投資銀行的組織、結(jié)構(gòu)和體制模式(68張)課件

1、投資銀行業(yè)組織、結(jié)構(gòu)與體制模式2022/8/72022/8/711現(xiàn)代企業(yè)的組織形式：根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，現(xiàn)代企業(yè)的組織形式按照財(cái)產(chǎn)的組織形式和所承擔(dān)的法律責(zé)任劃分。國(guó)際上通常分類為：獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司企業(yè)。 獨(dú)資企業(yè)，西方也稱“單人業(yè)主制”。它是由某個(gè)人出資創(chuàng)辦的，有很大的自由度，只要不違法，愛怎么經(jīng)營(yíng)就怎么經(jīng)營(yíng)，要雇多少人，貸多少款，全由業(yè)主自己決定。2022/8/72合伙企業(yè)是由幾個(gè)人、幾十人，甚至幾百人聯(lián)合起來共同出資創(chuàng)辦的企業(yè)。類型有普通合伙企業(yè)和有限合伙企業(yè)。2022/8/73有限合伙企業(yè)由普通合伙人 （ General Partner，GP ）和有限合伙人（ Limited

2、 Partner，LP ）組成，普通合伙人對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。有限合伙企業(yè)實(shí)現(xiàn)了企業(yè)管理權(quán)和出資權(quán)的分離，可以結(jié)合企業(yè)管理方和資金方的優(yōu)勢(shì)，因而是國(guó)外私募基金的主要組織形式。2022/8/74合伙企業(yè)不同于所有權(quán)和管理權(quán)分離的公司企業(yè)。它通常是依合同或協(xié)議湊合組織起來的，結(jié)構(gòu)較不穩(wěn)定。合伙人對(duì)整個(gè)合伙企業(yè)所欠的債務(wù)負(fù)有無限的責(zé)任。合伙企業(yè)不如獨(dú)資企業(yè)自由，決策通常要合伙人集體做出，但它具有一定的企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)以上兩類企業(yè)屬自然人企業(yè)，出資者對(duì)企業(yè)承擔(dān)無限責(zé)任。2022/8/75合伙企業(yè)的特點(diǎn)：(1)合伙企業(yè)法規(guī)定每個(gè)合伙人對(duì)企業(yè)債

3、務(wù)須承擔(dān)無限、連帶責(zé)任(如果一個(gè)合伙人沒有能力償還其應(yīng)分擔(dān)的債務(wù)，其他合伙人須承擔(dān)連帶責(zé)任)(2)法律還規(guī)定合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時(shí)需要取得其他合伙人的同意，有時(shí)甚至還需要修改合伙協(xié)議，因此其所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓比較困難。2022/8/76公司制企業(yè)是按所有權(quán)和管理權(quán)分離，出資者按出資額對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任創(chuàng)辦的企業(yè)。主要包括有限責(zé)任公司和股份有限公司。2022/8/77一、 投資銀行的組織形態(tài)（一）合伙制投資銀行20世紀(jì)70年代以前，投資銀行主要是合伙制。合伙制最顯著的法律特征是：當(dāng)事人有兩個(gè)和兩個(gè)以上，合伙組織無法人資格。普通合伙人主管企業(yè)的日常業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)，并承擔(dān)無限責(zé)任；有限合伙人承擔(dān)的業(yè)務(wù)局限于財(cái)務(wù)

