國際風險投資ppt課件

1、第5章國際風險投資. 斯坦福國際研討所所長W.F.米勒所言“由于風險投資的參與，科學成果轉化為商品的周期已由20年縮短為10年以下。 毫不夸張地說，沒有風險投資，就沒有美國乃至世界信息產業(yè)的今天。.01Part風險投資概述.一、風險投資的含義與特點1、風險投資的含義1美國風險投資協(xié)會：風險投資是由金融家投入到新興的、迅速開展的、有宏大競爭潛力的企業(yè)中的一種股權資本。2經濟協(xié)作與開展組織：指投資于以高科技和知識為根底，消費與運營技術密集型的創(chuàng)新產品或效力的投資；是指專門購買在新思想和新技術方面獨具特征的中小企業(yè)的股份，并促進這些中小企業(yè)的構成和創(chuàng)建的投資；是一種向極具開展?jié)摿Φ男陆ㄆ髽I(yè)或中小企業(yè)

2、提供股權資本的投資行為。3歐洲風險投資協(xié)會：是一種由專門的投資公司，向具有宏大開展?jié)摿Φ纳L型、擴張型或重組型未上市公司，提供資金支持并輔以管理參與的投資行為。.我國著名學者成思危對風險投資的定義那么是：“所謂風險投資是指把資金投向蘊藏著較大失敗危險的高新技術開發(fā)領域，以期獲得勝利后獲得高資本收益的一種商業(yè)投資行為。在中，創(chuàng)業(yè)投資是指一種向處于創(chuàng)建或重建過程中的生長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)進展股權投資、提供資本支持和管理效力、主要經過股權轉讓獲取資本增值收益的投資方式。為了獲取高技術勝利的宏大收效，而情愿冒一定風險將資金以股權方式投入到生長中的高技術風險企業(yè)，并參與風險企業(yè)的創(chuàng)建與管理，待風險企業(yè)成熟后出賣

3、股權，收回投資的一種新型投資機制。.風險投資與普通金融投資的比較風險投資一般金融投資投資對象用于高新技術創(chuàng)業(yè)及其新產品開發(fā)，主要以中小型企業(yè)為主用于傳統(tǒng)企業(yè)擴展傳統(tǒng)技術新產品的開發(fā)，主要以大中型企業(yè)為主 投資審查以技術實現(xiàn)的可能性為審查重點，技術創(chuàng)新與市場前景的研究是關鍵以財務分析與物質保證為審查重點，有無償還能力是關鍵投資方式通常采用股權式投資，其關心的是企業(yè)的發(fā)展主要采用貸款方式，需要按時償還本息，其關心的是安全性投資管理參與企業(yè)的經營管理與決策，投資管理較嚴密， 是合作開發(fā)的關系對企業(yè)經營管理有參考咨詢作用，一般不介入企業(yè)決策系統(tǒng)，是借貸關系投資回收風險共擔、利潤共享，企業(yè)若獲得巨大發(fā)展

4、，進入市場運作，可轉讓股權，收回投資，再投向新企業(yè)按貸款和合同期限收回本息投資風險風險大，投資的大部分企業(yè)可能失敗，但一日成功，其收益足以彌補全部損失風險小，若到期不能收回本金，除追究企業(yè)經營者的責任外，所欠本息也不能豁免人員素質懂技術、經營、管理、金融、市場，有預測風險、處理風險的能力，有較強的承受能力 懂財務管理，不懂技術開發(fā)?？尚行匝芯克捷^低市場重點未來潛在市場，難以預測現(xiàn)有市場，易于預測.2、風險投資的特點1高風險、高收益性2風險投資是一種中長期投資3風險投資是一種組合投資4風險投資是一種權益投資5風險投資是一種分階段的投資6風險投資資金主要投向從事高新技術的中小企業(yè)7風險投資是一種

5、自動參與管理型的專業(yè)投資8風險資本具有再循環(huán)性.阿里巴巴與風險投資 1999年3月，馬云創(chuàng)建阿里巴巴的時候，“天使基金只需50萬元，所以很快就遇到資金枯竭的問題，公司馬上墮入無法運轉的境地。這時，阿里巴巴的CFO蔡崇信成為挽救阿里巴巴的功臣，由于其曾在投資機構任務，他依托本人的人脈關系，在1999年10月，為阿里巴巴拉來了高盛、富達投資和新加坡政府科技開展基金等投資，總計500萬美圓，這算是阿里巴巴第一筆真正的開展資金。不久，阿里巴巴融來的第二筆風險投資震驚了投資界，日本軟銀集團總裁孫正義在一次與馬云的會面中，被馬云的演講和阿里巴巴的創(chuàng)業(yè)思緒所吸引。在短短幾分鐘內便敲定了與馬云的協(xié)作。2000

