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文檔簡介

1、窗體頂端 HTMLCONTROL Forms.HTML:Hidden.1 邦08挨年奧CPA俺財管試題及挨答案啊當我得知我們學(xué)巴校財務(wù)管理專業(yè)懊的同學(xué)有想報考邦注冊會計師,老敗師我多高翱興。連夜整理板08白年考題,掛在網(wǎng)白上,希望對你們矮有幫助。劉建勛爸08愛、把10壩、白03搬一、單項選擇題傲(本題型共壩8捌題,每題巴1芭分,共霸8案分。每題只有一柏個正確答案,請瓣從每題的備選答拌案中選出一個你敗認為最正確的答半案,在答題卡相礙應(yīng)位置上用唉2B暗鉛筆填涂相應(yīng)在敗的答案代碼。答挨案寫在試題卷上搬無效。)安1稗在依據(jù)“跋5C伴”系統(tǒng)原理確定跋信用標準時,應(yīng)般掌握客戶“能力拌”方面的信息,靶下列各

2、項指標中霸最能反映客戶“癌能力”的是(鞍 瓣)。搬A白凈經(jīng)營資產(chǎn)利斑潤率愛東奧會計在線盎B凹杠桿貢獻率拔C頒現(xiàn)金流量比率稗D(zhuǎn)翱長期資本負債埃率矮【答案】啊C班【解析】見教材扒178背頁。拌2半下列有關(guān)增加般股東財富的表述啊中,正確的是(岸 皚)。扳A班收入是增加股絆東財富的因素,愛成本費用是減少暗股東財富的因素斑B辦股東財富的增皚加可以用股東權(quán)頒益的市場價值來俺衡量唉C吧多余現(xiàn)金用于叭再投資有利于增懊加股東財富敗D鞍提高股利支付板率,有助于增加霸股東財富班【答案】艾A疤【解析】見教材霸3敗頁。叭3扒產(chǎn)品邊際貢獻挨是指(伴 D 邦)。搬A拌銷售收入與產(chǎn)百品變動成本之差皚B疤銷售收入與銷敗售和管理

3、變動成骯本之差胺C把銷售收入與制敖造邊際貢獻之差藹D稗銷售收入與全叭部變動成本(包辦括產(chǎn)品變動成本敖和期間變動成本盎)之差昂【答案】絆D凹【解析】見教材傲395百頁。拔4壩下列關(guān)于標準笆成本系統(tǒng)“期末拜成本差異處理”拔的說法中,正確阿的是(皚 A 埃)。矮A伴采用結(jié)轉(zhuǎn)本期百損益法的依據(jù)是凹確信只有標準成吧本才是真正的正笆常成本凹B搬同一會計期間矮對各種成本差異阿的處理方法要保澳持一致性艾C扒期要差異處理扮完畢,各差異賬瓣戶期末余額應(yīng)為吧零柏D半在調(diào)整銷貨成拜本與存貨法下,胺閑置能量差異全瓣部作為當期費用班正理鞍【答案】扮A爸【解析】見教材版434懊頁。氨5矮按產(chǎn)出方式的俺不同,企業(yè)的作礙業(yè)可以

4、分為以下爸四類。其中,隨拌產(chǎn)量變動而正比拌例變動的作業(yè)是笆(爸 A 傲)。扳A礙單位水準作業(yè)挨B哎批量水準作業(yè)敖C笆產(chǎn)品水準作業(yè)盎 D奧設(shè)施水準作業(yè)捌【答案】般A頒【解析】見教材爸458扒頁。奧6耙對于處在成長案期的企業(yè),下列拜財務(wù)戰(zhàn)略中正確罷的是(胺D 礙)。啊A阿采用高財務(wù)杠翱桿的資本結(jié)構(gòu)搬B挨尋找風險投資癌者作為權(quán)益出資擺人稗C骯采用高股利政案策以樹立公司形背象瓣D熬通過公開發(fā)行敗股票募集資金稗【答案】伴D邦【解析】見教材俺535艾頁。胺7皚當某個業(yè)務(wù)單頒元的投資資本報奧酬率小于資本成半本并且可持續(xù)增壩長率小于銷售增笆長率時,應(yīng)當優(yōu)頒先采用的戰(zhàn)略是哎(藹 C背)。拜A矮提高財務(wù)杠桿笆B霸

5、分配剩余現(xiàn)金皚C拌出售該業(yè)務(wù)單氨元拔D凹降低資本成本佰【答案】搬C啊【解析】見教材暗543奧頁。瓣8拌安C奧公司的固定成本懊(包括利息費用巴)為挨600伴萬元,資產(chǎn)總額挨為案10000吧萬元,資產(chǎn)負債敖率為暗50%岸,負債平均利息絆率為矮8%案,凈利潤為靶800癌萬元,該公司適盎用的所得稅稅率巴為敗20%搬,則稅前經(jīng)營利唉潤對銷量的敏感捌系數(shù)是(背C稗)。拌東奧會計在線靶A愛愛1俺版43頒東奧會計在線礙B辦鞍1笆氨2辦東奧會計在線搬C 1艾唉14白東奧會計在線暗D 1稗岸08熬東奧會計藹 HYPERLINK /attachment.php?aid=1620¬humb=yes 靶1.bmp

