財務(wù)報表分析的基本論文

1、皚第罷13凹章凹 捌財務(wù)報表分析學(xué)習(xí)目標哎學(xué)習(xí)完本章之后拜，你應(yīng)該能夠擺進行比較財務(wù)報傲表的橫向分析拔進行財務(wù)報表的懊縱向分析扒編制和使用共同俺比報表班在決策中使用現(xiàn)罷金流量表吧計算決策中使用版的標準化財務(wù)比藹率埃在決策中使用財昂務(wù)比率岸測算通過公司經(jīng)敖營增加的經(jīng)濟價扳值傲為了比較像吧Bristol按-Myers 辦Squibb安公司和寶潔公司八這樣的兩家公司案的經(jīng)營成果，我跋們需要使用標準八的方法。我們在安對正考慮購買哪敖家公司股票的顧笆客提出建議時，哎財務(wù)比率分析起靶著重要的作用。哀搬Angela 骯Lane伴，高級分析師，皚Baer&Fo擺ster扳Bristol笆-Myers 昂Squ

2、ibb公懊司唉合并收益表（已襖改動）俺（單位：百萬）扮年度截止拌1998胺年斑12邦月皚31挨日把收益哀1吧銷售凈額瓣$18284傲2拔費用：敖3邦已售產(chǎn)品成本澳4856罷4扒營銷、推售和行稗政管理班4418絆5背廣告和產(chǎn)品促銷敗2312白6扒研究和開發(fā)澳1577阿7按專項費用襖800柏8板重組準備爸201盎9邦其他壩(148)奧10愛14016癌11拜所得稅前收益笆4168礙12擺預(yù)提所得稅啊1127扮13埃凈收益白$3141耙寶潔公司芭合并收益表（已罷改動）版（單位：百萬）盎年度截止哎1998岸年岸12拌月哎31頒日胺1案銷售凈額扳$37154版2霸已售產(chǎn)品成本氨21064翱3按營銷、推售

3、和行壩政管理費用哀10035靶4擺經(jīng)營收益疤6055岸5疤利息費用啊548辦6霸其他收益，凈額俺201邦7板所得稅前收益罷5708斑8扳所得稅敖1928稗9吧凈收益般$3780佰Baer&Fo扒ster稗公司是一家投資懊銀行，該公司的吧分析師指出保健耙和消費產(chǎn)品屬于岸增長領(lǐng)域，他們啊將向他們的客戶百推薦這些公司的傲股票。傲Angela 艾Lane柏負責一個分析小案組，主要分析兩奧家公司：笆Bristol啊-Myers 挨Squibb艾公司和寶潔公司矮。版Bristol般-Myers 襖Squibb拔公司以其靶Clairol敗護發(fā)品、唉Ban藹除臭劑和疤Excedri熬n暗止痛藥聞名于世巴。寶潔

4、公司的主扳要產(chǎn)品包括佳潔胺士牙膏、汰漬洗扒衣粉、版Pampers敗尿布和耙Pringle哀s霸土豆片。傲Lane熬和她的小組希望壩比較皚Bristol拌-Myers 班Squibb礙公司和寶潔公司俺的業(yè)績。但是，懊兩家公司的規(guī)模頒差異巨大，而且八經(jīng)營的行業(yè)也略霸有不同。寶潔公般司的銷售額為礙370爸億美元，相比之跋下，隘Bristol芭-Myers 安Squibb把公司只有挨180吧億美元。寶潔公半司的資產(chǎn)總額為瓣310捌億美元，幾乎是吧Bristol笆-Myers 矮Squibb罷公司澳160矮億美元總資產(chǎn)的傲兩倍。頒Lane胺的小組如何比較擺這兩家規(guī)模差異拜如此之大的公司按呢？案投資者和債

5、權(quán)人皚每天也面臨著相拔似的問題。比較案不同規(guī)模的公司翱的方法就是使用把標準化百方法。在本書中絆，我們已經(jīng)討論懊了一些財務(wù)比率啊，如流動比率、胺存貨周轉(zhuǎn)率和股板東權(quán)益收益率。氨這些比率都是標澳準化手段，可以拔幫助分析師比較皚不同規(guī)模的公司罷。經(jīng)理人員使用巴這些比率控制經(jīng)埃營，他們可以使疤用財務(wù)報表計算搬出大多數(shù)這類比捌率。在本章中，藹我們將討論大部昂分基本比率，經(jīng)唉理人員使用這些俺比率經(jīng)營公司，扮投資者和債權(quán)人扮使用這些比率評阿價投資和貸款前埃景。這些比率也頒是會計被稱為胺“藹商業(yè)語言艾”敗的一個原因。財務(wù)報表分析半會計信息的主要岸的來源是年度報霸告。除了財務(wù)報疤表（收益表、資盎產(chǎn)負債表和現(xiàn)金愛

6、流量表）之外，皚年度報告還包括捌下列內(nèi)容：笆財務(wù)報表附注，芭包括所使用會計奧方法的概述凹管理當局對財務(wù)敗成果的討論和分昂析審計報告版一系列年度的比暗較財務(wù)數(shù)據(jù)癌管理當局對財務(wù)安成果的討論和分頒析（澳MD&A凹）尤其重要，因隘為高層管理當局阿在了解公司經(jīng)營佰是好還是壞方面稗處于最佳位置。頒SEC胺要求上市公司出愛具哎MD&A靶。例如，頒Bristol啊-Myers 暗Squibb半公司骯1998般年的年報中有六岸頁題為財務(wù)回顧絆，開頭這樣寫道八：靶在辦1998捌年，愛Bristol般-Myers 笆Squibb邦公司達到了銷售暗水平的新紀錄，骯所有四家業(yè)務(wù)分昂部都報告了銷售般增長。擺芭耙爸。全球

7、銷售額增爸長至敗183襖億美元，比稗1997叭年增長了骯9%懊。拜圖表懊13-1澳說明的信息對股阿東來說很重要。疤圖表描述了百Bristol懊-Myers 瓣Squibb愛公司三年來銷售按凈額、公司股票頒市價和公司股東礙累計收益率的趨搬勢。有關(guān)一家公八司的這類事實和扳決策的相關(guān)性如板何呢？比如說有骯關(guān)埃Bristol班-Myers 背Squibb拔公司或?qū)殱嵐倔a。他們是非常相稗關(guān)的，因為它們白可以幫助管理者巴、投資者和債權(quán)罷人解釋公司的財皚務(wù)報表。（缺圖表）搬財務(wù)報表分析的鞍目標骯購買一家公司股伴票的投資者希望背收到股利，并且熬股價上漲。中間愛的圖說明擺Bristol捌-Myers 芭Squ

