企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中的籌資風(fēng)險(xiǎn)及控制

1、娛硒徵1中淵籌資風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，籌資作為企業(yè)的一項(xiàng)重要經(jīng)營(yíng)活動(dòng),在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中 面蛤著巨大的挑戰(zhàn)?；诒缺疚姆治隽似髽I(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中籌資風(fēng)險(xiǎn)的概念及其表現(xiàn)形式，分析了籌資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因， 提出了各項(xiàng)籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，希里為有關(guān)部門(mén)提供參考。在當(dāng)前資本市場(chǎng)中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)往往等要在市場(chǎng)中進(jìn)行籌資活動(dòng)，但如果企業(yè)在進(jìn)行外借資金的途中由于各項(xiàng)原因 而喪失倍還能力，就會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)、人員、經(jīng)營(yíng)組織等各方面造成較大的影響，導(dǎo)致多項(xiàng)不利于企業(yè)的情況產(chǎn)生，從 而大幅度降低企業(yè)的投資收益，不利于企業(yè)的發(fā)展。因此對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)加以防范，是各企業(yè)的重要任務(wù)。一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中籌資風(fēng)險(xiǎn)

2、的概念資金運(yùn)轉(zhuǎn)是企業(yè)運(yùn)營(yíng)的命脈所在，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、擴(kuò)建、調(diào)整等都需要資金的運(yùn)作,而通過(guò)籌資則可以獲得一定的 資金幫助企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)與日后發(fā)展，提高經(jīng)濟(jì)收益。企案的籌資行為按照所有權(quán)劃分可分為權(quán)益號(hào)資與債務(wù)籌資，其中權(quán) 益籌資是指投資者向企業(yè)投資與增值部分的資金，也是資產(chǎn)負(fù)債表中的權(quán)益資本;而債務(wù)籌資則是企業(yè)通過(guò)借款合約所規(guī) 定的利息與使用途徑且必須到期還本付息的一檸籌資，還可以通過(guò)使用期限、中介機(jī)構(gòu)等分為長(zhǎng)期短期籌資、直接間接 籌資等。綜上所述，殍資風(fēng)險(xiǎn)就是指企業(yè)在籌資過(guò)程中所表現(xiàn)出的各種不確定性，企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的這種不確定性普遍是 指經(jīng)營(yíng)損失，特別是企業(yè)在經(jīng)過(guò)籌資行為籌集黃金后，由于種種原因例如經(jīng)

3、營(yíng)不力、破產(chǎn)、投資失效等，引發(fā)的無(wú)力償 還所需償還的債務(wù)，或難以支付股利分紅，從而對(duì)企業(yè)本身造成影響，同時(shí)也讓企業(yè)未來(lái)能否獲利更為不確定，且企業(yè) 進(jìn)行資金籌集的渠道多種多樣，所籌集而來(lái)的資金的償還期限也有所不同，資金的持有成本以及還款利率也有區(qū)別，因 此企業(yè)就會(huì)承擔(dān)多種多樣的風(fēng)險(xiǎn)。二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中籌資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式（一）企業(yè)負(fù)債規(guī)模過(guò)高當(dāng)前很多現(xiàn)代化企業(yè)中，大多數(shù)新會(huì)擁有L定程度的負(fù)債。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)明確記錄自己負(fù)債的規(guī)模，這 種規(guī)模就是指企業(yè)的負(fù)債總量與總資產(chǎn)的比重情況，企業(yè)的負(fù)債規(guī)模越大，則財(cái)務(wù)杠桿的作用越高，利息也就越高，所 需向外負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用更多，有更大的破產(chǎn)可能性。這種

4、負(fù)債規(guī)模的增大也讓得自身借款的比例失衡，為企業(yè)的還款行 為施加過(guò)多的壓力，從而形成大量的籌資風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)往往伴隨著企業(yè)較為長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展周期與投資規(guī)劃，是一項(xiàng)長(zhǎng)期 影響，因此各企業(yè)應(yīng)僮得如何利用負(fù)債，將財(cái)務(wù)杠桿的作用充分發(fā)揮，才可以減少籌資風(fēng)險(xiǎn)。（二）資產(chǎn)報(bào)酬率小于利息率當(dāng)前市場(chǎng)中，各種經(jīng)濟(jì)資源相互整合，形成了 一個(gè)又一個(gè)的企業(yè)，而金融危機(jī)則會(huì)延饋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提升人員失業(yè) 率，并增加更多的社會(huì)不穩(wěn)定因素，企業(yè)也會(huì)長(zhǎng)期處于激烈競(jìng)爭(zhēng)中,缺乏穩(wěn)定的盈利水平,而在企業(yè)的借入資金利息率 低于息稅前的資金利潤(rùn)率時(shí).就會(huì)讓籌贊而來(lái)的資金所獲得的利洞除去補(bǔ)償?shù)睦⑼膺€有盈余，提高自身資金利潤(rùn)率。 但反之，如果企業(yè)