4、方面，并不參與組織的日常經(jīng)營(yíng)管理，其對(duì)合伙組織的債務(wù)責(zé)任僅為其出資額，負(fù)有限責(zé)任。2022/8/78合伙制的投資銀行主要有如下特點(diǎn)：第一，合伙人共享投資銀行經(jīng)營(yíng)所得；第二，普通合伙人對(duì)虧損負(fù)無限責(zé)任，有限合伙人以出資額為限負(fù)有限責(zé)任；第三，它可以由所有合伙人共同參與經(jīng)營(yíng)，也可以由部分合伙人經(jīng)營(yíng)，其他合伙人僅出資并最大損失為出資額；第四，合伙人多少不定，根據(jù)企業(yè)業(yè)務(wù)需要確定企業(yè)規(guī)模。在合伙制投資銀行中，人的因素十分重要。一般來說，合伙制投資銀行中的合伙人是那些在投資銀行業(yè)務(wù)方面具有較高聲望和地位的專業(yè)人士。 2022/8/7920世紀(jì)80年代以來，投資銀行業(yè)發(fā)展的最大的變化之一就是由合伙制轉(zhuǎn)換為

5、公司制，并先后上市，許多大的投資銀行都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了這一轉(zhuǎn)變。摩根斯坦利于1970年改制，并于1986年上市，美林、貝爾斯第恩斯和高盛分別于1971年、1985年和1999年先后成為上市公司。2022/8/710獨(dú)資合伙制現(xiàn)代公司制企業(yè)由多個(gè)繼承人按股份共有，共同經(jīng)營(yíng)、共享利益、共負(fù)盈虧家庭企業(yè)世紀(jì)，投資銀行的業(yè)務(wù)范圍、規(guī)模廣大，家庭外的一些人士和機(jī)構(gòu)開始被吸收為合伙人世紀(jì)家庭合伙制投資銀行把家庭成員的利益緊密地和投資銀行的命運(yùn)聯(lián)系在一起，既增強(qiáng)了投資銀行的凝聚力，以能使投資銀行獲得更多的信任和更高的信譽(yù)。2022/8/711高盛公司：到1992年底，擁有162個(gè)合伙人和約60個(gè)有限合伙人，利用一

6、個(gè)114人的管理委員會(huì)管理著擁有6000名員工的特大型公司。1999年上市雷曼兄弟公司年美林年貝爾斯登年摩根斯坦利年2022/8/712演變?cè)蚍治觯旱谝唬顿Y銀行對(duì)資本金的需求的增大。隨著投資銀行現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大和新的業(yè)務(wù)范圍的增加，投資銀行對(duì)資本金的需求越來越大，而公司制在這方面無疑比合伙制有著更大優(yōu)勢(shì)；第二，投資銀行規(guī)模和內(nèi)部組織的復(fù)雜性增加。隨著投資銀行的發(fā)展，規(guī)模和內(nèi)部組織的復(fù)雜性越來越大，直至超過了合伙制這種組織形態(tài)的控制能力，而公司制則更能勝任這個(gè)任務(wù)；2022/8/713第三，投資銀行客戶關(guān)系的改變。投資銀行客戶的忠誠(chéng)度降低使得合伙制的優(yōu)勢(shì)減少，今天，投資銀行的收益越來越少地

7、依賴于客戶與單個(gè)合伙人之間的關(guān)系，而更多的是依賴于客戶對(duì)整個(gè)公司能力的信任；第四，投資銀行風(fēng)險(xiǎn)的增大。隨著更多金融創(chuàng)新產(chǎn)品的出現(xiàn)，投資銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)越來越大，合伙制的無限責(zé)任對(duì)投資銀行合伙人個(gè)人資產(chǎn)造成了實(shí)質(zhì)性的威脅，而公司制則能避免這種威脅。2022/8/714另外，合伙制投資銀行為了保持家族對(duì)公司的穩(wěn)固控制，出現(xiàn)了無法補(bǔ)充優(yōu)秀的精英管理者的問題。與創(chuàng)始人相比，家庭的后代繼承人往往十分平庸，固守傳統(tǒng)、缺乏創(chuàng)新力與進(jìn)取心，因而導(dǎo)致投資銀行陷入僵化局面。2022/8/715需要特別指出的是，在投資銀行從合伙制向公司制的轉(zhuǎn)變過程中，投資銀行仍想保留合伙制的長(zhǎng)處。合伙制中的合伙人，往往在公司制的公

