基金2022年2季報(bào)點(diǎn)評(píng)

1、基金市場(chǎng)規(guī)模2022 年二季度，A 股市場(chǎng)在經(jīng)歷一季度的大幅回調(diào)之后，迎來(lái)了小幅反彈?；鹗袌?chǎng)在一季度遇冷之后，二季度有所回暖?；鹂傄?guī)模、總份額均又創(chuàng)出歷史新高?；鹗袌?chǎng)整體規(guī)模變化2022 年2 季度新發(fā)行基金298 只，基金總數(shù)達(dá)到9842 只，比2022 年1 季度環(huán)比增長(zhǎng)3.12。全部基金總份額達(dá)到23.99 萬(wàn)億份，比2022 年1 季度增加10999.56 億份，環(huán)比增長(zhǎng)4.80。全部基金資產(chǎn)凈值達(dá)到 26.66 萬(wàn)億元，比 2022 年 1 季度增長(zhǎng) 16764.84 億元，環(huán)比增長(zhǎng) 6.71。002000500004000100000600015000080002000001

2、000025000012000全部基金截止日資產(chǎn)凈值(億元)全部基金截止日份額(億份)全部基金總數(shù)300000圖 1：基金規(guī)模近十年變化（只、億份、億元）wind，研究院新發(fā)基金份額與凈申購(gòu)贖回份額從新發(fā)基金份額來(lái)看，2022 年 2 季度新發(fā)基金總份額達(dá)到 4007.18 億份。2022 年 2 季度公募基金整體份額比 1 季度環(huán)比增加 10999.56 億份，扣除 1 季度新發(fā)行基金份額 4007.18億份，2 季度基金凈申購(gòu)份額達(dá)到 6992.38 億份。2 季度公募基金整體規(guī)模的增長(zhǎng)，除部分受到 A 股反彈的影響之外，受益于基金的凈申購(gòu)份額的增長(zhǎng)。凈申購(gòu)贖回份額(億份)(右軸)新發(fā)基金

3、份額(億份)(左軸)250,000.00200,000.00150,000.00100,000.0050,000.000.0016,000.0014,000.0012,000.0010,000.008,000.006,000.004,000.002,000.000.00圖 2：新發(fā)基金份額與凈申購(gòu)贖回份額wind，研究院主動(dòng)權(quán)益基金份額和規(guī)模變化從主動(dòng)權(quán)益基金份額和規(guī)模來(lái)看，我們以普通股票型、偏股混合型和靈活配置型作為主動(dòng)權(quán)益基金的研究對(duì)象。截止 2022 年 2 季度，主動(dòng)權(quán)益基金份額達(dá)到 37288.40 億份，相比 2022 年 1 季度減少了-767.79 億份?？鄢?2022 年 2

4、 季度主動(dòng)權(quán)益基金新發(fā)行份額218.53 億份，2022 年 2 季度主動(dòng)權(quán)益基金凈贖回份額達(dá)-986.32 億份。截止 2022 年 2 季度，主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模達(dá)到 54519.74 億元，相比 2022 年 1 季度增加了3140.07 億元。主動(dòng)權(quán)益基金 2 季度規(guī)模增長(zhǎng)主要受益于 A 股反彈帶來(lái)的凈值增長(zhǎng)。45000.0062000.0040000.0060000.0035000.0058000.0030000.0025000.0056000.0020000.0054000.0015000.0052000.0010000.0050000.005000.000.0048000.00-50

5、00.00 2021年第2季2021年第3季2021年第4季2022年第1季2022年第2季46000.00基金份額(億份)(左軸)新發(fā)行份額(億份)(左軸)凈申購(gòu)贖回份額(億份)(左軸)基金規(guī)模(億元)(右軸)圖 3：主動(dòng)權(quán)益基金份額和規(guī)模變化wind，研究院1.4 不同類(lèi)型基金規(guī)模占比開(kāi)放式基金中，不同基金類(lèi)型的基金凈資產(chǎn)占比來(lái)看， 2022 年二季度股票型基金占比為8.36，比 2022 年一季度上升 0.13 pct?；旌闲突鹫急葹?20.65，比 2022 年一季度下降-0.60 pct。債券型基金占比為 29.08，比 2022 年一季度上升 0.84 pct。貨幣市場(chǎng)型基金占比

