銀行貸款穩(wěn)增長(zhǎng)方向明確優(yōu)質(zhì)銀行擴(kuò)張加速

1、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓，營(yíng)收增速回落經(jīng)濟(jì)承壓，社融磨底2022 年一季度，中國(guó) GDP 增速為 4.8%，環(huán)比提高 0.8pct.，仍低于疫情前水平。除基數(shù)效應(yīng)的影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨三重壓力仍有待緩解，疫情反復(fù)致使供給端投資生產(chǎn)受阻，需求端企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，居民消費(fèi)意愿不足，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱。圖 1： GDP 當(dāng)季同比增速（%）18.37.0 7.0 6.9 6.8 6.9 6.9 6.7 6.5 6.3 6.0 5.9 5.87.96.44.83.14.9 4.0 4.8(6.9)23.0018.0013.008.003.002017-032017-052017-072017-092017-112018-012

2、018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-03-2.00-7.00同花順 IFind，圖 2：社融當(dāng)月增量及存量增速（億元，%）社融增量:當(dāng)月值社融存量:同比70,000.0060,000.0050,000.0040,000.0030,000.0020,000.0010,000.000.0011.

3、2011.0010.8010.6010.4010.2010.009.809.609.40同花順 IFind，2022 年 4 月社會(huì)融資規(guī)模增量為 2.79 萬(wàn)億元，比上年同期多 8399 億元；社會(huì)融資規(guī)模存量為 329.19 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 10.5%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓，社融增速反復(fù)磨底，當(dāng)前寬信用轉(zhuǎn)化處于筑基階段。伴隨穩(wěn)增長(zhǎng)的多項(xiàng)政策出臺(tái)，政策效能逐步落地見(jiàn)效，將會(huì)激發(fā)實(shí)體投資消費(fèi)需求，社融規(guī)模增速有望反彈回升，信貸規(guī)模實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。營(yíng)收增速回落，凈息差下行上市銀行營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，增速環(huán)比回落。2022 年一季度，42 家上市銀行合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 15,674.76 億元，同比增速 5.65

4、%，其中，城商行營(yíng)業(yè)收入增速最大，達(dá)到 8.33%，國(guó)有大行次之，營(yíng)收增速達(dá) 6.20%。2021 年，上市銀行合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 58,117.80 億元，同比增速 7.93%，其中，城商行營(yíng)收增速居前，達(dá) 13.31%，農(nóng)商行次之，營(yíng)收增速達(dá) 8.85%。歸母凈利潤(rùn)增速下行，僅農(nóng)商行增速環(huán)比回升。2022 年一季度，42 家上市銀行合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 5,625.43 億元，同比增速 8.71%，其中，農(nóng)商行歸母凈利潤(rùn)增速 17.92%，增速居前且超 2021 年增速 2.23pct.，城商行次之，歸母凈利潤(rùn)增速達(dá) 15.57%。2021 年，上市銀行合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 19,188.13

5、億元，同比增速 12.64%，其中，城商行凈利潤(rùn)增速居前，達(dá)到 16.12%，農(nóng)商行次之，增速達(dá) 15.69%。圖 3： 2021A&2022Q1 營(yíng)業(yè)收入增速（%）圖 4： 2021A&2022Q1 歸母凈利潤(rùn)增速（%）2022Q12021A2022Q12021A14.0012.0010.008.006.004.002.000.00上市銀行國(guó)有大行股份行城商行農(nóng)商行20.0015.0010.005.000.00上市銀行國(guó)有大行股份行城商行農(nóng)商行同花順 IFind，同花順 IFind，圖 5： 2021A&2022Q1 利息凈收入增速（%）圖 6：2021A&2022Q1 手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入增

