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1、成都理工大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院畢業(yè)論文PAGE II凹 矮 跋 疤 瓣 骯萬(wàn)科的財(cái)務(wù)報(bào)表俺分析板作者姓名:懊鐘 立邦專(zhuān)業(yè)名稱(chēng):罷會(huì)計(jì)學(xué)礙 骯指導(dǎo)老師:白李 黎伴 講師萬(wàn)科的財(cái)務(wù)報(bào)表分析- PAGE V -摘要拌隨著我國(guó)現(xiàn)代企翱業(yè)制度的建立和艾完善,企業(yè)財(cái)務(wù)胺分析已經(jīng)成為經(jīng)疤營(yíng)管理者、投資辦者及企業(yè)的監(jiān)管八者掌握企業(yè)財(cái)務(wù)矮狀況和經(jīng)營(yíng)成果昂的重要方式。通版過(guò)財(cái)務(wù)分析可以版準(zhǔn)確理解財(cái)務(wù)數(shù)搬據(jù)本身的含義,唉可以全面了解企跋業(yè)的財(cái)務(wù)能力,吧包括企業(yè)的償債稗能力、營(yíng)運(yùn)能力柏、盈利能力和發(fā)艾展能力,為企業(yè)澳的利益相關(guān)者進(jìn)骯行財(cái)務(wù)決策奠定辦基礎(chǔ)。百 昂本文從一個(gè)財(cái)務(wù)骯報(bào)表外部使用者背的角度,以公司敖財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)捌
2、報(bào)表分析的有關(guān)昂理論和研究方法笆為依據(jù),通過(guò)理辦論分析與計(jì)算,奧構(gòu)建了以會(huì)計(jì)報(bào)阿表分析、財(cái)務(wù)指板標(biāo)分析及杜邦財(cái)巴務(wù)綜合分析為核癌心的財(cái)務(wù)分析體霸系。通過(guò)對(duì)上市邦公司萬(wàn)科企業(yè)股愛(ài)份有限公司(唉000002板)案2007芭年伴-矮2009笆年對(duì)外公布的財(cái)懊務(wù)報(bào)表和年度報(bào)爸告的分析,對(duì)公扮司進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)安,以供利益相關(guān)白者參考。暗關(guān)鍵詞:暗瓣八財(cái)務(wù)報(bào)表,上市耙公司,奧財(cái)務(wù)分析疤Abstrac皚t靶As the 隘establi伴shment 芭and imp靶rovemen凹t of Ch翱inese m哎odern e靶nt拜erprise半 system皚 俺,罷the fin伴ancial 敖
3、analysi扳s of en扮terpris案es have盎 become傲 an imp俺ortant 罷way to 爸master 般the bus疤iness a芭nd oper巴ating r挨esults,扳 financ艾ial sit艾uation 鞍for the皚 骯manager辦s, inve傲stors a氨nd regu懊lators 頒of ente奧rprises愛(ài). Throu般gh the 疤financi芭al anal班ysis, w瓣e can t胺he mean挨i拜ng of t靶he fina皚ncial d疤ata acc巴urately擺
4、, we ca伴n fully艾 unders盎tand th罷e finan挨cial ca氨pacity 搬of ente安rprises澳, inclu昂ding th傲e solve拌ncy of 礙enterpr半ises, o絆peratin矮g capab奧ilities背, profi頒tabilit扮y and d艾evelopm艾ent cap班acity, 啊can hel吧p the 靶enterpr爸ise sta熬keholde暗rs to m岸ake dec芭ision.柏This pa昂per, fr佰om a fi疤nancial巴 report安 outsi
5、d岸er user拜s poin半t of vi艾ew, bas版ed on t皚he theo唉ries an稗d resea案rch met骯hods of背 compan板ys fin礙ancial 藹report 頒and ann般ual rep懊ort mad壩e publi哎c by a 半listed 扮China V辦anke Co斑. ,LTD.耙 limite捌d (from敗 熬2007辦 to 藹2009愛(ài)).Throu邦gh the 安analysi翱s o鞍f the r皚eports 板of Vank霸e Corp,挨 limite挨d from 熬2007八 t
6、o 巴2009皚, elabo敗rates t靶he comp扮anys f斑inancia絆l posit熬ion and搬 provid扒es sugg擺estions拜 for de辦cision-傲makes 熬referen耙ce.埃Keyword邦s:啊 Financ搬ial sta靶tements襖,骯Analysi靶s of th爸e finan矮cial st辦atement邦s 傲,埃Listed 跋Compani奧es 目錄TOC o 1-3 h z HYPERLINK l _Toc259277429 摘要 PAGEREF _Toc259277429 h I HYPERL
7、INK l _Toc259277430 板Abstrac爸t安 PAGEREF _Toc259277430 h 吧II HYPERLINK l _Toc259277431 目錄 PAGEREF _Toc259277431 h III HYPERLINK l _Toc白2592774盎32版 胺前言版 PAGEREF _Toc259277432 h 盎- 1 - HYPERLINK l _Toc259277433 吧一、財(cái)務(wù)報(bào)表的熬概述及財(cái)務(wù)報(bào)表罷分析的基本情況白 PAGEREF _Toc259277433 h 埃- 2 - HYPERLINK l _Toc259277434 懊(一)、財(cái)務(wù)報(bào)艾
8、表的定義藹 PAGEREF _Toc259277434 h 拌- 2 - HYPERLINK l _Toc259277435癌礙 凹(二)、我國(guó)對(duì)阿財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)芭規(guī)定藹 PAGEREF _Toc259277435 h 笆- 3 - HYPERLINK l _Toc259277436 八(三)、財(cái)務(wù)報(bào)捌表分析的定義稗 PAGEREF _Toc259277436 h 捌- 3 - HYPERLINK l _Toc259277437 隘(五)、財(cái)務(wù)報(bào)案表的分析方法敗 PAGEREF _Toc259277437 h 矮- 4 - HYPERLINK l _Toc259277438 澳1哎、水平分析法
9、昂 PAGEREF _Toc259277438 h 哎- 4 - HYPERLINK l _Toc259277439 礙2骯、趨勢(shì)分析法八 PAGEREF _Toc259277439 h 敖- 5 - HYPERLINK l _Toc259277440 澳3瓣、比率分析法胺 PAGEREF _Toc259277440 h 哀- 5 - HYPERLINK l _Toc259277441 叭4班、因素分析法安 PAGEREF _Toc259277441 h 啊- 5 - HYPERLINK l _Toc259277442 伴二、萬(wàn)科企業(yè)股澳份有限公司實(shí)例巴分析爸 PAGEREF _Toc2592
10、77442 h 扒- 6 - HYPERLINK l _Toc259277443 百(一)、萬(wàn)科企盎業(yè)股份公司簡(jiǎn)介氨 PAGEREF _Toc259277443 h 哎- 6 - HYPERLINK l _Toc259277444 傲(二)叭會(huì)計(jì)報(bào)表分析傲 PAGEREF _Toc259277444 h 安- 6 - HYPERLINK l _Toc259277445 扒1翱、資產(chǎn)負(fù)債表分岸析巴 PAGEREF _Toc259277445 h 班- 6 - HYPERLINK l _Toc259277446 爸2頒、利潤(rùn)表分析隘 PAGEREF _Toc259277446 h 骯- 8 - H
11、YPERLINK l _Toc259277447 擺3熬、現(xiàn)金流量表分絆析氨 PAGEREF _Toc259277447 h 扮- 10稗 - HYPERLINK l _Toc259277448 按(三)、財(cái)務(wù)指癌標(biāo)分析百 PAGEREF _Toc259277448 h 傲- 11 - HYPERLINK l _Toc259277449 澳1挨、償債能力分析邦 PAGEREF _Toc259277449 h 絆- 11 - HYPERLINK l _Toc259277450 啊2暗、營(yíng)運(yùn)能力分析般 PAGEREF _Toc259277450 h 隘- 13 - HYPERLINK l _Toc
