(shè)備及工器具購置費，安裝工程費，工程建設(shè)其他費用，基本預(yù)備費 D、建筑工程費，設(shè)備及工器具購置費，安裝工程費，工程建設(shè)其他費用，基本預(yù)備費，流動資金答案： C習題訓練3、建設(shè)投資扣除動態(tài)投資動態(tài)投資部分由（ ）構(gòu)成。 A、工程建設(shè)其他費用 B、基本預(yù)備費 C、漲價預(yù)備費 D、建設(shè)期利息 E、流動資金4、投資項目前期機會研究階段對投資估算誤差的要求為（ ）。 A、30% B、30%以內(nèi) C、20%以內(nèi) D、10%以內(nèi) 答案：C、D答案：B習題訓練5、流動資金估算的方法有（ ）。 A、單位建筑工程投資估算法 B、單位實物工程量投資估算法 C、概算指標投資估

29、算法 D、分項詳細估算法 E、擴大指標估算法6、流動資金估算一般采用（ ）。 A、擴大指標估算法 B、單位實物工程量投資估算法 C、概算指標投資估算法 D、分項詳細估算法答案： D、E答案： D【綜合案例3-2】【背景】某擬建項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后，全廠定員1200人，工資和福利費每人每年10000元，每年其他費用為1000萬元（其中其他制造費用為600萬元，其他營業(yè)費用400萬元）。年外購原材料、燃料動力費估算為20000萬元，年經(jīng)營成本為25000萬元，年修理費占年經(jīng)營成本的10%，年外購商品預(yù)付費用為3000萬元，預(yù)收的營業(yè)收入年金額為6000萬元。各項流動資金周轉(zhuǎn)次數(shù)：應(yīng)收賬款30天，

30、預(yù)付賬款30天，預(yù)收賬款30天，應(yīng)付賬款30天，現(xiàn)金40天，存貨40天?！締栴}】用分項詳細估算法估算擬建項目的流動資金?！景咐馕觥浚?）應(yīng)收賬款=年經(jīng)營成本/周轉(zhuǎn)次數(shù) =25000/（360/30）2083.33（萬元）（2）現(xiàn)金=（年工資福利費+年其他費用）/周轉(zhuǎn)次數(shù) =（120011000）/（360/40）244.44（萬元）（3）外購原材料、燃料=年外購原材料、燃料費用分項周轉(zhuǎn)次數(shù) = 20000/（360/40）2222.22（萬元） 在產(chǎn)品=（年外購原材料、燃料+年工資及福利費+年修理費+年其他制造費）/在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù) =（20000120012500010%600）/（3604

31、0）= 2700（萬元） 產(chǎn)成品=（年經(jīng)營成本年其他營業(yè)費用）產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù) =（25000400）/（360/40） 2733.33（萬元） 存貨=外購原材料、燃料+其他材料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品 = 2222.2227002733.33= 7655.55（萬元）【案例解析】（4）預(yù)付賬款=外購商品年費用金額預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =3000/（360/30）=250（萬元）（5）流動資產(chǎn)=應(yīng)收賬款現(xiàn)金存貨預(yù)付賬款 = 2083.33244.447655.55+250= 10233.32（萬元）（6）應(yīng)付賬款 =（年外購原材料、燃料動力費+其他材料年費用）周轉(zhuǎn)次數(shù) =20000（360/30） 1666

32、.67（萬元）（7）預(yù)收賬款=預(yù)收的營業(yè)收入年金額預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =6000（360/30）=500（萬元）（8）流動負債=應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款=1666.67+500=2166.67（萬元）（9）流動資金=流動資產(chǎn)流動負債 =10233.322166.67=8066.65（萬元）例某建設(shè)項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后，全廠定員為1100人，工資和福利費按照每人每年7200元估算。每年其他費用為860萬元(其中：其他制造費用為660萬元)。年外購原材料、燃料、動力費估算為19200萬元。年經(jīng)營成本為21000萬元，年修理費占年經(jīng)營成本10。各項流動資金最低周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為：應(yīng)收賬款30天，現(xiàn)金40天，應(yīng)

