人民幣外匯制度的沿革(共12頁(yè))

1、第2章人民幣外匯制度(zhd)的沿革 在這一章中我們將集中(jzhng)對(duì)新中國(guó)成立至今的人民幣外匯制度發(fā)展歷程進(jìn)行梳理和總結(jié)。實(shí)際上，所謂“外匯制度(zhd)”并不僅僅包括匯率制度，而是指包括匯率制度和外匯管理體制內(nèi)的一系列規(guī)則和設(shè)計(jì)，其主要功能在于維護(hù)外匯交易公平、合理配置外匯資源并且最終進(jìn)一國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。一般來(lái)說(shuō)，匯率制度即指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)貨幣匯率變動(dòng)基本方式所作的規(guī)定和安排，而外匯管理則是指一國(guó)政府對(duì)外匯收支、買賣、借貸、轉(zhuǎn)移及國(guó)際間的結(jié)算和外匯市場(chǎng)等實(shí)行的管理措施。就二者的聯(lián)系而言，一方面，匯率制度的化選擇必須有相應(yīng)完善的外匯管理體制與之相配合，另一方面，匯率制度本身也基

2、本上是過(guò)合理完備的外匯管理體制來(lái)實(shí)現(xiàn)的。所以，在對(duì)人民幣匯率制度發(fā)展歷程進(jìn)行探究的同時(shí)對(duì)人民幣外匯管理體制在不同時(shí)期的具體安排進(jìn)行總結(jié)和歸納是十分必要的。2.1改革開(kāi)放前高度集中管理的外匯制度2.1.1改革開(kāi)放前人民幣匯率制度的發(fā)展2.1.1.1 1948-1953年的自由浮動(dòng)匯率制 改革開(kāi)放以前，我國(guó)實(shí)行的是高度集中、統(tǒng)一計(jì)劃管理的外匯制度。從1948年中國(guó)人民銀行成立到1953年全面推行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，我國(guó)實(shí)行了短暫的自由市場(chǎng)匯率制度。1949年1月，天津率先公布了人民幣匯率，當(dāng)時(shí)公布的比價(jià)是1美元兌80元人民幣。后來(lái)，上海、廣州等地以天津公布的人民幣匯率為參考，根據(jù)本地的物價(jià)水平分別公布了

3、各自的人民幣匯率。1950年，隨著新中國(guó)經(jīng)濟(jì)秩序的逐漸恢復(fù)，中國(guó)人民銀行統(tǒng)一了人民幣匯價(jià)，并且明令禁止了外幣在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的流通和外幣的黑市交易。這一時(shí)期的匯率是由國(guó)內(nèi)外物價(jià)水平的變化來(lái)決定的，因此在某種意義上這一時(shí)期的匯率制度屬于自由浮動(dòng)的匯率制度。但是，由于這一時(shí)期國(guó)內(nèi)嚴(yán)重的通貨膨脹，人民幣匯率變動(dòng)十分頻繁，波動(dòng)幅度巨大。1950年3月，人民幣匯率跌至1美元兌42000元舊人民幣，較1949年初貶值了近520多倍后來(lái)人民幣匯率又有了大幅的升值。應(yīng)該說(shuō)，這一時(shí)期的匯率安排在一定程度上起到了扶持出口、獎(jiǎng)勵(lì)僑匯的作用，但是隨著1953年計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的全面實(shí)行，這樣的匯率安排顯然與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制不符，于

4、是，從1953年開(kāi)始，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行高度集中的固定匯率制。2.1.1.2 1953-1978年高度集中的固定匯率(gdnghul)制度 從1953年開(kāi)始，我國(guó)進(jìn)入高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，這一時(shí)期的人民幣匯率成為了一種計(jì)劃核算的會(huì)計(jì)工具，因此要求穩(wěn)定，人民幣匯率安排按照換匯成本進(jìn)行定價(jià)(dng ji)。在當(dāng)時(shí)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)指導(dǎo)思想下，國(guó)家認(rèn)為通過(guò)計(jì)劃管理就可以實(shí)現(xiàn)收支平衡，因此匯率調(diào)節(jié)的基本功能被完全忽視掉了。1950年4月，中國(guó)同蘇聯(lián)簽訂中蘇貿(mào)易協(xié)定，此后，中蘇貿(mào)易往來(lái)口益密切，蘇聯(lián)逐漸成為當(dāng)時(shí)中國(guó)最大的貿(mào)易伙伴(到上世紀(jì)50年代中期，對(duì)蘇貿(mào)易額占當(dāng)時(shí)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額的60%以上)。根據(jù)中蘇貿(mào)易協(xié)定，