6、速（%）10.008.006.004.002.000.002022Q12021A上市銀行國(guó)有大行股份行城商行農(nóng)商行25. 0020. 0015. 0010. 005.000.00-5.00-10.002022Q12021A上市銀行國(guó)有大行股份行城商行行農(nóng)商同花順 IFind，同花順 IFind，息差下行影響利息凈收入增長(zhǎng)，市場(chǎng)波動(dòng)制約中間業(yè)務(wù)擴(kuò)張。2022 年一季度，上市銀行合計(jì)實(shí)現(xiàn)利息凈收入 10,948.13 億元，同比增長(zhǎng) 5.04%，較 2021 年增速下降 0.13pct.。凈息差下行，以量補(bǔ)價(jià)的規(guī)模擴(kuò)張保持利息凈收入總體穩(wěn)健增長(zhǎng)。手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入方面，一季度上市銀行實(shí)現(xiàn)凈收入 2

7、,659.85 億元，同比增長(zhǎng) 3.54%，低于 2021 年增速 2.85pct.，其中農(nóng)商行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比少增，僅股份行增速小幅上漲。疫情反復(fù)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓，收入穩(wěn)定性受影響，客戶的財(cái)富管理需求減弱，疊加市場(chǎng)波動(dòng)致使基金發(fā)行銷(xiāo)售遇冷，多方因素短期內(nèi)制約銀行的中間業(yè)務(wù)擴(kuò)張。受重定價(jià)和貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，銀行的凈息差下行。一季度上市銀行平均凈息差為 1.98%，較 2021 年末下降 13BP，其中國(guó)有大行息差穩(wěn)定，僅下降 2BP；股份行、城商行息差降幅較大，分別下行 17BP、16BP 至 2.07%、1.84%。江陰、寧波、常熟、招商等 7 家銀行在息差下行的大趨勢(shì)中，實(shí)現(xiàn)息差逆市

8、上漲，展現(xiàn)優(yōu)質(zhì)銀行突出的業(yè)務(wù)議價(jià)能力，其中常熟銀行凈息差 3.09%保持上市銀行首位。圖 7：上市銀行平均凈息差（%）上市銀行國(guó)有大行股份行城商行農(nóng)商行2.302.252.202.152.102.052.001.951.901.851.802021/032021/062021/092021/122022/03同花順 IFind，圖 8： 2022Q1 上市銀行凈息差（%）3.203.002.802.602.402.202.001.801.601.40常熟銀行平安銀行招商銀行郵儲(chǔ)銀行鄭州銀行寧波銀行江陰銀行張家港行貴陽(yáng)銀行瑞豐銀行建設(shè)銀行華夏銀行蘇農(nóng)銀行農(nóng)業(yè)銀行長(zhǎng)沙銀行渝農(nóng)商行工商銀行浙商銀行中

9、信銀行青農(nóng)商行成都銀行齊魯銀行江蘇銀行光大銀行紫金銀行南京銀行興業(yè)銀行無(wú)錫銀行滬農(nóng)商行蘇州銀行青島銀行中國(guó)銀行重慶銀行浦發(fā)銀行北京銀行上海銀行民生銀行西安銀行杭州銀行交通銀行蘭州銀行廈門(mén)銀行1.20同花順 IFind，貸款穩(wěn)增長(zhǎng)，區(qū)域賦能+業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)決定競(jìng)爭(zhēng)力銀行運(yùn)營(yíng)平穩(wěn)，資產(chǎn)規(guī)模有序擴(kuò)張一季度末，上市銀行總資產(chǎn) 237.56 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 7.91%，增速較 2021 年末小幅下滑 0.8pct.，占銀行業(yè)資產(chǎn)總額 67.66%。比較細(xì)分類(lèi)銀行，國(guó)有大行和股份行的資產(chǎn)增速分別下滑 0.84pct.、1.0pct.，城商行和農(nóng)商行的資產(chǎn)增速小幅上行，分別提高了 0.03pct.、 0.11p

10、ct.。上市銀行的資產(chǎn)增速基本維持前期水平，資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，總體業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)。圖 9：上市銀行資產(chǎn)總額及增速（萬(wàn)億元，%）2022Q1資產(chǎn)總額2022Q1增速2021A增速250.00200.00150.00100.0050.000.00上市銀行國(guó)有大行股份行城商行農(nóng)商行14.0012.0010.008.006.004.002.000.00同花順 IFind，圖 10：2022Q1&2021A 上市銀行資產(chǎn)總額同比增速（%）2022Q1增速2021A增速35.0030.0025.0020.0015.0010.005.00寧波銀行浙商銀行廈門(mén)銀行杭州銀行齊魯銀行張家港行成都銀行常熟銀行南京