8、司中仍然是大股東。他們?cè)诠镜臉I(yè)務(wù)方面，仍然憑借其擁有的客戶資源，對(duì)公司的業(yè)務(wù)發(fā)揮較大的影響。因此，合伙制轉(zhuǎn)為公司制后，公司上層仍然是以前的合伙人，只是現(xiàn)在是通過持有股份的體制，以及利用經(jīng)營(yíng)者自己對(duì)公司的貢獻(xiàn)，按照一定的價(jià)格來獲得股份。2022/8/716（二）公司制投資銀行與合伙制投資銀行相比，公司制投資銀行，尤其是上市的投資銀行具有如下優(yōu)點(diǎn)：（1）增強(qiáng)籌資能力?，F(xiàn)代公司制包括有限責(zé)任公司和股份有限公司，而股份有限公司利用股票市場(chǎng)公開上市后又成為上市公司，能夠充分發(fā)揮籌資能力。（2）完善現(xiàn)代企業(yè)制度。上市的投資銀行要求有更完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，包括組織管理制度、信息披露制度，要求有較好的盈利記

9、錄。上市后公司能避免合伙制中所有權(quán)與管理權(quán)不分帶來的各種弊端，使公司具有更大的穩(wěn)定性。（3）推動(dòng)并加速投資銀行間的購(gòu)買浪潮，優(yōu)化投資銀行業(yè)的資源配置。投資銀行上市，資本金增加，本身便使其增加了收購(gòu)其他專業(yè)投資銀行的能力；同時(shí)，投資銀行上市也增加了它們股權(quán)的流動(dòng)性，使兼并收購(gòu)的渠道和方式增加。2022/8/717（4）提高業(yè)務(wù)運(yùn)作能力和公司整體運(yùn)行效率。隨著公司資本規(guī)模的擴(kuò)大和高級(jí)管理人才的加盟，公司的業(yè)務(wù)能力和整體運(yùn)行效率將進(jìn)一步提高。如70年代主要從事零售業(yè)務(wù)的投資銀行紛紛由合伙制走向上市公司制，使它們?cè)跀U(kuò)大和穩(wěn)定資本的基礎(chǔ)上，大大增強(qiáng)了從事證券承銷的能力，改善了投資銀行的整體運(yùn)行效率，整體

10、競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力得到進(jìn)一步提高，由此使零售性投資銀行的競(jìng)爭(zhēng)地位得到改善。2022/8/718在投資銀行的組織形態(tài)上，各國(guó)規(guī)定不一樣。目前，世界上只有比利時(shí)、丹麥等少數(shù)國(guó)家的投資銀行仍限于合伙制；德國(guó)和荷蘭雖然法律允許可有不同的組織形態(tài)，但事實(shí)上只有合伙制；中國(guó)香港、馬來西亞、新西蘭、南非等大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)允許投資銀行采取合伙制和公司制；新加坡、巴西等國(guó)則只允許采取股份公司制。但從投資銀行比較發(fā)達(dá)的美、歐、日等國(guó)家和地區(qū)來看，公司制是具有典型意義的投資銀行組織結(jié)構(gòu)形式。 2022/8/719二、 投資銀行業(yè)結(jié)構(gòu) （一）投資銀行的行業(yè)結(jié)構(gòu)超級(jí)投資銀行 規(guī)模最大 實(shí)力最強(qiáng) 國(guó)際聲譽(yù)卓著 主要投資銀行 規(guī)模較

