財(cái)務(wù)管理強(qiáng)化血站成本管理關(guān)鍵環(huán)節(jié)規(guī)范血站成本管理模式課件

1、第五章 籌資管理PowerPoint財(cái)務(wù)管理0109120130211第五章 籌資管理第一節(jié) 籌資決策概述第二節(jié) 權(quán)益資本的籌集第三節(jié) 負(fù)債資本的籌集0109220130211第一節(jié) 籌資管理概述企業(yè)籌資的分類企業(yè)籌資的渠道與方式企業(yè)籌資的基本原則0109320130211一、企業(yè)籌資的分類按資金使用期限的長(zhǎng)短分類 商業(yè)信用 銀行短期借款 吸收投資 發(fā)行股票 發(fā)行公司債券 取得長(zhǎng)期借款 融資租賃 其他（內(nèi)部積累）企業(yè)籌集的資金可分為短期資金長(zhǎng)期資金0109420130211一、企業(yè)籌資的分類按資金的來(lái)源渠道分類 發(fā)行股票 吸收直接投資 內(nèi)部積累 發(fā)行債券 銀行借款 融資租賃企業(yè)籌集的資金可分為

2、權(quán)益資金債務(wù)資金0109520130211二、企業(yè)籌資的渠道與方式企業(yè)籌集資金的渠道 國(guó)家財(cái)政資金 銀行信貸資金 非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 其他企業(yè)資金 居民個(gè)人資金 企業(yè)自留資金0109620130211二、企業(yè)籌資的渠道與方式企業(yè)籌集資金的方式 吸收直接投資 發(fā)行股票 權(quán)益資本（所有權(quán)融資） 利用留存收益 向銀行借款 利用商業(yè)信用 負(fù)債資本（負(fù)債融資） 發(fā)行公司債券 融資租賃0109720130211三、企業(yè)籌資的基本原則規(guī)模適當(dāng)原則籌措及時(shí)原則來(lái)源合理原則方式經(jīng)濟(jì)原則0109820130211第二節(jié) 權(quán)益資本的籌集吸收直接投資發(fā)行普通股籌資發(fā)行優(yōu)先股籌資0109920130211一、吸收直接投

3、資（一） 吸收投資的種類 吸收國(guó)家投資 吸收法人投資 吸收個(gè)人投資（二）吸收投資中的出資方式 以現(xiàn)金出資 以實(shí)物出資 以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資 以土地使用權(quán)出資01091020130211一、吸收直接投資（三）吸收投資的程序 確定籌資數(shù)量 尋找投資單位 協(xié)商投資形式 簽署投資協(xié)議 取得資金01091120130211一、吸收直接投資（四）吸收投資的評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)：有利于增加企業(yè)信譽(yù)，增強(qiáng)企業(yè)的借款能力有利于盡快形成生產(chǎn)能力 有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 缺點(diǎn)：資金成本較高容易分散企業(yè)控制權(quán)不便于產(chǎn)權(quán)交易，難于吸收大量的社會(huì)資本01091220130211二、發(fā)行普通股籌資（一） 股票的種類（二）普通股籌資的特征與權(quán)利

4、（三）普通股的發(fā)行條件及方式（四）普通股的發(fā)行價(jià)格及優(yōu)缺點(diǎn)01091320130211（一） 股票的種類按股東的權(quán)利和義務(wù)普通股優(yōu)先股按股票是否記名記名股票無(wú)記名股票按股票票面有無(wú)金額按發(fā)行對(duì)象及上市地點(diǎn)有面值股票無(wú)面值股票A股B股H股N股01091420130211（二）普通股的特征與權(quán)力1. 普通股的實(shí)質(zhì) 普通股是股份有限公司發(fā)行的無(wú)特別權(quán)力的股份，也是最基本的股份，它屬于所有者權(quán)益。2. 普通股的特征 屬于永久性資本，不具有返還性； 責(zé)任上的有限性，以出資額為限承擔(dān)責(zé)任； 收益上的剩余性，分配權(quán)利在債權(quán)人、優(yōu)先股股東之后，無(wú)剩余收益則不分配股利； 清算時(shí)的清償權(quán)位于最后，具有滯后性。 0

5、10915201302113. 普通股的權(quán)利 有投票表決權(quán)； 有股票出售或轉(zhuǎn)讓權(quán)； 有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股的權(quán)利； 有分享剩余收益權(quán)； 有剩余財(cái)產(chǎn)求償權(quán)（企業(yè)清算時(shí)）； 有對(duì)公司賬目和公司事務(wù)的查詢權(quán)（委托注冊(cè)會(huì)計(jì)師）。4.普通股的義務(wù) 應(yīng)按時(shí)足額繳清股本； 承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任（以出資額為限）。（二）普通股的特征與權(quán)力01091620130211（三）普通股發(fā)行條件及方式1.股票發(fā)行的管理 企業(yè)發(fā)行股票須遵循有關(guān)的法律法規(guī)，并接受證券監(jiān)督管理委員會(huì)的管理和監(jiān)督。 股票發(fā)行與交易管理暫行條例對(duì)此已做出規(guī)定。010917201302112.股份公司申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票應(yīng)具備的條件 其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策 ；

