信貸資產(chǎn)證券化介紹材料教學(xué)課件

1、信貸資產(chǎn)證券化介紹材料 機(jī)密 第1頁，共43頁。目錄第一章 信貸資產(chǎn)證券化概述2第二章 國內(nèi)外證券化市場比較5第三章 國內(nèi)商業(yè)銀行證券化實施情況12第四章 商業(yè)銀行實施證券化利益分析19第五章 國內(nèi)證券化案例分析21第六章 操作流程及合作模式35第2頁，共43頁。一、信貸資產(chǎn)證券化概述第3頁，共43頁。信貸資產(chǎn)證券化定義信貸資產(chǎn)證券化是指：銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行受益證券，以該財產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付資產(chǎn)支持證券收益的結(jié)構(gòu)性融資活動。真實出售通過債權(quán)和所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，使資產(chǎn)支持證券持有人對支持于證券的資產(chǎn)有最終追索權(quán)。破產(chǎn)風(fēng)險

2、隔離通過設(shè)立SPV，使發(fā)起機(jī)構(gòu)（原始權(quán)益人）的債務(wù)不與資產(chǎn)支持證券的資產(chǎn)及其收益混同，使資產(chǎn)支持證券遠(yuǎn)離發(fā)起機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)風(fēng)險。信用增級由于資產(chǎn)支持證券是SPV憑借資產(chǎn)信用發(fā)行的證券，獨(dú)立于發(fā)起人本身的信用，所以需要利用分級等手段進(jìn)行信用增級，以獲得投資者認(rèn)可并達(dá)到降低融資成本的目的。第4頁，共43頁。信貸資產(chǎn)證券化過程信貸資產(chǎn)證券化過程數(shù)據(jù)來源： 平安證券固定收益事業(yè)部整理借款人發(fā)起銀行（發(fā)起機(jī)構(gòu)）貸款服務(wù)銀行（貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)）承銷團(tuán)信托公司（發(fā)行人、受托人）中債登（支付代理機(jī)構(gòu)、登記托管機(jī)構(gòu)）證券持有人證券公司（主承銷商）資金保管行（資金保管機(jī)構(gòu)）借款合同貸款本息償付證券本息償付交付資產(chǎn)支持證券

3、服務(wù)合同資金保管合同資產(chǎn)支持證券募集資金資產(chǎn)支持證券認(rèn)購資金信托資產(chǎn)對價募集資金信托合同貸款本息償付證券本息償付第5頁，共43頁。二、國內(nèi)外證券化市場比較第6頁，共43頁。國際證券化市場概覽美國市場起源：70年代的美國隨著金融市場自由化和國際化，被眾多成熟市場經(jīng)濟(jì)國家接受和采用，近年在多數(shù)新興市場國家和地區(qū)得以推廣。2007年第三季度末，美國抵押支持證券及資產(chǎn)支持證券的余額達(dá)到95307億美元，是債券市場最重要的品種。美國截止2007年第三季度債券市場余額分布數(shù)據(jù)來源：SIFMA第7頁，共43頁。國際證券化市場概覽歐洲市場 歐洲2006年資產(chǎn)支持證券發(fā)行情況 (單位:歐元)數(shù)據(jù)來源：SIFMA

4、第8頁，共43頁。國內(nèi)資產(chǎn)證券化市場概述國內(nèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)分為兩大體系，包括信貸資產(chǎn)證券化及企業(yè)資產(chǎn)證券化,監(jiān)管部門分別為銀監(jiān)會、證監(jiān)會。截止目前，信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模為413.40億，企業(yè)資產(chǎn)證券化規(guī)模為263億。自2005年8月第一單由證券公司主導(dǎo)的資產(chǎn)證券化中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益計劃設(shè)立以來，國內(nèi)已經(jīng)進(jìn)行了9項企業(yè)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。目前，證監(jiān)會已停止資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。信貸資產(chǎn)證券化成為市場主流。國內(nèi)資產(chǎn)證券化市場人行銀監(jiān)會證監(jiān)會企業(yè)資產(chǎn)證券化信貸資產(chǎn)證券化第9頁，共43頁。企業(yè)資產(chǎn)證券化市場概況名稱設(shè)立日期期限規(guī)模(億)基礎(chǔ)資產(chǎn)中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益計劃2006年8月175日至