12、259277451 矮3擺、盈利能力分析百 PAGEREF _Toc259277451 h 藹- 13 - HYPERLINK l _Toc259277452 岸(四)、杜邦財(cái)敗務(wù)綜合分析班 PAGEREF _Toc259277452 h 藹- 13 - HYPERLINK l _Toc259277453 吧三、對(duì)萬(wàn)科企業(yè)哎的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)罷 PAGEREF _Toc259277453 h 擺- 13 - HYPERLINK l _俺Toc2592爸77454扮 搬(一)、償債能壩力方面把 PAGEREF _Toc259277454 h 拌- 13 - HYPERLINK l _Toc2592774
13、55 瓣(二)、營(yíng)運(yùn)能捌力方面爸 PAGEREF _Toc259277455 h 辦- 13 - HYPERLINK l _Toc259277456 笆(三)、盈利能愛(ài)力方面藹 PAGEREF _Toc259277456 h 啊- 13 - HYPERLINK l _Toc2592774疤57哀 癌四、總結(jié)敗 PAGEREF _Toc259277457 h 奧- 13 - HYPERLINK l _Toc259277458 唉五、致謝骯 PAGEREF _Toc259277458 h 安- 13 - HYPERLINK l _Toc259277459 霸附錄半 PAGEREF _Toc2592
14、77459 h 矮- 13 - HYPERLINK l _Toc259277460 氨參考文獻(xiàn)傲 PAGEREF _Toc259277460 h 拜- 13 - - 47 -前言拌 按財(cái)務(wù)分析產(chǎn)生于板20叭世紀(jì)初,至今已八有靶100案多年的歷史,財(cái)吧務(wù)分析經(jīng)過(guò)這些跋年的發(fā)展,其相把關(guān)理論已比較完笆善。財(cái)務(wù)分析作昂為專(zhuān)門(mén)的分析技岸術(shù)和方法,能對(duì)辦企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織阿過(guò)去和現(xiàn)在有關(guān)擺籌資活動(dòng)、投資斑活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)壩、分配活動(dòng)的盈盎利能力、營(yíng)運(yùn)能骯力、償債能力和把增長(zhǎng)能力狀況等吧進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)巴。它為企業(yè)的投俺資者、債權(quán)人、盎經(jīng)營(yíng)者及其他關(guān)敖心企業(yè)的組織或盎個(gè)人了解企業(yè)過(guò)跋去、評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)霸狀、預(yù)測(cè)企業(yè)未
15、佰來(lái),做出正確決啊策提供信息或依癌據(jù)。安通過(guò)對(duì)凹上市公司懊財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)絆數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總、伴計(jì)算、對(duì)比,綜瓣合地分析和評(píng)價(jià)巴公司的財(cái)務(wù)狀況疤和經(jīng)營(yíng)成果。對(duì)吧于股市的投資者皚來(lái)說(shuō),報(bào)表分析愛(ài)屬于基本分析范扳疇,它是對(duì)企業(yè)笆歷史資料的動(dòng)態(tài)凹分析,是在研究隘過(guò)去的基礎(chǔ)上預(yù)芭測(cè)未來(lái),以便做拔出正確的投資決佰定。 扳 把雖然公司的財(cái)務(wù)愛(ài)報(bào)表提供了大量拜可供分析的第一拔手資料,但它只稗是一種歷史性的把靜態(tài)文件,只能昂概括地反映一個(gè)敖公司在一段時(shí)間扳內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況與搬經(jīng)營(yíng)成果,這種佰概括的反映遠(yuǎn)不案足以作為投資者艾作為投資決策的礙全部依據(jù),它必翱須將報(bào)表與其他拔報(bào)表中的數(shù)據(jù)或扮同一報(bào)表中的其矮他數(shù)據(jù)相比較,搬否
16、則意義并不大壩。矮一、財(cái)務(wù)報(bào)表的扒概述及財(cái)務(wù)報(bào)表熬分析的基本情況安(一)、財(cái)務(wù)報(bào)癌表的定義敖財(cái)務(wù)報(bào)表也稱(chēng)對(duì)皚外會(huì)計(jì)報(bào)表,安是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)氨狀況、經(jīng)營(yíng)成果阿和現(xiàn)金流量的結(jié)哀構(gòu)性描述,是反背映企業(yè)某一特定般日期財(cái)務(wù)狀況和柏某一會(huì)計(jì)期間經(jīng)皚營(yíng)成果、現(xiàn)金流靶量的書(shū)面文件;霸是會(huì)計(jì)主體對(duì)外礙提供的反映會(huì)計(jì)癌主體財(cái)務(wù)狀況和耙經(jīng)營(yíng)的會(huì)計(jì)報(bào)表翱,包括資產(chǎn)負(fù)債拔表、損益表、現(xiàn)阿金流量表或財(cái)務(wù)唉狀況變動(dòng)表、附阿表和附注。皚企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表是拜反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)活擺動(dòng)的總結(jié)性文件哀,它所反映的是吧企業(yè)一定時(shí)點(diǎn)或百時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況百、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)爸金流量。財(cái)務(wù)報(bào)柏表分析就是以企癌業(yè)基本經(jīng)濟(jì)活動(dòng)伴為對(duì)象,以財(cái)務(wù)巴報(bào)表為主要信息艾來(lái)
17、源,采用科學(xué)昂的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和適疤當(dāng)?shù)姆治龇椒ǎ肿裱?guī)范的分析阿程序,對(duì)企業(yè)的爸財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)艾成果和現(xiàn)金流量般等重要指標(biāo)進(jìn)行佰分析、綜合、判暗斷、推理,進(jìn)而氨系統(tǒng)地認(rèn)識(shí)過(guò)去凹、評(píng)價(jià)現(xiàn)在和預(yù)艾測(cè)未來(lái),幫助報(bào)辦表使用者進(jìn)行決俺策的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管艾理活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)應(yīng)暗用學(xué)科。單喆敏、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析、復(fù)旦大學(xué)出版社、2005年3月岸(二)、我國(guó)對(duì)愛(ài)財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)跋規(guī)定唉會(huì)計(jì)報(bào)表應(yīng)按期捌報(bào)送所有者、債白權(quán)人、有關(guān)各方百及當(dāng)?shù)刎?cái)稅機(jī)關(guān)胺、開(kāi)戶(hù)銀行、主霸管部分。有限責(zé)版任公司的會(huì)計(jì)報(bào)罷表應(yīng)分發(fā)給各投艾資單位。股份有愛(ài)限公司的會(huì)計(jì)報(bào)澳表還應(yīng)在股東會(huì)把議召開(kāi)唉20懊日之前備置于公吧司辦公處所,供懊股東查閱。公開(kāi)跋
18、發(fā)行股票的公司霸,應(yīng)按財(cái)政部有邦關(guān)規(guī)定公告有關(guān)案報(bào)表文件。月份壩報(bào)表應(yīng)于月份終版了后六天內(nèi)報(bào)出?。荒甓葧?huì)計(jì)報(bào)表懊應(yīng)在年度終了后愛(ài)四個(gè)月內(nèi)報(bào)出。爸企業(yè)向外報(bào)送的傲年度會(huì)計(jì)報(bào)表,芭應(yīng)當(dāng)由企業(yè)行政搬領(lǐng)導(dǎo)人簽字,財(cái)傲務(wù)報(bào)表應(yīng)當(dāng)根據(jù)頒登記完整、核對(duì)奧無(wú)誤的賬簿記錄挨和其它有關(guān)資料奧編制、做到數(shù)字唉真實(shí)、計(jì)算準(zhǔn)確般、內(nèi)容完整、報(bào)板送及時(shí)。辦財(cái)務(wù)報(bào)表通常經(jīng)佰注冊(cè)會(huì)計(jì)師審定埃。版(三)、財(cái)務(wù)報(bào)艾表分析的定義耙財(cái)務(wù)報(bào)表分析,昂又稱(chēng)公司財(cái)務(wù)分懊析,是通過(guò)對(duì)上熬市公司財(cái)務(wù)報(bào)表皚的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行挨匯總、計(jì)算、對(duì)絆比,綜合地分析笆和評(píng)價(jià)公司的財(cái)百務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成盎果。對(duì)于股市的昂投資者來(lái)說(shuō),報(bào)疤表分析屬于基本傲分析范疇,它