6、年1月，軟銀集團與阿里巴巴集團正式簽約，向其投資2000萬美圓。日本軟銀集團是一家著名的風險投資商，專注于中國的互聯(lián)網和生物科技產業(yè)，為了投資中國的高科技企業(yè)，它專門設立了軟銀中國風險投資基金。. 得到軟銀的投資后，阿里巴巴的開展上了快車道，融資之路更是一發(fā)不可拾掇，很多都可以看作讓業(yè)界驚詫的大手筆。2002年2月，阿里巴巴進展第三輪融資，日本亞洲投資公司注資500萬美圓；2004年2月17日，阿里巴巴宣布又獲得8200萬美圓的戰(zhàn)略投資，投資者包括軟銀集團、富達投資、Granite Global Ventures和TDF風險投資四家公司。其中軟銀集團投資6000萬美圓，被公以為阿里巴巴最大的機

7、構投資者。軟銀集團在我國投資的另兩個工程是浩大和分眾傳媒，都在兩年內勝利上市套現(xiàn)。而對阿里巴巴，軟銀集團的老總孫正義更是寄予厚望?，F(xiàn)實上，孫正義不斷等待套現(xiàn)他在阿里巴巴的風險投資，甚至曾一度思索向eBay出賣阿里巴巴的股權。聽說，當時馬云聽說這個音訊后，幾乎徹夜失眠，他不知道怎樣才干緩解風險投資商的套現(xiàn)壓力。但隨著阿里巴巴的超凡規(guī)生長，風險投資商開場降低本人的套現(xiàn)愿望。在2002年第三輪融資后的幾年中，阿里巴巴近乎瘋狂的業(yè)績增長開場讓風險投資商喜上眉梢，阿里巴巴B2B業(yè)務的利潤不斷堅持著每年2倍多的增長速度。2004年，阿里巴巴的總收入到達了6800萬美圓；2005年，阿里巴巴公司稅前利潤額為

8、1.034億元，比2004年同期的2850萬元增長了2 .63倍；2006年稅前利潤額為2.914億元，比2005年同期增長了2.82倍。2007上半年，阿里巴巴公司總收入為9.58億元，稅前利潤約4億元，凈利潤2.95億元，凈收益率到達了30.8。.12啟示 1. 現(xiàn)代信息技產業(yè)必需借助風險資本進展規(guī)模運營才干搶盡商機。2. 創(chuàng)業(yè)者在尋求風險投資時，必需把令人服氣的創(chuàng)意和可行細致的商業(yè)方案拿出來。3. 風險投資家比較注重風險企業(yè)家的素質，履歷和才干。.二、風險投資的組織方式有限合伙制公司制信托基金制運作成本稅收成本稅收透明需繳納風險企業(yè)利潤的所得稅稅收比較透明日常開支以固定管理費形式，有效限

9、制了日常開銷一般不能有效限制開銷 以固定管理費形式，有效制了日常開銷激勵機制風險投資家一般可分享風險20%的基金盈利風險投資家可以參與利潤分配，但限制較大風險投資家不參與利潤分成；激勵方案預設于契約中，基金管理人得到固定比例的管理費用和業(yè)績報酬約束機制管理者承擔無限責任，有限合伙人承擔有限責任，投資者承擔有限責任；可以通過約定基金的存續(xù)期限、分期繳納投資資金、強化分配利潤政策等方式降低風險；風險投資家不受干涉，靈活自主地進行經營風險投資家負有管理義務，必須承擔過錯責任；投資者承擔有限責任；股東有較大權力約束投資專家，同時限制其積極性；股東大會、董事會、經理層和監(jiān)事會形成相互制衡機制投資家承擔有

10、限責任，僅對過錯負責；投資者承擔有限責任；信托基金的經營人全權負責基金經營，但仍受到基金保管人的一定制約；可以通過約定基金的存續(xù)期限、分期繳納投資資金、強化分配利潤政策等方式降低風險.三、風險投資的產生與開展 15-17世紀歐洲商人的商業(yè)冒險活動 1946年美國研討與開展公司成立 ARD 風投行業(yè)的誕生 1958年SBA20世紀80年代初進入全新開展階段：轉向高技術產業(yè)化環(huán)節(jié)；在開展中國家也迅速構成。80年代中期，風投進入高速開展，各國政府制定了一系列優(yōu)惠政策；各類風險投資基金設立。2000年以來各國積極制定各項政策，如減稅、降低貸款利率，是風險投資成為一種靈敏的投資方式.02Part風險投資

11、的運作.一、風險投資的運作體系 籌資 投資 退資 報答 報答 報答風險資本供應方風險資本運作方風險資本需求方風險資本退出機制個人和家庭保險、證券公司養(yǎng)老基金商業(yè)銀行大公司國際資本 外國資本風險投資公司創(chuàng)業(yè)企業(yè)主板買賣市場二板買賣市場場外買賣產權買賣企業(yè)回購大公司并購破產清算.非銀行金融機構010203040506基金組織銀行控股公司富有階層保險公司投資銀行供應方一風險資本供應方.著名風險投資公司高盛亞洲著名券商，引領世界IPO潮流，投資雙聚集團等摩根士丹利世界著名財團，投資蒙牛等美國華平投資集團投資哈藥集團，國美電器等公司鼎暉資本投資過南孚電池，蒙牛等企業(yè)聯(lián)想投資國內著名資本 投資領域： 軟件

