高教匯率制度與外匯管制

1、1第二章 匯率制度與外匯管制第一節(jié) 匯率制度第二節(jié) 人民幣匯率制度第三節(jié) 外匯管制第四節(jié) 我國(guó)的外匯管理 （課外閱讀）12第一節(jié) 匯率制度一、匯率制度的概念及種類（一）概念（Exchange Rate System）匯率制度又稱為匯率安排，指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。（1）匯率確定的基礎(chǔ)（有無平價(jià)）（2）匯率波動(dòng)的幅度（3）維持和調(diào)整匯率的方式（匯率變動(dòng)的方式）匯率制度分為固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度。23（二）固定匯率制度（Fixed Rate System）1、概述兩國(guó)貨幣的比價(jià)基本固定，現(xiàn)實(shí)匯率只能圍繞平價(jià)在很小的范圍內(nèi)上下波動(dòng)的匯率制度。（1）金平價(jià)的制

2、約，基本固定；（2）波動(dòng)的幅度較小，相對(duì)穩(wěn)定；（3）貨幣當(dāng)局有義務(wù)對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。按歷史演進(jìn)，固定匯率制度又可分為：（1）金幣本位制下的固定匯率制（2）金塊本位和金匯兌本位制下的固定匯率制342、金幣本位制下的固定匯率制度19世紀(jì)后期第一次世界大戰(zhàn)前基本特征：（1）匯率取決于鑄幣平價(jià)；（2）受黃金輸送點(diǎn)限制，匯率的波動(dòng)很小。（3）匯率具有自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制。453、金塊本位和金匯兌本位制下的固定匯率制度第一次世界大戰(zhàn)后1973年基本特征：（1）匯率取決于法定平價(jià)，實(shí)質(zhì)仍屬于金本位；（2）匯率的波動(dòng)幅度是由政府規(guī)定和維持的，仍具有相對(duì)穩(wěn)定性；以布雷頓森林體系為主要代表56布雷頓森林體系下的固定匯率

3、制度（1）產(chǎn)生：美國(guó)于1944年7月在美國(guó)新布罕什爾州的布雷頓森林召開了聯(lián)合國(guó)貨幣金融會(huì)議，即所謂的“布雷頓森林”會(huì)議。會(huì)上迫使44個(gè)與會(huì)國(guó)接受了以美元為中心、黃金為后盾的世界貨幣體系，即“布雷頓森林體系”。（2）實(shí)質(zhì)：是以美元的金塊本位制和其它國(guó)家貨幣的金匯兌本位制相結(jié)合的國(guó)際虛金本位貨幣體系。從匯率制度角度來說，屬于固定匯率制度。（3）內(nèi)容：雙掛鉤、一固定、上下限、政府干預(yù)67布雷頓森林體系下的固定匯率制度（續(xù)）雙掛鉤：美元與黃金掛鉤（35美元1盎司黃金）；其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤。一固定：平價(jià)基本固定，不得隨意變動(dòng)。上下限：外匯市場(chǎng)上現(xiàn)實(shí)匯率的變動(dòng)幅度不得超過平價(jià)上下各1，后幅度擴(kuò)展到2

4、.25。政府干預(yù)：波動(dòng)幅度超過規(guī)定界限時(shí)，各有關(guān)國(guó)家的政府有義務(wù)采取措施干預(yù)。7布雷頓森林體系下的固定匯率制度（續(xù)）美元貶值1944 1971 1973 1盎司黃金值美元353842.22脫鉤浮動(dòng)（4）解體：1971年8月，美元和黃金脫鉤；1973年3月，各國(guó)貨幣和美元脫鉤。該制度宣告崩潰。89（三）浮動(dòng)匯率制度（Floating Rate System）1、概述一國(guó)不規(guī)定本幣對(duì)外幣的比價(jià)和上下波動(dòng)的幅度，匯率由外匯市場(chǎng)的供求狀況決定并上下浮動(dòng)的匯率制度。（1）沒有固定比價(jià)；（2）波動(dòng)的幅度不受限制，受供求機(jī)制影響；（3）貨幣當(dāng)局沒有法定義務(wù)對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。根據(jù)政府是否對(duì)市場(chǎng)匯率進(jìn)行干預(yù)，

