07工商企業(yè)信用評級

1、資信評級第七章 工商企業(yè)信用評級2022/7/81第七章 工商企業(yè)信用評級第一節(jié) 工業(yè)企業(yè)信用評級第二節(jié) 商業(yè)企業(yè)信用評級2022/7/82第七章 工商企業(yè)信用評級第一節(jié) 工業(yè)企業(yè)信用評級一、企業(yè)信用評級概述二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系三、工業(yè)企業(yè)信用評級案例2022/7/83第一節(jié) 工業(yè)企業(yè)信用評級一、企業(yè)信用評級概述(一)企業(yè)信用評級的根本思路(二)企業(yè)信用評級的根本框架2022/7/84一、企業(yè)信用評級概述(一)企業(yè)信用評級的根本思路1.遵循信用評級的國際慣例2.結(jié)合企業(yè)所在國國情3.行業(yè)特殊性與市場普遍性相結(jié)合4.定性分析與定量分析相結(jié)合5.縱向比較與橫向比較相結(jié)合2022/7/85(

2、一)企業(yè)信用評級的根本思路1.遵循信用評級的國際慣例 企業(yè)信用評級是信用評級在工商等企業(yè)范圍的應(yīng)用,與其他評級活動一樣,在評級過程中必須遵循一些國際慣例。 比方企業(yè)信用評級應(yīng)符合簡單性、可比性和公開傳播性等評級的根本原則。 簡單性是指對企業(yè)的評價結(jié)果要用一個簡單易懂的等級符號給出,以便各有關(guān)方面清楚地了解被評企業(yè)的信用狀況。 2022/7/86(一)企業(yè)信用評級的根本思路1.遵循信用評級的國際慣例 可比性原則是指在同一評級體系中的不同類型的企業(yè)信用等級的解釋與含義根本保持一致,使同一信用級別的不同類企業(yè)在風(fēng)險大小上可以進(jìn)行相互的比較,而不用投資者再去考慮貨幣單位、企業(yè)類型及不同地區(qū)。 公開傳播

3、性是指評級的框架、根本方法以及評級的結(jié)果要通過各種媒體在全球市場上公開,以使有關(guān)各方能更清楚地了解評級機構(gòu)的做法與評級的信息。 另外,企業(yè)信用評級要充分借鑒國際著名信用評級機構(gòu)的經(jīng)驗。2022/7/87(一)企業(yè)信用評級的根本思路2.結(jié)合企業(yè)所在國國情 由于不同國家所處的經(jīng)濟開展的階段、工業(yè)化程度不同,而社會習(xí)俗與文化背景等也有較大差異,信用風(fēng)險的影響因素和表現(xiàn)形式也會大不一樣。因此,信用分析的具體內(nèi)容和側(cè)重點也應(yīng)有所不同。 國內(nèi)評級機構(gòu)在設(shè)計企業(yè)信用評級模型與評級體系時不能照搬國際評級機構(gòu)的做法,只能借鑒國外的一些先進(jìn)經(jīng)驗,并充分考慮我國的實際情況,將國際方法與中國國情進(jìn)行有機結(jié)合,開發(fā)適合

4、中國的評級體系。2022/7/88(一)企業(yè)信用評級的根本思路3.行業(yè)特殊性與市場普遍性相結(jié)合 企業(yè)作為生產(chǎn)活動的細(xì)胞,它們有著很多共性,都需要一定的自有資本才能設(shè)立,都在市場上開展經(jīng)營活動,都要追求盈利性,都要承擔(dān)市場風(fēng)險。 當(dāng)然,不同的企業(yè)又有著自己的特殊的地方,在評級時不能一刀切,要考慮不同行業(yè)、不同類型的企業(yè)所具有的特殊性,從而做到評級時將不同行業(yè)的特點與市場的共性相結(jié)合。2022/7/89(一)企業(yè)信用評級的根本思路4.定性分析與定量分析相結(jié)合 評級中,有的分析偏重于定性,有些分析屬于定量指標(biāo)評價,而不同的分析又有不同的特點： 定量分析相對較為客觀,以數(shù)據(jù)為依據(jù),可以防止人為的影響；

5、而定性分析可以解決一些無法用定量指標(biāo)來表示的特質(zhì),并能發(fā)揮評級人員的主觀能動性。 在評級中,為了全面揭示企業(yè)的信用風(fēng)險,應(yīng)綜合運用定量與定性分析的方法。2022/7/810(一)企業(yè)信用評級的根本思路5.縱向比較與橫向比較相結(jié)合 為了使評級的結(jié)果具有可比性,并反映出被評對象的開展趨勢,在評級時要充分應(yīng)用比較的做法。 (1)縱向比較分析 評級人員應(yīng)對幾個會計期間的財務(wù)報表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和比較,揭示比率的增減變化狀況及其變化的原因,從而據(jù)以判斷企業(yè)的財務(wù)狀況的開展趨勢。 (2)橫向比較分析 評級人員應(yīng)將被評企業(yè)的財務(wù)比率與同行業(yè)的平均水平或先進(jìn)水平進(jìn)行比較,從而對本企業(yè)在行業(yè)中的地位做出客觀地評價。

6、2022/7/811(一)企業(yè)信用評級的根本思路5.縱向比較與橫向比較相結(jié)合 (1)縱向比較分析時間指標(biāo)水平0t期t-1期t-2期t-3期2022/7/812(一)企業(yè)信用評級的根本思路5.縱向比較與橫向比較相結(jié)合 (2)橫向比較分析評估內(nèi)容比較對象0企業(yè)水平風(fēng)險相近企業(yè)水平行業(yè)平均水平先進(jìn)水平2022/7/813一、企業(yè)信用評級概述(二)企業(yè)信用評級的根本框架 企業(yè)信用評級的本質(zhì)在于客觀地揭示企業(yè)的信用風(fēng)險,企業(yè)信用分析模型在借鑒國際信用評級機構(gòu)的企業(yè)評級核心思想與國際慣例的前提下,考慮中國的實際情況,以定量分析作為根底,充分考慮定性因素對定量分析結(jié)果的影響及其程度,并結(jié)合受評對象的具體情況

7、,對影響其未來償付能力與意愿的各種因素及其變化趨勢進(jìn)行全面系統(tǒng)的考察和深入、科學(xué)的分析,確定受評對象的信用等級。 企業(yè)信用評級的根本框架可用圖7.1來表示。2022/7/814圖7.1企業(yè)信用評級的根本框架企業(yè)信用分析原因外部因素誠信記錄現(xiàn)金流保障信用意愿信用能力信用等級內(nèi)部因素盈利性流動性管理素質(zhì)經(jīng)營業(yè)績財務(wù)實力宏觀經(jīng)濟環(huán)境產(chǎn)業(yè)開展趨勢政策和監(jiān)管措施2022/7/815圖7.1企業(yè)信用評級的根本框架信用意愿信用能力信用等級2022/7/816圖7.1企業(yè)信用評級的根本框架外部因素現(xiàn)金流保障信用意愿信用能力信用等級內(nèi)部因素盈利性流動性宏觀經(jīng)濟環(huán)境產(chǎn)業(yè)開展趨勢政策和監(jiān)管措施管理素質(zhì)經(jīng)營業(yè)績財務(wù)實