12、產業(yè) IT效力 半導體芯片 網絡設備 網絡產業(yè) 電信通訊浙江浙商創(chuàng)業(yè)投資股份(民企 投資領域：關注但不限于電子信息、環(huán)保、醫(yī)藥化工、新能源、文化教育、生物科技、新媒體等行業(yè)及傳統(tǒng)行業(yè)產生艱苦變革的優(yōu)秀中小型企業(yè)。今日資本，2005年創(chuàng)建，是一家專注于中國生長性企業(yè)的國際投資基金，目前的一期基金管理著超越2.8億美圓的基金，主要來自英國政府基金、世界銀行等著名投資機構。今日資本已投資工程包括我要鉆石網、土豆網、真功夫等中國企業(yè)。. 二風險資本運作方.風險投資運轉的主體 .三風險資本需求方創(chuàng)業(yè)企業(yè)是風險資金的投資對象，多指與高新技術行業(yè)有關、開展?jié)摿Υ蠛蜕L快的中小型企業(yè)或新興產業(yè)的企業(yè)。.四風險

13、資本退出機制1、公開上市2、出賣3、回購4、破產清算.二、風險投資的運作流程1、籌資階段：從投資供應方籌集資本，建立風險投資公司/基金2、投資階段：對創(chuàng)業(yè)企業(yè)初步挑選；謹慎調查、價值評價；與選中企業(yè)談判并簽署相關投資協(xié)議，以普通股、優(yōu)先股、次級債務、金融租賃等方式將風險資本投入創(chuàng)業(yè)企業(yè)3、管理與增值階段：提供戰(zhàn)略咨詢；參與創(chuàng)業(yè)企業(yè)董事會；協(xié)助制定戰(zhàn)略決策、后續(xù)融資方案4、退出階段：推出渠道有公開上市、出賣、回購和破產清算；分配投資收益.一籌資階段政府參與程度能否公開籌集政府主導型籌集方式是指政府在風險投資資本的籌集中起著關鍵的作用，有時對風險投資直接干涉，提供風險投資的資金。非政府主導型籌集方

14、式是指政府不經過直接手段干涉特定部門或者企業(yè)的創(chuàng)業(yè)階段而是經過采取微觀經濟措施，使參與風險投資的某部門受害。私募是指向特定的機構投資者和個人投資者募集資金。公募是指根據相關法律向社會公開募集資金。.二投資階段.三管理與增值階段風險投資機構利用本人的管理閱歷為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供戰(zhàn)略咨詢，參與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的艱苦決策，并協(xié)助制定戰(zhàn)略規(guī)劃和后續(xù)融資方案，以實現(xiàn)投資企業(yè)的增值。四退出階段在創(chuàng)業(yè)企業(yè)帶來的邊沿價值等于邊沿本錢時退出，風險投資家此時可以實現(xiàn)利益最大化的目的。從管理鼓勵、風險分散、流動性和收益率等眾多要素來看，IPO是最理想的退出方式，出賣次之。.03Part風險投資開展的制約及競爭要素.法律法規(guī)的完好

15、性制約要素政府的政策措施扶持高新技術產業(yè)化根底與成熟的企業(yè)制度文化的適宜性規(guī)范有效的中介效力體系資金供應的數(shù)量和價錢專業(yè)人才與相配套的人才市場總結美英、日德、中國臺灣三種風險投資開展方式的閱歷和教訓，可以把這些要素歸納為以下幾個方面：.風險投資中的競爭要素 .04Part中國企業(yè)與風險投資.一、中國風險投資業(yè)的開展歷程1984年前后，風險投資登陸中國。1985年3月，中共中央發(fā)布指出：“對于變化迅速，風險較大的高技術開發(fā)任務，可以設立創(chuàng)業(yè)投資給予支持。截至2021年末，全國備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)1225家，資產總規(guī)模達3282.64億元(不含承諾資本額)，累計投資企業(yè)添加到15個。.探求開展階段1984年，提出“創(chuàng)業(yè)投資概念。著手從促進技術創(chuàng)新角度，探求開展創(chuàng)業(yè)投資。1緩慢開展階段開場研討制定促進創(chuàng)投基金開展的規(guī)章和相關政策；加快了對風險投資的扶持力度。2快速開展階段募集的風險資本和平均機構募集金額整體呈現(xiàn)增長趨勢，風險投資公司基金投資的工程數(shù)和投資金額趨向增長。3中國風險投資開展歷程.二、中國風險投資業(yè)的開展特征1、風險投資的規(guī)模呈現(xiàn)開展態(tài)