6、 其發(fā)行的普通股限于一種，同股同權(quán)，同股同利 ； 在募集方式下，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)不少于公司擬發(fā)行的股本總額的35%； 在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)部分不少于人民幣3000萬(wàn)元，但是國(guó)家另有規(guī)定的除外；（三）普通股發(fā)行條件及方式01091820130211 向社會(huì)公眾發(fā)行部分不少于公司擬發(fā)行股本總額的25%，其中公司職工認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不得超過(guò)擬向社會(huì)公眾發(fā)行的股本總額的10%，公司擬發(fā)行股本總額超過(guò)人民幣4億元的，證監(jiān)會(huì)按照規(guī)定可以酌情降低向社會(huì)公眾發(fā)行的部分的比例，但最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的15%； 發(fā)起人在近3年內(nèi)沒(méi)有重大違法行為； 證券委規(guī)定的其他條件 。（三）普通股發(fā)行

7、條件及方式010919201302113.改組成立并申請(qǐng)發(fā)行股票應(yīng)具備的條件 原有企業(yè)改組為股份有限公司，申請(qǐng)發(fā)行股票應(yīng)具備的條件如下： 符合上述條件； 發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30%，無(wú)形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于20%，但是證券委另有規(guī)定的除外； 近3年連續(xù)盈利 。（三）普通股發(fā)行條件及方式010920201302114.股份有限公司增資公開(kāi)發(fā)行股票應(yīng)具備的條件 符合上述條件； 前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上 ； 公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，并向股東支付股 利； 股利公司在最近三年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記 載； 公司預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率。三、普通股發(fā)行條

8、件及方式010921201302115.普通股的發(fā)行方式 有償增資發(fā)行方式 無(wú)償增發(fā)行方式 6. 有償增資發(fā)行方式 （1）定義：是指發(fā)行時(shí)投資者必須按認(rèn)購(gòu)的股數(shù)及股票面值或市價(jià)繳納現(xiàn)金或?qū)嵨铩?（三）普通股發(fā)行條件及方式01092220130211（2）按新股認(rèn)購(gòu)人的不同區(qū)分： 股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu) 普通股股東可以優(yōu)先認(rèn)購(gòu)股票； 第三者分?jǐn)?給予與公司有特定關(guān)系的第三者以較低的價(jià)格認(rèn)購(gòu)新股，如公司職工、往來(lái)銀行、供應(yīng)商、客戶等。 公開(kāi)招募發(fā)行 向社會(huì)公開(kāi)招募認(rèn)股人。包括直接公募發(fā)行和間接公募發(fā)行兩種形式。 三、普通股發(fā)行條件及方式01092320130211（三）普通股發(fā)行條件及方式（3）直接公募發(fā)行

9、： 發(fā)行公司（承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)）證券公司（手續(xù)費(fèi)）發(fā)行（4）間接公募發(fā)行 發(fā)行公司（出售）投資銀行（包銷，風(fēng)險(xiǎn)）發(fā)行010924201302117.無(wú)償增發(fā)行方式（1）定義 是指發(fā)行時(shí)股東不需繳納現(xiàn)金或?qū)嵨?，即可無(wú)代價(jià)取得新股。目的在于調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)。（2）具體方式 無(wú)償支付方式；資本公積金轉(zhuǎn)贈(zèng)股本，按股東現(xiàn)有股份比例無(wú)償交付新股票。 股票分紅方式：發(fā)放股票股利。 股份分割方式：將原有大面額股票分割為若干股小面額的股票。增加股份份額但公司資本總額不改變。（三）普通股發(fā)行條件及方式01092520130211（四）普通股的發(fā)行價(jià)格及優(yōu)缺點(diǎn)1. 股票發(fā)行價(jià)格的定義 是指股份公司發(fā)行股票時(shí)，將股票出售給