33、付賬款為30天，存貨為40天。估算流動資金。用分項詳細估算法估算流動資金：流動資金流動資產(chǎn)流動負債式中：流動資產(chǎn)應(yīng)收(或預(yù)付)賬款+現(xiàn)金+存貨流動負債應(yīng)付(或預(yù)收)賬款 1.應(yīng)收賬款年經(jīng)營成本年周轉(zhuǎn)次數(shù) 21000(36030)1750萬元 2現(xiàn)金(年工資福利費十年其他費)年周轉(zhuǎn)次數(shù) (11000.72+860)(36040)183.56萬元 3存貨 外購原材料、燃料：年外購原材料、燃料動力費年周轉(zhuǎn)次數(shù) 19200(36040)2133.33萬元 在產(chǎn)品(年工資福利費+年其他制造費+年外購原料燃料費+年修理費)年周轉(zhuǎn)次數(shù)(11000.72+660+19200+2100010)(36040)2

34、528.00萬元 產(chǎn)成品年經(jīng)營成本年周轉(zhuǎn)次數(shù) 21000(36040)2333.33萬元 存貨2133.33+2528.00+2333.336994.66萬元由此求得：流動資產(chǎn)應(yīng)收賬款+現(xiàn)金+存貨 1750+183.56+6994.668928.22萬元 流動負債應(yīng)付賬款年外購原材料、燃料、動力費年周轉(zhuǎn)次數(shù)19200(36030)1600萬元 流動資金流動資產(chǎn)流動負債8928.221600 7328.22萬元3.2.7 投資估算文件的編制與審核1.投資估算文件的編制（1）編制說明（2）投資估算分析工程投資比例分析主要影響因素分析國內(nèi)類似工程對比分析3.2.7 投資估算文件的編制與審核1.投資估

35、算文件的編制（3）總投資估算表（見下頁）固定資產(chǎn)投資估算表3.2.7 投資估算文件的編制與審核1.投資估算文件的編制（4）單項工程估算表（5）工程建設(shè)其他費用（6）主要技術(shù)經(jīng)濟指標3.2.7 投資估算文件的核1.投資估算的審核方法（1）校核性審核（2）重點邏輯審核（3）類比法審核3.3 建設(shè)工程財務(wù)評價模塊3 建設(shè)工程決策階段 工程造價的控制你所熟知的財務(wù)評價指標有哪些？其中靜態(tài)的、動態(tài)的怎么區(qū)分？如果你要計算凈現(xiàn)值，你需要知道的數(shù)據(jù)有哪些？你知道這些數(shù)據(jù)是怎么來的嗎？問題引入任務(wù)指引給到如下材料的時候能不能算出凈現(xiàn)值呢？ 新建一工業(yè)項目，預(yù)計計算期為10年，建設(shè)期2年，第3年投產(chǎn)，第4年開始

36、達到設(shè)計生產(chǎn)能力，該項目的其他相關(guān)資料如下： 1.建設(shè)投資4000萬元，第1年初投入1500萬元，第2年年初投入2500萬元，其中自有資金2000萬元，分兩年等額投入。建設(shè)投資不足部分為銀行貸款，貸款年利率為10%，建設(shè)期間只計息不還款，從第3年起，以年初的本息和為基準開始還貸，每年付清利息，并分六年等額還本。 2.流動資金1000萬，第3年年初一次性投入，全部銀行貸款，年利率為8%，從第3年開始還款，每年付清利息，本金在計算期末一次性還清。流動資金在計算期末全部收回。 3.預(yù)測該項目的銷售收入、銷售稅金及附加、年經(jīng)營成本如下：第3年銷售收入為3200萬元，銷售稅金及附加為192萬元，年經(jīng)營成

37、本為1984萬元；第4年起每年的銷售收入為4000萬元，銷售稅金及附加為240萬元，年經(jīng)營成本為2480萬元，企業(yè)所得稅率為25%。 4.假設(shè)該項目固定資產(chǎn)投資總額全部形成固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)綜合折舊年限為10年，采用直線折舊法，固定資產(chǎn)殘值為5%。任務(wù)指引結(jié)合材料回答一下問題：1.計算該項目的建設(shè)期利息、固定資產(chǎn)折舊額、期末固定資產(chǎn)余值、貸款還本付息額。2.分別編制全部投資現(xiàn)金流量表與自有資金現(xiàn)金流量表。3.假設(shè)全部投資的基準折現(xiàn)率為12%，自有資金的基準折現(xiàn)率為15%，試判斷該項目的盈利能力。任務(wù)指引3.3.1 建設(shè)項目財務(wù)評價概述1、財務(wù)評價的概念及基本內(nèi)容企業(yè)根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度和價格體