5、中蘇雙方將“保證(bozhng)貨物之供應(yīng)”，貿(mào)易價(jià)格“皆按世界市場(chǎng)價(jià)格之基礎(chǔ)規(guī)定以盧布計(jì)算之”。另一方面，這一時(shí)期外貿(mào)企業(yè)的盈虧由國(guó)家財(cái)政平衡，而外匯收入則必須全部出售給國(guó)家，外匯支出按國(guó)家計(jì)劃進(jìn)行配給。因此，這一時(shí)期的人民幣匯率逐漸與國(guó)內(nèi)外物價(jià)水平脫鉤，造成了匯率水平實(shí)際上的高估。1952年初，受抗美援朝戰(zhàn)爭(zhēng)的影響，我國(guó)停止了人民幣對(duì)美元匯率掛牌價(jià)。從1953年起，人民幣與英鎊掛鉤，匯價(jià)為1英鎊兌6.893元人民幣，人民幣對(duì)美元的內(nèi)部匯價(jià)則基本穩(wěn)定在1美元兌2.4618元人民幣。在1973年以前，世界各國(guó)貨幣由于處于布雷頓森林體系之下而相對(duì)穩(wěn)定，人民幣匯率因此也保持了相當(dāng)一段時(shí)間的穩(wěn)定。1

6、973年3月以后，世界各國(guó)紛紛采取了浮動(dòng)匯率制，此時(shí)美元匯率波動(dòng)十分劇烈，為了保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定，我國(guó)采取了釘住一籃子貨幣的匯率制度，其實(shí)行的基本原則包括:堅(jiān)持人民幣匯率水平的穩(wěn)定;堅(jiān)持對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)平等互利同時(shí)有利于對(duì)外貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)往來(lái)的發(fā)展;選擇國(guó)際貨幣市場(chǎng)上具有代表性的堅(jiān)挺的貨幣作為人民幣匯率制度的參考。從1953年到1978年，我國(guó)貿(mào)易項(xiàng)目累計(jì)逆差37億美元，非貿(mào)易項(xiàng)目累計(jì)順差74億美元，貿(mào)易項(xiàng)目和非貿(mào)易項(xiàng)目相抵后國(guó)際收支順差37億美元，基本實(shí)現(xiàn)了“收支平衡、略有節(jié)余”。到1952年末(nin m)，人民幣匯率又升值到1美元兌26170元舊人民幣。2.1.2改革開(kāi)放前的人民幣外匯(w

7、ihu)管理體制 改革開(kāi)放前我國(guó)的外匯管理體制有以下幾個(gè)特點(diǎn):第一，對(duì)外匯收支實(shí)行全面的指令性計(jì)劃管理。在這一時(shí)期，所有外匯收入都必須出售給國(guó)家，國(guó)家對(duì)各單位用匯采取計(jì)劃與審批相結(jié)合的方式予以配給。財(cái)政部和中國(guó)人民銀行分別負(fù)責(zé)對(duì)中央部門和地方部門的外匯收支計(jì)劃進(jìn)行編制(binzh)，當(dāng)時(shí)的國(guó)家計(jì)劃委員會(huì)則全面負(fù)責(zé)國(guó)家的外匯支出。第二，貿(mào)易外匯與非貿(mào)易外匯的集中管理。在這一時(shí)期，國(guó)營(yíng)進(jìn)出口公司全面負(fù)責(zé)一切對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)，中國(guó)人民銀行則全面代理對(duì)外貿(mào)易的外匯收付。同時(shí)，國(guó)家出臺(tái)一系列規(guī)定，對(duì)于非貿(mào)易部門持有外匯的一律全部售給國(guó)家銀行，不得保留。第三，建立外匯指定銀行管理制度。19501953年，國(guó)家

8、共核準(zhǔn)了53家銀行經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)。應(yīng)該說(shuō)，改革開(kāi)放以前，在當(dāng)時(shí)高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，我國(guó)外匯管理體制實(shí)行以計(jì)劃和行政管理為主導(dǎo)的模式，基本上確保了國(guó)家對(duì)外匯資源的掌握，對(duì)維護(hù)國(guó)際收支平衡和匯率穩(wěn)定起到了一定的積極作用。但是從另一角度來(lái)講，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的強(qiáng)制結(jié)售匯制度忽視了市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)作用，外貿(mào)企業(yè)積極性很難被調(diào)動(dòng)，資源配置效率較為低下，從某種程度上也束縛了我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2.2 1979 -1993年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的外匯制度2.2.1經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期人民幣匯率制度的發(fā)展從1979年到1993年，我國(guó)外匯體制中市場(chǎng)化因素的影響逐漸增強(qiáng)，國(guó)家根據(jù)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的需要確定了貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)和對(duì)外公布