10、投資者所采用的價(jià)格，也是投資者認(rèn)購(gòu)股票時(shí)所必須支付的價(jià)格。 股票價(jià)格通常是發(fā)行者根據(jù)股票市場(chǎng)價(jià)格水平和其他因素綜合確定。 010926201302112. 股票發(fā)行價(jià)格的形式形 式 使用范圍等價(jià)發(fā)行：或稱平價(jià)發(fā)行，是指按股票面額出售新發(fā)行的股票，即股票發(fā)行價(jià)格等于股票的面額。新成立公司發(fā)行股票，或公司向原股東配股。時(shí)價(jià)發(fā)行 ：也稱市價(jià)發(fā)行，公司發(fā)行新股時(shí)，以流通在外的股票或同類股票的現(xiàn)行價(jià)格為基準(zhǔn)來(lái)確定股票的發(fā)行價(jià)格。公開(kāi)發(fā)售股票 中間價(jià)發(fā)行：以股票面額和股票市價(jià)的中間價(jià)作為股票的發(fā)行股票。向股東配股發(fā)行股票時(shí)采用（四）普通股的發(fā)行價(jià)格及優(yōu)缺點(diǎn)01092720130211 股票市價(jià)或中間價(jià)股票

11、面值，溢價(jià)發(fā)行 股票市價(jià)或中間價(jià)股票面值，折價(jià)發(fā)行 我國(guó)公司法規(guī)定： 同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)相同； 不能折價(jià)發(fā)行股票。溢價(jià)差額計(jì)入資本公積 （四）普通股的發(fā)行價(jià)格及優(yōu)缺點(diǎn)010928201302113. 普通股籌資的優(yōu)點(diǎn) 沒(méi)有到期日，是一項(xiàng)永久性資本來(lái)源，除非公司清算時(shí)才予以償還； 沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)。其股利分配的多少與公司的盈利與否、投資機(jī)會(huì)等有關(guān)； 能增強(qiáng)公司的信譽(yù)； 是公司籌措債務(wù)資本的基礎(chǔ)。（四）普通股的發(fā)行價(jià)格及優(yōu)缺點(diǎn)010929201302114. 普通股籌資缺點(diǎn) 資本成本較高。通常普通股籌資的成本要高于借入資本。而且股利應(yīng)從稅后利潤(rùn)中支付，不能享受減稅優(yōu)惠。 增發(fā)

12、普通股會(huì)影響原股東的利益及控制權(quán)，會(huì)降低普通股的每股凈收益，從而可能引起普通股市價(jià)下跌。 加大了公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。（四）普通股的發(fā)行價(jià)格及優(yōu)缺點(diǎn)010930201302111. 優(yōu)先股的實(shí)質(zhì) 優(yōu)先股是介于普通股和債券的一種混合證券。 2. 優(yōu)先股的特征 （1）較普通股具有優(yōu)先權(quán) 優(yōu)先分配剩余利潤(rùn)權(quán) 優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)：這種權(quán)利在普通股之前、債權(quán)人之后。 （2）股利率固定 這一點(diǎn)與債券相同，但公司對(duì)這種股息的支付卻帶有隨意性，隨企業(yè)盈利狀況而定，可以不支付。 優(yōu)先股股息在稅后支付，企業(yè)不能獲得稅收利益。 三、優(yōu)先股籌資010931201302113. 優(yōu)先股的種類（1）按照股利能否累計(jì)分類 累計(jì)

13、優(yōu)先股 是指任何一年未付的股息能遞延到以后年度一起發(fā)放。通常公司只有在發(fā)放完積欠的全部?jī)?yōu)先股股息后，才能發(fā)放普通股股息。 非累計(jì)優(yōu)先股 非累積優(yōu)先股是指以前年度欠發(fā)的股息不再補(bǔ)發(fā)的優(yōu)先股。從投資者的角度看，它甚至不如收益?zhèn)?。因此，在?shí)際中很少發(fā)行此類優(yōu)先股，一般只在公司改組的情況下才發(fā)行。三、優(yōu)先股籌資01093220130211（2）按照能否參與剩余利潤(rùn)分配分類 參與優(yōu)先股 參加優(yōu)先股是指優(yōu)先股股東在獲取定額股息后，還有權(quán)與普通股股東一起參加公司剩余利潤(rùn)的分配，即優(yōu)先股股東可以獲得雙重分紅權(quán)。 其中全部參加優(yōu)先股，可與普通股股東等額地參與剩余利潤(rùn)的分配；部分參加優(yōu)先股則只能按規(guī)定在一定限額

14、內(nèi)參與剩余利潤(rùn)的分配。 非參與優(yōu)先股 只能領(lǐng)取固定的股息，不能參與剩余利潤(rùn)的分配。 三、優(yōu)先股籌資01093320130211（3）按照優(yōu)先股能否轉(zhuǎn)換分類 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 是指股票持有者有權(quán)根據(jù)優(yōu)先股發(fā)行時(shí)的規(guī)定，在將來(lái)某一時(shí)期內(nèi)將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股。優(yōu)先股股東可以行權(quán)，也可以放棄這一權(quán)利。通常此類優(yōu)先股的價(jià)格較高，這樣會(huì)使優(yōu)先股股東和企業(yè)雙方受益。 不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 是指僅享受固定股息，不能轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股。 三、優(yōu)先股籌資01093420130211（4）按能否提前贖回分類 可贖回優(yōu)先股 是指在優(yōu)先股發(fā)行合同中規(guī)定發(fā)行公司可在股票發(fā)行后的某一時(shí)期內(nèi)按照事先規(guī)定的價(jià)格和方式贖回已發(fā)行的優(yōu)先股

