量化投資在期貨中應(yīng)用PPT通用課件

1、量化投資在期貨中應(yīng)用什么是量化投資？量化投資是基于模型的基于市場非有效或是弱有效的理論基礎(chǔ)紀(jì)律性有系統(tǒng)性及時(shí)性靠概率戰(zhàn)勝市場數(shù)量化交易，數(shù)量化投資，數(shù)量化風(fēng)險(xiǎn)管理，量化定價(jià)等基本面型VS技術(shù)型基本面型技術(shù)型代表人物：巴菲特代表人物：西蒙斯注重基本面的數(shù)據(jù)注重過去的價(jià)格數(shù)據(jù)，交易量，交易價(jià)格，持倉量等更多的借助人腦的經(jīng)驗(yàn)判斷更多的通過模型，借助電腦判斷強(qiáng)調(diào)未來的預(yù)判和經(jīng)濟(jì)行業(yè)分析強(qiáng)調(diào)歷史的重演，進(jìn)行模式判別人為影響因素較多，紀(jì)律性較差有比較好的紀(jì)律性，跟多的是強(qiáng)調(diào)投資的藝術(shù)性。更多的應(yīng)用自然科學(xué)的理論，如分形，人工智能，小波分析，SVM等。量化投資的大分類價(jià)格趨勢(shì)和反轉(zhuǎn)的擇時(shí)；尋找價(jià)格趨勢(shì)或者反

2、轉(zhuǎn)點(diǎn)，大部分的技術(shù)分析策略都屬于這一類。相對(duì)價(jià)值、套利、對(duì)沖；獲取兩個(gè)或者多個(gè)證券之間價(jià)格差異的量化方法，有期現(xiàn)套，有統(tǒng)計(jì)套利、alpha對(duì)沖，股票多空操作。高頻和超高頻交易；量化方式用在非常短的時(shí)間內(nèi)，是針對(duì)微觀市場的結(jié)果、做市等。風(fēng)險(xiǎn)模型評(píng)估； 使用VaR模型，極值理論等來對(duì)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化評(píng)估。結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)和定價(jià)； 利用模型對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行復(fù)制組合或者分拆，使用模型和衍生品工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)量化投資對(duì)沖產(chǎn)品程序化交易量化選股風(fēng)險(xiǎn)控制套利交易量化擇時(shí)期貨交易股票交易杠桿杠桿投機(jī)交易，放大收益和風(fēng)險(xiǎn)股票交易無杠桿方向雙邊交易做多，融券尚不完善交易頻率T+0交易。短線，長線結(jié)合，短線高頻交易居多，多數(shù)

3、不隔夜T+1交易。中長線持有的較多結(jié)算逐日盯市制度浮動(dòng)盈虧，不逐日結(jié)算技術(shù)指標(biāo)在期貨短線交易中有效性高有效性有限，機(jī)構(gòu)以基本面分析為主交易策略交易策略多樣，套利交易種類多。以價(jià)值投資的選股策略為主導(dǎo)成本交易成本低成本相對(duì)較高期貨與現(xiàn)貨股票交易的異同常見股指期貨交易類型7投機(jī)交易基于宏觀基本面判斷基于技術(shù)指標(biāo)的程序化交易套期保值被動(dòng)套期保值追求alpha的主動(dòng)套保套利交易簡單期現(xiàn)套利跨期，跨市場，跨品種強(qiáng)弱套利期貨上的程序化交易自動(dòng)化交易就是技術(shù)分析投資方式的自動(dòng)化，將技術(shù)分析投資方式固化成計(jì)算及可以理解的模型、技術(shù)指標(biāo)?？朔诵缘娜觞c(diǎn)，對(duì)將交易員的思路轉(zhuǎn)變成機(jī)器的自動(dòng)判斷。程序化交易基于歷史數(shù)

4、據(jù)的檢測(cè)，相信歷史會(huì)重演。程序化交易能夠?qū)崿F(xiàn)程序的下單，減輕交易員，基金經(jīng)理的工作負(fù)荷。期貨的高杠桿，T+0交易模式，低交易成本給程序化交易孕育的土壤。程序化無法實(shí)現(xiàn)一套策略打天下，多是策略的組合，并且需要經(jīng)常根據(jù)行情調(diào)整參數(shù)。對(duì)系統(tǒng)的要求高，強(qiáng)調(diào)行情的速度和下單的速度。程序化交易主要分為趨勢(shì)跟隨策略，抓日內(nèi)反轉(zhuǎn)策略等。程序化交易更象一門藝術(shù)。期貨量化的產(chǎn)品系列方向商品期貨產(chǎn)品策略基于產(chǎn)業(yè)的季節(jié)性套利交易策略基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的套利策略程序化交易策略其它量化產(chǎn)品IT系統(tǒng)服務(wù)提供多種下單方式高速的行情接口提供程序化交易平臺(tái)等金融期貨產(chǎn)品策略宏觀驅(qū)動(dòng)型投機(jī)交易程序化交易量化對(duì)沖產(chǎn)品套利產(chǎn)品股指期貨量