6、為 39.66，比 2022 年一季度下降-0.40 pct。圖 3：2022 年 2 季度各類(lèi)型基金凈值占比（ ）債券型29.08%混合型20.65%貨幣型39.66%股票型8.36%其他類(lèi)型2.26%wind，研究院圖 4：近十年各類(lèi)型基金凈資產(chǎn)占比變化（ ）70.60.50.40.30.20.10.0.貨幣型債券型混合型股票型80.wind，研究院主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)從主動(dòng)權(quán)益基金二季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，大部分基金獲得正收益，但業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍有較大分化。為了減少基金建倉(cāng)期對(duì)統(tǒng)計(jì)結(jié)果產(chǎn)生影響，我們以 2022 年 3 月 31 日之前成立的主動(dòng)權(quán)益基金作為研究對(duì)象，不同份額合并計(jì)算。普通股票型基

7、金中，447 家基金獲得正收益，54 家基金收益為負(fù)。基金收益最高達(dá)到32.12，收益最差的為-11.89。偏股混合型基金中，1332 家基金收益為正，512 家收益為負(fù)?；鹗找孀罡哌_(dá)到 30.06，最差收益為-14.54。靈活配置型基金中，1321 家基金收益為正，173 家收益為負(fù)?；鹗找孀罡哌_(dá)到 29.72，最差收益為-13.55。表 1：主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)普通股票型基金偏股混合型基金靈活配置型基金上漲基金44713321321下跌基金54512173最小值()-11.89-14.54-13.5525分位數(shù)()3.033.521.69中位數(shù)()6.016.614.1275分位數(shù)()

8、-7.8010.217.98最大值()32.1230.0629.72均值()6.756.925.00wind，研究院，數(shù)據(jù)截止：2022/6/30主動(dòng)權(quán)益基金資產(chǎn)配置主動(dòng)權(quán)益基金股票倉(cāng)位我們以 2021 年 12 月 31 日之前成立的普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金作為主動(dòng)權(quán)益基金倉(cāng)位的研究對(duì)象，對(duì)主動(dòng)權(quán)益基金倉(cāng)位進(jìn)行測(cè)算。截止 2022 年二季度,主動(dòng)權(quán)益基金的股票倉(cāng)位有所上升，平均倉(cāng)位與 2022 年一季度相比上升了 1.89 pct，為 82.59。其中，普通股票型倉(cāng)位上升 0.94 pct，為 90.02。偏股混合型倉(cāng)位上升 2.32 pct，為 87.77，靈活配置型倉(cāng)位上升

9、 2.42 pct，為 69.97。從主動(dòng)權(quán)益基金近十年來(lái)各季度股票倉(cāng)位變化來(lái)看，主動(dòng)權(quán)益基金倉(cāng)位目前均處于歷史較高水平。靈活配數(shù)量(右軸)靈活配倉(cāng)位(%)(左軸)偏股混數(shù)量(右軸)偏股混倉(cāng)位(%)(左軸)股票型數(shù)量(右軸)股票型倉(cāng)位(%)(左軸)1800160014001200 1000 800600400200095.0090.0085.0080.0075.0070.0065.0060.0055.0050.0045.00圖 5：主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金倉(cāng)位近十年變化2011-09-012012-03-012012-09-012013-03-012013-09-012014-03-012014-09-

10、012015-03-012015-09-012016-03-012016-09-012017-03-012017-09-012018-03-012018-09-012019-03-012019-09-012020-03-012020-09-012021-03-012021-09-012022-03-01wind，研究院主動(dòng)權(quán)益基金行業(yè)配置從主動(dòng)權(quán)益基金的行業(yè)配置來(lái)看，按照證監(jiān)會(huì)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，2022 年 2 季度行業(yè)持倉(cāng)市值占股票投資市值比例中，制造業(yè)仍然占據(jù)首位，為 65.03；金融業(yè)第二，為 6.89；信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)第三，為 3.49；科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)第四，為 2.48；采