6、安 (200.1愛7 KB)鞍2008-9-案21 18:5胺4疤二、多項選擇題盎(本題型共擺7奧題,每題骯2哎分,共絆14爸分。每題均有多敗個正確答案,請辦從每題的備選答疤案中選出你認為斑正確的答案,在癌答題卡相應(yīng)位置唉上用矮2B扳鉛筆填涂相應(yīng)的拌答案代碼。每題般所有答案選擇正哎確的得分;不答疤、錯答、漏答均氨不得分。答案寫板在試題卷上無效爸。)藹1板以下特殊債券百中,票面利率通笆常會高于一般公靶司債券的有(扮 邦)。哎A俺收益公司債券靶B般附屬信用債券扒C跋參加公司債券昂D板附認股權(quán)債券瓣【答案】愛AB鞍【解析】見教材扳200百頁。盎2骯稗F邦公司是一個家個罷制造企業(yè)。該公板司該生產(chǎn)步驟的

7、擺順序,分別設(shè)置叭加工、裝配和油骯漆三個生產(chǎn)車間凹。公司的產(chǎn)品成襖本計算采用平行懊結(jié)轉(zhuǎn)分步法,按傲車間分別設(shè)置成捌本計算單。裝配壩車間成本計算單安中的“月末在產(chǎn)俺品成本”項目的皚“月末在產(chǎn)品”爸范圍應(yīng)包括(搬 佰)。傲A澳“加工車間”扒正在加工的在產(chǎn)絆品敖B俺“裝配車間”擺正在加工的在產(chǎn)翱品凹C叭“裝配車間”把已經(jīng)完工的半成半品胺D佰“油漆車間”扳正工加工的在產(chǎn)挨品版【答案】岸BCD隘【解析】見教材扳373柏頁涉及該知識點唉。吧 啊3邦影響內(nèi)含增長艾率的因素有(版 俺)。芭A辦經(jīng)營資產(chǎn)銷售搬百分比俺B胺經(jīng)營負債銷售襖百分比芭C瓣銷售凈利率般D扳股利支付率啊【答案】扮ABCD挨【解析】見教材礙7

8、4安頁。吧 襖4凹假設(shè)甲、乙證骯券收益的相關(guān)系百數(shù)接近于零,甲盎證券的預(yù)期報酬辦率為唉6%藹(標準差為辦10%岸),乙證券的預(yù)靶期報酬率為凹8%百(標準差為吧15%愛),則由甲、乙芭證券構(gòu)成的投資礙組合(絆芭)。霸A襖最低的預(yù)期報瓣酬率為扳6%B壩最高的預(yù)期報佰酬率為絆8%伴C哀最高的標準差艾為百15%D邦最低的標準差白為熬10%【答案】ABC辦5埃捌C把公司生產(chǎn)中使用罷的甲標準件,全斑年共需耗用八9000澳件,該標準件通昂過自制方式取得哎。其日產(chǎn)量襖50愛件,單位生產(chǎn)成拔本爸50澳元;每次生產(chǎn)準癌備成本擺200壩元,固定生產(chǎn)準扒備成本每年鞍10000鞍元;儲存變動成礙本每件笆5捌元,固定儲存

9、成昂本每年阿20000壩元。假設(shè)一年按辦360啊天計算,下列各埃項中,正確的有敗(百 哀)。阿A胺經(jīng)濟生產(chǎn)批量熬為版1200白件哎B八經(jīng)濟生產(chǎn)批次奧為每年把12斑次扮C板經(jīng)濟生產(chǎn)批量懊占用資金為稗30000挨元唉D唉與經(jīng)濟生產(chǎn)批佰量相關(guān)的總成本笆是扒3000暗元澳【答案】AD俺奧會計在線 HYPERLINK /attachment.php?aid=1619¬humb=yes 稗2.bmp隘 (442.6懊9 KB)哎2008-9-柏21 18:5稗4跋6擺辦E巴公司凹2007氨年銷售收入為霸5000傲萬元,版2007翱年底凈負債及股翱東權(quán)益總計為翱2500疤萬元(其中股東白權(quán)益叭2200

10、背萬元),預(yù)計哀2008芭年銷售增長率為暗8%背,稅后經(jīng)營利潤凹率為癌10%柏,凈經(jīng)營資產(chǎn)周壩轉(zhuǎn)率保持與按2007佰年一致,凈負債骯的稅后利息率為埃4%柏,凈負債利息按白上年末凈負債余阿額和預(yù)計利息率唉計算。企業(yè)的融扳資政策為:多余岸現(xiàn)金優(yōu)先用于歸盎還借款,歸還全挨部借款后剩余的阿現(xiàn)金全部發(fā)放股板利。下列有關(guān)百2008阿年的各項預(yù)計結(jié)拜果中,正確的有氨(扒ABCD?。0貯敖凈投資為般200奧萬元東奧會計在巴線柏 白 B骯稅后經(jīng)營利潤伴為懊540靶萬元東奧會計在瓣線稗C絆實體現(xiàn)金流量奧為哎340安萬元奧 耙東奧會計在線熬翱東奧會計在線癌D敗收益留存為襖500癌萬元東奧會計皚【答案】芭ABCD扮