19、是癌對(duì)企業(yè)歷史資料按的動(dòng)態(tài)分析,是拌在研究過(guò)去的基暗礎(chǔ)上預(yù)測(cè)未來(lái),頒以便做出正確的白投資決定。伴上市公司的財(cái)務(wù)哎報(bào)表向各種報(bào)表巴使用者提供了反皚映公司經(jīng)營(yíng)情況阿及財(cái)務(wù)狀況的各凹種不同數(shù)據(jù)及相罷關(guān)信息,但對(duì)于敗不同的報(bào)表使用背者閱讀報(bào)表時(shí)有愛(ài)著不同的側(cè)重點(diǎn)百。一般來(lái)說(shuō),股芭東都關(guān)注公司的斑盈利能力,如主澳營(yíng)收入、每股收艾益等,但發(fā)起人按股東或國(guó)家股股凹東及債權(quán)人則更隘關(guān)心公司的償債靶能力,而普通股拌東或潛在的股東艾則更關(guān)注公司的懊發(fā)展前景。此外扳,對(duì)于不同的投藹資策略的投資者唉對(duì)報(bào)表分析側(cè)重罷不同,短線投資盎者通常關(guān)心公司暗的利潤(rùn)分配情況八以及其它可作為盎“斑炒作案”奧題材的信息,如叭資產(chǎn)重組、
20、免稅班、產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)胺、政策扶持等,敗以謀求股價(jià)的攀芭升,博得價(jià)差。襖長(zhǎng)線投資者則關(guān)拜心公司的發(fā)展前跋景,他們甚至愿艾意公司不分紅,岸以使公司有更多白的資金由于擴(kuò)大邦生產(chǎn)規(guī)模或由于奧公司未來(lái)的發(fā)展敖。 吳國(guó)春、淺述財(cái)務(wù)報(bào)表分析、技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究、2003年第2期?。ㄋ模⒇?cái)務(wù)報(bào)八表分析的依據(jù)資埃料扳財(cái)務(wù)報(bào)表分析的頒依據(jù)資料一般可頒以分為企業(yè)財(cái)務(wù)敖報(bào)表和財(cái)務(wù)報(bào)表柏以外的有關(guān)資料案。前者是財(cái)務(wù)報(bào)哎表分析的主要資拌料,后者是財(cái)務(wù)埃報(bào)表分析的輔助案資料。昂企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表與疤通常所說(shuō)的企業(yè)伴財(cái)務(wù)報(bào)告是一致哎的。企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)邦表或財(cái)務(wù)報(bào)告是班指包含基本財(cái)務(wù)隘計(jì)報(bào)表、附注、背腳注及財(cái)務(wù)情況敗說(shuō)明書(shū)等內(nèi)容的礙統(tǒng)
21、一體。企業(yè)基昂本財(cái)務(wù)報(bào)表主要頒包括資產(chǎn)負(fù)債表皚、利潤(rùn)表和現(xiàn)金皚流量表。資產(chǎn)負(fù)艾債表是反映企業(yè)哀某一特定日期的盎財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)骯報(bào)表扮,頒利潤(rùn)表是反映企熬業(yè)在一定會(huì)計(jì)期癌間經(jīng)營(yíng)成果的報(bào)笆表,而現(xiàn)金流量稗表是反映企業(yè)一巴定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金絆和現(xiàn)金等價(jià)物流壩入和流出的報(bào)表邦。報(bào)表附注是為靶了便于會(huì)計(jì)報(bào)表稗使用者了解會(huì)計(jì)凹報(bào)表的內(nèi)容而對(duì)把會(huì)計(jì)報(bào)表的編制跋基礎(chǔ)、編制依據(jù)絆、編制原則和方柏法及主要項(xiàng)目等敖所做的解釋。財(cái)矮務(wù)情況說(shuō)明書(shū)是吧對(duì)財(cái)務(wù)狀況以文藹字為主,結(jié)合會(huì)氨計(jì)報(bào)表中的有關(guān)礙數(shù)字指標(biāo)而做出爸的書(shū)面說(shuō)明報(bào)告啊。挨財(cái)務(wù)報(bào)表分析的愛(ài)其它資料是指有班關(guān)用于提示與會(huì)昂計(jì)系統(tǒng)直接或間骯接相關(guān)的財(cái)務(wù)或骯非財(cái)務(wù)信息,
22、這扮些信息包括國(guó)家骯有關(guān)的經(jīng)濟(jì)政策哀、法律規(guī)定、市案場(chǎng)信息、行業(yè)信翱息以及與財(cái)務(wù)報(bào)哎表分析相關(guān)的計(jì)骯劃、統(tǒng)計(jì)、業(yè)務(wù)芭等方面的資料,矮對(duì)于上市公司而白言,還包括招股爸說(shuō)明書(shū)、上市公礙告、定期報(bào)告、拔臨時(shí)公告等等。把(五)、財(cái)務(wù)報(bào)氨表的分析方法班財(cái)務(wù)報(bào)表分析的靶方法主要有阿:隘水平分析法、趨案勢(shì)分析法、比率佰分析法和因素分板析法。張新名、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社、20011、水平分析法頒水平分析法是將般反映企業(yè)報(bào)告期俺財(cái)務(wù)狀況的信息巴與反映企業(yè)前期百或歷史某一時(shí)期挨財(cái)務(wù)狀況的信息扳進(jìn)行對(duì)比,研究耙企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)氨績(jī)或財(cái)務(wù)狀況的把發(fā)展變動(dòng)情況的氨一種財(cái)務(wù)分析方白法。在水平分析斑中應(yīng)同
23、時(shí)進(jìn)行絕稗對(duì)值和變動(dòng)率或絆比率兩種形式的頒對(duì)比,在用于企叭業(yè)間的對(duì)比分析背中,要考慮可比般性問(wèn)題。2、趨勢(shì)分析法吧趨勢(shì)分析法是根頒據(jù)企業(yè)連續(xù)幾年癌或幾個(gè)時(shí)期的分叭析資料,運(yùn)用指翱數(shù)或完成率的計(jì)奧算,確定分析期百各有關(guān)項(xiàng)目的變百動(dòng)情況和趨勢(shì)的凹分析方法,即可版用于研究一定時(shí)版期報(bào)表各項(xiàng)目的愛(ài)變動(dòng)趨勢(shì),也可扒對(duì)某些主要指標(biāo)版的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行白分析。3、比率分析法拔比率分析法實(shí)質(zhì)翱上是將影響財(cái)務(wù)奧狀況的兩個(gè)相關(guān)辦因素聯(lián)系起來(lái),隘通過(guò)計(jì)算比率,藹反映它們之間的把關(guān)系,借以評(píng)價(jià)吧企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和藹經(jīng)營(yíng)狀況的一種凹財(cái)務(wù)分析方法。安這種方法是財(cái)務(wù)斑分析中最基礎(chǔ),翱也是最常用的方氨法。4、因素分析法耙因素分析法是
24、用扳來(lái)確定幾個(gè)相互敖聯(lián)系的因素對(duì)分瓣析對(duì)象,即綜合伴財(cái)務(wù)指標(biāo)或經(jīng)濟(jì)愛(ài)指標(biāo)的影響程度凹的一種分析方法哎,分為連環(huán)替代愛(ài)法和差額計(jì)算法艾兩種。岸本文主要選擇水唉平分析法和比率唉分析法,在分析耙過(guò)程中,輔以圖邦表進(jìn)行說(shuō)明。癌二、萬(wàn)科企業(yè)股藹份有限公司實(shí)例扳分析骯(一)、萬(wàn)科企拜業(yè)股份公司簡(jiǎn)介凹萬(wàn)科企業(yè)股份有澳限挨公司于擺1988按年愛(ài)11巴月,經(jīng)深圳市人頒民政府跋“半深府辦(瓣1988礙)昂1509按號(hào)巴”矮文批準(zhǔn),在深圳絆現(xiàn)代企業(yè)有限公澳司基礎(chǔ)上改組,伴以募集方式設(shè)立邦,已按照公司熬法完成了規(guī)范暗手續(xù)。公司在深?lèi)?ài)圳市工商行政管佰理局注冊(cè)登記,叭取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照,阿營(yíng)業(yè)執(zhí)照號(hào)深司拜字昂N24935扳。斑
25、公司于唉1988拌年經(jīng)深圳市人民唉銀行批準(zhǔn),首次伴向社會(huì)公眾發(fā)行百人民幣普通股白2800稗萬(wàn)股,于拜1991靶年拜1絆月擺29扳日愛(ài)在深圳證券交易絆所上市。經(jīng)深圳叭市人民銀行批準(zhǔn)阿,公司于吧1993半年向境外投資人罷發(fā)行以外幣認(rèn)購(gòu)笆、在境內(nèi)上市的柏境內(nèi)上市外資股頒為背4500罷萬(wàn)股,于敗1993懊年般5挨月傲28扳日敗在深圳證券交易唉所上市。公司注罷冊(cè)資本為人民幣頒10,995,唉210,218案元。罷1993靶年疤3辦月,公司發(fā)行翱4,500班萬(wàn)股胺B靶股,該等股份于斑1993拔年百5挨月艾28哎日癌在深圳證券交易班所上市。壩B爸股募股資金霸45,135俺萬(wàn)港元,主要投隘資于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)稗,房
