財務(wù)管理 第三章 財務(wù)分析課件

1、 財務(wù)管理學(xué) 第三章 財務(wù)分析 第三章 財務(wù)分析 教學(xué)目的及要求： 了解企業(yè)財務(wù)分析的作用、目的；能夠正確運(yùn)用比率分析法對企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力進(jìn)行分析；掌握企業(yè)財務(wù)綜合分析方法。 重點(diǎn): 理解不同的會計信息使用者進(jìn)行財務(wù)分析的不同目的；掌握財務(wù)分析的內(nèi)容與方法；理解財務(wù)比率的含義并掌握各種財務(wù)比率的計算方法。 難點(diǎn)：如何正確理解償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力之間的關(guān)系，綜合評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況，并在分析的基礎(chǔ)上發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)狀況所存在的問題，正確提出解決問題的方案。 各節(jié)內(nèi)容 財務(wù)分析基礎(chǔ) 財務(wù)能力分析財務(wù)綜合分析123 第一節(jié) 財務(wù)分析基礎(chǔ) 一、財務(wù)分析的

2、作用 （一）全面評價企業(yè)在一定時期內(nèi)的各種財務(wù)能力。（二）為股東、債權(quán)人和管理層等會計信息使用者提供更加系統(tǒng)、完整的會計信息，為進(jìn)行預(yù)測和決策提供依據(jù)。（三）檢查企業(yè)內(nèi)部各單位完成經(jīng)營計劃的情況，考核各單位的經(jīng)營業(yè)績。 二、財務(wù)分析的目的 三、財務(wù)分析的內(nèi)容1、償債能力分析2、營運(yùn)能力分析3、盈利能力分析4、發(fā)展能力分析5、財務(wù)趨勢分析6、財務(wù)綜合分析四、財務(wù)分析的基礎(chǔ)財務(wù)分析是以會計核算資料為基礎(chǔ)的，它通過對會計所提供的核算資料進(jìn)行加工整理，得出一系列財務(wù)指標(biāo)，以便進(jìn)行比較、分析和評價。財務(wù)分析主要是以財務(wù)報告為基礎(chǔ)，日常核算資料作為財務(wù)分析的補(bǔ)充資料。 第二節(jié) 財務(wù)能力分析 一、償債能力分

3、析償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。償債能力分析包括短期償債能力的分析和長期償債能力的分析兩個方面。 （一）短期償債能力分析短期償債能力，就是企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力。它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的實(shí)力、企業(yè)能否及時償付到期的流動負(fù)債，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。對債權(quán)人來說，企業(yè)要具有充分的償還能力，才能保證其債權(quán)的安全，按期取得利息，到期收回本金；對投資者來說，如果企業(yè)的短期償債能力發(fā)生問題，就會牽制企業(yè)經(jīng)營管理人員的大量精力去籌措資金，應(yīng)付還債，難以全神貫注于經(jīng)營管理，還會增加企業(yè)籌資的難度，或加大臨時性緊急籌資的成本，影響企業(yè)的盈利能力；對供應(yīng)單位來說，則可能影響應(yīng)收賬款

4、的取回。反映企業(yè)短期償債能力的財務(wù)指標(biāo)主要有： 1、流動比率 流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率、它表明企業(yè)每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負(fù)債的能力。計算公式: 流動比率流動資產(chǎn)流動負(fù)債 一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，按照西方企業(yè)的長期經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為：的比例比較適宜。它表明企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的流動資金需要外，還有足夠的財力償付到期短期債務(wù)。如果比例過低，則表示企業(yè)可能捉襟見肘，難以如期償還債務(wù)。流動比率也不能過高，過高則表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用較多，會影響資金的使用效率和企業(yè)的獲利能力。

5、流動比率過高，還可能是由于應(yīng)收賬款占用過多，在產(chǎn)品、產(chǎn)成品呆滯、積壓的結(jié)果。 2、速動比率速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。速動資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款項(xiàng)等流動資產(chǎn)。存貨則不應(yīng)計入。這一比率用以衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即用于償付流動負(fù)債的財力。計算公式：速動比率速動資產(chǎn)流動負(fù)債速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款待攤費(fèi)用 速動比率可用作流動比率的輔助指標(biāo)。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為速動比率：較為合適。它表明企業(yè)的每一元短期負(fù)債，都有一元易于變現(xiàn)的資產(chǎn)作為抵償。如果速動比率過低，說明企業(yè)的償債能力存在問題；但如果速動比率過高，則又說明企業(yè)因擁有過多的貨幣性資產(chǎn)，而可能失去