11、銀行蘇州銀行蘇農(nóng)銀行青島銀行長(zhǎng)沙銀行光大銀行平安銀行郵儲(chǔ)銀行蘭州銀行江蘇銀行興業(yè)銀行交通銀行華夏銀行渝農(nóng)商行重慶銀行西安銀行滬農(nóng)商行江陰銀行建設(shè)銀行無(wú)錫銀行招商銀行工商銀行農(nóng)業(yè)銀行上海銀行瑞豐銀行中國(guó)銀行中信銀行青農(nóng)商行浦發(fā)銀行貴陽(yáng)銀行鄭州銀行北京銀行民生銀行紫金銀行0.00-5.00-10.00同花順 IFind，城商行資產(chǎn)獲取能力突出，江浙地區(qū)資源充足。比較 2022 年一季度和 2021 年的資產(chǎn)增速，共有 9 家上市銀行同比增速均排名前 10，其中 7 家城商行分別為寧波銀行、廈門(mén)銀行、杭州銀行、齊魯銀行、成都銀行、南京銀行、蘇州銀行，2 家農(nóng)商行為常熟銀行、張家港銀行，1 家股份行是

12、浙商銀行，7 家城商行中有 4 家分布在江浙地區(qū)。城商行熟悉本土客戶資源，依托地區(qū)優(yōu)勢(shì)和短鏈決策，在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中快速反應(yīng)，資產(chǎn)獲取能力突出。江浙地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，優(yōu)質(zhì)資源充足，財(cái)富管理和融資業(yè)務(wù)需求恢復(fù)較快，促使區(qū)域內(nèi)銀行資產(chǎn)增速保持同業(yè)前列。貸款總額增速緩降，優(yōu)質(zhì)銀行發(fā)展?jié)摿沙掷m(xù)截至 2022 年一季度末，上市銀行貸款總額合計(jì)達(dá) 136.68 萬(wàn)億元，可比口徑下的同比增速為 10.95%，低于 2021 年增速 0.44pct.，趨勢(shì)下行。其中，國(guó)有大行和城商行的貸款增速相對(duì)穩(wěn)定，降幅較小，分別下行 0.11pct.、0.59pct.至 11.69%、15.11%，城商行貸款增速居前；股份行、農(nóng)

13、商行貸款增速降幅相對(duì)較大，分別下行 1.15pct.、1.88pct.至 7.86%、 13.24%。在實(shí)體信貸需求疲弱的環(huán)境下，國(guó)有大行基于其成熟的業(yè)務(wù)模式和廣泛的客戶基礎(chǔ)，業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定性高，同時(shí)為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，加大信貸投放力度，保持前期貸款增速。城商行則是依托地方資源稟賦，把握地方政策寬松窗口期，發(fā)力拓寬客源，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)貸款規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)。圖 11：上市銀行貸款總額及增速（萬(wàn)億元，%）2022Q1貸款總額2022Q1增速2021A增速160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00上市銀行國(guó)有大行股份行城商行農(nóng)商行18.0016.0

14、014.0012.0010.008.006.004.002.000.00同花順 IFind，注：可比口徑下，剔除蘭州銀行。區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，疊加業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)質(zhì)銀行發(fā)展?jié)摿沙掷m(xù)。2022 年一季度，貸款總額增速排名前 3 名的上市銀行分別為：成都銀行、寧波銀行、常熟銀行，同時(shí)也是 2021年貸款總額增速排名前 5 名的上市銀行。截至 2022 年一季度末，成都銀行貸款總額為4191.50 億元，同比增速 33.41%；寧波銀行貸款總額為 9299.14 億元，同比增速 26.27%，自 2018 年長(zhǎng)期維持 20%以上貸款增速；常熟銀行貸款總額為 1731.21 億元，同比增速24.06%。三家