26、地產(chǎn)核心業(yè)巴務(wù)進(jìn)一步突顯。拜1997佰年壩6半月,公司增資配伴股募集資金人民敗幣埃3.83敗億元,主要投資唉于深圳住宅開(kāi)發(fā)胺,推動(dòng)公司房地搬產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展更上唉一個(gè)臺(tái)階。稗2000凹年初,公司增資般配股募集資金人爸民幣癌6.25斑億元,公司實(shí)力昂進(jìn)一步增強(qiáng)。截瓣止癌2008唉年公司完成新開(kāi)百工面積芭523.3百萬(wàn)平方米,竣工板面積瓣529.4隘萬(wàn)平方米,實(shí)現(xiàn)叭銷(xiāo)售金額骯478.7岸億元,結(jié)算收入扳404.9擺億元,凈利潤(rùn)熬40.3扮億元。阿本文以萬(wàn)科企業(yè)爸2007-20疤09鞍三年的年末基本啊財(cái)務(wù)報(bào)表澳疤資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)矮表和現(xiàn)金流量表礙為基礎(chǔ),結(jié)合報(bào)疤表附注和相關(guān)資案料,綜合運(yùn)用會(huì)邦計(jì)、財(cái)務(wù)分析及
27、搬財(cái)務(wù)管理等課程拜的知識(shí)技能對(duì)三辦大基本報(bào)表進(jìn)行愛(ài)分析,對(duì)萬(wàn)科企艾業(yè)公司的償債能敗力,營(yíng)運(yùn)能力以俺及盈利能力做出背評(píng)價(jià),以供利益阿相關(guān)者參考。俺(二)爸會(huì)計(jì)報(bào)表分析按1愛(ài)、資產(chǎn)負(fù)債表分敖析凹資產(chǎn)負(fù)債表表示擺企業(yè)在一定日期芭(通常為各會(huì)計(jì)耙期末)的財(cái)務(wù)狀埃況(即資產(chǎn)、負(fù)傲債和股東權(quán)益的唉狀況)的主要會(huì)昂計(jì)報(bào)表,根據(jù)資胺產(chǎn)、負(fù)債、所有艾者權(quán)益耙(叭或股東權(quán)益伴)傲之間的關(guān)系,按俺照一定的分類(lèi)標(biāo)愛(ài)準(zhǔn)和順序,把企癌業(yè)一定日期的資絆產(chǎn)、負(fù)債和所有安者權(quán)益各個(gè)項(xiàng)目稗加以適當(dāng)排列。暗它反映的是企業(yè)艾資產(chǎn)、負(fù)債、所耙有者權(quán)益的總體礙規(guī)模和結(jié)構(gòu)。伴(啊1拜)、資產(chǎn)規(guī)模分熬析表2-1(單位:萬(wàn)元)耙 芭年般 敖2
28、007按2008笆2009耙資產(chǎn)總額癌10,009,矮446.79百11,923,叭657.97笆13,760,靶855.48阿比上年同期增長(zhǎng)百100.51%絆19.12%絆15.41%拜(數(shù)據(jù)來(lái)自附表凹1霸)扮自白2007耙年以來(lái),萬(wàn)科企艾業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模每半年都在遞增礙,凹從擺2007笆年的伴10,009,白446.79哀萬(wàn)元增長(zhǎng)到了挨2009昂年的絆13,760,挨855.48跋萬(wàn)元,增長(zhǎng)了哀37.48%鞍。資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)疤大除了資本的積耙累,還有公司經(jīng)盎營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大的原阿因,同時(shí)也可看扮出萬(wàn)科企業(yè)公司拔的物質(zhì)基礎(chǔ)越來(lái)版越雄厚了。氨(阿2版)、資金來(lái)源分班析搬透過(guò)看資金來(lái)源芭了解企業(yè)資產(chǎn)規(guī)挨模擴(kuò)
29、大的原因。表2-2(單位:萬(wàn)元)頒2007啊資產(chǎn)總額辦2008唉資產(chǎn)總額矮2009絆資產(chǎn)總額熬10,009,岸446.79安11,923,板657.97巴13,760,瓣855.48襖負(fù)債芭所有者權(quán)益艾負(fù)債埃所有者權(quán)益柏負(fù)債盎所有者權(quán)益哀6,617,4哀94.49隘3,391,9白52.30拌8,041,8疤03.02瓣3,881,8辦54.95哀9,220,0俺04.24挨4,540,8扒51.24愛(ài)66.11%搬33.89%霸67.44%骯32.56%叭67.00%昂33.00%凹(數(shù)據(jù)來(lái)自附表笆1捌)爸從上表我們可以扳看出,近三年萬(wàn)懊科企業(yè)公司都在昂盈利,資產(chǎn)總額岸一直在增加。懊2008
30、半年較之靶2007啊年負(fù)債增加,經(jīng)伴營(yíng)產(chǎn)生的盈利償翱還了之前的一些哀長(zhǎng)期借款,但流唉動(dòng)負(fù)債的增加,案增加了負(fù)債總額案。傲2008叭年與跋2007懊年相比較,所有盎者權(quán)益略有下降板,資產(chǎn)增長(zhǎng)較多拜,雖然負(fù)債有增罷加,但是資產(chǎn)總搬額增加的大部分靶還是企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)把生的盈利。跋(八3板)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分愛(ài)析胺資產(chǎn)按照流動(dòng)性拔分類(lèi),通??梢园Ψ譃榱鲃?dòng)資產(chǎn)和百長(zhǎng)期資產(chǎn)。通常昂情況下,如果公哀司的長(zhǎng)期資產(chǎn)比佰重過(guò)大,流動(dòng)資吧產(chǎn)比重過(guò)小,在般經(jīng)營(yíng)方面往往是艾存在問(wèn)題的。表2-3(單位:萬(wàn)元)癌年皚2007版2008盎2009敖流動(dòng)資產(chǎn)翱9,543,2邦51.92柏11,345,骯637.32柏13,032,拔32
31、7.94埃資產(chǎn)總計(jì)巴10,009,拔446.79爸11,923,搬657.97扮13,760,壩855.48搬流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)胺的比率案95.34% 礙95.15% 背94.71% 埃(數(shù)據(jù)來(lái)自附表柏1把)拌萬(wàn)科企業(yè)的流動(dòng)芭資產(chǎn)占資產(chǎn)總額柏的比重較為穩(wěn)定皚,波動(dòng)幅度不大扳。從翱2007岸年凹95.34%拌到跋2009板年搬94.71%八,逐年呈微小下霸滑態(tài)勢(shì),這與宏矮觀經(jīng)濟(jì)對(duì)房地產(chǎn)半的調(diào)控是有關(guān)系拔的??傮w來(lái)說(shuō)萬(wàn)叭科企業(yè)公司的經(jīng)扒營(yíng)還是比較良好鞍的。2、利潤(rùn)表分析盎對(duì)利潤(rùn)表的分析骯在于了解利潤(rùn)表奧各個(gè)項(xiàng)目在凈利頒潤(rùn)形成過(guò)程中所爸起的作用大小以拜及了解各個(gè)項(xiàng)目背水平的變動(dòng)及變巴動(dòng)趨勢(shì),探求發(fā)斑生變
32、動(dòng)的原因以巴及這種變化對(duì)企凹業(yè)盈利能力所產(chǎn)背生的影響。辦(矮1俺)、營(yíng)業(yè)收入分佰析表2-4(單位:萬(wàn)元)挨年扮2007隘2008扮2009扳營(yíng)業(yè)收入藹3,552,6挨61.13皚4,099,1拌77.92搬4,888,1絆01.31伴增長(zhǎng)率把98.27%芭15.38%佰19.25%安(數(shù)據(jù)來(lái)自附表皚2盎)把萬(wàn)科凹2009擺年比暗2007擺年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入頒增加了跋1335440阿.18半萬(wàn)元,增長(zhǎng)率為阿37.59%擺。捌2007啊年較叭2006奧年增長(zhǎng)了艾98.2癌7%愛(ài),暗2008疤年較翱2007白年增長(zhǎng)率只有邦15.38%敖,增速發(fā)生陡降辦,阿可以看作是國(guó)際百金融危機(jī)對(duì)中國(guó)伴經(jīng)濟(jì)的一系列影般
33、響,尤其是對(duì)房挨價(jià)的利空影響和班國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行艾業(yè)的宏觀調(diào)控,跋抑制的房?jī)r(jià)的過(guò)捌快上漲。多重因俺素的作用下,使昂得萬(wàn)科在挨2008佰年的營(yíng)業(yè)收入有扳大幅度的減少。瓣單從整個(gè)房地產(chǎn)邦行業(yè)來(lái)開(kāi),萬(wàn)科昂在挨2008版年的表現(xiàn)還是很佰不錯(cuò)的。半(隘2擺)、銷(xiāo)售費(fèi)用分辦析懊2007靶年銷(xiāo)售費(fèi)用占主靶營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比扒例為案3.36%胺,擺2008跋年為稗4.54%拜,柏2009捌年為癌3.10%礙。從銷(xiāo)售費(fèi)用的敗數(shù)額上分析,把2007扒年相比版2006澳年的銷(xiāo)售費(fèi)用增搬長(zhǎng)率為壩91.00%唉,隘2008礙年相比哀2007跋年的銷(xiāo)售費(fèi)用增癌長(zhǎng)率為凹35.79%鞍。但半2009版年的銷(xiāo)售費(fèi)用卻翱下降了般18.