8、力2022/7/817圖7.1企業(yè)信用評級的根本框架分析原因誠信記錄現(xiàn)金流保障信用意愿信用等級2022/7/818圖7.1企業(yè)信用評級的根本框架企業(yè)信用分析原因外部因素誠信記錄現(xiàn)金流保障信用意愿信用能力信用等級內(nèi)部因素盈利性流動性管理素質(zhì)經(jīng)營業(yè)績財務(wù)實力宏觀經(jīng)濟環(huán)境產(chǎn)業(yè)開展趨勢政策和監(jiān)管措施2022/7/819一、企業(yè)信用評級概述(二)企業(yè)信用評級的根本框架 由圖7.1知,企業(yè)信用評級要根據(jù)信用風(fēng)險的本質(zhì),主要從信用能力和信用意愿兩個方面進(jìn)行評價。 對信用能力的分析從現(xiàn)金流和其對履約的保障能力入手,充分考慮宏觀經(jīng)濟環(huán)境、產(chǎn)業(yè)開展趨勢、政策和監(jiān)管措施等企業(yè)外部因素和根本經(jīng)營、管理素質(zhì)等企業(yè)內(nèi)部因

9、素的影響。 對信用意愿的分析從企業(yè)的誠信記錄入手,結(jié)合信用能力的分析,詳細(xì)剖析產(chǎn)生各種不良記錄的原因,判斷究竟是能力問題還是意愿問題,從而對受評對象履約的意愿做出判斷。 最后,綜合考慮能力和意愿的評析,確定企業(yè)信用等級。2022/7/820牛榮恩著,資信評級上海財經(jīng)大學(xué)出版社,P1832022/7/821李振宇等著,資信評級原理中國方正出版社,P292聯(lián)合資信2022/7/822李力著,信用評級,知識產(chǎn)權(quán)出版社,P178東方金誠2022/7/823李力著,信用評級,知識產(chǎn)權(quán)出版社,P1782022/7/824第一節(jié) 工業(yè)企業(yè)信用評級二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系

10、(二)企業(yè)經(jīng)營能力指標(biāo)體系(三)企業(yè)盈利能力指標(biāo)體系(四)企業(yè)開展?jié)摿χ笜?biāo)體系(五)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)體系(六)公司治理水平指標(biāo)2022/7/825二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系 償債能力是影響企業(yè)信用的一個根本要素,如果企業(yè)的償債意愿不強或者無足夠的實力來歸還債權(quán)人的借款,就很容易出現(xiàn)違約現(xiàn)象。 當(dāng)然,由于各方利益不一致,企業(yè)很容易出現(xiàn)一些損害債權(quán)人的行為,如企業(yè)所有者可能與經(jīng)理人串謀,通過企業(yè)內(nèi)部人和債權(quán)人之間的信息不對稱去侵害債權(quán)人的利益。2022/7/826二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系 常用的方式包括： 一是企業(yè)所有者不經(jīng)

11、債權(quán)人同意,投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險更高的工程。如工程成功,超額利潤歸所有者獨吞；如工程失敗,則債權(quán)人和企業(yè)股東共同承擔(dān)由此造成的損失。 二是股東為了提高公司的可用資金,不征得債權(quán)人的同意而發(fā)行新債,從而增加了原有債權(quán)人蒙受損失的可能性。2022/7/827二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系 因此,在信用評級過程中,企業(yè)的償債能力成為評估一個企業(yè)信用等級的首要指標(biāo)。 評估工業(yè)企業(yè)的償債能力,主要可以從財務(wù)比率入手進(jìn)行考察,反映企業(yè)償債能力的財務(wù)指標(biāo)見表7.1。2022/7/828二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系1.流動比率2.速動比率3.

12、現(xiàn)金比率4.現(xiàn)金流量比率5.資產(chǎn)負(fù)債率6.產(chǎn)權(quán)比率7.有形凈值債務(wù)率8.已獲利息倍數(shù)流動性比率財務(wù)杠桿比率財務(wù)彈性比率2022/7/829二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系1.流動比率 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債 反映企業(yè)可在短期內(nèi)用流動資產(chǎn)歸還到期流動負(fù)債的能力。一般而言,工業(yè)企業(yè)合理的流動比率為2。如果企業(yè)的流動比率過小,說明企業(yè)的變現(xiàn)能力較差,短期償債能力不強；流動比率過大,說明企業(yè)有可能過于保守,不能充分利用負(fù)債經(jīng)營的好處。 運用流動比率進(jìn)行分析時,除了考慮同行業(yè)、本企業(yè)歷史水平外,還要分析企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的內(nèi)容以及經(jīng)營上的因素。2022/7/830

13、二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系1.流動比率 影響流動比率的的主要因素有： (1)營業(yè)周期長短 (2)應(yīng)收賬款的數(shù)量 (3)存貨周轉(zhuǎn)速度2022/7/831二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系1.流動比率 (1)營業(yè)周期長短 營業(yè)周期越長,企業(yè)從取得存貨開始到銷售產(chǎn)品并收回現(xiàn)金的時間越長,其變現(xiàn)能力就越差。 (2)應(yīng)收賬款的數(shù)量 應(yīng)收賬款越多,其成為壞賬的可能性就越大,企業(yè)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力就越差2022/7/832二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系1.流動比率 (3)存貨周轉(zhuǎn)速度 一般情況下,存貨在企業(yè)流動資

14、產(chǎn)中占一半左右,因此企業(yè)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力在很大程度上取決于存貨的周轉(zhuǎn)速度快慢。 當(dāng)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度較快時,變現(xiàn)能力較強；反之,如果企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度較慢,存貨大量積壓,則會大大降低企業(yè)的變現(xiàn)能力。2022/7/833二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系2.速動比率 速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債 速動資產(chǎn)一般包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等可迅速變現(xiàn)的資產(chǎn),而存貨、預(yù)付款、待攤費用等則不計入。 由于存貨在企業(yè)的流動資產(chǎn)中一般占到一半左右,所以該比率的合理比率為1。2022/7/834二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系2.速動比率

15、速動比率大說明企業(yè)有較強的償債能力,反之則說明企業(yè)在資金的安排和使用上隨時會面臨流動資產(chǎn)缺乏以償付到期流動債務(wù)的危機。 當(dāng)然,速動比率也不能過高,否則企業(yè)可能沒有充分利用財務(wù)杠桿的作用,使企業(yè)失去了擴大收入的時機。 財務(wù)杠桿是指由于債務(wù)的存在而導(dǎo)致稅后凈利潤變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應(yīng)。2022/7/835二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系3.現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率=立即可用的現(xiàn)金/流動負(fù)債 也稱即付比率,是企業(yè)可以立即動用資金(包括庫存現(xiàn)金、銀行活期存款和短期有價證券等)來歸還短期債務(wù)的能力。 現(xiàn)金比率是衡量企業(yè)短期償債能力要求最高的指標(biāo),該比率越高,說明企業(yè)短期

