江蘇晟華創(chuàng)業(yè)投資有限公司

1、江蘇晟華創(chuàng)業(yè)投資有限公司 債券部二零一二年七月中小企業(yè)私募債券出臺的背景介紹中小企業(yè)私募債券出臺的背景介紹解析中小企業(yè)私募債券解析中小企業(yè)私募債券中小企業(yè)私募債券的優(yōu)勢中小企業(yè)私募債券的優(yōu)勢中小企業(yè)私募債券的發(fā)行工作流程中小企業(yè)私募債券的發(fā)行工作流程發(fā)行債券企業(yè)應該怎么做發(fā)行債券企業(yè)應該怎么做大概需要多少費用大概需要多少費用-綜合成本測算綜合成本測算江蘇晟華創(chuàng)業(yè)投資有限公司介紹江蘇晟華創(chuàng)業(yè)投資有限公司介紹晟華創(chuàng)投在中小企業(yè)私募債券發(fā)行中的作用晟華創(chuàng)投在中小企業(yè)私募債券發(fā)行中的作用l在第四屆全國金融工作會議上，溫家寶總理強調，做好新時期的金融工作，要堅持金融服務實體經(jīng)濟的本質要求，牢牢把握發(fā)展實

2、體經(jīng)濟這一堅實基礎，從多方面采取措施，確保資金投向實體經(jīng)濟，有效解決實體經(jīng)濟融資難，融資貴問題，堅決抑制社會資本脫實向虛、以錢炒錢，防止虛擬經(jīng)濟過度自我循環(huán)和膨脹，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。l之后，證監(jiān)會郭樹清主席倡導提出“高收益?zhèn)?，以加快多層次資本市場體系建設，提高公司類債券融資在直接融資中的比重，拓寬中小企業(yè)融資渠道，服務實體經(jīng)濟發(fā)展。發(fā)發(fā)行行背背景景中中小小企企業(yè)業(yè)私私募募債債券券的的基基本本要要素素審核體制審核體制n中小企業(yè)私募債發(fā)行由承銷商向上海和深圳交易所備案上海和深圳交易所備案，10個工作日內完成備案。發(fā)行期限發(fā)行期限n發(fā)行期限暫定在一年以上一年以上（通過設計贖回、回售條款可將期

3、限縮短在一年內），暫無上限。發(fā)行人類型發(fā)行人類型n中小微企業(yè)中小微企業(yè)，推出初期確定發(fā)行人需為非上市公司（暫不包括房地產(chǎn)業(yè)和非上市公司（暫不包括房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)企業(yè)）金融業(yè)企業(yè)）。投資者類型投資者類型n面向機構投資者發(fā)行，個人投資者亦可參與。發(fā)行方式及發(fā)行方式及流通場所流通場所n非公開發(fā)行非公開發(fā)行，可一次發(fā)行或分期發(fā)行。n在上交所固定收益平臺和深交所綜合協(xié)議平臺掛牌交易或證券公司進行柜臺交易轉讓n發(fā)行、轉讓及持有賬戶合計限定為不超過不超過200200個個。發(fā)行條件發(fā)行條件n中小企業(yè)私募債發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)的發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)的40%40%的限制的限制。n需提交最近兩年經(jīng)審計財務報告，但對財務

4、報告中的利潤情況無要求，不受年均可分配利潤不少于公司債券不受年均可分配利潤不少于公司債券1 1年的利息的限制。年的利息的限制。擔保和評級要求擔保和評級要求n為降低中小企業(yè)私募債風險，應鼓勵中小企業(yè)私募債采用擔保發(fā)行，但鼓勵中小企業(yè)私募債采用擔保發(fā)行，但不強制要求擔保不強制要求擔保。n對是否進行信用評級沒有硬性規(guī)定。發(fā)行利率發(fā)行利率n鑒于發(fā)行主體為中小企業(yè)信用等級普遍較低；且為非公開發(fā)行方式，投資者群體有限，預計中小企業(yè)私募債發(fā)行利率將明顯高于市場已存在的發(fā)行利率將明顯高于市場已存在的企業(yè)債、公司債企業(yè)債、公司債等。n中小企業(yè)私募債發(fā)行利率不超過同期貸款基準利率三倍發(fā)行利率不超過同期貸款基準利率

