第五章_信息與決策

1、第五章 信息(xnx)與決策趙國洪共十九頁信息不對稱：逆向(n xin)選擇的困境美國經(jīng)濟學(xué)家阿克洛夫（G.Akerlof）1970年提出了著名的舊車市場模型，開創(chuàng)了“逆向(n xin)選擇”（adverse selection）理論的先河。 共十九頁信息不對稱(duchn)：逆向選擇的困境在舊車市場上，買者和賣者之間對汽車質(zhì)量信息的掌握是不對稱的。賣者知道所售汽車的真實(zhnsh)質(zhì)量；但一般情況下，潛在的買者很難準(zhǔn)確判斷出車的質(zhì)量，因為車的真實(zhnsh)質(zhì)量只有通過長時間的使用才能看出。舊車市場上的買者在購買汽車之前，并不知道哪輛汽車是高質(zhì)量的，哪輛汽車是低質(zhì)量的，他只知道舊車市場上

2、汽車的平均質(zhì)量。在這種情況下，典型的買者只愿意根據(jù)平均質(zhì)量支付價格。這樣一來，質(zhì)量高于平均水平的賣者就會將他們的汽車撤出舊車市場，市場上只留下質(zhì)量低的賣者。結(jié)果是，舊車市場上汽車的平均質(zhì)量降低，買者愿意支付的價格進一步下降，更多的較高質(zhì)量的汽車退出市場。在均衡的情況下，只有低質(zhì)量的汽車成交，極端情況下甚至沒有交易。 在舊車市場上，高質(zhì)量的汽車在競爭中失敗，市場選擇了低質(zhì)量的汽車。這違背了市場競爭中優(yōu)勝劣汰的選擇法則。平常人們說選擇，都是選擇好的，而這里選擇的卻是差的，所以把這種現(xiàn)象叫做逆向選擇。共十九頁世紀(jì)年代，經(jīng)濟學(xué)家阿克洛夫正是從舊車市場這一典型的“檸檬市場”（在美國的俚語中，“檸檬”是“

3、次品”或“不中用產(chǎn)品” 之意）分析和提煉出“信息不對稱”的概念。阿克洛夫發(fā)現(xiàn)：由于買主賣主對于所要交易的“舊車”存在著信息不對稱，買主通常不愿出高價，這樣持有好車的賣主只好選擇退出(tuch)，市場上剩下的將都是壞車，買主則越來越不愿光顧，舊車市場最終將萎縮乃至完蛋。信息不對稱：逆向選擇(xunz)的困境共十九頁經(jīng)濟學(xué)家斯賓斯發(fā)現(xiàn)人才市場其實也是個“檸檬市場”：由于(yuy)信息不對稱，雇主愿意開出的是較低的工資，除了平庸的“檸檬”之外根本不能滿足精英人才的需要，結(jié)果出現(xiàn)了劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象。斯蒂格利茨發(fā)現(xiàn)信貸市場也是個“檸檬市場”：因為信息不對稱，貸款人只好確定一個較高的利率，結(jié)果好的本份的

4、企業(yè)退避三舍，而壞的壓根就不想還貸的企業(yè)卻像蒼蠅逐臭一樣蜂擁而至。這兩位教授因此同阿克洛夫一同分享了諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。 信息不對稱(duchn)：逆向選擇的困境共十九頁信息(xnx)不對稱：逆向選擇的困境保險市場上的逆向選擇現(xiàn)象相當(dāng)普遍。不同投保人的風(fēng)險水平可能(knng)不同。有些人可能(knng)有與生俱來的高風(fēng)險，比如他們?nèi)菀椎貌。蛘哂屑易宀∈?；而另一些人可?knng)有與生俱來的低風(fēng)險，比如他們生活有規(guī)律，飲食結(jié)構(gòu)合理，或者家族壽命都比較長。這些有關(guān)風(fēng)險的信息是投保人的私人信息，保險公司無法完全掌握。如果保險公司對所有投保人制定統(tǒng)一保險費用（這屬于總體保險合同），由于保險公司事先無法

5、辨別潛在投保人的風(fēng)險水平，這個統(tǒng)一的保險費用只能按照總?cè)丝诘钠骄l(fā)病率或平均死亡率來制定，所以它必然低于高風(fēng)險投保人應(yīng)承擔(dān)的費用，同時高于低風(fēng)險投保人應(yīng)承擔(dān)的費用，從而使得低風(fēng)險投保人由于保險費用過高而退出保險市場，保險市場上只剩下高風(fēng)險的投保人，即出現(xiàn)高風(fēng)險投保人驅(qū)逐低風(fēng)險投保人的逆向選擇現(xiàn)象。其結(jié)果是保險公司的賠償概率將超過根據(jù)統(tǒng)計得到的總體損失發(fā)生的概率，這將導(dǎo)致保險公司出現(xiàn)虧損甚至破產(chǎn)。共十九頁信息不對稱：逆向選擇(xunz)的困境資本市場上也存在著逆向選擇。比如對于銀行來說，其貸款的預(yù)期收益既取決于貸款利率，也取決于借款人還款的平均概率，因此銀行不僅關(guān)心利率，而且關(guān)心貸款風(fēng)險，這個風(fēng)