16、償債能力越強。2022/7/836二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系流動負(fù)債流動資產(chǎn)現(xiàn)金類資產(chǎn)速凍資產(chǎn)2022/7/837二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系4.現(xiàn)金流量比率 現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營能力現(xiàn)金流/流動負(fù)債 也稱為現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)比率,用來考察企業(yè)動態(tài)情況下由生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流歸還短期債務(wù)的能力。該比率越高企業(yè)短期償債能力越強,反之越差。 現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額流動負(fù)債 現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額長期負(fù)債 現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額負(fù)債總額2022/7/838二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)

17、體系4.現(xiàn)金流量比率 企業(yè)的現(xiàn)金流包括經(jīng)營活動現(xiàn)金流、投資活動現(xiàn)金流以及籌資活動現(xiàn)金流,三者中投資活動現(xiàn)金流最不穩(wěn)定,會隨證券市場的波動而變化,而籌資活動現(xiàn)金流包括債務(wù)融資、權(quán)益融資及信用融資,但其規(guī)模受到營運能力的影響,因此,經(jīng)營性現(xiàn)金流是三者中最為重要的,考慮企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流與流動負(fù)債的比率是評價企業(yè)信用的一個重要方面。 現(xiàn)金流量比率越高,說明企業(yè)短期償債能力越強；比率越低,說明企業(yè)短期償債能力越差。2022/7/839二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系5.資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100% 負(fù)債總額指公司承擔(dān)的各項負(fù)債的總和,包括流動負(fù)債和長

18、期負(fù)債。資產(chǎn)總額指公司擁有的各項資產(chǎn)的總和,包括流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)。 要判斷資產(chǎn)負(fù)債率是否合理,首先要看你站在誰的立場。 如,這個比率對于債權(quán)人來說越低越好。因為公司的所有者（股東）一般只承擔(dān)有限責(zé)任,而一旦公司破產(chǎn)清算時,資產(chǎn)變現(xiàn)所得很可能低于其帳面價值。所以如果此指標(biāo)過高,債權(quán)人可能遭受損失。2022/7/840二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系5.資產(chǎn)負(fù)債率 從企業(yè)債權(quán)人角度上講,資產(chǎn)負(fù)債率的上下直接影響到他們的債權(quán)平安與否。債權(quán)人一般都希望企業(yè)保持一個較低的負(fù)債比率,在企業(yè)發(fā)生重大的財務(wù)困難被宣布清算時,能夠在較大程度上保護(hù)他們的權(quán)益。2022/7/841二

19、、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系5.資產(chǎn)負(fù)債率 從企業(yè)所有者或股東的角度來看,舉債籌措的資金與所有者提供的資金在經(jīng)營中發(fā)揮的作用是一樣的,而為了實現(xiàn)企業(yè)的財富最大化目標(biāo),在資本的利潤率超過借債的利率時,企業(yè)所有者或股東傾向于較高的資產(chǎn)負(fù)債率。2022/7/842二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系5.資產(chǎn)負(fù)債率 對企業(yè)的經(jīng)營者而言,資產(chǎn)負(fù)債率代表了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險大小,如果資產(chǎn)負(fù)債比率過高,其經(jīng)營風(fēng)險過大,一旦超過債權(quán)人的心理承受程度,企業(yè)就借不到錢,因此,企業(yè)經(jīng)營者應(yīng)當(dāng)充分估計預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險之間的比照。 工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一般不要

20、超過40%較為適宜。2022/7/843二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系6.產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率= 負(fù)債總額/股東權(quán)益100% 產(chǎn)權(quán)比率越高,說明企業(yè)歸還長期債務(wù)的能力越弱；產(chǎn)權(quán)比率越低,說明企業(yè)歸還長期債務(wù)的能力越強。 產(chǎn)權(quán)比率用來說明由債權(quán)人提供的和由投資者提供的資金來源的相對關(guān)系,反映企業(yè)根本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說,所有者提供的資本大于借入資本為好,但也不能一概而論。該指標(biāo)同時也說明債權(quán)人投入的資本受到所有者權(quán)益保障的程度,或者說是企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障程度。2022/7/844二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系6.產(chǎn)權(quán)比

21、率 產(chǎn)權(quán)比率= 負(fù)債總額/股東權(quán)益100% 一般來說,該比率越低,說明企業(yè)長期財務(wù)狀況較好,財務(wù)風(fēng)險較小,債權(quán)人的資金越平安。 當(dāng)然,企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率的合理與否還受到整個經(jīng)濟形勢的影響,對股東而言,在通貨膨脹加劇期間,企業(yè)多借債可以把損失和風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人。2022/7/845二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系負(fù)債總額股東權(quán)益2022/7/846二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系7.有形凈值債務(wù)率 有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額(股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值)100% 有形凈值債務(wù)率用于揭示企業(yè)的長期償債能力,說明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時的被保護(hù)程度。 有形凈

22、值債務(wù)率主要是用于衡量企業(yè)的風(fēng)險程度和對債務(wù)的歸還能力。 這個指標(biāo)越大,說明風(fēng)險越大；反之,則越小。同理,該指標(biāo)越小,說明企業(yè)長期償債能力越強,反之,則越弱。 2022/7/847二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系8.已獲利息倍數(shù) 已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤總額/利息支出 或=(凈利潤+利息費用+所得稅費用)/利息費用 息稅前利潤總額為企業(yè)的凈利潤利潤+企業(yè)支付的利息費用+企業(yè)支付的所得稅。利息費用包括財務(wù)費用中的利息支出和資本化利息。 又稱為利息保證倍數(shù),一般情況下,已獲利息倍數(shù)越高,企業(yè)長期償債能力越強。2022/7/848二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(一

23、)企業(yè)償債能力指標(biāo)體系8.已獲利息倍數(shù) 國際上通常認(rèn)為,該指標(biāo)為3時較為適當(dāng),從長期來看至少應(yīng)大于1。如果該比率太低,說明企業(yè)難以保證用經(jīng)營所得來按時、足額地支付債務(wù)利息,財務(wù)風(fēng)險較大。 但對于企業(yè)經(jīng)營者和所有者而言,這一指標(biāo)也不能太大,否則說明企業(yè)的財務(wù)政策過于保守,未能充分利用財務(wù)杠桿負(fù)債經(jīng)營的好處。2022/7/849二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(二)企業(yè)經(jīng)營能力指標(biāo)體系1.營業(yè)周期 2.存貨周轉(zhuǎn)率 3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 4.流動資金周轉(zhuǎn)率 5.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 6.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率兩類指標(biāo)2022/7/850二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(二)企業(yè)經(jīng)營能力指標(biāo)體系1.營業(yè)周