5、421日94.31中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益權(quán)莞深高速公路收費(fèi)收益權(quán)專項資產(chǎn)管理計劃2005年1218個月5.8莞深高速的公路收費(fèi)權(quán)中18個月的收益中國網(wǎng)通應(yīng)收款資產(chǎn)支持受益受益憑證2006年3月67日至1708日103.4網(wǎng)通集團(tuán)從網(wǎng)通中國收到的應(yīng)收款遠(yuǎn)東首期租賃資產(chǎn)支持收益專項資產(chǎn)管理計劃2006年5月21個月4.769遠(yuǎn)東租賃32份租賃合同的應(yīng)收租金華能瀾滄江水電收益專項資產(chǎn)管理計劃2006年5月3年至5年19.8華能瀾滄江內(nèi)漫灣發(fā)電廠5年內(nèi)38個月的水電銷售收入浦東建設(shè)BT項目資產(chǎn)支持收益專項資產(chǎn)管理計劃2006年6月4年4.10十三個BT項目未來四年的回購款收益權(quán)南京城建污水處理

6、收費(fèi)資產(chǎn)支持收益專項資產(chǎn)管理計劃2006年7月1至4年7.21南京城建合計為8億元的污水處理費(fèi)收益權(quán)南通天電銷售資產(chǎn)支持收益專項資產(chǎn)管理計劃受益憑證2006年8月3年8南通天生港發(fā)電有限公司的電力銷售收益權(quán)江蘇吳中集團(tuán)BT項目回購款資產(chǎn)支持受益憑證2006年8月0.34年至5.34年15.88吳中集團(tuán)的BT回購款收益權(quán)第10頁，共43頁。信貸資產(chǎn)證券化市場起步較晚：2005年本土證券化試點(diǎn)正式開始，國家開發(fā)銀行和中國建設(shè)銀行分別進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化和住房抵押貸款證券化的試點(diǎn)?？焖侔l(fā)展：監(jiān)管當(dāng)局的大力推進(jìn)和金融機(jī)構(gòu)的積極參與。擴(kuò)容迅速：2007年信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模達(dá)258億，2008年年初

7、短短1個月內(nèi)就已發(fā)行兩只證券化產(chǎn)品，發(fā)行量規(guī)模達(dá)48億。 我國資產(chǎn)支持證券發(fā)行情況 數(shù)據(jù)來源：wind，chinabond第11頁，共43頁。中外證券化比較一覽表中外證券化差異比較中國外國證券化資產(chǎn)種類由監(jiān)管單位針對各類型資產(chǎn)制訂試點(diǎn)辦法無規(guī)定，任何具有穩(wěn)定現(xiàn)金流量的資產(chǎn)皆可進(jìn)行證券化發(fā)行機(jī)構(gòu)SPVSPV發(fā)行交易架構(gòu)由監(jiān)管單位核定發(fā)行架構(gòu)及內(nèi)容由創(chuàng)始機(jī)構(gòu)與信用評級公司核定后即可發(fā)行案件核準(zhǔn)方式監(jiān)管單位核準(zhǔn)始可發(fā)行案件各參與機(jī)構(gòu)皆同意后即可發(fā)行，無須監(jiān)管單位核準(zhǔn)發(fā)行型式公募私募為主評極機(jī)構(gòu)角色監(jiān)管單位對案件發(fā)行內(nèi)容影響較大，評級機(jī)構(gòu)較小對案件架構(gòu)及內(nèi)容影響力極大發(fā)行年期由被證券化資產(chǎn)種類特性決定

8、由被證券化資產(chǎn)種類特性決定投資人視各監(jiān)管單位核準(zhǔn)，目前以中國之銀行為主全球之銀行、保險公司及基金配套法律架構(gòu)較欠缺、繁雜較單純、齊備發(fā)行流程較長較短平安證券固定收益事業(yè)部整理第12頁，共43頁。三、國內(nèi)商業(yè)銀行證券化實施情況第13頁，共43頁。信貸資產(chǎn)證券化法律法規(guī)基本框架目前，中國人民銀行及銀監(jiān)會是信貸資產(chǎn)證券化的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。2005年以來，我國出臺了信貸資產(chǎn)證券化一系列專項法規(guī)，形成比較完善法規(guī)體系。 銀行資產(chǎn)證券化相關(guān)法規(guī)一覽表數(shù)據(jù)來源： 平安證券固定收益事業(yè)部整理相關(guān)方面日期頒布機(jī)構(gòu)適用法規(guī)基本制度2005-4-20人民銀行和銀監(jiān)會信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法基本制度2005-11-7銀監(jiān)