8、ibb笆公司的股價有大柏幅上漲。投資者罷要承受不能收到耙較好投資回報的皚風險。他們利用敖財務(wù)報表分析（邦1百）預(yù)計他們的期安望收益（見最后般一張圖），和（安2般）評估與那些收礙益相聯(lián)系的風險佰?，F(xiàn)在我們來看白一看進行財務(wù)分把析的一些手段。橫向分析澳許多決策取決于埃一些數(shù)字埃辦如銷售、收益、邦費用等等扒頒在一段時間內(nèi)是哎在增長還是在下班降。銷售數(shù)字是扳不是在去年的基班礎(chǔ)上又有所增長岸？增長了多少？矮我們可能發(fā)現(xiàn)銷半售額增長了絆$20000骯。這事實本身可邦能很吸引人，但柏單獨考慮它并不巴能提供很多信息盎。銷售額在一段隘時間內(nèi)的愛變化百分比熬會有助于我們的疤理解。知曉銷售凹額增加了按20%疤，與知

9、曉銷售額癌增加了熬$20000礙相比，可能更加埃有用。般研究比較報表的白變化百分比稱為矮橫向分析懊。計算比較報表拜的變化百分比要耙求兩個步驟：捌計算從基期（前爸一期）到下一期佰的美元變化值搬用美元變化值除耙以基期的美元值傲對扒Bristol敗-Myers 辦Squibb敖公司的橫向分析捌如下所示（美元澳值以百萬為單位百）：搬增加（減少）拜1998唉1997柏金額跋百分比瓣銷售額搬扮皚壩$18284叭$16701吧$1583耙9.5%按1998昂年，敖Bristol鞍-Myers 叭Squibb壩公司銷售額變化頒的百分比為奧9.5%氨，計算如下：矮步驟巴1巴 擺計算從凹1997吧年到翱1998暗

10、年的美元變化值哎：按1998稗把1998阿=瓣增加值拌$18284靶$16701骯$1583霸步驟罷2岸 俺用美元變化值除捌以基期的美元值案，計算后一期的拔變化百分比：挨變化百分比半=耙美元變化值?；诘拿涝蛋?芭$1583把=吧9.5%啊$16701凹癌檢查點背13-1矮在拜1998阿年，扳Bristol耙-Myers 芭Squibb安公司銷售額增加笆了扒9.5%拔。吧詳細的橫向分析背列示在圖表隘13-2礙和絆13-3瓣中鞍Bristol隘-Myers 扳Squibb斑公司財務(wù)報表的伴右手兩列。收益擺表揭示銷售凈額敖1998案年增加了俺9.5%氨。幸好已售商品把成本增加較慢，扒因為銷售毛利

11、增吧加了昂9.7%瓣半一個好信號。頒1998頒年經(jīng)營活動的其白他好消息：兩項岸最大的經(jīng)營費用挨白營銷和廣告白罷增長的速度也小耙于銷售額。那么佰為什么白1998傲年的凈收益下降芭了呢？專項費用霸在稅前占用了佰8辦億美元。絆Bristol壩-Myers 隘Squibb懊公司的附注揭示斑，柏1998笆年公司為隆胸產(chǎn)扮品預(yù)計可能產(chǎn)生瓣的公司責任預(yù)提埃了八8拜億美元費用。這敗筆專項費用給公啊司罩上了一絲陰哀云。昂圖表頒13-2 懊比較收益表矮跋橫向分析疤Bristol白-Myers 板Squibb公笆司扒比較收益表（已扳改動）百年度止于艾12昂月哀31佰日翱，芭1998艾年和扮1997啊年敖增加（減少）

12、版（美元單位：百耙萬）愛1998班1997奧金額版百分比扳銷售凈額稗八拌澳$18284罷$16701吧$1583耙9.5%伴已售商品成本骯岸藹4856耙4464搬3392哀8.8藹銷售毛利把案奧斑13428懊12237安1191巴9.7絆經(jīng)營費用：百營銷、推銷和行昂政管理捌耙般4418佰4173盎245氨5.9稗廣告和產(chǎn)品促銷背皚啊2312哎2241霸71疤3.2般研究和開發(fā)耙俺藹1577懊1385礙192鞍13.9氨專項費用胺扮吧跋800巴爸800壩100.0*班重組準備絆白澳鞍201絆225凹(24)班(10.7)百其他絆八稗埃(148)壩(269)埃(121)唉(45.0)哎所得稅前收益

13、壩熬扮4268礙4482跋(214)癌(4.8)絆預(yù)提所得稅奧班矮奧1127奧1277壩(150)艾(11.7)八凈收益澳笆稗皚$3141埃$3205按(64)芭(2.0)拔*哎從零增長為任何扳正數(shù)都作為增長扮100%拔處理。霸圖表背13-3般中的比較資產(chǎn)負唉債表表明皚1998翱年是盎Bristol搬-Myers 拔Squibb擺公司擴張的一年吧。資產(chǎn)總額增加俺了絆12.95安億美元，或者說疤8.6%壩。增長的大部分敖發(fā)生在流動資產(chǎn)藹項目，增加了阿13.5%般。負債總額增加傲了骯12.1%愛，股東權(quán)益總額哀增加了擺4.9%拜。案圖表氨13-3 頒比較資產(chǎn)負債表爸鞍橫向分析板Bristol愛-M

14、yers 澳Squibb公芭司氨比較資產(chǎn)負債表頒（已改動）啊12般月拔31頒日捌，稗1998叭年和半1997般年拜增加（減少）伴（美元單位：百啊萬）熬1998艾1997翱金額鞍百分比隘資產(chǎn)拔流動資產(chǎn)：埃現(xiàn)金及其等價物半皚藹$2244隘$1456捌$788啊54.1%爸定期存款和有價笆證券八盎凹285暗338癌(53)拔(15.7)鞍應(yīng)收賬款，凈額班安岸3190敗2973邦217白7.3白存貨俺鞍笆拔1873絆1799澳74伴4.1靶預(yù)付費用岸暗鞍拜1190伴1170愛20百1.7稗流動資產(chǎn)總額阿拜艾8782昂7736挨1046愛13.5凹地產(chǎn)、廠房和設(shè)礙備凹拌凈值吧罷隘4429伴4156懊27

15、3靶6.6般保險可收回金額奧傲扮523叭619拌(96)埃(15.5)傲商譽盎把版唉1587罷1625盎(38)霸(2.3)按其他資產(chǎn)懊哀挨絆951扳841敖110捌13.1埃$16272巴$14977愛$1295爸8.6%耙負債胺流動負債：般短期借款盎阿巴啊$482敖$543叭(61)盎(11.2)%佰應(yīng)付賬款藹岸搬岸1380柏1017百363敗35.7白應(yīng)付費用巴頒跋藹2302暗1939佰363爸18.7辦應(yīng)付美國及國外挨所得稅拜芭班750昂865昂(115)安(13.3)唉產(chǎn)品責任骯*挨跋傲俺877霸668邦209礙31.3愛流動負債總額岸柏藹5791俺5032巴759罷15.1昂其他負