15、銀行所在區(qū)域均為經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，業(yè)務(wù)各有特色，善于專(zhuān)攻優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，從而實(shí)現(xiàn)貸款規(guī)模穩(wěn)健高速增長(zhǎng)。成都銀行依托穩(wěn)固的銀政關(guān)系，對(duì)公業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)突出，基建行業(yè)貸款占比高且維持較高增速，保證存貸款規(guī)模的穩(wěn)步擴(kuò)張。寧波銀行作為城商行龍頭，經(jīng)營(yíng)模式成熟，風(fēng)險(xiǎn)管控到位，公司聚焦中小企業(yè)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展，成長(zhǎng)性長(zhǎng)期可持續(xù)。常熟銀行是小微模式的標(biāo)桿農(nóng)商行，在政策大力推動(dòng)普惠小微金融的背景下，公司深耕地方小微，同時(shí)兼并收購(gòu)多家村鎮(zhèn)銀行，業(yè)務(wù)模式趨于成熟并實(shí)現(xiàn)了復(fù)制推廣，發(fā)展?jié)摿^大。圖 12：2022Q1&2021A 上市銀行貸款總額同比增速（%）2022Q1增速2021A增速40.0035.0030.0025.0

16、020.0015.0010.005.00成都銀行寧波銀行常熟銀行齊魯銀行蘇農(nóng)銀行杭州銀行張家港行鄭州銀行廈門(mén)銀行南京銀行紫金銀行長(zhǎng)沙銀行蘇州銀行江蘇銀行江陰銀行浙商銀行青島銀行郵儲(chǔ)銀行平安銀行農(nóng)業(yè)銀行無(wú)錫銀行渝農(nóng)商行交通銀行滬農(nóng)商行建設(shè)銀行瑞豐銀行工商銀行興業(yè)銀行重慶銀行中國(guó)銀行上海銀行貴陽(yáng)銀行光大銀行招商銀行北京銀行中信銀行華夏銀行西安銀行民生銀行浦發(fā)銀行青農(nóng)商行0.00同花順 IFind，注：可比口徑下，剔除蘭州銀行。企業(yè)貸款壓艙石，個(gè)人貸款增收益源于銀行業(yè)發(fā)展特性，對(duì)公業(yè)務(wù)是銀行貸款業(yè)務(wù)發(fā)展的重心，處于貸款規(guī)模壓艙石的地位，而個(gè)人貸款在近年銀行業(yè)大力發(fā)展零售業(yè)務(wù)的趨勢(shì)中迅速增長(zhǎng)，占總貸款

17、比重不斷提高。分析上市銀行的貸款結(jié)構(gòu)，企業(yè)貸款和個(gè)人貸款總體均衡，其中企業(yè)貸款規(guī)模高于個(gè)人貸款，占比達(dá) 54.24%，超個(gè)人貸款占比 12.71pct.。城商行企業(yè)貸款占比最高，達(dá) 58.90%，超個(gè)人貸款占比 24.61pct.；股份行個(gè)人貸款占比最高，達(dá) 44.40%，僅低于企業(yè)貸款占比 3.91pct.。城商行多與地方政府聯(lián)系密切，支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，企業(yè)貸款占比更高；而股份行提早布局零售市場(chǎng)，相關(guān)零售產(chǎn)品更廣泛地覆蓋客戶需求，個(gè)人貸款方面更具優(yōu)勢(shì)。圖 13：2021 年末上市銀行貸款結(jié)構(gòu)（%）企業(yè)貸款占比個(gè)人貸款占比100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00

