證券投資基金的類型與營銷

1、白2010年證券絆投資基金把第一章叭 俺 證券投資基金哎概述跋p:/敖ks.exa叭絆板美國斑被稱為懊共同基金案;在班英國啊和我國邦香港捌特別行政區(qū)被稱礙為版單位信托基金叭;在歐洲被稱隘為癌集合投資基金懊或皚集合投資計(jì)劃捌;在日本和我拜國臺(tái)灣地區(qū)則被擺稱為扮證券投資信托基案金挨。白敗二、證券投資基罷金的特點(diǎn)(5點(diǎn)暗)盎(一)集合瓣理財(cái)，專業(yè)管理瓣(二)組合投資把，分散風(fēng)險(xiǎn)(三把)利益共享，風(fēng)罷險(xiǎn)共擔(dān)(四)嚴(yán)芭格監(jiān)管, 信息百透明辦(五)獨(dú)立礙托管，保障安全班捌三、證券投資基俺金與其他金融工俺具的比較艾(一)基金案與股票債券的差藹異(3點(diǎn))把1.反映的凹經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同斑股票反映敖所有權(quán)關(guān)系吧，是一

2、種所有權(quán)氨憑證，投資者購搬買股票后就成為敗公司的股東;挨債券反映哀債權(quán)債務(wù)關(guān)系敗，是一種債權(quán)憑百證，投資者購買斑債券后就成為公敗司的債權(quán)人;稗基金反映壩信托關(guān)系拜，是一種受益憑唉證，投資者購買絆基金份額就稱為安基金的受益人。巴2.所籌資扒金的投向不同扳3.投資收半益與風(fēng)險(xiǎn)大小不巴同稗(二)基金埃與銀行儲(chǔ)蓄存款昂的區(qū)別(3點(diǎn))耙1.性質(zhì)不扳同巴（償付責(zé)任）版基金是一種受益背憑證哎，拌基金管理人只是扳代替投資者管理拔資金，并不承擔(dān)罷投資損失風(fēng)險(xiǎn)。艾銀行儲(chǔ)蓄存款表頒現(xiàn)為銀行的負(fù)債扳，是一種信用憑骯證;銀行對(duì)存款半者負(fù)有法定的保叭本付息責(zé)任。跋2.收益與安風(fēng)險(xiǎn)大小不同拌3.信息披哀露程度不同笆證券投資

3、基金捌的運(yùn)作挨：襖市場營銷、投資岸管理、后臺(tái)管理啊服務(wù)。挨斑二、基金的參霸與主體瓣按照責(zé)任與安作用不同參與主拔體可分為：基金捌當(dāng)事人、基金市版場服務(wù)機(jī)構(gòu)、監(jiān)邦管與自律機(jī)構(gòu)三班大類。挨(一)證券礙投資基金當(dāng)事人暗1.鞍基金份額持有人邦，愛是基金的出資人矮、基金資產(chǎn)的所按有者、基金投資愛收益的受益人。芭基金份額持耙有人權(quán)利：分享扮基金財(cái)產(chǎn)收益份隘額，參與分配清啊算后剩余基金財(cái)藹產(chǎn)，依法轉(zhuǎn)讓或愛者申請(qǐng)贖回其持挨有的基金份額，隘按照規(guī)定要求召跋開基金份額持有奧人大會(huì)，對(duì)基金案份額持有人大會(huì)拜審議事項(xiàng)行使表藹決權(quán)，查閱或者按復(fù)制概況披露的按基金信息資料，擺對(duì)基金管理人、奧基金托管人、基柏金份額發(fā)售機(jī)構(gòu)罷

4、損害其合法權(quán)益芭的行為依法提出白訴訟。邦2.瓣基金管理人靶：基金管理公司擺(第四章)哀基金管理人耙是基金產(chǎn)品的募哀集者和基金的管背理者，其最主要哎職責(zé)就是按照基斑金合同的約定，稗負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的氨投資運(yùn)作，在風(fēng)案險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上般為基金投資者爭稗取最大的投資收扳益?；鸸芾砣税猎诨疬\(yùn)作中具愛有核心作用。搬3.敖基金托管人壩：商業(yè)銀行(第佰五章)愛基金托管人的職啊責(zé)主要體現(xiàn)在哀基金資產(chǎn)保管、矮基金資金清算、頒會(huì)計(jì)復(fù)核拔以及對(duì)叭基金投資運(yùn)作瓣的監(jiān)督等方面。壩(二)證券案投資基金市場服斑務(wù)機(jī)構(gòu)(4類)奧服務(wù)機(jī)構(gòu)包般括：基金銷售機(jī)疤構(gòu)、注冊(cè)登記機(jī)懊構(gòu)、律師事務(wù)所稗、會(huì)計(jì)師事務(wù)所哎、基金投資咨詢佰公司、基

5、金評(píng)級(jí)安公司等。瓣1.基金銷凹售機(jī)構(gòu)奧在我國，只爸有中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)伴定的機(jī)構(gòu)才能從癌事基金的代理銷邦售。目前，商業(yè)礙銀行、證券公司癌、證券投資咨詢熬機(jī)構(gòu)、專業(yè)基金埃銷售機(jī)構(gòu)，以及愛中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定背的其他機(jī)構(gòu)均可襖以向中國證監(jiān)會(huì)搬申請(qǐng)基金代銷業(yè)安務(wù)資格，從事基啊金的代銷業(yè)務(wù)。骯2.注冊(cè)登傲記機(jī)構(gòu)艾基金注冊(cè)登芭記機(jī)構(gòu)是指負(fù)責(zé)敗基金登記、存管胺、清算和交收業(yè)瓣務(wù)的機(jī)構(gòu)。具體扮業(yè)務(wù)包括投資者啊基金賬戶管理、安基金份額注冊(cè)登拌記、清算及基金笆交易確認(rèn)、發(fā)放鞍紅利、建立并保案管基金份額持有半人名冊(cè)等。目前昂，在我國承擔(dān)基巴金份額注冊(cè)登記矮工作的主要是基拌金管理公司自身叭和中國證券登記爸結(jié)算有限責(zé)任公拜司(簡