24、期 營業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這一段時間。 營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 一般情況下,營業(yè)周期短,說明資金周轉(zhuǎn)速度快；營業(yè)周期長,說明資金周轉(zhuǎn)速度慢。這就是營業(yè)周期與流動比率的關(guān)系。 決定流動比率上下的主要因素是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。2022/7/851二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(二)企業(yè)經(jīng)營能力指標(biāo)體系2.存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是指一定時期內(nèi)企業(yè)銷售本錢與存貨平均資金占用額的比率,是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標(biāo) ,其意義可以理解為一個財務(wù)周期內(nèi),存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)。 在流動資產(chǎn)中,存貨所占

25、比重較大,存貨的流動性將直接影響企業(yè)的流動比率。因此,必須特別重視對存貨的分析。存貨流動性的分析一般通過存貨周轉(zhuǎn)率來進(jìn)行。 2022/7/852二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(二)企業(yè)經(jīng)營能力指標(biāo)體系2.存貨周轉(zhuǎn)率 一般來講,存貨周轉(zhuǎn)速度越快,存貨占用水平越低,流動性越強,存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的速度就越快,這樣會增強企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。 造成存貨周轉(zhuǎn)率上下的原因主要有： (1)不同行業(yè)的影響。有的行業(yè)營業(yè)周期短,存貨周轉(zhuǎn)快。有的行業(yè)則相反。 (2)存貨的質(zhì)量好壞。有時由于企業(yè)的存貨受損、次品較多或產(chǎn)品過時被淘汰,存貨已不適應(yīng)市場的需要,變現(xiàn)很慢。 (3)企業(yè)的經(jīng)營政策影響。

26、有的企業(yè)想過快地擴大銷售,生產(chǎn)過多的產(chǎn)品,結(jié)果造成存貨積壓。2022/7/853二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(二)企業(yè)經(jīng)營能力指標(biāo)體系3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售凈收入/應(yīng)收賬款平均余額 一般情況下,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好,應(yīng)收賬示周轉(zhuǎn)率高,說明收賬迅速,賬齡較短；資產(chǎn)流動性強,短期償債能力強；可以減少壞賬損失等。當(dāng)然應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過高也不好,可能企業(yè)信用政策過嚴(yán),會影響企業(yè)的銷售。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可能會受季節(jié)性經(jīng)營、年末銷售變動、客戶結(jié)算方式變化等因素的影響,評級人員要注意分析。2022/7/854二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(二)企業(yè)經(jīng)營能力指標(biāo)體系4.流動資金

27、周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均流動資產(chǎn)總額 主營業(yè)務(wù)收入凈額是指企業(yè)當(dāng)期銷售產(chǎn)品、商品、提供勞務(wù)等主要經(jīng)營活動取得的收入減去折扣與折讓后的數(shù)額。 平均流動資產(chǎn)總額=（流動資產(chǎn)年初數(shù)+流動資產(chǎn)年末數(shù)）/22022/7/855二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(二)企業(yè)經(jīng)營能力指標(biāo)體系4.流動資金周轉(zhuǎn)率 一般情況下,該指標(biāo)越高,說明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快,利用越好。 在較快的周轉(zhuǎn)速度下,流動資產(chǎn)會相對節(jié)約,相當(dāng)于流動資產(chǎn)投入的增加,在一定程度上增強了企業(yè)的盈利能力； 而周轉(zhuǎn)速度慢,則需要補充流動資金參加周轉(zhuǎn),會形成資金浪費,降低企業(yè)盈利能力。2022/7/856二、工業(yè)企業(yè)信用評級

28、指標(biāo)體系內(nèi)部因素(二)企業(yè)經(jīng)營能力指標(biāo)體系5.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 主營業(yè)務(wù)收入/平均固定資產(chǎn)凈值 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又稱固定資產(chǎn)利用率,主要用于分析對廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率,比率越高,說明利用率越高,管理水平越好。如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平相比偏低,則說明企業(yè)對固定資產(chǎn)的利用率較低,可能會影響企業(yè)的獲利能力。2022/7/857二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(二)企業(yè)經(jīng)營能力指標(biāo)體系6.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額/平均資產(chǎn)總額 是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標(biāo),折射出了了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度,反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量

29、和利用效率。通過該指標(biāo)的比照分析,可以反映企業(yè)總資產(chǎn)的運營效率和變化,發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上的差距,促進(jìn)企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場占有率、提高資產(chǎn)利用效率、一般情況下,該數(shù)值越高,說明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷售能力越強,資產(chǎn)利用效率越高。2022/7/858二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(三)企業(yè)盈利能力指標(biāo)體系1.銷售毛利率2.銷售凈利率3.本錢費用利潤率4.資產(chǎn)報酬率5.每股收益6.凈資產(chǎn)收益率2022/7/859二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(三)企業(yè)盈利能力指標(biāo)體系1.銷售毛利率 銷售毛利率= (銷售凈收入銷售本錢)/銷售凈收入100% =毛利/銷售凈收

30、入100% 說明每一元銷售收入扣除銷售本錢后有多少可以用于各項期間費用補償或形成盈利。一般而言, 銷售毛利率越高,則說明企業(yè)的營運較好,獲利能力較強。2022/7/860二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(三)企業(yè)盈利能力指標(biāo)體系1.銷售毛利率 該指標(biāo)通常受到企業(yè)的定價政策與生產(chǎn)本錢控制的直接影響。如果企業(yè)定價較高且本錢管理較嚴(yán)格,有利于提高銷售毛利率。 在分析時也要考慮存貨的計價方法和固定資產(chǎn)的折舊方法等會計處理方法。2022/7/861二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(三)企業(yè)盈利能力指標(biāo)體系1.銷售毛利率 銷售毛利是銷售凈額與銷售本錢的差額,如果銷售毛利率很低,說明企業(yè)沒有足夠多的

31、毛利額,補償期間費用后的盈利水平就不會高；也可能無法彌補期間費用,出現(xiàn)虧損局面。通過本指標(biāo)可預(yù)測企業(yè)盈利能力。 可以評價商業(yè)企業(yè)存貨價值水平。 本期可供銷售商品總本錢-本期銷售本錢=期末存貨本錢價值2022/7/862二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(三)企業(yè)盈利能力指標(biāo)體系1.銷售毛利率 有利于銷售收入、銷售本錢水平的比較分析。銷售毛利是企業(yè)在扣除期間費用、所得稅費用前的盈利額。分析毛利率額指標(biāo)便能剔除不同所得稅率,以及不同期間費用消耗水平所帶來的不可比因素影響。2022/7/863二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(三)企業(yè)盈利能力指標(biāo)體系 2.銷售凈利率 銷售凈利率=(凈利潤/銷售

32、收入)100% 是指企業(yè)稅后利潤與銷售收入的百分比,說明企業(yè)每元銷售凈收入中可實現(xiàn)多少凈利潤。 銷售毛利得到后還要作各種扣除,包括銷售費用、銷售稅金、管理費用、所得稅及其他稅金等,而凈利潤則是扣除以上各項后的數(shù)值,它與銷售收入的比率可以很直觀地反映企業(yè)的獲利能力。該比率高,說明企業(yè)的獲利能力強；反之,說明企業(yè)獲利能力有問題。2022/7/864二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(三)企業(yè)盈利能力指標(biāo)體系 2.銷售凈利率 銷售凈利率=(凈利潤/銷售收入)100% 一般的講,該指標(biāo)越大,說明企業(yè)銷售的盈利能力越強。一個企業(yè)如果能保持良好的持續(xù)增長的銷售凈利率,應(yīng)該講企業(yè)的財務(wù)狀況是好的,但并不能