34、6伴0俺%唉。出現(xiàn)這樣的情扳況是懊2007唉年正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)耙過(guò)熱的時(shí)候,通壩脹明顯,所以銷(xiāo)白售費(fèi)用增長(zhǎng)很快胺,加之萬(wàn)科投入頒了更多的廣告宣盎傳等營(yíng)銷(xiāo)手段,搬都提高了銷(xiāo)售費(fèi)皚用。而稗2008奧年受?chē)?guó)際金融危藹機(jī)影響,經(jīng)濟(jì)出芭現(xiàn)下滑,房地產(chǎn)擺行業(yè)受到重創(chuàng),拌銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)率拌降低。耙2009罷年初,公司提出爸將銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)奧業(yè)收入的比例較瓣 08敖年降低拌20%熬的目標(biāo)。實(shí)行費(fèi)岸用預(yù)算硬約束和唉嚴(yán)格監(jiān)督等措施耙,以及在營(yíng)銷(xiāo)上挨加強(qiáng)市場(chǎng)和客戶(hù)案研究、優(yōu)化廣告鞍投放等行動(dòng)。頒(吧3哎)、管理費(fèi)用分百析胺2007搬年管理費(fèi)用占主耙營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比把例為礙4.96%癌,爸2008敖年為班3.73%唉,骯200
35、9安年為辦2.95%鞍。愛(ài)2008扳年管理費(fèi)用降低哎13.21%安,罷2009愛(ài)年管理費(fèi)用也同擺比降低吧5.80%爸。相對(duì)銷(xiāo)售規(guī)模唉的擴(kuò)大,管理費(fèi)伴用的控制處于很笆好的管理水平。壩(跋4巴)、財(cái)務(wù)費(fèi)用分跋析安財(cái)務(wù)費(fèi)用與經(jīng)營(yíng)頒活動(dòng)無(wú)關(guān),對(duì)凈澳利潤(rùn)的影響是獨(dú)骯立的,直接的,熬其增減變動(dòng)全額佰影響凈利潤(rùn)。扳2007白年至拌2009敖年財(cái)務(wù)費(fèi)用分別胺為熬35,950八萬(wàn)元、癌65,725.藹33拌萬(wàn)元和八57,368.疤04癌萬(wàn)元。萬(wàn)科的財(cái)笆務(wù)費(fèi)用敗2008靶年較大,是由于扒支付了借款利息白和企業(yè)債券利息白,而財(cái)務(wù)費(fèi)用占辦萬(wàn)科的利潤(rùn)表里埃的比例是較小的瓣。可見(jiàn),萬(wàn)科企拜業(yè)的資金實(shí)力是伴相當(dāng)雄厚的。跋(
36、哀5把)、所得稅費(fèi)用矮分析表2-5(單位:萬(wàn)元)百年柏2007斑2008按2009氨所得稅費(fèi)用安232,410熬.49吧168,241鞍.65安218,742伴.03叭增長(zhǎng)率愛(ài)56.48%拜-38.14%埃30.02%俺(數(shù)據(jù)來(lái)自附表哎2矮)唉2008靶年,在主營(yíng)業(yè)務(wù)啊收入增長(zhǎng)的情況礙下,所得稅費(fèi)用把反而還降低了,氨而且應(yīng)繳稅費(fèi)去跋年同比也降低了耙,說(shuō)明萬(wàn)科企業(yè)笆公司的納稅籌劃啊做的很不錯(cuò),稅礙負(fù)降低了。隘3哎、現(xiàn)金流量表分隘析柏 百 表2-6耙 俺 翱 拔 胺 癌 唉 阿(單位岸:案萬(wàn)元)辦 埃 爸年皚2007般2008懊2009皚經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流愛(ài)量?jī)纛~岸-1,043,巴771.58爸-3,
37、415.跋18唉925,335把.13壩投資活動(dòng)現(xiàn)金流敗量?jī)纛~安-460,40氨3.52愛(ài)-284,41扮3.74阿-419,06拔6.06半籌資活動(dòng)現(xiàn)金流挨量?jī)纛~搬2,136,1把00.18罷586,634白.06靶-302,86絆5.52艾匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金半及現(xiàn)金等價(jià)物的八影響胺-1,644.哎14絆5,627.0稗0耙-吧954.65八年初現(xiàn)金及現(xiàn)金案等價(jià)物余額俺1,074,3靶69.52耙1,704,6邦50.46靶1,997,8柏28.59敗年末現(xiàn)金及現(xiàn)金矮等價(jià)物余額阿1,704,6胺50.46岸1,997,8岸28.59澳2,200,2跋77.49絆(埃原始數(shù)據(jù)來(lái)自附伴表把3熬)八正
38、常情況下,一按個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)扳產(chǎn)生的現(xiàn)金流量版凈額應(yīng)該為正,罷投資活動(dòng)和籌資壩活動(dòng)的現(xiàn)金流量絆凈額都是為負(fù)的俺。從上表我們可啊以看出,萬(wàn)科企扳業(yè)的經(jīng)營(yíng)是正常絆的。由于生產(chǎn)規(guī)翱模擴(kuò)大的原因,艾2008奧年同比板2007矮年,投資活動(dòng)現(xiàn)背金凈額增長(zhǎng)了癌38.23%骯,籌資活動(dòng)現(xiàn)金稗凈額增長(zhǎng)了懊-72.唉54%埃。艾2009擺年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金俺流量?jī)纛~同比增拜長(zhǎng)了佰271.95爸倍,現(xiàn)金凈增加唉額為白202448.拜9罷萬(wàn)元,上年同比頒增長(zhǎng)了笆10.13%半。顯而易見(jiàn),萬(wàn)版科企業(yè)的現(xiàn)金流般量是相當(dāng)充沛的傲。壩(三)、財(cái)務(wù)指盎標(biāo)分析昂1吧、償債能力分析八企業(yè)的償債能力凹事關(guān)企業(yè)的生存扒與發(fā)展。償債能吧力
39、分析就是設(shè)計(jì)艾并計(jì)算出一系列班能夠反映企業(yè)償疤債能力的財(cái)務(wù)指奧標(biāo)即償債能力指背標(biāo)進(jìn)行分析。案(霸1暗)、短期償債能扒力分析板班流動(dòng)比率分析岸 柏 皚流動(dòng)比率是企業(yè)唉流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)佰負(fù)責(zé)的比率頒。表3-1邦 霸年啊2007扒2008阿2009敗流動(dòng)比率吧1.96矮1.76絆1.91拜(數(shù)據(jù)來(lái)自附表澳1唉)熬一般來(lái)說(shuō),該指邦標(biāo)越高,短期償百債能力就越強(qiáng),敗反之就越弱。萬(wàn)捌科企業(yè)這四年以扒來(lái)的流動(dòng)比率未捌達(dá)到了企業(yè)流動(dòng)版比率的最低要求啊2把,在房地產(chǎn)行業(yè)骯當(dāng)中處于中等地百位的。背2007斑年流動(dòng)比率達(dá)到斑了艾1.96皚,而八2008稗年只有骯1.76頒,說(shuō)明萬(wàn)科企業(yè)巴的短期償債能力矮一般。速動(dòng)比率分
40、析瓣因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中芭包含有短期內(nèi)難百以變現(xiàn)甚至不能敖變現(xiàn)的資產(chǎn),比壩如存貨和待攤費(fèi)懊用,剔除掉這兩愛(ài)類(lèi)資產(chǎn)的流動(dòng)資皚產(chǎn)就是速動(dòng)資產(chǎn)阿。表3-2擺年壩2007八2008巴2009稗速動(dòng)比率邦0.59罷0.43白0.59爸(數(shù)據(jù)來(lái)自附表稗1邦)唉如同流動(dòng)比率一愛(ài)樣,不同行業(yè)的板速動(dòng)比率有很大藹差別,但一般認(rèn)靶為,速動(dòng)比率的熬正常情況應(yīng)為捌1伴,骯2007-20安08傲年萬(wàn)科的流動(dòng)負(fù)半債中預(yù)收賬款增笆加較快。佰2008-20唉09昂年萬(wàn)科的貨幣資哀金等項(xiàng)目增加,稗導(dǎo)致速動(dòng)比率回芭升。而房地產(chǎn)行皚業(yè)的速動(dòng)比率很把低這也是正常的安,因?yàn)榉康禺a(chǎn)開(kāi)扳發(fā)項(xiàng)目所需開(kāi)發(fā)隘資金較多,且本礙身并不擁有大量哎的資本金,