11、礦業(yè)第五，為 2.45。從行業(yè)持倉(cāng)市值比例的變化來(lái)看，與 2022 年 1 季度相比，持倉(cāng)比例上升最多的三個(gè)行業(yè)是：衛(wèi)生和社會(huì)工作，增加 0.37 pct；交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，增加 0.19 pct；租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，增加 0.11 pct?；饻p倉(cāng)的行業(yè)中，持倉(cāng)比例下降最多的三個(gè)行業(yè)是：制造業(yè)，-1.38 pct；金融業(yè)，減少-0.94 pct；信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，減少-0.61 pct。占股票投資市值比(%)(左軸)超配比例變化(%)(右軸)占股票市值比變化(%)(右軸)0.030.020.020.010.010.000.00-0.01-0.01-0.0260.0050.0

12、040.0030.0020.0010.000.00圖 6：主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金 2022 年 2 季度行業(yè)配置wind，研究院主動(dòng)權(quán)益基金重倉(cāng)股從主動(dòng)權(quán)益基金的重倉(cāng)股來(lái)看，基金重倉(cāng)股對(duì) A 股和港股均有布局。截止 2022 年 2 季度，重倉(cāng)股中 A 股持倉(cāng)市值達(dá)到 24301.50 億元，相比 2022 年 1 季度，增長(zhǎng) 2052.81 億元。重倉(cāng)股中 A 股持倉(cāng)市值占股票投資市值比例達(dá)到 52.98，相比 2022年 1 季度，下降-0.45 pct。從 2020 年至今各季度來(lái)看，重倉(cāng)股中 A 股持倉(cāng)市值占比基本維持在 52-55之間，占比較為穩(wěn)定。截止 2022 年 2 季度，重倉(cāng)股中港股

13、持倉(cāng)市值達(dá)到 2123.41 億元，相比 2022 年 1 季度，增長(zhǎng) 460.68 億元。重倉(cāng)股中港股持倉(cāng)市值占股票投資市值比例達(dá)到 4.63，相比 2022年 1 季度，上升 0.64 pct。從 2020 年至今各季度來(lái)看，重倉(cāng)股中港股持倉(cāng)市值占比于 2021Q1 達(dá)到近期高點(diǎn)，之后隨著港股的下跌，該比例一直處于環(huán)比下跌趨勢(shì)。2022 年 2季度是 2021 年 1 季度至今首次出現(xiàn)環(huán)比上升。重倉(cāng)股持倉(cāng)市值(億元)(左軸)重倉(cāng)股持倉(cāng)市值占股票市值比(%)(右軸)55.5055.0054.5054.0053.5053.0052.5052.0051.5051.0050.5030000.002

14、5000.0020000.0015000.0010000.005000.000.00重倉(cāng)股持倉(cāng)市值(億元)(左軸)重倉(cāng)股持倉(cāng)市值占股票市值比(%)(右軸)9.008.007.006.005.004.003.002.001.000.004000.003500.003000.002500.002000.001500.001000.00500.000.00圖 7：A 股重倉(cāng)股持股市值及占比圖 8：港股重倉(cāng)股持倉(cāng)市值及占比wind，研究院wind，研究院A 股重倉(cāng)股行業(yè)配置從主動(dòng)權(quán)益基金重倉(cāng)股中 A 股的行業(yè)配置來(lái)看，按照中信一級(jí)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，2022 年 2 季度行業(yè)持倉(cāng)市值占股票投資市值比最高的 5

15、個(gè)行業(yè)依次是：電力設(shè)備及新能源，占比達(dá) 8.87；食品飲料，占比達(dá) 8.26；醫(yī)藥，占比達(dá) 5.96；電子，占比達(dá) 5.22；基礎(chǔ)化工，占比達(dá) 3.59。近年來(lái)，食品飲料、醫(yī)藥、電子、電力設(shè)備新能源和基礎(chǔ)化工這 5 個(gè)行業(yè)一直是基金重倉(cāng)股持倉(cāng)市值占比最高的行業(yè)。從行業(yè)持倉(cāng)市值比例的變化來(lái)看，與 2022 年 1 季度相比，持倉(cāng)比例上升最多的 5 個(gè)行業(yè)依次是：食品飲料，增加 1.53 pct；電力設(shè)備及新能源，增加 0.80 pct；汽車(chē)，增加 0.68 pct；有色金屬，0.30 pct；消費(fèi)者服務(wù)，0.25 pct。基金減倉(cāng)的行業(yè)中，持倉(cāng)比例下降最多的 5 個(gè)行業(yè)依次是：電子，減少-1.4