18、%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%上市銀行國(guó)有大行股份行城商行農(nóng)商行同花順 IFind，截至 2021 年末，上市銀行中僅 5 家銀行的個(gè)人貸款占比超企業(yè)貸款，從銀行分類(lèi)看沒(méi)有城商行，而企業(yè)貸款占比高的前 4 家公司均為城商行。其中，平安銀行個(gè)人貸款占比達(dá) 62.36%，個(gè)人貸款占比達(dá) 53.64%，兩家公司作為率先發(fā)展零售業(yè)務(wù)的股份行，業(yè)務(wù)模式成熟，客戶挖掘深入，市場(chǎng)認(rèn)可度高；郵儲(chǔ)銀行個(gè)人貸款占比 58.20%，由于成立時(shí)間較短，網(wǎng)點(diǎn)遍布縣域，零售資源豐富，成為獨(dú)具零售特色的國(guó)有大行；常熟銀行、瑞豐銀行個(gè)人貸款占比分別為 61.02%、60.81%，兩家公司作為農(nóng)商

19、行，與地方客戶關(guān)系緊密，依托地域特性發(fā)力零售小微，特色鮮明，形成獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力。圖 14：2021 年上市銀行企業(yè)貸款和個(gè)人貸款占比（%）企業(yè)貸款占比個(gè)人貸款占比100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%平安銀行郵儲(chǔ)銀行常熟銀行瑞豐銀行招商銀行張家港行中信銀行渝農(nóng)商行民生銀行興業(yè)銀行浦發(fā)銀行江蘇銀行西安銀行廈門(mén)銀行蘇州銀行寧波銀行光大銀行長(zhǎng)沙銀行建設(shè)銀行杭州銀行農(nóng)業(yè)銀行北京銀行滬農(nóng)商行重慶銀行中國(guó)銀行工商銀行上海銀行紫金銀行蘇農(nóng)銀行青島銀行交通銀行華夏銀行浙商銀行齊魯銀行江陰銀行南京銀行青農(nóng)商行無(wú)錫銀行鄭州銀行蘭州銀行

20、成都銀行貴陽(yáng)銀行0.00%同花順 IFind，議價(jià)能力決定業(yè)務(wù)模式，銀行專(zhuān)精自身優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域銀行貸款利率市場(chǎng)化調(diào)整，利率下行以刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)。5 月 20 日，人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，1 年期 LPR 為 3.7%，保持不變；5 年期以上 LPR 為 4.45%，較前期下調(diào) 15bp。前期貸款投放增長(zhǎng)減速，實(shí)體信貸需求疲弱，政策進(jìn)一步加碼以刺激實(shí)體需求，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。LPR 下調(diào)有望降低社融成本，扭轉(zhuǎn)當(dāng)前實(shí)體信貸需求不足的頹勢(shì)，中長(zhǎng)期看需求端有望轉(zhuǎn)好。從銀行端分析，LPR 下調(diào)致使銀行貸款利率下行，資產(chǎn)收益率承壓，息差或?qū)⑦M(jìn)一步收窄。1 年期 LPR 不變，5 年期以上 LPR 下調(diào)

21、，主要影響中長(zhǎng)期貸款收益率，其中年內(nèi)的新增中長(zhǎng)期貸款利率下行，存量中長(zhǎng)期貸款的收益率將在重定價(jià)后反映收益率的下降。圖 15：LPR 變動(dòng)情況（%）LPR：1年LPR：5年4.854.804.754.654.604.454.254.20 4.154.053.853.803.703.704.904.704.504.304.103.903.703.50同花順 IFind，2021 年，上市銀行的企業(yè)貸款平均利率為 4.72%，個(gè)人貸款平均利率為 5.73%，其中城商行企業(yè)貸款平均利率最高，達(dá) 5.08%；股份行個(gè)人貸款平均利率為 6.22%，是各類(lèi)銀行的最高值；國(guó)有大行的企業(yè)貸款利率和個(gè)人貸款利率均