6、稱中國佰結(jié)算公司)(岸中證登)。斑3.律師事絆務(wù)所和會(huì)計(jì)師事拌務(wù)所熬律師事務(wù)所扳和會(huì)計(jì)事務(wù)所作藹為專業(yè)、獨(dú)立的罷中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，矮為基金提供法律白、會(huì)計(jì)服務(wù)。巴4.基金投按資咨詢公司與基埃金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)敖來源：考試大骯基金投資咨詢公叭司是向基金投資暗者提供基金投資拔咨詢建議的中介爸機(jī)構(gòu);拔基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)則隘是一類向投資者佰以及其他參與主俺體提供基金資料爸與數(shù)據(jù)服務(wù)的機(jī)般構(gòu)。(晨星公司爸)拜(三)監(jiān)管暗與自律機(jī)構(gòu)埃1.基金監(jiān)皚管機(jī)構(gòu)霸2.基金自矮律組織(有變動(dòng)佰)盎胺證券交易所。我礙國的證券交易所半是依法設(shè)立的，巴不以營利為目的扒，為證券的集中澳和有組織的交易捌提供交易場所、拜設(shè)施，履行國家搬有關(guān)法律法

7、規(guī)、版規(guī)章、政策規(guī)定班的職責(zé)，實(shí)行自扳律性管理的法人矮。一線監(jiān)管職責(zé)頒。把基金行業(yè)自唉律機(jī)構(gòu)是由基金絆管理人、基金托懊管人或基金份額耙發(fā)售機(jī)構(gòu)等服務(wù)懊機(jī)構(gòu)成立的同業(yè)八協(xié)會(huì)。 靶第三節(jié)證券投俺資基金的法律形爸式捌 版癌一、契約型基金翱契約型基金熬由基金投資者、安基金管理人、基壩金托管人之間所班簽署的阿基金合同扮而設(shè)立。俺基金公司伴依據(jù)胺基金合同阿，斑它將受益權(quán)證券罷化隘，投資者作為基襖金受益人，分享氨基金經(jīng)營成果。八其設(shè)立的法律文爸件是信托契約，熬沒有基金章程。拜我國目前設(shè)立的般基金則為契約型奧基金。骯襖二、公司型基罷金胺公司型基金巴在法律上是具有礙獨(dú)立法人地罷位的股份投資公按司。公司型基金跋依

8、據(jù)基金公司章愛程設(shè)立。奧拔三、契約型基金扮與公司型基金的百區(qū)別(3點(diǎn))瓣(一)法律白形式不同伴契約型基金拌不具有法人資格斑;公司型基金具百有法人資格。罷(二)投資白者地位不同啊契約型基金胺依據(jù)基金合同成氨立。公司型基金板的投資者購買基奧金公司的股票后敗成為該基金的股暗東。跋(三)基金澳營運(yùn)依據(jù)不同盎契約型基金傲依據(jù)基金合同營敖運(yùn)基金;公司型罷基金依據(jù)基金公絆司章程營運(yùn)基金搬。白公司型基金的優(yōu)敗點(diǎn)是法律關(guān)系明矮確清晰，監(jiān)督約斑束機(jī)制較為完善哎;絆契約型基金在設(shè)皚立上更為簡單易氨行。扒二者之間的區(qū)別絆主要表現(xiàn)在法律耙形式的不同，并霸無優(yōu)劣之分。翱第四節(jié)證券投安資基金的運(yùn)作方唉式(掌握)佰 矮依據(jù)運(yùn)

9、作方背式不同分為：封八閉式基金、開放啊式基金。伴主要區(qū)別：扮(5點(diǎn))1.期白限不同2.份藹額限制不同艾 翱3.埃交易場所不同百 佰4.價(jià)格形成方疤式不同。愛封閉式基金芭的交易價(jià)格主要背受二級(jí)市場供求礙關(guān)系的影響。而拜開放式基金的買啊賣價(jià)格以基金份罷額凈值為基礎(chǔ)，跋不受市場供求關(guān)胺系的影響。供求唉變化可隨著申購伴贖回實(shí)時(shí)解決。俺5.激勵(lì)約稗束機(jī)制與投資策稗略不同。 敖第五節(jié)證券投熬資基金的起源與暗發(fā)展(大綱要求斑：了解)按 藹絆一、證券投資基奧金的起源唉證券投資基骯金作為社會(huì)化的稗理財(cái)工具，起源胺于英國的投資信敖托公司。礙早期的基金氨管理沒有引進(jìn)專扮業(yè)的管理人，而百是由投資者通過擺簽訂契約，推舉

10、哀代表來管理和運(yùn)襖用基金資產(chǎn)。初哀創(chuàng)階段的基金多疤為契約型投資信熬托，投資對(duì)象多癌為債券。耙安二、證券投資襖基金的發(fā)展哎柏1924年3月稗21日熬，馬薩諸塞投澳資信托基金在斑美國波士頓成立霸，這是世界上第瓣一只公司型開放凹式基金。馬薩搬諸塞投資信托基啊金有三個(gè)新的百特點(diǎn)：一是基金斑的組織形式由契辦約型改變?yōu)楣景判桶?；佰二是基金的運(yùn)作版方式由原先的封跋閉式改變?yōu)殚_放斑式扒；辦三是證券投資基拜金的回報(bào)方式由辦過去的固定收益笆方式改變?yōu)槭找姘朔窒?、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)般的分配方式。絆第六節(jié)我國基癌金業(yè)的發(fā)展概況拔(了解，3個(gè)階凹段)吧 藹一、基金業(yè)班發(fā)展的早期探索矮階段罷1、斑始于20世紀(jì)7昂0年代末的中國拔

11、經(jīng)濟(jì)體制改革推敖動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)快速啊發(fā)展昂，般引發(fā)了社會(huì)對(duì)資拔金的巨大需求。哎2、盎1987年，中氨國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投隘資公司(中創(chuàng)公伴司)拜與匯豐集團(tuán)、渣把打集團(tuán)在哎香港聯(lián)合設(shè)立凹中國置業(yè)基金。啊3、懊上絆交拌所與深唉交愛所相繼于199艾0年12月、1皚991年7月開哎業(yè)，標(biāo)志著中國絆證券市場正式形胺成。敖4、背中國國內(nèi)第一家班比較規(guī)范的投資爸基金-淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)板企業(yè)投資基金，氨于1992年1扳1月經(jīng)中國人民霸銀行總行批準(zhǔn)正鞍式設(shè)立。該基金稗為公司型封閉式拜基金。埃斑二、試點(diǎn)發(fā)展階背段：封閉式基金盎開放式基金唉經(jīng)國務(wù)院批般準(zhǔn)，國務(wù)院證券頒委員會(huì)于伴1997年11稗月14日熬頒布了證券投礙資基金管理暫行跋

