2022年投資學(xué)導(dǎo)論

1、投資學(xué)主講人：袁磊E-mail:一、教學(xué)目的通過本課程的學(xué)習(xí)，了解投資的意義、熟悉證券投資的基本知識(shí)和產(chǎn)品、了解證券投資的基本原理和方法、重點(diǎn)掌握證券投資的各種分析方法、為豐富知識(shí)結(jié)構(gòu)或者深入研究打下基礎(chǔ)。二、教學(xué)內(nèi)容第一章 導(dǎo)論第二章 證券投資工具第三章 證券市場(chǎng)第四章 證券投資對(duì)象分析第五章 證券投資的基本分析第六章 證券投資的技術(shù)分析理論第七章 證券投資的技術(shù)分析指標(biāo)第八章 證券投資策略 課堂教學(xué)總課時(shí)： 32課時(shí)第一章 導(dǎo) 論投資概論證券投資證券投資的研究對(duì)象與方法第一節(jié) 投資概論大眾對(duì)投資的理解：投資是能夠帶來報(bào)酬的支出行為 房地產(chǎn)投資、廠房投資、股票投資、外匯投資、期貨投資、古董投

2、資、教育投資、感情投資等等西方著名學(xué)者的定義格雷厄姆：投資是根據(jù)詳盡的分析、 本金安全和滿意回報(bào)有保證的操作。威廉夏普：投資就是獲得可能的未來值而作出的確定的現(xiàn)值犧牲。一、投資的涵義資產(chǎn)：可以用貨幣來衡量其價(jià)值的資源。 實(shí)物資產(chǎn)（physical assets）：用于生產(chǎn)產(chǎn)品與 服務(wù)的土地、建筑、裝備和知識(shí)。 資產(chǎn) 金融資產(chǎn)（financial assets）：對(duì)實(shí)物資產(chǎn)所創(chuàng) 造收益的要求權(quán)，如股票、債券等。1、狹義的投資理論經(jīng)濟(jì)學(xué)：投資內(nèi)容都是與多種實(shí)物或再生產(chǎn)過程相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)性的投資。投資經(jīng)濟(jì)學(xué)：投資主要是指固定資產(chǎn)投資。投資學(xué)：投資主要是指各種非實(shí)物性的金融性投資，即對(duì)各種有價(jià)證券或虛擬

3、資本的投資。2、廣義的投資：對(duì)資本的運(yùn)用1）預(yù)先投入一定的資金用于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)2）需經(jīng)過一定的時(shí)間過程3）投資是為了取得收益4）投資具有風(fēng)險(xiǎn)性投資（investment）是指在一段時(shí)間內(nèi)將貨幣等資源投入一定的資產(chǎn)中，期望在未來獲得相應(yīng)的收益，以補(bǔ)償投資者所承擔(dān)的時(shí)間、通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)成本。投資是運(yùn)用資金的一種經(jīng)濟(jì)行為，投資是一個(gè)多層次、多側(cè)面的經(jīng)濟(jì)概念。）投資指使用貨幣獲取收入或利潤(rùn)的行為）投資指用于投資活動(dòng)的貨幣）投資指有形資本投資品存量（一定時(shí)點(diǎn)的量）的增加，從傳統(tǒng)觀點(diǎn)來看投資是指資本品的支出流量（一定時(shí)期的量）。）投資指購(gòu)買證券或向銀行、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)等貸出貨幣以獲取來自利息、紅利或利潤(rùn)的收入。二、

4、投資的分類）直接投資和間接投資金融市場(chǎng)概覽資金貸出單位：家庭、公司、政府、外國(guó)人銀行、保險(xiǎn)衍生工具：期貨期權(quán)等資金借入單位：家庭、公司、政府、外國(guó)人基礎(chǔ)工具證券公司大宗商品：石油、有色金屬等股票、債券等存單、保單等直接投資間接投資間接融資直接融資（）直接投資是指用一定量的資金，購(gòu)買土地、房屋、機(jī)器設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)，以構(gòu)成固定資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)建設(shè)，獲取投資收益的投資。（）間接投資是指用一定量的資金，購(gòu)買有價(jià)證券如股票、債券、投資基金等的投資，間接投資也稱為證券投資。證券投資可獲取投資的收益包括股票的股息、債券的債息收入和有價(jià)證券買賣的差價(jià)收入。）長(zhǎng)期投資和短期投資（）長(zhǎng)期投資，一般指投資期限在年以上的