15、。這種優(yōu)先股有助于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，其選擇權(quán)不在于股東而在于企業(yè)。 不可贖回優(yōu)先股 是指在優(yōu)先股發(fā)行合同中，沒(méi)有賦予公司贖回優(yōu)先股權(quán)利的股票。公司如要收回這類優(yōu)先股，只能在證券市場(chǎng)上按市價(jià)收購(gòu)，或者以其他證券調(diào)換優(yōu)先股。 三、優(yōu)先股籌資01093520130211（5）按是否有表決權(quán)分類 有表決權(quán)優(yōu)先股 是指優(yōu)先股股東有權(quán)參與公司的管理，能夠參加公司股東大會(huì)并選舉董事。這種優(yōu)先股在實(shí)際中并不多見(jiàn)。其表決權(quán)根據(jù)發(fā)行時(shí)的規(guī)定也有所不同。 永久表決權(quán)優(yōu)先股：持有該種股票的股東與普通股股東具有同等的地位。 臨時(shí)表決權(quán)優(yōu)先股 ：在某些特定情況下，授予優(yōu)先股股東的表決權(quán)，但這種表決權(quán)的作用是很小的。 特

16、別表決權(quán)優(yōu)先股 ：在公司準(zhǔn)備增加資產(chǎn)時(shí)，可能給予優(yōu)先股股東一定的表決權(quán)。 無(wú)表決權(quán)優(yōu)先股 是指沒(méi)有任何表決的權(quán)利。三、優(yōu)先股籌資01093620130211三、優(yōu)先股籌資4. 優(yōu)先股的優(yōu)點(diǎn) 是企業(yè)永久性資金。優(yōu)先股籌資一般沒(méi)有到期日，企業(yè)不承擔(dān)還本義務(wù)。 股利標(biāo)準(zhǔn)固定。股息的支付既固定又有一定的靈 活性，企業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳時(shí)，可以不支付股利。 不改變普通股股東對(duì)公司的控制權(quán)。通常優(yōu)先股 股東具有優(yōu)先權(quán)但不參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。 可以提高企業(yè)的舉債能力。優(yōu)先股屬于所有者權(quán) 益，這是企業(yè)舉債的資本保證。010937201302115. 優(yōu)先股的缺點(diǎn) 籌資成本高于債券的成本； 股利稅后支付，不具有減稅效應(yīng)；

17、 由于優(yōu)先股具有優(yōu)先權(quán)，當(dāng)企業(yè)不景 氣時(shí)，可能會(huì)影響普通股的利益。三、優(yōu)先股籌資01093820130211第三節(jié) 負(fù)債資本的籌集長(zhǎng)期借款籌資發(fā)行債券籌資融資租賃籌資商業(yè)信用01093920130211一、 長(zhǎng)期借款籌資（一）長(zhǎng)期借款的概念、種類和條件（二）長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款和利率（三）長(zhǎng)期借款的償還（四）長(zhǎng)期借款的優(yōu)缺點(diǎn)01094020130211（一）長(zhǎng)期借款的概念、種類和條件1.長(zhǎng)期借款的概念 長(zhǎng)期借款是指企業(yè)向銀行和非銀行的金融機(jī)構(gòu)以及其他單位借入的、期限在一年以上的各種借款。主要用于購(gòu)建固資產(chǎn)和滿足長(zhǎng)期流動(dòng)資金占用的需要。2. 我國(guó)提供的長(zhǎng)期借款種類 目前我國(guó)各種金融機(jī)構(gòu)提供的長(zhǎng)期

18、借款主要有： 固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、科技開(kāi)發(fā)和新產(chǎn)品試制借款等。010941201302113.長(zhǎng)期借款的種類（1）按照長(zhǎng)期借款的用途分類 固定資產(chǎn)投資借款 更新改造借款 新產(chǎn)品試制借款 科技開(kāi)發(fā)借款 （2）按照長(zhǎng)期借款能否抵押分類 信用借款 抵押借款（3）按照提供長(zhǎng)期借款的機(jī)構(gòu)分類 政策性銀行貸款 商業(yè)銀行貸款 （一）長(zhǎng)期借款的概念、種類和條件01094220130211 4.長(zhǎng)期借款的取得條件獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧、有法人資格；經(jīng)營(yíng)方向和業(yè)務(wù)范圍符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍； 借款公司具有一定的物資和財(cái)產(chǎn)保證，擔(dān)保單位具有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力； 具有償還貸款的能力；