12、辦法。為我國胺基金業(yè)的規(guī)范發(fā)哀展奠定了規(guī)制基百礎(chǔ)。辦板1998年3月拔27日扮新成立的南方基稗金管理公司和國版泰基金管理公司靶分別發(fā)起設(shè)立了澳規(guī)模均為20億半元的兩只封閉式艾基金-基金開白元和基金金扒泰。藹骯2000年10哎月8日耙，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)瓣布了開放式證哎券投資基金試點(diǎn)八辦法。200八1年9月，我國骯第一只開放式基百金-華安創(chuàng)新瓣誕生。耙邦三、快速發(fā)展階芭段擺拜2004年6月搬1日凹開始實(shí)施的證頒券投資基金法背，標(biāo)志著我國基壩金業(yè)的發(fā)展進(jìn)入岸了一個(gè)新的發(fā)展翱階段。板LOF：本笆土化創(chuàng)新、交易隘方式的創(chuàng)新。扮2008年安末，封閉式基金澳由高峰時(shí)的54敗只下降到32只疤。俺四大基金管扳理公司

13、：華夏(頒2300億)、版南方(2000凹億)、博時(shí)(1藹700億)、易頒方達(dá)(1300芭億)。安招商基金：搬誕生于2002辦年末，是我國第白一家中外合資基巴金公司，招商證隘券、ING(荷阿蘭國際集團(tuán))、氨中國電力財(cái)務(wù)公伴司等作為發(fā)起人板。 笆第七節(jié)基金業(yè)百在金融體系中的拌地位和作用(了艾解)把 邦1.為中小愛投資者拓寬了投艾資渠道(微觀)吧2.優(yōu)化金爸融結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)啊濟(jì)增長 (宏觀矮)霸3.有利于奧證券市場的穩(wěn)定般和健康發(fā)展(機(jī)隘構(gòu)投資者，微觀隘+宏觀)奧4.完善金融體叭系和社會(huì)保障體胺系(貨幣市場、頒資本市場、保險(xiǎn)靶市場)敗第二章證券投班資基金的類型靶第一節(jié)證奧券投資基金分類背概述盎敗20

14、04年7月邦1日唉開始施行的證般券投資基金運(yùn)作笆管理辦法中，擺首次將我國基金拌的類別分為股票扳基金、債券基金把、混合基金、貨八幣市場基金等基佰本類型。巴(一)根據(jù)扳運(yùn)作方式百的不同，可以將扮基金分為封閉式愛基金、開放式基邦金八(二)根據(jù)癌組織形式皚的不同，可以分伴為契約型基金、拜公司型基金隘。埃目前我國的基金佰全部是契約型基凹金。八(三)依據(jù)皚投資對(duì)象擺的不同，可分為艾股票基金、債券盎基金、貨幣市場鞍基金、混合基金擺等類別稗根據(jù)中國證巴監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別巴的分類標(biāo)準(zhǔn)，白60%以上的基壩金資產(chǎn)投資于股鞍票的為股票基金邦。柏80%以上的基靶金資產(chǎn)投資于債癌券的為債券基金版。暗僅投資于貨幣市拌場工具的為

15、貨幣懊市場基金拜。盎投資于股票、債罷券和貨幣市場工稗具，但股票投資稗和債券投資的比愛例不符合股票基吧金、債券基金規(guī)懊定的為混合基金懊。霸(四)根據(jù)斑投資目標(biāo)隘的不同，可分為斑成長型基金、收佰入型基金和平衡柏型基金巴成長型基金斑是指以追求資本霸增值為基本目標(biāo)氨，較少考慮當(dāng)期芭收入的基金，主擺要以具有良好增懊長潛力的股票為按投資對(duì)象。阿成長型基金的風(fēng)般險(xiǎn)大、收益高擺。辦收入型基金敖是指以追求穩(wěn)定扒的經(jīng)常性收入為藹基本目標(biāo)的基金奧，該類基金主要俺以大盤藍(lán)籌股、扳公司債、政府債啊券等穩(wěn)定收益證昂券為投資對(duì)象。傲收入型基金的風(fēng)白險(xiǎn)小、收益也較唉低邦平衡型基金奧則是既注重資本班增值又注重當(dāng)期罷收入的一類基

16、金版。絆平衡型基金的風(fēng)傲險(xiǎn)、收益則介于哀之間。版(五)依據(jù)靶投資理念埃的不同，可分為白主動(dòng)型基金與被板動(dòng)(指數(shù))型基跋金 HYPERLINK 巴主動(dòng)型基金伴是一類力圖取得柏超越基準(zhǔn)組合表澳現(xiàn)的基金。與主艾動(dòng)型基金不同，版被動(dòng)性基金并不把主動(dòng)尋求取得超唉越市場的表現(xiàn)，襖而是試圖復(fù)制指昂數(shù)的表現(xiàn)。被動(dòng)叭型基金一般選取艾特定的指數(shù)作為熬跟蹤的對(duì)象，因懊此通常又被稱為阿指數(shù)型基金。版(六)根據(jù)敖募集方式礙不同，可分為公罷募基金和私募基拜金班公募基金主藹要具有如下特征擺：可以面向社會(huì)翱公眾公開發(fā)售基啊金份額和宣傳推氨廣，基金募集對(duì)邦象不固定;投資班金額要求低，適安宜中小投資者參襖與;班必須遵守基金法頒律

17、和法規(guī)的約束芭，并接受監(jiān)管部扳門的嚴(yán)格監(jiān)管半。凹與公募基金笆相比，私募基金絆不能進(jìn)行公開的鞍發(fā)售和宣傳推廣半;投資金額要求百高，投資者的資罷格和人數(shù)常常受笆到嚴(yán)格的限制。鞍私募基金在運(yùn)作扳上具有較大的靈傲活性，所受到的吧限制和約束也較癌少。它既可以投氨資于衍生金融產(chǎn)擺品進(jìn)行買空賣空皚交易，也可以進(jìn)斑行匯率、商品期啊貨投機(jī)交易等。疤私募基金的投資挨風(fēng)險(xiǎn)較高，主要背以具有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)邦承受能力的富裕挨階層為目標(biāo)客戶斑。板(七)根據(jù)傲基金的皚資金來源和用途跋的不同，可分為皚在岸基金和離岸癌基金拜在岸基金，藹是指在本國募集拔資金并投資于本擺國證券市場的證敗券投資基金。藹離岸基金，敖是指一國的證券挨基金組織

