2007年農(nóng)發(fā)行第四期金融債定價(jià)分析_第1頁(yè)
2007年農(nóng)發(fā)行第四期金融債定價(jià)分析_第2頁(yè)
2007年農(nóng)發(fā)行第四期金融債定價(jià)分析_第3頁(yè)
2007年農(nóng)發(fā)行第四期金融債定價(jià)分析_第4頁(yè)
全文預(yù)覽已結(jié)束

下載本文檔

版權(quán)說(shuō)明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請(qǐng)進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)

文檔簡(jiǎn)介

1、 PAGE PAGE 42007年農(nóng)發(fā)行第四期金融債定價(jià)分析 本期債券基本要素發(fā)行總額120億品種2年期固定利率金融債招標(biāo)方式單一利率(荷蘭式)招標(biāo)招標(biāo)時(shí)間 4月11日10:0-11:00發(fā)行日期4月16日-4月25日繳款日4月25日手續(xù)費(fèi)0.05%預(yù)測(cè)區(qū)間3.08%-3.12%東莞市商業(yè)銀行 資金部分析員:劉長(zhǎng)風(fēng) HYPERLINK mailto:lchf0327 lchf0327鵬 HYPERLINK mailto:trustme346845 trustme346845長(zhǎng)安 HYPERLINK mailto: 0769-22111

2、601債券分銷聯(lián)系人:韓達(dá)榮二、債券發(fā)行基本面分析1、二月數(shù)據(jù)顯示,貨幣供給量和信貸投放過(guò)高,物價(jià)指數(shù)也在高位運(yùn)行,投資雖然低于去年平均水平,但是反彈動(dòng)力依然強(qiáng)勁。三月份的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還沒(méi)有公布,但是從各方面來(lái)看,經(jīng)濟(jì)趨熱的勢(shì)頭依然高漲。從央行4月5日公布存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的政策時(shí)間來(lái)看,央行對(duì)三月的數(shù)據(jù)已經(jīng)有所掌握,應(yīng)該說(shuō)并沒(méi)有達(dá)到央行前段時(shí)間緊縮所需要的效果。我們可以預(yù)見(jiàn)的指標(biāo)是:CPI依然處于高位運(yùn)行,在翹尾因素的影響下,可能會(huì)突破3;信貸投放在同比數(shù)據(jù)上有回落,但是絕對(duì)投放數(shù)量依然很高;固定資產(chǎn)投資對(duì)貸款投放的滯后效應(yīng)在三月已經(jīng)釋放,反彈趨勢(shì)明顯;貨幣供給量數(shù)量

3、上應(yīng)該有所減少,但是仍然是居于高位,存款活期化趨勢(shì)應(yīng)該更明顯,未來(lái)通脹壓力依然較大。2、貨幣市場(chǎng)來(lái)看,近兩周,在存款準(zhǔn)備金率上調(diào)和大盤(pán)股上市的雙重影響下,貨幣市場(chǎng)利率也會(huì)逐漸上行。本周五,R007已經(jīng)上升到2.1796,比周四上升了18個(gè)基點(diǎn)。中信銀行已經(jīng)確定在4月19日開(kāi)始申購(gòu),在4月中下旬資金面會(huì)有一段比較緊張的時(shí)期。如果交通銀行也被獲準(zhǔn)在五一前登陸,那么資金緊張的局面將會(huì)延續(xù)到4月底,貨幣市場(chǎng)利率將會(huì)一直保持高位。3、債券市場(chǎng)來(lái)看,本周中長(zhǎng)期債券交易仍然冷清,中長(zhǎng)期品種雙邊報(bào)價(jià)區(qū)間繼續(xù)擴(kuò)大,再加上遠(yuǎn)期交易逐漸活躍,都反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)于后市的爭(zhēng)議很大,再次加息的預(yù)期依然較強(qiáng)。但是,隨著周四晚存

4、款準(zhǔn)備金政策的公布,短期加息的可能性減小,再加上本周央票利率的全面走平,給市場(chǎng)帶來(lái)了一定的信心,下周預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期品種的交易將會(huì)逐漸活躍起來(lái)。一些有配置需求的機(jī)構(gòu)將會(huì)積極參與到市場(chǎng)中來(lái),特別是一級(jí)發(fā)行市場(chǎng)。三、債券定價(jià)分析本周五中債收益率曲線顯示,2年期政策性金融債的收益率為3.11,市場(chǎng)最近成交的2年期左右金融債收益率區(qū)間為(3.06%3.13)。而2年期央票收益率也在3.11左右,并且隨著央票利率的全面走平,市場(chǎng)收益率變動(dòng)不大。這說(shuō)明市場(chǎng)上對(duì)于一年期央票在短期內(nèi)穩(wěn)定下來(lái)還是有信心的。由于招標(biāo)時(shí)間在下周三,周二一年期央票利率是否穩(wěn)定對(duì)其發(fā)行收益率也存在影響。發(fā)行利率定價(jià)因素分析:趨高因素1、四月

5、資金面趨緊,貨幣市場(chǎng)利率上行。2、今年再次加息的預(yù)期依然存在。3、下周共有三支中期債券發(fā)行,特別是周五還有三年期國(guó)債的發(fā)行。趨低因素1、央票利率本周走平,央票兩年期市場(chǎng)收益率比較穩(wěn)定,給予市場(chǎng)信心。 2、大多數(shù)機(jī)構(gòu)采取穩(wěn)健性原則,加強(qiáng)了其對(duì)短期品種的需求。3、本期債券繳款日在25日,根據(jù)我們的估計(jì),屆時(shí)回購(gòu)利率相對(duì)于中旬將有所下降。3、手續(xù)費(fèi)0.05。綜合以上分析,我們認(rèn)為趨低因素影響較大,因此最終取3.10作為參考收益率,投標(biāo)區(qū)間設(shè)定為(3.083.12)。各機(jī)構(gòu)可以在周二一年期央票利率的基礎(chǔ)上,根據(jù)配置和交易的需要自行設(shè)定投標(biāo)價(jià)位。委 托 書(shū)東莞市商業(yè)銀行股份有限公司:經(jīng)研究,我單位委托貴行投標(biāo)認(rèn)購(gòu)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行2007年第四期金融債,具體投標(biāo)要素如下表所示: 投標(biāo)價(jià)位投標(biāo)額(萬(wàn)元)合計(jì) 中標(biāo)后,我行(社)承諾按實(shí)際中標(biāo)額與你行簽署債券分銷協(xié)議書(shū),并按實(shí)際中標(biāo)額按時(shí)向你行劃付對(duì)應(yīng)的繳款額。東莞市商業(yè)銀行承諾在收到發(fā)債人的發(fā)行手續(xù)費(fèi)3個(gè)工作日內(nèi) 100 返還我行(社)。資金

溫馨提示

  • 1. 本站所有資源如無(wú)特殊說(shuō)明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請(qǐng)下載最新的WinRAR軟件解壓。
  • 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請(qǐng)聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
  • 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁(yè)內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒(méi)有圖紙預(yù)覽就沒(méi)有圖紙。
  • 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
  • 5. 人人文庫(kù)網(wǎng)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對(duì)用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對(duì)用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對(duì)任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
  • 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
  • 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對(duì)自己和他人造成任何形式的傷害或損失。

評(píng)論

0/150

提交評(píng)論