證券投資分析第一章證券投資分析概論課件

1、小李從事股票投資活動(dòng)時(shí)間不長(zhǎng)，他買賣股票的方法就是聽消息，誰(shuí)告訴他某只股票不錯(cuò)，有莊家，他就買進(jìn)。有天他看到某只ST的股票股價(jià)漲得很好，而且市場(chǎng)傳言會(huì)進(jìn)行資產(chǎn)重組，因此追漲買進(jìn)。但他買進(jìn)后股價(jià)就連續(xù)下跌，封死在跌停的位置賣不掉，最后該公司被摘牌并停止上市。小李的投資存在什么問(wèn)題？案例導(dǎo)讀一、證券投資分析的含義證券投資是指投資者(法人或自然人）購(gòu)買股票、債券、基金等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過(guò)程，是直接投資的重要形式。證券投資分析是指人們通過(guò)各種專業(yè)分析方法，對(duì)影響證券價(jià)值或價(jià)格的各種信息進(jìn)行綜合分析，以判斷證券價(jià)值或價(jià)格及其變動(dòng)的行為，是證券投資

2、過(guò)程中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。二、證券投資過(guò)程的步驟理性的證券投資過(guò)程通常包括以下幾個(gè)基本步驟（一）確定證券投資政策（二）進(jìn)行證券投資分析（三）組建證券投資組合（四）修正投資組合（五）評(píng)估投資組合業(yè)績(jī)?nèi)?、證券投資分析的信息來(lái)源（一）公開渠道（1）國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心網(wǎng)站（2）中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所（3）清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心網(wǎng)站（4）人民日?qǐng)?bào)網(wǎng)站（5）全景網(wǎng)（6）證券之星網(wǎng)站（7）和訊網(wǎng)（8）中國(guó)財(cái)經(jīng)信息網(wǎng)（9）中信建投網(wǎng)站（10）中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站（11）中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站（12）中國(guó)證券報(bào)網(wǎng)站（13）上海證券報(bào)網(wǎng)站（二）商業(yè)渠道商業(yè)渠道的信息種類繁多，提供的信息量極為龐大，某些商業(yè)機(jī)構(gòu)便將各種信

3、息進(jìn)行篩選、分類，使用者在支付一定費(fèi)用后，可以利用這些經(jīng)過(guò)整理的信息資料，從而節(jié)省時(shí)間，大大提高工作效率。三、證券投資分析的信息來(lái)源（三）實(shí)地訪查實(shí)地訪查是獲得證券分析信息的又一途徑，它是指證券投資分析人員直接到有關(guān)的 上市公司、交易所、政府部門等機(jī)構(gòu)去實(shí)地了解進(jìn)行證券分析所需要的信息資料。在證券投資分析過(guò)程中需要各種各樣的信息資料，但有些資料無(wú)法通過(guò)公開渠道或計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò) 獲得，或者通過(guò)公開渠道所獲得資料的完整性、客觀性值得懷疑，此時(shí)就可以通過(guò)實(shí)地訪 查去核實(shí)。（四）其他渠道其他渠道包括通過(guò)家庭成員、朋友、鄰居等介紹，到商場(chǎng)看公司產(chǎn)品的暢銷程度，調(diào)查上市公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等。信息的收集、分類、整理

4、和保存是進(jìn)行證券投資分析最基礎(chǔ)的工作，是進(jìn)行證券投資分析的起點(diǎn)。分析人員最終所提供分析結(jié)論的準(zhǔn)確性，除了取決于采用的分析方法和分析手段外，更重要的是取決于占有信息的廣度和深度。四、證券投資分析的主要步驟（四）撰寫分析報(bào)告（三）實(shí)地考察（二）案頭研究（一）資料的收集與整理1.證券投資信息資料的收集2.證券投資信息資料的分類3.證券投資信息資料的保存和使用管理1999年上半年，世界石油價(jià)格從10美元一桶上升到18美元一桶，當(dāng)時(shí)我國(guó)石油價(jià)格實(shí)行國(guó)家管制，只有遼河油田一家的價(jià)格和國(guó)際市場(chǎng)接軌。但是1999年中報(bào)發(fā)布時(shí)，遼河油田的業(yè)績(jī)很不好，每股收益從1998年年報(bào)的0. 126元跌到0. 001 6元