19、 財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)核算制度健全，資本使用效益及公司經(jīng)濟(jì)效益良好； 在銀行開(kāi)立賬戶，辦理結(jié)算。 （一）長(zhǎng)期借款的概念、種類和條件01094320130211（二）長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款和利率1.建立長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款的原因 由于長(zhǎng)期借款的期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，按照國(guó)際慣例，銀行通常對(duì)借款企業(yè)提出一些有助于保證貸款按時(shí)足額償還的條件。這些條件寫(xiě)進(jìn)借款合同中，形成了合同的保護(hù)性條款。2. 保護(hù)性條款的內(nèi)容 一般性保護(hù)條款 例行性保護(hù)條款 特殊性保護(hù)條款010944201302113. 一般性保護(hù)條款 大多數(shù)借款合同都包括此類條款,具體內(nèi)容有： 規(guī)定借款企業(yè)應(yīng)保持的最低流動(dòng)資金凈額（營(yíng)運(yùn)資金凈額），還可能規(guī)定

20、最低的流動(dòng)比率。最低水準(zhǔn)，由借貸雙方協(xié)商確定； 規(guī)定對(duì)現(xiàn)金流出的限制，如支付股利、工資、回購(gòu)股票等的限制； 規(guī)定對(duì)資本支出規(guī)模的限制； 規(guī)定對(duì)其他長(zhǎng)期債務(wù)的限制。（二）長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款和利率010945201302114.例行性保護(hù)條款 大多數(shù)借款合同也都包括此類條款,具體內(nèi)容有： 規(guī)定企業(yè)要定期向銀行提交財(cái)務(wù)報(bào)表； 規(guī)定企業(yè)不準(zhǔn)在正常情況下出售較多的資產(chǎn)； 規(guī)定企業(yè)要如期交稅和償債； 規(guī)定企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模。（二）長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款和利率010946201302115.特殊性保護(hù)條款 對(duì)某些特殊情況做出規(guī)定，具體內(nèi)容有： 要求貸款?？顚Ｓ茫?要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人不得在合同有效期內(nèi)調(diào)離

21、； 要求企業(yè)不能投資于短期不能收回的項(xiàng)目； 要求借款采取補(bǔ)償性余額形式。（二）長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款和利率010947201302116. 長(zhǎng)期借款的利率 銀行長(zhǎng)期貸款利率一般要比短期貸款利率要高。利率的具體水平?jīng)Q定于資本市場(chǎng)的供求關(guān)系、貸款金額、有無(wú)擔(dān)保及公司的信譽(yù)等。 固定利率：貸款利率經(jīng)借貸雙方商定后通常不再變動(dòng)。 變動(dòng)利率：利率可以定期調(diào)整，一般是根據(jù)金融市場(chǎng)行情每半年或一年調(diào)整一次。調(diào)整后貸款的余額按新利率計(jì)息以還本付息。 浮動(dòng)利率：利率按市場(chǎng)利率的變動(dòng)可以隨時(shí)調(diào)整。常常采用基本利率加成計(jì)算。通常將市場(chǎng)上信譽(yù)最好企業(yè)的借款利率或商業(yè)票據(jù)利率定為基本利率，并在此基礎(chǔ)上加0.5至2個(gè)百分點(diǎn)

22、作為浮動(dòng)利率。到期按面值還本，平時(shí)按規(guī)定的付息期采用浮動(dòng)利率付息。 （二）長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款和利率01094820130211（三）長(zhǎng)期借款的償還長(zhǎng)期借款的償還方式 到期一次還本付息 定期付息、到期一次償還本金 每年償還一定數(shù)額的本金和利息，到期償還 剩余本金 定期等額償還本利和 只是不同的償還方式在整個(gè)償還過(guò)程中的現(xiàn)金流量分布不一樣，企業(yè)可據(jù)此，結(jié)合企業(yè)的現(xiàn)金支付狀況和投資收益水平選擇適宜的償還方式。 01094920130211（四）長(zhǎng)期借款的優(yōu)缺點(diǎn)1. 長(zhǎng)期借款的優(yōu)點(diǎn) 借款籌資速度快。與發(fā)行股票、債券相比，長(zhǎng)期借款籌資，一般所需時(shí)間較短，不需做證券發(fā)行前的準(zhǔn)備、印刷證券等，程序較為簡(jiǎn)單