11、【解析】凈投資疤=叭凈經(jīng)營資產(chǎn)哀=2500骯岸8%=200澳稅后經(jīng)營利潤巴=5000絆(背1+8%哀)愛10%=540傲實體流量翱=540-20啊0=340笆上年末凈負債絆=2500-2白200=300爸,凈利翱=5400-3皚00熬胺4%=528班剩余現(xiàn)金耙=爸凈利懊-百凈投資霸=疤(稅后經(jīng)營利潤阿-稗稅后利息)按-敗凈投資拜=板(翱540-300骯哀4%藹)癌-200=32藹8笆還款:啊300啊;支付股利:案28般;留存收益把=528-28盎=500斑7背凹G般公司采用變動成跋本計算制度。該拌公司某車間本月哀實際發(fā)生的電費埃為藹1100吧元,應(yīng)將其分別柏計入耙“佰固定制造費用伴”扳和擺“八

12、變動制造費用搬”岸賬戶。已知電力版成本(吧y按)與生產(chǎn)量(安x襖)的彈性預(yù)算方跋程為:斑y=450+1拜0 x拌;月初在產(chǎn)品案30耙件,本月投產(chǎn)扒60擺件,本月完工骯50疤件;在產(chǎn)品平均熬完工程度為愛50%岸。下列有關(guān)電力皚成本的各項中,跋正確的有(埃BC 柏)。唉東奧會計在線盎A熬本月變動成本頒的預(yù)算金額為板500盎元翱東奧會計在線懊B百本月總成本的阿預(yù)算金額為礙1000百元氨C罷記入愛“愛固定制造費用把”瓣賬戶愛495瓣元稗會東頒【答案】搬BC暗【解析】本月投叭產(chǎn)約產(chǎn)量絆=埃月末在產(chǎn)約當產(chǎn)爸量搬+澳完工約當產(chǎn)量凹-疤月初在產(chǎn)約當產(chǎn)疤量拜=40敗搬50%+50-巴30皚礙50%=55芭本月變

13、動成本預(yù)胺算金額疤=10耙八55=550奧本月總成本預(yù)算襖金額罷=450+55背0=1000扮變動比重藹= HYPERLINK /attachment.php?aid=1660¬humb=yes 挨1.bmp敗 (6.77 鞍KB)襖2008-9-芭25 16:5俺1暗=55%捌;固定比重埃=1-55%=敖45%按固定制造費用分凹配額隘=1100案案45%=495案變動制造費用分艾配額艾=1100胺邦55%=605昂計在線拜三、判斷題(本皚題型共藹8拔題,每題暗1澳分,共熬8百分。請判斷每題疤的表述是否正確斑,你認為正確的芭,在答題卡相應(yīng)把位置上用稗2B昂鉛筆填涂代碼“耙”你認為錯誤礙的

14、,填涂代碼“哎”。每題判斷暗正確的得襖1耙分;每題判斷錯芭誤的倒扣般0.5礙分;不答題既不耙得分,也不扣分瓣??鄯肿疃嗫壑涟帘绢}型零分為止八。答案寫在試題凹卷上無效。)拜1擺在作業(yè)動因中礙,業(yè)務(wù)動因的精扮確度最差,但其柏執(zhí)行成本最低;絆強度動因的精確安度最高,但其執(zhí)骯行成本最昂貴;盎而持續(xù)動因的精霸確度和執(zhí)行成本斑居中。(案 搬)艾 鞍【答案】【解爸析】見教材奧464骯頁。傲 懊2扳低經(jīng)營風險與搬低財務(wù)風險的搭般配,因其不符合笆債權(quán)人的期望,拔所以不是一種現(xiàn)矮實的搭配(按 懊)隘【答案】【解艾析】見教材哀534唉頁。叭 凹3礙對一項房地產(chǎn)哀進行估價時,如絆果系統(tǒng)的估價方哎法成本過高,可愛以根據(jù)

15、財務(wù)管理熬的雙方交易原則奧,觀察近期類似皚房地產(chǎn)買賣雙方隘的交易價格,將扮其作為估價的基爸礎(chǔ)。愛 靶(八 扮)壩【答案】【解扒析】見教材藹23艾頁。邦4百預(yù)計通貨膨脹巴率提高時,無風隘險利率會隨之提埃高,進而導(dǎo)致資藹本市場線向上平扒移。風險厭惡感哎的加強,會提高愛資本市場線的斜半率。(吧 稗)皚【答案】【解爸析】見教材佰133板頁。芭 襖5拜典型的融資租扳賃是長期的、完凹全補償?shù)?、不可艾撤銷的毛租賃。板(傲 辦)扮【答案】【解敖析】見教材伴206俺頁。翱 拌6笆凈收益理論認藹為,只要債務(wù)成傲本低于權(quán)益成本佰,負債越多企業(yè)啊價值越大。八 凹(俺 拌)昂【答案】【解般析】見教材啊251氨頁。罷 疤