5、的借入資金利息率高于息稅前的資金利潤(rùn)率，那么企業(yè)就需要自掏腰包，通過(guò)自己的盈利部分進(jìn)行利 息的支付，降低了自身的資金利潤(rùn)率，甚至?xí)霈F(xiàn)企業(yè)難以支付利息，造成難以?xún)斶€本思、破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)也應(yīng) 將二者權(quán)衡，減少籌資風(fēng)險(xiǎn)。（三）資產(chǎn)缺乏速動(dòng)性資金的運(yùn)轉(zhuǎn)就是企業(yè)運(yùn)作的根本，而如果企業(yè)的總體資產(chǎn)缺乏相應(yīng)的流動(dòng)性，例如固定資產(chǎn)不流通、現(xiàn)金流不流 動(dòng)，那么就會(huì)降低相應(yīng)資產(chǎn)的比重，并對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)造成較高的風(fēng)險(xiǎn)影響。企業(yè)中的速動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)占用了企業(yè)的大 量資產(chǎn)比重時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)降低，反之也就會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)，因此在當(dāng)苗市場(chǎng)環(huán)境下，一些企業(yè)游走在破產(chǎn)的邊緣，就是 因?yàn)橘Y產(chǎn)難以快速變現(xiàn)，無(wú)法償還所需償還的債務(wù)，

6、從而難以保證企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)。三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中產(chǎn)生笄資風(fēng)險(xiǎn)的原因(-)籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在原因.負(fù)債規(guī)模與結(jié)構(gòu)企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)中，負(fù)債規(guī)模與負(fù)債的結(jié)構(gòu)也是企業(yè)產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在因素之一，很多企業(yè)內(nèi)部的負(fù)債規(guī)模漕 大，同時(shí)所需支付的利息費(fèi)用也在隨之增加，因此企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中往往也需要付出更多的資金來(lái)償還離析，因此喪失 佳還能力的可能性隨之提高，再加上財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的增加，企業(yè)內(nèi)權(quán)益人的受益幅度也變動(dòng)得更為不穩(wěn)定，增加了企業(yè) 的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，企業(yè)所籌集到的資金以及自己持有的資金比例也需要均衡化，企業(yè)自身會(huì)由于財(cái)務(wù)杠桿的作用， 在企業(yè)進(jìn)行籌資時(shí)，會(huì)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模，如果投資的利潤(rùn)率不超過(guò)利息率，企業(yè)就會(huì)有更

7、多的負(fù)債，所籌集的資金占比自 有資金比例過(guò)高，企業(yè)自身的權(quán)益資本收益就會(huì)越低，直接就會(huì)讓企業(yè)面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。.負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不合理企業(yè)的負(fù)債期限結(jié)構(gòu)值得是企業(yè)籌資中的長(zhǎng)期與短期資金的比例。很多企業(yè)的負(fù)債期限結(jié)構(gòu)設(shè)置不合理，例如該 應(yīng)用短期借款時(shí)卻籌集了長(zhǎng)期借款或采用相反的行為，就會(huì)增加籌資風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)過(guò)于依賴(lài)短期借款，其利息費(fèi)用的 波動(dòng)就會(huì)較為劇烈，相比于長(zhǎng)期借款，難以控制其波動(dòng)性，但如果企業(yè)大量進(jìn)行短期借款，或是將短期借款應(yīng)用于長(zhǎng)期 資產(chǎn)中，那么在借款到期應(yīng)該償還時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金難以籌集的尷尬境地，如果企業(yè)的債權(quán)人對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況有所影 響，不想將短期借款進(jìn)行延期，就會(huì)直接被宣布破產(chǎn)，另外長(zhǎng)