9、會金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法會計2006-5-16財政部信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會計處理規(guī)定稅收2006-2-20財政部和國稅總局關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化有關(guān)稅收政策問題的通知信息披露2005-6-13人民銀行資產(chǎn)支持證券信息披露規(guī)則信息披露2007-8-21人民銀行中國人民銀行公告2007第16號（信貸資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)池信息披露）交易流通2005-6-16人民銀行中國人民銀行公告2005第15號抵押變更登記2005-5-16建設(shè)部關(guān)于個人住房抵押貸款證券化涉及的抵押權(quán)變更登記有關(guān)問題的試行通知第14頁，共43頁。信貸資產(chǎn)證券化市場概況自2005年建元、開元資產(chǎn)支持證券發(fā)行以來，截止2008

10、年1月，我國銀行間市場一共發(fā)行11只資產(chǎn)支持證券，發(fā)行總額413.40億元。發(fā)行日期計劃名稱類型規(guī)模（億）基礎(chǔ)資產(chǎn)信托機(jī)構(gòu)主承銷商2005-122005年第一期開元信貸資產(chǎn)支持證券CLO41.77國開行29筆保證及信用貸款中誠信托-2005-122005年建元個人住房抵押貸款證券MBS30.17建行15162筆居民住房抵押貸款中信信托-2006-042006年第一期開元信貸資產(chǎn)支持證券CLO57.29國開行51筆保證及信用貸款中誠信托-2006-12信元2006-1優(yōu)先級重整資產(chǎn)支持證券NPL48信達(dá)在廣東210.3億元不良貸款中誠信托中金2006-12東元2006-1優(yōu)先級重整資產(chǎn)支持證券N

11、PL10.5東方在遼寧60.20億元不良貸款中誠信托銀河2007-09浦發(fā)2007年第一期信貸資產(chǎn)支持證券CLO43.83浦發(fā)40筆保證及信用貸款華寶信托國泰2007-102007年工元一期信貸資產(chǎn)支持證券CLO40.21工行60筆保證及信用貸款華寶信托中信2007-122007年建元個人住房抵押貸款證券MBS41.61建行12254筆住房抵押貸款中誠信托中金2007-122007年興元一期信貸資產(chǎn)支持證券CLO52.43興業(yè)銀行47筆保證及信用貸款對外經(jīng)貿(mào)信托國泰2008-012008年通元第一期個人汽車抵押貸款證券MBS19.93上汽通用32947筆汽車抵押貸款華寶信托中信2008-01建

12、元2008-1重整資產(chǎn)支持證券NPL27.65建行95.50億元不良貸款中誠信托中金數(shù)據(jù)來源：Wind, 平安證券固定收益事業(yè)部整理第15頁，共43頁。不同種類只數(shù)分布圖不同種類發(fā)行額分布圖數(shù)據(jù)來源：Wind, ChinaBond, 平安證券固定收益事業(yè)部整理我國目前已發(fā)行的信貸資產(chǎn)支持證券根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)種類不同，可分為三類。CLO（Collatrealiaed Loan Obligation)基礎(chǔ)資產(chǎn)為保證或信用貸款信貸資產(chǎn)證券化種類（根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)不同分類）MBS(Mortgage-backed Securities )基礎(chǔ)資產(chǎn)為房屋或汽車抵押貸款NPL（Non-performing Loan

13、）基礎(chǔ)資產(chǎn)為不良資產(chǎn)信貸資產(chǎn)證券化種類第16頁，共43頁。已發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品一覽種類計劃名稱基礎(chǔ)資產(chǎn)貸款分級初始抵押率合同個數(shù)未償還本金比例發(fā)債規(guī)模CLO05開元一期保證或信用貸款正常4635.24億84.37%41.77億關(guān)注56.53億15.63%06開元一期保證或信用貸款正常2153.10億92.67%57.29億保證或信用貸款關(guān)注14.20億7.33%07浦元一期保證或信用貸款正常4043.83億100%43.83億07工元一期保證或信用貸款正常6040.21億100%40.21億07興元一期保證或信用貸款正常4752.43億100%52.43億MBS05建元一期個人住房貸款67.1

14、9%15,16230.17億30.17億07建元一期個人住房貸款72.85%12,25441.61億41.61億08通元一期汽車抵押貸款67.00%32,94719.93億19.93億NPL06信元重整不良貸款1,728132.30億48億06東元重整不良貸款2.11460.20億10.5億08建元重整不良貸款1 ,00095.50億27.65億銀行進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化時，考慮標(biāo)的信貸資產(chǎn)的種類、質(zhì)量、期限結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)、擔(dān)保情況、借款人地區(qū)、行業(yè)分布等因素，根據(jù)特定目的選擇基礎(chǔ)資產(chǎn)。第17頁，共43頁。計劃名稱發(fā)行日期分檔發(fā)行規(guī)模加權(quán)平均存續(xù)期評級利率05建元一期2005-12-15A級26.