33、絕對的講銷售凈利率越大越好,還必須看企業(yè)的銷售增長情況和凈利潤的變動情況。 當(dāng)然,在不同的行業(yè)中,該比率的差異較大,一般來說,資本密集程度較高的企業(yè)這一指標(biāo)也高。因此,評級人員在分析時應(yīng)注意它受行業(yè)的影響。2022/7/865二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(三)企業(yè)盈利能力指標(biāo)體系3.本錢費用利潤率 本錢費用利潤率=利潤總額/本錢費用總額100% 該指標(biāo)說明每付出一元本錢費用可獲得多少利潤,折射出了了經(jīng)營消耗所帶來的經(jīng)營成果。該項指標(biāo)高,反映企業(yè)的經(jīng)濟效益越好。 同時反映了企業(yè)為取得利潤而付出的本錢費用代價的大小。這一比率高,說明企業(yè)為獲得利潤付出的代價越小,也即企業(yè)有較強的獲利能力。

34、評級人員通過對這一比率的考察,可以評價企業(yè)的獲利能力上下以及企業(yè)對本錢費用的控制能力。2022/7/866二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(三)企業(yè)盈利能力指標(biāo)體系4.資產(chǎn)報酬率 也稱資產(chǎn)收益率或投資回報率,衡量的是企業(yè)在一定時期運用資產(chǎn)獲得回報的上下。 該比率高說明企業(yè)運用資產(chǎn)獲得的回報大,我們一般可以通過同業(yè)比較來評價企業(yè)。 因為在行業(yè)競爭比較充分的情況下,行業(yè)內(nèi)各企業(yè)的資產(chǎn)報酬率應(yīng)趨于一致,如果被評價企業(yè)的指標(biāo)高于行業(yè)平均水平,則說明企業(yè)的資產(chǎn)利用率較高,較好地實現(xiàn)了增加收入和節(jié)約資金的使用。反之,則說明企業(yè)的資產(chǎn)利用率較低,經(jīng)營管理不善。2022/7/867二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)

35、體系內(nèi)部因素(三)企業(yè)盈利能力指標(biāo)體系4.資產(chǎn)報酬率 資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額100% 資產(chǎn)凈利率指標(biāo)反映的是公司運用全部資產(chǎn)所獲得利潤的水平,即公司每占用1元的資產(chǎn)平均能獲得多少元的利潤。該指標(biāo)越高,說明公司投入產(chǎn)出水平越高,資產(chǎn)運營越有效,本錢費用的控制水平越高。也折射出了出企業(yè)管理水平的上下。2022/7/868二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(三)企業(yè)盈利能力指標(biāo)體系4.資產(chǎn)報酬率 這是一個綜合指標(biāo),企業(yè)的資產(chǎn)是由投資人投資或舉債形成的。影響資產(chǎn)凈利率上下的因素主要有：產(chǎn)品的價格、單位本錢的上下、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小等。 一般來說,在其他條件不變的情況下

36、,企業(yè)的產(chǎn)品價格越高、單位本錢越低、產(chǎn)量越大、資金占用量越小,資產(chǎn)報酬率就越高。2022/7/869二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(三)企業(yè)盈利能力指標(biāo)體系5.每股收益 根本每股收益=歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù) 通常被用來反映企業(yè)的經(jīng)營成果,衡量普通股的獲利水平及投資風(fēng)險,是投資者等信息使用者據(jù)以評價企業(yè)盈利能力、預(yù)測企業(yè)成長潛力、進(jìn)而做出相關(guān)經(jīng)濟決策的重要的財務(wù)指標(biāo)之一。 一般來說,企業(yè)的每股收益越高,則說明當(dāng)年企業(yè)的獲利能力較強,償債能力也較強。2022/7/870二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(三)企業(yè)盈利能力指標(biāo)體系5.每股收益 在評估該指標(biāo)

37、時,除了分析企業(yè)的絕對指標(biāo)和相對指標(biāo)外,還要分析企業(yè)每股收益的結(jié)構(gòu)。 一般地,企業(yè)收益的來源包括主營業(yè)務(wù)收入、投資收益和營業(yè)外收支凈額。其中,投資收益最不穩(wěn)定,如果企業(yè)的投資收益來源于股票投資時更不穩(wěn)定,因而在分析時,要關(guān)注主營業(yè)務(wù)收入占企業(yè)每股收益的比重,只有企業(yè)主營業(yè)務(wù)收益占據(jù)較高的比重,其獲利能力才具有長期穩(wěn)定性。2022/7/871二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(三)企業(yè)盈利能力指標(biāo)體系6.凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均股東權(quán)益100% 又稱股東權(quán)益報酬率/權(quán)益利潤率/凈資產(chǎn)利潤率,是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)。是指利潤額與平均股東權(quán)益的比值,該指標(biāo)越高,說明投資帶

38、來的收益越高；凈資產(chǎn)收益率越低,說明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力越弱。該指標(biāo)折射出了了自有資本獲得凈收益的能力。 它是從所有者角度來考察企業(yè)盈利水平的上下,可彌補每股稅后利潤指標(biāo)的缺乏。 2022/7/872二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(四)企業(yè)開展?jié)摿χ笜?biāo)體系 在創(chuàng)立企業(yè)信用評級體系時,要考慮企業(yè)將來的償債能力,因而企業(yè)的開展?jié)摿τ诜治銎髽I(yè)的信用狀況,特別是企業(yè)遠(yuǎn)期的信用狀況很重要。 1.企業(yè)銷售增長率 2.凈資產(chǎn)收益率增長率 3.每股收益增長率2022/7/873二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(四)企業(yè)開展?jié)摿χ笜?biāo)體系1.企業(yè)銷售增長率銷售增長率=本年銷售增長額上年銷售額 =本

39、年銷售額上年銷售額 該指標(biāo)越大,說明其增長速度越快,企業(yè)市場前景越好,企業(yè)開展?jié)摿Υ蟆?運用這一指標(biāo)時,評級人員還要考慮企業(yè)產(chǎn)品所處的生命周期階段、產(chǎn)品的市場占有率、銷售部門以外其他部門的情況以及企業(yè)的管理能力。例如,有時企業(yè)的銷售增長率較低,但產(chǎn)品的市場潛力很大,這種情況下評級人員可以提升對企業(yè)的評價。2022/7/874二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(四)企業(yè)開展?jié)摿χ笜?biāo)體系1.企業(yè)銷售增長率青少年服裝品牌市場占有率2022/7/875二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(四)企業(yè)開展?jié)摿χ笜?biāo)體系1.企業(yè)銷售增長率2022/7/876二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(四)企業(yè)開展