5、投資行為（）短期投資，一般指投資期限在年以內(nèi)的投資行為三、投資與投機(jī)的異同有人說：“投資是一次成功的投機(jī)，而投機(jī)是一次不成功的投資。”投機(jī)是指理性的經(jīng)濟(jì)人尋求自己利益最大化的經(jīng)濟(jì)行為，是一種冒特殊風(fēng)險(xiǎn)希望獲得利潤(rùn)的經(jīng)濟(jì)行為。投資與投機(jī)的異同：投資者以中長(zhǎng)期持有、獲取股息紅利為主 投機(jī)者以短期持有、獲取差價(jià)為主1）區(qū)別2）聯(lián)系：資本投入、 合法經(jīng)營(yíng)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 、謀取盈利；兩種角色會(huì)在同一主體體現(xiàn)3）轉(zhuǎn)化：兩者在一定條件下相互轉(zhuǎn)化投資者投機(jī)者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)回避風(fēng)險(xiǎn)敢于冒險(xiǎn)投資時(shí)間中長(zhǎng)期持有短期持有投資動(dòng)機(jī)獲取股息紅利獲取差價(jià)交易方式現(xiàn)貨為主信用為主分析方法基本分析技術(shù)分析投資學(xué)是研究如何把機(jī)構(gòu)的有限資源

6、分配到股票、債券、投資基金等證券資產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)上，以獲得合理的現(xiàn)金流量和風(fēng)險(xiǎn)收益率。其核心就是以效用最大化準(zhǔn)則為指導(dǎo)，獲得財(cái)富配置的最優(yōu)均衡解。第二節(jié) 證券投資一、證券概念證券是各類經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的總稱，用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證取得應(yīng)有的權(quán)益。證券的票面要素：持有人、證券標(biāo)的物、標(biāo)的物價(jià)值、權(quán)利證券的分類： 無價(jià)證券：法律和政府規(guī)定的、不能流通來增值的 證券。證據(jù)證券和憑證證券。 證券 有價(jià)證券，是指標(biāo)有票面金額，證明持有人有權(quán)按 期取得一定收入并可自由轉(zhuǎn)讓和買賣的所有權(quán)或債 權(quán)憑證。有價(jià)證券的概念廣義的有價(jià)證券：商品證券、貨幣證券和資本證券俠義的有價(jià)證券：資本證券商品證券：提貨單

7、、運(yùn)貨單、倉(cāng)庫(kù)棧單等貨幣證券：商業(yè)證券（商業(yè)本票和商業(yè)匯票）、銀行證券（銀行本票、銀行匯票和支票）資本證券：股票、債券、基金證券及其衍生產(chǎn)品有價(jià)證券分類1、按證券所代表的權(quán)利性質(zhì)不同分類：股票、債券和其他證券2、按發(fā)行主體不同分類：政府證券、政府機(jī)構(gòu)證券和公司證券3、按是否在證券交易所掛牌交易分類上市證券和非上市證券4、按募集方式分類公募證券和私募證券證券的特征：（）證券的產(chǎn)權(quán)性（）證券的收益性（）證券的風(fēng)險(xiǎn)性（）證券的流通性（）證券的機(jī)會(huì)性，又稱價(jià)格波動(dòng)性（）證券的相關(guān)性巴菲特投資中石油巴菲特在2003年4月9日24日的15天內(nèi)，B.H基金以低于1.7港元/股的價(jià)格，7度出擊，至少購(gòu)入中石油