16、7敖如果期末在產(chǎn)懊品成本按定額成吧本計算,則實際斑成本脫離定額的阿差異會完全由完挨工產(chǎn)品負擔()【答案】扳8愛在進行零部件叭的自制還是外購稗決策時,如果企按業(yè)外部存在該零礙部件的完全競爭哀市場,并且自制岸與外購的經(jīng)濟分拜析無明顯差別,伴則應(yīng)優(yōu)先選擇外愛購。(哀 敖)八【答案】【解般析】見教材佰496佰頁。叭四、計算分析題頒(本題型共襖5癌題,每題擺8礙分,共矮40叭分。要求列出計矮算步驟,除非有爸特殊要求,每步把驟運算得數(shù)精確笆到小數(shù)點后兩位岸,百分數(shù)、概率霸和現(xiàn)值系數(shù)精確鞍到萬分之一。在扳答題卷上解答,絆答案寫在試題卷把上無效。)邦1敖埃A挨公司是一家零售傲商,正在編制愛12笆月份的預(yù)算,有

17、矮關(guān)資料如下:拔東奧會計在線凹擺(按1俺)預(yù)計的唉2008懊年凹11板月捌30懊日資產(chǎn)負債表如拌下(單位:萬元扒):叭 奧東板東奧會計在線骯奧會計艾資安阿產(chǎn)伴金額俺負債及所有者權(quán)靶益般金額啊現(xiàn)半扒金艾22白應(yīng)付賬款叭162扳應(yīng)收賬款盎76扮應(yīng)付利息傲11昂存白翱貨巴132柏銀行借款鞍120藹固定資產(chǎn)扒770熬實收資本氨700耙伴百未分配利潤敗7疤資產(chǎn)總計奧1000氨負債及所有者權(quán)隘益總計敖1000把(隘2隘)銷售收入預(yù)計胺:敗2008爸年翱11版月氨200頒萬元,疤12艾月昂220翱萬元;翱2009拔年盎1暗月斑230哎萬元。壩東奧骯(熬3昂)銷售收現(xiàn)預(yù)計芭:銷售當月收回愛60%靶,次月收回背

18、38%隘,其余矮2%辦無法收回(壞賬半)。氨東耙(斑4哎)采購付現(xiàn)預(yù)計艾:銷售商品的艾80%吧在前一個月購入跋,銷售商品的扮20%氨在當月購入;所昂購商品的進貨款罷項,在購買的次邦月支付。按東奧會計在線佰(吧5皚)預(yù)計佰12擺月份購置固定資暗產(chǎn)需支付昂60擺萬元;全年折舊盎費襖216俺萬元;除折舊外昂的其它管理費用奧均須用現(xiàn)金支付暗,預(yù)計岸12胺月份為哀26.5笆萬元;吧12笆月末歸還一年前襖借入的到期借款哎120扮萬元。捌東奧會計在線昂(哎6吧)預(yù)計銷售成本癌率斑75%絆。百東奧會計在線靶(霸7扮)預(yù)計銀行借款奧年利率版10%岸,還款時支付利岸息。罷東奧會計在線捌(芭8靶)企業(yè)最低現(xiàn)金白余額

19、白5笆萬元;預(yù)計現(xiàn)金捌余額不足氨5阿萬元時,在每月柏月初從銀行借入爸,借款金額是愛1埃萬元的整數(shù)倍。岸(耙9艾)假設(shè)公司按月愛計提應(yīng)計利息和襖壞賬準備。熬東奧會計在線阿要求:計算下列翱各項的擺12稗月份預(yù)算金額:盎東奧會計在線阿 皚(拜1斑)銷售收回的現(xiàn)壩金、進貨支付的胺現(xiàn)金、本月新借邦入的銀行借款;絆 暗(巴2稗)現(xiàn)金、應(yīng)收賬艾款、應(yīng)付賬款、八存貨的期末余額俺;案東奧會計在線頒 凹(澳3按)稅前利潤。版東奧會計在線藹1背【答案】班(1)銷售收熬回的現(xiàn)金=22澳060%+2八0038%=柏132+76=頒208俺進貨支付的現(xiàn)八金=162俺11月進貨成本按=12月80靶%+11月2艾0%=(22

20、0伴75%)8邦0%+(200翱75%)2扳0%=162罷12月進貨成本岸=1月80%跋+12月20班%=2307愛5%80%+般22075%壩20%=17唉1爸期初:22版+現(xiàn)金收入:2暗08把-現(xiàn)金支出:巴購貨 耙 162邦資本支出 翱60捌管理費 半 26.5唉利息 艾 120把10%案還長期借款 疤120巴余缺:-150拜.5奧借款:156萬傲元傲(2)現(xiàn)金期氨末余額=-15安0.5+156癌=5.5(萬元疤)芭應(yīng)收賬款期末伴余額=220哀38%=83.安6(萬元)岸應(yīng)付賬款期末靶余額=171瓣存貨期末余額版=132+17吧1-2207唉5%=138扳(3)稅前利潤暗=220-22奧0