6、險是借款人有可能不歸還借款。一方面，通過提高利率，銀行可能增加自己的收益。另一方面，當(dāng)銀行不能觀測特定借款人的貸款風(fēng)險時，提高利率將使低風(fēng)險的借款人退出市場，從而使得銀行的貸款風(fēng)險上升。結(jié)果，利率的提高可能降低而不是(b shi)增加銀行的預(yù)期收益。顯然，正是由于貸款風(fēng)險信息在銀行和借款者之間分布并不對稱，導(dǎo)致了逆向選擇現(xiàn)象。共十九頁信息不對稱(duchn)：逆向選擇的困境產(chǎn)品的質(zhì)量與價格有關(guān)，較高的價格誘導(dǎo)出較高的質(zhì)量，較低的價格導(dǎo)致較低的質(zhì)量。逆向選擇使得市場上出現(xiàn)價格“決定”質(zhì)量的現(xiàn)象。由于買者無法掌握產(chǎn)品質(zhì)量的真實信息，這就為賣者通過降低產(chǎn)品質(zhì)量來降低成本從而爭取低價格提供了可能，因而

7、出現(xiàn)低價格導(dǎo)致低質(zhì)量的現(xiàn)象。逆向選擇對經(jīng)濟(jngj)是有害的：高質(zhì)量的賣者和需要高質(zhì)量產(chǎn)品的買者無法進行交易，雙方效用都受到損害；低質(zhì)量的企業(yè)獲得生存、發(fā)展的機會和權(quán)利，迫使高質(zhì)量的企業(yè)降低質(zhì)量，與之“同流合污”；買者以預(yù)期價格獲得的卻是較低質(zhì)量的產(chǎn)品。 共十九頁信息不對稱：逆向選擇(xunz)的困境“巧婦常伴拙夫眠”， “鮮花插在牛糞上”。造成這種情況的真正原因就是信息不對稱下的逆向選擇。 漂亮女孩的崇拜者們相互之間不能溝通信息。漂亮女孩的追慕者會這樣想：這么漂亮的女孩，怎么輪得到我來追？肯定有那些比我有錢(yu qin)的闊佬，比如巴菲特，去追求她。于是長嘆一聲，轉(zhuǎn)而追求其他女孩去了。而

8、巴菲特在華爾街上巧遇來紐約觀光的漂亮女孩之后，也頗為心儀，但是巴菲特轉(zhuǎn)念一想：這么漂亮的漂亮女孩，怎么輪得到我來追？肯定有那些比我有年輕的闊佬，比如比爾蓋茨，去追求她。于是巴菲特長嘆一聲，轉(zhuǎn)而與結(jié)發(fā)老婦相伴去了。共十九頁信息不對稱：逆向(n xin)選擇的困境漂亮女孩去微軟公司面試時，巧遇比爾蓋茨。面對如此佳人(jirn)，比爾蓋茨再也不能正襟危坐了，心中一陣激動，但比爾蓋茨轉(zhuǎn)念一想：這么漂亮的女孩，怎么輪得到我來追？肯定有那些比我更強壯的闊佬，比如喬丹，去追求她。于是比爾蓋茨長嘆一聲，埋頭繼續(xù)與司法部周旋。漂亮女孩去觀看籃球比賽時，邂逅飛人喬丹。面對如此佳人，喬丹豈能坐懷不亂，腦海中翻起千層

9、浪，但喬丹冷靜下來一想：這么漂亮的女孩，怎么輪得到我來追？肯定有那些比我更英俊的小伙，比如她的什么同學(xué)同事，早就已經(jīng)把她追到手了。于是喬丹長嘆一聲，轉(zhuǎn)身來個空中走步。結(jié)果是每個想追求她的男人都根據(jù)自己的預(yù)期來決定是否要去追求漂亮女孩。由于大家都預(yù)期追求她一定是極高的門檻，最后造成大家都退縮不前。在這個困惑中，大家只觀察到了女孩的美貌，只發(fā)現(xiàn)了自己的不足之處，而根本不知道其他任何信息，都不采取行動。最后反而是那些不知天高地厚、懵懵懂懂的男生追到漂亮女孩。 共十九頁逆向選擇的困境，解決(jiju)的途徑除有三個：其一是 “信號傳遞”；其二是“信息甄別”；其三是制度設(shè)計。信息(xnx)不對稱：逆向選

10、擇的困境共十九頁一位武林豪杰開了一個酒館。生意十分興隆，引起另一位武林高手的垂涎。這位武林高手決定打敗那位豪杰然后霸占酒館。兩強相遇，武林豪杰和武林高手相互之間不知對方底細，于是來一番比試。本來，他們倆可以通過(tnggu)打斗來解決問題，但打斗一場雙方都會有所損傷，不如通過(tnggu)其他方式比較武功高低。豪杰拿來5塊磚，一掌將其擊碎，高手也不示弱，照樣擊碎5塊磚。于是，豪杰又拿來10塊磚，同樣是一掌擊個粉碎，高手見之，心中沒底，于是明白自己武功較豪杰還差一截。于是，這位武林高手甘拜下風(fēng)，棄劍而去。這就是一個典型的“信號傳遞博弈”。 信息不對稱(duchn)：逆向選擇的困境共十九頁在商品市