6、一些有利的投資和獲利機(jī)會。 現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的現(xiàn)金等價物。它是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款等變現(xiàn)能力差的項(xiàng)目后的余額。計算公式： 現(xiàn)金比率（現(xiàn)金有價證券）流動負(fù)債現(xiàn)金比率雖然能反映企業(yè)的直接支付能力，但在一般情況下，企業(yè)不可能、也無必要保留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。如果這一比率過高、就意味著企業(yè)所籌集的流動負(fù)債未能得到合理的運(yùn)用，而經(jīng)常以獲利能力低的現(xiàn)金類資產(chǎn)保持著。 3、現(xiàn)金比率（二）長期償債能力分析長期償債能力，指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。企業(yè)的長期負(fù)債，包括長期借款、應(yīng)付長期債券等。評價企業(yè)長期償債能力，從償債的義務(wù)看，包括按期支

7、付利息和到期償還本金兩個方面；從償債的資金來源看，則應(yīng)是企業(yè)經(jīng)營所得的利潤。 1、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額對資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)。計算公式：資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)總額式中負(fù)債和資產(chǎn)總額可以按期末數(shù)計算，也可以按本期平均數(shù)計算。資產(chǎn)負(fù)債率也表示企業(yè)對債權(quán)人資金的利用程度。 2、股東權(quán)益比率和權(quán)益乘數(shù) 股東權(quán)益比率是所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率。該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。 計算公式:股東權(quán)益比率所有者權(quán)益總額資產(chǎn)總額 式中所有者權(quán)益和資產(chǎn)總額可以按期末數(shù)計

8、算，也可以按本期平均數(shù)計算。 股東股益比率與負(fù)債比率之和按同口徑計算應(yīng)等于。股東權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也就越少。股東權(quán)益比率是從另一個側(cè)面來反映企業(yè)長期財務(wù)狀況和長期償債能力的。股東權(quán)益比率的倒數(shù)，稱為權(quán)益乘數(shù)，又稱權(quán)益總資產(chǎn)率，說明企業(yè)資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。該項(xiàng)比率越大，表明股東投入的資本在資產(chǎn)總額中所占的比重越小，對負(fù)債經(jīng)營利用得越充分。 計算公式:權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額3、產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率又稱負(fù)債股權(quán)比率，是負(fù)債總額與所有者權(quán)益之間的比率。它反映企業(yè)投資者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，

9、承擔(dān)的風(fēng)險越小。在這種情況下，債權(quán)入就愿意向企業(yè)增加借款。 計算公式：產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額所有者權(quán)益總額 產(chǎn)權(quán)比率與負(fù)債比率的計算，都以負(fù)債總額為分子，對比的分母，負(fù)債比率是資產(chǎn)總額，產(chǎn)權(quán)比率的分母是資產(chǎn)總額與負(fù)債總額之差。它們分別從不同的角度表示對債權(quán)的保障程度和企業(yè)長期償債能力。因此，兩者的經(jīng)濟(jì)意義是相同的，具有相互補(bǔ)充的作用。 4、利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率。它是衡量企業(yè)償付負(fù)債利息能力的指標(biāo)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤（利潤總額加利息費(fèi)用）對于利息費(fèi)用的倍數(shù)越多，說明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)。 計算公式：利息保障倍數(shù)

10、（利潤總額利息費(fèi)用）利息費(fèi)用 二、營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來的企業(yè)資金利用的效率。它表明企業(yè)管理人員經(jīng)營管理、運(yùn)用資金的能力、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好效率越高，企業(yè)管理人員的經(jīng)營能力越強(qiáng)。（一）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo),它是一定時期內(nèi)賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有兩種表示法。一種是應(yīng)收賬款在一定時期內(nèi)（通常為一年）的周轉(zhuǎn)次數(shù)，另一種是應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)的計算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余

11、額 其中：賒銷收入凈額銷售收入現(xiàn)銷收入銷售退回銷售折扣（讓） 應(yīng)收賬款平均余額（初期應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2 在一定時期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，表明應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)管理工作的效率越高。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度越快，企業(yè)資金被外單位占用的時間越短，管理工作的效率越高。 例 某企業(yè)2008年和2009年度銷售收入中賒銷部分均占30%,則該兩年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可計算如下： 單位：千元以上計算結(jié)果表明，該企業(yè)2009年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比2008年有所改善，周轉(zhuǎn)次數(shù)由 4.7次提高為4.8次，