11、大 業(yè)務(wù)多樣化、國(guó)際化 次級(jí)投資銀行 依托本國(guó)金融中心，為特殊群 體服務(wù) 地區(qū)性投資銀行 以某一地區(qū)為主要服務(wù)范圍 專業(yè)性投資銀行 以某一專門領(lǐng)域?yàn)榉?wù)范圍 商人銀行 進(jìn)行與兼并收購(gòu)有關(guān)的融資業(yè)務(wù)2022/8/720中國(guó)投資銀行業(yè)結(jié)構(gòu)舊分類：綜合類 經(jīng)紀(jì)類2006年證券法的新分類（2013年修正）（一）證券經(jīng)紀(jì)；（二）證券投資咨詢；（三）與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問；（四）證券承銷與保薦；（五）證券自營(yíng)；（六）證券資產(chǎn)管理；（七）其他證券業(yè)務(wù)。2022/8/721（二）投資銀行的內(nèi)部結(jié)構(gòu)股東大會(huì)董事會(huì)執(zhí)行管理委員會(huì)內(nèi)部管理業(yè)務(wù)管理國(guó)內(nèi)外分支機(jī)構(gòu)董事會(huì)辦公室審計(jì)委員會(huì)人力資源部財(cái)務(wù)部法

12、律部稽核部風(fēng)險(xiǎn)管理部信息技術(shù)部企業(yè)融資部公共融資部項(xiàng)目融資部私募資金部兼并收購(gòu)部證券交易部私人客戶部資產(chǎn)管理部風(fēng)險(xiǎn)資本部發(fā)展研究部1.一般結(jié)構(gòu)2022/8/7222.中國(guó)投資銀行內(nèi)部的一般結(jié)構(gòu)最大的區(qū)別：投資銀行部（從事發(fā)行承銷、收購(gòu)兼并）內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)：事業(yè)部制 中國(guó)國(guó)際金融公司（簡(jiǎn)稱“中金公司”）投資銀行部 證券承銷和金融顧問服務(wù) 投資顧問部 上市前的股權(quán)投資 銷售交易部 代客交易與自營(yíng)交易 研究部2022/8/7233.控股投資銀行集團(tuán)的一般結(jié)構(gòu) 集團(tuán)公司股東大會(huì)集團(tuán)公司董事會(huì)集團(tuán)公司監(jiān)事會(huì)集團(tuán)公司總經(jīng)理人事管理部稽核部研究開發(fā)部業(yè)務(wù)管理部國(guó)際拓展部市場(chǎng)部 計(jì)劃部承銷公司經(jīng)紀(jì)公司投資公司資

13、產(chǎn)管理公司投資資詢公司2022/8/724（三）投資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系 投資銀行與保險(xiǎn)公司 互相支持 互相幫助 投資銀行與基金業(yè) 互相依存 共同發(fā)展 投資銀行與信托投資公司 互相促進(jìn) 互相發(fā)展2022/8/725（四）投資銀行與金融市場(chǎng)的關(guān)系金融市場(chǎng)體系 金融市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)銀行承兌匯票市場(chǎng)短期政府債券市場(chǎng)CDs市場(chǎng)中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)證券市場(chǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)融資租賃市場(chǎng)2022/8/726（四）投資銀行與金融市場(chǎng)的關(guān)系貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新與交易的重要成員。資本市場(chǎng)的主要參與者。對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的參與也越來越多。積極地參與了融資租賃市場(chǎng)。 2022/8/727三、 投資銀

14、行業(yè)的管理體制（一）投資銀行業(yè)的監(jiān)管主體政府主體監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券交易所投資銀行業(yè)協(xié)會(huì)投資公司協(xié)會(huì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資顧問基金管理公司上市公司會(huì)計(jì)師律師2022/8/728（一）投資銀行業(yè)的監(jiān)管主體外部監(jiān)管 政府設(shè)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)制性質(zhì)自律管理投資銀行行業(yè)自律組織 交易所監(jiān)管機(jī)構(gòu)道義遺責(zé) 行政處罰 2022/8/729（一）投資銀行業(yè)的監(jiān)管主體以政府機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的外部監(jiān)管模式以SEC為最高管理層的監(jiān)管主體以德國(guó)中央銀行為最高管理層的監(jiān)管主體以英國(guó)金融服務(wù)局為投資銀行業(yè)的最高監(jiān)管機(jī)構(gòu)以日本金融監(jiān)督局為最高管理層的政府監(jiān)管模式以行業(yè)協(xié)會(huì)與交易所為主的自律管理模式證券商協(xié)會(huì)和證券交易所的監(jiān)督交易所的監(jiān)管地位不斷加強(qiáng)