9、匯率的“雙重匯率制”。首先，由于匯率高估不利于出口，國(guó)家在1981年確定了一個(gè)對(duì)外貿(mào)易外匯結(jié)算的內(nèi)部匯價(jià)，即1美元兌2.8元人民幣。同時(shí)，人民幣對(duì)外公布的匯率為1美元兌1.5元人民幣，仍然按照原來(lái)的一籃子貨幣計(jì)算方式來(lái)確定。雙重匯率制的推行在鼓勵(lì)出口和增加非貿(mào)易往來(lái)利益上起到了一定的積極作用，但是其帶來(lái)的問(wèn)題卻十分突出。首先，雙重匯率制度在使用上容易出現(xiàn)混亂，使得外匯核算復(fù)雜化，不利于國(guó)家的外匯管理;另外，雙重匯率制度不利于企業(yè)之間的公平競(jìng)爭(zhēng)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換。因此，到1984年底，我國(guó)逐步下調(diào)了人民幣官方匯率，最終使公布的官方匯率與內(nèi)部結(jié)算價(jià)保持了一致，即1美元兌2.8元人民幣。在隨后的幾

10、年中，我國(guó)根據(jù)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的上升以及出口換匯成本的上升逐步對(duì)人民幣匯率進(jìn)行了貶值(binzh)調(diào)整，由1985年初(ninch)1美元兌2.8元人民幣最終(zu zhn)貶值為1990年末的1美元兌5.22元人民幣。在此期間，雖然之前的“雙重匯率制”己經(jīng)逐步合并，但是為了配合對(duì)外貿(mào)易以及取消財(cái)政補(bǔ)貼，1988年我國(guó)各地紛紛設(shè)立了外匯調(diào)劑中心，于是人民幣匯率又形成了統(tǒng)一的官方牌價(jià)與千差萬(wàn)別的市場(chǎng)調(diào)劑價(jià)并存的新雙軌制。這種官方匯率與市場(chǎng)匯率并存的多重匯率制一直沿續(xù)到1993年，外匯調(diào)劑市場(chǎng)的匯率形成機(jī)制也由最先的人為定價(jià)逐步發(fā)展到市場(chǎng)供求決定匯價(jià)。我國(guó)上世紀(jì)八十年代中期以后國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的通貨

11、膨脹，在此背景下，國(guó)家開(kāi)始有意識(shí)地下調(diào)人民幣匯率以促進(jìn)外貿(mào)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。1986年7月5口，人民幣匯率大幅下調(diào)至1美元兌3.7元人民幣，較1985年初貶值32%。到1989年12月16口，人民幣匯率再次大幅貶值，由原來(lái)的1美元兌3.72元人民幣貶值到1美元兌4.72元人民幣，貶值幅度達(dá)到26.9% 0 1990年11月17口，人民幣匯率又一次貶值至1美元兌5.22元人民幣。1991年4月9口以后，人民幣官方匯率的調(diào)整方式由原來(lái)的一次性大幅調(diào)整的方式開(kāi)始過(guò)渡到小幅緩慢調(diào)整的方式。到1993年底，人民幣匯率的官方匯率逐漸下調(diào)至1美元兌5.72元人民幣。值得強(qiáng)調(diào)的是，我國(guó)從1991年4月9口開(kāi)始對(duì)官方

12、匯率采取了有管理的浮動(dòng)匯率制，其基本的特點(diǎn)是，我國(guó)外匯管理當(dāng)局根據(jù)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況和對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體要求并且參照國(guó)際金融市場(chǎng)主要貨幣匯率變動(dòng)的情況，對(duì)人民幣匯率進(jìn)行適度、靈活的浮動(dòng)調(diào)整。從1979年改革開(kāi)放到1993年，我國(guó)的匯率制度先后經(jīng)歷了貿(mào)易外匯結(jié)算價(jià)與官方匯價(jià)并存的“雙重匯率制”和市場(chǎng)調(diào)劑價(jià)與官方匯價(jià)并存的“多重匯率制”，匯率調(diào)整方式也先后經(jīng)歷了釘住一籃子貨幣小幅調(diào)整到一次性大幅調(diào)整最終過(guò)渡到了有管理的浮動(dòng)調(diào)整。在此期間，人民幣匯率水平隨著國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的上升而逐漸貶值，市場(chǎng)匯率對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用也越來(lái)越明顯。這一時(shí)期的人民幣匯率制度有兩個(gè)主要的特征:第一，改革開(kāi)放初期我國(guó)外匯嚴(yán)重