22、值均為各類(lèi)銀行的最低值，分別為 4.05%、4.89%。城商行較高的企業(yè)貸款利率對(duì)應(yīng)企業(yè)貸款占比偏高，股份行較高的個(gè)人貸款利率對(duì)應(yīng)個(gè)人貸款占比偏高。各類(lèi)銀行基于自身的議價(jià)優(yōu)勢(shì)，專(zhuān)攻相應(yīng)領(lǐng)域，綜合擴(kuò)大凈息差，優(yōu)化資本使用效率。圖 16：2021 年上市銀行分類(lèi)貸款平均利率（%）企業(yè)貸款平均利率個(gè)人貸款平均利率7.006.005.004.003.002.001.000.00上市銀行國(guó)有大行股份行城商行農(nóng)商行同花順 IFind，根據(jù) 2021 年上市銀行貸款年均利率情況，企業(yè)貸款年均利率排名前 5 的上市銀行均為城商行，分別為：蘭州、貴陽(yáng)、鄭州、長(zhǎng)沙、重慶；個(gè)人貸款年均利率排名靠前的 5家上市銀行，

23、其中 2 家股份行：平安、浙商；2 家城商行：寧波、南京；1 家農(nóng)商行：常熟。其中，長(zhǎng)沙銀行的企業(yè)貸款利率和個(gè)人貸款利率均排名上市銀行兩類(lèi)貸款利率的前 10 位。長(zhǎng)沙銀行在經(jīng)營(yíng)區(qū)域內(nèi)與政府關(guān)系融洽，同時(shí)深耕地方客群，對(duì)公和零售的貸款議價(jià)能力突出，長(zhǎng)期來(lái)看區(qū)域內(nèi)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可持續(xù)，盈利能力保持穩(wěn)健。圖 17：2021 年上市銀行企業(yè)貸款和個(gè)人貸款年均利率（%）企業(yè)貸款年均利率個(gè)人貸款年均利率8.007.006.005.004.003.002.001.00蘭州銀行貴陽(yáng)銀行鄭州銀行長(zhǎng)沙銀行重慶銀行青農(nóng)商行齊魯銀行青島銀行成都銀行江陰銀行張家港行蘇農(nóng)銀行渝農(nóng)商行常熟銀行西安銀行南京銀行寧波銀行紫金銀行

24、浙商銀行華夏銀行滬農(nóng)商行杭州銀行瑞豐銀行無(wú)錫銀行蘇州銀行中信銀行江蘇銀行上海銀行民生銀行光大銀行興業(yè)銀行北京銀行農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)銀行工商銀行交通銀行平安銀行郵儲(chǔ)銀行建設(shè)銀行浦發(fā)銀行招商銀行0.00公司公告，注：可比口徑下，剔除廈門(mén)銀行。銀行的個(gè)人貸款利率普遍高于企業(yè)貸款，其中，平安、常熟、寧波三家零售業(yè)務(wù)發(fā)展完備的銀行個(gè)貸和企業(yè)貸款的息差較大，表現(xiàn)出其在零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域較強(qiáng)的議價(jià)能力。而蘭州、貴陽(yáng)、鄭州、成都四家城商行的企業(yè)貸款年均利率超個(gè)人貸款，本身的企業(yè)貸款占比也處于上市銀行前列。城商行與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展聯(lián)系較為密切，對(duì)公業(yè)務(wù)為經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)的城商行更為突出，其對(duì)公業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性和盈利能力依托于區(qū)域經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)

25、展空間。儲(chǔ)蓄意愿增強(qiáng)，存款規(guī)模擴(kuò)張存款增速持續(xù)回升，城商行加速擴(kuò)張存款增速持續(xù)回升，對(duì)公業(yè)務(wù)提供增長(zhǎng)動(dòng)能。截至 2022 年一季度，上市銀行存款總額同比增速 8.73%，較 2021 年增速提高 1.30pct.，其中城商行的存款增速 13.37%，持續(xù) 高于其他類(lèi)型銀行；股份行的存款增速環(huán)比提升顯著，較2021 年增速提高2.88pct.至9.94%。 2021 年末，央行貨幣政策提前發(fā)力，降準(zhǔn)降息等寬貨幣措施保持了市場(chǎng)資金流動(dòng)性合理 充裕，同時(shí)在銀行開(kāi)門(mén)紅的攬儲(chǔ)策略加持下，銀行體系的存款增速相應(yīng)回升。城商行和 股份行在寬貨幣階段持續(xù)發(fā)力，提高拓客攬儲(chǔ)能力，存款增速持續(xù)回升，一方面由于居 民

