金融案例分析_藍田股份失敗案例分析ppt課件

1、咬定誠信不放松藍田股份失敗案例分析. 假設(shè)問， 2002年的中國股市 最大丑劇是什么？人們一定會說:藍田欺騙! .老總被抓，藍田垮了！.資金鏈斷了。.造假污點永遠洗不清！.績優(yōu)神話？我們不信！.資料顯示，藍田股份1996年股本為9696萬股，2000年底擴張到4.46億股，股本擴張了360；主營業(yè)務(wù)收入從4.68億元大幅增長到18.4億元，凈利潤從0.593億元快速增長到令人難以置信的4.32億元。而且這些都是建立在藍田股份只是一家主要從事水產(chǎn)品開發(fā)的農(nóng)業(yè)企業(yè)！ 憑仗農(nóng)業(yè)部背景這個行政杠桿，藍田最終撬開資本市場的大門。農(nóng)業(yè)部將3000萬股上市額度給了藍田，1996年6月18日，藍田股票在上交所

2、掛牌買賣，號稱“中國農(nóng)業(yè)第一股。一支不折不扣的“老牌績優(yōu)股.自1999年6月至今的兩年里，藍田股份的業(yè)績不斷異常優(yōu)良，但股價卻不斷彷徨在15-20元之間，并且一直堅持著15-20倍的市盈率程度，與目前同期市場平均市盈率近50倍的情況相比，顯然是一個低估的績優(yōu)藍籌股。但在翻開其歷史走勢后，得到的答案卻恰恰相反，在1999年報之前的每一年，藍田股份都采用送股加轉(zhuǎn)贈累計高達10送10的分配方案大幅擴張股本，在送配股之前股價總能很合時宜地由10元左右一路上揚到24元左右，利用送配方案，再將股價降到10余元。假設(shè)沒有兩次送配股，即使按其歷史最低程度12元計算，他的真實價位應(yīng)高達70余元，人為制造股價的痕

3、跡明顯。一支不折不扣的“老牌績優(yōu)股.1234看不到野藕汁賣，何來上億元的利潤 市場質(zhì)疑部分財務(wù)數(shù)據(jù)為何如此偏離常規(guī)？ 魚塘放出來的是“高產(chǎn)衛(wèi)星飲料毛利不可思議紙上的輝煌擋不住市場疑心的目光. 433,106,703.98流動資產(chǎn)合計-236,384,086.72存貨凈額 速動比率= = 0.35 (速動比率) 560,713,384.09流動負債合計凈營運資金=433,106,703.98(流動資產(chǎn)合計) 560,713,384.09流動負債合計= 127,606,680.11凈營運資金 2000年12月 33,106,703.98(流動資產(chǎn)合計) 流動比率= = 0.77流動比例 560,7

4、13,384.09流動負債合計財務(wù)分析藍田股份靜態(tài)分析.財務(wù)分析藍田股份靜態(tài)分析.財務(wù)分析藍田股份靜態(tài)分析. 2001年中期主要財務(wù)目的 2001年中期 2000年中期 2001年中期/2000年中期凈利潤(萬元) 16861.20 18616.38 90.60% 每股收益(元) 0.378 0.417 90.70%凈資產(chǎn)收益率(%) 7.661 9.60 79.80% 扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益(元) 0.416 0.414 100.48% 期末/期初每股凈資產(chǎn) (元) 4.934 4.557 108.30%財務(wù)分析藍田股份靜態(tài)分析. 2001年中報業(yè)績雖有較大下降，但每股收益仍達0378

5、元，凈資產(chǎn)收益率為7661，資產(chǎn)報答率目的不僅遠高于農(nóng)業(yè)類公司平均程度，而且遠高于其它各行業(yè)優(yōu)秀公司，如通訊設(shè)備行業(yè)的中興通訊5.42%，房地產(chǎn)行業(yè)的深萬科5.59%，高科技行業(yè)的清華同方5.27%。.藍田股份1997至2000年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動比率趨勢圖顯示，藍田股份1997年至2000年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動比率逐年下降，到2000年二者均小于1。這闡明藍田股份運營活動發(fā)明的現(xiàn)金流量補充固定資產(chǎn)投資占用資金的才干越來越弱，歸還短期債務(wù)才干越來越弱。財務(wù)分析藍田股份動態(tài)分析.藍田股份公司2000年“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金20億元超越了本年度“主營業(yè)務(wù)收入18億元，而期初“應(yīng)收賬款只需

6、1 200萬元。這是顯而易見的錯誤。 財務(wù)分析藍田股份動態(tài)分析.對藍田股份公司1997年至2000年會計報表進展趨勢分析，我們發(fā)現(xiàn)藍田股份公司的流動資產(chǎn)主要由存貨構(gòu)成，應(yīng)收賬款非常少，并且逐年下降。財務(wù)分析藍田股份動態(tài)分析.藍田股份公司的資產(chǎn)逐年大幅度添加，而資產(chǎn)添加主要是由于固定資產(chǎn)大幅度添加，固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例非常大財務(wù)分析藍田股份動態(tài)分析.資產(chǎn)構(gòu)造趨勢分析藍田股份1997年至2000年資產(chǎn)逐年上升主要由于固定資產(chǎn)逐年上升，流動資產(chǎn)逐年下降，到2000年資產(chǎn)主要由固定資產(chǎn)構(gòu)成。短期債務(wù)歸還才干趨勢分析藍田股份1997至2000年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動比率趨勢圖顯示，藍田股份1997年至