13、短缺，創(chuàng)匯任務(wù)緊迫，因此人民幣匯率政策的制定以服務(wù)外貿(mào)、鼓勵(lì)出口為主導(dǎo)思想;第二，匯率管理以行政管理為主要特點(diǎn)。這一時(shí)期人民幣匯率政策的制定和執(zhí)行、匯率水平的調(diào)整都是由國(guó)家外匯管理局根據(jù)國(guó)家的外貿(mào)政策進(jìn)行安排的，其中對(duì)外經(jīng)貿(mào)部門對(duì)匯率政策的制定起到了重要的作用。2.2.2經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的外匯(wihu)管理體制改革這一時(shí)期的外匯管理體制改革有幾下幾點(diǎn)重要變化:首先，在1979年實(shí)行了外匯留成制度。1979年以前，我國(guó)實(shí)行的是統(tǒng)收統(tǒng)支的外匯分配制度，這樣一方面不利于調(diào)動(dòng)創(chuàng)匯企業(yè)的積極性，另一方面也不利于外匯資源的優(yōu)化配置。實(shí)行外匯留成制度以后，國(guó)家在對(duì)外匯資源進(jìn)行集中管理的同時(shí)對(duì)創(chuàng)匯地方和企業(yè)根據(jù)

14、貿(mào)易往來(lái)和非貿(mào)易往來(lái)的不同情況給予一定的外匯留成，以幫助創(chuàng)匯地方和企業(yè)解決一部分用匯需求。有留成外匯的企業(yè)如自身有多余外匯則可以到外匯調(diào)劑市場(chǎng)與需要外匯的企業(yè)進(jìn)行外匯交易。第二，允許多種金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)。1979年以前，我國(guó)外匯業(yè)務(wù)僅由中國(guó)銀行單獨(dú)開(kāi)展。改革開(kāi)放以后，我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易被當(dāng)時(shí)的對(duì)外貿(mào)易部所屬的國(guó)有貿(mào)易公司壟斷的局面逐漸被打破，各地相繼成立了外貿(mào)公司，對(duì)外貿(mào)易額也逐漸擴(kuò)大。在這樣的背景之下，由中國(guó)銀行一家辦理外匯業(yè)務(wù)顯然不能滿足需要，國(guó)家開(kāi)始允許各專業(yè)銀行業(yè)務(wù)交叉并允許其開(kāi)展外匯業(yè)務(wù)，隨后國(guó)家陸續(xù)批準(zhǔn)設(shè)立了一批商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)并允許其經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)。第三，放寬境內(nèi)居民外匯管

15、理。這主要體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)居民外幣存款業(yè)務(wù)和個(gè)人外匯調(diào)劑業(yè)務(wù)的開(kāi)辦以及(yj)放開(kāi)居民個(gè)人購(gòu)匯匯出等方面上。從1985年開(kāi)始，我國(guó)開(kāi)辦了居民外匯存款業(yè)務(wù)，國(guó)外匯給境內(nèi)居民的外匯或者境內(nèi)居民從境外攜帶入境的外匯可以在銀行開(kāi)立存款賬戶，居民可以按規(guī)定的數(shù)額和用途匯出或帶出境外使用。1988年，我國(guó)部分地區(qū)開(kāi)辦了個(gè)人的外匯調(diào)劑業(yè)務(wù)，允許居民個(gè)人將其留有的外匯按照調(diào)劑價(jià)格進(jìn)行交易。這樣既遏制了黑市交易又滿足了居民個(gè)人小額的外匯需要。第四，外匯(wihu)兌換券的發(fā)行。1980年4月1口，我國(guó)開(kāi)始發(fā)行外匯兌換券，境外人員可以在銀行按外匯牌價(jià)兌換以人民幣計(jì)值的相應(yīng)面額的外匯券，外匯券只能在指定的旅店、商店、機(jī)場(chǎng)

16、等場(chǎng)所使用。未用完的外匯券可以攜帶出境，也可以在低于原來(lái)兌換數(shù)額的50%以內(nèi)換回外匯。對(duì)于收取外匯券的單位則必須把外匯券存入銀行，如果需要兌換成外匯的，也可以按規(guī)定給予一定的外匯留成。 總的來(lái)說(shuō)，這一時(shí)期的外匯管理體制改革呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn):第一，經(jīng)常賬戶外匯管理開(kāi)始放開(kāi)。外匯留成(li chn)制度建立以后，創(chuàng)匯企業(yè)擁有了一定的用匯支配權(quán)，從而促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)匯積極性的提高以及國(guó)家外匯儲(chǔ)備的增加。第二，在資本賬戶管理上，通過(guò)建立外債統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、外商投資企業(yè)外匯管理系統(tǒng)以及外匯風(fēng)險(xiǎn)審查等方式開(kāi)始對(duì)資本跨境輸出輸入進(jìn)行管制。第三，外匯交易市場(chǎng)化進(jìn)一步推進(jìn)。這一時(shí)期，我國(guó)外匯調(diào)劑市場(chǎng)和外匯金融體系發(fā)展