5、三倍。募集資金用途募集資金用途n中小企業(yè)私募債的募集資金用途不作限制用途不作限制，募集資金用途偏于靈活。n可用來直接償還債務或補充營運資金，不需要固定資產(chǎn)投資項目；發(fā)發(fā)行行條條件件詳詳述述中小企業(yè)的界定中小企業(yè)的界定n主要依據(jù)中小企業(yè)劃型標準規(guī)定（工信部聯(lián)企業(yè)2011300號），但該規(guī)定對中小企業(yè)的限定較為嚴格，不利于將更多企業(yè)納入發(fā)行人序列。n交易商協(xié)會銀行間債券市場中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務指引“第二條 本指引所稱中小非金融企業(yè)（簡稱企業(yè)），是指國家相關法律法規(guī)及政策界定為中小企業(yè)的非金融企業(yè)”，但在實際操作中集合票據(jù)的中小企業(yè)集合票據(jù)的中小企業(yè)均有突破工信部上述規(guī)定標準的情況均有突破工信

6、部上述規(guī)定標準的情況。n方案目前暫時采用工信部劃分標準，但最終也可能會有所變動。方案目前暫時采用工信部劃分標準，但最終也可能會有所變動。企業(yè)可根據(jù)自身情況積極申請發(fā)行中小企業(yè)私募債。試點地區(qū)試點地區(qū)n初期試點：浙江浙江、江蘇、江蘇，北京、天津、上海、深圳、湖北、山東、重慶。鼓勵企業(yè)類型鼓勵企業(yè)類型n鼓勵以下行業(yè)的中小企業(yè)發(fā)行私募債：高科技企業(yè)、三農(nóng)企業(yè)，或有自主高科技企業(yè)、三農(nóng)企業(yè)，或有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)創(chuàng)新能力的企業(yè)。n鼓勵擬上市公司擬上市公司、處于高速增長期的公司高速增長期的公司、運營相對較規(guī)范，財務相對較優(yōu)質的公司發(fā)行中小企業(yè)私募債 。n鼓勵具有償債能力的企業(yè)發(fā)行中小企業(yè)私募債：采用第三

7、方擔?；蛟O定財產(chǎn)抵/質押擔保等。中小企業(yè)私募債發(fā)行對企業(yè)基本沒有資質要求限制，核心具有較強的償債能力中小企業(yè)私募債發(fā)行對企業(yè)基本沒有資質要求限制，核心具有較強的償債能力中中小小企企業(yè)業(yè)私私募募債債券券主主要要發(fā)發(fā)行行條條款款根據(jù)我司的中小企業(yè)私募債發(fā)行對象的甄選標準選擇根據(jù)我司的中小企業(yè)私募債發(fā)行對象的甄選標準選擇發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)限制，可以超過凈資產(chǎn)的發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)限制，可以超過凈資產(chǎn)的40%40%對于中小企業(yè)私募債券發(fā)行期限原則上在對于中小企業(yè)私募債券發(fā)行期限原則上在1 1年到年到3 3年期間年期間無擔保無擔保/ /抵押擔保抵押擔保/ /質押擔保質押擔保/ /第三方擔保第三方擔保募集資

8、金投向靈活，資金用途用途可以在債券存續(xù)期內發(fā)生變更，募集資金投向靈活，資金用途用途可以在債券存續(xù)期內發(fā)生變更，但要事先制定資金投向變更的程序但要事先制定資金投向變更的程序每年或半年付息，到期還本每年或半年付息，到期還本由承銷商負責以余額包銷的方式承銷由承銷商負責以余額包銷的方式承銷私募發(fā)行；交易所提供信息披露和轉讓服務私募發(fā)行；交易所提供信息披露和轉讓服務個人和機構投資者均可購買，持有賬戶數(shù)合計不得超過個人和機構投資者均可購買，持有賬戶數(shù)合計不得超過200200戶戶發(fā)行人可為私募債券設置附認股權或可轉換條款發(fā)行人可為私募債券設置附認股權或可轉換條款發(fā)行人可為私募債券設置附認股權或可轉換條款發(fā)行

