消費(fèi)醫(yī)藥等核心資產(chǎn)板塊開(kāi)始重估

1、核心指標(biāo)速覽表 1：情緒為源，估值為果，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是橋，勾連起情緒與估值估值：估值漲多跌少，上證180領(lǐng)漲煤炭上漲前三交通運(yùn)輸建筑下跌前三煤炭建材 輕工制造非銀金融新能源汽車28.99.61.89上漲前三2-5.2.7-1.337.098.07-0.7.9-1.452.572.64-0.1.3-1.615.114.723.2.85.223.457.206.1.57.310.421.32.10.650.2.0-2.636.931.6傳媒41.1.9-2.723.714.5紡織服裝4-1.4.4-3.450.659.4電力設(shè)備下跌前三85.1.03.011.442.464.1.63.316.414.

2、345.1.79.99.718.401.1.91.422.28.0小盤(pán)股15.2.3-2.919.68.4中盤(pán)股41.2.01.016.475.1大盤(pán)股21.3.70.350.038.0成長(zhǎng)60.1.12.416.242.0穩(wěn)定85.3.84.740.783.1消費(fèi)40.1.90.516.78.2周期10.0.70.97.316.8金融02.2.60.430.312.2中證100002.1.80.521.010.1中證50004.1.52.212.954.8滬深30000.6.7-1.855.557.8創(chuàng)業(yè)板指02.3.12.328.770.4深證成指04.1.42.613.243.3上證綜指

3、02.1.81.318.249.9Wind全A板塊上周PB百分位變動(dòng)PB（ LF）上周PE百分位變動(dòng)PE（ TTM）PE百分位國(guó)君行業(yè)分類中信行業(yè)分類風(fēng)格（ERP=1/PE-Rf+g）上連估值風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：ERP下行2022/7/1 2022/6/24 較上周變動(dòng)較2022 年均值變動(dòng)較2021 年均值變動(dòng)ERP-全A（）4.24.2-0.08-0.20.9（ERP=1/PE-Rf+g）情緒：交易熱度上升，兩融余額小幅上升下接情緒上周均值再上一周均值較再上一周變動(dòng)較2021 年均值變動(dòng)較2020 年均值變動(dòng)換手率（ ）上證綜指0.960.950.77.29.9深證成指1.651.565.716.8

4、1.0創(chuàng)業(yè)板指2.021.906.517.57.4中小板指1.561.531.631.47.5成交額（億） 上證綜指5194.34848.47.121.811.1深證成指6760.06104.510.723.014.4創(chuàng)業(yè)板指2287.72141.16.813.45.7中小板指1070.21002.06.851.722.3漲跌停家數(shù)漲停家數(shù)99.497.02.52.419.0跌停家數(shù)21.69.0140.040.9-27.4融資融券融資融券余額（億）15973.515737.21.5-3.2-9.7融資買(mǎi)入占全A成交額（）8.57.88.322.3-2.7股市搜索指數(shù)百度指數(shù)129971228

5、95.8微信指數(shù)3743716111377675229.0微博微指數(shù)20710915496833.62022/5/31 上月值月環(huán)比較2021 年均值漲跌較2020 年均值漲跌上證A股賬戶新增開(kāi)戶數(shù)210214.77-2.2-19.1-24.5新增開(kāi)戶數(shù) （ 萬(wàn)戶），國(guó)泰君安證券研究，注：上周是指 2022 年 6 月 20 日至 2022 年 6 月 24 日之間 5 個(gè)交易日，歷史分位計(jì)算的時(shí)間區(qū)間為 2010 年 1 月至今，下同。國(guó)君行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)：（1）除 16 只近六個(gè)季度歸母凈利潤(rùn)持續(xù)為正的股票，其余 ST 與*ST股票均剔除；（2）剔除全部不足 50 億市值的股票，若市值超過(guò) 2