17、迅速，為口后全國(guó)統(tǒng)一的銀行間外匯交易市場(chǎng)的建立打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2.3 1994 -2005年全面建設(shè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)期(shq)的外匯制度2.3.1全面建設(shè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)期(shq)的人民幣匯率制度1993年我國(guó)明確提出了全面建設(shè)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的目標(biāo)。1993年11月11口召開(kāi)的十四屆三中全會(huì)通過(guò)了中共中央關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定?！皼Q定”中要求:“改革外匯管理體制，建立以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度和統(tǒng)一規(guī)范的外匯市場(chǎng)，逐步使人民幣成為可兌換貨幣。”從1994年初開(kāi)始，根據(jù)“決定”的要求，人民幣匯率制度進(jìn)行了以下重要改革:從1994年1月1口起人民幣匯率并軌開(kāi)始實(shí)行

18、。如前所述，1994年之前，我國(guó)先后經(jīng)歷了貿(mào)易外匯結(jié)算價(jià)與官方匯價(jià)并存的“雙重匯率制”和市場(chǎng)調(diào)劑價(jià)與官方匯價(jià)并存的“多重匯率制”。1993年12月31口，人民幣官方匯率是1美元兌5.80元人民幣，而人民幣匯率的市場(chǎng)調(diào)劑價(jià)則為1美元兌8.70元人民幣。從1994年1月1口開(kāi)始，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行單一匯率，人民幣兌美元的官方匯率定為1美元兌8.70元人民幣，人民幣匯率制度自此開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。在人民幣匯率的形成上，銀行間外匯市場(chǎng)的建立和銀行結(jié)售匯制度的實(shí)行起到了提供平臺(tái)的作用，具體的形成方式是，外匯指定銀行根據(jù)企業(yè)的結(jié)售匯情況和人民銀行對(duì)其核定的周轉(zhuǎn)限額在外匯市場(chǎng)上

19、買賣外匯，通過(guò)市場(chǎng)交易形成人民幣對(duì)外幣的市場(chǎng)價(jià)格。中國(guó)人民銀行根據(jù)前一營(yíng)業(yè)口銀行間外匯市場(chǎng)形成的人民幣美元匯價(jià)的加權(quán)平均價(jià)公布當(dāng)口人民幣的基準(zhǔn)匯率，外匯指定銀行再根據(jù)中國(guó)人民銀行公布的人民幣基準(zhǔn)匯率套算人民幣對(duì)其他主要貨幣的匯價(jià)。這樣就消除了外匯調(diào)劑價(jià)格不一致的情況，形成了全國(guó)統(tǒng)一的匯率。改革以后的人民幣匯率制度是一種有管理的浮動(dòng)匯率制，這主要體現(xiàn)在浮動(dòng)和管理兩個(gè)方面。在“浮動(dòng)”方面，外匯指定銀行間的外匯買賣價(jià)格可以在中國(guó)人民銀行公布的人民幣基準(zhǔn)匯率上下0.3%的范圍內(nèi)浮動(dòng)，1996年7月1口以后，人民幣對(duì)港元和口元的銀行間交易價(jià)擴(kuò)大到可以在基準(zhǔn)匯率上下1%的范圍內(nèi)浮動(dòng);在“管理”方面，中國(guó)人

20、民銀行規(guī)定了外匯指定銀行的周轉(zhuǎn)頭寸限額，外匯指定銀行超買超賣的外匯必須進(jìn)行拋補(bǔ)。而中國(guó)人民銀行也運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作等手段在外匯市場(chǎng)上調(diào)節(jié)外匯供求，以穩(wěn)定匯率。應(yīng)該(ynggi)強(qiáng)調(diào)的是，在這一時(shí)期，我國(guó)雖然實(shí)行了有管理的浮動(dòng)匯率制，但是從1994年到1997年人民幣升值了4.8%以后，人民幣匯率便開(kāi)始穩(wěn)定在1美元兌8.27元人民幣，直至2005年7月21口的新匯改后才繼續(xù)升值。因此，這一時(shí)期，特別是1997年到2005年這一時(shí)期我國(guó)實(shí)際上實(shí)行的是傳統(tǒng)的釘住匯率制。在我國(guó)全面建設(shè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)期，這一釘住匯率安排為我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展起到了很好的促進(jìn)作用，但是隨著我國(guó)國(guó)際收支順差的口益擴(kuò)大，人民幣升值的