5、化產(chǎn)品研究方向量化alpha產(chǎn)品保本產(chǎn)品指數(shù)ETF，杠桿ETF程序化單邊投機(jī)交易套利產(chǎn)品期現(xiàn)套利跨期套利期股輪動(dòng)套利等不同產(chǎn)品比較產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)品特點(diǎn)收益率比較程序化機(jī)械投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)較大產(chǎn)品以技術(shù)指標(biāo)運(yùn)用為基礎(chǔ)，結(jié)合模式判斷等工具，一般分趨勢(shì)跟隨交易和震蕩回復(fù)交易收益率較高，但是回撤較大量化alpha產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)中等產(chǎn)品利用期指對(duì)沖市場風(fēng)險(xiǎn)，以獲取正的絕對(duì)超額收益為目的。有時(shí)結(jié)合市場擇時(shí)選擇對(duì)沖時(shí)機(jī)收益率中等，回撤中等。能抵御負(fù)收益的風(fēng)險(xiǎn)保本產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)偏好較低基于CPPI，OBPI等方式。收益率較低，回撤可能較大，但是保本套利產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)偏好低套利產(chǎn)品模式多樣，基本以量化分析為基礎(chǔ)?？沙掷m(xù)性不強(qiáng)收益率低

6、，回撤小未來期貨量化投資趨勢(shì)金融衍生品的不斷推出提供更多投資機(jī)會(huì)，拓展基金公司的產(chǎn)品線。對(duì)系統(tǒng)的要求更高，滿足高頻交易和套利需求更多的會(huì)吸收自然科學(xué)和數(shù)學(xué)理論的知識(shí)對(duì)金融中介機(jī)構(gòu)和量化投資者提出更高的要求金融產(chǎn)品創(chuàng)新：機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)并存金融衍生品陸續(xù)豐富，為產(chǎn)品設(shè)計(jì)提供豐富的想法和工具期貨公司咨詢業(yè)務(wù)開展為研究提供動(dòng)力，推動(dòng)研究產(chǎn)品化方向發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者比例增加，期貨賣方和機(jī)構(gòu)買方的業(yè)務(wù)合作將更加緊密對(duì)金融人才提出更高的要求，對(duì)交易系統(tǒng)和研發(fā)平臺(tái)的提升也會(huì)需求迫切未來的產(chǎn)品設(shè)計(jì)以結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品為主線，針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好，結(jié)合多種衍生品工具，運(yùn)用量化手段進(jìn)行。量化策略介紹對(duì)沖產(chǎn)品產(chǎn)品說明利用人工選股或者數(shù)理

7、化選股，選出具有超額收益alpha的股票組合。利用股指期貨做空機(jī)制，分離市場收益和超額收益。由于超額收益可能較難獲得，并且也并不穩(wěn)定，加上股指期貨端資金的占用導(dǎo)致股票倉位不高，所以通過擇時(shí)，可以在獲得超額收益同時(shí)，享受到股指上揚(yáng)的市場收益。對(duì)于正向市場，還能獲得展期收益。產(chǎn)品=套保+機(jī)械交易+風(fēng)險(xiǎn)倉位管理16實(shí)證分析17Alpha套利累計(jì)收益率80.27%現(xiàn)貨股票組合累計(jì)收益率29.51%同期滬深300收益率-36.16%最大風(fēng)險(xiǎn)度61.36%最大回撤9.91%最大期貨保證金占用4214.89萬最長返回最高點(diǎn)時(shí)間224日最大期貨倉位226手，最小期貨倉位24手股指期貨手續(xù)費(fèi)105.6萬最大風(fēng)險(xiǎn)

8、敞口78.38%夏普值1.757日波動(dòng)率0.77%年化收益率21.42%風(fēng)險(xiǎn)度超過50%次數(shù)2次可行性分析18產(chǎn)品績效19日波動(dòng)率0.52%Sharp ratio0.35 交易日349年化收益率2.84%累計(jì)收益率3.99%最大回撤9.49%同期股票組合收益率-22.83%同期滬深300收益率-24.35%最大期貨持倉158 最大資金風(fēng)險(xiǎn)度50.66%股指期貨手續(xù)費(fèi)469820.09 套利策略小麥與玉米的價(jià)差在雨水開始縮小，可考慮建立買玉米拋小麥的套利頭寸，在小暑開始逐步擴(kuò)大，小暑前后可建立買小麥拋玉米的套利頭寸。我們?cè)谟晁?jié)氣附近，也即2月16日建立建立買玉米拋小麥的套利頭寸，采取資金對(duì)等原