26、企業(yè)儲(chǔ)蓄意愿增強(qiáng)，另一方面是寬貨幣前期資金由金融體系率先流向?qū)嶓w企業(yè)，城商 行和股份行在對(duì)公存款客戶領(lǐng)域具備一定的優(yōu)勢(shì)。圖 18：上市銀行存款同比增速（%）上市銀行國(guó)有大行股份行城商行農(nóng)商行14.00%13.00%12.00%11.00%10.00%9.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%2021Q12021H12021Q320212022Q1同花順 IFind，注：可比口徑下，剔除廈門(mén)銀行、重慶銀行、齊魯銀行、瑞豐銀行、滬農(nóng)商行、蘭州銀行。分析存款來(lái)源，國(guó)有大行的公司和個(gè)人存款分布相對(duì)均衡；股份行和城商行的企業(yè)存款占比較高；農(nóng)商行存款側(cè)重于個(gè)人。截至 2021 年末，上市

27、銀行的客戶存款來(lái)源分布保持均衡態(tài)勢(shì)，公司存款占存款總額比重 51.9%，個(gè)人存款占比 45.6%。其中，股份行的企業(yè)存款占比達(dá) 73.2%，細(xì)分類(lèi)中比值最高；農(nóng)商行的個(gè)人存款比重最高，占比達(dá)到 59.3%。圖 19：上市銀行存款來(lái)源結(jié)構(gòu)（%）公司存款占比個(gè)人存款占比100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%上市銀行國(guó)有大行股份行城商行農(nóng)商行同花順 IFind，從存款期限的角度分析，除農(nóng)商行定期存款占比偏高，其他各類(lèi)銀行的存款期限結(jié)構(gòu)差異較小，活期存款和定期存款總體維持 1:1 的比例，其中定期存款規(guī)模略超

28、活期存款。國(guó)有大行和股份行的活期存款占比相對(duì)更高，由于業(yè)務(wù)類(lèi)型豐富，客戶來(lái)源廣泛，體系內(nèi)沉淀更多活期存款，同時(shí)有效降低了公司的資金成本。城商行和農(nóng)商行的定期存款占比偏高，存款結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性更好，但資金成本相應(yīng)抬升。由于區(qū)域性銀行對(duì)地方資源的依賴(lài)度更高，在客戶資源競(jìng)爭(zhēng)中通常會(huì)采取高息攬儲(chǔ)的方式；另一方面是公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，客戶投資渠道較少，資金向定期存款歸攏。圖 20：2020 年 VS.2021 年上市銀行存款期限結(jié)構(gòu)（%）2020A活期占比2020A定期占比2021A活期存款占比2021A定期存款占比2020202120202021202020212020202120202021上市銀行國(guó)

29、有大行股份行城商行農(nóng)商行100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%同花順 IFind，區(qū)域行存款增長(zhǎng)動(dòng)能可持續(xù)，注重負(fù)債成本管控。對(duì)比 2020 年和 2021 年，上市銀行的定期存款占比均有所上升，其中城商行、農(nóng)商行的定期存款占比提高 3pct.以上。疫情反復(fù)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓的過(guò)程中，居民收入穩(wěn)定性受損，市場(chǎng)投資波動(dòng)劇烈，居民資金傾向于定期存款和結(jié)構(gòu)性存款，銀行的定期存款有望持續(xù)增長(zhǎng)，定期存款占比偏高的城商行和農(nóng)商行的存款增長(zhǎng)動(dòng)能可持續(xù)，但負(fù)債成本或?qū)⒊袎?。城商行存款發(fā)力，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)率先恢復(fù)。比較上市銀