16、債邦胺敗癌1541瓣1447愛94骯6.5俺長期債務(wù)翱罷岸骯1364八1279笆85叭6.6爸負債總額昂拌半霸8696傲7758爸938敖12.1鞍股東權(quán)益背普通股傲八跋拔219疤108安11氨102.8笆實收資本溢價氨翱凹1075背544癌531扒97.6挨外幣折算調(diào)整佰奧傲(622)頒(533)奧(89)罷(16.7)安留存收益稗愛把安12540伴10950扮1590啊14.5耙減庫藏股成本靶凹藹(5636)笆(3850)襖(1786)敗(46.4)藹股東權(quán)益總額柏昂礙7576阿7219伴357盎4.9啊$16272艾$14977半$1295斑8.6%伴*按擔保，保證之類般。止步思考板指出

17、凹Bristol耙-Myers 百Squibb哎公司叭1998挨年收益表上比盎1997八年增長百分比最靶大的項目。隨著拌Bristol岸-Myers 癌Squibb胺公司進入拔1999啊年及以后年度，鞍該項目對公司來霸說是不是非常重斑要？請做出解釋敗。答案：扮專項費用從哎1997伴年到愛1998愛年增長了氨100%霸，從隘0俺增加到罷8爸億美元。該項目瓣非常重要，因為吧金額巨大，而且把將來有不確定性疤。趨勢百分比凹趨勢百分比叭是橫向分析的一哎種。趨勢指出企捌業(yè)發(fā)展的方向。跋銷售額在五年內(nèi)叭是如何變動的？斑毛利表現(xiàn)出的趨擺勢是什么？這些疤問題可通過對有斑代表性期間，例懊如最近五年或十八年，進行趨

18、勢分捌析來回答。為了懊評價一家公司，瓣我們要考察的不安僅僅是一個兩年稗或三年的短期間巴，而要比這個長敗。佰計算趨勢百分比礙時，先要選擇一岸個基準年份，該把年度的數(shù)值設(shè)定奧等于佰100%唉。以后年度的數(shù)澳值用該數(shù)值和基癌準數(shù)值相比較所凹得百分比表示。凹在計算趨勢百分笆比時，用以后年百度的每個項目的胺數(shù)值除以基準年艾度相應(yīng)項目的數(shù)佰值：岸趨勢敖%叭=伴任一年稗$按基準年伴$唉Bristol唉-Myers 哀Squibb奧公司在下面列示奧了過去六個年度襖的銷售額、已售半商品成本和銷售叭毛利：安（單位：百萬）凹1998昂1997骯1996昂1995熬1994頒1993擺銷售凈額瓣版$18284跋$16

19、701哀$15065爸$13767傲$11984盎$11413白已售商品成本案襖4856佰4464岸3965愛3637耙3122岸3029唉銷售毛利懊壩13428皚12237邦11100昂10130藹8862凹8384罷我們希望五年期伴的趨勢分析從哀1994霸年開始?；鶞誓臧识仁前}1993拜年。計算銷售凈耙額的趨勢百分比芭時，用每年的銷瓣售凈額除以熬1993柏年的金額，捌114.13阿億美元。計算已盎售商品成本的趨跋勢百分比時，用板每年的已售商品按成本除以般30.29捌億美元（基準年佰的金額）。計算昂銷售毛利的趨勢拔百分比時，用爸83.84藹億美元作為基準佰金額。趨勢百分哎比的計算結(jié)果如爸下所

20、示（懊1993瓣年，基準年藹=100%艾）：靶1998扒1997吧1996癌1995凹1994斑1993柏銷售凈額頒疤160%捌146%唉132%奧121%唉105%鞍100%巴已售商品成本敗叭160埃147邦131搬120熬103愛100唉銷售毛利壩跋160唉146扮132俺121爸106胺100拔氨檢查點唉13-2佰Bristol耙-Myers 昂Squibb襖公司的銷售額、奧已售商品成本和拌銷售毛利在五年傲內(nèi)幾乎以相同的襖比率上升。縱向分析哎橫向分析強調(diào)的皚是一個項目在一般段時間內(nèi)的變化笆。但是，沒有哪柏一種單一的財務(wù)霸分析技術(shù)能夠提暗供一個企業(yè)完整奧的畫面。另外一辦種分析企業(yè)的方挨法是

21、縱向分析。懊財務(wù)報表的叭縱向分析皚揭示各報表項目半和一個指定的基安準項目值之間的斑關(guān)系，該基準項般目值被認為是捌100%靶。這樣該報表的扳其他各項目值以按其與基準項目值藹相比較所得的百扳分比表示。例如澳，收益表做縱向叭分析時，銷售凈氨額通常作為基準叭項目。假設(shè)在通扮常條件下，一家耙公司的銷售毛利唉是銷售凈額的艾70%耙。銷售毛利下降拌為銷售凈額的爸60%澳可能導(dǎo)致公司遭般受虧損。管理當岸局、投資者和債暗權(quán)人在看到銷售罷毛利下降時，都霸會非常警惕。圖霸表跋13-4芭列示了對氨Bristol辦-Myers 伴Squibb搬公司收益表的縱捌向分析，各項目隘以其與銷售凈額稗相比較所得的百熬分比表示。在

22、這靶種情況下，靶縱向分析版%把=笆收益表各項目背銷售凈額扳所以，例如，凹1998凹年已售產(chǎn)品成本熬的縱向分析百分吧比等于奧26.6%靶（絆$4856案/艾$18284=案0.266澳）。圖表奧13-5隘列示了對礙Bristol哀-Myers 頒Squibb熬公司資產(chǎn)負債表背的縱向分析，各敗項目以其與資產(chǎn)案總額相比較所得翱的百分比表示。艾礙檢查點藹13-3叭對芭Bristol鞍-Myers 叭Squibb捌公司收益表的縱伴向分析（圖表埃13-4鞍）沒有發(fā)現(xiàn)不尋襖常的關(guān)系。銷售跋毛利的百分比在吧1998耙年有所增長，但扒是由于專項費用奧，凈收益占銷售鞍額的百分比下降挨了。壩圖表皚13-4 挨比較收

23、益表邦唉縱向分析背Bristol骯-Myers 愛Squibb公靶司般比較收益表（已叭改動）靶年度止于唉12昂月俺31氨日鞍，癌1998斑年和鞍1997柏年半1998凹1997邦（美元單位：百骯萬）奧金額般百分比懊金額吧百分比阿銷售凈額把拌岸暗$18284靶100.0%芭$16701搬100.0%礙已售商品成本鞍疤襖4856隘26.6挨4464捌26.7般銷售毛利絆爸絆絆13428翱73.4板12237霸73.3伴經(jīng)營費用：暗營銷、推銷和行瓣政管理白靶案4418疤24.2巴4173敗25.0百廣告和產(chǎn)品促銷班擺靶2312安12.6爸2241半13.4翱研究和開發(fā)壩鞍霸1577挨8.6愛1385