40、潛力指標(biāo)體系1.企業(yè)銷售增長率飲料市場占有率2022/7/877二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(四)企業(yè)開展?jié)摿χ笜?biāo)體系2.凈資產(chǎn)收益率增長率凈資產(chǎn)收益率凈利潤/平均股東權(quán)益100%資產(chǎn)收益率凈利潤/平均資產(chǎn)總額100%2022/7/878二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(四)企業(yè)開展?jié)摿χ笜?biāo)體系2.凈資產(chǎn)收益率增長率 凈資產(chǎn)收益率增長率(本期凈資產(chǎn)收益率上年同期凈資產(chǎn)收益率)/上年同期凈資產(chǎn)收益率 一般來說,該指標(biāo)越高,說明企業(yè)的資金運用效率提高,開展?jié)摿Υ蟆?022/7/879二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(四)企業(yè)開展?jié)摿χ笜?biāo)體系3.每股收益增長率每股收益增長率=(當(dāng)年每

41、股收益-上年每股收益)/上年每股收益該指標(biāo)越高越好,說明企業(yè)的開展?jié)摿Υ蟆?022/7/880二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(四)企業(yè)開展?jié)摿χ笜?biāo)體系 評價工業(yè)企業(yè)的開展?jié)摿σ獜暮暧^、中觀和微觀三個層面來綜合考慮。 宏觀面就是要看國際、國內(nèi)的經(jīng)濟開展形勢和相關(guān)法律、法規(guī)、政策對企業(yè)開展的影響； 中觀面主要考察企業(yè)所處的行業(yè)是朝陽行業(yè)還是夕陽行業(yè),以及企業(yè)在其所屬行業(yè)中的地位； 微觀面就是要看企業(yè)自身的資源和素質(zhì)狀況,以及治理機制是否健全有效。2022/7/881二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(四)企業(yè)開展?jié)摿χ笜?biāo)體系開展?jié)摿Φ亩ㄐ苑治觯▋r值生產(chǎn)與價值實現(xiàn)）：（1）宏觀經(jīng)濟環(huán)境（2）

42、行業(yè)狀況及前景（3）公司自身素質(zhì)（4）產(chǎn)品市場競爭力2022/7/882二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(四)企業(yè)開展?jié)摿χ笜?biāo)體系開展?jié)摿Φ亩糠治觯海?）效益性。毛利率、資產(chǎn)收益率（2）變現(xiàn)性。現(xiàn)金營運指數(shù)（3）成長性。（4）持續(xù)性。（5）風(fēng)險性。2022/7/883二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(五)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)體系 科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力,而工業(yè)企業(yè)是利用技術(shù)的一個重要場所,隨著科技的迅猛開展,企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力對于其在市場上的競爭力起到了越來越重要的作用。只有擁有核心技術(shù)的企業(yè),不斷在技術(shù)創(chuàng)新上開拓的企業(yè)才能在市場中確立主導(dǎo)地位,獲得更多的利潤。因此,在工業(yè)企業(yè)的信用評級中

43、,企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力日益成為一個重要指標(biāo)。 評價企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的指標(biāo)有好多類,一般可以分為以下三大類：2022/7/884二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(五)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)體系(1)人員投入指標(biāo)(2)設(shè)備投入指標(biāo)(3)資金投入指標(biāo)(1)收益性產(chǎn)出指標(biāo)(2)技術(shù)性產(chǎn)出指標(biāo)(3)能力與潛力指標(biāo)(1)技術(shù)創(chuàng)新成功率(2)技術(shù)創(chuàng)新時機本錢(3)技術(shù)創(chuàng)新人員流動率(4)技術(shù)創(chuàng)新速度(5)專利保護(hù)期(6)創(chuàng)新產(chǎn)品的壽命周期(7)創(chuàng)新設(shè)備的埋沒費用占比技術(shù)創(chuàng)新投入指標(biāo)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出指標(biāo)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險指標(biāo)技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)體系2022/7/885二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(五)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)體系1

44、.技術(shù)創(chuàng)新投入指標(biāo)2.技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出指標(biāo)3.技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險指標(biāo)2022/7/886二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(五)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)體系1.技術(shù)創(chuàng)新投入指標(biāo)(1)人員投入指標(biāo)(2)設(shè)備投入指標(biāo)(3)資金投入指標(biāo)2022/7/887(五)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)體系1.技術(shù)創(chuàng)新投入指標(biāo)(1)人員投入指標(biāo) 包括對技術(shù)創(chuàng)新組織機構(gòu)設(shè)置及人員結(jié)構(gòu)狀況的考評。 評級人員要觀察有無設(shè)立專門的機構(gòu)從事技術(shù)研發(fā)工作,這些機構(gòu)在企業(yè)中的隸屬關(guān)系怎樣。 企業(yè)中從事技術(shù)研發(fā)工作的人員占職工總數(shù)的比重、其創(chuàng)新人員的年齡結(jié)構(gòu)與文化素質(zhì)結(jié)構(gòu)如何等都將影響企業(yè)的創(chuàng)新能力。 這一方面的定量指標(biāo)包括技術(shù)研發(fā)人員數(shù)量（絕對值）及以下

45、比率：2022/7/888(五)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)體系1.技術(shù)創(chuàng)新投入指標(biāo)(1)人員投入指標(biāo)研發(fā)人員占職工總數(shù)的比重=研發(fā)人員數(shù)量/職工總數(shù)技術(shù)人員占職工總數(shù)的比重=技術(shù)人員數(shù)量/職工總數(shù)人員流動率：正的人員流動率=期間人員凈流進(jìn)數(shù)量/期初企業(yè)人員總數(shù)負(fù)的人員流動率=期間人員凈流出數(shù)量/期初企業(yè)人員總數(shù)2022/7/889(五)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)體系1.技術(shù)創(chuàng)新投入指標(biāo)(1)人員投入指標(biāo) 一般來說,企業(yè)正的人員流動率越高,說明企業(yè)吸收員工的能力越強,有利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新工作； 反之,則說明企業(yè)吸引員工的能力較差,不利于企業(yè)創(chuàng)新。2022/7/890(五)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)體系1.技術(shù)創(chuàng)新投入指標(biāo)(2)

46、設(shè)備投入指標(biāo) 分析企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新方面是否有足夠的設(shè)備投入,定量指標(biāo)主要有：技術(shù)創(chuàng)新設(shè)備占總設(shè)備的比重=技術(shù)創(chuàng)新設(shè)備原值/企業(yè)設(shè)備原值企業(yè)平均設(shè)備水平結(jié)構(gòu)：指在一定時期內(nèi)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、科研等活動中投入設(shè)備先進(jìn)程度的數(shù)量關(guān)系。微電子控制設(shè)備原值與生產(chǎn)設(shè)備原值的比重=微電子控制設(shè)備原值/生產(chǎn)設(shè)備原值2022/7/891(五)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)體系1.技術(shù)創(chuàng)新投入指標(biāo)(3)資金投入指標(biāo) 指在企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動中資金的投入,包括直接投入(主要指研發(fā)經(jīng)費)和間接投入(如培訓(xùn)費用等),考察技術(shù)研發(fā)的經(jīng)費、引進(jìn)國內(nèi)與國外技術(shù)的費用支出、企業(yè)培訓(xùn)費用支出等。人均技術(shù)研發(fā)投入=技術(shù)研發(fā)投入/企業(yè)員工總數(shù)技術(shù)研發(fā)經(jīng)費