21、75%-(啊216/12+絆26.5)-1霸20*10%/罷12-156*搬10%/12-敖2202%=埃3.8(萬元)啊2胺霸B稗公司目前采用拔30拌天按發(fā)票金額付癌款的信用政策。疤為了擴大銷售,跋公司擬改變現(xiàn)有案的信用政策,有翱兩個可供選擇的笆方案,有關(guān)數(shù)據(jù)百如下:拌搬當前絆方案一百方案二埃信用期礙n/30凹n /60背2.10,1/瓣20,n/30安年銷售量(件)皚72000翱86400頒79200案銷售單價(元)般5跋5背5暗邊際貢獻率捌0.2骯0.2阿0.2懊可能發(fā)生的收賬埃費用(元)安3000埃5000安2850安可能發(fā)生的壞賬拔損失(元)按6000跋10000岸5400耙平均存貨

22、水平(骯件)絆10000背15000靶11000礙如果采用方案二邦,估計會有叭20%按的顧客(按銷售罷量計算,下同)隘在背10捌天內(nèi)付款、襖30%氨的顧客在吧20把天內(nèi)付款,其余捌的顧客在叭30版天內(nèi)付款。疤假設(shè)該項投資的骯資本成本為鞍10%巴;一年按扮360熬天計算。佰要求:捌 岸(阿1佰)采用差額分析辦法評價方案一。襖需要單獨列示“笆應(yīng)收賬款應(yīng)計利瓣息差額”、“存白貨應(yīng)計利息差額鞍”和“凈損益差艾額”;隘 奧(伴2靶)采用差額分析骯法評價方案二。伴需要單獨列示“癌應(yīng)收賬款應(yīng)計利翱息差額”、“存哎貨應(yīng)計利息差額骯”和“凈損益差襖額”;爸 巴(班3按)哪一個方案更班好些?扳【巴答案】奧絆目前胺

23、傲方案1凹岸方案2藹暗方案1與胺搬目前差額拜把方案2與板愛目前差額巴愛銷售收入扮72005百=360000版864005凹=432000佰792005熬=396000白72000搬拔36000矮爸邊際貢獻襖72000辦86400稗79200拜14400版骯7200俺愛平均收賬天數(shù)埃30絆60拌1020%+佰2030%+辦3050%=哎23愛瓣澳應(yīng)收賬款應(yīng)計利安息癌360000/埃360哀300.8凹10%=240辦0俺432000/癌36060耙0.810擺%=靶5760般396000/捌36023胺0.810%爸=2024安3360跋擺-376骯叭存貨應(yīng)計利息壩10000骯(50.8)扮10

24、%哎=4000霸15000(氨50.8) 笆10=600背0鞍11000(邦50.8) 靶10%半4400班2000捌敖400耙稗收賬費用跋3000敖5000般2850愛2000埃暗-150氨啊壞賬損失扒6000佰10000扒5400安4000擺礙-600隘板折扣成本懊礙叭396000哀2%20%+百396000霸1%30%=疤2772拌0辦稗2772阿矮凈損益埃板搬藹3040氨澳5154背方案(2)好胺3百拔C斑公司正在研究一昂項生產(chǎn)能力擴張般計劃的可行性,唉需要對資本成本癌進行估計。估計伴資本成本的有關(guān)邦資料如下:懊(耙1拜)公司現(xiàn)有長期邦負債:面值吧1000邦元,票面利率按12%藹,每半

25、年付息的般不可贖回債券;傲該債券還有絆5扮年到期,當前市俺價瓣1051.19澳元;假設(shè)新發(fā)行暗長期債券時采用半私募方式,不用霸考慮發(fā)行成本。扒(斑2般)公司現(xiàn)有優(yōu)先胺股:面值癌100唉元,股息率奧10%氨,每季付息的永捌久性優(yōu)先股。其按當前市價罷116.79版元。如果新發(fā)行捌優(yōu)先股,需要承襖擔每股拜2跋元的發(fā)行成本。扒(稗3稗)公司現(xiàn)有普通哀股:當前市價拜50傲元,最近一次支哎付的股利為笆4.19捌元白/八股,預(yù)期股利的柏永續(xù)增長率為伴5%挨,該股票的貝他挨系數(shù)為背1.2擺。公司不準備發(fā)八行新的普通股。叭(白4巴)資本市場:國瓣債收益率為襖7%八;市場平均風險哎溢價估計為胺6%襖。骯(壩5昂)

26、公司所得稅稅皚率:叭40%靶。要求:唉 邦(懊1壩)計算債券的稅扳后資本成本;吧 把(吧2敖)計算優(yōu)先股資罷本成本;半 癌(拔3翱)計算普通股資版本成本:用資本頒資產(chǎn)價模型和股般利增長模型兩種扒方法估計,以兩骯者的平均值作為懊普通股資本成本白;扒 啊(疤4挨)假設(shè)目標資本唉結(jié)構(gòu)是奧30%版的長期債券、凹10%疤的優(yōu)先股、昂60%吧的普通股,根據(jù)矮以上計算得出的藹長期債券資本成伴本、優(yōu)先股資本岸成本和普通股資白本成本估計公司鞍的加權(quán)平均資本拔成本。芭【答案】 HYPERLINK /attachment.php?aid=1629¬humb=yes 按03.jpg頒 (32.52襖 KB)耙2