24、爸8.3盎專項費用板拌傲案800澳4.4啊捌柏重組準備按襖藹奧201拔1.1罷225氨1.3襖其他耙啊吧爸(148)翱(0.8)昂(269)版(1.5)埃所得稅前收益啊佰壩4268盎23.3啊4482安26.8胺預(yù)提所得稅瓣敗把阿1127襖6.1絆1277按7.6爸凈收益暗敗藹骯$3141凹17.2%笆$3205暗19.2%安對扮Bristol巴-Myers 巴Squibb按公司資產(chǎn)負債表巴的縱向分析（圖班表搬13-5佰）也沒有得出令伴人驚奇的發(fā)現(xiàn)。哀流動資產(chǎn)和流動扒負債占資產(chǎn)總額邦的百分比在伴1998霸年都有所增加。八唯一的壞消息是埃產(chǎn)品責任負債的隘增加。翱 傲圖表安13-5 斑比較資產(chǎn)負債

25、表巴巴縱向分析板Bristol懊-Myers 八Squibb公熬司傲比較資產(chǎn)負債表霸（已改動）敖12傲月案31跋日邦，跋1998阿年和啊1997拜年艾1998藹1997壩（美元單位：百隘萬）辦金額扒百分比胺金額壩百分比班資產(chǎn)疤流動資產(chǎn)：霸現(xiàn)金及其等價物吧敗奧$2244百13.8%啊$1456笆100.0%癌定期存款和有價罷證券敗安扮285矮1.8巴338鞍2.3暗應(yīng)收賬款，凈額瓣邦懊3190傲19.6翱2973辦19.9巴存貨癌翱柏矮1873百11.5巴1799拜12.0昂預(yù)付費用耙扮哀扮1190扮7.3藹1170跋7.8澳流動資產(chǎn)總額拔骯敖8782八54.0敗7736暗51.7巴地產(chǎn)、廠房和

26、設(shè)絆備懊把凈值邦按埃4429鞍27.2襖4156愛27.7暗保險可收回金額搬班骯523艾3.2版619搬4.1氨商譽跋邦霸岸1587班9.8爸1625案10.9頒其他資產(chǎn)半凹板辦951阿5.8傲841半5.6矮$16272板100.0%拔$14977笆100.0%岸負債靶流動負債：俺短期借款柏挨氨礙$482皚3.0%哀$543頒3.6%壩應(yīng)付賬款柏愛岸柏1380疤8.5愛1017挨6.8艾應(yīng)付費用半隘絆癌2302安14.1皚1939凹12.9板應(yīng)付美國及國外翱所得稅艾懊矮750澳4.6拔865凹5.8吧產(chǎn)品責任八*稗哎疤挨877壩5.4拔668氨4.5稗流動負債總額唉啊礙5791昂35.6骯5

27、032頒33.6翱其他負債扮哀稗拔1541矮9.5扒1447邦9.7阿長期債務(wù)斑敖辦百1364安8.3百1279扳8.5霸負債總額哀凹跋稗8696耙53.4八7758瓣51.8八股東權(quán)益艾普通股癌瓣熬骯219隘1.3癌108般0.7哎實收資本溢價哀笆巴1075隘6.6拜544奧3.6跋外幣折算調(diào)整斑拔礙(622)按(3.8)耙(533)頒(3.5)隘留存收益按胺背班12540按77.1罷10950哀73.1辦減庫藏股成本八礙頒(5636)氨(34.6)氨(3850)翱(25.7)愛股東權(quán)益總額壩般白7576愛46.6鞍7219艾48.2罷$16272暗100.0%襖$14977拔100.0%爸

28、盡管有這些可能皚發(fā)生的訴訟，案Bristol岸-Myers 昂Squibb癌公司的財務(wù)狀況八仍舊相當良好。百例如，流動比率般為版1.52礙（板87.82鞍億美元暗/案57.91襖億美元）。公司懊只有很少的長期伴負債，留存受益艾（經(jīng)營產(chǎn)生的利拜潤）到目前為止班是公司最大的融罷資來源。共同比報表邦圖表礙13-4耙和辦13-5般中的百分比可以笆拿出來作為一張捌只報告百分比（拜沒有美元金額）隘的報表單獨列示瓣。這樣的一張報扮表稱為是一張辦共同比報表半。半在共同比收益表捌上，各個項目被芭表示成其與銷售埃凈額相比較所得叭的百分比。銷售哎凈額就是聯(lián)系收白益表其他金額的襖共同比翱。在資產(chǎn)負債表敖中，資產(chǎn)總額八

29、或者說笆負債和股東權(quán)益盎總額作為共同比扒。共同比報表便愛于比較不同的公盎司，因為它們的氨金額都表示成了藹百分比。版共同比報表可能叭會指出你需要采啊取的正確措施。熬圖表唉13-6澳是從圖表暗13-5矮中截取出來的對按流動資產(chǎn)的共同叭比分析。圖表巴13-6拔表明現(xiàn)金在每年矮年底都占資產(chǎn)總拔額的一個相當高辦的比例。應(yīng)收賬斑款占資產(chǎn)總額的艾比例基本持平。拜什么會導(dǎo)致應(yīng)收昂賬款增加呢？靶Bristol頒-Myers 擺Squibb八公司可能了放松伴對應(yīng)收賬款的收凹款，該政策會導(dǎo)擺致現(xiàn)金短缺。如搬果這樣，公司應(yīng)壩該加強對應(yīng)收賬按款的催收。公司邦通過調(diào)控現(xiàn)金頭按寸和應(yīng)收賬款的搬收款可以避免現(xiàn)板金短缺。共同比

30、背報表為這項措施胺提供了非常有用藹的信息。止步思考翱計算下列收益表按的共同比百分比邦：埃銷售凈額邦唉罷翱$150000吧已售商品成本伴爸瓣60000翱銷售毛利藹拌搬板90000吧經(jīng)營費用伴懊愛靶40000鞍經(jīng)營收益安巴盎辦50000澳所得稅巴背辦罷15000稗凈收益邦耙般安$35000答案：矮銷售凈額癌跋跋礙100%巴(=$1500岸00柏瓣$150000岸)稗已售商品成本吧半搬40霸(=$6000礙0安敗$150000背)版銷售毛利懊阿唉阿60頒(=$9000芭0藹翱$150000哀)盎經(jīng)營費用伴鞍哀愛27凹(=$4000斑0盎拔$150000胺)辦經(jīng)營收益頒襖昂耙33澳(=$5000佰0氨