23、，融資迅速。 借款成本較低。長(zhǎng)期借款利息可在稅前支付，具有減少利息支出的效應(yīng)，而且籌資費(fèi)較少。通常長(zhǎng)期借款成本低于股票和債券的成本。 借款彈性較大。在用款期間，企業(yè)若因財(cái)務(wù)狀況發(fā)生某些變化，可與銀行重新協(xié)商，變更借款數(shù)量及還款期限等，因此它具有較大的靈活性。 可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。010950201302112. 長(zhǎng)期借款的缺點(diǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。借款通常有固定的利息負(fù)擔(dān)和固定的 償付期限，在公司經(jīng)營(yíng)不佳時(shí)，可能產(chǎn)生不能償付的 風(fēng)險(xiǎn)，甚至引起破產(chǎn)倒閉。 限制性條款較多。保護(hù)性條款可能會(huì)限制公司的經(jīng)營(yíng) 活動(dòng)，影響企業(yè)今后的籌資能力。 籌資數(shù)量有限。一般很難象股票和債券一樣籌集到大 筆資金。（四）長(zhǎng)

24、期借款的優(yōu)缺點(diǎn)01095120130211二、發(fā)行債券籌資債券的種類債券的發(fā)行債券評(píng)級(jí)債券的償還與收回債券的優(yōu)缺點(diǎn)01095220130211（一）債券的種類1. 債券的概念 債券是籌資單位為籌集資金而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。其目的是為了籌集大型建設(shè)項(xiàng)目的長(zhǎng)期資金。010953201302112. 債券按是否抵押分類 抵押債券（又稱有擔(dān)保債券）：是指以特定財(cái)產(chǎn)作為擔(dān)保而發(fā)行的債券。不動(dòng)產(chǎn)抵押債券動(dòng)產(chǎn)抵押債券信托抵押債券（金融資產(chǎn)抵押）第一順序抵押債券第二順序抵押債券（利率比第一順序高） 信用債券（又稱無(wú)擔(dān)保債券）：是指沒(méi)有抵押，完全憑自身良好的信用而發(fā)行的債券。由于

25、信用債券沒(méi)有特定的抵押品，利率要比同一時(shí)期發(fā)行的抵押債券利率要高。 次位信用債券：也是一種無(wú)財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債券。清償順序在信用債券之后、股票之前。（一）債券的種類010954201302113. 債券按是否記名分類 記名債券：該類債券在債券的票面和發(fā)行單位或代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行記錄或登記，債券轉(zhuǎn)讓時(shí)，必須辦理過(guò)戶手續(xù)。此種債券較為安全，其發(fā)行價(jià)格較無(wú)記名債券要高。 無(wú)記名債券：該類債券無(wú)需在票面和發(fā)行單位或代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行記錄或登記，債券轉(zhuǎn)讓時(shí)，不須辦理過(guò)戶手續(xù)，其安全性較差。（一）債券的種類010955201302114.債券按是否可以轉(zhuǎn)換分類 可轉(zhuǎn)換債券：是指根據(jù)發(fā)行時(shí)的約定，允許債券持有人在預(yù)定的時(shí)間按

26、規(guī)定的價(jià)格或轉(zhuǎn)化比例，自由選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。由于這種債券可調(diào)換成普通股，因此，利率一般比較低。 不可轉(zhuǎn)換債券：是指發(fā)行債券時(shí)，沒(méi)有約定可以轉(zhuǎn)換為普通股的債券。（一）債券的種類010956201302115. 債券按是否可以提前償還分類 可提前償還債券：是指?jìng)l(fā)行時(shí)，約定發(fā)行單位可在債券到期前的某一時(shí)間以某一價(jià)格提前償付本息的債券。 當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，企業(yè)可用新債券替換舊債券，這樣使發(fā)行單位在籌資上具有靈活性。通常債券的收購(gòu)價(jià)格必須高于發(fā)行價(jià)格。 不可提前償還債券：是指?jìng)l(fā)行單位不可提前償付的債券。（一）債券的種類010957201302116. 債券按期限不同分類 短期債券：是指期限

27、在一年以內(nèi)的債券。 中期債券：是指期限在一年以上，十年以內(nèi)的債券。 長(zhǎng)期債券：是指期限在十年以上的債券。通常中期債券和長(zhǎng)期債券合稱為中長(zhǎng)期債券，其目的是用于長(zhǎng)期投資項(xiàng)目的資金。一、債券的種類01095820130211（二）債券的發(fā)行1、債券發(fā)行的資格與條件 債券發(fā)行的主體資格： 我國(guó)公司法規(guī)定，股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司、和兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司有資格發(fā)行公司債券。01095920130211（二）債券的發(fā)行發(fā)行債券的條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)，有限責(zé)任公司的不低于人民幣6000萬(wàn)。 累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40%。最