8、期借款的融資速度較慢,但取得成本相對(duì)較商,因此也會(huì) 有很多的限制性條例。因此企業(yè)就應(yīng)合理籌資，分清長(zhǎng)期與短期等期限結(jié)構(gòu)的均衡性，把控好借款期限，減少由于償還 期限的不協(xié)調(diào)而為自身造成的影響。(-)籌資風(fēng)險(xiǎn)的外在原因.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)除內(nèi)在原因外，企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)受到很多外在因素的影響而出現(xiàn)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就是指在企業(yè)進(jìn)行日常經(jīng) 營(yíng)活動(dòng)時(shí)本身的固定風(fēng)險(xiǎn)，大多表現(xiàn)在企業(yè)的息粽前利潤(rùn)的不確定性。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與籌資風(fēng)險(xiǎn)不同，但二者卻存在 相互影響的關(guān)系，如果企業(yè)完全運(yùn)用股本籌資，那么經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)的全部風(fēng)險(xiǎn)，由企業(yè)的股東進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分握。而如 果企業(yè)進(jìn)行負(fù)債融資，那么財(cái)務(wù)杠桿就會(huì)顯現(xiàn),對(duì)股東的收益產(chǎn)生了擴(kuò)張

9、作用，難以保證股東收益的穩(wěn)定性與可控性， 從而讓企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)過(guò)程或投資活動(dòng)的失利而導(dǎo)致自身利潤(rùn)降低，那么就會(huì)難以 負(fù)擔(dān)利息費(fèi)用，直接影響到了股東的收益，甚至還需要通過(guò)股本進(jìn)行利息的支付，直接就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)失去償還能力，造 成破產(chǎn)的局面。.利率匯率變動(dòng)企業(yè)在進(jìn)行籌資活動(dòng)時(shí)，需要面臨利率與匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。首先利率的變動(dòng)符會(huì)直接決定資金成本，特別是在國(guó) 家實(shí)行了擴(kuò)張的財(cái)政政策與寬松的貨幣政策后，增加了貨幣的供給量，降低了貨幣的利息率，而企業(yè)的籌資成本與經(jīng)營(yíng) 成本減少，降低了企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。但若實(shí)行緊縮的財(cái)政與貨幣政策后，就會(huì)降低貨幣的供給量，增加企業(yè)的利息率與 籌資成

10、本，因此企業(yè)就需要更高的經(jīng)營(yíng)成本，籌資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加。另外，若企業(yè)籌借外幣，匯率的變化就會(huì)直接影響企 業(yè)的經(jīng)營(yíng)，很多外國(guó)貨幣的波動(dòng)較高，企業(yè)到期償還的實(shí)際價(jià)值就會(huì)與借入價(jià)值有出入，企業(yè)在面臨貨幣增值的紅利的 同時(shí)，也還需要承擔(dān)貨幣貶值所帶來(lái)的高額風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)就需要進(jìn)行一定的預(yù)測(cè)，減少這種匯率與利率的影響。.現(xiàn)金或資產(chǎn)的流動(dòng)當(dāng)前企業(yè)的負(fù)債償還一般都需要現(xiàn)金進(jìn)行供還，很少需要固定資產(chǎn)抵押，因此企業(yè)的盈利狀態(tài)就需要考量能否按 期便還本息進(jìn)行判定，同時(shí)也應(yīng)考察企業(yè)的預(yù)期現(xiàn)金流動(dòng)，是否可以匹配整體資產(chǎn)的流動(dòng)性。如果企業(yè)的投資決策方面 出現(xiàn)失利，難以足額或?qū)崿F(xiàn)定期的現(xiàn)金流量，支付到期債務(wù)，那么就會(huì)面臨企業(yè)

11、財(cái)務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)，此時(shí)企業(yè)就可以選 擇將資產(chǎn)變現(xiàn)，但各類(lèi)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力是有區(qū)別的，若資產(chǎn)的整體流動(dòng)性不足，那么就難以變現(xiàn)，企業(yè)也就難以支付所 需償還的債務(wù)，只能宣布破產(chǎn)。四、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施（一）改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，應(yīng)根據(jù)所處的行業(yè)與市場(chǎng)行情靈活調(diào)整自身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，保持一定的短期變現(xiàn)能力與長(zhǎng)期 償還能力，有效降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。首先企業(yè)應(yīng)保持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金，如果持有現(xiàn)金過(guò)少，則難以保證正常支出，且企業(yè) 還會(huì)由于資金不足而產(chǎn)生更多籌資風(fēng)險(xiǎn)，但如果現(xiàn)金過(guò)多，則會(huì)失去很多投資機(jī)會(huì)，造成機(jī)會(huì)成本過(guò)大，降低了企業(yè)的 收益，因此應(yīng)進(jìn)行合理的調(diào)節(jié)，均衡化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。另外企業(yè)