38、系，分析、計算項目直接發(fā)生的財務(wù)效益和費用，編制財務(wù)報表，計算評價指標，考查項目盈利能力、清償能力以及財務(wù)生存能力，據(jù)以判別項目的財務(wù)可行性和可接受性。從微觀投資主體的角度進行分析2、財務(wù)評價的程序：收集整理計算有關(guān)財務(wù)評價基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料編制基本財務(wù)報表計算財務(wù)評價指標進行盈利能力和償債能力分析進行不確定性分析得出評價結(jié)論估算各期現(xiàn)金流量選數(shù)據(jù)-算流量-編報表-算指標-做分析-得結(jié)論3.3.1 建設(shè)項目財務(wù)評價概述3.財務(wù)評價的三大內(nèi)容盈利能力分析指分析和測算建設(shè)項目計算期的盈利能力和盈利水平。償債能力分析企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否

39、生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵 。財務(wù)生存能力分析根據(jù)項目財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，通過考察項目計算期內(nèi)的投資、融資和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項現(xiàn)金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性。內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值投資回收期總投資收益率項目資本金凈利潤率等。資產(chǎn)負債率流動比率速動比率評價內(nèi)容基本報表評價指標靜態(tài)指標動態(tài)指標盈利能力分析全部投資現(xiàn)金流量表全部投資回收期財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值自有資金現(xiàn)金流量表財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值損益表投資利潤率投資利稅率資本金利潤率償債能力分析資金來源與資金運用表借款償還期資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債率流動比率速動比率1.財務(wù)評價

40、指標體系3.3.2 財務(wù)評價指標體系與方法1、財務(wù)評價的內(nèi)容與評價指標評價內(nèi)容基本報表評價指標靜態(tài)指標動態(tài)指標外匯平衡分析財務(wù)外匯平衡表不確定分析盈虧平衡分析盈虧平衡產(chǎn)量盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率敏感性分析靈敏度不確定因素的臨界值風險分析概率分析NPV0的累計概率定性分析3.3.2 財務(wù)評價指標體系與方法3.3.2 財務(wù)評價指標體系與方法根據(jù)是否考慮時間價值分類靜態(tài)評價指標動態(tài)評價指標項目財務(wù)評價指標靜態(tài)投資回收期借款償還期投資利潤率投資利稅率資本金利潤率財務(wù)凈現(xiàn)值財務(wù)內(nèi)部收益率動態(tài)投資回收期財務(wù)比率資產(chǎn)負債率流動比率速動比率補充：編制基本財務(wù)報表1.現(xiàn)金流量表 自有資金現(xiàn)金流量表 全部投資現(xiàn)金流

41、量表2.損益表3.資金來源運用表4.資產(chǎn)負債表5.銷售收入和銷售稅金及附加估算表6.總成本費用表7.投資計劃與資金籌措表報表數(shù)據(jù)相互嵌套、相互制約補充：編制基本財務(wù)報表全部投資現(xiàn)金流量表序號項目合計0123n 1現(xiàn)金流入 1.1 銷售（營業(yè)）收入 1.2 回收固定資產(chǎn)余值 1.3 回收流動資金 1.4 其他收入 2現(xiàn)金流出 2.1 固定資產(chǎn)投資 2.2 流動資金 2.3 經(jīng)營成本 2.4 銷售稅金及附加 2.5 所得稅 3凈現(xiàn)金流量 4累計凈現(xiàn)金流量5所得稅前凈現(xiàn)金流量6所得稅前累計凈現(xiàn)金流量補充：編制基本財務(wù)報表自有資金現(xiàn)金流量表序號項目合計0123n 1現(xiàn)金流入 1.1 銷售（營業(yè)）收入