6、00 億或?yàn)樯献C 180、滬深 300 成分股則直接納入；（3）近三個(gè)季度平均基金持倉(cāng)規(guī)模、基金持倉(cāng)比例、北上持倉(cāng)規(guī)模、北上持倉(cāng)比例的其中之一排名位于全 A 前 1000。最終共有 1422 家公司納入股票池，占全部 A 股的 34%。（4）由于本期信用利差數(shù)據(jù)暫未披露，暫僅展示上期信用利差數(shù)據(jù)。估值：估值漲多跌少，上證 180 領(lǐng)漲板塊：估值漲多跌少，上證 180 領(lǐng)漲上周各板塊 PE 估值漲多跌少，上證 180 領(lǐng)漲。從 PE（TTM）歷史分位變化來(lái)看，上周各板塊 PE 估值漲多跌少，上證 180 PE 分位數(shù)上行 4.0%領(lǐng)漲，從 PB（LF）歷史分位變化來(lái)看，各板塊指數(shù) PB 估值普漲

7、。PE 百分位PE（ TTM）43.3% 13.21上周 PE 百分位變動(dòng)上周 PE 變PBPB 百分位動(dòng)（LF）0.1524.0%1.42上周 PB 百分位變動(dòng)上周 PB 變動(dòng)0.022.6%4.0%4.0%38.6%10.484.0%0.1317.0%1.240.0263.2%10.833.8%0.1759.0%1.394.0%0.0370.4%28.682.3%0.3458.0%3.092.0%0.0554.8%12.942.2%0.1644.0%1.534.0%0.0210.1%21.010.5%0.219.0%1.802.0%0.0212.2%30.300.4%0.2237.0%2.

8、642.0%0.0257.8%55.51-1.8%-0.5976.0%6.730.0%-0.0649.6%63.54-0.2%-0.1552.0%4.520.0%0.0049.9%18.211.3%0.1835.0%1.792.0%0.02研究表 2：A 股主要估值變化深證成指上證 180上證綜指上證 50中證 500滬深 300中證 1000創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)業(yè)板綜全 A，國(guó)泰君安證券圖 1：A 股主要指數(shù)估值變化：估值漲多跌少，上證 180 領(lǐng)漲4.0%上周百分位變動(dòng)上周PE變動(dòng)（右）0.63.0%0.52.0%0.31.0%0.20.0%0.0-1.0%-0.2-2.0%上證綜指上證180上證5

9、0深證成指滬深300中證500中證1000 創(chuàng)業(yè)板指 創(chuàng)業(yè)板綜全A-0.3，圖 2：A 股主要指數(shù) PE 估值80%70%60%50%40%30%20%10%0%分位數(shù)最大值（右）最小值（右）中位數(shù)（右）現(xiàn)值（右）上證綜指上證180上證50深證成指滬深300中證500中證1000 創(chuàng)業(yè)板指 創(chuàng)業(yè)板綜全A180160140120100806040200，圖 3：上證綜指 PE（TTM）為 13.21（0.15），處于歷史分位 43.3%（2.6%）圖 4：上證 180 PE（TTM）為 10.48（0.13），處于歷史分位 38.6%（4.0%）上證指數(shù)PE（TTM）25232119171513

10、119715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-075上證180PE（TTM）19171513119715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-07520-0120-0721-0121-0722-01，注：藍(lán)色虛線為均值加減一倍標(biāo)準(zhǔn)差，均值與標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算區(qū)間為 2010 年 1 月至今，下同。圖 5：深證成指 PE（TTM）為 28.68（0.34），處于歷史分位 70.4%（2.3%）圖 6：創(chuàng)業(yè)板指 PE（TTM）為 55.51（-0.59），

11、處于歷史分位 57.8%（-1.8%）深證成指PE（TTM）60504030201015-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0701601401201008060402020-0120-0721-0121-0722-0115-010創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM）15-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-01，圖 7：中小板指 PE（TTM）為 34.85（0.45），處于歷史分位 74.8%（2.6%）圖 8：萬(wàn)得全 A PE（TTM）為 18.21（0

12、.18），處于歷史分位 49.9%（1.3%）中小板指PE（TTM）7060504030201015-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-070萬(wàn)得全APE（TTM）40353025201510520-0120-0721-0121-0722-0115-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-010，風(fēng)格：估值漲多跌少，消費(fèi)領(lǐng)漲從歷史分位變化來(lái)看，上周各風(fēng)格板塊估值漲多跌少，消費(fèi)板塊領(lǐng)漲。具體而言，從 PE 歷史分位變化來(lái)看，各風(fēng)格板塊 PE