5、浮動(dòng)匯率制度又可分為：（1）自由浮動(dòng)（Free Floating）（清潔浮動(dòng)）（2）管理浮動(dòng)（Managed Floating）（骯臟浮動(dòng)）910材料：港幣的固定匯率制-聯(lián)系匯率制 P53 從1983年10月17日起，香港開始實(shí)行聯(lián)系匯率制度。它是港幣與美元掛鉤的發(fā)鈔制度和匯率制度，規(guī)定聯(lián)系匯率為1美元=7.8港元。1、是一種特殊的貨幣發(fā)行機(jī)制。港幣的發(fā)行與美元儲(chǔ)備嚴(yán)格對(duì)應(yīng)。發(fā)鈔行在發(fā)行港幣時(shí)，必須按1美元=7.8港元的固定匯率向金融管理局繳納100的美元，以換取港幣的債務(wù)證明書，并作為發(fā)鈔的法定準(zhǔn)備金。2、具有匯率的自我調(diào)節(jié)和自我穩(wěn)定機(jī)制。當(dāng)官方匯率（聯(lián)系匯率）與市場(chǎng)匯率不一致時(shí)，會(huì)通過銀行

6、的套匯活動(dòng)使市場(chǎng)匯率圍繞官方匯率上下波動(dòng)并趨于后者。1011二、固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)劣比較（一）固定匯率制和浮動(dòng)匯率制之爭(zhēng) 各有利弊，針鋒相對(duì)1112（二）浮動(dòng)匯率制的利弊分析1、利（固匯制的弊）：本國(guó)貨幣政策的自主性增強(qiáng)；可以在一定程度上自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支，消除“根本性不平衡”；減少外匯儲(chǔ)備量，使更多的外匯資金用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展；可以促進(jìn)自由貿(mào)易，提高資源配置效率。避免國(guó)際性的通貨膨脹傳播；122、弊（固匯制的利） ：不利于國(guó)際貿(mào)易和投資的發(fā)展 匯率的頻繁波動(dòng)增加了國(guó)際貿(mào)易和投資的結(jié)算成本和風(fēng)險(xiǎn)；助長(zhǎng)外匯投機(jī)活動(dòng)的盛行，影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定；使一國(guó)更具有通貨膨脹傾向。一國(guó)如何選擇匯率制度？（二）

7、浮動(dòng)匯率制的利弊分析1314三、匯率制度的選擇理論1、西方發(fā)達(dá)國(guó)家的“經(jīng)濟(jì)論”認(rèn)為：匯率制度的選擇主要由經(jīng)濟(jì)方面的因素決定。包括：經(jīng)濟(jì)規(guī)模、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)程度等。2、發(fā)展中國(guó)家的“依附論”（釘住匯率制度）認(rèn)為：發(fā)展中國(guó)家在實(shí)行釘住匯率制時(shí)，采用哪一種貨幣作為“參考貨幣”，即被釘住貨幣，取決于該國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)、政治關(guān)系的“集中”程度。1415第二節(jié) 人民幣匯率制度一、人民幣匯率制度的演變（一）改革開放前的人民幣匯率制度（國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期和計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期）對(duì)人民幣匯率實(shí)行固定匯率制，外匯全部由國(guó)家支配（1）1953年初1973年2月，從我國(guó)進(jìn)入社會(huì)主義建設(shè)時(shí)期到布雷頓森林體系崩潰，人民幣匯率基

8、本穩(wěn)定。（2）1973年3月1980年底，從西方國(guó)家實(shí)行浮動(dòng)匯率制度開始到改革開放時(shí)期，人民幣匯率采用釘住一籃子貨幣的形式。15161、1981年初1984年底，官方牌價(jià)與貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)并存的“匯率雙軌制”時(shí)期。官方牌價(jià)為$11.50，主要適用于非貿(mào)易外匯的兌換和結(jié)算。內(nèi)部結(jié)算價(jià)定為$12.80，主要適用于我國(guó)外貿(mào)企業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易的外匯結(jié)算和外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益核算。2、實(shí)施外匯留成制度與建立外匯調(diào)劑市場(chǎng)。利用外匯留成制度調(diào)動(dòng)我國(guó)企事業(yè)單位出口創(chuàng)匯的積極性。建立了最原始的外匯交易市場(chǎng)。新的匯率雙軌制：官方匯率低于外匯調(diào)劑價(jià)。（二）經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的人民幣匯率制度1617實(shí)行的匯率體制為以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)