21、壓力也口益突顯出來(lái)。2.3.2全面建設(shè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)(sh chn jn j)時(shí)期的外匯管理體制改革第一，實(shí)行銀行結(jié)售匯制度。1994年1月1口以后(yhu)，我國(guó)開(kāi)始取消外匯留成、上繳和額度管理制度，對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯收支實(shí)行銀行結(jié)售匯制度。所謂“結(jié)售匯”，顧名思義，分為結(jié)匯和售匯兩部分。結(jié)匯指的是外匯指定銀行按照當(dāng)口匯率收取外匯持有者售出的外匯并向外匯持有者支付相應(yīng)的本幣的行為;售匯即是指外匯指定銀行向外匯需求者按當(dāng)口匯價(jià)售出外匯收取相應(yīng)本幣的行為。結(jié)匯的方式又分為強(qiáng)制結(jié)匯、意愿結(jié)匯和限額結(jié)匯三種。強(qiáng)制結(jié)匯是指境內(nèi)機(jī)構(gòu)的外匯收入必須全額出售給外匯指定銀行，不能保留外匯;意愿結(jié)匯則是指取得的外匯收

22、入可以出售給外匯指定銀行也可以在外匯指定銀行開(kāi)設(shè)外匯賬戶予以保留;限額結(jié)匯則是指取得的外匯收入在規(guī)定的限額之內(nèi)可以意愿結(jié)匯，而超過(guò)限額的則要求強(qiáng)制結(jié)匯。1994年1月1口我國(guó)開(kāi)始實(shí)行銀行結(jié)售匯制度，當(dāng)時(shí)的結(jié)匯方式采取的強(qiáng)制結(jié)匯和限額結(jié)匯兩種結(jié)匯方式。對(duì)于普通中資企業(yè)采取強(qiáng)制結(jié)匯，而對(duì)于外商投資企業(yè)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大、財(cái)務(wù)情況良好的中資企業(yè)則采取限額結(jié)匯的方式。需要強(qiáng)調(diào)的是，我國(guó)在這一時(shí)期采取的強(qiáng)制結(jié)匯方式雖然促進(jìn)了外匯儲(chǔ)備規(guī)模的增長(zhǎng)和保障了進(jìn)口用匯的支付，但是也增加了銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)，使得銀行無(wú)法根據(jù)市場(chǎng)行情對(duì)外匯幣種和數(shù)量進(jìn)行選擇，這樣也從側(cè)面對(duì)銀行間匯外調(diào)劑市場(chǎng)的建立和健全產(chǎn)生了較強(qiáng)的需求。19

23、94年4月1口，中國(guó)外匯交易中心即我國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)在上海成立，外匯交易中心采取會(huì)員制，根據(jù)價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的原則撮合成交并且集中清算。中國(guó)人民銀行對(duì)外匯交易中心進(jìn)行必要的行政指導(dǎo)和干預(yù)以維護(hù)外匯市場(chǎng)和人民幣匯率的穩(wěn)定。第二，人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可自由兌換。1996年12月1口，中國(guó)達(dá)到了國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定第八條的要求，完全取消了經(jīng)常項(xiàng)目下國(guó)際支付和轉(zhuǎn)移的限制，實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目的可自由兌換，在此之前我國(guó)實(shí)行的是經(jīng)常項(xiàng)目下有條件的可兌換。所謂的有條件可兌換是指大部分的經(jīng)常項(xiàng)目用匯和資金轉(zhuǎn)移己經(jīng)不受限制，但仍然存在部分的匯兌限制。比如:外商投資企業(yè)的經(jīng)常項(xiàng)目用匯仍需要在外匯調(diào)劑中心獲得;個(gè)人用匯

24、存在范圍和標(biāo)準(zhǔn)(biozhn)的限制;駐華機(jī)構(gòu)人員境內(nèi)購(gòu)買自用物品離華前售出所獲收益向境外轉(zhuǎn)移的限制等等。1996年12月1口以后，我國(guó)先后取消了經(jīng)常項(xiàng)目交易中尚存的限制，擴(kuò)大了居民個(gè)人購(gòu)匯的范圍和額度，允許外商投資企業(yè)銀行結(jié)售匯，從而真正意義上實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目的可自由兌換。 我國(guó)在實(shí)行人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可自由兌換的同時(shí)也充分完善了相關(guān)的配套措施。這主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:第一，兼顧各方利益。比如取消外匯兌換券的同時(shí)仍然允許原來(lái)保留的外匯兌換券在規(guī)定時(shí)間內(nèi)繼續(xù)使用;取消外匯留成制度的同時(shí)企業(yè)原有的外匯留成額度可以繼續(xù)使用，用完為止;居民個(gè)人外匯可以在銀行存款也可以賣給外匯指定銀行，不需結(jié)匯等等