5、。因此股票價(jià)格也出現(xiàn)暴跌。根據(jù)石油價(jià)格上升而股票價(jià)格下跌這種情況，似乎有投資機(jī)會(huì)，但是要決定是否能夠投資還必須了解以下資料：（1)遼河油田的生產(chǎn)成本是多少？銷售利潤(rùn)率是多少？（2)中國(guó)需要石油的情況，市場(chǎng)容量以及供求關(guān)系。（3)世界石油未來(lái)的價(jià)格走向。(4)根據(jù)生產(chǎn)成本以及以往的生產(chǎn)數(shù)量的數(shù)據(jù)測(cè)算這家公司的未來(lái)盈利以及內(nèi)在價(jià)值，同 時(shí)運(yùn)用心理學(xué)分析預(yù)測(cè)投資大眾可能的反應(yīng)狀況。為解答以上問(wèn)題，筆者到省圖書館現(xiàn)刊閱覽室查找有關(guān)石油化工類的雜志，通過(guò)國(guó)內(nèi)與國(guó)際石油網(wǎng)站查找資料。經(jīng)過(guò)檢索得知：遼河油田石油生產(chǎn)成本每桶1213美元，19981999年世界石油價(jià)格的大幅度下跌，造成了該公司1999年年初的

6、虧損，中報(bào)微利表明該公司已經(jīng)彌補(bǔ)虧損開始盈利了。由于到了冬天，北方地區(qū)需要取暖，石油消耗量更大，因此，世界石油價(jià)格下半年預(yù)計(jì)將達(dá)到25美元以上一桶。中國(guó)已經(jīng)從石油出口國(guó)變?yōu)槭瓦M(jìn)口大國(guó)，預(yù)計(jì)到2003年中國(guó)每年將進(jìn)口石油8 000萬(wàn)噸。通過(guò)綜合分析得出可以買進(jìn)該公司股票。最終，石油價(jià)格上升到每桶30美元以上，該公司股票受到國(guó)家全面放開石油價(jià)格的利好消息影響，價(jià)格上升了 300%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同期股票價(jià)格指數(shù)的漲幅 。遼河油田股票價(jià)格走勢(shì)圖一、基本分析法（一）基本分析法的定義（二）基本分析法的理論基礎(chǔ)（三）基本分析法的內(nèi)容（四）基本分析法的優(yōu)缺點(diǎn)（五）基本分析法的適用范圍二、技術(shù)分析法（二）技術(shù)分析

7、法的理論基礎(chǔ)（三）技術(shù)分析法的優(yōu)缺點(diǎn)（四）技術(shù)分析法的適用范圍（一）技術(shù)分析法的定義三、心理分析法心理分析是一個(gè)正在興起的分析流派，其理論基礎(chǔ)是“行為金融學(xué)”?！靶袨榻鹑趯W(xué)”向傳統(tǒng)的主流投資學(xué)理論進(jìn)行挑戰(zhàn)，認(rèn)為證券市場(chǎng)并非是有效的市場(chǎng)，金融市場(chǎng)存在著認(rèn)知與行為偏差，比如證實(shí)偏差、時(shí)間偏好、羊群效應(yīng)等。“行為金融學(xué)”的主要理論模型有噪聲交易模型、投資者心態(tài)模型、泡沫模型、行為資產(chǎn)定價(jià)模型、行為組合理論?！靶袨榻鹑趯W(xué)”的投資策略有反向投資策略、慣性交易策略、成本平均策略和時(shí)間分散化策略等。在人們的投資過(guò)程中，人是最具主觀能動(dòng)性的，具有投資價(jià)值的股票必須有大資金的買進(jìn)，有投資大眾的認(rèn)可才能夠上漲。因

8、此，將心理分析與傳統(tǒng)的投資學(xué)分析相結(jié)合，將 有助于提高投資收益率。四、基本分析法、技術(shù)分析法與心理分析法的綜合運(yùn)用三類分析方法各不相同，有著強(qiáng)烈的對(duì)立傾向。但是它們都有自己的優(yōu)點(diǎn)，因此我們可以揚(yáng)長(zhǎng)避短，將它們統(tǒng)一起來(lái)。比如我們可以通過(guò)基本分析的宏觀經(jīng)濟(jì)分析與宏觀政策分析判斷大勢(shì)，決定大的買賣時(shí)機(jī)。通過(guò)行業(yè)分析法與公司分析法尋找出有投資價(jià)值的股票。通過(guò)證券的內(nèi)在價(jià)值測(cè)算，比較現(xiàn)實(shí)股票價(jià)值與計(jì)算出來(lái)的股票內(nèi)在價(jià)值之間的偏差以判斷某家公司的股票是否有投資價(jià)值。但是，有投資價(jià)值的股票，如果沒(méi)有大資金的買進(jìn)，不能夠得到投資大眾的認(rèn)可，那么在短期內(nèi)也很難有較好的表現(xiàn)，過(guò)早地買進(jìn)就會(huì)降低資金的使用效率。為了