9、的、單一的，有管理的浮動(dòng)匯率制。（1）匯率并軌。1994年1月1日實(shí)現(xiàn)了官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)并軌，實(shí)現(xiàn)單一匯率。（2）浮動(dòng)匯率制。建立規(guī)范的、統(tǒng)一的銀行間的外匯市場(chǎng)，實(shí)行銀行結(jié)售匯制度；外匯市場(chǎng)供求是決定人民幣匯率的主要依據(jù)。（3）有管理的匯率。中國(guó)人民銀行對(duì)人民幣匯率采取適當(dāng)干預(yù)機(jī)制。從1994年的市場(chǎng)匯率的$18.6212到后來的$18.2770，人民幣匯率穩(wěn)中有升。（三）1994年外匯體制改革后的人民幣匯率制度1994年4月在上海建立中國(guó)外匯交易中心系統(tǒng)，即我國(guó)的銀行間外匯市場(chǎng)。實(shí)行會(huì)員制；通過計(jì)算機(jī)聯(lián)網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)無形市場(chǎng)；基本職能：為外匯銀行調(diào)劑和平衡外匯頭寸提供交易平臺(tái)；具有中國(guó)人民銀行

10、管理我國(guó)外匯市場(chǎng)的一些功能。171818（四）人民幣匯率安排的新階段2005年7月21日，中國(guó)人民銀行發(fā)布“關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革”的相關(guān)事宜公告。1、匯率調(diào)控的方式。實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃 子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。 2、中間價(jià)的確定和日浮動(dòng)區(qū)間。中國(guó)人民銀行于每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的收盤價(jià)，作為下一個(gè)工作日該貨幣對(duì)人民幣交易的中間價(jià)格。每日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣的交易價(jià)仍在人民銀行公布的美元交易中間價(jià)上下0.3%的幅度內(nèi)浮動(dòng)，非美元貨幣對(duì)人民幣的交易價(jià)在人民銀

11、行公布的該貨幣交易中間價(jià)3%的幅度內(nèi)浮動(dòng)率穩(wěn)定。3、起始匯率的調(diào)整。人民幣小幅升值2%，美元對(duì)人民幣交易價(jià)格調(diào)整為$18.11。這一調(diào)整幅度主要是根據(jù)我國(guó)貿(mào)易順差程度和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要來確定的，同時(shí)也考慮了國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的適應(yīng)能力。19人民幣匯率中間價(jià)圖表 2008年9月23日1美元=6.8009人民幣2021第三節(jié) 外匯管制外匯管制（Foreign Exchange Control） 也稱外匯管理，是指一國(guó)政府通過法令、規(guī)章對(duì)國(guó)際結(jié)算、外匯買賣、借貸、轉(zhuǎn)移、投資及外匯匯率等實(shí)行的限制性管理.2122一、外匯管制的目的、機(jī)構(gòu)及對(duì)象1、目的：促進(jìn)國(guó)際收支平衡和維持本幣匯率穩(wěn)定， 以利于本國(guó)經(jīng)

12、濟(jì)金融穩(wěn)定發(fā)展。2、實(shí)施機(jī)構(gòu)（主體）：外匯管理機(jī)構(gòu)。一般有三種類型：設(shè)立專門的外匯管理機(jī)構(gòu)；我國(guó)：國(guó)家外匯管理局政府授權(quán)中央銀行作為執(zhí)行外匯管理的機(jī)構(gòu)；由國(guó)家行政管理部門直接負(fù)責(zé)。3、管制對(duì)象（客體）：一般分為人、物和地區(qū)三大類。222324二、外匯管制的內(nèi)容和措施1、對(duì)貿(mào)易外匯的管制（1）對(duì)進(jìn)口付匯的管制。主要措施有：外匯支出的審批制度、不支付利息的進(jìn)口存款預(yù)交制、進(jìn)口押金制、進(jìn)口許可證制度(資質(zhì))、進(jìn)口配額制等。（2）對(duì)出口收匯的管制。主要措施有：強(qiáng)制結(jié)匯制度、出口許可證制度；各項(xiàng)鼓勵(lì)措施，如出口信貸、出口補(bǔ)貼（出口退稅、外匯留成）、外匯傾銷。一般來說，發(fā)展中國(guó)家管制更嚴(yán)；有貿(mào)易逆差的國(guó)家