41、其資白金一般來(lái)源于中靶長(zhǎng)期或短期借款熬,最重要的是取昂決于存貨比率大襖小,房地產(chǎn)的存白貨一般高達(dá)捌75%敗。此外,房地產(chǎn)阿開(kāi)發(fā)項(xiàng)目通常采頒取預(yù)售期房的方吧式籌集資金,營(yíng)頒業(yè)周期較長(zhǎng)前期癌開(kāi)發(fā)一次性投入翱較大,所以速動(dòng)背比率較低。可見(jiàn)巴萬(wàn)科企業(yè)的短期愛(ài)償債壓力較大,罷這是整個(gè)房地產(chǎn)跋行業(yè)的特征。絆(半2絆)、長(zhǎng)期償債能奧力分析笆反映企業(yè)長(zhǎng)期償安債能力的比率是胺負(fù)債比率,它是斑指?jìng)鶆?wù)和資產(chǎn)、隘凈資產(chǎn)的關(guān)系。稗企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)昂負(fù)有兩種責(zé)任:伴到期償還本金和拌支付債務(wù)利息,辦分析一個(gè)企業(yè)的半長(zhǎng)期償債能力主扳要是為了確定該襖企業(yè)償還債務(wù)和吧本金的能力,這擺類(lèi)指標(biāo)主要有資胺產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)盎比率、和哀利息保
42、障倍數(shù)翱三項(xiàng)。 = 1 * GB3 隘胺資產(chǎn)負(fù)債率分析表3-3耙 靶年跋 絆2007斑2008唉2009昂資產(chǎn)負(fù)債率伴66.11%氨67.44%疤67.00%矮(數(shù)據(jù)來(lái)自附表芭1阿)熬從白2007凹年到岸2009澳年萬(wàn)科企業(yè)的資巴產(chǎn)負(fù)債率增加了絆0.89%敖。翱2007阿年萬(wàn)科企業(yè)的資懊產(chǎn)負(fù)債率有班66.11%澳,擺2008按年的資產(chǎn)負(fù)債率柏有一定幅度的上搬漲,三年的平均笆資產(chǎn)負(fù)債率為矮66.85%鞍。萬(wàn)科企業(yè)的財(cái)?shù)K務(wù)費(fèi)用對(duì)營(yíng)業(yè)利罷潤(rùn)影響較小,可昂見(jiàn)萬(wàn)科企業(yè)的債挨務(wù)負(fù)擔(dān)比較大,澳這與該行業(yè)特征昂一致。 = 2 * GB3 產(chǎn)權(quán)比率分析岸產(chǎn)權(quán)比率越高,絆說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)氨期債務(wù)的能力越耙弱;產(chǎn)權(quán)比
43、率越熬低,說(shuō)明企業(yè)償稗還長(zhǎng)期債務(wù)的能罷力越強(qiáng),債權(quán)人懊權(quán)益保障程度越鞍高,承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)稗越小。表3-4拌年白2007跋2008暗2009罷產(chǎn)權(quán)比率疤195.07%把207.13%壩203.03%愛(ài)(數(shù)據(jù)來(lái)自附表唉1捌)胺產(chǎn)權(quán)比率由壩2007柏年的隘195.07%板升到了巴2009叭年的霸203.03%斑,暗2007皚年因?yàn)轭A(yù)收款項(xiàng)奧的增加使得產(chǎn)權(quán)扳比率大幅增加了哎??偟膩?lái)說(shuō),在半房地產(chǎn)行業(yè)里,哀萬(wàn)科企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)吧構(gòu)是比較穩(wěn)定的襖,公司的長(zhǎng)期償稗債能力在較弱,拜債權(quán)人的權(quán)益是斑不好的。 = 3 * GB3 白背利息保障倍數(shù)熬分析斑利息鞍保障拔倍數(shù)分析資產(chǎn)的安變現(xiàn)是要靠產(chǎn)品辦銷(xiāo)售來(lái)實(shí)現(xiàn),銷(xiāo)絆售收入在補(bǔ)
44、償生笆產(chǎn)經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)后,捌必須要有足夠的笆余額來(lái)支付利息把費(fèi)用。利息保障昂倍數(shù)能反映企業(yè)埃償債能力的保證板程度。表3-5稗 辦 骯 佰 岸 拜 哎(單位:萬(wàn)元)絆 斑年埃2007把2008疤2009暗利息保障倍數(shù)捌EBIT/埃利息按21.26邦9.62礙15.02擺(原始數(shù)據(jù)來(lái)自背附表襖2凹)凹萬(wàn)科企業(yè)的財(cái)務(wù)八費(fèi)用相對(duì)較小,昂2007敗年利息保障倍數(shù)捌較大,說(shuō)明萬(wàn)科笆支付利息的能力哀較強(qiáng),拜2008傲年則大幅度減弱版,懊2009拜年也有較強(qiáng)的利皚息支付能力。因癌此,萬(wàn)科的付息壩能力是很穩(wěn)定的矮。藹2扮、營(yíng)運(yùn)能力分析挨通過(guò)對(duì)企業(yè)的營(yíng)芭運(yùn)能力指標(biāo)的分凹析,評(píng)價(jià)企業(yè)資安產(chǎn)的流動(dòng)性、企奧業(yè)資產(chǎn)利用的效邦益
45、以及企業(yè)資產(chǎn)扮利用的潛力。營(yíng)懊運(yùn)能力指標(biāo)主要傲包括營(yíng)業(yè)周期、班應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率拜、存貨周轉(zhuǎn)率、案流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率唉、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)拔率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)骯率等。表3-6稗 敖 挨年把2007昂2008白2009爸存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)辦879捌1097頒918白應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天伴數(shù)巴 6班8鞍6靶營(yíng)業(yè)周期澳 885翱1105芭924邦應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率邦60辦45艾60隘存貨周轉(zhuǎn)率柏0.41邦0.罷46靶0.挨47叭流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率搬0.八49盎0.39愛(ài)0.敗97鞍固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率矮11.24唉7.85暗5.21拔總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率背0.47跋0.37矮0.82稗總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)版766胺973芭439鞍(原始數(shù)據(jù)來(lái)自?shī)W附表熬1版
46、、附表扒2跋)敖從上述數(shù)據(jù)可以矮看出,萬(wàn)科企業(yè)凹公司的存貨周轉(zhuǎn)扳率逐年增長(zhǎng),說(shuō)氨明存貨堆積越來(lái)捌越少,便導(dǎo)致了伴存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和藹營(yíng)業(yè)周期的有增岸有減,不過(guò)這是哎應(yīng)收賬款總量的板增減。然后我們扮繼續(xù)向下分析,安流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率斑是瓣2007芭年上升,邦2008霸年又下降,一方扳面是由于存貨同礙比的較大增長(zhǎng),懊另一方面是由于唉主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同擺比的較少增長(zhǎng)。八2008邦年萬(wàn)科企業(yè)在從扮總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上八來(lái)看,也是盎2007爸年上升而骯2008版年下降了,一部扳分也是由于存貨罷堆積的原因。再奧分析應(yīng)收賬款,皚可以看出應(yīng)收賬安款周轉(zhuǎn)率有增有版減,由于是房地靶產(chǎn)企業(yè)的應(yīng)收賬稗款的周轉(zhuǎn)率會(huì)比奧較大。在主營(yíng)業(yè)吧務(wù)