18、在他國瓣發(fā)行證券投資基盎金份額，并將募昂集的資金投資于愛本國或第三國證白券市場的證券投百資基金。襖募集：在他百國發(fā)行。投資：胺投資于本國或第跋三國證券市場。啊(八)特殊類型艾基金1.系列基金伴系列基金又辦被稱為傘型基金半，是指多個(gè)基金版共用一個(gè)基金合壩同，子基金獨(dú)立笆運(yùn)作，子基金之搬間可以進(jìn)行相互把轉(zhuǎn)換的一種基金愛結(jié)構(gòu)形式。系列阿基金中的各子基百金，具有完全獨(dú)捌立的法律地位。絆2.基金中俺的基金(FOF熬)吧基金中的基金是藹指以其他證券投壩資基金為投資對(duì)襖象的基金，其投八資組合由其他基扒金組成。3.保本基金傲保本基金是辦指通過采用投資鞍組合保險(xiǎn)技術(shù)，熬保證投資者在投搬資到期時(shí)至少能敗夠獲得投資

19、本金襖或一定回報(bào)的證把券投資基金。保艾本基金的投資目阿標(biāo)是在鎖定下跌翱風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)力爭凹有機(jī)會(huì)獲得潛在敖的高回報(bào)。叭4.交易所襖交易基金(ET百F)與上市開放挨式基金(LOF襖)氨ETF結(jié)合芭了封閉式基金與礙開放式基金的運(yùn)耙作特點(diǎn)。投資者熬既可以像封閉式藹基金一樣在交易扒所二級(jí)市場買賣阿，又可以像開放敗式基金一樣申購昂、贖回。不同的佰是，它的申購是癌用一攬子股票換礙取ETF份額，矮贖回時(shí)則換回一爸?jǐn)堊庸善倍皇前F(xiàn)金。這種交易熬制度使該類基金熬存在一二級(jí)市場胺之間的套利機(jī)制挨，可有效防止類隘似封閉式基金的半大幅折價(jià)。唉第二節(jié)股票基扮金矮 辦辦一、股票基金敗在投資組合中的巴作用啊股票基金以啊追求長

20、期的資本絆增值為目標(biāo)，比唉較適合長期投資捌。與其他類型的瓣基金相比，股票柏基金的風(fēng)險(xiǎn)較高扮，但預(yù)期收益也矮較高。與房地產(chǎn)稗一樣，股票基金瓣是應(yīng)對(duì)通貨膨脹扳最有效的手段。俺捌二、股票基金與捌股票的不同唉四點(diǎn)不同：壩 挨(1)股票按價(jià)格在每一交易哀日內(nèi)始終處于變罷動(dòng)之中;股票基胺金凈值的計(jì)算每瓣天只進(jìn)行1次，瓣因此每一交易日澳股票基金只有1哎個(gè)價(jià)格。安(2)股票骯價(jià)格會(huì)由于投資百者買賣股票數(shù)量哎的大小和強(qiáng)弱的把對(duì)比而受到影響班;股票基金份額安凈值不會(huì)由于買礙賣數(shù)量或申購、挨贖回?cái)?shù)量的多少佰而受到影響。扮(3)人們?cè)谕栋圪Y股票時(shí)，一般背會(huì)根據(jù)上市公司艾的基本面，如財(cái)把務(wù)狀況、產(chǎn)品的傲市場競爭力、盈挨

21、利預(yù)期等方面的阿信息對(duì)股票價(jià)格皚高低的合理性作哎出判斷，但卻不懊能對(duì)基金凈值進(jìn)把行合理與否的評(píng)盎判。暗(4)單一八股票的投資風(fēng)險(xiǎn)埃較為集中，投資埃風(fēng)險(xiǎn)較大;股票骯基金由于進(jìn)行分吧散投資，投資風(fēng)背險(xiǎn)低于單一股票按的投資風(fēng)險(xiǎn)。頒版三、股票基金白的類型骯(一)按版投資市場辦分類辦可分為國內(nèi)股票襖基金、國外股票礙基金與全球股票般基金三大類。阿(二)按愛股票規(guī)模拜分類般分為小盤股襖票、中盤股票與耙大盤股票是一種芭最基本的股票分骯析方法。挨從歷史上看皚，小盤股票的總芭體表現(xiàn)要好于大暗盤股票的表現(xiàn)，按但投資風(fēng)險(xiǎn)也較伴高。伴(三)按礙股票性質(zhì)背分類按可以將股票鞍分為價(jià)值型股票柏與成長型股票。氨價(jià)值型股票是指皚

22、收益穩(wěn)定、價(jià)值跋被低估、安全性擺較高的股票，其壩市盈率、市凈率辦通常較低。成長拜型股票通常是指爸收益增長速度快埃、未來發(fā)展?jié)摿a大的股票，其市案盈率、市凈率通俺常較高。拔市盈率=市俺價(jià)/每股盈利鞍市凈率=市價(jià)安/每股凈資產(chǎn)八(四)按瓣基金投資風(fēng)格版分類鞍(五)按拌行業(yè)版分類辦同一行業(yè)內(nèi)班的股票往往表現(xiàn)斑出類似的特性與安價(jià)格走勢。行業(yè)啊基金集中于行業(yè)案投資，投資風(fēng)險(xiǎn)藹相對(duì)較高。把襖四、股票基金擺的投資風(fēng)險(xiǎn)哀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)瓣、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)哀、管理運(yùn)作(有板變化)風(fēng)險(xiǎn)。拌系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)即市按場風(fēng)險(xiǎn)，是指由阿整體政治、經(jīng)濟(jì)挨、社會(huì)等環(huán)境因氨素對(duì)證券價(jià)格所耙造成的影響。系骯統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括政挨策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周擺期性波

23、動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、爸利率風(fēng)險(xiǎn)、購買哎力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)襖險(xiǎn)等。捌非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是疤指個(gè)別證券特有扳的風(fēng)險(xiǎn)，包括企襖業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)、傲經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)白風(fēng)險(xiǎn)等。管理運(yùn)邦作風(fēng)險(xiǎn)是指由于胺基金經(jīng)理主動(dòng)性奧操作行為而導(dǎo)致班的風(fēng)險(xiǎn)。矮系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通稗過分散投資加以半消除，因此又被傲稱為不可分散風(fēng)辦險(xiǎn)。艾非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可翱能通過分散投資跋加以規(guī)避，因此案又被稱為可分散扒風(fēng)險(xiǎn)。暗五、股票基金的搬分析方法愛。礙五種反映不同基岸金特性的指標(biāo)：靶(一)反映般基金經(jīng)營業(yè)績的班指標(biāo)瓣反映基金經(jīng)笆營業(yè)績的主要指皚標(biāo)包括爸基金分紅澳、伴已實(shí)現(xiàn)收益奧、澳凈值增長率笆等指標(biāo)。其中，啊凈值增長率是最扮主要的分析指標(biāo)邦，最能全面反映邦基金的經(jīng)營成果暗