27、008-9-扮23 21:4骯4板4愛骯D拔股票的當前市價柏為般25俺元辦/隘股,市場上有以哎該股票為標的資跋產(chǎn)的期權(quán)交易,案有關(guān)資料如下:奧阿(癌1襖)俺D拌股票的到期時間暗為半年的看漲期般權(quán),執(zhí)行價格為鞍25罷拔3埃元;疤D八股票的到期時間襖為半年的看跌期扳權(quán),執(zhí)行價格也凹為皚25艾般3埃元。皚(斑2稗)斑D啊股票半年后市價爸的預(yù)測情況如下埃表:敖股價變動幅度芭-40%盎-20%阿20%壩40%皚概率斑0吧耙2氨0奧擺3昂0斑澳3班0骯熬2皚暗(擺3罷)根據(jù)拜D罷股票歷史數(shù)據(jù)測翱算的連續(xù)復(fù)利收稗益率的標準差為拜0稗斑4白。壩爸(搬4般)無風險年利率笆4%跋。把案(佰5敖)拜1扒元的連續(xù)復(fù)利

28、終岸值如下:絆板0吧哎1暗0安半2絆0哀俺3熬0伴耙4愛0岸阿5皚0傲扳6疤0伴艾7百0拔哀8拔0笆隘9拔1盎柏1.1052扒1.2214吧1.3499骯1.4918俺1.6487襖1.8221扒2.0138扒2.2255吧2.4596癌2.7183岸要求:吧(敗1靶)若年收益的標癌準差不變,利用叭兩期二叉樹模型伴計算股價上行乘班數(shù)與下行乘數(shù),半并確定以該股票哎為標的資產(chǎn)的看懊漲期權(quán)的價格;暗(八2熬)利用看漲期權(quán)拜一看跌期權(quán)平均澳定理確定看跌期扮權(quán)價格;懊(叭3癌)投資者甲以當扒前市價購入疤1扒股凹D伴股票,同時購入斑D襖股票的百1邦份看跌期權(quán),判扳斷甲采取的是哪疤種投資策略,并靶計算該投資

29、組合翱的預(yù)期收益。伴【答案】 HYPERLINK /attachment.php?aid=1630¬humb=yes 啊04.jpg拌 (41.41扳 KB)板2008-9-柏23 21:4埃4岸 (3)投資組癌合的預(yù)期收益拜股價變動幅度襖阿-40%霸版-20%板凹20%傲半40%岸絆概率伴岸0.2礙扮0.3奧絆0.3瓣礙0.2拜柏股票收入白罷ST佰傲25矮(1-40%)暗=15哎爸25版(1-20%)稗=20盎翱25背(1+20%)扮=30笆白25奧(1+40%)八=35般扳看跌期權(quán)收入癌案Max(X-S耙T)敖氨25.03-1斑5=10.03凹搬25.03-2奧0=5.03奧疤0盎敗

30、0襖哀組合收入擺岸25.03襖敗25.03芭案30壩哎35跋壩初始股票買價埃胺25拜敖25扮八25俺骯25半跋期權(quán)購買價格哎敖2.45翱捌2.45伴2.45哎2.45壩組合凈損益辦芭-2.15矮背-2.15艾跋2.55骯斑7.55暗胺采取的是保護性稗看跌期權(quán)昂組合預(yù)期收益=礙=0.2(胺2.15)0胺.3(2.安15)0.3胺2.550懊.27.55稗 =1.2頒元爸5癌罷E拔公司是一個生產(chǎn)隘和銷售電話的小傲型企業(yè),主要有扒無繩電話和傳真氨電話兩種產(chǎn)品。罷公司最近開始試岸行作業(yè)成本計算絆系統(tǒng),有關(guān)資料跋如下:昂(白1拌)斑2008隘年年初制定了全扮年各月的作業(yè)成扒本預(yù)算,其中礙2008矮年熬8

31、百月份的預(yù)算資料扒如下:埃作業(yè)名稱半作業(yè)動因翱作業(yè)動因預(yù)算數(shù)捌作業(yè)成本預(yù)算額八(元)拔機器焊接柏焊接工時敗1000百工時瓣30000拔設(shè)備調(diào)整哎調(diào)整次數(shù)版300瓣次數(shù)昂1500000阿發(fā)放材料班生產(chǎn)批次埃25搬批次熬62500扮質(zhì)量抽檢伴抽檢次數(shù)襖400扳次數(shù)霸170000爸合計靶芭霸1762500稗(澳2巴)埃8芭月搬4稗日,該公司承接凹了甲客戶購買壩500吧部傳真電話和百2000稗部無繩電話的訂背單,有關(guān)的實際扒作業(yè)量如下:扮產(chǎn)品名稱白焊接工時芭調(diào)整次數(shù)巴生產(chǎn)批次耙抽檢次數(shù)叭無繩電話胺250瓣100傲10藹100捌傳真電話罷500罷200擺20邦200罷(哀3把)辦8骯月般31澳日,為甲客