13、管制更嚴(yán)；對(duì)外匯支出管制更嚴(yán)，即鼓勵(lì)出口、限制進(jìn)口。從發(fā)展趨勢(shì)來看，各國(guó)對(duì)貿(mào)易外匯的管制呈現(xiàn)逐步放松的態(tài)勢(shì)。2425三、外匯管制的內(nèi)容和措施（續(xù)）2、對(duì)非貿(mào)易外匯的管制（1）非貿(mào)易外匯收入方面的管制。主要措施有：許可證制度、強(qiáng)制結(jié)匯制度、限制開立外匯賬戶；鼓勵(lì)措施有留成制度、免征利息收入稅。（2）非貿(mào)易外匯支出方面的管制。主要措施有：征收外幣兌換稅、規(guī)定購(gòu)匯的限額和購(gòu)買的間隔期一般原則是對(duì)收入管制較松，對(duì)支出管制較嚴(yán)。2526二、外匯管制的內(nèi)容和措施（續(xù)）3、對(duì)資本輸出入的管制（1）對(duì)資本輸入的管制限制措施主要有：嚴(yán)格的審批制度；比例控制或限額控制；對(duì)銀行吸收非居民存款規(guī)定較高的存款準(zhǔn)備金比例

14、要求，對(duì)非居民存款不付利息或倒收利息，限制非居民購(gòu)買本國(guó)有價(jià)證券 。鼓勵(lì)措施有：對(duì)外商投資者稅收減免等方面的優(yōu)惠政策。（2）對(duì)資本輸出的管制限制措施主要有：禁止攜帶有價(jià)證券出境，對(duì)本國(guó)居民在國(guó)外的投資收益加征稅收等。鼓勵(lì)措施有：對(duì)去海外投資者給予優(yōu)惠的信貸支持等。2627二、外匯管制的內(nèi)容和措施（續(xù)）4、對(duì)匯率的管制直接管制匯率、復(fù)匯率制等5、對(duì)黃金和本幣現(xiàn)鈔輸出入的管制實(shí)行外匯管制的國(guó)家一般禁止私人輸出黃金，或須經(jīng)外匯管制部門批準(zhǔn)；一般也禁止本幣現(xiàn)鈔出境或規(guī)定出境最高限額。2728三、外匯管制的經(jīng)濟(jì)影響（利弊分析）1、外匯管制的積極作用有利于改善國(guó)際收支狀況，促進(jìn)國(guó)際收支平衡；有利于控制本國(guó)

15、對(duì)外貿(mào)易，保護(hù)本國(guó)民族工業(yè)；有利于防止資本外逃或大規(guī)模的投機(jī)性資本流動(dòng)，維護(hù)本國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定；有利于幣值穩(wěn)定，抑制通貨膨脹；有利于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立貫徹。28292、外匯管制的消極影響交易成本和費(fèi)用提高，降低了市場(chǎng)交易效率；可能扭曲外匯匯率，不利于國(guó)際范圍內(nèi)的資源配置，且易形成外匯黑市交易，擾亂市場(chǎng)運(yùn)行；破壞正常的國(guó)際貿(mào)易秩序，阻礙國(guó)際資本自由流動(dòng)，影響世界經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展；加劇了國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)摩擦和利益沖突。2930第四節(jié) 我國(guó)的外匯管理（上課不講）一、我國(guó)外匯管理的機(jī)構(gòu)基本方針1、管理機(jī)構(gòu)：國(guó)家外匯管理局2、基本方針：集中管理、統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)3、基本任務(wù)：建立獨(dú)立自主的外匯管理制度，正確制定

16、國(guó)家的外匯法規(guī)和政策、保持國(guó)際收支的基本平衡和人民幣匯率的基本穩(wěn)定，有效促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。3031二、我國(guó)外匯管理體制的演變和改革（一）1979年以前的外匯管理體制以外匯的國(guó)家壟斷為基礎(chǔ)，實(shí)行高度集中的外匯管理。外匯收支實(shí)行全面的計(jì)劃管理，由國(guó)家計(jì)劃委員會(huì)統(tǒng)一平衡和分配使用，統(tǒng)收統(tǒng)支。管理和平衡外匯主要采取行政手段，依靠指令性計(jì)劃和各項(xiàng)內(nèi)部管理辦法對(duì)外匯收支進(jìn)行管理。人民幣匯率由政府直接制定和統(tǒng)一公布。國(guó)家的外匯資金和外匯業(yè)務(wù)由中國(guó)銀行統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)。國(guó)家基本上不向外國(guó)借款，也不吸收外國(guó)直接投資。3132（二）19791993年的外匯管理體制設(shè)立了專門的外匯管理機(jī)構(gòu)國(guó)家外匯管理局。公布并實(shí)