9、人可為私募債券設置附認股權或可轉換條款中中小小企企業(yè)業(yè)私私募募債債券券發(fā)發(fā)行行關關鍵鍵問問題題與政府部門與政府部門的溝通的溝通中小企業(yè)私募債券中小企業(yè)私募債券成功發(fā)行成功發(fā)行企業(yè)的甄選企業(yè)的甄選銷售能力銷售能力利率水平利率水平償債保障償債保障券商內核券商內核償償債債保保證證外外 部部增增 信信措措 施施內內 部部增增 信信措措 施施n目前增信方式主要包括：第三方擔保、抵（質）押擔保、各類目前增信方式主要包括：第三方擔保、抵（質）押擔保、各類專項基金擔保等方式。專項基金擔保等方式。n提供第三方擔保的第三方可以是大型企業(yè)，也可以是專業(yè)擔提供第三方擔保的第三方可以是大型企業(yè)，也可以是專業(yè)擔 保公司，

10、銀行原則上不能擔保。保公司，銀行原則上不能擔保。n抵（質）押擔保的擔保物應當是具有較強變現(xiàn)能力的資產(chǎn)，常抵（質）押擔保的擔保物應當是具有較強變現(xiàn)能力的資產(chǎn)，常見的抵（質）押物如土地、股權、應收賬款等。見的抵（質）押物如土地、股權、應收賬款等。n政府成立專項基金為發(fā)行提供擔保政府成立專項基金為發(fā)行提供擔保n交易所設立私募債券風險基金交易所設立私募債券風險基金n 發(fā)行人聘請私募債券受托管理人以維護私募債券持有人的發(fā)行人聘請私募債券受托管理人以維護私募債券持有人的利益利益n 發(fā)行人可為私募債券設置附認股權或可轉換條款，但應符發(fā)行人可為私募債券設置附認股權或可轉換條款，但應符合法律法規(guī)以及中國證監(jiān)會有

11、關非上市公眾公司管理的規(guī)合法律法規(guī)以及中國證監(jiān)會有關非上市公眾公司管理的規(guī)定。定。n 發(fā)行人需要設立償債保障金專戶，用于兌息、兌付資金的發(fā)行人需要設立償債保障金專戶，用于兌息、兌付資金的歸集和整理歸集和整理n 發(fā)行人未能足額提取償債保證金的，不得進行股息分配發(fā)行人未能足額提取償債保證金的，不得進行股息分配n 限制發(fā)行人將資產(chǎn)抵押給其他債權人限制發(fā)行人將資產(chǎn)抵押給其他債權人發(fā)發(fā)行行優(yōu)優(yōu)勢勢審批便捷審批便捷n發(fā)行采用備案制，審批速度最快，在遞交備案材料十個工作日內可完成備案。發(fā)行條件寬松發(fā)行條件寬松n對凈資產(chǎn)、盈利能力、資產(chǎn)負債率、資信評級尚未作出硬性要求，發(fā)行條件較為寬松。融資規(guī)模不受限融資規(guī)模

12、不受限n中小企業(yè)私募債以非公開方式發(fā)行，發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)40%的限制，發(fā)行人可根據(jù)自身業(yè)務發(fā)展需求設定合理的融資規(guī)模。期限相對較長期限相對較長n中小企業(yè)私募債發(fā)行期限在1年以上，相對于大多數(shù)中小微企業(yè)獲得的銀行流動性貸款，發(fā)行期限具有競爭力。n發(fā)行私募債是中小企業(yè)獲得中長期資金的有效途徑。資金用途靈活資金用途靈活n中小企業(yè)私募債不會對募集資金進行明確約定，發(fā)行人可根據(jù)自身業(yè)務需要設定合理的募集資金用途。成本相對較低成本相對較低n中小企業(yè)私募債屬于直接融資。n中小企業(yè)私募債發(fā)行利率盡管高于一般的企業(yè)債和公司債，但相比發(fā)行人的銀行借款和信托產(chǎn)品，成本仍較低。n發(fā)行人可通過發(fā)行較長期限品種，鎖定較