15、 2022/8/730交易所監(jiān)管的主要職責(zé)保護(hù)投資者特別是中小投資者 發(fā)行人 中介機(jī)構(gòu) 市場(chǎng)參與者 確保市場(chǎng)公平、高效和透明度降低市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 交易所的監(jiān)管活動(dòng) 高效的交易 清算機(jī)制 2022/8/731（二）中國(guó)投資銀行業(yè)的監(jiān)管模式中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)證券交易所證券業(yè)協(xié)會(huì)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)投資銀行投資顧問基金管理公司上市公司會(huì)計(jì)師律師2022/8/732中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì) 中國(guó)證監(jiān)會(huì)設(shè)在北京，現(xiàn)設(shè)主席1名，副主席4名，紀(jì)委書記1名(副部級(jí))，主席助理1名；會(huì)機(jī)關(guān)內(nèi)設(shè)21個(gè)職能部門，1個(gè)稽查總隊(duì)，3個(gè)中心；根據(jù)證券法第14條規(guī)定，中國(guó)證監(jiān)會(huì)還設(shè)有股票發(fā)行審核委員會(huì)，委員由中國(guó)證監(jiān)會(huì)專

16、業(yè)人員和所聘請(qǐng)的會(huì)外有關(guān)專家擔(dān)任。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在省、自治區(qū)、直轄市和計(jì)劃單列市設(shè)立36個(gè)證券監(jiān)管局，以及上海、深圳證券監(jiān)管專員辦事處。2022/8/7332022/8/7342022/8/735中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì) 2022/8/736中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì) 職能部門發(fā)行部 交易部 上市部 機(jī)構(gòu)部基金部 法律部 稽查部 期貨部信息中心 國(guó)際業(yè)務(wù)部 外事部 人事部 發(fā)行審核委員會(huì)主要職責(zé)起草證券期貨市場(chǎng)有關(guān)法律法規(guī)垂直領(lǐng)導(dǎo)全國(guó)證券期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券的發(fā)行、上市、交易、托管和結(jié)算監(jiān)管境內(nèi)期貨合約的上市、交易和結(jié)算規(guī)定監(jiān)管境內(nèi)機(jī)構(gòu)從事境外期貨業(yè)務(wù)管理證券期貨交易所監(jiān)管證券公司、基金公司2022/8/7

17、37中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì) 2022/8/738中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)宗旨在國(guó)家對(duì)證券業(yè)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理的前提下，進(jìn)行證券業(yè)自律管理；發(fā)揮政府與證券行業(yè)間的橋梁作用；為會(huì)員服務(wù)，維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益；維持證券業(yè)的正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，促進(jìn)證券市場(chǎng)的公開、公平、公正，推動(dòng)證券市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。采取會(huì)員制的組織形式2022/8/739中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)職能擬定自律性管理規(guī)則；統(tǒng)一交易行為，維護(hù)市場(chǎng)秩序，調(diào)解會(huì)員糾紛，監(jiān)督會(huì)員經(jīng)營(yíng)狀況，獎(jiǎng)勵(lì)和處罰會(huì)員；組織業(yè)務(wù)培訓(xùn)；開展市場(chǎng)研究，提供行業(yè)信息，提供有關(guān)咨詢；接受主管機(jī)關(guān)和有關(guān)單位的委托事宜。2022/8/7402022/8/7412022/8/742本所主要監(jiān)管部門職責(zé)分工