25、。第二，匯改措施的配套。比如我國(guó)實(shí)行了匯率并軌，這樣就消除了“多重匯率(hul)”的歧視性，為經(jīng)常項(xiàng)目可自由兌換鋪平了道路;實(shí)行銀行(ynhng)結(jié)售匯制為經(jīng)常項(xiàng)目可兌換創(chuàng)造了條件。第三，相關(guān)部門予以配合。我國(guó)在進(jìn)行外匯體制改革的同時(shí)也積極推進(jìn)貿(mào)易、金融、財(cái)政、稅收方面的改革，各部門的改革對(duì)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目的開(kāi)放給予了重要的支持。第三，銀行間外匯市場(chǎng)的建立和完善。1994年4月1口，全國(guó)統(tǒng)一的銀行間外匯市場(chǎng)正式成立。銀行間外匯市場(chǎng)的成立有以下幾點(diǎn)意義:首先，打破了之前各地外匯調(diào)劑市場(chǎng)相互分割的局面，實(shí)現(xiàn)了外匯市場(chǎng)的統(tǒng)一。第二，外匯指定銀行在銀行間外匯市場(chǎng)上進(jìn)行交易從而形成市場(chǎng)匯率，保障了銀行和企

26、業(yè)結(jié)售匯的正常運(yùn)行(ynxng)。第三，中央銀行在銀行間外匯市場(chǎng)進(jìn)行交易，在外匯領(lǐng)域進(jìn)行間接調(diào)控，完成了外匯領(lǐng)域市場(chǎng)化管理的目標(biāo)。在運(yùn)行和管理方面，銀行間外匯市場(chǎng)的運(yùn)行和管理有如下幾個(gè)特點(diǎn):第一，銀行間外匯市場(chǎng)采取會(huì)員制，會(huì)員由人民銀行批準(zhǔn)成立并準(zhǔn)許經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)組成，分為代理會(huì)員和自營(yíng)會(huì)員。第二，在交易方式上，各地會(huì)員通過(guò)交易員在當(dāng)?shù)胤种行牡慕灰讏?chǎng)所進(jìn)行交易，當(dāng)交易員按照會(huì)員的指示提出報(bào)價(jià)后，外匯交易中心的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)就會(huì)對(duì)最高買入價(jià)和最低賣出價(jià)進(jìn)行搓合，成交價(jià)即是買入價(jià)和賣出價(jià)相同時(shí)的價(jià)格。當(dāng)買入價(jià)超過(guò)賣出價(jià)時(shí)，以買入價(jià)和賣出價(jià)的平均值作為成交價(jià)。第三，在本外幣資金清算上，人民幣清算

27、方式為二級(jí)清算，即會(huì)員間通過(guò)所在地分中心進(jìn)行清算，各分中心之間的差額在總中心清算。外幣的清算方式則是一級(jí)清算，即總中心與會(huì)員通過(guò)境外外匯賬戶直接進(jìn)行清算。第四，中國(guó)人民銀行設(shè)立公開(kāi)市場(chǎng)操作室，在外匯交易系統(tǒng)進(jìn)行外匯買賣，調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)的供求以維護(hù)人民幣匯率的穩(wěn)定。第四，人民幣資本項(xiàng)目逐步放開(kāi)。加入世界貿(mào)易組織后，我國(guó)采取了一系列相關(guān)措施并制定了政策法規(guī)，有力地促進(jìn)了人民幣資本項(xiàng)目的部分可兌換。這主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:第一，允許合格的外商投資(tu z)企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行A股或B股，己經(jīng)含有B股的外商投資企業(yè)可以申請(qǐng)其未上市的外資股在B股市場(chǎng)上流通。第二，取消了外商直接投資的行政審批并擴(kuò)大了外資的可投

28、資范圍。在2002年11月國(guó)務(wù)院發(fā)出的“關(guān)于取消第一批行政(xngzhng)審批項(xiàng)目的決定”中共取消了789個(gè)審批項(xiàng)目，其中有14個(gè)項(xiàng)目涉及到資本項(xiàng)目，從而標(biāo)志著人民幣資本項(xiàng)目開(kāi)放步伐的進(jìn)一步加快。與此同時(shí)，外資投資領(lǐng)域也由傳統(tǒng)的加工制造業(yè)逐漸擴(kuò)展到高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)以及金融業(yè)，外商可以參與國(guó)有企業(yè)以及國(guó)有商業(yè)銀行的重組。第三，證監(jiān)會(huì)和人民銀行聯(lián)合發(fā)布合格境外投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法，允許經(jīng)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯管理局用匯額度批準(zhǔn)的境外機(jī)構(gòu)投資者(包括基金、保險(xiǎn)公司、證券公司等)通過(guò)委托的形式在中國(guó)境內(nèi)開(kāi)展證券交易活動(dòng)。規(guī)定單個(gè)境外機(jī)構(gòu)投資者不得持有境內(nèi)上市公司10%以上的流通股，而境內(nèi)上市公司的全