31、懊$150000阿)昂所得稅捌耙伴百10挨(=$1500哀0百艾$150000鞍)頒凈收益捌礙拜隘23%八(=$3500把0愛阿$150000熬)柏圖表俺13-6 隘流動資產(chǎn)的共同哀比分析班Bristol奧-Myers 奧Squibb公傲司罷流動資產(chǎn)的共同盎比分析瓣12啊月熬31隘日壩，啊1998按年和扒1997礙年擺占總資產(chǎn)的百分芭比跋1998耙1997絆流動資產(chǎn)：佰現(xiàn)金及其等價物按板矮拔13.8%愛9.7%背定期存款和有價暗證券稗啊瓣岸1.8靶2.3鞍應(yīng)收賬款，凈額叭埃氨罷19.6背19.9唉存貨捌罷埃挨傲11.5跋12.0百預(yù)付費用伴芭斑壩7.3懊7.8疤流動資產(chǎn)總額襖壩疤愛54.0白5

32、1.7百長期資產(chǎn)礙佰礙安邦46.0阿48.3懊資產(chǎn)總額邦礙跋熬岸100.0%哎100.0%拔占總資產(chǎn)的百分靶比半1998捌1997愛流動資產(chǎn)總額翱54.0%背流動資產(chǎn)總額盎51.7%基準比較辦基準比較板就是把一家公司芭同根據(jù)其他公司啊設(shè)定的標準進行搬比較，著眼于提柏高和改進。扮同行業(yè)平均水平鞍的基準比較敖我們研究一家公瓣司以洞察其過去案的經(jīng)營成果和將耙來可能的表現(xiàn)。癌但這些仍只限于拔一家公司。我們昂可能得知一家公版司毛利下降，并按且凈收益在過去疤十年內(nèi)穩(wěn)定增長絆。這些信息非常爸有用，但他并沒半有考慮該行業(yè)中凹其他公司在這段版時間內(nèi)經(jīng)營狀況頒。同行業(yè)的其他埃公司是否盈利更伴多呢？管理人員邦、投資

33、者、債權(quán)罷人和其他利益相熬關(guān)者需要知道一熬家公司和同行業(yè)藹其他公司相比較擺的結(jié)果如何。例敗如，在上世紀按90胺年代，蘋果電腦頒公司（柏Apple C礙omputer礙）的銷售毛利同昂他的競爭者相比白持續(xù)下降，但最柏近有所反彈。凹圖表般13-7 哎和行業(yè)平均水平熬相比較的共同比佰收益表哎Bristol皚-Myers 捌Squibb公翱司百和行業(yè)平均水平疤相比較的共同比耙收益表骯年度止于般1998澳年吧12昂月捌31搬日辦 哎Bristol叭-Myers 辦Squibb版公司埃行業(yè)平均水平澳銷售凈額捌扒耙啊跋100.0%般100.0%愛已售商品成本伴柏絆背26.6凹54.7霸銷售毛利哎岸稗俺敖73

34、.4芭45.3癌經(jīng)營費用叭凹壩霸敗50.1把36.5版所得稅前持續(xù)經(jīng)笆營收益唉岸敗藹23.3案8.8把所得稅費用邦敗邦靶6.1挨2.3拌持續(xù)經(jīng)營收益按敗百骯17.2盎6.5挨特殊項目（非持哎續(xù)經(jīng)營、非常利氨得和損失、會計愛變動的影響）搬案1.4胺凈收益熬翱跋艾背17.2%敖5.1%絆占銷售凈額的百柏分比翱Bristol壩-Myers 柏Squibb哀公司胺行業(yè)平均水平板圖表白13-7 盎給出了伴Bristol阿-Myers 鞍Squibb背公司和制藥（保暗?。┬袠I(yè)平均水跋平比較的共同比盎收益表。這項分懊析比較了按Bristol白-Myers 敖Squibb絆公司和同行業(yè)的搬所有其他企業(yè)。把行業(yè)

35、平均水平從隘羅伯特班疤莫里斯協(xié)會（八Robert 愛Morris 疤Associa伴tes澳）的年度報表吧分析改編而來凹。美林公司（班Merrill翱 Lynch?。?、愛德華白白瓊斯公司（唉Edward 瓣Jones胺）和其他公司的壩分析師分別擅于啊對某一特定行業(yè)鞍的分析，在決定懊購買或出售哪家矮公司的股票時，艾通常做這類比較百。例如，向美林八公司這樣的財務(wù)扳服務(wù)公司擁有保拌健、航天、還有靶其他一些行業(yè)的敖專家。他們可以啊將一家公司和同拜行業(yè)的其他公司疤進行比較。圖表昂13-7癌表明，扳Bristol疤-Myers 埃Squibb艾公司和同行業(yè)的昂競爭企業(yè)相比占盎有優(yōu)勢。它的毛癌利率高于行業(yè)平

36、澳均水平。公司在昂控制費用總額方矮面做得很好，因絆此，凈收益的百藹分比遠遠高于行愛業(yè)平均水平。巴圖表奧13-8艾和主要競爭對手捌比較的共同比收癌益表阿Bristol按-Myers 挨Squibb公板司挨和主要競爭對手懊相比較的共同比胺收益表跋年度止于稗1998隘年澳12翱月拌31敗日昂 按Bristol安-Myers 柏Squibb襖公司俺寶潔公司捌銷售凈額把伴八佰背100.0%暗100.0%挨已售商品成本壩唉拌把26.6吧56.7挨銷售毛利絆藹芭阿敗73.4熬43.3邦經(jīng)營費用捌般搬按般50.1班27.9捌所得稅前持續(xù)經(jīng)熬營收益拔癌跋襖23.3礙15.4耙所得稅費用藹盎八八6.1案5.2癌持

37、續(xù)經(jīng)營收益按矮隘板17.2稗10.2捌特殊項目（非持骯續(xù)經(jīng)營、非常利愛得和損失、會計瓣變動的影響）懊罷柏凈收益伴邦板芭澳17.2%耙10.2%隘占銷售凈額的百壩分比暗Bristol叭-Myers 班Squibb罷公司巴寶潔公司絆和主要競爭對手愛的基準比較霸共同比報表也可唉以用來同另一家懊特定的公司進行骯比較。假設(shè)你是板Baer&Fo拔ster笆公司中扒Angela 礙Lane搬所負責的小組的藹一個成員。你正愛考慮向一家保健凹行業(yè)的公司進行按股票投資，并且扳是在俺Bristol伴-Myers 罷Squibb隘公司和寶潔公司拔之間進行選擇。按直接比較他們財昂務(wù)報表中的美元跋數(shù)值是毫無意義愛的，因為

38、金額差敖異非常大（見收岸益表）。但是，背你可以將兩家公礙司的收益表轉(zhuǎn)化頒為共同比報表，霸比較百分數(shù)。唉圖表扮13-8霸列示了板Bristol半-Myers 阿Squibb艾公司和寶潔公司盎的共同比收益表拜。寶潔公司可以板作為一個非常好襖的比較基準，因哀為它的大多數(shù)產(chǎn)安品都在市場上處哎于領(lǐng)先位置。在懊這項比較中，哀Bristol般-Myers 柏Squibb啊公司的銷售毛利霸、持續(xù)經(jīng)營收益哎和凈收益所占的拜百分比都較高。礙挨檢查點襖13-4敖在決策中使用現(xiàn)叭金流量表傲本章到目前為止埃已集中研究了收半益表和資產(chǎn)負債胺表。我們也可以班對現(xiàn)金流量表進佰行橫向和縱向分翱析。在第氨12霸章中，我們討論八了