8、H股8577億股。截至到4月30日，加上他之前擁有的中石油的股票，其持有中石油的股票總量為23.47761億，占中石油總股本的1.33%。2003年5月2007年6月，4年多巴菲特一直沒操作中石油。在2007年7月10月，巴菲特在11港元至15港元區(qū)間內(nèi)連續(xù)賣出中石油，5億美元的本金賣了40億美元左右，凈賺7倍。2007年11月1日中石油H股創(chuàng)出20.25港元的最高價(jià)后就一路下跌。（3）證券的風(fēng)險(xiǎn)性a、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)b、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)地震致日本股市一周暴跌約12% 3月11日，日經(jīng)指數(shù)午盤報(bào)收10347.34點(diǎn)。午后地震引起尾盤急跌，當(dāng)

9、日股市收盤時(shí)下跌1.72%。3月11日的地震導(dǎo)致日本機(jī)械、光學(xué)儀器、芯片、電子產(chǎn)品企業(yè)和部分鋼廠停產(chǎn)，同時(shí)誘發(fā)全球裝機(jī)容量最大的核電廠福島核電站關(guān)閉并出現(xiàn)核泄漏。 3月14日股市跌破萬點(diǎn)指數(shù)關(guān)口，以跌幅6.18%收盤。次日，隨著日本福島第一核電站2號(hào)機(jī)組爆炸的消息傳出，恐慌心理促使股市跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，盤中跌幅一度達(dá)到14.48%，創(chuàng)下1987年股災(zāi)后單日最大跌幅。至3月15日收盤時(shí)暴跌10.55%，日經(jīng)指數(shù)再度滑落至9000點(diǎn)之下。之后，日本央行為緩解市場(chǎng)緊張情緒，從14日開始，連續(xù)三日向金融系統(tǒng)注資。截至3月16日，注資規(guī)模達(dá)到30萬億日元左右，政府的一系列支持手段，令16日日本股市的跌勢(shì)有所

10、緩和，當(dāng)日上漲5.68%。 然而好景不長(zhǎng)，日本股市的反彈行情并未得以延續(xù)，日經(jīng)指數(shù)周四開盤即下跌2.0%至8913.85點(diǎn)，當(dāng)日日經(jīng)指數(shù)再度滑落9000點(diǎn)，收于8962.67點(diǎn)，跌幅為1.44%，跌幅較之前收窄。 地震陰霾籠罩著日本股市。為緩解股市大幅下行趨勢(shì)，日本政府陸續(xù)向市場(chǎng)注資，但地震對(duì)工業(yè)的破壞以及核危險(xiǎn)并未消除，這些因素影響了日本股市的走向。雖然3月18日午盤日經(jīng)指數(shù)收漲1.77%，相較于震前，該指數(shù)已暴跌11.85%。巴菲特投資康菲石油公司在2008年第三季度，在股市下滑的形勢(shì)下，巴菲特麾下的伯克希爾哈撒韋公司已經(jīng)成為原油生產(chǎn)商康菲石油的最大股東。 截至2008年9月30日，伯克希

11、爾哈撒韋公司持有8490萬股康菲股票，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其截至3月31日所持有的1750萬股左右。 2009年2月28號(hào)，巴菲特給他所領(lǐng)導(dǎo)的公司的股東們發(fā)去了一年一度的信件。這封公開信是巴菲特當(dāng)天寫給其經(jīng)營(yíng)的伯克希爾哈薩韋公司股東的。巴菲特在信中說，他大量增持康菲石油公司股票，是去年投資的“最大錯(cuò)誤”。巴菲特承認(rèn)，他去年沒有預(yù)料到國(guó)際油價(jià)會(huì)出現(xiàn)大幅暴跌，這導(dǎo)致伯克希爾哈薩韋公司損失了數(shù)十億美元。2008年公司凈利潤(rùn)比前一年下降了62%，因此，他把2008年稱為自己經(jīng)營(yíng)伯克希爾哈薩韋公司“最差的一年”。（）證券的相關(guān)性a、作為資金融通的工具，證券是市場(chǎng)機(jī)制的組成部分b、證券與其他經(jīng)濟(jì)杠桿相互聯(lián)系，相互制約