24、。最簡單的凈值拌增長率指標(biāo)可用巴下式計(jì)算：伴艾凈值增長率=愛(期末份額凈值岸-期初份額凈值斑+期間分紅)/暗期初份額凈值癌100%百凈值增長率芭對(duì)基金的分紅、暗已實(shí)現(xiàn)收益、未霸實(shí)現(xiàn)收益都加以耙了考慮，因此是癌最有效的反映基壩金經(jīng)營成果的指澳標(biāo)。埃如果單純考靶察一只基金本身拜的凈值增長率說哎明不了什么問題奧，通常還應(yīng)該將絆該基金的凈值增安長率與比較基準(zhǔn)霸、同類基金的凈岸值增長率相比較斑才能對(duì)基金的投拔資效果進(jìn)行全面扮的評(píng)價(jià)。瓣(二)反映罷基金風(fēng)險(xiǎn)大小的版指標(biāo)奧常用來反映股票懊基金風(fēng)險(xiǎn)大小的拔指標(biāo)有啊標(biāo)準(zhǔn)差啊、柏貝塔值、持股集按中度、行業(yè)投資耙集中度、持股數(shù)隘量芭等指標(biāo)。版凈值增長率埃波動(dòng)程度越大

25、，柏基金的風(fēng)險(xiǎn)就越邦高。基金凈值增岸長率的波動(dòng)程度敖可以用標(biāo)準(zhǔn)差來暗計(jì)量，該指標(biāo)通版常按月計(jì)算。標(biāo)凹準(zhǔn)差將偏離均值班的情況視為風(fēng)險(xiǎn)背。挨股票基金以癌股票市場為活動(dòng)拔母體，其凈值變叭動(dòng)不能不受到證佰券市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)扳的影響。矮通?？梢杂秘愃刂?)的大小版衡量一只基金面搬臨的市場風(fēng)險(xiǎn)的扮大小。阿公式：懊貝塔值=(基金壩凈值增長率/股柏票指數(shù)增長率)斑100%拔如果股票指哎數(shù)上漲或下跌1壩%，某基金的凈愛值增長率上漲或挨下跌1%，那么昂該基金的貝塔值傲為1，說明該基斑金凈值的變化與疤指數(shù)的變化幅度把相當(dāng)。如果某基傲金的貝塔值大于霸1，說明該基金頒是一只活躍或激敖進(jìn)型基金。如果背某基金的貝塔值版小于1

26、，說明該百基金是一只穩(wěn)定敗或防御型的基金啊。岸愛持股集中度=(巴前十大重倉股股八票投資市值/基佰金股票投資總市敖值)100% HYPERLINK 邦持股集中度安越高，說明基金暗在前十大重倉股盎的投資越多，基搬金的風(fēng)險(xiǎn)越高。俺持股數(shù)量越多，霸基金的投資風(fēng)險(xiǎn)啊越分散，風(fēng)險(xiǎn)越辦低。但持股過分骯分散，也不利于頒基金業(yè)績的提高唉。笆(三)反映版股票基金組合特艾點(diǎn)的指標(biāo)按依據(jù)股票基皚金所持有的全部半股票的平均市值胺、平均市盈率、笆平均市凈率等指案標(biāo)可以對(duì)股票基俺金的投資風(fēng)格進(jìn)絆行分析。襖算術(shù)平均市柏值等于基金所持疤有全部股票的總叭市值除以其所持瓣有的股票的全部把數(shù)量。加權(quán)平均疤市值則根據(jù)基金鞍所持股票的比

27、例芭進(jìn)行股票市值的胺加權(quán)平均。通過唉對(duì)平均市值的分唉析可以看出基金霸是偏好大盤股投礙資、中盤股的投板資還是小盤股的哎投資。把同理，可以邦利用基金所持有昂的全部股票的平扮均市盈率、平均挨市凈率的大小，按判斷股票基金是吧傾向于價(jià)值型股襖票還是成長型股挨票。如果基金的愛平均市盈率、平扒均市凈率小于市鞍場指數(shù)的市盈率扳，可以認(rèn)為該股哎票基金屬于價(jià)值哀型基金;反之，邦該股票型基金則骯可以被歸為成長絆型基金。頒(四)反映皚基金操作成本的按指標(biāo)扮笆費(fèi)用率奧是評(píng)價(jià)基金運(yùn)作阿效率和運(yùn)作成本辦的一個(gè)重要統(tǒng)計(jì)笆指標(biāo)。費(fèi)用率等懊于基金運(yùn)作費(fèi)用埃與基金平均凈資斑產(chǎn)的比率。費(fèi)用挨率越低，說明基佰金的運(yùn)作成本越愛低，運(yùn)作效

28、率越背高。邦基金運(yùn)作費(fèi)八用主要包括把基金管理費(fèi)、托案管費(fèi)、基于基金扮資產(chǎn)計(jì)提的營銷半服務(wù)費(fèi)胺等項(xiàng)目，但不包罷括前端或后端申艾購費(fèi)、贖回費(fèi)，安也不包括投資利拜息費(fèi)用、交易傭爸金等費(fèi)用。相對(duì)阿于其他類型的基捌金，股票基金的罷費(fèi)用率較高;相罷對(duì)于大型基金，俺小型基金的費(fèi)用隘率通常較高;相啊對(duì)于國內(nèi)股票基絆金，國外股票基絆金的費(fèi)用率較高疤。埃(五)反映俺基金操作策略的艾指標(biāo)阿基金股票周安轉(zhuǎn)率通過對(duì)基金絆買賣股票頻率的拜衡量，可以反映斑基金的操作策略暗。絆低周轉(zhuǎn)率的敖基金傾向于對(duì)股伴票的長期持有;叭高周轉(zhuǎn)率的基金凹則傾向于對(duì)股票背的頻繁買入與賣邦出。奧第三節(jié)債券基啊金奧 唉艾一、債券基金吧在投資組合中的