47、投入強度=技術(shù)研發(fā)經(jīng)費投入/企業(yè)銷售收入人均培訓(xùn)費用=培訓(xùn)費用/企業(yè)職工總數(shù)2022/7/892二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(五)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)體系2.技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出指標(biāo)(1)收益性產(chǎn)出指標(biāo)(2)技術(shù)性產(chǎn)出指標(biāo)(3)能力與潛力指標(biāo)2022/7/893(五)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)體系2.技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出指標(biāo)(1)收益性產(chǎn)出指標(biāo)創(chuàng)新產(chǎn)品銷售收入占產(chǎn)品銷售收入的比重 =創(chuàng)新產(chǎn)品銷售收入/企業(yè)產(chǎn)品銷售收入總額創(chuàng)新產(chǎn)品實現(xiàn)利稅占產(chǎn)品實現(xiàn)利稅的比重 =創(chuàng)新產(chǎn)品實現(xiàn)利稅/企業(yè)產(chǎn)品實現(xiàn)利稅總額2022/7/894(五)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)體系2.技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出指標(biāo)(2)技術(shù)性產(chǎn)出指標(biāo) 首先分析一定時期內(nèi)企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新

48、活動中產(chǎn)出的專利數(shù)量或技術(shù)成果數(shù)量。其次,還包括：專利利用率=專利利用數(shù)目/專利總數(shù)或技術(shù)成果轉(zhuǎn)化率=技術(shù)成果轉(zhuǎn)化數(shù)目/技術(shù)成果總數(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品比重=創(chuàng)新產(chǎn)品種類數(shù)/產(chǎn)品種類總數(shù) 此外,還要研究企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新成果技術(shù)水平結(jié)構(gòu),即技術(shù)創(chuàng)新成果在國際先進(jìn)水平、國際水平、國內(nèi)先進(jìn)水平之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系。2022/7/895(五)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)體系2.技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出指標(biāo)(3)能力與潛力指標(biāo) 該類指標(biāo)主要反映企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新方面的成果與開展?jié)摿?主要包括：創(chuàng)新產(chǎn)品對市場占有率的奉獻(xiàn)=(創(chuàng)新產(chǎn)品市場占有率-原產(chǎn)品市場占有率)/原產(chǎn)品市場占有率創(chuàng)新產(chǎn)品質(zhì)量提高率=(創(chuàng)新產(chǎn)品質(zhì)量水平-原產(chǎn)品質(zhì)量水平)/原產(chǎn)品質(zhì)量水平創(chuàng)

49、新產(chǎn)品本錢降低率=(原產(chǎn)品本錢-創(chuàng)新產(chǎn)品本錢)/原產(chǎn)品本錢2022/7/896二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(五)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)體系3.技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險指標(biāo) 技術(shù)創(chuàng)新過程中存在著大量的風(fēng)險,有些創(chuàng)新投入可能得不到相應(yīng)的產(chǎn)出,因此,在企業(yè)信用評級中,評級人員應(yīng)重視企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險指標(biāo)： (1)技術(shù)創(chuàng)新成功率 (2)技術(shù)創(chuàng)新時機本錢 (3)技術(shù)創(chuàng)新人員流動率 (4)技術(shù)創(chuàng)新速度 (5)專利保護(hù)期 (6)創(chuàng)新產(chǎn)品的壽命周期 (7)創(chuàng)新設(shè)備的埋沒費用占比2022/7/897二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(五)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)體系3.技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險指標(biāo)(1)技術(shù)創(chuàng)新成功率 =技術(shù)創(chuàng)新成功工程數(shù)/

50、技術(shù)創(chuàng)新工程總數(shù)(2)技術(shù)創(chuàng)新時機本錢 該指標(biāo)可以將技術(shù)創(chuàng)新工程成功后的年收益率與一定的標(biāo)準(zhǔn)比率(如一般工程的收益率或同期銀行存款的利率)相比較,如果前者小于后者,則企業(yè)發(fā)生時機損失。2022/7/898二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(五)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)體系3.技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險指標(biāo) (3)技術(shù)創(chuàng)新人員流動率 該指標(biāo)不僅可以衡量企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新方面的人員投入,而且可以在一定程度上揭示企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險程度。如果一家企業(yè)正的人員流動率增加,特別是技術(shù)創(chuàng)新人員流入增加,可以降低企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險；反之會加大企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險。2022/7/899二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(五)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)

51、新指標(biāo)體系3.技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險指標(biāo) (4)技術(shù)創(chuàng)新速度 指一個創(chuàng)新工程從開始構(gòu)思到最終使用所消耗的時間。一般來說,企業(yè)如能加快創(chuàng)新速度,就能率先獲得技術(shù)創(chuàng)新成果的壟斷權(quán),在不斷加劇的市場競爭中處于有利地位,從而獲得超額利潤。2022/7/8100二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(五)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)體系3.技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險指標(biāo) (5)專利保護(hù)期 一般來說,企業(yè)申請的專利保護(hù)期越長,技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險就越小。 (6)創(chuàng)新產(chǎn)品的壽命周期 指企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品從進(jìn)入市場到被市場淘汰而退出市場所經(jīng)歷的時間。一般來說,企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品的壽命周期越長,企業(yè)從創(chuàng)新產(chǎn)品中獲得的收益就越大,技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險就越小。2022/7/8

52、101二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(五)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)體系3.技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險指標(biāo) (7)創(chuàng)新設(shè)備的埋沒費用占比 =創(chuàng)新設(shè)備的埋沒費用/創(chuàng)新設(shè)備原值 該比率越高,一旦企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動失敗,創(chuàng)新設(shè)備的損失就越大,企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新面臨較大的風(fēng)險。 如果在企業(yè)能夠籌集資金進(jìn)行研發(fā),并且在進(jìn)入早期遭到失敗后,如果按比較低的價格將投入的設(shè)備、廠房出售,或只能轉(zhuǎn)賣一局部設(shè)備,剩下的不可能回收的資金稱為“埋沒費用 。 2022/7/8102二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(六)公司治理水平指標(biāo) 公司治理主要是指股份公司為了保證公司各方的利益,尤其是中小股東的利益,在所有者、經(jīng)營者與其他利害相關(guān)者之間建