15、70億3.15年AAAB_1M+1.1%B級2.04億10.08年AB_1M+1.7%C級0.53億12.41年BBBB_1M+2.8%次級0.91億-05開元一期2005-12-15A級29.24億0.67年AAA2.29%B級10.03億1.15年AR+0.45%次級2.51億-06開元一期2006-04-25A級42.97億1.76年AAAR+0.73%B級10.03億3.31年AR+1.21%次級4.30億-06信元2006-12-11優(yōu)先級30.00億1.17年AAA3.8%次級18.00億-06東元2006-12-18優(yōu)先級7.00億1.15年AAA3.7%次級3.50億-07浦發(fā)

16、一期2007-09-11A級36.38億1.43年AAAR+0.73%B級3.42億2.65年A+R+1.5%C級2.50億2.98年BR+5.4%次級1.53億-各產(chǎn)品詳細(xì)資料第18頁，共43頁。計劃名稱發(fā)行日期分檔發(fā)行規(guī)模加權(quán)平均存續(xù)期評級利率07工元一期2007-10-10A1級21.00億1.43年AAA4.66%A2級12.00億1.67年AAAR+0.65%B級4.95億3.17年AR+1.58%高收益級2.26億-07建元一期2007-12-11A級35.82億2.70年AAAR+0.9%B級3.56億8.69年AR+2.2%C級0.82億11.24年BBBR+5.88%次級1.

17、40億-07興元一期2007-12-13A1級25.00億1.72年AAA5.2%A2級18.00億1.76年AAAR+1.1%B級5.70億3.19年AR+2.15%次級3.73億-08通元2008-01-15A級16.66億0.84年AAAR+1.30%-1.60%B級2.35億2.14年AR+2.20%-2.50%次級0.92億-08建元重整2008-1-24優(yōu)先級21.50億0.92年AAA6.08%次級6.15億-各產(chǎn)品詳細(xì)資料第19頁，共43頁。四、商業(yè)銀行實施證券化利益分析第20頁，共43頁。信貸資產(chǎn)證券化的意義銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)通常作為證券化的發(fā)起人利用證券化工具實現(xiàn)以下目的：提高

18、資本充足率銀行貸款資產(chǎn)證券化后，該部分貸款的風(fēng)險將部分或完全轉(zhuǎn)移給投資者，該部分貸款的信用風(fēng)險權(quán)重下降，從而減少風(fēng)險資本。轉(zhuǎn)移風(fēng)險銀行的債權(quán)可能集中在某一些行業(yè)，通過資產(chǎn)證券化出售貸款可以使銀行減少集中在該行業(yè)的風(fēng)險，達(dá)到風(fēng)險分散化，進(jìn)行風(fēng)險管理的目的。增加融資渠道 提供銀行新的融資管道并增進(jìn)籌資靈活性。匹配資產(chǎn)與負(fù)債期限結(jié)構(gòu)存款是銀行主要的資金來源，而其中活期、中短期存款較多，銀行的負(fù)債期限較短，證券化可以減少銀行持有資產(chǎn)的期限。提升商譽(yù)對資產(chǎn)進(jìn)行信用評級有助于發(fā)起人進(jìn)行資產(chǎn)風(fēng)險檢核，改善信用訂價及價格策略，并提升銀行信譽(yù) 。提高資本回報率利用證券化來剝離資本準(zhǔn)備金較高的資產(chǎn)，可以使金融機(jī)構(gòu)

19、提高資本回報率。資本回報率代表著公司股東的最大利益。第21頁，共43頁。五、國內(nèi)證券化案例分析第22頁，共43頁。2007年興元一期信貸資產(chǎn)支持證券資產(chǎn)支持證券信用級別發(fā)行規(guī)模(萬元)總量占比票面利率預(yù)定到期日加權(quán)平均期限償付方式優(yōu)先A1AAA25000047.68%5.2%2010-12-311.72年按計劃分期攤還優(yōu)先A2AAA18000034.33%R+1.1%2010-12-311.76年過手式償付優(yōu)先BA5700010.87%R+2.15%2011-6-303.19年過手式償付次級NR373257.12%2012-6-30過手式償付2007年興元一期信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)起機(jī)構(gòu)興業(yè)銀行股