42、1.2 回收固定資產(chǎn)余值 1.3 回收流動資金 1.4 其他收入 2現(xiàn)金流出 2.1 自有資金 2.2 借款本金償還 2.3 借款利息支出 2.4 經(jīng)營成本 2.5 銷售稅金及附加 2.6 所得稅 3凈現(xiàn)金流量補充：編制基本財務(wù)報表損益表序號 年 份項 目合計投產(chǎn)期達產(chǎn)期3456n12345 6 7 7.1 7.27.3生產(chǎn)負荷（%）產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入銷售稅金及附加總成本費用 利潤總額（1-2-3） 所得稅 稅后利潤 (4-5) 可供分配利潤 盈余公積金 應(yīng)付利潤未分配利潤累計未分配利潤此表中關(guān)鍵數(shù)據(jù)資金來源與運用表序號 年 份項 目合計建設(shè)期投產(chǎn)期達產(chǎn)期123456n11.11.21.31

43、.41.51.61.71.81.91.102生產(chǎn)負荷（%）資金來源利潤總額折舊費攤銷費長期借款流動資金借款其他短期借款自有資金其它回收固定資產(chǎn)余值 回收流動資金資金運用補充：編制基本財務(wù)報表序號 年 份項 目合計建設(shè)期投產(chǎn)期達產(chǎn)期123456n22.12.22.32.42.52.62.72.834生產(chǎn)負荷（%）資金運用 固定資產(chǎn)投資（含投資方向調(diào)節(jié)稅）建設(shè)期利息流動資金所得稅應(yīng)付利息長期借款本金償還流動資金借款本金償還其他短期借款本金償還盈余資金累計盈余資金資金來源與運用表補充：編制基本財務(wù)報表補充：編制基本財務(wù)報表資產(chǎn)負債表序號 年 份項 目合計建設(shè)期投產(chǎn)期達產(chǎn)期123456n11.11.1

44、.11.1.21.1.31.1.41.1.51.21.31.3.11.3.21.422.12.1.12.1.2生產(chǎn)負荷（%）資產(chǎn)流動資產(chǎn)應(yīng)收賬款存貨現(xiàn)金累計盈余資金其他流動資金在建工程固定資產(chǎn)凈值原值累計折舊無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)凈值負債及所有者權(quán)益流動負債總額應(yīng)付賬款其他短期票據(jù)補充：編制基本財務(wù)報表資產(chǎn)負債表（續(xù)）序號 年 份項 目合計建設(shè)期投產(chǎn)期達產(chǎn)期123456n2.1.32.22.32.3.12.3.22.3.32.3.4生產(chǎn)負荷（%）其他流動負債長期借款所有者權(quán)益資本金資本公積金累計盈余公積金累計未分配利潤此表是計算償債能力的重要表格補充：編制基本財務(wù)報表此表中關(guān)鍵數(shù)據(jù)此表中關(guān)鍵數(shù)據(jù)補

45、充：編制基本財務(wù)報表此表中關(guān)鍵數(shù)據(jù)補充：編制基本財務(wù)報表此表中關(guān)鍵數(shù)據(jù)此表中關(guān)鍵數(shù)據(jù)補充：編制基本財務(wù)報表此表中關(guān)鍵數(shù)據(jù)此表中關(guān)鍵數(shù)據(jù)補充：編制基本財務(wù)報表全部投資現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)來源序號項目合計0123n 1現(xiàn)金流入 1.1 銷售（營業(yè)）收入 1.2 回收固定資產(chǎn)余值 1.3 回收流動資金 1.4 其他收入 2現(xiàn)金流出 2.1 固定資產(chǎn)投資 2.2 流動資金 2.3 經(jīng)營成本 2.4 銷售稅金及附加 2.5 所得稅 3凈現(xiàn)金流量 4累計凈現(xiàn)金流量5所得稅前凈現(xiàn)金流量6所得稅前累計凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)來源：銷售收入與經(jīng)營稅金及附加估算表數(shù)據(jù)來源：固定資產(chǎn)折舊及無形資產(chǎn)攤銷估算表數(shù)據(jù)來源：固定資產(chǎn)投資估