29、部流通股中也不得有超過(guò)20%的股份被一個(gè)或多個(gè)境外機(jī)構(gòu)投資者持有。第四，由國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部、工商總局和外管局聯(lián)合發(fā)布利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定，允許國(guó)有企業(yè)和公司制企業(yè)中的國(guó)有股持有者向外國(guó)投資者轉(zhuǎn)讓全部或部分國(guó)有股權(quán)。國(guó)有企業(yè)可以將全部或部分資產(chǎn)出售給外國(guó)投資者，也可以面向外國(guó)投資者增資擴(kuò)股。2.4 2005年至今外匯制度(zhd)的新發(fā)展2.4.1人民幣匯率(hul)制度的新發(fā)展進(jìn)入新世紀(jì)以后，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展以及人民幣在國(guó)際貨幣體系中地位的迅速提升，人民幣升值的壓力也開(kāi)始驟然增加。實(shí)際上，人民幣升值的市場(chǎng)方面壓力開(kāi)始于2001年，2003年以后，人民幣升值的政治性壓力開(kāi)始突現(xiàn)，

30、以美國(guó)為代表的部分發(fā)達(dá)國(guó)家強(qiáng)烈要求人民幣升值，并且提出人民幣不僅應(yīng)該大幅度升值同時(shí)還應(yīng)該采取自由(zyu)浮動(dòng)的匯率制度。迫于外界的壓力以及我國(guó)國(guó)際收支順差的迅速擴(kuò)大，在堅(jiān)持主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則的前提下，我國(guó)政府于2005年7月21口正式公布了全新的人民幣匯率制度改革措施，主要包括兩方面的內(nèi)容:第一，人民幣匯率制度開(kāi)始采用以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的有管理的浮動(dòng)匯率制度。在具體的運(yùn)行方式上，銀行間外匯市場(chǎng)當(dāng)口的美元兌人民幣匯率在中間價(jià)上下0.3%的范圍內(nèi)浮動(dòng)，中間價(jià)則由前一口銀行間外匯市場(chǎng)的收盤價(jià)來(lái)確定。第二，人民幣匯率一次性升值2.1 %，由原來(lái)的1美元兌8.27元人民

31、幣升值為1美元兌8.11元人民幣。在此后的不到三年的時(shí)間里，人民幣匯率開(kāi)始呈現(xiàn)加速升值的趨勢(shì)，升值幅度近18%，從2008年第三季度至今，人民幣匯率逐漸啟穩(wěn)，如圖2-1所示:應(yīng)該說(shuō)，人民幣匯率由實(shí)際上的釘住匯率制向真正意義上的有管理浮動(dòng)匯率制轉(zhuǎn)變對(duì)于緩解人民幣升值壓力(yl)，促進(jìn)我國(guó)國(guó)際收支平衡以及維護(hù)我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性具有重要的意義，是當(dāng)前人民幣匯率制度的最優(yōu)選擇，在本文的第三章中還將對(duì)此進(jìn)行進(jìn)一步詳盡的分析。2.4.2人民幣外匯(wihu)管理體制的新發(fā)展外匯(wihu)管理體制方面新的進(jìn)展主要包括資本項(xiàng)目的進(jìn)一步開(kāi)放和外匯市場(chǎng)的不斷完善。在人民幣資本項(xiàng)目的開(kāi)放上，我國(guó)繼實(shí)行“QFII”的制度之后又開(kāi)始設(shè)計(jì)和實(shí)施“QDII 制度，即合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者制度。 QDII”制度是指允許本國(guó)居民通過(guò)合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)向海外進(jìn)行證券投資的機(jī)制，是在人民幣資本項(xiàng)目尚未完全開(kāi)放情況下加速金融開(kāi)放的又一種創(chuàng)新。在“QDII”制度下，符合條件的銀行募集境內(nèi)個(gè)人和機(jī)構(gòu)的資金后在一定額度內(nèi)可以代理客戶投資境外固定收益類的產(chǎn)品;符合條件的保險(xiǎn)公司在一定額度內(nèi)可以購(gòu)匯進(jìn)行境外固定收益產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)工具的投資;符合條件的基金管理公司可以在一定額度內(nèi)集中境內(nèi)個(gè)人和機(jī)構(gòu)的外匯開(kāi)展境外債券投資業(yè)務(wù)。2007年5月11口，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)公布允許銀行以QDII方式投資股票。外匯市場(chǎng)的最新發(fā)