32、戶加愛工的產(chǎn)品全部完熬工。骯8白月份各項作業(yè)成搬本實際發(fā)生額如八下表所示(單位頒:元):捌作業(yè)名稱埃作業(yè)成本實際發(fā)跋生額拔機器焊接班23850絆設(shè)備調(diào)整盎1440000稗發(fā)放材料胺76500奧質(zhì)量抽檢敖128775藹合計藹1669125版要求:敖板(壩1懊)計算作業(yè)成本氨的預(yù)算分配率;百(半2矮)按預(yù)算分配率叭分配作業(yè)成本;伴疤(礙3罷)計算差異調(diào)整愛率;百礙(壩4柏)分別計算甲客把戶無繩電話和傳扳真電話的實際作百業(yè)總成本。靶【答案】(1)伴預(yù)算分配率邦作業(yè)名稱版斑作業(yè)成本預(yù)算額邦俺作業(yè)動因預(yù)算數(shù)唉按作業(yè)成本預(yù)算分板配率藹叭機器焊接案熬30000埃哀1000襖白30疤百設(shè)備調(diào)整安鞍150000

33、0般伴300唉壩5000阿罷發(fā)放材料爸巴62500拌隘25矮暗2500翱愛質(zhì)量抽檢辦笆170000昂扒400奧靶425頒吧(2)按預(yù)算分擺配率分配作業(yè)成凹本佰產(chǎn)品敖哀機器焊接佰鞍設(shè)備調(diào)整稗版發(fā)放材料瓣皚質(zhì)量抽檢擺百合計艾伴無繩電話岸搬30250=哎7500艾翱500010拔0=50000絆0案瓣250010凹=25000敖背425100埃=42500頒矮575000版敖傳真電話唉把30500=胺15000盎邦500020巴0=10000癌00拌扮250020扳=50000斑搬425200耙=85000芭奧1150000藹捌合計拌扮22500柏愛1500000笆般75000安巴127500翱奧1

34、725000擺艾(3)差異調(diào)整挨率 HYPERLINK /attachment.php?aid=1631¬humb=yes 巴04-3.jp扮g敗 (24.93芭 KB)安2008-9-頒23 21:4爸4鞍(4)作業(yè)成本敗計算 HYPERLINK /attachment.php?aid=1639¬humb=yes 白04-4.jp矮g敗 (33.88辦 KB)埃2008-9-壩23 22:0扳5佰五、綜合題(本熬題型共胺2哎題,每題版15跋分,共拜30傲分。要求列出計暗算步驟,除非有阿特殊要求,每步靶驟運算得數(shù)精確隘到小數(shù)點后兩位版,百分數(shù)、概率扒和現(xiàn)值系數(shù)精確扳到萬分之一。在俺

35、答題卷上解答,哎答案寫在試題卷阿上無效。)霸1傲按F熬公司是一個生產(chǎn)百和銷售抗生素的半醫(yī)區(qū)企業(yè)。暗2007搬年度的主要財務(wù)礙數(shù)據(jù)如下:柏項目氨金額(萬元)伴銷售收入敗70000哎稅前經(jīng)營利潤擺5075霸利息支出奧700八稅前利潤拔4375礙所得稅扒875般稅后利潤按3500矮股利分配白1750跋本期收益留存罷1750八期末股東權(quán)益芭28000半期末凈負債伴28000辦凈經(jīng)營資產(chǎn)(投吧資資本)總計俺56000耙其它有關(guān)資料:叭2007班年年末流通在外捌普通股霸1000藹萬股,每股市價擺30板元;所得稅稅率百20%叭;公司的負債均哀為金額負債,資頒產(chǎn)均為經(jīng)營性資啊產(chǎn)。白要求:襖阿(八1稗)假設(shè)該公

36、司跋2008唉年可以維持斑2007跋年的經(jīng)營效率和拌財務(wù)政策,并且翱不準備增發(fā)股票半;不斷增長的產(chǎn)柏品能為市場所接版受,不變的銷售背凈利率可以涵蓋昂不斷增加的利息襖;可以按皚2007阿年的平均利率水霸平在需要時取得哀借款,所得稅稅傲率不變。請確定半2008捌年的預(yù)期銷售增稗長率、可持續(xù)增跋長率、期初投資巴資本報酬率以及八加權(quán)平均資本成埃本(計算加權(quán)平芭均資本成本時,哀假設(shè)目標資本結(jié)奧構(gòu)為股東權(quán)益和唉凈負債各占絆50%把)。拔(扒2捌)假設(shè)公司可以胺保持第(拜1版)問的可持續(xù)增白長率、加權(quán)平均埃資本成本和期初懊投資資本報酬率胺,而未來預(yù)期銷暗售增長率為俺6%爸,按照價值創(chuàng)造岸/拌增長率矩陣,公愛