13、低成本。宣傳效果好宣傳效果好n中小企業(yè)私募債雖為非公開發(fā)行，但能夠參與非公開發(fā)行的合格投資者資質均較為優(yōu)良，在對其進行推介的過程中，可有效提升企業(yè)的形象。n中小企業(yè)私募債的成功發(fā)行可顯示發(fā)行人的整體實力，增加市場認可度，或可提升銀行授信額度。 中小企業(yè)私募債中小企業(yè)私募債公司債券公司債券企業(yè)債券企業(yè)債券中期票據(jù)、短期融資券中期票據(jù)、短期融資券監(jiān)管機構監(jiān)管機構證券交易所（證監(jiān)會）中國證監(jiān)會國家發(fā)改委中國銀行間市場交易商協(xié)會（中國人民銀行）審核方式審核方式備案制核準制核準制注冊制發(fā)行人類型發(fā)行人類型非上市中小微企業(yè)上市公司非上市公司、企業(yè)具有法人資格的非金融企業(yè)（包括上市公司）分期發(fā)行分期發(fā)行可分

14、期發(fā)行可在2年內分多次發(fā)行；應在注冊后6個月內完成首期發(fā)行不可分期發(fā)行，在國家發(fā)改委核準后6個月內完成發(fā)行可在2年內分多次發(fā)行，應在注冊后2個月內完成首期發(fā)行審核時間審核時間10個工作日內1個月左右理論上審核時間為6個月，實際有可能超過6個月理論上審核時間為3個月，實際上會受央行貨幣政策影響凈資產(chǎn)要求凈資產(chǎn)要求無實踐中一般歸屬母公司的凈資產(chǎn)大于12億元實踐中一般歸屬母公司的凈資產(chǎn)大于12億元未作具體要求，實際操作中要求一般高于企業(yè)債券盈利能力要盈利能力要求求無最近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤足以支付債券一年的利息最近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤足以支付債券一年的利息未作具體要求發(fā)行規(guī)模

15、發(fā)行規(guī)模無限制不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權益）的40%不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不含少數(shù)股東權益）的40%不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權益）的40%發(fā)行期限發(fā)行期限一年（含）以上中期，3-5年中長期，5年以上中期票據(jù)為中短期，3-5年；短期融資券為1年以內。募集資金用募集資金用途途較為靈活常用于置換銀行貸款和補充流動資金常用于項目投資和補充流動資金募集資金應用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，不可用作資本金，后續(xù)監(jiān)管極為嚴格發(fā)行交易場發(fā)行交易場所所固定收益證券平臺（交易所），證券柜臺（營業(yè)部）轉讓系統(tǒng)交易所競價系統(tǒng)銀行間市場和交易所銀行間市場與與傳傳統(tǒng)統(tǒng)融融資資方方式式的的比比較較發(fā)發(fā)行行流流程程A企業(yè)B企業(yè)N企

16、業(yè)主承銷商對備選發(fā)行人進行摸底、篩選發(fā)行人備選池n 確定中小企業(yè)私 募債發(fā)行主體n 確定集合發(fā)行或 單獨發(fā)行律師事務所審計機構出具法律意見書編制最近兩年經(jīng)審計財務報告主承銷商信用增進機構（如有）組織盡職調查、撰寫發(fā)行材料關注發(fā)行體輔導和投資者培育提供信用增進交易所提交備案材料登記結算公司私募發(fā)行登記托管備案、發(fā)行確定相關中介機構和發(fā)行方案中中小小企企業(yè)業(yè)私私募募債債券券的的發(fā)發(fā)行行程程序序對企業(yè)情況進行對企業(yè)情況進行摸底確定有發(fā)行意摸底確定有發(fā)行意向的主體向的主體確定發(fā)行企業(yè)的確定發(fā)行企業(yè)的篩選標準，選擇符篩選標準，選擇符合發(fā)債條件的優(yōu)質合發(fā)債條件的優(yōu)質企業(yè)。企業(yè)。向當?shù)卣虍數(shù)卣暾埳暾?/p>

17、為私募債券發(fā)行爭為私募債券發(fā)行爭取政府保證政策，取政府保證政策，盡可能盡可能協(xié)調協(xié)調擔保問擔保問題。題。向私募債券發(fā)行向私募債券發(fā)行材料報送交易所材料報送交易所備案備案交易所自接收材交易所自接收材料之日起料之日起1010個工個工作日內出具作日內出具接接受備案通知書受備案通知書承銷商進行路演承銷商進行路演確定發(fā)行對象、確定發(fā)行對象、發(fā)行利率，完成發(fā)行利率，完成發(fā)行工作發(fā)行工作確定發(fā)行對象確定相關中介機構和發(fā)行方案中介機構進場制作材料通過主承銷商公司內和流程報備交易所進行備案完成發(fā)行工作確定主承銷商、審確定主承銷商、審計機構、律師事務計機構、律師事務所所擔保機構在符合發(fā)擔保機構在符合發(fā)債條件的初選