9、則，套利倉位控制在70%，截至6月16日，累計(jì)收益率達(dá)到27.25%。商品季節(jié)性跨品種套利股指期貨與商品期貨套利新一輪強(qiáng)弱周期到來多頭部分由股指期貨主力合約構(gòu)成；而空頭部分為四種商品期貨的組合，它們分別是橡膠、棉花、白糖和銅。頭寸控制上以多空雙方有效對(duì)沖、較高資金利用率以及風(fēng)險(xiǎn)可控等為原則；其中空頭組合的各品種頭寸依據(jù)資金等分原則構(gòu)建。該對(duì)沖組合建倉時(shí)間2011年4月26日，初始總資金93.89萬，保證金占比小于60%。ETF強(qiáng)弱套利改進(jìn)的布林帶是判斷開平倉的條件之一：假定：a1,a2,.ai,為第前i個(gè)bar的相對(duì)超額收益。定義； N為觀察周期 Ci為第ibar時(shí)的累計(jì)超額收益。 23242

10、5分級(jí)基金是指通過事先約定基金的風(fēng)險(xiǎn)收益分配，將基金份額分成預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)不同的子份額，并將其中部分份額或全部份額上市進(jìn)行交易的結(jié)構(gòu)化證券投資基金。從基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，全市場共有分級(jí)基金52只，其中股票型的為36個(gè)，債券型的16個(gè)?；鹳Y產(chǎn)凈值約為669.71億元。分級(jí)基金形式多樣，能分別滿足低風(fēng)險(xiǎn)偏好和高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求。分級(jí)基金可以實(shí)現(xiàn)：配對(duì)轉(zhuǎn)換套利，份額折算套利,結(jié)合股指期貨實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)套利。分級(jí)基金轉(zhuǎn)換套利分級(jí)基金的折溢價(jià)給了套利者機(jī)會(huì)。配對(duì)轉(zhuǎn)換套利指當(dāng)可交易的分級(jí)基金份額其交易價(jià)格的折溢價(jià)水平導(dǎo)致整體折溢價(jià)情形發(fā)生，并且與可配對(duì)轉(zhuǎn)換的母基金凈值之間存在足夠的差額，因此導(dǎo)致了配對(duì)轉(zhuǎn)換的套

11、利交易機(jī)會(huì)。由于基礎(chǔ)份額申購贖回?zé)o法日內(nèi)完成，合并轉(zhuǎn)換后的份額T+1交易。故存在市場風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨在套利中可以用來對(duì)沖低倉的市場風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)類似T+0的套利模式。股指期貨對(duì)沖下的分級(jí)轉(zhuǎn)換套利股指期貨對(duì)沖下分級(jí)基金溢價(jià)套利流程股指期貨全額對(duì)沖基礎(chǔ)份額1000XA，B份額各500X基礎(chǔ)份額2000XA,B份額各500X基礎(chǔ)份額1000X份+A，B份額各500X份+股指期貨全對(duì)沖申購賣出底倉分拆1000X底倉A，B份額0X份+股指期貨對(duì)沖下分級(jí)基金折價(jià)套利流程股指期貨全額對(duì)沖基礎(chǔ)份額1000XA，B份額各500X基礎(chǔ)份額1000XA,B份額各1000X基礎(chǔ)份額1000X份+A，B份額各500X份+股指期貨全對(duì)沖贖回買入底倉合并1000X底倉基礎(chǔ)份額0X+分級(jí)基金套利模擬（信誠中證500）申購費(fèi)0.40%贖回費(fèi)0.50%場內(nèi)買賣傭金0.10%期貨保證金比例17%期貨交易費(fèi)用0.01%轉(zhuǎn)換費(fèi)不超過0.30%安全墊0.20%股指期貨傭金0.01%分級(jí)基金套利模擬（瑞和300分級(jí)基金）申購費(fèi)0.10%贖回費(fèi)0.50%場內(nèi)買賣傭金0.10%期貨保證金比例17%期貨交易費(fèi)用0.01%轉(zhuǎn)換費(fèi)不超過0.30%安全墊0.20%股指期貨傭金0.01%保本產(chǎn)品期指在保本產(chǎn)品中應(yīng)用股指期貨在保本產(chǎn)品中主要用于調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的倉位。股指期貨的雙向交易，能迅速的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行加倉和減倉。股指期貨較好的