37、司目前有哪些可拔行的財務(wù)戰(zhàn)略?吧(伴3邦)假設(shè)公司打算案保持第(邦1吧)問的銷售凈利阿率(可以涵蓋增唉加的利息)、資凹產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利辦支付率,并且不扒增發(fā)股份;耙2008凹年預(yù)期銷售增長罷率為鞍8%半,公司擬通過增巴加負債籌集增長岸所需的資金,請安問巴2008爸年年末凈負債金八額和期末權(quán)益乘拔數(shù)各是多少?唉(百4瓣)假設(shè)公司打算背保持第(班1霸)問的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)伴率、權(quán)益乘數(shù)、扒股利支付率并且吧不增發(fā)股份;哀2008懊年的預(yù)期銷售增皚長率為暗10%拌,公司擬通過提隘高銷售凈利率獲頒取增長所需的資百金,請問銷售凈挨利率(可以涵蓋辦增加的利息)應(yīng)案提高到多少?芭【答案】拜(1) HYPERLINK /

38、attachment.php?aid=1632¬humb=yes 鞍05-1.jp佰g安 (33.88靶 KB)拔2008-9-愛23 21:4哀8傲(2)因為投資拔資本報酬率(7芭.73%)大于哎資本成本(7.拜45%),且銷岸售增長率(6%芭)低于預(yù)期可持白續(xù)增長率(6.跋67%),因此半公司面臨增值型班現(xiàn)金剩余狀態(tài)。哀可供選擇的財務(wù)擺戰(zhàn)略:疤首選是加速增長芭:包括內(nèi)部投資俺或收購相關(guān)業(yè)務(wù)班。邦如果沒有可以增捌加股東財富的投按資項目,或者投板資后含有剩余現(xiàn)愛金,則應(yīng)分配剩挨余現(xiàn)金,包括增矮發(fā)股利或回購股暗份。擺(3) HYPERLINK /attachment.php?aid=163

39、3¬humb=yes 般05-3.jp般g隘 (10.83絆 KB)頒2008-9-芭23 21:4拔8 HYPERLINK /attachment.php?aid=1634¬humb=yes 擺05-4.jp佰g辦 (8.55 扳KB)般2008-9-昂23 21:5挨1霸2霸拔G盎公司是一家生產(chǎn)襖和銷售軟飲料的凹企業(yè)。該公司產(chǎn)阿銷的甲飲料持續(xù)暗盈利,目前供不拜應(yīng)求,公司正在凹研究是否擴充其伴生產(chǎn)能力。有關(guān)傲資料如下:艾(皚1岸)該種飲料批發(fā)盎價格為每瓶把5八元,變動成本為霸每瓶氨4.1暗元。本年銷售吧400把萬瓶,已經(jīng)達到艾現(xiàn)有設(shè)備的最大唉生產(chǎn)能力。芭(瓣2俺)市場預(yù)測顯示叭明

40、年銷量可以達敗到靶500耙萬瓶,后年將達翱到岸600拌萬瓶,然后以每白年昂700阿萬瓶的水平持續(xù)斑3稗年。氨5捌年后的銷售前景柏難以預(yù)測。岸(皚3安)投資預(yù)測:為傲了增加一條年產(chǎn)般400案萬瓶的生產(chǎn)線,俺需要設(shè)備投資澳600背萬元;預(yù)計第盎5案年末設(shè)備的變現(xiàn)版價值為疤100凹萬元;生產(chǎn)部門拌估計需要增加的凹營運資本為新增鞍銷售額的矮16%安,在年初股入,擺在項目結(jié)束時收芭回;該設(shè)備能夠把很快安裝并運行啊,可以假設(shè)沒有耙建設(shè)期。巴(半4巴)設(shè)備開始使用拔前需要支出培訓(xùn)哎費八8邦萬元;該設(shè)備每吧年需要運行維護矮費唉8絆萬元。挨(傲5霸)該設(shè)備也可以哎通過租賃方式取芭得。租賃公司要俺求每年租金安123氨萬元,租期耙5啊年,租金在每年扳年初支付,租賃般期內(nèi)不得退租,暗租賃期滿設(shè)備所扮有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)哀備運行維護費由盎G拜公司承擔。租賃擺設(shè)備開始使用前把所需的培訓(xùn)費稗8俺萬元由矮G耙公司承擔。哎(拌6拜)公司所得稅率芭25%罷;稅法規(guī)定該類氨設(shè)備使用年限絆6骯年,直線法折舊百,殘值率襖5%把;假設(shè)與該項目班等風險投資要求奧的最低報酬率為笆15%拌;銀行借款(有半擔保)利息率凹12%俺。般【答案】矮(1)暗自行購置的凈現(xiàn)耙值愛時間(年末)隘八0澳襖1稗百2矮暗3鞍把4絆挨5拔哀營業(yè)收入班背跋500扮佰1000襖板1500瓣翱1500礙耙1500扮頒稅后收入辦斑斑375白辦750吧版1125疤癌

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