13、分位數(shù)漲多跌少，其中消費(fèi)板塊 PE 分位數(shù)上行 4.7%領(lǐng)漲。從 PB 歷史分位變化來(lái)看，各 風(fēng)格板塊 PB 分位數(shù)普漲，其中消費(fèi)板塊 PB 分位數(shù)上行 5.8%領(lǐng)漲。從大小風(fēng)格來(lái)看，上周小盤(pán)股領(lǐng)漲。從 PE 歷史分位變化來(lái)看，上周小盤(pán)股 PE 分位數(shù)上行 1.4%領(lǐng)漲，中盤(pán)股 PE 分位數(shù)下行 2.9%，小盤(pán)股 PE分位數(shù)上行 1.4%。從 PB 歷史分位變化來(lái)看，大、中、小盤(pán)股 PB 分位數(shù)分別上行 1.4%、5.1%、1.0%。PE 百分位PE（ TTM）上周 PE 百分位變動(dòng)上周 PE變動(dòng)PB 百分位PB（ LF）上周 PB 百分位變動(dòng)上周 PB變動(dòng)金融16.8%7.260.9%0.0

14、41.4%0.670.1%0.00周期8.2%16.710.5%0.0748.5%1.900.4%0.01消費(fèi)83.1%40.724.7%1.1153.8%3.805.8%0.10穩(wěn)定42.0%16.192.4%0.211.0%1.120.6%0.01成長(zhǎng)38.0%49.950.3%0.1246.7%3.681.2%0.03大盤(pán)股75.1%16.361.0%0.1961.3%1.971.4%0.02中盤(pán)股8.4%19.59-2.9%-0.6529.2%2.335.1%0.06小盤(pán)股8.0%22.201.4%0.7214.0%1.901.0%0.02表 3：各風(fēng)格指數(shù)估值圖 9：各風(fēng)格指數(shù)估值變

15、化：估值漲多跌少，消費(fèi)股領(lǐng)漲4.8%上周百分位變動(dòng)上周PE變動(dòng)（右）0.54.0%0.43.2%0.32.4%0.21.6%0.20.8%0.10.0%0.0-0.8%-0.1-1.6%金融周期消費(fèi)穩(wěn)定成長(zhǎng)大盤(pán)股中盤(pán)股小盤(pán)股-0.2，圖 10：各風(fēng)格指數(shù)估值100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%分位數(shù)最大值（右）最小值（右）中位數(shù)（右）現(xiàn)值（右）金融周期消費(fèi)穩(wěn)定成長(zhǎng)大盤(pán)股中盤(pán)股小盤(pán)股130117104917865523926130，圖 11：金融板塊 PE（TTM）為 7.26（0.04），處于歷史分位 16.8%（0.9%）圖 12：消費(fèi)板塊 PE（TTM）為 4

16、0.72（1.11），處于歷史分位 83.1%（4.7%）金融PE（TTM）141210864215-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-070消費(fèi)PE（TTM）60504030201020-0721-0121-0722-0115-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-01020-01圖 13：成長(zhǎng)板塊 PE（TTM）為 49.95（0.12），處于歷史分位 38.0%（0.3%）圖 14：穩(wěn)定板塊 PE（TTM）為 16.19（0.21）

17、，處于歷史分位 42.0%（2.4%）1401201008060402015-010成長(zhǎng)PE（TTM）穩(wěn)定PE（TTM）40353025201510515-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0115-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-010，圖 15：周期板塊 PE（TTM）為 16.71（0.07），處于歷史分位 8.2%（0.5%）圖 16：大盤(pán)股板塊 PE（TTM）為 16.36（0.19

18、），處于歷史分位 75.1%（1.0%）周期PE（TTM）807060504030201015-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-070申萬(wàn)大盤(pán)指數(shù)PE（TTM）25201510520-0120-0721-0121-0722-0115-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-010，圖 17： 中盤(pán)股板塊 PE（TTM）為 19.59（-0.65），處于歷史分位 8.4%（-2.9%）圖 18：小盤(pán)股板塊 PE（TTM）為 22.20（0.