20、分有限公司受托機(jī)構(gòu)中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托投資有限公司登記托管中債登登記托管基礎(chǔ)資產(chǎn)興業(yè)銀行發(fā)放的47筆保證和信用貸款，未償本金余額為52.43億元內(nèi)部信用提升優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)、流動性準(zhǔn)備金賬戶、超額利差收益發(fā)行日期2007年12月13日法定到期日2014年4月26日第23頁，共43頁。交易結(jié)構(gòu)分析交易結(jié)構(gòu)第24頁，共43頁。參與機(jī)構(gòu)分析本次交易參與機(jī)構(gòu)參與的角色發(fā)起機(jī)構(gòu)/委托機(jī)構(gòu)興業(yè)銀行股份有限公司通過設(shè)立特定目的信托轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)。受托機(jī)構(gòu)/發(fā)行人中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托投資有限公司承諾信托而負(fù)責(zé)管理特定目的信托財產(chǎn)并發(fā)行資產(chǎn)支持證券的機(jī)構(gòu)。貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)興業(yè)銀行股份有限公司接受受托機(jī)構(gòu)委托，

21、負(fù)責(zé)管理貸款的機(jī)構(gòu)，一般是信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機(jī)構(gòu)。資金保管機(jī)構(gòu)中國民生銀行股份有限公司接受受托機(jī)構(gòu)委托，負(fù)責(zé)保管信托財產(chǎn)帳戶資金的機(jī)構(gòu)。發(fā)起機(jī)構(gòu)和貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)不得擔(dān)任同一交易的資金保管機(jī)構(gòu)。信用評級機(jī)構(gòu)聯(lián)合資信評估有限公司評估各檔資產(chǎn)支持證券的信用風(fēng)險，并給予信用評級等級的機(jī)構(gòu)。會計/稅務(wù)顧問安永華明會計師事務(wù)所有限公司出具資產(chǎn)證券化會計意見書，提供資產(chǎn)證券化過程中會計事務(wù)處理意見。法律顧問中倫金通律師事務(wù)所負(fù)責(zé)資產(chǎn)證券化過程中法律事務(wù)的處理，并出具法律意見書。第25頁，共43頁?；A(chǔ)資產(chǎn)分析本交易的標(biāo)的資產(chǎn)池涉及發(fā)起機(jī)構(gòu)興業(yè)銀行向34戶借款人發(fā)放的47筆人民幣公司貸款，未償本金余額為52.4

22、325億元。入池貸款的主要合格標(biāo)準(zhǔn)為：1、信用貸款和保證擔(dān)保貸款；2、債權(quán)合法有效，沒有轉(zhuǎn)讓限制；3、貸款未到期，合同到期日不遲于次級證券的預(yù)期到期日；4、有擔(dān)保的貸款為保證方式，且保證合法有效;5、正常類貸款；6、未涉及未決的訴訟或仲裁。資產(chǎn)池未償本金余額524325萬資產(chǎn)池初始本金563325萬借款人戶數(shù)34貸款筆數(shù)47單筆最大未償本金余額30000萬單戶最大未償本金余額30000萬加權(quán)平均現(xiàn)行貸款利率6.66%加權(quán)平均貸款期限3.74年加權(quán)平均剩余期限2.13年單筆貸款最短剩余期限0.59年單筆貸款最長剩余期限4.21年借款人加權(quán)平均信用級別A+/A資產(chǎn)池概況第26頁，共43頁?；A(chǔ)資產(chǎn)

23、行業(yè)分散度筆數(shù)本金余額本金余額占比筆數(shù)本金余額本金余額占比公共設(shè)施管理871,325 13.60%城市公共交通業(yè)221,500 4.10%房地產(chǎn)356,000 10.68%交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)120,000 3.81%煤炭開采與洗選業(yè)440,000 7.63%道路運(yùn)輸業(yè)220,000 3.81%水利管理業(yè)238,000 7.25%電信和其他信息傳輸服務(wù)業(yè)120,000 3.81%黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)130,000 5.72%商務(wù)服務(wù)業(yè)320,000 3.81%國家機(jī)構(gòu)330,000 5.72%批發(fā)319,000 3.62%造紙及紙制品業(yè)228,000 5.34%電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)313

24、,000 2.48%房屋和土木工程建筑業(yè)325,000 4.77%環(huán)境管理業(yè)212,500 2.38%化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)124,000 4.58%通信設(shè)備、計算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)18,000 1.53%專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)123,000 4.39%電氣機(jī)械及器材制造業(yè)15,000 0.95%合計47 524,325 100.00% 貸款的行業(yè)分散度 單位：萬元第27頁，共43頁?；A(chǔ)資產(chǎn)地區(qū)分散度借款人筆數(shù)合同金額本金余額本金余額占比平均每筆貸款未償本金余額廣東88153,000 143,000 27.27%0 上海79126,000 104,500 19.93%0 山東6888,000