18、與協(xié)調(diào)運(yùn)作：上市公司部：對(duì)上市公司信息披露行為進(jìn)行日常監(jiān)管和考核；特別處理和暫停、恢復(fù)、終止上市。市場(chǎng)監(jiān)察部：及時(shí)發(fā)現(xiàn)、調(diào)查和制止證券交易中的異常情況；對(duì)于涉嫌違法違規(guī)交易行為進(jìn)行歷史分析，防范市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)員部： 管理會(huì)員會(huì)籍業(yè)務(wù)；監(jiān)管會(huì)員與交易相關(guān)的業(yè)務(wù)，防范會(huì)員交易風(fēng)險(xiǎn)。紀(jì)律處分委員會(huì)：審核本所實(shí)施的紀(jì)律處分事項(xiàng)。復(fù)核委員會(huì)： 審核不服本所紀(jì)律處分等決定所提出的復(fù)核申請(qǐng)。對(duì)于發(fā)現(xiàn)的跨部門違法違規(guī)行為，上市公司部、市場(chǎng)監(jiān)察部和會(huì)員部通過聯(lián)合監(jiān)管形式予監(jiān)管。上海證券交易所自律監(jiān)管體系： 2022/8/743上海證券交易所自律監(jiān)管體系： 2022/8/744深交所組織結(jié)構(gòu)2022/8/745

19、2022/8/746部門職能辦公室：負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)本所日常工作。黨委辦公室：負(fù)責(zé)本所黨委、紀(jì)委日常工作。紀(jì)檢監(jiān)察室：維護(hù)黨章、黨內(nèi)法規(guī)和行政紀(jì)律，組織開展黨風(fēng)廉政建設(shè)和反腐敗工作。人力資源部：負(fù)責(zé)本所人力資源規(guī)劃管理工作。財(cái)務(wù)部：負(fù)責(zé)本所財(cái)務(wù)管理工作?；藢徲?jì)部：負(fù)責(zé)本所內(nèi)部稽核審計(jì)工作。證券交易所對(duì)證券交易活動(dòng)的監(jiān)管確保市場(chǎng)公正、公平；制定交易規(guī)則，執(zhí)行交易規(guī)則；促進(jìn)交易透明度，保證投資者有平等獲取信息的權(quán)利；有權(quán)按規(guī)定暫停或恢復(fù)上市證券的交易；建立市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，有權(quán)按規(guī)定限制或禁止特定證券投資者的證券交易行為；建立符合市場(chǎng)監(jiān)管和實(shí)時(shí)監(jiān)控要求的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)和專門監(jiān)管機(jī)構(gòu)。2022/8/747證券交易

20、所對(duì)會(huì)員的監(jiān)管制定會(huì)員管理規(guī)則；嚴(yán)格管理會(huì)員的會(huì)籍和交易席位；監(jiān)督管理會(huì)員的自營(yíng)業(yè)務(wù)；制定會(huì)員經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)細(xì)則并實(shí)施監(jiān)管；檢查會(huì)員的財(cái)務(wù)狀況并上報(bào)證監(jiān)會(huì)。2022/8/748（三）投資銀行的資格管理設(shè)立方式和條件注冊(cè)制、特許制中國(guó)特許制證券公司注冊(cè)資本要求與業(yè)務(wù)種類5000萬元：經(jīng)紀(jì)、投資咨詢、財(cái)務(wù)顧問1億元：承銷與保薦、自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理、其他業(yè)務(wù)中的任何一項(xiàng)業(yè)務(wù) 5億元：經(jīng)紀(jì)、承銷與保薦、自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理、其他業(yè)務(wù)中的任何兩項(xiàng)證券公司設(shè)立以及重要事項(xiàng)變更審批要求行政審批程序重要事項(xiàng)變更審批要求2022/8/749（四）投資銀行的業(yè)務(wù)管理投資銀行業(yè)務(wù)管理的一般內(nèi)容發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)：誠(chéng)信為本，禁止