28、近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息。所籌資資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院規(guī)定的水平。國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。所籌集資金的用途，必須符合審批機(jī)關(guān)審批的用途。01096020130211（二）債券的發(fā)行 發(fā)行公司具有下列情形之一的，不得再次發(fā)行公司債券：前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的。已發(fā)行的公司債券或者債務(wù)有違約或延期支付本息的事實(shí)，且仍處于持續(xù)狀態(tài)的。01096120130211（二）債券的發(fā)行2、債券發(fā)行的程序做出發(fā)行債券的決議或決定；報(bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)；制定募集辦法并予以公告；委托證券機(jī)構(gòu)發(fā)售；募集資金。01096220130211（二）債券的發(fā)行

29、3. 債券發(fā)行價(jià)格的影響因素債券面值：是指?jìng)泵嫔献⒚鞯膬r(jià)值。即債券到期應(yīng)償還的本金。通常，債券的面值越大，發(fā)行價(jià)格就越高。債券票面利率：也稱為名義利率，是債券發(fā)行時(shí)票面上注明的利率。一般來(lái)說(shuō)，債券的票面利率越高，發(fā)行價(jià)格也就越高；反之，就越低。市場(chǎng)利率：是指?jìng)行谙迌?nèi)資金市場(chǎng)的平均利息率。通常債券的市場(chǎng)利率與債券的發(fā)行價(jià)格成反比。債券期限：是指?jìng)膬斶€期限。通常債券的期限與債券的發(fā)行價(jià)格成反比。 010963201302114. 債券發(fā)行價(jià)格的確定 債券發(fā)行價(jià)格是債券有效期限內(nèi)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流出按市場(chǎng)利率的折現(xiàn)值。即企業(yè)未來(lái)應(yīng)付利息和本金折現(xiàn)值之和。用公式表示如下：債券發(fā)行價(jià)格通常有三

30、種情況： 等價(jià)：發(fā)行價(jià)格=票面價(jià) 溢價(jià)：發(fā)行價(jià)格票面價(jià)格 折價(jià)：發(fā)行價(jià)格票面價(jià)格（二）債券的發(fā)行 010964201302115. 債券溢價(jià)、折價(jià)發(fā)行的原因 溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行債券，主要是由于債券的票面利率與市場(chǎng)利率不一致造成的。債券的票面利率在債券發(fā)行前即已參照市場(chǎng)利率確定下來(lái)了，并標(biāo)明于債券票面，無(wú)法改變，但市場(chǎng)利率經(jīng)常變動(dòng)，在債券發(fā)售時(shí)，如果票面利率與市場(chǎng)利率不一致，就需要調(diào)整發(fā)行價(jià)格，以調(diào)節(jié)債券購(gòu)銷雙方的利益。 市場(chǎng)利率=票面利率，等價(jià)發(fā)行 市場(chǎng)利率票面利率，折價(jià)發(fā)行 市場(chǎng)利率票面利率，溢價(jià)發(fā)行（二）債券的發(fā)行 01096520130211（三）債券評(píng)級(jí)1. 債券評(píng)級(jí)的內(nèi)涵 債券評(píng)級(jí)是衡量

31、違約風(fēng)險(xiǎn)的依據(jù)。它是由專門的債券評(píng)信機(jī)構(gòu)對(duì)不同公司債券的質(zhì)量做出的評(píng)判。 債券質(zhì)量通常以信用等級(jí)來(lái)表示。信用等級(jí)越高，債券的質(zhì)量越好，說(shuō)明債券的風(fēng)險(xiǎn)小，安全性強(qiáng)。010966201302112. 債券評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn) 按照國(guó)際慣例，債券的等級(jí)一般可分為三等九級(jí)，即A、B、C三等，AAA 、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九級(jí)。AAA為最高級(jí)，表明還本付息能力極高；而C為最低等級(jí)，一般指不能支付利息的債券；從BB往下的債券為投機(jī)債券。 債券的信譽(yù)等級(jí)同利率高低一般成反比，等級(jí)高的債券利率低，等級(jí)低的債券利率高。 美國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、穆迪公司；日本的日本公社債研究所；加拿大的債務(wù)級(jí)別服務(wù)公司

32、；英國(guó)的艾克斯特爾統(tǒng)計(jì)服務(wù)公司都是公認(rèn)的資信評(píng)定機(jī)構(gòu)。 （三）債券評(píng)級(jí)010967201302113. 我國(guó)債券評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn) 我國(guó)的債券評(píng)級(jí)工作正在開(kāi)展，但尚無(wú)統(tǒng)一的債券評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和系統(tǒng)評(píng)級(jí)制度。 根據(jù)中國(guó)人民銀行的有關(guān)規(guī)定，凡是向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的企業(yè)債券，需要由中國(guó)人民銀行及其授權(quán)的分行指定資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)或公證機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)信。這些機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行債券企業(yè)的企業(yè)素質(zhì)、財(cái)務(wù)質(zhì)量、項(xiàng)目狀況、項(xiàng)目前景和償債能力進(jìn)行評(píng)分，以此評(píng)定信用級(jí)別。（三）債券評(píng)級(jí)010968201302114. 債券評(píng)信內(nèi)容 債券發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況； 債券發(fā)行企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況； 債券的約定條件； 社會(huì)政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)債券未來(lái)的影響。（三）債券評(píng)