25、82,000 15.64%0 山西3780,000 80,000 15.26%0 福建71265,325 63,825 12.17%0 浙江2228,000 28,000 5.34%0 重慶1123,000 23,000 4.39%0 合計3447563,325 524,325 100.00%0 貸款的地區(qū)分散度 單位：萬元第28頁，共43頁?；A(chǔ)資產(chǎn)的擔(dān)保情況貸款余額中保證貸款所占的比例07興元一期43.68%07浦發(fā)一期65.21%07工行一期44.47%06開元一期24.58%05開元一期28.26%基礎(chǔ)資產(chǎn)的擔(dān)保情況第29頁，共43頁。貸款的期限分布情況基礎(chǔ)資產(chǎn)的期限剩余合同期限（月）

26、筆數(shù)占比合同金額(萬)占比未償本金額(萬)占比平均每筆貸款未償本金額(萬)加權(quán)平均期限（月）01236.38%15,0002.66%15,0002.86%5,0009.4012241838.30%256,00045.44%226,50043.20%12,583.33 18.1424361634.04%150,40026.70%148,90028.40%9,306.25 30.093648714.89%108,92519.34%100,92519.25%14,417.86 39.62486036.38%33,0005.86%33,0006.29%11,000 48.90合計47100%563,3

27、25100%524,325100%11,155.8527.35第30頁，共43頁。證券分層分析興業(yè)資產(chǎn)支持證券的優(yōu)先級債券占整體發(fā)行額的92.88%基礎(chǔ)資產(chǎn)的類型及質(zhì)量是影響次級證券厚度的重要因素債券名稱優(yōu)先級規(guī)模(萬)次級規(guī)模(萬)次級占整體規(guī)模比重2005年第一期開元信貸資產(chǎn)支持證券392663250636.00%2006年第一期開元信貸資產(chǎn)支持證券530013429747.50%2007年工元一期信貸資產(chǎn)支持證券379500226005.62%浦發(fā)2007年第一期信貸資產(chǎn)支持證券422985153413.50%2007年興元一期信貸資產(chǎn)支持證券487000373257.12%2005年建

28、元個人住房抵押貸款證券29261790503.00%2007年建元個人住房抵押貸款證券402087139793.36%2008年通元第一期個人汽車抵押貸款證券化19013592094.62%信元2006-1優(yōu)先級重整資產(chǎn)支持證券30000018000037.50%東元2006-1優(yōu)先級重整資產(chǎn)支持證券700003500033.33%建元2008-1重整資產(chǎn)支持證券2150006150022.24%第31頁，共43頁?，F(xiàn)金流償還順序分析（違約前）收入分賬戶本金分賬戶1、稅收及規(guī)費(fèi)2、登記托管機(jī)構(gòu)及代理機(jī)構(gòu)報酬3、相關(guān)中介機(jī)構(gòu)報酬以及限額內(nèi)費(fèi)用支出4、限額內(nèi)貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)報酬5、優(yōu)先A 級證券利息（

29、同順序支付，不足時按比例支付，同時包括累計未付利息）6、優(yōu)先B 級證券利息（包括累計未付利息）7、限額轉(zhuǎn)入流動性準(zhǔn)備金分賬戶部分資金8、限額轉(zhuǎn)入本金分賬戶部分資金9、支付相關(guān)中介機(jī)構(gòu)超限額費(fèi)用支出10、如加速清償事件發(fā)生，余額全部轉(zhuǎn)入本金分賬戶（加速清償觸發(fā)）11、次級證券期間收益12、余額全部轉(zhuǎn)入本金分賬戶1、收益賬1-7 項差額補(bǔ)足2、加速清償事件發(fā)生前，按還款計劃支付優(yōu)先A1 級證券本金，隨后過手式支付優(yōu)先A2級證券本金3、加速清償事件發(fā)生前，在優(yōu)先A2 級證券本金已全部清償后，以過手的方式支付A1 級證券本金直至全部清償完畢4、加速清償事件發(fā)生后，以過手的方式支付優(yōu)先A 級證券本金，直