21、欺詐、舞弊、操縱市場(chǎng)和內(nèi)幕交易。自營(yíng)業(yè)務(wù)：防止操縱證券價(jià)格、防止自營(yíng)業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)合并經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：遵守法律法規(guī)，不得欺詐客戶遵循三公原則，維護(hù)客戶合法權(quán)益建立健全風(fēng)險(xiǎn)控制制度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：保護(hù)客戶利益 保證市場(chǎng)公正2022/8/750（四）投資銀行的業(yè)務(wù)管理中國(guó)對(duì)投資銀行的業(yè)務(wù)管理公司治理結(jié)構(gòu) 獨(dú)立董事制度高管任職資格管理和談話提醒制度 內(nèi)部控制機(jī)制和制度 提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金；設(shè)定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)2022/8/751（五）投資銀行的內(nèi)部控制（一）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制 （二）自營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制（三）投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制（四）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)內(nèi)部控制（五）研究咨詢業(yè)務(wù)內(nèi)部控制2022/8/752四、 投資銀行

22、發(fā)展模式 （一）分離型模式概念美國(guó)早期混合經(jīng)營(yíng)模式的后果30-40年代的立法時(shí)期分離型模式的要點(diǎn)：商業(yè)銀行和投資銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管部門的區(qū)別2022/8/753一、分離型模式分離型模式的優(yōu)點(diǎn)建立防火墻制度，分散和降低金融風(fēng)險(xiǎn) 便于專業(yè)化分工協(xié)作和管理有利于實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)公正、透明和有序分離型模式的缺點(diǎn)制約了銀行業(yè)的發(fā)展規(guī)模和綜合業(yè)務(wù)能力 限制了競(jìng)爭(zhēng)降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也降低了自身的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力 2022/8/754（二）綜合型模式 概念 德國(guó)模式的經(jīng)驗(yàn) 綜合型模式的優(yōu)點(diǎn) 資源利用效率大大提高 提高信息溝通能力和工作效率，增加收入 增強(qiáng)了全能銀行的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力 綜合型模式的缺點(diǎn)監(jiān)管和自律難度提高 容易增加金融風(fēng)險(xiǎn)

23、2022/8/755（三）綜合型模式的確立 放松管制、混業(yè)經(jīng)營(yíng)的思潮綜合型模式成長(zhǎng)的原因金融創(chuàng)新可以繞開原有的法律商業(yè)銀行與投資銀行在競(jìng)爭(zhēng)中相互侵蝕對(duì)方傳統(tǒng)領(lǐng)域國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展避開了國(guó)內(nèi)的監(jiān)管1999年金融服務(wù)現(xiàn)代化法案 金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)模式 2022/8/756（四）本次金融危機(jī)對(duì)投資銀行體制的質(zhì)疑美國(guó)金融業(yè)：混業(yè) 分業(yè) 混業(yè)2007年次貸危機(jī)前投行的經(jīng)營(yíng)狀況高杠桿率 過度證券化和無節(jié)制的創(chuàng)新 盈利倚重交易類業(yè)務(wù) 缺乏必要的監(jiān)管和信息披露 激勵(lì)機(jī)制不合理 2022/8/757（五）中國(guó)投資銀行體制選擇1995年商業(yè)銀行法 分業(yè)經(jīng)營(yíng) 分業(yè)管理 1998年，分離型模式確立面對(duì)金融服務(wù)現(xiàn)代化法案的重新

24、思考要看國(guó)際潮流 金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)要看國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀 綜合型全能銀行模式要看長(zhǎng)期目標(biāo)和近期目標(biāo)要看經(jīng)營(yíng)模式的組合運(yùn)用 2022/8/758經(jīng)營(yíng)模式的組合運(yùn)用分業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)管理 混業(yè)經(jīng)營(yíng)混業(yè)管理 當(dāng)前模式 未來可選模式分業(yè)經(jīng)營(yíng)混業(yè)管理 混業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)管理 未來可選模式2022/8/759（五）中國(guó)投資銀行體制選擇首先，應(yīng)明確混業(yè)經(jīng)營(yíng)本身的含義。其次，也應(yīng)明確混業(yè)管理本身的含義。最后，混業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)管理可否成為未來發(fā)展的一種選擇？ 2022/8/760（六）金融控股公司組織管理模式的比較控股公司：金融控股公司 金融控股公司銀行子公司保險(xiǎn)子公司證券子公司信托投資子公司其他金融子公司金融監(jiān)管委員會(huì)銀行監(jiān)管局保險(xiǎn)監(jiān)管局