11、場上也是相同的道理。優(yōu)質(zhì)品的提供者不會甘心被劣質(zhì)品逐出市場，為了使自己(zj)的產(chǎn)品與劣質(zhì)品區(qū)分開來，他們會選擇適當(dāng)?shù)男盘?，向消費者傳遞自己(zj)的產(chǎn)品是優(yōu)質(zhì)品的信息，以改善信息不對稱的狀況，減少逆向選擇的不利影響。 信息不對稱：逆向(n xin)選擇的困境共十九頁對于前面提到的保險困境的問題，可以采用差別保險合同的方式解決。如果有高風(fēng)險和低風(fēng)險兩種類型的潛在投保人，而保險公司無法辨別。為了獲取投保人的信息，保險公司可以提供給投保人兩種可供選擇的合同，一種是“高保費高賠付”，一種是“低保費低賠付”。顯然，高風(fēng)險投保人更愿意選擇前一種合同，而低風(fēng)險投保人則愿意接受后一種合同。這樣一來，保險公司

12、就可以從投保人的挑選(tioxun)中獲得潛在投保人的類型信息，將兩類投保人區(qū)分開來，從而降低了逆向選擇的。 信息不對稱(duchn)：逆向選擇的困境共十九頁獲取和甄別(zhnbi)信息所羅門王斷案兩個女人為爭奪一個孩子吵到所羅門王那里。一個女人說：“陛下(bxi)，我和這婦人同住一個房間。我生了一個孩子，三天以后這婦人也生了一個孩子，房間里再沒有別的人。夜里這婦人睡覺的時候，把自己的孩子壓死了。她半夜醒來，趁我睡著，把我的孩子抱去，把她已經(jīng)死了的孩子放在我的懷里。天亮要喂奶的時候，我才發(fā)現(xiàn)懷里的孩子是死的，仔細察看，并不是我生的孩子?！绷硪粋€女人趕緊說：“不對，活孩子是我的，死孩子才是她的。

13、”吵得不可開交。所羅門王喝令她們別吵，吩咐下人拿刀來，“如果她們還吵，就把孩子劈成兩半，一半給這個婦人，一半給那個婦人”。一個女人趕緊說：“大王把孩子給那個婦人算了，萬不可殺他?！绷硪粋€女人說：“這孩子既不歸我，也不歸她，劈了算了。”所羅門王知道心痛孩子的女人一定是孩子的親生母親，便吩咐下人把孩子給她。這是獲取和甄別信息的范例。 共十九頁獲取和甄別(zhnbi)信息啟示：兩只手表并不能告訴你更準(zhǔn)確的時間，只會讓你在兩種不同的時間面前茫然無措。你要做的就是選擇其中較可信賴的一只。記住尼采的話：如果你想過得幸運一些，你必須只采用一種(y zhn)判斷準(zhǔn)則而不要貪多，這樣你會活得更容易些。 共十九頁

14、對于拍賣市場，我們通常(tngchng)想到的是，價高者得?？墒悄闶欠裣氲?，拍賣人可能說“假話”。比如我本來愿意出1000元的，但只要第二名出8000元，我出8001元就能拿下來的話，我就不會報價10000元。如何讓競買者顯示出真實的信息呢？維克瑞教授運用信息經(jīng)濟學(xué)原理設(shè)計了一個新的拍賣機制。讓每個人把愿意出的價格寫在紙上裝入信封交給你，所有信封打開后，出價最高的人得到那件古董，但實際付的價格是第二位出價最高者的出價。信息(xnx)不對稱：逆向選擇的困境 威廉維克瑞獲1996年諾貝爾經(jīng)濟獎共十九頁在這個制度下，每個人都會如實地報告自己對古董的評價，因為出價多少只影響自己是否得到古董，而不影響在

15、得到古董的情況下付多少錢。 比如說，設(shè)想有一個人的實際評價是元，如果他出價元，第二個最高出價是元，他得到元的凈剩余；相反，如果他出價元，他的凈剩余是零，因為他什么也得不到。在維克瑞教授設(shè)計的機制下，說實話比不說實話好。這里(zhl)，真實評價與實際支付的價格之間的差額變成了對說實話的獎勵。信息不對稱(duchn)：逆向選擇的困境這樣的拍賣機制不僅可以保證把被拍賣物賣給評價最高的人（因而是最有效率的），同時也是在所有拍賣機制中賣者能得到最高收入的拍賣機制，這真是經(jīng)濟學(xué)夢寐以求的帕累托改進，是一種難得的皆大歡喜的制度安排。共十九頁內(nèi)容摘要第五章 信息與決策。第五章 信息與決策。世紀(jì)年代，經(jīng)濟學(xué)家阿克洛夫正是從舊車市場這一典型的“檸檬市場”（在美國的俚語中，“