16、0 pct；醫(yī)藥，減少-0.82 pct；銀行，減少-0.74 pct；農(nóng)林牧漁，減少-0.38 pct；房地產(chǎn)，減少-0.34 pct。2022 年 2 季度，公募基金在三個(gè)方向上布局較為明顯。消費(fèi)行業(yè)包括食品飲料和消費(fèi)者服務(wù)，近 1 年來(lái)首次獲得基金重倉(cāng)股較為明顯的加倉(cāng)，分別增加了 1.53 和 0.25 pct。電力設(shè)備新能源、汽車(chē)、有色金屬等新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)繼續(xù)獲得基金加倉(cāng)。隨著疫情好轉(zhuǎn)、行情修復(fù)的交通運(yùn)輸行業(yè)已經(jīng)連續(xù) 4 個(gè)季度獲得基金重倉(cāng)股加倉(cāng)，自 2021 年 3 季度開(kāi)始分別增加 0.13、0.11、0.09 和 0.17 pct。2022 年 2 季度，公募基金在三個(gè)方向

17、上進(jìn)行了減持。電子行業(yè)已經(jīng)連續(xù) 2 個(gè)季度遭到基金重倉(cāng)股大幅減倉(cāng)，減倉(cāng)幅度是行業(yè)中最大的，2022 年 1 季度和 2 季度分別減少-1.21和-1.40 pct。醫(yī)藥行業(yè)在 2022 年 1 季度獲得基金重倉(cāng)股加倉(cāng)之后又遭減持，減少了-0.82pct。前期受益于“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策，景氣改善且估值較低的板塊，如房地產(chǎn)、建筑、銀行等行業(yè)，在過(guò)去幾個(gè)季度獲得基金重倉(cāng)股加倉(cāng)之后出現(xiàn)了減倉(cāng)，銀行、房地產(chǎn)、建筑分別減少-0.74、-0.34 和-0.11 pct。表 2：A 股重倉(cāng)股按行業(yè)持倉(cāng)市值占股票投資市值比（，pct）中信一級(jí)2021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2持倉(cāng)市值占比變化

18、（2022Q2-2022Q1）食品飲料9.037.407.216.738.261.53電力設(shè)備及新能源6.657.227.468.078.870.80汽車(chē)1.321.361.531.241.920.68有色金屬1.502.371.852.332.630.30消費(fèi)者服務(wù)1.461.260.900.781.030.25交通運(yùn)輸0.570.700.810.901.070.17鋼鐵0.200.430.460.350.440.09機(jī)械1.911.801.841.661.730.07計(jì)算機(jī)1.932.282.281.821.880.06輕工制造0.550.350.370.420.450.04石油石化0.7

19、50.870.550.560.570.01基礎(chǔ)化工2.883.883.163.583.590.01綜合0.060.120.010.000.000.00綜合金融0.010.000.000.000.000.00煤炭0.220.310.110.490.47-0.02商貿(mào)零售0.080.090.070.100.08-0.02紡織服裝0.140.150.140.150.11-0.03家電1.010.770.810.770.73-0.04國(guó)防和軍工1.331.661.981.861.82-0.04非銀行金融0.270.470.430.350.30-0.05建材0.630.510.600.660.61-0.

20、05通信0.280.420.780.890.78-0.11建筑0.190.230.330.440.33-0.11電力及公用事業(yè)0.260.460.480.430.29-0.14傳媒0.820.670.770.630.42-0.20房地產(chǎn)0.510.820.971.401.06-0.34農(nóng)林牧漁0.610.620.721.240.86-0.38銀行2.161.771.522.151.41-0.74醫(yī)藥8.627.896.186.785.96-0.82電子7.556.997.836.625.22-1.40wind，研究院，數(shù)據(jù)截止：2022/6/30港股重倉(cāng)股行業(yè)配置從重倉(cāng)股中港股的行業(yè)配置來(lái)看，