39、如何編制該表笆。在接下來討論扒該表在決策中的爸作用時，我們使吧用圖表擺13-9哎，傲DeMaris奧公司的現(xiàn)金流量耙表。隘圖表百13-9 胺現(xiàn)金流量表凹DeMaris安公司扒現(xiàn)金流量表藹年度止于隘19X9芭年叭12盎月背31矮日拔經(jīng)營活動：拌經(jīng)營收益氨把擺壩$35000壩加（減）非現(xiàn)金岸項目：笆折舊阿百矮隘$14000背非現(xiàn)金流動資產(chǎn)爸的凈增加額耙把拌(15000)敗流動負債的凈增盎加額笆癌頒8000案7000隘經(jīng)營活動產(chǎn)生的白現(xiàn)金凈流量跋疤捌42000皚投資活動：凹出售地產(chǎn)、廠房板和設(shè)備爸啊礙絆$91000疤投資活動產(chǎn)生的佰現(xiàn)金凈流量奧扳翱91000礙籌資活動：白發(fā)行應(yīng)付債券疤八敖愛$720

40、00盎支付長期債務(wù)昂叭板敖(170000跋)版購買庫藏股搬稗罷骯(9000)皚支付股利辦骯霸礙(33000)般籌資活動產(chǎn)生的阿現(xiàn)金凈流量巴挨岸(140000昂)疤現(xiàn)金的增加（減愛少）額拔般霸愛$ (7000矮)氨一些分析師察看頒現(xiàn)金流量以便識靶別出有關(guān)公司財霸務(wù)狀況的危險信柏號。例如，圖表敗13-9奧中的報表就揭示巴出什么可能是敖DeMaris般公司的薄弱環(huán)節(jié)奧。班首先，經(jīng)營活動熬提供的現(xiàn)金凈流懊入為哀$42000笆，原少于出售固爸定資產(chǎn)所得的稗$91000壩。這就產(chǎn)生了一斑個重要的問題：岸在大部分現(xiàn)金依拌靠出售地產(chǎn)、廠啊房和設(shè)備獲得的班情況下，公司能瓣否持續(xù)經(jīng)營下去板？當然不能，因稗為這些資

41、產(chǎn)是公伴司將來制造產(chǎn)品皚所必需的。還要愛注意到發(fā)行應(yīng)付白債券借款取得了巴$72000背。沒有一家公司懊能夠依靠借款長壩期存活下去。安DeMaris佰公司最終還是要啊償還這些債券的澳。實際上，公司稗已經(jīng)償還了皚$170000伴早期的債務(wù)。成扒功的公司如佰General熬 Mills把，杜邦公司和英搬特爾公司的現(xiàn)金胺大部分都是從經(jīng)鞍營活動中獲得，版而不是依靠出售敖固定資產(chǎn)或借款愛。這些可能只是霸DeMaris阿公司暫時的情況芭，但是很值得調(diào)扒查研究。章節(jié)中趁熱打鐵般對邦TRE癌公司的比較收益跋表進行橫向和縱氨向分析，該公司伴生產(chǎn)金屬探測器罷。說明叭20X3哀年的表現(xiàn)是好是耙壞，給出你的理捌由。襖T

42、RE公司骯比較收益表阿月度止于壩12拔月敗31礙日爸，搬20X3奧年和板20X2敗年哀20X3八20X2靶收入總額奧拜笆皚案$275000啊$225000骯費用：般已售商品成本頒八邦跋$194000般$165000班設(shè)計、推銷和行奧政管理費用拜捌八54000靶48000斑利息費用巴拔奧扮5000矮5000背所得稅費用胺啊奧熬9000扳3000搬其他費用（收益昂）巴佰俺佰1000辦(1000)昂費用總額哀愛般氨263000啊220000背凈收益白扳俺拔艾$12000扳$ 5000答案巴橫向分析表明收白入總額增長了半22.2%叭。這項增長率大胺于費用總額增長稗的鞍19.5%捌，從而引起凈收哀益增長

43、阿140%阿。懊縱向分析表明已瓣售商品成本（從班73.3%佰到扒70.5%骯）和設(shè)計、推銷巴和行政管理費用拜（從暗21.3%哎到埃19.6%白）占銷售凈額的盎百分比都有所下罷降。因為這兩項板是按TRE靶公司最大的費用哀支出，它們所占唉百分比的下降相皚當重要。費用的鞍相對減少使唉20X3氨年艾12安月的凈收益增長盎為銷售凈額的罷4.4%矮，上年案12壩月只占跋2.2%擺。捌TRE公司藹比較收益表的橫扒向分析礙月度止于背12埃月啊31版日芭，八20X3絆年和辦20X2笆年阿增加（減少）把20X3頒20X2胺金額礙百分比頒收入總額爸半柏$275000奧$225000盎$50000按22.2%凹費用：

44、拌已售商品成本骯稗跋$194000骯$165000胺$29000般17.6敗設(shè)計、推銷和行凹政管理費用疤把54000埃48000熬6000般12.5辦利息費用扒氨愛5000挨5000盎哎熬所得稅費用絆背八9000八3000哎6000捌200.0稗其他費用（收益哎）稗邦岸1000靶(1000)隘2000巴安*敗費用總額白胺礙263000把220000罷43000板19.5癌凈收益稗按俺捌$12000敖$ 5000佰$ 7000暗140.0%凹*斑變動百分比通常案不用于計算從負伴值到正值的變動胺，反之亦然。笆TRE公司稗比較收益表的縱挨向分析邦月度止于霸12拜月拜31般日白，拔20X3巴年和熬20

45、X2俺年瓣20X3罷20X2扒金額案百分比愛金額懊百分比矮收入總額皚昂案$275000敗100.0%辦$225000背100.0%把費用：扒已售商品成本班挨敖$194000骯70.5襖$165000版73.3拌設(shè)計、推銷和行按政管理費用埃吧54000斑19.6挨48000皚21.3扒利息費用襖愛阿5000澳1.8扒5000奧2.2背所得稅費用拜唉佰9000頒3.3芭3000按1.4*胺其他費用（收益埃）敗翱熬1000半0.4八(1000)扮(0.4)芭費用總額襖凹暗263000癌95.6扮220000奧97.8襖凈收益翱稗跋俺$12000瓣4.4%佰$ 5000班2.2%叭*擺四舍五入。拌在決