25、證券監(jiān)管局信托監(jiān)管局綜合監(jiān)管局2022/8/761（六）金融控股公司組織管理模式的比較美國(guó)：規(guī)避法律障礙 金融集團(tuán)（擁有從事不同金融業(yè)務(wù)的獨(dú)立金融子公司控制權(quán) ）歐洲： 全能銀行制 金融控股公司 直接從事全方位的金融業(yè)務(wù)通過所控股的金融機(jī)構(gòu)從事專業(yè)化的金融業(yè)務(wù) 日本：政府主導(dǎo) 解決呆壞賬以大型證券公司為核心組建2022/8/762理想中的金融服務(wù)控股公司：全面業(yè)務(wù)直接結(jié)合金融服務(wù)控股公司銀行業(yè)務(wù)證券業(yè)務(wù)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)其他業(yè)務(wù)2022/8/763銀行（銀行與證券業(yè)務(wù)直接結(jié)合）保險(xiǎn)子公司住宅抵押信用子公司其他子公司德國(guó)全能銀行：全面業(yè)務(wù)相結(jié)合2022/8/764英國(guó)金融服務(wù)控股公司：金融中介業(yè)務(wù)的間接結(jié)

26、合銀行（僅從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)）證券子公司保險(xiǎn)子公司其他金融子公司2022/8/765美國(guó)式銀行控股公司：有限制的金融業(yè)務(wù)的間接結(jié)合銀行控股公司銀行子公司非銀行子公司證券子公司保險(xiǎn)代理子公司2022/8/766混合控股（美、日）和純粹控股（歐洲） 混合控股純粹控股優(yōu)勢(shì)對(duì)原有企業(yè)改造起來簡(jiǎn)便組建成本較低組建成功率較高能夠?qū)⒓瘓F(tuán)凝聚成整體，發(fā)揮集聚效應(yīng)產(chǎn)權(quán)明晰、管理規(guī)范子公司有較大自主權(quán)，有利于子公司的發(fā)展各子公司之間業(yè)務(wù)相互影響較小，分散集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)劣勢(shì)子公司自主權(quán)較小，不利于子公司發(fā)展容易造成整個(gè)集團(tuán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、機(jī)構(gòu)臃腫容易出現(xiàn)企業(yè)機(jī)關(guān)化、部門間內(nèi)耗嚴(yán)重集團(tuán)受母公司影響較大，常會(huì)出現(xiàn)一榮俱榮、一損俱損的局面需要對(duì)集團(tuán)結(jié)構(gòu)做大的調(diào)整，改造難度大面臨較大的轉(zhuǎn)型失敗的風(fēng)險(xiǎn)需要更長(zhǎng)的適應(yīng)期2022/8/767我國(guó)金融控股公司的現(xiàn)狀與特點(diǎn) 未明確金融控股公司的法律地位數(shù)家頗具規(guī)模的金融控股公司：中信、招商、光大、平安集團(tuán)等組織框架：銀行為核心（例如光大、華夏）信托為核心（例如中信）保險(xiǎn)為核心（例如平安）實(shí)業(yè)為核心（例如招商局）罕見以證券為核心2022/8/76846凡事不要說我不會(huì)或不可能，因?yàn)槟愀具€沒有去做！47成功不是靠夢(mèng)想和希望，而是靠努力和實(shí)踐48只有在天空最暗的時(shí)候，才可以看到天上的星星49上帝說：你要什么便取什么，但是要付出相當(dāng)