53、立責(zé)任與權(quán)利的制度安排,是一種對公司進(jìn)行管理和控制的體系。 公司治理評級主要針對在證券交易所上市交易的上市公司進(jìn)行。公司治理評級主要關(guān)注上市公司有關(guān)權(quán)利與責(zé)任的制度安排、執(zhí)行狀況及運行效果。 隨著國內(nèi)外許多公司的倒閉或丑聞事件的披露,暴露出大量由于公司治理存在的問題給社會帶來的沖擊,投資者及監(jiān)管層充分認(rèn)識到公司治理的重要性。2022/7/8103二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(六)公司治理水平指標(biāo)1.公司治理評級的意義2.公司治理評級的內(nèi)容2022/7/8104二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(六)公司治理水平指標(biāo)1.公司治理評級的意義 公司治理主要是公司的出資者和管理者之間一整套制

54、度性安排,現(xiàn)代公司治理分為內(nèi)部治理和外部治理兩局部,公司治理的主體也擴大到債權(quán)人、員工、消費者、供給商、客戶、社區(qū)和政府等利益相關(guān)者。 目前人們普遍認(rèn)為公司的中長期表現(xiàn)、股東和其他利益相關(guān)人的利益保障很大程度上取決于公司的治理水平等制度安排。標(biāo)準(zhǔn)普爾在1998年就綜合了一些國際組織和公司治理專家提出的公司治理原則,建立了一套公司治理評價指標(biāo),從2000年開始用這個體系對一些公司的公司治理進(jìn)行評價,并逐步得到市場認(rèn)同。2022/7/8105二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(六)公司治理水平指標(biāo)1.公司治理評級的意義 而我國目前在公司治理方面還存在大量問題,突出表現(xiàn)在;(1)大股東侵害小股東利

55、益,上市公司控股股東占用上市公司資金關(guān)聯(lián)交易多；(2)公司信息披露不標(biāo)準(zhǔn),財務(wù)信息虛假；(3)公司決策機制存在缺陷,一些股東的行為運作不完全是經(jīng)濟理性的,上市公司缺乏持續(xù)經(jīng)營能力；(4)一些上市公司不遵守做出的承諾,有悖于誠信原則；(5)由于所有者缺位形成了政府干預(yù)下的內(nèi)部人控制現(xiàn)象。2022/7/8106二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(六)公司治理水平指標(biāo)1.公司治理評級的意義 因此,在中國,評級機構(gòu)通過對公司治理方面的評價更全面地反映被評企業(yè)的真實狀況顯得尤其重要。 公司可以借助于外部獨立的評價結(jié)果反思其在治理方面存在的問題,從而改進(jìn)企業(yè)的公司治理,也有助于建立和實施公司治理戰(zhàn)略。2

56、022/7/8107二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(六)公司治理水平指標(biāo)2.公司治理評級的內(nèi)容（1）企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)（2）公司董事會結(jié)構(gòu)（3）監(jiān)事會結(jié)構(gòu)（4）高管人員的結(jié)構(gòu)與權(quán)限（5）對中小股東的保護(hù)措施（6）企業(yè)的信息披露狀況2022/7/8108二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(六)公司治理水平指標(biāo)（1）企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu) 由于我國的歷史原因,很多企業(yè)在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面存在較大問題,突出表現(xiàn)在國有股權(quán)的所有者缺位,民營企業(yè)“一股獨大等不合理現(xiàn)象。這樣很容易導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營者會通過關(guān)聯(lián)交易,轉(zhuǎn)出企業(yè)優(yōu)良資產(chǎn),從而使中小股東蒙受損失。因此,評級人員在分析企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)時要注意：企業(yè)的大股東是國家還是

57、民營企業(yè),如果是民營企業(yè),注意他們是通過直接上市還是通過借殼上市獲得企業(yè)的控股地位的；企業(yè)中有無持股超過10%以上的股東,有多少；公司與大股東之間的關(guān)系；2022/7/8109二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(六)公司治理水平指標(biāo) （1）企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)前10大股東中有無關(guān)聯(lián)關(guān)系,這種關(guān)聯(lián)關(guān)系怎樣,大股東是否與公司存在關(guān)聯(lián)交易；大股東是否與公司存在同業(yè)競爭；公司與大股東之間的資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)關(guān)系是否清晰,公司是否擁有獨立、完整的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)、配套設(shè)施、土地使用權(quán)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)等資產(chǎn)；公司與大股東是否存在相互占有資金、資產(chǎn)及其他資源的情況；公司是否擁有獨立的采購、生產(chǎn)、銷售系統(tǒng),

58、是否具有獨立面對市場經(jīng)營的能力,以及對大股東依賴程度；2022/7/8110二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(六)公司治理水平指標(biāo) （1）企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)公司和大股東單位中的高管人員、財務(wù)人員是否存在雙重任職情況,公司的勞動人事及工資管理是否與股東單位完全嚴(yán)格別離；公司是否建立了適應(yīng)生產(chǎn)經(jīng)營需要的組織結(jié)構(gòu),是否受制于大股東單位；是否存在兩塊牌子一套人馬或與大股東合署辦公；公司是否設(shè)立了獨立的財務(wù)會計部門,建立了獨立的會計核算體系和財務(wù)根本管理制度；是否擁有獨立的銀行賬戶并依法獨立納稅；公司能否進(jìn)行獨立的財務(wù)決策。2022/7/8111二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(六)公司治理水平指標(biāo)

59、 （2）公司董事會結(jié)構(gòu) 董事會在公司中具有很重要的地位,一般來說,公司的重大事項包括企業(yè)合并、分立、重大的對外投資等事項,都需要董事會做出決議或向股東大會提出方案。因而,評級人員要研究董事會的結(jié)構(gòu),主要考慮：公司董事會成員的人數(shù)；公司董事會中非大股東派出的董事比例,職工董事在公司董事會中的比例；獨立董事在公司董事會的比例,獨立董事的素質(zhì)狀況；2022/7/8112二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(六)公司治理水平指標(biāo) （2）公司董事會結(jié)構(gòu)獨立董事參與公司董事會的狀況；獨立董事有無辭職；董事會召開會議次數(shù)以及參與人數(shù)如何；外部董事會參與公司董事會的狀況；公司是否設(shè)置投資管理委員會、審計委員會

60、、薪酬委員會等專門委員會,這些專門委員會人員結(jié)構(gòu)。2022/7/8113二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(六)公司治理水平指標(biāo) （3）監(jiān)事會結(jié)構(gòu) 作為監(jiān)督公司董事會和高管人員的機構(gòu),可以發(fā)揮保護(hù)所有者權(quán)益的作用。評級人員在評價這一指標(biāo)時,主要應(yīng)考慮：公司監(jiān)事人數(shù)；公司監(jiān)事中非大股東派出的監(jiān)事比例；監(jiān)事會召開會議次數(shù)以及參與人數(shù)。2022/7/8114二、工業(yè)企業(yè)信用評級指標(biāo)體系內(nèi)部因素(六)公司治理水平指標(biāo) （4）高管人員的結(jié)構(gòu)與權(quán)限 公司的高管人員是直接經(jīng)營企業(yè)的相關(guān)人員,主要包括總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、董事會秘書等。他們不僅能夠為所有股東創(chuàng)造財富,也容易利用逆向選擇和敗德行為來侵害