12、周轉(zhuǎn)天數(shù)由 76.6天縮短為 75天、這不僅說明企業(yè)的營運(yùn)能力有所增強(qiáng)，而且對流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和周轉(zhuǎn)速度也會起到促進(jìn)作用。 項(xiàng) 目 2007年 2008年 2009年 1 賒銷收入凈額 2 應(yīng)收賬款年末余額3 應(yīng)收賬款平均余額4 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)/5 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360/ 1 100 5 4001 2001 150 4.7 76.6 6 0001 3001 250 4.8 75.0 2、存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率是一定時期內(nèi)企業(yè)銷貨成本與存貨平均余額間的比率它是反映企業(yè)銷售能力和流動資產(chǎn)流動性的一個指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營效率的一個綜合性指標(biāo)。 計算公式如下： 存貨周轉(zhuǎn)率

13、銷貨成本/存貨平均余額 其中：存貨平均余額（期初存貨+期末存貨）/2 在一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。在存貨平均水平一定的條件下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)的銷貨成本數(shù)額增多，產(chǎn)品銷售的數(shù)量增長，企業(yè)的銷售能力加強(qiáng)，反之，則銷售能力不強(qiáng)。 存貨周轉(zhuǎn)率還可以衡量存貨的儲存是否適當(dāng)，是否能保證生產(chǎn)不間斷地進(jìn)行和產(chǎn)品有秩序的銷售。 存貨周轉(zhuǎn)率也可以用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，其計算公式如下： 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 例 某企業(yè)2008年、2009年存貨周轉(zhuǎn)率，計算如下： 單位：千元以上計算結(jié)果表明，該企業(yè)2009年存貨周轉(zhuǎn)率比2008延緩，周轉(zhuǎn)次數(shù)由3.16次降為3.06，周轉(zhuǎn)天數(shù)由 113.9天

14、增為117.6天。這反映出該企業(yè) 2009年存貸管理效率不如 2008年，其原因可能與2009年存貨增長幅度過大有關(guān)。 項(xiàng) 目 2007年 2008年 2009年 1 銷貨成本 2 存貨年末余額3 存貨平均余額4 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)/5 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360/ 3 800 12 320 4 000 3 900 3.16 113.9 14 100 5 200 4 600 3.06 117.6 3、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。它是流動資產(chǎn)的平均占用額與流動資產(chǎn)在一定時期所完成的周轉(zhuǎn)額之間的比率。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有兩種表示的方法 一定時期流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，計算公式為：流動

15、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額/流動資產(chǎn)平均余額 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)，計算公式為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 在一定時期內(nèi)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動資產(chǎn)利用的效果越好。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示時，周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越少，表明流動資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷售各階段時占用的時間越短，周轉(zhuǎn)越快。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額可以有兩種計算方法。一種是按產(chǎn)品的銷售收入計算，另一種是按銷售產(chǎn)品的成本費(fèi)用計算。 例 某企業(yè)假設(shè)2007年末流動資產(chǎn)余額為6000千元，可以計算對比企業(yè)2008、2009年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況如下： 單位：千元由此可見，該企業(yè)2009年流

16、動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2008年延緩了5.4天。流動資金占用增加，增加占用的數(shù)額可計算如下：項(xiàng) 目 2007年 2008年 2009年 1 產(chǎn)品銷售收入凈額 2 流動資產(chǎn)年末余額3 流動資產(chǎn)平均余額4 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)/5流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)360/ 6 000 18 000 7 100 6 550 2.75 131.0 20 000 8 050 7 575 2.64 136.4 （二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。 計算公式：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值 其中： 固定資

17、產(chǎn)平均凈值（年初固定資產(chǎn)凈值 年末固定資產(chǎn)凈值）2 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時也能表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率；反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營運(yùn)能力不強(qiáng)。 例 根據(jù)有關(guān)資料，可計算某企業(yè)2008年、2009年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如下： 單位：千元以上計算表明，企業(yè)2009年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2008年有所加快，其主要原因是固定資產(chǎn)凈值增加幅度，低于銷售收入凈額增長幅度所引起的。在一般情況廠固定資產(chǎn)增長低于銷售收入增長是營運(yùn)能力提高的表現(xiàn)。項(xiàng) 目 2007年 2008年 2009年 1 銷售收入

18、凈額 2 固定資產(chǎn)年末凈值3 固定資產(chǎn)平均凈值4 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)/ 11 800 18 00012 00011 900 1.51 20 00014 00013 000 1.54 （三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的分析 反映總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它是企業(yè)銷售收入凈額與資產(chǎn)總額的比率。 計算公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額/資產(chǎn)平均余額 這一比率可用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果這個比率較低，則說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差，最終會影響企業(yè)的獲得能力。這樣，企業(yè)就應(yīng)該采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度從而提高銷售收入或處理多余資產(chǎn)。 例 根據(jù)有關(guān)資料，根據(jù)有關(guān)資料，可計算某企業(yè)2008年