33、級(jí)01096920130211（四）債券的償還與收回1. 債券的償還與收回方式 建立償債基金 分批償還債券 轉(zhuǎn)換成普通股 以新債換舊債 010970201302112. 建立償債基金 特征一：發(fā)行債券的公司通常在債券期限內(nèi)分期提存基金，委托銀行或信托公司管理運(yùn)用。 特征二：在債券到期時(shí)，積累的基金加運(yùn)用收益之和恰好足以用來(lái)還本付息。這樣做，既取信于投資者，也便于發(fā)行公司分期安排，避免到期時(shí)一次籌措巨額資金還債。 償債基金的計(jì)算公式：（四）債券的償還與收回010971201302113.分批償還債券 為了使企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流出量較為均衡，企業(yè)可采用分批償還債券的方式，具體方式有兩種： 將全部債券到

34、期日定在不同時(shí)間 對(duì)同一債券的本息分次償還4.轉(zhuǎn)換成普通股 如果公司發(fā)行的是可轉(zhuǎn)換債券，則可以通過(guò)轉(zhuǎn)換成普通股來(lái)收回債券。5.以新債換舊債 又稱為債券調(diào)換。即通過(guò)發(fā)行新債券來(lái)償還舊債券。 （四）債券的償還與收回01097220130211（五）債券的優(yōu)缺點(diǎn)1. 債券的優(yōu)點(diǎn) 債券成本較低。公司債券的利息費(fèi)用具有抵稅效應(yīng)，因而其實(shí)際負(fù)擔(dān)的資本成本較低。 可利用財(cái)務(wù)杠桿。當(dāng)公司資本收益率高于債券利息率時(shí)，債券可以使股東獲得杠桿收益。 保障股東控制權(quán)。債券持有人無(wú)權(quán)參與公司經(jīng)營(yíng)管理，因此，發(fā)行債券籌資不會(huì)分散股東對(duì)公司的控制權(quán)。 融資具有一定的靈活性。債券與長(zhǎng)期借款相比，在債券的價(jià)格、利率、償還期限等

35、方面的確定較為靈活。 便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券或可提前贖回債券的情況下，企業(yè)可根據(jù)需要主動(dòng)合理地調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。010973201302112. 債券的缺點(diǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。債券有固定的到期日，并需要定期支付利息，發(fā)行企業(yè)必須承擔(dān)按期付息償本的義務(wù)。 限制條件較多。發(fā)行債券的限制條件一般要比長(zhǎng)期借款、租賃籌資的限制條件要多且嚴(yán)格，從而限制了公司對(duì)債券籌資方式的使用，有時(shí)還會(huì)影響公司以后的籌資能力。（五）債券的優(yōu)缺點(diǎn)01097420130211（一）租賃種類（二）租金的確定（三）融資租賃與借款購(gòu)買的決策（四）融資租賃籌資評(píng)價(jià)三、融資租賃籌資01097520130211（一）租賃種類按租賃資

36、產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與收益是否完全轉(zhuǎn)移劃分經(jīng)營(yíng)性租賃和融資性租賃按出租人資產(chǎn)的來(lái)源不同劃分直接租賃、轉(zhuǎn)租賃、售后回租 按設(shè)備購(gòu)置的資本來(lái)源不同可將租賃分為單一投資租賃和杠桿租賃 01097620130211（一）租賃種類融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別 涉及的當(dāng)事人不同租賃的期限不同負(fù)擔(dān)的費(fèi)用不同解約條款不同對(duì)稅收的影響不同對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響不同01097720130211（一）租賃種類承租人出租人出售資產(chǎn)租賃售后回租承租人供應(yīng)商出租人租賃資產(chǎn)租賃合同租賃資產(chǎn)接受證直接租賃供貨合同資金01097820130211（一）租賃種類供應(yīng)商租賃公司或信托公司貸款人制造商銷售資產(chǎn) 貸款租賃杠桿租賃01097920130211(二)融資租賃租金的確定 影響租金的因素：租賃設(shè)備的購(gòu)置成本預(yù)計(jì)租賃設(shè)備的殘值利息租賃手續(xù)費(fèi)租賃期限租金的支付方式租金的構(gòu)成：設(shè)備的價(jià)款融資成本 租賃手續(xù)費(fèi)租 息01098020130211(二)融資租賃租金的確定租金通常采用等額