19、72），處于歷史分位 8.0%（1.4%）申萬(wàn)中盤(pán)指數(shù)PE（TTM）807060504030201015-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0101201008060402015-010申萬(wàn)小盤(pán)指數(shù)PE（TTM）20-0721-0121-0722-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-01，行業(yè)：估值漲多跌少，煤炭領(lǐng)漲表 4：中信一級(jí)行業(yè)估值上周各行業(yè)估值漲多跌少。從 PE 歷史分位數(shù)變化來(lái)看，煤炭領(lǐng)漲，電力設(shè)備與新能源領(lǐng)跌。分

20、板塊看，周期板塊普漲，煤炭 PE 分位數(shù)上行 9.9%領(lǐng)漲；TMT 跌多漲少，電力設(shè)備與新能源 PE 分位數(shù)下行 3.4%領(lǐng)跌；金融板塊跌多漲少，非銀行金融 PE 分位數(shù)下行 1.6%領(lǐng)跌；消費(fèi)板塊漲多跌少，食品飲料 PE 分位數(shù)上行 2.9%領(lǐng)漲。PE 百分PE上周 PE 百分位上周 PEPBPB 百分位上周 PB 百分位上周 PB位（ TTM）變動(dòng)變動(dòng)（ LF）變動(dòng)變動(dòng)公用事業(yè)99.9%59.870.3%1.2048.9%1.914.8%0.04房地產(chǎn)99.7%77.990.6%2.885.0%1.042.5%0.04汽車96.0%48.29-2.0%-1.8178.0%2.81-2.9%

21、-0.12消費(fèi)者服務(wù)94.0%210.510.6%14.3987.6%6.013.5%0.42食品飲料81.9%41.882.9%1.6185.3%8.267.8%0.68綜合79.8%76.31-0.2%-0.1622.6%1.74-0.3%0.00計(jì)算機(jī)63.8%75.05-1.3%-3.6019.6%3.54-1.0%-0.03電力設(shè)備59.4%50.62-3.4%-1.1481.3%4.41-1.4%-0.09建筑42.4%11.433.0%0.2219.6%1.045.8%0.03機(jī)械42.4%37.001.4%0.3346.1%2.750.6%0.03家電39.1%17.961.0

22、%0.2240.5%3.031.9%0.05傳媒31.6%36.87-2.6%-0.653.4%1.950.5%0.02國(guó)防軍工28.5%62.62-0.3%-0.1051.6%3.690.2%0.01輕工制造28.4%30.470.5%0.3426.5%2.333.5%0.05鋼鐵20.9%9.73-0.4%-0.0444.4%1.230.1%0.00煤炭18.4%9.729.9%0.5971.2%1.695.4%0.11醫(yī)藥17.9%34.541.6%1.0626.9%4.002.9%0.08建材16.4%13.472.1%0.3028.4%2.054.7%0.07紡織服裝14.5%23.

23、67-2.7%-0.4621.4%1.901.4%0.01交通運(yùn)輸14.3%16.403.3%0.3836.8%1.584.6%0.04非銀行金融12.9%14.28-1.4%-0.252.2%1.26-0.3%-0.02綜合金融11.1%28.84-1.1%-0.181.5%1.50-2.9%-0.04銀行9.0%5.100.6%0.061.3%0.600.4%0.01基礎(chǔ)化工8.3%22.230.9%0.2168.0%3.461.2%0.04電子7.1%34.850.7%0.8439.7%3.735.9%0.09有色金屬1.6%21.420.4%0.6262.9%3.197.0%0.10通

24、信0.5%17.230.1%0.140.8%1.330.1%0.01石油石化0.3%10.06-0.3%-0.079.3%0.970.1%0.00商貿(mào)零售22.3%1.534.0%0.04農(nóng)林牧漁54.2%3.650.7%0.02注：其中農(nóng)林牧漁和綜合金融上周的 PE(TTM)為負(fù)值，下述統(tǒng)計(jì)圖不包括綜合和綜合金融的數(shù)據(jù)圖 19：中信一級(jí)行業(yè)估值變化：估值漲多跌少，煤炭領(lǐng)漲上周百分位變動(dòng)上周PE變動(dòng)（右）4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%-3.0%公用事業(yè)房地產(chǎn)汽車消費(fèi)者服務(wù)食品飲料計(jì)算機(jī)電力設(shè)備建筑機(jī)械家電傳媒國(guó)防軍工輕工制造鋼鐵煤炭醫(yī)藥建材紡織服裝-4.0%1.2