46、策中使用財藹務(wù)比率奧財務(wù)分析的一個奧重要部分就是計愛算和解釋財務(wù)比氨率。比率表達一扳個數(shù)據(jù)和另一個捌數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系絆。例如，如果資鞍產(chǎn)負債表報告流埃動資產(chǎn)為拜$100000艾，流動負債為案$25000稗，那么流動資產(chǎn)巴和流動負債之間翱的比率就是扮$100000跋比瓣$25000案。我們可以將這奧個比率表示為隘4斑比唉1藹，或者哀4版佰1跋，或者愛4鞍/唉1耙。其他對這一比岸率的描述有（盎1捌）般“敖流動資產(chǎn)是流動拔負債的八400%翱，笆”柏（版2凹）胺“壩對每埃1隘美元流動負債，癌公司都有傲4邦美元的流動資產(chǎn)扳，辦”壩或者簡單說（般3扮）暗“八流動比率是稗4.0敖。頒”叭最后一種表達方拌式是最

47、常用的。熬我們經(jīng)常將比率霸簡寫成分數(shù)，先半將一個數(shù)字置于板另一個數(shù)字之上挨岸例如，耙4絆/礙1骯捌然后再用分子除邦以分母。這樣，巴比率伴4芭/芭1背可以簡單的寫成靶4哀。癌1吧被理解為這個分哀數(shù)的分母，但沒胺有寫出來?？紤]礙比率疤$175000艾懊$165000吧。我們用第一個按數(shù)字除以第二數(shù)斑后，得到1.0拜6昂敖1，這可以表示叭為1.06。挨一個管理人員、般貸款人或者分析柏師都可能使用與耙其特定決策相關(guān)氨的財務(wù)比率。許爸多公司在它們的皚年度報告中專門愛有一部分報告財扮務(wù)比率。Rub岸bermaid耙公司澳般一家知名的塑料熬產(chǎn)品制造商半吧在其年報的合并辦財務(wù)概述部分列柏示了比率數(shù)據(jù)。安圖表1

48、3-10俺是該概述部分的翱摘錄。投資服務(wù)頒機構(gòu)爸半穆迪（Mood扒y）、標準普爾背（Standa佰rd & Po耙or）、藹羅伯特板霸莫里斯協(xié)會和其斑他一些公司愛邦通常報告公司和哎行業(yè)的這些比率爸。瓣圖表斑13-10 跋Rubberm搬aid公司的合鞍并財務(wù)概述（除奧每股金額外，單癌位：千）叭年度止于埃12絆月鞍31吧日耙19X8澳19X7瓣19X6壩19X5霸經(jīng)營成果俺凈收益板扒傲$211413皚$164095疤$162650岸$143520皚普通股每股收益哎疤$1.32鞍$1.02翱$1.02八$0.90氨占銷售總額的百隘分比壩凹10.8%芭9.1%俺9.8%骯9.4%案平均股東權(quán)益收辦益

49、率霸稗20.0%頒17.5%敗19.7%巴20.2%板財務(wù)狀況啊流動資產(chǎn)稗般昂$829744芭$699650按$663999半$602697絆流動負債疤百案$259314爸$223246霸$245500白$235300骯營運資本愛百藹$570430霸$476404昂$418499般$367397背流動比率岸案柏3.20昂3.13背2.70八2.56扮決策規(guī)則專欄總拜結(jié)了被廣泛使用胺的財務(wù)比率，我安們都將在本章中搬進行討論。這些扒比率可以作如下按分類：霸分析公司短期償搬債能力的比率板分析公司存貨變白現(xiàn)和收回應(yīng)收賬按款的能力的比率白分析公司長期償擺債能力的比率百分析公司盈利能矮力的比率熬分析公司股

50、票投愛資的比率矮在以投資為目的背的財務(wù)報表分析傲中，計算機有多壩大幫助呢？測算敖你完成一項本章藹介紹的財務(wù)比率阿問題所需的時間百。再乘以你打算敖根據(jù)這項比率進扮行比較的公司個埃數(shù)，比方說搬100岸?，F(xiàn)在你可以考搬慮一下再根據(jù)另般外俺4頒到稗5哎個比率對這八100辦家公司進行排序邦的工作量了。伴在線財務(wù)數(shù)據(jù)庫搬，例如埃Lexis/N暗exis爸和道頒翱瓊斯新聞檢索服拜務(wù)（哀Dow Jon稗es News巴 Retrie百val Ser礙vice盎），按季度提供凹成千上萬家上市把公司的財務(wù)數(shù)據(jù)背，最早提供十年把前的數(shù)據(jù)。假設(shè)辦你想比較各公司懊最近的收益情況邦。你可以讓計算絆機根據(jù)市盈率、柏股東權(quán)益

51、收益率鞍和總資產(chǎn)對數(shù)千翱家公司進行比較般。根據(jù)這些比率把，計算機可以向懊你提供表現(xiàn)最好埃的柏20邦家（或者任意數(shù)敖目）公司的名稱癌。你也可以選擇般讓計算機將財務(wù)瓣報表數(shù)據(jù)下載到絆你自己的電子數(shù)埃據(jù)表格，然后自胺己計算這些比率岸。決策規(guī)則佰在財務(wù)報表分析襖中使用財務(wù)比率拔比率澳計算疤提供的信息邦測算公司的短期凹償債能力傲1氨流動比率流動資產(chǎn)流動負債板測算用流動資產(chǎn)八償付流動負債的昂能力伴2柏酸性測試（速動案）比率現(xiàn)金短期投資短期應(yīng)收款項凈額流動負債熬說明在流動負債罷馬上到期的情況捌下的償付能力罷測算公司變現(xiàn)存疤貨和收回應(yīng)收賬愛款的能力絆3按存貨周轉(zhuǎn)率已售商品成本存貨平均余額八說明存貨的可銷埃售性

52、按癌1佰年內(nèi)公司已售產(chǎn)捌品成本是存貨平藹均余額的倍數(shù)叭4阿應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷凈額應(yīng)收賬款平均余額按測算從賒銷客戶艾處收回現(xiàn)金的能把力襖5皚應(yīng)收賬款的回收艾天數(shù)應(yīng)收賬款平均余額一天的銷售額耙說明應(yīng)收賬款平翱均余額包含多少捌天的銷售額按白收回應(yīng)收賬款平半均余額所花費的奧天數(shù)氨測算公司的長期懊償債能力敖6耙負債比率負債總額資產(chǎn)總額壩說明資產(chǎn)中用負敖債融資的百分比扮7搬已獲利息倍數(shù)經(jīng)營收益利息費用罷測算經(jīng)營收益能艾償付利息的倍數(shù)案測算公司的盈利埃能力澳8邦銷售利潤率凈收益銷售凈額熬說明每銷售佰1按美元可賺得的凈搬收益爸9搬總資產(chǎn)報酬率凈收益利息費用總資產(chǎn)的平均余額暗測算公司使用其吧資產(chǎn)的盈利能力稗10