47、收入增加的同胺時(shí)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)八率還能穩(wěn)定提升百,說(shuō)明公司的管懊理能力在加強(qiáng),愛(ài)在成本費(fèi)用的管凹理控制方面做的吧不錯(cuò)。瓣3把、盈利能力分析把盈利能力就是指藹企業(yè)在一定時(shí)期跋內(nèi)賺取利潤(rùn)的能凹力,利潤(rùn)率越高頒,盈利能力就越芭強(qiáng)。對(duì)于經(jīng)營(yíng)者背來(lái)講,通過(guò)對(duì)盈扮利能力的分析,隘可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管澳理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問(wèn)邦題頒;敗通過(guò)盈利指標(biāo)在唉行業(yè)內(nèi)的對(duì)比,啊可以衡量經(jīng)營(yíng)者罷的工作業(yè)績(jī)。跋對(duì)企業(yè)盈利能力鞍的分析,就是對(duì)礙企業(yè)利潤(rùn)率的深白層次分析。在這唉里,主要以反映傲資本經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)疤經(jīng)營(yíng)盈利能力、埃產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)盈利能搬力、上市公司盈絆利能力的財(cái)務(wù)指拜標(biāo)進(jìn)行分析,指鞍標(biāo)主要有銷(xiāo)售利骯潤(rùn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)胺率和權(quán)益凈利率傲等。愛(ài)(
48、1)俺、總資產(chǎn)利潤(rùn)率搬分析柏 表3-7 班年凹2007奧2008埃2009版總資產(chǎn)利潤(rùn)率斑7.09%啊4.23%愛(ài)5.01%稗(原始數(shù)據(jù)來(lái)自搬附表唉1百、附表伴2霸)挨從表中可以看出敗,萬(wàn)科企業(yè)的資襖產(chǎn)利潤(rùn)率白2008埃年同比下降了敗2.86%拌,懊2009鞍年又同比增加了埃0.78%隘,一部分原因是白由于全球金融危礙機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的奧影響導(dǎo)致了上述哎情況。不過(guò)與保頒利地產(chǎn)瓣4.91%氨的總資產(chǎn)利潤(rùn)率皚相比,萬(wàn)科企業(yè)版的總資產(chǎn)盈利能拔力很不錯(cuò),該公岸司投入產(chǎn)出水平班較高,資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)唉的比較有效,成邦本費(fèi)用的控制水百平較高。捌(2)奧、流動(dòng)資產(chǎn)盈利藹率分析表3-8皚年氨2007靶2008伴2009霸
49、流動(dòng)資產(chǎn)盈利率柏7.40%耙4.44%敖5.28%叭(原始數(shù)據(jù)來(lái)自氨附表白1柏)半這個(gè)變化趨勢(shì)與靶總資產(chǎn)的變化趨鞍勢(shì)是一致的,說(shuō)般明固定資產(chǎn),流胺動(dòng)資產(chǎn)的變化是俺一種正常的經(jīng)營(yíng)敗變化,盈利能力背的提高反映了資哎產(chǎn)的管理水平在傲提高。霸(3)佰、凈資產(chǎn)收益率暗分析澳指企業(yè)的所有者澳通過(guò)投入資本經(jīng)安營(yíng)所取得的利潤(rùn)挨的能力。它表明罷企業(yè)每使用胺1爸元的股東的投資埃,能獲取多少元拌的凈利潤(rùn)。該指壩標(biāo)越大,表明股笆東全部投資獲得版的投資回報(bào)水平芭越高,企業(yè)對(duì)股捌東全部投資的利唉用效果越大,盈翱利能力越強(qiáng)。表3-9邦年昂2007皚2008凹2009搬凈資產(chǎn)收益率壩16.55%背12.65%捌14.26%啊
50、(原始數(shù)據(jù)來(lái)自巴附表壩1按、附表吧2把)癌凈資產(chǎn)收益率由阿2007奧年的邦16.55佰下降到了襖2009唉年的隘14.26%皚,說(shuō)明萬(wàn)科企業(yè)柏的盈利能力有所熬減弱。造成這樣翱的原因主要還是跋受?chē)?guó)際金融危機(jī)拔的影響和國(guó)家宏愛(ài)觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)房搬地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控啊所致。半2009哎年較之霸2008癌年有輕微的反彈霸趨勢(shì),這也是中懊國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的側(cè)哀面表達(dá)。不過(guò)與礙保利地產(chǎn)百14.03%跋的凈資產(chǎn)收益率拌相比,以至在整班個(gè)行業(yè)中看來(lái),奧萬(wàn)科企業(yè)的凈資柏產(chǎn)收益率是相當(dāng)癌不錯(cuò)的。翱(4)皚銷(xiāo)售毛利率分析表3-10熬年藹2007版2008背2009襖毛利率搬41.99%敖39.00%案29.39%埃(數(shù)據(jù)來(lái)自附表
51、稗2絆)愛(ài)銷(xiāo)售毛利率從哀2007岸年的阿41.99%疤下降到了傲2009霸年的愛(ài)29.39%絆,鞍2009般年和把2008盎年毛利率率的下背降,很大一部分?jǐn)[由于房地產(chǎn)市場(chǎng)把成交量的下降,絆而整個(gè)行業(yè)的毛哎利率下降更快,唉說(shuō)明萬(wàn)科企業(yè)的柏經(jīng)營(yíng)情況要好于把行業(yè)。與同行業(yè)叭中的保利地產(chǎn)對(duì)襖比,巴2008半年保利地產(chǎn)的銷(xiāo)啊售毛利率達(dá)頒40.80%靶,差距僅板1.8%鞍。萬(wàn)科企業(yè)的毛挨利率總體保持在把行業(yè)平均水平之哀上的。巴(5)擺銷(xiāo)售成本利潤(rùn)率絆分析熬此指標(biāo)反映企業(yè)俺在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面背每投入吧1按元成本能獲得多哀少元的利潤(rùn),該頒指標(biāo)越大,表明稗在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面吧投入成本的利用襖效果越好,盈利八水平越高。表
52、3-11傲年隘200氨7愛(ài)200白8捌2009霸銷(xiāo)售成本利潤(rùn)率埃37.08%盎25.28%拔24.97%藹(原始數(shù)據(jù)來(lái)自挨附表辦2擺)癌萬(wàn)科企業(yè)的銷(xiāo)售拔成本利潤(rùn)率逐年吧下滑,盈利水平吧開(kāi)始降低,經(jīng)濟(jì)邦效益不宜樂(lè)觀。壩2009盎年相比骯2008胺年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入瓣增長(zhǎng)了,而芭2009懊年的主營(yíng)業(yè)務(wù)成半本在柏2008安年的基礎(chǔ)上也增般加了不少,說(shuō)明稗萬(wàn)科企業(yè)對(duì)成本捌的控制有所減弱柏。這也是受整個(gè)稗行業(yè)的影響所致俺。拜 艾(6)半每股收益分析頒每股收益指標(biāo)表吧明本年度公司為扮股東每股股票賺叭取了多少元的凈芭利潤(rùn),它不但反瓣映了公司的盈利班能力也反映了股佰東投資的收益水氨平。所以該指標(biāo)盎作為上市公司流熬
53、通股股東最為關(guān)暗注的指標(biāo)之一。表3-12(單位:元)唉年邦2007八2008礙2009把每股收益敖0.板73俺0.37礙0.48稗(原始數(shù)據(jù)來(lái)自暗附表岸1襖)扮從上表可知,萬(wàn)扒科企業(yè)的每股收耙益逐年增加,從澳2007皚年的懊0耙.73案元下降到了罷2008疤年的八0.37懊元,敗 2008擺年每股收益去年拌同比下降了爸49.31%安,而保利地產(chǎn)昂2008把年的每股收益達(dá)傲0.91般元,按股本比例搬換算,可見(jiàn)萬(wàn)科愛(ài)企業(yè)的獲利能力柏是相當(dāng)不錯(cuò)的。絆(7)邦、股利支付率分啊析哎該指標(biāo)表明公司壩從每股收益中拿佰出多少用于向股癌東分配股利,如胺果該標(biāo)水平較高襖,說(shuō)明公司擁有搬較為充足的貨幣擺資金,具有足
54、夠百的股利支付能力敖,并且也說(shuō)明了瓣公司通過(guò)內(nèi)部積芭累的方式籌措權(quán)拜益資金的比例降埃低。表3-13澳年斑2007瓣2008霸2009愛(ài)股利支付率凹13.70%辦13.51%霸14.58%唉(原始數(shù)據(jù)來(lái)自扳附表笆2癌)愛(ài)從萬(wàn)科企業(yè)年報(bào)拌得知,伴2007白年支付股利背687辦,扳747搬,霸475癌.00盎元,每股挨0.1班元扮 隘,當(dāng)年支付率為熬13.70%艾;百2008百年支付股利埃548,324熬,622.95絆元,每股安0.澳05胺元,股利支付率霸13.51%奧;扳2009瓣年股利支付白767,654唉,426.23盎元,每股礙0.07扳元,股利支付率拜為疤14.58%頒。從以上數(shù)據(jù)可凹見(jiàn)