25、0.80.40.0-0.4-0.8有色金屬通信-1.2交通運(yùn)輸非銀行金融銀行基礎(chǔ)化工電子，圖 20：中信一級(jí)行業(yè)估值100%80%60%40%20%公用事業(yè)房地產(chǎn)0%250.00分位數(shù)最大值（右）最小值（右）中位數(shù)（右）現(xiàn)值（右）200.00150.00100.0050.00通信0.00汽車消費(fèi)者服務(wù)食品飲料計(jì)算機(jī)電力設(shè)備機(jī)械建筑家電傳媒國(guó)防軍工輕工制造鋼鐵紡織服裝醫(yī)藥建材非銀行金融交通運(yùn)輸煤炭銀行基礎(chǔ)化工電子有色金屬石油石化，當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者偏愛(ài)大中市值風(fēng)格，而傳統(tǒng)申萬(wàn)/中信等行業(yè)分類口徑下的估值數(shù)據(jù)均以全 A 為總樣本，使得估值結(jié)果受大量小市值個(gè)股影響而與實(shí)際投資需求錯(cuò)位。我們結(jié)合實(shí)際投資需

26、求，篩選出 1400 余支核心個(gè)股并特設(shè)國(guó)君行業(yè)分類。國(guó)君行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)：（1）除 16 只近六個(gè)季度歸母凈利潤(rùn)持續(xù)為正的股票，其余 ST 與*ST 股票均剔除；（2）剔除全部不足 50 億市值的股票，若市值超過(guò) 200 億或?yàn)樯献C 180、滬深 300 成分股則直接納入；（3）近三個(gè)季度平均基金持倉(cāng)規(guī)模、基金持倉(cāng)比例、北上持倉(cāng)規(guī)模、北上持倉(cāng)比例的其中之一排名位于全 A 前 1000。最終共有 1422 家公司納入股票池，占全部 A 股的 34%。上周各行業(yè)估值漲多跌少。從 PE歷史百分位變化來(lái)看，估值漲多跌少，輕工制造領(lǐng)漲。分板塊看，周期板塊漲多跌少，機(jī)械設(shè)備 PE 分位數(shù)上 行 2.60%領(lǐng)

27、漲；成長(zhǎng)板塊漲多跌少，通信 PE 分位數(shù)上行 2.80%領(lǐng)漲；金融板塊漲多跌少，非銀金融 PE 分位數(shù)上行 4.00%領(lǐng)漲；消費(fèi)板塊漲多跌少，輕工制造 PE 分位數(shù)上行 5.80%領(lǐng)漲。圖 21：國(guó)君一級(jí)行業(yè)估值變化：漲多跌少，輕工制造領(lǐng)漲上周百分位變動(dòng)上周PE變動(dòng)（右）2.5%1.02.0%0.81.5%0.61.0%0.40.5%0.20.0%0.0農(nóng)林牧漁商貿(mào)零售汽車新能源 電氣設(shè)備計(jì)算機(jī) 休閑服務(wù)食品飲料交通運(yùn)輸國(guó)防軍工家電公用事業(yè)機(jī)械設(shè)備電子醫(yī)藥生物有色金屬鋼鐵通信輕工制造醫(yī)療保健傳媒建材 房地產(chǎn)證券 化工 銀行紡織服裝非銀金融煤炭保險(xiǎn)建筑石油天然氣-0.5%-0.2，（其中農(nóng)林牧漁

28、行業(yè)上周 PE 為負(fù)值，不列入比較）圖 22：國(guó)君一級(jí)行業(yè)估值100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%250分位數(shù)最大值（右）最小值（右）中位數(shù)（右）現(xiàn)值（右）20015010050農(nóng)林牧漁商貿(mào)零售汽車新能源 電氣設(shè)備計(jì)算機(jī) 休閑服務(wù)食品飲料交通運(yùn)輸國(guó)防軍工家電公用事業(yè)機(jī)械設(shè)備電子醫(yī)藥生物有色金屬鋼鐵通信輕工制造醫(yī)療保健傳媒建材 房地產(chǎn)證券 化工 銀行紡織服裝非銀金融煤炭保險(xiǎn)建筑石油天0，海外：各主要指數(shù)估值跌多漲少，標(biāo)普 500 指數(shù)領(lǐng)跌上周海外各主要指數(shù)估值跌多漲少，標(biāo)普 500 指數(shù)領(lǐng)跌。從 PE 歷史百分位變化來(lái)看，海外各主要指數(shù)跌多漲少，其中標(biāo)普 500 P