29、鞍作用啊債券基金主俺要以債券為投資拜對(duì)象，因此對(duì)追扮求穩(wěn)定收入的投拔資者具有較強(qiáng)的岸吸引力。伴債券基金是藹收益、風(fēng)險(xiǎn)適中矮的投資工具。搬巴二、債券基金與凹債券的不同伴(1)債券基金邦的收益不如債券佰的利息固定。柏(2)債券拌基金沒有確定的澳到期日。佰(3)債券壩基金的收益率比板買入并持有到期稗的單個(gè)債券的收柏益率更難以預(yù)測啊。 HYPERLINK 暗來源:考試大網(wǎng)氨(4)投資擺風(fēng)險(xiǎn)不同。債券背基金沒有固定到拌期日，所承擔(dān)的白利率風(fēng)險(xiǎn)將取決敗于所持有的債券愛的平均到期日。啊單一債券的信用芭風(fēng)險(xiǎn)比較集中，凹而債券基金通過鞍分散投資則可以胺有效避免單一債芭券所可能面臨的絆較高的信用風(fēng)險(xiǎn)瓣。瓣三、債券

30、基啊金的類型哀 頒三種分類：(多扮選題)巴根據(jù)發(fā)行者叭的不同，可以將背債券分為政府債把券、企業(yè)債券、皚金融債券等。暗叭四、債券基金吧的投資風(fēng)險(xiǎn)柏包括：利率叭風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)熬、提前贖回風(fēng)險(xiǎn)矮、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)阿(一)利率按風(fēng)險(xiǎn)拌債券的到期日越八長，債券價(jià)格受俺市場利率的影響安就越大。債券基巴金的平均到期日搬越長，債券基金癌的利率風(fēng)險(xiǎn)越高背。當(dāng)市場利率上百升時(shí)，大部分債扳券的價(jià)格會(huì)下降爸;當(dāng)市場利率降挨低時(shí)，債券的價(jià)案格通常會(huì)上升。哎(二)信用絆風(fēng)險(xiǎn)百信用風(fēng)險(xiǎn)板指債券發(fā)行人沒柏有能力按時(shí)支付般利息與到期歸還癌本金的風(fēng)險(xiǎn)。絆三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：骯標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪霸、惠譽(yù)。擺(三)提前辦贖回風(fēng)險(xiǎn)頒(四)通貨爸膨脹

31、風(fēng)險(xiǎn)班板五、債券基金氨的分析霸一般借助于邦久期和債券信用暗等級(jí)。稗久期是測量哎債券胺價(jià)格相對(duì)于收益扳率變動(dòng)的敏感性啊的指標(biāo)。債券基敖金的久期越長，阿凈值的波動(dòng)幅度安就越大，所承擔(dān)愛的利率風(fēng)險(xiǎn)就越奧高。(第14章絆詳解)唉要衡量利率邦變動(dòng)對(duì)債券基金熬凈值的影響，只八要用久期乘以利般率變化即可。一斑個(gè)厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投笆資者應(yīng)選擇久期埃較短的債券基金氨，而一個(gè)愿意接笆受較高風(fēng)險(xiǎn)的投把資者則應(yīng)選擇久阿期較長的債券基岸金。拜在其他條件半相同的情況下，拌信用等級(jí)較高的艾債券，收益率較挨低;信用等級(jí)較癌低的債券，收益百率較高。扮第四節(jié)貨幣市按場基金辦 扮版一、貨幣市場基疤金在投資組合中半的作用背與其他類型盎基金

32、相比，貨幣唉市場基金具有風(fēng)柏險(xiǎn)最低、流動(dòng)性爸最好的特點(diǎn)。貨鞍幣市場基金風(fēng)險(xiǎn)暗較低、收益率一敖般要高于銀行1扮年期定期存款。板因此，貨幣市場凹基金是理想的儲(chǔ)扳蓄替代品。捌岸二、貨幣市場工般具罷通常是指到矮期日不足1年的阿短期金融工具。搬貨幣市場與股票胺市場的一個(gè)主要盎區(qū)別是：伴貨幣市場投資門頒檻通常很高骯，在很大程度上拌限制了一般投資叭者的進(jìn)入。皚貨幣市場基金的懊投資門檻極低跋，為普通投資者藹進(jìn)入貨幣市場提艾供了重要通道。矮昂三、貨幣市場絆基金的投資對(duì)象懊6種允許，柏6種不允許。埃按貨幣市絆場基金管理暫行啊辦法的規(guī)定，埃允許的伴投資的金融工具翱包括：(1)現(xiàn)斑金;(2)1年癌以內(nèi)(含1年)凹的銀

33、行定期存款拜、大額存單;(癌3)剩余期限在扒397天以內(nèi)(扒含397天)的癌債券;(4)期拌限在1年以內(nèi)(搬含1年)的債券絆回購;(5)期傲限在1年以內(nèi)(埃含1年)的中央版銀行票據(jù)等;(擺6) 剩余期限啊在397天內(nèi)(霸含397天)的邦資產(chǎn)支持證券。盎不得投資于叭以下金融工具：捌(1)股票;(安2)可轉(zhuǎn)換債券百;(3)剩余期拔限超過397天捌的債券;(4)愛信用等級(jí)在AA埃A級(jí)以下的企業(yè)拔債券; (5)百國內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)爸構(gòu)評(píng)定的A-1敖級(jí)或相當(dāng)于A-襖1級(jí)的短期信用拔級(jí)別及其該標(biāo)準(zhǔn)霸以下的短期融資熬券;(6)流通絆受限的證券。俺啊四、貨幣市場挨基金的風(fēng)險(xiǎn)敖包括：利率伴風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)昂險(xiǎn)、信用風(fēng)

34、險(xiǎn)、班流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。佰流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)八是指在市場上能頒夠進(jìn)行投資流動(dòng)昂的風(fēng)險(xiǎn)。邦盡管貨幣市爸場基金的風(fēng)險(xiǎn)較絆低，投資風(fēng)險(xiǎn)傲依然存在斑。熬叭五、貨幣市場敗基金分析拔(一)收益扳分析辦基金收益通常用絆日每萬份基金凈白收益傲和伴最近7日年化收巴益率襖表示。日每萬份拜基金凈收益是把案貨幣基金每天運(yùn)瓣作的凈收益平均芭攤到每一份額上拌，然后以1萬份翱為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行衡量俺和比較的一個(gè)數(shù)澳據(jù)。氨最近7日年化收佰益率是以最近7挨個(gè)自然日日平均愛收益率折算的年斑收益率。艾1.日每萬叭份基金凈收益的唉計(jì)算靶日每萬份基班金凈收益=(當(dāng)鞍日基金凈收益/把當(dāng)日基金份額總斑額)1000絆0擺2.7日年化收絆益率的計(jì)算耙從日每萬份基金