9、提高資金的使用效率，我們就可以將技術(shù)分析法與心理分析法結(jié)合起來(lái)，通過(guò)技術(shù)分析判斷備選的證券是否處于底部區(qū)域，通過(guò)量?jī)r(jià)分析、籌碼分析、信息與心理分析判斷所選定的股票是否能夠得到投資大眾的認(rèn)可，是否在短期內(nèi)有啟動(dòng)的跡象，確定最佳的買賣時(shí)機(jī)。這樣，我們就可以提高投資資金的使用效率，將三種 分析方法較好地融為一體。項(xiàng)目訓(xùn)練一: 了解信息資料來(lái)源的相關(guān)網(wǎng)站通過(guò)百度網(wǎng)站尋找福建省統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，點(diǎn)擊“年度數(shù)據(jù)”，點(diǎn)擊“福建統(tǒng)計(jì)年鑒2013” 。福建統(tǒng)計(jì)年鑒2013項(xiàng)目訓(xùn)練一: 了解信息資料來(lái)源的相關(guān)網(wǎng)站根據(jù)福建省2013年統(tǒng)計(jì)年鑒，比較1978年和2012年福建省第一、二、三產(chǎn)業(yè)地區(qū)生產(chǎn)總值的比例以及從業(yè)人員

10、的構(gòu)成比例，討論數(shù)據(jù)的規(guī)律，了解中國(guó)為何要發(fā)展服務(wù)業(yè)。 (提示:點(diǎn)擊“綜合一國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展結(jié)構(gòu)指標(biāo)”)頁(yè)面如圖所示。福建省三大產(chǎn)業(yè)比例結(jié)構(gòu)表項(xiàng)目訓(xùn)練二 ：通過(guò)如圖1-4所示“股市行情”軟件F10資料鍵界面，了解公司 概況與經(jīng)營(yíng)分析的數(shù)據(jù)來(lái)源1.最新提示。2.公司概況。3.財(cái)務(wù)分析。4.股東研究。5.股本結(jié)構(gòu)。6.行業(yè)分析。7.分紅擴(kuò)股。8.經(jīng)營(yíng)分析?！肮墒行星椤避浖﨔10資料鍵界面項(xiàng)目訓(xùn)練三：瀏覽有關(guān)證券網(wǎng)站1.瀏覽和訊、全景、證券之星網(wǎng)站，對(duì)各網(wǎng)站的特點(diǎn)進(jìn)行介紹（信息、股評(píng)、債券、基金、 外匯）。2.基金公司網(wǎng)站：了解基金公司的組織結(jié)構(gòu)，股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、海外基金、量化投

11、資基金等。3.上交所與深交所網(wǎng)站：可以通過(guò)交易所市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行市場(chǎng)研究，比如了解市場(chǎng)規(guī)模大小，通過(guò)股票市場(chǎng)的平均市盈率了解目前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)程度以及定位高低，通過(guò)該網(wǎng)站還 可以了解現(xiàn)有交易品種、公司公告、市場(chǎng)改革與政策、研究報(bào)告等。4.中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站：通過(guò)證券公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)可以了解券商股以及證券業(yè)未來(lái)從業(yè)狀況、行業(yè)估值指數(shù)、主要行業(yè)市盈率，可以用于行業(yè)分析。此外還可以從中了解從業(yè) 資格培訓(xùn)信息等。5.中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站:證券法律法規(guī)、對(duì)上市公司以及違法的行政處罰、中介機(jī)構(gòu)、信息披露以及統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)等。6.中國(guó)證券登記結(jié)算公司網(wǎng)站：市場(chǎng)信息以及市場(chǎng)總戶數(shù)、新增開戶等數(shù)據(jù)可以用于市場(chǎng)分析。項(xiàng)目訓(xùn)練四：信息數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析與整理（電子版家庭作業(yè)）課前老師演示最近3年的計(jì)算方法