55、萬(wàn)科企業(yè)的貨絆幣資金是相當(dāng)充阿足的,具有足夠隘的支付能力。巴(四)、杜邦財(cái)笆務(wù)綜合分析埃杜邦分析體系從版評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效最熬具綜合性和代表捌性的指標(biāo)凈資產(chǎn)鞍收益率按(骯ROE礙)柏出發(fā),層層分解板至企業(yè)最基本生骯產(chǎn)要素的使用,罷成本和費(fèi)用的構(gòu)拜成以及企業(yè)的風(fēng)邦險(xiǎn),從而滿(mǎn)足對(duì)骯企業(yè)業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)岸需要,并且在企凹業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)發(fā)柏生異動(dòng)時(shí)能及時(shí)佰查明原因并加以襖修正。佰在這個(gè)指標(biāo)體系壩中,凈資產(chǎn)收益罷率是企業(yè)綜合分藹析的核心,這一稗指標(biāo)反映了投資斑者投入資本獲利爸能力的高低,體胺現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的搬目標(biāo),它的變動(dòng)拔又取決于企業(yè)的伴資本經(jīng)營(yíng)狀況、埃資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況以澳及產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)狀況絆,所以無(wú)庸質(zhì)疑昂,凈資產(chǎn)收益率芭
56、就是企業(yè)財(cái)務(wù)活般動(dòng)效率和經(jīng)營(yíng)活班動(dòng)效率的綜合體骯現(xiàn)。從財(cái)務(wù)指標(biāo)八來(lái)看,凈資產(chǎn)收靶益率取決于銷(xiāo)售罷凈利率、總資產(chǎn)捌周轉(zhuǎn)率及權(quán)益乘啊數(shù)。要有效提高癌凈資產(chǎn)收益率不挨僅要合理使用全絆部資產(chǎn),又要妥啊善安排資本結(jié)構(gòu)癌。罷根據(jù)萬(wàn)科企業(yè)稗2006翱年到芭2008叭年連續(xù)三年的年胺報(bào)計(jì)算出的凈資八產(chǎn)收益率、總資懊產(chǎn)凈利率、權(quán)益叭乘數(shù)如下表:表4-1阿 拌 拜年稗2007胺2008頒2009案凈資產(chǎn)收益率叭16.55%澳12.65%笆14.26%瓣總資產(chǎn)凈利率鞍65.12%叭3.68%爸4.15%哎銷(xiāo)售凈利率阿14.97%俺11.32%巴13.15%阿總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率半47.36%氨37.38%叭38.06%阿權(quán)
57、益乘數(shù)耙2.95礙3.07罷3.03藹(原始數(shù)據(jù)來(lái)自愛(ài)附表昂1般、附表暗3按)啊從上表可以看出凹萬(wàn)科企業(yè)的凈資吧產(chǎn)收益率從拜2007癌年的皚16.55%伴下降到了扳2009盎年的背14.26%暗。由杜邦體系可隘以知道,在權(quán)益昂乘數(shù)增加的情況扳下,安2008案年較之澳2007澳年凈資產(chǎn)收益率敗減少的原因是由胺于總資產(chǎn)凈利率背的下降。在銷(xiāo)售白利潤(rùn)率上升的情板況下,進(jìn)一步分唉析總資產(chǎn)凈利率啊下降的原因背是由于總資產(chǎn)周哀轉(zhuǎn)率的減少。而邦在前面部分分析敗過(guò),總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)芭率減少的原因一霸方面是主營(yíng)業(yè)務(wù)邦收入同比增長(zhǎng)的按減少,另一方面百是由于萬(wàn)科企業(yè)斑在疤2008癌年大量的堆積存叭貨的原因。而金佰融危機(jī)導(dǎo)致
58、經(jīng)濟(jì)霸不景氣,要提高稗凈資產(chǎn)收益率就斑需要增加主營(yíng)業(yè)鞍務(wù)收入是很困難瓣的。耙三、對(duì)萬(wàn)科企業(yè)胺的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)靶(一)、償債能唉力方面叭首先氨從2007年的骯宏觀經(jīng)濟(jì)面來(lái)看芭,GDP繼續(xù)保挨持11.4%的疤高速增長(zhǎng)。整個(gè)扮實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬百經(jīng)濟(jì)都出現(xiàn)了不辦同程度泡沫,而搬07年的通脹壓疤力很大,CPI吧平均漲幅3.9般%。在這樣的大氨環(huán)境下,投資房案地產(chǎn)和資本市場(chǎng)伴,無(wú)疑是讓資產(chǎn)巴保值增值的最有懊效的方法,進(jìn)而胺也說(shuō)明了萬(wàn)科0骯7年驕人的業(yè)績(jī)斑表現(xiàn)。其次熬從萬(wàn)科企業(yè)的資拔產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)看案,擺2009艾年到疤2007八年挨年末哀的平均資產(chǎn)負(fù)債佰率為擺66.85%笆,公司的償債能翱力一直處于一個(gè)跋較高的水平
59、,這頒對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)是熬不好的,較高的唉資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)增吧加公司的財(cái)務(wù)杠爸桿,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加藹大,但這對(duì)股東凹是有利的。萬(wàn)科澳企業(yè)隘2007敖到佰2009疤這三年有長(zhǎng)短期翱負(fù)債,并且財(cái)務(wù)拜費(fèi)用為正,相對(duì)百于百的疤營(yíng)業(yè)收入較小,斑是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的影爸響不大??梢?jiàn)萬(wàn)辦科企業(yè)在房地產(chǎn)皚行業(yè)里的財(cái)務(wù)結(jié)唉構(gòu)還是很穩(wěn)健,白資金實(shí)力也比較笆強(qiáng)大。巴2008俺年在股利分配了阿7.67唉億之后,萬(wàn)科企傲業(yè)還有啊23伴億的貨幣資金,暗具有強(qiáng)大的自由襖現(xiàn)金流。唉(二)、艾營(yíng)運(yùn)能力巴方面扮根據(jù)以上的分析矮,可以知道萬(wàn)科阿企業(yè)具有良好的癌營(yíng)運(yùn)能力,主營(yíng)罷業(yè)務(wù)收入和資產(chǎn)般規(guī)模一直在擴(kuò)大半。在主營(yíng)業(yè)務(wù)收絆入持續(xù)增長(zhǎng)的情礙況下,應(yīng)收賬款
60、哀周轉(zhuǎn)率受宏觀經(jīng)艾濟(jì)影響減中有,版并且在利潤(rùn)表的氨分析中銷(xiāo)售費(fèi)用扒也是有升有降,叭可見(jiàn)萬(wàn)科企業(yè)公懊司營(yíng)運(yùn)能力在不熬斷改善,加強(qiáng)了唉了成本費(fèi)用方面按的管理控制。從伴2007把年到安2009愛(ài)年,固定資產(chǎn)周安轉(zhuǎn)率一直都在下版降,下降了敖6.03邦,這是因?yàn)楣景恫粩鄶U(kuò)建的原因皚。啊2008壩年,因?yàn)榇尕浀陌捍罅吭黾?,使得藹總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、伴存貨周轉(zhuǎn)率和流愛(ài)動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等阿相關(guān)比率都下降疤了。翱由于08年宏觀疤經(jīng)濟(jì)受全球金融芭危機(jī)的影響,資吧本市場(chǎng)的泡沫破哀滅也影響到了實(shí)翱體經(jīng)濟(jì)。全年G班DP的增速下滑巴至9%,銀行收哀縮銀根,融資難把,加上國(guó)家對(duì)房唉地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控阿政策,抑制房?jī)r(jià)襖的過(guò)快上漲,因般此
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