12、也應(yīng)加強(qiáng)對(duì)存貨的管理，讓企業(yè)存貨保持在合理的范圍內(nèi). 還應(yīng)對(duì)自身的應(yīng)收賬款加強(qiáng)管理，促進(jìn)貨幣資金的回籠，加速現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)率，避免企業(yè)受到壞賬的損失，提升自身信用 度與資信等級(jí)，有效降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。（二）優(yōu)化企業(yè)現(xiàn)金流量企業(yè)還需優(yōu)化現(xiàn)金流量，經(jīng)營(yíng)中應(yīng)保持現(xiàn)金流的收益性與有效性，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金凈流量的最大化，讓企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù) 活動(dòng)都保持在最優(yōu)狀態(tài)，減小籌資風(fēng)險(xiǎn)。另外，企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流加以控制，也可以提升收益，且應(yīng)遵循現(xiàn)金收益與流動(dòng)性 之間的平衡，最大化使用各項(xiàng)資金，合理把控現(xiàn)金流，并通過(guò)財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)的建立強(qiáng)化預(yù)算管理能力，做到資金的合理 分配，提高投入與產(chǎn)出率。現(xiàn)金流量的優(yōu)化還可以幫助企業(yè)支付各項(xiàng)所需資金，在企

13、業(yè)的債務(wù)到期時(shí)，也可以促進(jìn)企業(yè) 按期償還債務(wù)，實(shí)現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流入正，避免財(cái)務(wù)危機(jī)與破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。（三）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制企業(yè)為了減少籌資風(fēng)險(xiǎn)的影響，還應(yīng)建立科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，預(yù)測(cè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這種子頁(yè)測(cè)機(jī)制可以讓企 業(yè)提前對(duì)自己的財(cái)務(wù)需求有大概的掌控，并出具適當(dāng)?shù)幕I資計(jì)劃，將投資與籌資相互關(guān)聯(lián)，避免籌資與投資的脫節(jié)而導(dǎo) 致的資金流斷裂，還可以對(duì)未來(lái)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行頸測(cè)，例如國(guó)家的利率變動(dòng)等，提高企業(yè)應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的能力，減 少各項(xiàng)損失。同時(shí)這種風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制還可以為企業(yè)提供預(yù)警,例如在當(dāng)前的某些投資行為、籌資行為、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等方面 出現(xiàn)錯(cuò)誤構(gòu)建或決策不科學(xué)時(shí)，可以進(jìn)行一定的預(yù)警，通過(guò)大數(shù)據(jù)分

14、析與企業(yè)自身情況比對(duì)等，向企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)部門(mén)發(fā)送反 饋報(bào)告，對(duì)企業(yè)的日常狀態(tài)予以監(jiān)測(cè)，總結(jié)出最優(yōu)手段，最大化降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（四）加強(qiáng)預(yù)算管理當(dāng)前任何企業(yè)都需要精確的預(yù)算管理措施，企業(yè)的資產(chǎn)資源其根本目的就是滿(mǎn)足企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并幫助企 業(yè)完成各項(xiàng)目標(biāo)，因此企業(yè)也追求著通過(guò)最少的投入獲取最大的利益，從而提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。這就需要 完善的預(yù)算管理機(jī)制，對(duì)企業(yè)的籌集資金與使用等過(guò)程進(jìn)行把控，還包括對(duì)企業(yè)短期借款與長(zhǎng)期借款的預(yù)算，同時(shí)企業(yè) 也應(yīng)編制合理的預(yù)算管理制度，包括程序編制、預(yù)算修改方式等各項(xiàng)情況的分析謂查，按時(shí)組織預(yù)算資金收入與支出的 核算，對(duì)于無(wú)合同、無(wú)憑證的開(kāi)支堅(jiān)決不通過(guò)，準(zhǔn)確記錄各項(xiàng)資金流向情況，實(shí)現(xiàn)對(duì)籌資、使用、投資等環(huán)節(jié)的嚴(yán)格管 理，降低空閑資金占有比例，提高企業(yè)資金收益，降低各項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（五）提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)企業(yè)還應(yīng)具備過(guò)關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，因此企業(yè)就應(yīng)積極提高自身會(huì)計(jì)人員或財(cái)務(wù)人員的粽合素質(zhì)。企業(yè)首先應(yīng)強(qiáng)化會(huì) 計(jì)人員基礎(chǔ)工作，提高其核算水平，促使會(huì)計(jì)人員對(duì)企業(yè)的各方面業(yè)務(wù)做到全面、準(zhǔn)確地核查,并應(yīng)滿(mǎn)足企業(yè)內(nèi)與社會(huì) 上對(duì)會(huì)計(jì)人員的需求，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的輔助決策能力，促進(jìn)財(cái)務(wù)工作者提升能