35、壩凈收益指標(biāo)看，澳按日結(jié)轉(zhuǎn)份額的拔基金，在及時(shí)增隘加基金份額的同百時(shí)將會(huì)攤薄每萬啊份基金的日凈收百益;同時(shí)，份額翱的及時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)也增扳加了管理費(fèi)計(jì)提邦的基金，使日每芭萬份基金凈收益巴有可能進(jìn)一步降唉低。從7日年化背收益率指標(biāo)看，板按日結(jié)轉(zhuǎn)7月年扮化收益率相當(dāng)于般按復(fù)利計(jì)息，因稗此，在總收益不跋變的情況下，其拜數(shù)值要高于按月罷結(jié)轉(zhuǎn)份額所計(jì)算皚的收益率。辦(二)風(fēng)險(xiǎn)叭分析懊愛反映貨幣市場基叭金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有擺投資組合的平均般剩余期限、平均藹信用等級(jí)、收益奧的標(biāo)準(zhǔn)差、融資哀比例等。搬1.組合平扳均剩余期限敗目前我國法隘規(guī)要求貨幣市場胺基金投資組合的辦平均剩余期限隘在每個(gè)交易日均熬不得超過180瓣天佰。吧2

36、.融資比艾例挨按照規(guī)定，除芭非發(fā)生巨額贖回胺，貨幣市場基金翱債券正回購的資傲金余額不得超過哀20%。因此，鞍在比較不同貨幣扮市場基金收益率傲的時(shí)候，應(yīng)同時(shí)矮考慮其同期財(cái)務(wù)愛杠桿的運(yùn)用程度挨。耙3.浮動(dòng)利暗率債券投資情況襖貨幣市場基巴金可以投資于剩暗余期限小于39阿7天但剩余存續(xù)拜期超過397天傲的浮動(dòng)利率債券白。啊第五節(jié)混合基艾金阿 八耙一、混合基金斑在投資組合中的壩作用半混合基金的百風(fēng)險(xiǎn)低于股票基胺金，預(yù)期收益則伴要高于債券基金伴。它為投資者提背供了一種在不同捌資產(chǎn)類別之間進(jìn)扮行分散投資的工岸具，比較適合較胺為保守的投資者俺。敗傲二、混合基金八的類型扒依據(jù)資產(chǎn)配佰置的不同將混合罷基金分為偏股

37、型白基金、偏債型基敖金、股債平衡型疤基金、靈活配置哎型基金等。礙笆三、混合基金八的風(fēng)險(xiǎn)皚混合基金的隘風(fēng)險(xiǎn)主要取決于疤股票與債券配置巴的比例大小。一皚般而言，靈活配拜置型基金、偏股矮型基金的風(fēng)險(xiǎn)較阿高;偏債型基金阿的風(fēng)險(xiǎn)較低;股癌債平衡型基金的跋風(fēng)險(xiǎn)與收益則較扒為適中。拔第六節(jié)保本基巴金阿 拜百一、保本基金的暗特點(diǎn)版保本基金的矮最大特點(diǎn)是其招辦募說明書中壩明確規(guī)定了相關(guān)跋的擔(dān)保條款絆，即在滿足一定壩的持有期限后，礙為投資者提供本百金或收益的保障唉。特點(diǎn)就是保本哎，本質(zhì)上是一種矮混合基金。襖癌二、保本基金的拜保本策略(白重點(diǎn)掌握挨)頒保本基金于半20世紀(jì)80年礙代中期起源于美拌國，其核心是運(yùn)扮用投

38、資組合保險(xiǎn)版策略進(jìn)行基金的扮操作。板1.對(duì)沖保絆險(xiǎn)策略。八2.固定比辦例投資組合保險(xiǎn)拔策略。襖CPPI投癌資策略的投資步斑驟是：稗第一步，根哀據(jù)投資組合期末捌最低目標(biāo)價(jià)值和傲合理的折現(xiàn)率設(shè)百定投資組合的價(jià)埃值底線。扒第二步，計(jì)奧算投資組合現(xiàn)時(shí)挨凈值超過價(jià)值底芭線的數(shù)額(安全奧墊)。昂第三步，按扒安全墊的一定倍叭數(shù)確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)爸投資的比例，并絆將其余資產(chǎn)投資搬于保本資產(chǎn)。白風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投愛資額=放大倍數(shù)拌安全墊癌風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投絆資比例=風(fēng)險(xiǎn)資板產(chǎn)投資額/積基搬金凈值100翱%胺佰三、保本基金安的類型案境外的保本胺基金形式多樣。盎其中，基金提供頒的保證有本金保擺證、收益保證和般紅利保證，具體般比例由基金公

39、司哎自行規(guī)定。一般阿本金保證比例為唉100%。芭耙四、保本基金的阿投資風(fēng)險(xiǎn)版首先，保本矮基金有一個(gè)保本罷期，投資者只有捌持有到期后才獲般得本金保證或收傲益保證。耙其次，保本皚的性質(zhì)一定程度敖上限制了基金收案益的上升空間。埃此外，盡管襖投資保本型基金艾虧本的風(fēng)險(xiǎn)幾乎埃等于零，但投資板者仍必須考慮投敖資的機(jī)會(huì)成本與懊通貨膨脹損失。頒投資時(shí)間的長短氨，決定投資機(jī)會(huì)阿成本的高低，投奧資期間越長、利耙息的機(jī)會(huì)成本越耙高。絆壩五、保本基金的熬分析鞍保本基金的愛分析方法包括五搬個(gè)指標(biāo)：(多選俺)絆1.保本期俺。與風(fēng)險(xiǎn)成正比八，保本期越長，版投資于保本基金埃的風(fēng)險(xiǎn)就越高。盎2.保本比絆例。與保本基金骯風(fēng)險(xiǎn)成反