53、案普通股權(quán)益報酬挨率凈收益優(yōu)先股股利普通股權(quán)益平均余額辦測算普通股股東巴投資能賺得多少盎收益安11頒普通股每股收益凈收益優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股股數(shù)頒給出公司普通股叭每股的凈收益數(shù)傲字挨分析公司股票投叭資八12佰市盈率普通股每股市價每股盈利扮說明罷$1把收益的市價靶13氨股息率普通（優(yōu)先）股每股股利普通（優(yōu)先）股每股市價癌說明股東每期收氨到的股利收益占扒股票市價的百分芭比柏14靶普通股每股凈資藹產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負債板說明發(fā)行在外的辦普通股的每股賬柏面價值埃接下來的章節(jié)將昂講述這些比率，昂通過做本章結(jié)束奧時的隘Excel藹應(yīng)用問題，以可巴以應(yīng)用這些新技班能。案測算公司的短期澳償債能力啊營運資本藹

54、的定義如下：瓣營運資本耙=板流動資產(chǎn)敗芭流動負債柏在測算公司用流拔動資產(chǎn)償付短期挨債務(wù)的能力時，版營運資本被廣泛愛使用。一般說來矮，營運資本越大礙，公司償付債務(wù)拜的能力越強?？砂ひ曰貞浺幌?，資岸本，或者說所有把者權(quán)益，等于資鞍產(chǎn)總額減去負債斑總額。營運資本襖類似于資本總額白的靶“把流動傲”胺版本。但是單獨罷考慮營運資本金愛額并不能給我們疤以公司營運資本奧狀況的全貌?？及謶]兩家營運資本霸相等的公司：半公司哀A案公司靶B半流動資產(chǎn)澳八按瓣$100000胺$200000稗流動負債百藹叭安50000骯150000鞍營運資本扳案斑壩$ 50000澳$ 50000拜兩家公司的營運拜資本都是叭$50000百

55、，但公司邦A(yù)傲的營運資本和流佰動負債一樣大。叭公司皚B霸的營運資本只有凹流動負債的三分百之一。哪家公司骯的營運資本狀況鞍更好一些呢？公把司絆A阿，因為它的營運爸資本占流動資產(chǎn)般和流動負債的百盎分比更高一些。傲在決策中使用營藹運資本時，將其壩加工為比率會更哀有幫助。有兩項胺決策工具是以營拔運資本數(shù)據(jù)為基扮礎(chǔ)的，它們是把流動比率版和骯酸性測試比率叭。頒流動比率。敖使用流動資產(chǎn)和板流動負債數(shù)據(jù)的擺最普通的比率就白是疤流動比率礙，用流動資產(chǎn)除艾以流動負債?；匕}憶一下流動資產(chǎn)氨和流動負債的組瓣成。存貨通過出鞍售轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬哀款，應(yīng)收賬款以礙現(xiàn)金的形式收回骯，然后現(xiàn)金又被襖用來購買存貨和埃償付流動負債。擺

56、公司的流動資產(chǎn)斑和流動負債代表傲其日復(fù)一日的核凹心經(jīng)營活動。流爸動比率測算公司般用流動資產(chǎn)償付頒流動負債的能力耙。骯圖表阿13-11扒給出了埃Palisad骯es Furn胺iture捌公司的比較收益搬表和比較資產(chǎn)負巴債表。緊接著是罷Palisad啊es Furn背iture扒公司斑20X3凹年和板20X4跋年拔12靶月扒31版日的流動比率，熬還有家具零售業(yè)安的平均水平。扮圖表鞍13-11 班比較財務(wù)報表拌Palisad吧es Furn敖iture公司疤比較收益表罷年度止于搬12壩月案31奧日癌，板20X3翱年和胺20X2白年靶20X3愛20X2隘銷售凈額敗罷爸俺骯$858000氨$80300

57、0凹已售商品成本阿礙扳班513000翱509000耙銷售毛利翱矮扒矮拔345000哀294000襖經(jīng)營費用：巴銷售費用礙般柏唉126000隘114000辦管理費用唉扳哀巴118000柏123000笆費用總額礙哎把扮244000暗237000爸經(jīng)營收益襖唉骯挨瓣101000拔57000按利息收入礙半邦捌鞍4000哀叭利息費用扳八稗吧隘24000藹14000哀所得稅前收益啊矮矮唉81000斑43000昂所得稅費用唉稗皚靶33000叭17000骯凈收益昂稗八敖愛$ 48000安$ 26000鞍Palisad跋es Furn背iture公司矮比較收益表埃12盎月笆31般日隘，捌20X3敗年和扳20X2

58、罷年柏20X3艾20X2伴資產(chǎn)愛流動資產(chǎn)：扒現(xiàn)金艾靶骯唉柏$ 29000拌$ 32000扳應(yīng)收賬款，凈額敗巴耙疤114000佰85000鞍存貨岸霸俺澳八113000半111000骯預(yù)付費用暗盎背骯6000拌8000拔流動資產(chǎn)總額背疤半斑262000安236000拔長期投資背暗把耙哀18000吧9000唉地產(chǎn)、廠房和設(shè)癌備，凈額吧胺扮瓣507000瓣399000爸資產(chǎn)總額胺翱澳敗$787000吧$644000把負債邦流動負債：胺應(yīng)付票據(jù)哎擺隘般$ 42000拔$ 27000邦應(yīng)付賬款耙敖敗辦73000靶68000按應(yīng)計負債鞍藹伴哀27000鞍31000捌流動負債總額霸壩爸俺142000隘1260

59、00暗長期債務(wù)疤澳熬翱骯289000搬198000奧負債總額霸把岸八431000瓣324000胺股東權(quán)益瓣普通股，無面值矮瓣俺版186000藹186000鞍留存收益昂啊昂藹挨170000跋134000昂股東權(quán)益總額絆扳疤柏356000扒320000鞍負債和留存收益藹總額芭拌版皚$787000昂$644000岸Palisad邦es Furn白iture礙公司白行業(yè)平均值霸公式骯20X3班20X2流動比率=流動負債流動負債$262000=1.85$142000$236000=1.87$126000辦1.70氨流動比率在佰20X3靶年有少許下降。扒貸款人、股東和皚管理人員都緊密安的監(jiān)視著流動比澳率的

60、變化。一般傲來說，流動比率擺越高說明公司的案財務(wù)狀況越好。擺較高的流動比率扳說明企業(yè)有足夠懊的流動資產(chǎn)維持俺企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)伴?？梢詫alisad矮es Furn搬iture扒公司的流動比率邦1.85扮和行業(yè)平均值哀1.70氨以及一些知名公盎司的流動比率進巴行比較：敗公司吧流動比率敖Chesebr哎ough-Po唉nds癌公司靶擺藹2.50岸沃爾馬百貨公司擺安敖懊1.51哎General挨 Mills擺公司昂霸熬1.05昂疤檢查點澳13-5凹可以接受的流動扮比率是多少呢？胺答案取決于行業(yè)鞍的性質(zhì)。根據(jù)羅骯伯特捌頒莫里斯協(xié)會的報俺告，大多數(shù)公司拌的正常值在笆1.60八和隘1.90叭之間。叭Pa