21、按照恒生一級(jí)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，2022 年 2 季度行業(yè)持倉(cāng)市值占股票投資市值比最高的 3 個(gè)行業(yè)依次是：資訊科技業(yè)，占比達(dá) 1.65；非必需性消費(fèi)，占比達(dá) 0.87；醫(yī)療保健業(yè)，占比達(dá) 0.37。從行業(yè)持倉(cāng)市值比例的變化來(lái)看，與 2022 年 1 季度相比，持倉(cāng)比例上升最多的 3 個(gè)行業(yè)依次是：資訊科技業(yè)，增加 1.59 pct；醫(yī)療保健業(yè)，增加 0.27 pct；必需性消費(fèi)，增加0.13 pct。基金減倉(cāng)的行業(yè)中，持倉(cāng)比例下降最多的 3 個(gè)行業(yè)依次是：金融業(yè)，減少-0.81 pct；工業(yè)，減少-0.39 pct；地產(chǎn)建筑業(yè)，減少-0.31pct。資訊科技業(yè)、消費(fèi)和醫(yī)療保健業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)一直是基金重倉(cāng)股

22、中港股持倉(cāng)市值占比最高的三大行業(yè)。2021 年底受益于大陸“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的推動(dòng)，穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)行業(yè)景氣改善、收益較好，2022 年 1 季度港股重倉(cāng)行業(yè)從科技和醫(yī)療保健轉(zhuǎn)向了金融、工業(yè)和地產(chǎn)建筑業(yè)。 2022 年 2 季度，資訊科技業(yè)、消費(fèi)和醫(yī)療保健行業(yè)又重獲加倉(cāng)，回到重倉(cāng)股市值占比前三大行業(yè)。表 3：港股重倉(cāng)股按行業(yè)持倉(cāng)市值占股票投資市值比（，pct）恒生一級(jí)2021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2持倉(cāng)市值占比變化（2022Q2-2022Q1）資訊科技業(yè)(HS)3.471.41.130.061.651.59醫(yī)療保健業(yè)(HS)0.760.620.240.10.370.27必需性

23、消費(fèi)(HS)0.320.30.320.170.30.13非必需性消費(fèi)(HS)1.391.20.850.750.870.12公用事業(yè)(HS)0.010.250.350.150.250.1能源業(yè)(HS)0.120.130.110.180.260.08電訊業(yè)(HS)0.190.120.110.120.150.02原材料業(yè)(HS)0.070.170.070.120.08-0.04綜合企業(yè)(HS)0000.120-0.12地產(chǎn)建筑業(yè)(HS)0.250.180.130.540.23-0.31工業(yè)(HS)0.440.330.390.550.16-0.39金融業(yè)(HS)0.640.540.41.130.33-

24、0.81wind，研究院，數(shù)據(jù)截止：2022/6/30A 股重倉(cāng)股調(diào)整情況2022 年 2 季度，主動(dòng)權(quán)益基金持有的 A 股重倉(cāng)股為 1742 只，比上季度減少 43 只?；鸨Ａ袅松霞灸┲貍}(cāng)股中的 1427 只，新進(jìn)入 315 只重倉(cāng)股，剔除了 358 只重倉(cāng)股。從 A 股重倉(cāng)股的行業(yè)分布數(shù)量來(lái)看，按照中信一級(jí)行業(yè)分類(lèi)，醫(yī)藥為首位，持有 190只；第二位是基礎(chǔ)化工，持有 171 只；第三位是電子，持有 165 只。綜合金融排名最后，持有 3 只；綜合和紡織服裝，分別持有 5 和 19 只，分列倒數(shù)第二和第三位。-200-1550-5-101000150520015102022Q12022Q2

25、重倉(cāng)股增減250圖 10：主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金（A 股）2022 年 2 季度重倉(cāng)股行業(yè)分布（只）汽車(chē)機(jī)械電力設(shè)備及國(guó)防軍工電子計(jì)算機(jī) 食品飲料非銀行金融家電石油石化通信鋼鐵消費(fèi)者服務(wù)綜合綜合金融銀行煤炭有色金屬輕工制造商貿(mào)零售農(nóng)林牧漁紡織服裝交通運(yùn)輸建筑建材 傳媒 房地產(chǎn)基礎(chǔ)化工 電力及公用醫(yī)藥wind，研究院從新進(jìn)入重倉(cāng)股的行業(yè)分布數(shù)量來(lái)看，按照中信一級(jí)行業(yè)分類(lèi)，電子居首位，新增 31 只；第二位是機(jī)械，新增 30 只；第三位是基礎(chǔ)化工，新增 30 只。從基金剔除重倉(cāng)股的行業(yè)分布數(shù)量來(lái)看，醫(yī)藥剔除最多，為 44 只；第二位是基礎(chǔ)化工，為 38 只；第三位是電子，為 27 只。20100-10-20-30-40