30、行 2021 年和 2022 年一季度的存款增速，連續(xù)排名前 10 名的銀行共有 7 家，其中 6 家城商行：廈門(mén)銀行、寧波銀行、成都銀行、杭州銀行、南京銀行、齊魯銀行；1 家農(nóng)商行：常熟銀行。相關(guān)區(qū)域性銀行的業(yè)務(wù)覆蓋范圍主要分布在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，如江浙地區(qū)、福建、四川。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)率先恢復(fù)融資需求，資金規(guī)模擴(kuò)張，派生存款提供增長(zhǎng)動(dòng)能，區(qū)域性銀行存款規(guī)模受益擴(kuò)張。圖 21：2022Q1&2021A 上市銀行存款總額同比增速（%）2022Q1增速2021A增速30.0025.0020.0015.0010.005.00廈門(mén)銀行寧波銀行成都銀行浙商銀行杭州銀行南京銀行齊魯銀行常熟銀

31、行平安銀行招商銀行蘇州銀行長(zhǎng)沙銀行瑞豐銀行江蘇銀行青島銀行華夏銀行無(wú)錫銀行滬農(nóng)商行張家港行郵儲(chǔ)銀行重慶銀行蘇農(nóng)銀行上海銀行北京銀行交通銀行興業(yè)銀行浦發(fā)銀行青農(nóng)商行建設(shè)銀行工商銀行紫金銀行農(nóng)業(yè)銀行江陰銀行光大銀行中國(guó)銀行民生銀行渝農(nóng)商行中信銀行西安銀行鄭州銀行貴陽(yáng)銀行0.00同花順 IFind，注：可比口徑下，剔除蘭州銀行。存款成本韌性強(qiáng)，銀行間分化加大2021 年下半年存款平均利率抬升，農(nóng)商行存款利率持續(xù)升高。統(tǒng)計(jì)上市銀行 2020年至 2021 年的存款平均利率，2021 年上市銀行存款平均利率為 2.12%，較 2020 年下降 1BP，較 2021 年上半年提高 3BP。細(xì)分類(lèi)下，除國(guó)有

32、大行存款利率基本穩(wěn)定不變，其他各類(lèi)銀行存款平均利率在 2021 年下半年均有所抬升。其中，股份行 2021 年存款平均利率 2.05%，較 2021 年上半年提高 1BP，但比較 2020 年平均利率下降 10BP，降幅最大；城商行 2021 年存款平均利率 2.3%，在各類(lèi)銀行中保持高位，較 2021 年上半年提高 4BP，較 2020 年存款利率下降 1BP；農(nóng)商行 2021 年存款平均利率 2.17%，2020 年至今利率持續(xù)升高，分別較 2020 年、2021 年上半年平均利率提高了 8BP、6BP。前期利率偏高的股份行、城商行存款成本下行，有利于釋放凈息差空間；而農(nóng)商行的存款成本上升

33、推動(dòng)負(fù)債成本承壓。2021 年 6 月 21 日，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制優(yōu)化了存款利率自律上限的確定方式，將原來(lái)“基準(zhǔn)利率*倍數(shù)”確定的存款利率自律上限改為“基準(zhǔn)利率+基點(diǎn)”的方式，同時(shí)對(duì)不同類(lèi)型的商業(yè)銀行設(shè)置不同的最高加點(diǎn)上限。從上市銀行的存款利率數(shù)據(jù)來(lái)看，在存款利率定價(jià)方式優(yōu)化之后，雖然存款報(bào)價(jià)利率下降，但受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響，居民和企業(yè)儲(chǔ)蓄意愿增強(qiáng)，銀行的定期存款占比提高，總體表現(xiàn)為存款平均利率相對(duì)前期下降，但在短期有所回升。后續(xù)存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制落地，長(zhǎng)期看存款利率或窄幅下行，可為凈息差釋放一定的空間。同時(shí)，伴隨經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，居民企業(yè)儲(chǔ)蓄意愿向投資轉(zhuǎn)化，銀行的存款成本可進(jìn)一步下降。圖 22：分類(lèi)型上市銀行存款平均利率（%）2.402.302.202.102.001.901.801.701.601.502020A存款平均利率上市銀行國(guó)有大行2021H1存款平均利率股份行2021A存款平均利率城商行農(nóng)商行公司公告，注：可比口徑