46、算表、流動資金估算表或者投資計劃與資金籌措表數(shù)據(jù)來源：流動資金估算表數(shù)據(jù)來源：總成本費用表數(shù)據(jù)來源：銷售收入和銷售稅金及附加估算表數(shù)據(jù)來源：損益表知識點回顧補充：編制基本財務(wù)報表自有資金現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)來源序號項目合計0123n 1現(xiàn)金流入 1.1 銷售（營業(yè)）收入 1.2 回收固定資產(chǎn)余值 1.3 回收流動資金 1.4 其他收入 2現(xiàn)金流出 2.1 自有資金 2.2 借款本金償還 2.3 借款利息支出 2.4 經(jīng)營成本 2.5 銷售稅金及附加 2.6 所得稅 3凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)來源：銷售收入與經(jīng)營稅金及附加估算表數(shù)據(jù)來源：固定資產(chǎn)折舊及無形資產(chǎn)攤銷估算表數(shù)據(jù)來源：流動資金估算表數(shù)據(jù)來源：投資計劃

47、與資金籌措表數(shù)據(jù)來源：借款還本付息表數(shù)據(jù)來源：總成本費用表數(shù)據(jù)來源：銷售收入和銷售稅金及附加估算表數(shù)據(jù)來源：損益表知識點回顧1、財務(wù)盈利能力評價財務(wù)盈利能力評價的目的主要考察投資項目投資的盈利水平依據(jù)的基本財務(wù)報表全部投資現(xiàn)金流量表自有資金現(xiàn)金流量表損益表計算的評價指標財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值投資回收期投資收益率等3.3.2 財務(wù)評價指標體系與方法（1）財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV） 指把項目計算期內(nèi)各年的財務(wù)凈現(xiàn)金流量，按照一個給定的標準折現(xiàn)率（基準收益率）折算到建設(shè)期初（項目計算期第一年年初）的現(xiàn)值之和。 其表達式為： FNPV凈現(xiàn)值； n項目計算期； ic標準折現(xiàn)率。財務(wù)凈現(xiàn)值表示建設(shè)項目的收益

48、水平超過基準收益的額外收益。該指標在用于投資方案的經(jīng)濟評價時，財務(wù)凈現(xiàn)值大于等于零，項目可行。 【例】 某項目的各年現(xiàn)金流量如表所示，試用凈現(xiàn)值指標判斷項目的經(jīng)濟性，i0=10%。 某項目的現(xiàn)金流量表 （單位：萬元）年份（時點）01234-10投資20500100年經(jīng)營費300450年收入450700凈現(xiàn)金流量-20-500-100150250解：首先計算各年凈現(xiàn)金流量于表中（見表最后一行），并繪制現(xiàn)金流量圖。根據(jù)表、中各年凈現(xiàn)金流量，當i0=10%時，有： 468.94萬元（2）財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR） 財務(wù)內(nèi)部收益率是指項目在整個計算期內(nèi)各年財務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率，也就

49、是使項目的財務(wù)凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。 財務(wù)內(nèi)部收益率是反映項目實際收益率的一個動態(tài)指標，該指標越大越好。一般情況下，財務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準收益率時，項目可行。 插值法求財務(wù)內(nèi)部收益率FIRRi（FIRR- i1）/ （i2-i1）= NPVl/ （NPV1-NPV2）FIRR= i1 +NPVl* （i2-i1）/ （NPV1-NPV2）NPV1NPV2i1i2FIRRNPVi2i1FIRRi10【例題】在計算某建設(shè)項目內(nèi)部收益率時，當i=12%，凈現(xiàn)值為800萬元；當i=16%，凈現(xiàn)值為-200萬元，則該項目內(nèi)部收益率為（ ）。A17.2% B16.6% C18.2% D15.2%解題

50、要點：利用線性插值公式近似計算財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR。其計算公式為：（FIRR- i1）/ （i2-i1）= NPVl/ （NPV1-NPV2）（FIRR- 12%）/ （16%-12%）= 800/ 800-（-200） 故FIRR=15.2%答案：D【例題】 2007年真題已知某項目當基準收益率15時，NPV165萬元；當基準收益率17時，NPV21萬元。則其內(nèi)部收益率所在區(qū)間是（ ）。A.17%答案：C解題要點考核財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR的插值法，可以用圖形測算165-211517FIRRNPVi2i1（3）投資回收期 投資回收期按照是否考慮資金時間價值可以分為：靜態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收