17、施了外匯管理?xiàng)l例和各項(xiàng)實(shí)施細(xì)則。改革了外匯分配制度，實(shí)行了外匯留成辦法。使創(chuàng)匯與用匯掛鉤，調(diào)動(dòng)了企業(yè)創(chuàng)匯的積極性。建立和發(fā)展外匯調(diào)劑市場(chǎng)。使企業(yè)持有的留成外匯可通過市場(chǎng)來調(diào)節(jié)。允許多種機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)，打破了中國(guó)銀行獨(dú)家經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的局面。積極利用外資，加強(qiáng)外債管理。3233（三）1994年以后的外匯管理體制1994年我國(guó)外匯管理體制的重大改革：實(shí)現(xiàn)匯率并軌，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。取消了外匯留成制和外匯上繳制，實(shí)行銀行結(jié)售匯制。建立銀行間外匯交易市場(chǎng)，改進(jìn)匯率形成機(jī)制。嚴(yán)格外債管理，建立償債基金。取消外匯收支的指令性計(jì)劃，建立國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)制度，逐步完善國(guó)際收支

18、宏觀調(diào)控體系。實(shí)現(xiàn)了人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下有條件的可兌換。33341、人民幣實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換1996年11月27日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)戴相龍正式致函IMF，宣布中國(guó)自1996年12月1日起，接受國(guó)際貨幣基金協(xié)定第八條的全部義務(wù)，對(duì)經(jīng)常賬戶下交易的資金支付和轉(zhuǎn)移不加限制，不實(shí)行歧視性貨幣安排或多重匯率制，并隨時(shí)有義務(wù)按別國(guó)要求換回其經(jīng)常往來中的結(jié)存本國(guó)貨幣。這標(biāo)志著中國(guó)實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的完全可兌換。2、資本與金融項(xiàng)目下的外匯管制逐漸放寬2003年，中國(guó)成為全球吸收FDI最多的國(guó)家。放松資本流入的措施：2002年12月啟動(dòng)的QFII（Qualified Foreign Institution

19、al Investor）合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資制度。放松資本流出的措施：2006年4月正式實(shí)施QDII（Qualified Domestic Institutional Investor）合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者投資境外證券市場(chǎng)制度。1996年我國(guó)外匯管理體制的進(jìn)一步改革（1）1996年4月1日，新的中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例實(shí)施，消除了若干在1994年改革后仍保留的在經(jīng)常項(xiàng)目下非貿(mào)易交易的匯兌限制；（2）1996年6月20日，結(jié)匯、售匯及付匯管理規(guī)定頒布，將外商投資企業(yè)納入銀行結(jié)售匯體系；（3）1996年7月1日，境內(nèi)居民因私兌換外匯辦法實(shí)施，消除了因私用匯的匯兌限制；3435三、人民幣的

20、自由兌換問題（一）貨幣自由兌換的概念和類型1、按照貨幣可兌換的程度，貨幣可分為完全可兌換和部分可兌換。2、 貨幣完全可兌換是指一國(guó)貨幣可以自由地兌換成其他貨幣。意味著外匯管制的放松和取消。3、 貨幣部分可兌換可以分為經(jīng)常項(xiàng)目的可兌換和資本項(xiàng)目的可兌換兩個(gè)方面。經(jīng)常項(xiàng)目的可兌換是指對(duì)經(jīng)常賬戶外匯支付和轉(zhuǎn)移的匯兌實(shí)行無限制的兌換。資本項(xiàng)目的可兌換是指對(duì)資本輸出入的兌換均無限制，即實(shí)現(xiàn)資本自由流動(dòng)。35國(guó)際貨幣基金協(xié)定以義務(wù)的形式要求成員國(guó)至少取消經(jīng)常項(xiàng)目下對(duì)外支付的限制。3637（二）中國(guó)外匯體制改革的最終目標(biāo)貨幣自由兌換問題是外匯管理體制改革的核心問題。實(shí)現(xiàn)人民幣的完全可自由兌換是中國(guó)外匯體制改革的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)之一。目前來說，我國(guó)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目下人民幣的可自由兌換，而對(duì)資本與金融賬戶仍然實(shí)行相對(duì)嚴(yán)格的管制，基本原則是“管理從緊”，即嚴(yán)格審批和登記資本輸出輸入。因此，當(dāng)前和今后改革的核心主要是逐步推進(jìn)資本項(xiàng)目對(duì)外開放，逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下人民幣的可自由兌換。3738（三）實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換的意義有利