19、，2009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如下： 單位：千元 以上計算表明，企業(yè)2009年總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率比2008年略有加快，這是因?yàn)樵撈髽I(yè)固定資產(chǎn)平均凈值的增長程度（9.24）低于銷售收入的增長程度（11.11），而流動資產(chǎn)平均余額的增長程度（15.65）卻大大高于銷售收入的增長程度，所以總資產(chǎn)的利用效果只是略顯提高。項(xiàng) 目 2007年 2008年 2009年 1 銷售收入凈額 2 全部資產(chǎn)年末余額3 全部資產(chǎn)平均于余額4 全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)/ 19 000 18 00020 00019 500092 20 00023 00021 5000.93 三、盈利能力分析 盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。利潤是企業(yè)內(nèi)外

20、有關(guān)各方都關(guān)心的中心問題、利潤是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源，是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此，企業(yè)盈利能力分析十分重要。 企業(yè)盈利能力分析可從企業(yè)盈利能力一般分析和股份公司盈利能力分析兩方面來研究。（一）企業(yè)盈利能力一般分析 反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，主要有資產(chǎn)報酬率、股東權(quán)益報酬率、銷售毛利率、銷售凈利率、成本費(fèi)用凈利率等。1、資產(chǎn)報酬率 資產(chǎn)報酬率也叫投資盈利率，表明公司資產(chǎn)總額中平均每百元所能獲得的利潤，可用以衡量投資資源所獲得的經(jīng)營成效，原則上比率越大越好。 根據(jù)采用的利潤額不同，資產(chǎn)報酬率分為資產(chǎn)息稅前利潤率、資產(chǎn)利潤

21、率和資產(chǎn)凈利率。 資產(chǎn)息稅前利潤率（息稅前利潤資產(chǎn)平均總額）100 資產(chǎn)利潤率（利潤總額資產(chǎn)平均總額）100 資產(chǎn)凈利率（凈利潤資產(chǎn)平均總額）100 式中: 平均資產(chǎn)總額（期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額）2 此項(xiàng)比率越高，表明資產(chǎn)利用的效益越好，整個企業(yè)獲利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。反之說明企業(yè)經(jīng)營效率低下，經(jīng)營管理存在問題，需要對企業(yè)資產(chǎn)的使用情況，增產(chǎn)節(jié)約工作開展情況等作進(jìn)一步分析考察，以便改進(jìn)管理，提高效益。 2、股東權(quán)益報酬率 股東權(quán)益報酬率也稱凈資產(chǎn)收益率或所有者權(quán)益報酬率，是企業(yè)一定時期的凈利潤與股東權(quán)益平均總額的比率。股東權(quán)益報酬率（凈利潤股東權(quán)益平均總額）100 股東權(quán)益報酬率反映

22、了股東（投資者）獲取報酬的高低。該比率越高說明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)，對企業(yè)股東（投資者）、債權(quán)人的保證程度就越高。要想提高股東權(quán)益報酬率，一是合理確定借入資本和自有資本的比率，充分利用財務(wù)杠桿效應(yīng)，使其達(dá)到最佳狀態(tài)，二是增收節(jié)支，提高資金的利用效率。 3、銷售利潤率 銷售利潤率是企業(yè)利潤額與企業(yè)營業(yè)收入凈額的比率。該項(xiàng)比率越高，表明企業(yè)通過銷售獲取收益的能力越強(qiáng)。根據(jù)采用利潤不同，銷售利潤率分為銷售毛利率和銷售凈利率。計算公式為：銷售毛利率銷售毛利營業(yè)收入凈額100 銷售凈利率凈利潤營業(yè)收入凈額100 式中: 銷售毛利營業(yè)收入凈額營業(yè)成本 營業(yè)收入凈額營業(yè)收入銷售退回銷售折扣（讓） 4、成本費(fèi)用凈

23、利率 成本費(fèi)用凈利率是指企業(yè)凈利潤與成本費(fèi)用總額的比率。它是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費(fèi)與獲得的收益之間關(guān)系的指標(biāo)。計算公式為：成本費(fèi)用凈利率凈利潤成本費(fèi)用總額100 該比率越高，表明企業(yè)為取得收益所付出的代價越小，企業(yè)盈利水平越高，企業(yè)對成本費(fèi)用的控制能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。這是一個能直接反映增收節(jié)支、增產(chǎn)節(jié)約效益的指標(biāo)。企業(yè)生產(chǎn)銷售的增加和費(fèi)用開支的節(jié)約，都能使這一比率提高。（二）股份公司盈利能力分析 股份公司利潤分析所用的指標(biāo)很多，主要有每股利潤、每股股利、每股凈資產(chǎn)和市盈率等 。 1、每股利潤 股份公司中的每股利潤是指普通股每股所獲得的凈利潤。該指標(biāo)中的利潤是凈利潤，如果發(fā)行了