29、E 分位數(shù)下行3.8%領(lǐng)跌。從 PB 歷史百分位變化來(lái)看，海外各主要指數(shù)估值跌多漲少，納斯達(dá)克指數(shù) PB 分位數(shù)下行 2.3%領(lǐng)跌。表 5：海外主要指數(shù)估值道瓊斯美國(guó)PE 百分位61.9%PE（TTM）19.81上周 PE 百分位變動(dòng)上周 PE 變動(dòng)-0.32PB 百分位92.1%PB（ LF）5.84上周 PB 百分位變動(dòng)上周 PB 變動(dòng)-0.11-1.9%-0.1%納斯達(dá)克指數(shù)19.5%26.03-3.1%-1.1679.2%4.15-2.3%-0.19標(biāo)普 50037.6%18.65-3.8%-0.4987.3%3.76-0.6%-0.10富時(shí) 10034.7%16.825.3%0.52

30、41.3%1.7712.3%0.05德國(guó) DAX4.0%11.590.3%0.0822.2%1.45-1.4%-0.01日經(jīng) 22539.6%19.113.0%0.2161.9%1.663.1%0.02韓國(guó)綜合指數(shù)7.6%10.01-0.9%-0.1414.7%0.89-2.0%-0.01圖 23：海外主要指數(shù)估值變化：估值跌多漲少，標(biāo)普 500 指數(shù)領(lǐng)跌10.0%上周百分位變動(dòng)上周PE變動(dòng)（右）1.85.0%0.90.0%0.0-5.0%-0.9-10.0%，道瓊斯美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)標(biāo)普500富時(shí)100德國(guó)DAX日經(jīng)225韓國(guó)綜合指數(shù)-1.8圖 24：海外主要指數(shù)估值100%90%80%70%

31、60%50%40%30%20%10%0%分位數(shù)最大值（右）最小值（右）中位數(shù)（右）現(xiàn)值（右）90817263544536271890道瓊斯美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)標(biāo)普500富時(shí)100德國(guó)DAX日經(jīng)225韓國(guó)綜合指數(shù)，圖 25：納斯達(dá)克 PE（TTM）為 19.81（-0.32），處于歷史分位 61.9%（-1.9%）圖 26：標(biāo)普 500 PE（TTM）為 18.65（-0.49），處于歷史分位 37.6%（-3.8%）納斯達(dá)克PE（TTM）90807060504030201015-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-070標(biāo)普500PE（TTM）

32、4540353025201510520-0120-0721-0121-0722-0115-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-010，圖 27：富時(shí) 100PE（TTM）為 16.82（0.52），處于歷史分位 34.7%（5.3%）圖 28：德國(guó) DAX（TTM）為 11.59（0.08），處于歷史分位 4.0%（0.3%）富時(shí)100PE(TTM)35030025020015010050015-0115-07(50) 德國(guó)DAXPE（TTM）807060504030201015-0115-

33、0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-01016-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-01，圖 29：日經(jīng) 225PE（TTM）為 19.11（0.21），處于歷史分位 39.6%（3.0%）圖 30：韓國(guó)綜合指數(shù)（TTM）為 10.01（-0.14），處于歷史分位 7.6%（-0.9%）日經(jīng)225PE(TTM)4540353025201510515-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-

34、0719-0119-070韓國(guó)綜合指數(shù)PE（TTM）504540353025201510515-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-01020-0120-0721-0121-0722-01，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：ERP 下行ERP：本期下行 0.08%本期萬(wàn)得全 A ERP 下行 0.08%。截至 2022 年 7 月 1 日，萬(wàn)得全 AERP為 4.17%，較 2022 年 6 月 24 日下行 0.08%，較 2022 年全年均值下行0.21%。ERP（%）2022-07-012022-06-24上

35、周變動(dòng)較 2022 年均值變動(dòng)較 2021 年均值變動(dòng)萬(wàn)得全 A4.174.25-0.08-0.210.86表 6：上周 ERP 下行 0.08%圖 31：萬(wàn)得全 A ERP 最新值為 4.17%，較一周前下行 0.08%全AERP 10年均值76543212010-042010-092011-022011-072011-122012-052012-102013-032013-082014-012014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-11202