51、期 1、財務(wù)盈利能力評價3.3.2 財務(wù)評價指標體系與方法（3.1）靜態(tài)投資回收期 靜態(tài)投資回收期是指以項目每年的凈收益回收項目全部投資所需要的時間，是考察項目財務(wù)上投資回收能力的重要指標。這里所說的全部投資既包括固定資產(chǎn)投資，又包括流動資金投資。項目每年的凈收益是指稅后利潤加折舊。 Pt靜態(tài)投資回收期 當靜態(tài)投資回收期小于等于基準投資回收期時，項目可行。 插值法求靜態(tài)投資回收期例題：2007年真題已知某項目投資現(xiàn)金流量表如下所示，則該項目靜態(tài)投資回收期為（ ）年。年份123410現(xiàn)金流入（萬元）100100120現(xiàn)金流出（萬元）220404050年份12345CI（萬元）1001001201

52、20CO（萬元）22040405050NCF=CI-CO-22060607070NCF-220-160-100-3040Pt=累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份-1+上一年累計現(xiàn)金流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量=5-1+|-30|/70=4.428。NCF40-30455-4=10tt1=-3030+40解：（3.2）動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期是在考慮資金時間價值的條件下，按設(shè)定的基準利率收回投資所需的時間。其表達式為也可用全部投資的財務(wù)現(xiàn)金流量表累計凈現(xiàn)金計算求得，其詳細計算式為：設(shè)基準動態(tài)投資回收期為Tb，判別準則為若項目可以被接受，否則應(yīng)予以拒絕。例用表所示數(shù)據(jù)計算某項目的動態(tài)投資回收期（

53、 =10%）。某項目的投資及凈現(xiàn)金流量 單位：萬元項目 年份01234561、現(xiàn)金流入500060008000800075002、現(xiàn)金流出60004000200025003000350035003、凈現(xiàn)金流量（1-2）-6000-4000300035005000450040004、凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值（i=10%）-6000-3636247926303415279422585、累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值-6000-9636-7157-4527-111216823940常用累計計算法求解動態(tài)投資回收期，其計算公式為：解：該項目的動態(tài)投資回收期為答：該項目的動態(tài)投資回收期為4.4年。 （4） 投資收益率 投

54、資收益率是指在項目達到設(shè)計能力后，其每年的凈收益與項目全部投資的比率，是考察項目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標。 投資收益率不小于行業(yè)平均的投資收益率（或投資者要求的最低收益率），項目即可行。 投資收益率指標由于計算口徑不同，又可分為投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率等指標。投資收益率=2、清償能力評價評價指標計算公式評價標準貸款償還期 貸款償還期=償清債務(wù)年分數(shù)-1+(償清債務(wù)當年應(yīng)付的本息)/(當年可用于償清的資金總額)貸款償還期小于等于借款合同規(guī)定的期限時，項目可行。資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額這一比率越低，則償債能力越強 流動比率流動比率=流動資產(chǎn)總額/流動負債總額一般為2：

55、1較好 速動比率速動比率=速動資產(chǎn)總額/流動負債總額一般為1左右較好 3.3.2 財務(wù)評價指標體系與方法2、清償能力評價評價指標計算公式評價標準利息備付率 利息備付率=息稅前利潤/當期應(yīng)付利息費用利息備付率大于2項目具有付息能力，項目可行。償債備付率償債備付率=可用于還本付息資金/當期應(yīng)還本付息金額償債備付率大于1項目具有償付當期債務(wù)的能力，項目可行。3.3.2 財務(wù)評價指標體系與方法【例題】某市政工程項目開始運營后，在生產(chǎn)第二年的資產(chǎn)總額為 5000 萬元，短期借款為 450 萬元，長期借款為 2 000 萬元，應(yīng)收賬款 120 萬元，存貨款為 500 萬元，現(xiàn)金為 1000萬元，應(yīng)付賬款為 150 萬元，項目單位產(chǎn)品可變成本為 50 萬元，達產(chǎn)期的產(chǎn)量為 20 噸，年總固定成本為 800 萬元，銷售收入為2500萬元，銷售稅金稅率為 6%。試計算該項目的財務(wù)比