12、，共同對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響c、證券行情的變動(dòng)能調(diào)節(jié)企業(yè)和個(gè)人行為二、證券投資證券投資指購(gòu)買各種證券以獲取利潤(rùn)的經(jīng)濟(jì)行為，是與實(shí)物投資相對(duì)應(yīng)的一種非實(shí)物形態(tài)的投資。證券投機(jī)是指在證券交易市場(chǎng)上短期內(nèi)買進(jìn)或賣出一種證券或多種證券，以獲取利潤(rùn)的一種經(jīng)濟(jì)行為。最典型的證券投機(jī)為買空和賣空。證券投資的要素1、證券投資的主體2、證券投資的客體3、證券投資機(jī)構(gòu)1、證券投資的主體個(gè)人投資者機(jī)構(gòu)投資者楊百萬：“中國(guó)散戶第一人” 原名：楊懷定，人稱“楊百萬”、“中國(guó)第一股民”，原上海鐵合金廠職工， 在1988年從事被市場(chǎng)忽略的國(guó)庫(kù)券買賣賺取其人生第一桶金而成名，隨后成為上海灘第一批證券投資大戶，股票市場(chǎng)上熾手可

13、熱風(fēng)云人物，當(dāng)時(shí)與其同時(shí)代的那批大戶們現(xiàn)在只剩下楊百萬一人還活跌于證券市場(chǎng)。楊百萬在證券市場(chǎng)擁有許多“第一”：第一個(gè)從事大宗國(guó)庫(kù)券異地交易的個(gè)人，第一個(gè)到中國(guó)人民銀行咨詢證券的個(gè)人，第一個(gè)個(gè)人從保安公司聘請(qǐng)保鏢，第一個(gè)主動(dòng)到稅務(wù)部門咨詢交稅政策，第一個(gè)聘請(qǐng)私人律師，第一個(gè)與證券公司對(duì)簿公堂，也是第一個(gè)作為個(gè)人投資者被大學(xué)聘為教授。 1）個(gè)人投資者（1）資金來源：個(gè)人或家庭的合法收入減消費(fèi)的剩余（2）投資目的：凈效用最大化 a、本金安全 b、穩(wěn)定的收入 c、資本增值 d、抵補(bǔ)通脹損失 e、維持流動(dòng)性 f、投資多樣化 g、參與經(jīng)營(yíng)決策 h、合法避稅（3）個(gè)人投資者的特點(diǎn)a、不創(chuàng)造新的金融資產(chǎn)b、更

14、具盲目性c、以追求利潤(rùn)為目的d、需要借助于中介機(jī)構(gòu)2)機(jī)構(gòu)投資者種類：政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)特征：（1）資金量大（2）具有信息優(yōu)勢(shì)（3）有利于組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)（4）注重資產(chǎn)的安全性（5）市場(chǎng)影響力大(1)政府部門各級(jí)政府及政府部門調(diào)劑資金余缺 國(guó)資委及授權(quán)投資部門國(guó)有資產(chǎn)增值保值 中央銀行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)(2)企業(yè)長(zhǎng)期投資控股、參股 特點(diǎn)：穩(wěn)定，不受短期波動(dòng)影響 短期投資獲取收益 特點(diǎn)：交易量大（3）金融機(jī)構(gòu)a、各類證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資金來源：自有資本、營(yíng)運(yùn)資本目的：獲利、穩(wěn)定行情b、商業(yè)銀行（安全性、流動(dòng)性）加大短期的投資比重投資活動(dòng)受制約（只能投資于政府債券與投資級(jí)的債券） c、保險(xiǎn)公司d、各種基金性質(zhì)的機(jī)構(gòu)投資者a）證券投資基金b）社會(huì)保障基金2、證券投資客體股票債券投資基金金融衍生產(chǎn)品3、證券中介機(jī)構(gòu)1）證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)2）證券服務(wù)業(yè)務(wù)1）證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其主要業(yè)務(wù)（1）證券承銷業(yè)務(wù)承銷方式：承購(gòu)包銷、代銷、助銷（2）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)a、傭金經(jīng)紀(jì)商 b、交易所經(jīng)紀(jì)商 c、專家經(jīng)紀(jì)人（3）證券自營(yíng)業(yè)務(wù)a、