30、至清償完畢5、過手式償付優(yōu)先B 級證券本金6、次級資產(chǎn)支持證券本金7、向次級證券持有人分配剩余資金1、收益賬1-6 項差額補(bǔ)足2、超限金額轉(zhuǎn)入特別信托受益權(quán)人賬戶3、所有優(yōu)先級證券全部清償或違約事件發(fā)生后，余額劃至特別信托受益權(quán)人賬戶流動準(zhǔn)備金分賬戶信托財產(chǎn)收益帳戶第32頁，共43頁?，F(xiàn)金流償還順序分析（違約后）1、稅收及規(guī)費(fèi)2、登記托管機(jī)構(gòu)及代理機(jī)構(gòu)報酬3、相關(guān)中介機(jī)構(gòu)報酬以及限額內(nèi)費(fèi)用支出4、限額內(nèi)貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)報酬6、優(yōu)先A 級證券利息（同順序支付，不足時按比例支付，同時包括累計未付利息）7、限額轉(zhuǎn)入流動性準(zhǔn)備金分賬戶部分資金8、優(yōu)先A 級證券本金，直至清償完畢9、優(yōu)先B 級證券利息（包括

31、累計未付利息）10、優(yōu)先B 級本金12、次級證券本金13、向次級證券持有人分配剩余資金信托財產(chǎn)收益帳戶第33頁，共43頁。增級方式分析本期資產(chǎn)支付證券采用的信用增級方式匯總(1) 優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu) 利用低層級證券為高層級證券提供信用損失保護(hù)及資金償付延遲保護(hù)。A、B、次級的厚度分別為82.01%、10.87%、7.12%。(2) 超額利差收益 資產(chǎn)池貸款組合的現(xiàn)行加權(quán)平均利率為6.655%，減去優(yōu)先級證券預(yù)計票面利率以及相關(guān)參與機(jī)構(gòu)服務(wù)費(fèi)率后，仍存在較大的利差，對本交易起到一定的信用支持作用。(3) 流動性準(zhǔn)備金賬戶 設(shè)立限額流動性準(zhǔn)備金賬戶。債券信用增級方式債券信用增級方式05建元一期優(yōu)先/次

32、級結(jié)構(gòu)；信托儲備賬戶07興元一期優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)；超額利息收入；流動性準(zhǔn)備金賬戶05開元一期優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)07建元一期優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)；信托儲備賬戶06開元一期優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)07浦發(fā)一期優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)06信元優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)、超額抵押08建元一期優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)、超額抵押06東元優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)；超額抵押、信托準(zhǔn)備金賬戶、服務(wù)商提供流動性08通元一期優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)；儲備賬戶設(shè)置；償付結(jié)構(gòu)安排07工元一期優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)；超額利息收入；信用觸發(fā)機(jī)制第34頁，共43頁。清倉回購分析清倉回購安排 本交易給予發(fā)起機(jī)構(gòu)興業(yè)銀行于既定條件下按照公允的市場價值贖回證券化風(fēng)險暴露的選擇權(quán)。要求條件回購起算日信貸資產(chǎn)未償本

33、金余額總和降至初始起算日的信貸資產(chǎn)的未償本金余額總和的10%或10%以下剩余信托財產(chǎn)的市場價值應(yīng)足以償付優(yōu)先級證券的本息、信托應(yīng)付的稅收、服務(wù)報酬和實際支出以及次級證券的凈未償本金余額其他設(shè)置回購條款的資產(chǎn)支持證券05建元一期、07建元一期、07工元一期、07浦發(fā)一期、08通元一期第35頁，共43頁。發(fā)起機(jī)構(gòu)需要關(guān)注的風(fēng)險點(diǎn)法律風(fēng)險法律環(huán)境、交易法律文件會計處理相關(guān)風(fēng)險會計師事務(wù)所對會計準(zhǔn)則解釋的影響證券化資產(chǎn)能否順利轉(zhuǎn)出資產(chǎn)負(fù)債表證券化資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓損益如何確認(rèn)持有次級證券、超額利差、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提發(fā)起機(jī)構(gòu)與特定目的信托合并報表的處理資本充足率計量風(fēng)險證券化風(fēng)險暴露的計算需要根據(jù)規(guī)定自行判斷第3

34、6頁，共43頁。六、操作流程及合作模式第37頁，共43頁。操作流程第一階段承作評估第二階段 數(shù)據(jù)提供/實地查核第三階段 架構(gòu)討論/產(chǎn)品設(shè)計第四階段 文件撰寫/信用評級第五階段 申報核準(zhǔn)/募集發(fā)行工作重點(diǎn) 實行評估 指派顧問團(tuán) 簽訂合作承諾書 設(shè)立挑選準(zhǔn)則 提供歷史資料、文 件與契約 法律、財務(wù)實地 查核 撰寫協(xié)商法律文件信用評級與信用增級 市場與投資人調(diào)查 產(chǎn)品定價 資產(chǎn)現(xiàn)金流量分析 產(chǎn)品設(shè)計 法律架構(gòu)確認(rèn) 向監(jiān)管機(jī)關(guān)申請發(fā)行 資金募集第38頁，共43頁。合作模式 承銷商交易安排人、牽頭人和協(xié)調(diào)人證券銷售 獨(dú)立審計師對入庫貸款進(jìn)行資產(chǎn)審慎調(diào)查交易持續(xù)期內(nèi)持續(xù)審計安排 評級機(jī)構(gòu)審閱交易文件，調(diào)查