7、2000年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動比率逐年下降，到2000年二者均小于1。這闡明藍田股份運營活動發(fā)明的現(xiàn)金流量補充固定資產(chǎn)投資占用資金的才干越來越弱，歸還短期債務(wù)才干越來越弱。組合趨勢分析藍田股份1997年至2000年主營業(yè)務(wù)收入、運營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和固定資產(chǎn)逐年同步上升，其中，固定資產(chǎn)增長超越主營業(yè)務(wù)收入；應(yīng)收帳款逐年下降。這闡明藍田股份的“錢貨兩清的買賣越來越多，賒銷越來越少。財務(wù)分析藍田股份動態(tài)分析.年藍田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入的，飲料收入占主營業(yè)務(wù)收入的，二者合計占主營業(yè)務(wù)收入的。藍田股份發(fā)布公告稱：占公司產(chǎn)品的水產(chǎn)品在養(yǎng)殖基地現(xiàn)場成交，“錢貨兩清成為慣例。藍田股份的消

8、費基位置于湖北洪湖市，武昌魚公司位于湖北鄂州市，洞庭水殖位于湖南常德市，距洪湖的直線間隔公里左右，主營業(yè)務(wù)都是淡水魚類及其他水產(chǎn)品養(yǎng)殖。財務(wù)分析藍田股份同業(yè)比較.武昌魚應(yīng)收賬款回收期是天，洞庭水殖應(yīng)收賬款回收期是天，但是其水產(chǎn)品收入只是藍田股份水產(chǎn)品收入的和。在方圓公里以內(nèi)，他們的消費本錢不會存在宏大差別，這不能支持藍田股份水產(chǎn)品收入異常高于同業(yè)企業(yè)。財務(wù)分析藍田股份同業(yè)比較.年藍田股份的流動資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比是同業(yè)平均值的約；而存貨占流動資產(chǎn)百分比高于同業(yè)平均值約倍；固定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比高于同業(yè)平均值倍多；在產(chǎn)品占存貨百分比高于同業(yè)平均值倍；在產(chǎn)品絕對值高于同業(yè)平均值倍；存貨占流動資產(chǎn)百分比高

9、于同業(yè)平均值倍。藍田股份的在產(chǎn)品占存貨百分比和固定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比異常高于同業(yè)平均程度，藍田股份的在產(chǎn)品和固定資產(chǎn)的數(shù)據(jù)是虛偽的。財務(wù)分析藍田股份同業(yè)比較.最先挑破這個破綻的是一個叫劉姝威的女人，她為此獲得了由中央電視臺評選的“2002中國經(jīng)濟年度人物，并被稱為“中國股市的良心。2001年10月，她以一篇600字的短文對藍田神話直接提出了質(zhì)疑，這篇600字的短文是劉姝威寫給的，它的標題是。文章在對藍田的資產(chǎn)構(gòu)造、現(xiàn)金流向情況和償債才干作了詳盡分析后，得出結(jié)論是藍田業(yè)績有虛偽成分，而業(yè)績神話完全依托銀行貸款，20億貸款藍田根本無力歸還。一篇短文好似一根銀針扎在了藍田股份這個宏大的肥皂泡上。一幕股

10、市丑劇由此被揭開，藍田的貸款黑洞公布于眾。以后不久，國家有關(guān)銀行相繼停頓對藍田股份發(fā)放新的貸款。由此，藍田賴以生存的資金鏈條斷裂。最早在公開場所提出藍田資金鏈斷了的，是中國藍田的掌門人瞿兆玉，2001年11月底，藍田股份召開暫時股東大會，瞿兆玉成認由于銀行不再給藍田發(fā)放貸款，導(dǎo)致藍田墮入姿態(tài)。2002年1月21日、22日以及23日上午，藍田股份被強迫停牌。.造假方法多計存貨價值虛減銷售本錢虛減銷售收入多計固定資產(chǎn)紙包不住火 謊言定揭穿.一個又一個疑點都指向一個共同的結(jié)果：藍田的巨額收入從會計角度無法最終確認，藍田的業(yè)績真假無從區(qū)分。而真正揭開藍田業(yè)績之謎的是ST生態(tài)2001年年報，三年來的財務(wù)

11、目的來了一個“大變臉：主營業(yè)務(wù)收入，1999年調(diào)整前是18億5千多萬元，調(diào)整后是2千4百多萬元，2000年調(diào)整前是18億4千多萬元，調(diào)整后不到4千萬元，2001年是5千5百多萬元。記者留意到：調(diào)整后的主營業(yè)務(wù)收入不到調(diào)整前的零頭。凈利潤，1999年調(diào)整前是5億1千多萬元，調(diào)整后是負的2千2百多萬元，2000年，調(diào)整前是4億3千多萬元，調(diào)整后是負的1千多萬元，2001年是負的8千多萬元。每股收益，1999年調(diào)整前是1.15元，調(diào)整后是負的0.0049元，2000年調(diào)整前是0.97元，調(diào)整后是負的0.0239元，2001年是負的0.18元。記者留意到凈利潤和每股收益調(diào)整后來了一個“乾坤大挪移，數(shù)據(jù)全都由正變負了，藍田股份也由一只“績優(yōu)股變成了“渣滓股。紙包不住火 謊言定揭穿.銀行存款審計的重要性、固定資產(chǎn)及在建工程審計的重要性、應(yīng)收款項及存貨仍是審計的重點、審計決不是機械執(zhí)行程序，而應(yīng)根據(jù)客戶業(yè)務(wù)特點及能夠存在的舞弊手法采取靈敏機動的審計戰(zhàn)略。 防患于未然。一位銀行的擔(dān)任人通知記者:“現(xiàn)實上，言論對藍田存在問題的質(zhì)疑也讓我們非常警惕，我們也有我們的調(diào)查渠道，中國人民銀行有關(guān)監(jiān)管部門也對藍田進展了專項調(diào)研。 2002年春節(jié)以前，各家銀行就曾經(jīng)掐斷了藍田的資金鏈。至于懸空的貨款該