36、0-042020-092021-022021-072021-120，注：藍(lán)色虛線為均值加減一倍標(biāo)準(zhǔn)差。情緒：交易熱度上升，兩融余額小幅上升交易活躍度下降，兩融余額小幅上升本期交易活躍度上升。從換手率來(lái)看，上周各主要指數(shù)換手率漲多跌少，創(chuàng)業(yè)板指換手率環(huán)比上行 6.5%領(lǐng)漲；從成交額來(lái)看，各主要指數(shù)成交額 普漲，深證成指成交額環(huán)比上行 10.7%領(lǐng)漲。從漲跌停來(lái)看，上周漲、跌停家數(shù)均上行。上周全 A 漲停家數(shù)為日均 99家，較再上一周環(huán)比上行 2.5%；跌停家數(shù)為日均 22 家，較再上一周環(huán)比上行 140.0%。表 7：本期市場(chǎng)交易活躍度上升換手率本期均值上周均值再上一周均值較再上一周漲跌較 20

37、22 年均值變動(dòng)較 2021 年均值變動(dòng)2022 年至今均值去年均值上證綜指0.960.950.7%7.2%9.9%0.890.87上證 1800.530.55-4.8%16.9%4.6%0.450.50上證 500.420.47-9.7%45.8%61.9%0.290.26深證成指1.651.565.7%16.8%1.0%1.411.63滬深 3000.600.591.3%18.0%-0.8%0.510.61中證 5001.451.431.3%3.0%-10.7%1.411.62創(chuàng)業(yè)板指2.021.906.5%17.5%7.4%1.721.88中小板指1.561.531.6%31.4%7.5

38、%1.181.45成交金額本期上周均再上一周均較再上一周較 2022 年均值較 2021 年均值2022 年至今去年均均值值值漲跌變動(dòng)變動(dòng)均值值上證綜指5194.34848.47.1%21.8%11.1%4265.94676.0上證 1802022.61902.76.3%30.7%3.9%1547.91946.5上證 501006.9936.77.5%34.5%9.4%748.5920.5深證成指6760.06104.510.7%23.0%14.4%5494.65906.9滬深 3003623.83317.29.2%33.5%5.7%2715.33426.9中證 5001960.71814.1

39、8.1%23.6%3.4%1586.31897.1創(chuàng)業(yè)板指2287.72141.16.8%13.4%2.6%2018.02229.4中小板指1070.21002.06.8%51.7%22.3%705.6875.4表 8：上周漲、跌停家數(shù)均下行漲跌停家數(shù)本期均值(家)上周均值再前一周均值較再前一周漲跌較 2022 年漲跌較 2021 年漲跌漲停家數(shù)99972.5%2.4%19.0%跌停家數(shù)229140.0%40.9%-27.4%圖 32：上周各主要指數(shù)換手率漲多跌少圖 33：上周各主要指數(shù)成交額普漲創(chuàng)業(yè)板指換手率上證綜指換手率滬深300換手率中證500換手率6543212020-042020-0

40、52020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-0609000800070006000500040003000200010002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-12202

41、1-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-070上證綜指成交額創(chuàng)業(yè)板指成交額中小板指成交額，兩融方面，截止 7 月 1 日融資融券余額達(dá) 1.59 萬(wàn)億，融資買(mǎi)入額占全A成交額比例 8.49%。上周融資融券余額均值為 1.57 萬(wàn)億，兩融余額環(huán)比上升 1.50%。融資買(mǎi)入額占全 A 成交額比例上升，上周融資買(mǎi)入額占全兩融余額上周均值再上一周均值較再上一周變動(dòng)較 2022 年變動(dòng)較 2

42、021 年變動(dòng)融資融券余額（億）15,973.4715,737.181.50%-3.17%-9.67%融資買(mǎi)入額占全 A 成交額比例（%）8.49%7.84%8.32%22.32%-2.71%A 成交額比例均值為 8.49%，較再上一周環(huán)比上行 8.32%。表 9：兩融方面，上周融資買(mǎi)入額占全 A 成交額比例均值為 8.49%圖 34：融資融券余小幅上升圖 35：本期融資買(mǎi)入額占比上行2500023000210001900017000150001300011000900070002015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-0420