35、評估、測試資產(chǎn)池對資產(chǎn)支持證券評級、跟蹤評級 會計顧問對發(fā)起機(jī)構(gòu)能否終止確認(rèn)證券化資產(chǎn)出具會計處理意見書 稅務(wù)顧問出具稅務(wù)處理意見書 法律顧問法律盡職調(diào)查、設(shè)計交易結(jié)構(gòu)撰寫相關(guān)發(fā)行文件及出具法律意見書發(fā)起人第39頁，共43頁。合作模式 完善的銷售渠道，確定發(fā)行成功主承銷商平安證券擁有豐富的銀行間債券市場承銷經(jīng)驗、完善的債券產(chǎn)品銷售渠道平安證券作為債券市場主要承銷商，定價與銷售上能符合市場需求，確保發(fā)行成功平安證券與債券市場各機(jī)構(gòu)投資者建立了良好的合作關(guān)系，能夠有效的把握投資者需求，掌握發(fā)行時機(jī)，降低發(fā)行成本。技術(shù)移轉(zhuǎn)交易安排顧問平安證券提供信貸資產(chǎn)證券化理論及模型定價理論的咨詢與培訓(xùn)。平安證券

36、提供信貸資產(chǎn)證券化模型與現(xiàn)金流量模型，并配合證券化流程，詳細(xì)建模，并進(jìn)行相關(guān)測算。平安證券與監(jiān)管機(jī)構(gòu)及評級機(jī)構(gòu)保持良好的溝通渠道，可以做出最優(yōu)的項目規(guī)劃，確保平安銀行實現(xiàn)最大利益。發(fā)揮集團(tuán)協(xié)作優(yōu)勢，創(chuàng)造多贏有利于維護(hù)平安銀行風(fēng)控及操作系統(tǒng)的商業(yè)機(jī)密為平安證券與平安銀行未來進(jìn)一步實現(xiàn)客戶資源共享打下基礎(chǔ)。第40頁，共43頁。平安證券是否能夠無保留的轉(zhuǎn)移證券化技術(shù)?是否具備卓越的承銷能力，以確保發(fā)行成功?是否能維護(hù)平安銀行內(nèi)部商業(yè)機(jī)密，避免為同業(yè)得知?近期是否有類似的發(fā)行項目而造成利益沖突?可否利用平安集團(tuán)優(yōu)勢加強(qiáng)合作，使整體發(fā)行成本最小化?合作優(yōu)勢第41頁，共43頁。第42頁，共43頁。5、世上

37、最美好的事是：我已經(jīng)長大，父母還未老;我有能力報答，父母仍然健康。6、沒什么可怕的，大家都一樣，在試探中不斷前行。7、時間就像一張網(wǎng)，你撒在哪里，你的收獲就在哪里。紐扣第一顆就扣錯了，可你扣到最后一顆才發(fā)現(xiàn)。有些事一開始就是錯的，可只有到最后才不得不承認(rèn)。8、世上的事，只要肯用心去學(xué)，沒有一件是太晚的。要始終保持敬畏之心，對陽光，對美，對痛楚。9、別再去抱怨身邊人善變，多懂一些道理，明白一些事理，畢竟每個人都是越活越現(xiàn)實。10、山有封頂，還有彼岸，慢慢長途，終有回轉(zhuǎn)，余味苦澀，終有回甘。11、人生就像是一個馬爾可夫鏈，你的未來取決于你當(dāng)下正在做的事，而無關(guān)于過去做完的事。12、女人，要么有美貌，要么有智慧，如果兩者你都不占絕對優(yōu)勢，那你就選擇善良。13、時間，抓住了就是黃金，虛度了就是流水。理想，努力了才叫夢想，放棄了那只是妄想。努力，雖然未必會收獲，但放棄，就一定一無所獲。14、一個人的知識，通過學(xué)習(xí)可以得到;一個人的成長，就必須通過磨練。若是自己沒有盡力，就沒有資格批評別人不用心。開口抱怨很容易，但是閉嘴努力的人更加值得尊敬。15、如果沒有人為你遮風(fēng)擋雨