24、優(yōu)先股還要扣除優(yōu)先股應(yīng)分的股利，然后除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)。 計算公式如下：每股利潤（凈利潤優(yōu)先股股利）發(fā)行在外的普通股股數(shù) 該指標(biāo)股份公司發(fā)行在外的普通股每股所獲得的凈利潤，能反映股份公司盈利能力的大小。每股利潤越高，說明公司盈利能力越強(qiáng)。 但由于該指標(biāo)是一個絕對額指標(biāo)，不能片面分析該指標(biāo)，要結(jié)合流通在外股數(shù)、股價以及股東權(quán)益報酬率來綜合分析。 2、每股股利 每股股利是企業(yè)發(fā)放的普通股現(xiàn)金股利總額與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比率。 計算公式如下：每股股利分配給普通股股東的現(xiàn)金股利發(fā)行在外的普通股股數(shù) 每股股利是反映股份公司每一普通股獲得股利多少的一個指標(biāo)。 每股股利的高低，一方面取決于企業(yè)獲利

25、能力的強(qiáng)弱，同時，還受企業(yè)股利發(fā)放政策與利潤分配需要的影響。如果企業(yè)為擴(kuò)大再生產(chǎn)，增強(qiáng)企業(yè)的后勁而多留，則每股股利就少，反之，則多。 3、市盈率 市盈率是普通股每股市場價格與每股利潤的比率，它是反映股票盈利狀況的重要指標(biāo)。 計算公式如下： 市盈率普通股每股市價普通股每股利潤 該項(xiàng)比率越高，表明企業(yè)獲利的潛力越大。反之，則表明企業(yè)的前景并不樂觀。一般在市價確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風(fēng)險越??；反之投資風(fēng)險越大。該指標(biāo)理論值為520，如果太高就說明股價背離企業(yè)盈利太遠(yuǎn)，風(fēng)險可能就很大。 四、發(fā)展能力分析 企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長能力，它是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴(kuò)大積

26、累而形成的發(fā)展?jié)撃?。反映企業(yè)發(fā)展能力的主要財務(wù)比率有銷售增長率、資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率、利潤增長率等。 1、銷售增長率 銷售增長率是指企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長額與上年?duì)I業(yè)收入總額之間的比率。 計算公式為：銷售增長率=（本年?duì)I業(yè)收入增長額上年?duì)I業(yè)收入總額）100% =（本年?duì)I業(yè)收入總額上年?duì)I業(yè)收入總額）上年?duì)I業(yè)收入總額 100% 銷售增長率指標(biāo)越大，表明其增長速度越快，企業(yè)發(fā)展能力越強(qiáng)，市場前景越好。 2. 資產(chǎn)增長率 資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況。計算公式：資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額100% 其中： 本年總資產(chǎn)增長額年末資產(chǎn)

27、總額年初資產(chǎn)總額 總資產(chǎn)增長率越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。 3、凈資產(chǎn)增長率 凈資產(chǎn)增長率又稱股權(quán)資本增長率，是指企業(yè)本期凈資產(chǎn)增長額與上期（期初）凈資產(chǎn)總額的比率。 計算公式：凈資產(chǎn)增長率本期凈資產(chǎn)增長額上期（期初）凈資產(chǎn)總額100% (期末凈資產(chǎn)總額一期初凈資產(chǎn)總額)期初凈資產(chǎn)總額 100% 凈資產(chǎn)增長率反映企業(yè)資產(chǎn)保值增值的情況。現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營，股東權(quán)益報酬率較高代表了較強(qiáng)的生命力。如果在較高股東權(quán)益報酬率的情況下，又保持較高的凈資產(chǎn)增長率，則表示企業(yè)未來發(fā)展更加強(qiáng)勁。 4、利潤增長率 利潤增長率是指企業(yè)本年利潤總額增長額與上年利潤總額的比率。 計算公式：利潤增長率本年利潤總額增長額上年利潤總額100% (本年利潤總額一上年利潤總額)上年利潤總額100% 利潤增長率是代表企業(yè)發(fā)展能力的一個指標(biāo)，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)成長性越好，發(fā)展能力越強(qiáng)。 根據(jù)分析目