18、企業(yè)債條件的初選企業(yè)中做盡職調查，挑中做盡職調查，挑選愿意擔保的企業(yè)選愿意擔保的企業(yè)最終敲定發(fā)行方案最終敲定發(fā)行方案主承銷商進行盡職主承銷商進行盡職調查并撰寫募集說調查并撰寫募集說明書；審計機構出明書；審計機構出具最近兩年經(jīng)審計具最近兩年經(jīng)審計的財務報告；律師的財務報告；律師事務所出具法律意事務所出具法律意見書；擔保機構出見書；擔保機構出具擔保函具擔保函相關材料經(jīng)過承銷相關材料經(jīng)過承銷商內核流程商內核流程l充分了解中小企業(yè)私募債券的各個特點，確定該項債務融資工具是否與本企業(yè)的融資需求相契合l與專業(yè)的輔導機構充分溝通，確定本企業(yè)是否滿足發(fā)行條件以及可能發(fā)行的最大額度，了解發(fā)行利率及其他相關成本。

19、l擬定相對應的融資需求。l擬定詳細的執(zhí)行方案。l與專業(yè)輔導機構協(xié)同工作，確保整個流程的完善。協(xié)調及輔導費協(xié)調及輔導費承銷費用承銷費用律師費律師費審計費審計費信用評級費信用評級費擔保費用擔保費用相關中介機構相關中介機構費用費用（一次性支出）（一次性支出）利息支出利息支出（發(fā)行利率）（發(fā)行利率）中小企業(yè)私中小企業(yè)私募債募債融資總成本融資總成本公司簡介 徐州，自古便是北國鎖鑰，南國門戶，兵家必爭和商賈云集之地。2008年，在徐州這片肥沃的沃土上誕生了一個創(chuàng)新型公司江蘇晟華創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“晟華創(chuàng)投”）。 晟華創(chuàng)投團隊具有成功的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷和豐富的投資經(jīng)驗。除資本支持之外，晟華創(chuàng)投團隊還依靠其在

20、投資、運營方面的豐富經(jīng)驗，幫助其投資的企業(yè)獲得成功。 商業(yè)模式和運營理念的創(chuàng)新和融合使晟華創(chuàng)投保持著旺盛的生命力和發(fā)展速度，晟華創(chuàng)投正在以驚人的速度發(fā)展，金融超市的創(chuàng)新模式必將在徐州乃至更廣闊的領域形成燎原之勢。公司理念和價值觀激情 夢想誠實正直執(zhí)行力追求完美投資策略投資理念投資類型投資領域天使投資為股東創(chuàng)造良好回報是我們的出發(fā)點最終目標；受資企業(yè)的成功是晟華創(chuàng)投成功的基石。立足中國本土，扶持高成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)，獲得良好的財務回報回饋股東；專注中國優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)群體，特別關注工科院校校友創(chuàng)業(yè)群體；以成長期和擴張期項目為主，高素質的創(chuàng)業(yè)團隊和高成長性的企業(yè)是我們的首選。能源環(huán)保，主要涉及核能和太陽能應用，水處理技術及核心材料等；生命科學，主要涉及重大疾病疫苗和基因治療藥物等；信息技術，主要涉及軟件，互聯(lián)網(wǎng)內容提供，芯片設計等；消費升級，主要涉及在傳統(tǒng)行業(yè)，針對初創(chuàng)型企業(yè)普遍缺乏管理經(jīng)驗和行業(yè)資源的特點，著力于導師型的投資，通過為目標企業(yè)配備創(chuàng)業(yè)企業(yè)管理導師，為企業(yè)導入創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗、行業(yè)資源、人脈關系以及各種人才和社會資源，全方位幫助初創(chuàng)型企業(yè)迅速成長，實現(xiàn)價值再造，為實體經(jīng)濟發(fā)展及和諧社會的構建作出貢獻。 股權投資私募債券 天使投資信托融資咨詢服務 成功的核心在于擁有豐厚