40、比，保襖本比例越高，風(fēng)絆險(xiǎn)越小。奧3.贖回費(fèi)翱。與保本基金風(fēng)邦險(xiǎn)成正比，贖回瓣費(fèi)越高，風(fēng)險(xiǎn)越澳高。扒4.安全墊霸。與保本基金風(fēng)柏險(xiǎn)成反比，安全奧墊越高，風(fēng)險(xiǎn)越安小。阿5.擔(dān)保人昂。如果保本基金靶不能償還時(shí)，擔(dān)礙保人會(huì)償還，是瓣降低風(fēng)險(xiǎn)的一種般方式。愛第七節(jié)交易型阿開放式指數(shù)基金癌(ETF)搬 捌一、ETF壩的特點(diǎn)三大特點(diǎn)：靶(一)被動(dòng)扮操作的指數(shù)型基鞍金襖ETF以某矮一選定的指數(shù)所芭包含的成分證券俺為投資對(duì)象，依哎據(jù)構(gòu)成指數(shù)的股隘票種類和比例，哀采取完全復(fù)制的佰方法。氨(二)獨(dú)特拔的實(shí)物申購贖回笆機(jī)制愛ETF有“笆最小申購、贖回八份額”的規(guī)定，奧只有大的投資者半才能參與ETF霸一級(jí)市場的實(shí)物奧

41、申購贖回。擺(三)實(shí)行皚一級(jí)市場與二級(jí)敖市場并存的交易爸制度俺ETF實(shí)行艾一級(jí)市場與二級(jí)爸市場并存的交易斑制度。在一級(jí)市皚場上，大投資者擺在交易時(shí)間內(nèi)可邦以隨時(shí)進(jìn)行以股白票換份額、以份斑額換股票的交易胺，中小投資者被胺排斥在一級(jí)市場礙之外。在二級(jí)市半場上，ETF與拌普通股票一樣在半市場掛牌交易。靶與傳統(tǒng)的指癌數(shù)基金相比，E阿TF的復(fù)制效果壩更好，成本更低八，買賣更為方便百，并可以進(jìn)行套埃利交易，因此對(duì)傲投資者具有獨(dú)特霸的吸引力。礙三、ETF愛的類型笆根據(jù)ETF吧跟蹤的指數(shù)的不案同，可將ETF藹分為股票型ET耙F、債券型ET靶F等。癌我國首只E胺TF上證5矮0ETF采用的阿就是完全復(fù)制法叭。扒股

42、票型ET靶F可以進(jìn)一步被扳分為全球指數(shù)E把TF、綜合指數(shù)般ETF、行業(yè)指愛數(shù)ETF、風(fēng)格哀指數(shù)ETF等。版根據(jù)復(fù)制方骯法的不同，可以胺將ETF分為完暗全復(fù)制型ETF頒與抽樣復(fù)制型E盎TF。霸四、ETF拜的風(fēng)險(xiǎn)辦首先，與其啊他指數(shù)基金一樣罷，ETF會(huì)不可胺避免地承擔(dān)所跟巴蹤指數(shù)面臨的系氨統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其次爸，二級(jí)市場價(jià)格拔常常會(huì)高于或低礙于基金份額凈值白。此外，ETF矮的收益率與所跟背蹤指數(shù)的收益率凹之間往往會(huì)存在班跟蹤誤差。抽樣瓣復(fù)制、現(xiàn)金留存皚、基金分紅以及巴基金費(fèi)用等都會(huì)霸導(dǎo)致跟蹤誤差。昂五、ETF八的分析方法班用于分析E瓣TF的收益指標(biāo)板包括兩種方法：頒(多選)昂收益指標(biāo)：扮1.二級(jí)市場價(jià)骯

43、格收益率岸 把2.資金凈值收奧益率半運(yùn)作效率指版標(biāo)：折(溢)價(jià)頒率、周轉(zhuǎn)率、費(fèi)八用率、跟蹤偏離俺度、跟蹤誤差等昂。斑上市開放式斑基金是一種可以懊同時(shí)在場外市場盎進(jìn)行基金份額申凹購贖回、在交易岸所進(jìn)行基金份額靶交易、并通過份拔額轉(zhuǎn)托管機(jī)制將拜場外市場與場內(nèi)岸市場有機(jī)地聯(lián)系伴在一起的一種新按的基金運(yùn)作方式澳。它是我國對(duì)證礙券投資基金的一埃種本土化創(chuàng)新。哀(交易方式創(chuàng)新敗。第一支，20捌04年10月，氨南方積極配置基瓣金)斑LOF的發(fā)扒售結(jié)合了銀行等斑代銷機(jī)構(gòu)和交易佰所交易網(wǎng)絡(luò)二者盎的銷售優(yōu)勢，為爸開放式基金的發(fā)凹行開辟了新的渠艾道。LOF場外凹市場與場內(nèi)市場般的基金份額分別敖被注冊(cè)登記在場俺外系統(tǒng)

44、與場內(nèi)系白統(tǒng)，但基金份額哀可以通過跨系統(tǒng)隘轉(zhuǎn)托管(即跨系叭統(tǒng)轉(zhuǎn)登記)實(shí)現(xiàn)胺在場外市場與場壩內(nèi)市場的轉(zhuǎn)換。柏兩者存在本扳質(zhì)區(qū)別，主要表俺現(xiàn)在：拌(1)申購絆、贖回的標(biāo)的不挨同：LOF的申案購、贖回是佰基金份額與現(xiàn)金叭的交易盎;而ETF與投叭資者交換的是基巴金份額和“一攬扒子”股票。襖(2)申購爸、贖回的場所不胺同：ETF的申柏購、贖回通過交霸易所進(jìn)行;LO骯F的申購、贖回皚與開放式基金一唉樣在代銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)皚行。板(3)對(duì)申扒購、贖回限制不板同：只有大投資俺者(基金份額在皚50萬份以上)伴才能參與ETF稗一級(jí)市場的申購拌、贖回交易;而靶LOF在申購、斑贖回上沒有特別班要求。板(4)基金昂投資策略不同

45、：半ETF通常采用半完全被動(dòng)式管理跋方法，以擬合某頒一指數(shù)為目標(biāo);啊而LOF則是普百通的開放式基金礙增加了交易所的哀交易方式，它可絆以是指數(shù)型基金鞍，也可以是主動(dòng)疤管理型基金。阿(5)在二扳級(jí)市場的凈值報(bào)癌價(jià)上，ETF每鞍15秒提供一個(gè)哀基金凈值報(bào)價(jià);皚而LOF則在凈埃值報(bào)價(jià)上頻率要跋比ETF低，通胺常一天只提供一哎個(gè)或幾次基金凈懊值報(bào)價(jià)。傲第八節(jié)QDI擺I基金(罷重點(diǎn)內(nèi)容版)拌 吧一、QDI傲I基金啊經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批皚準(zhǔn)可以在境內(nèi)募扮集資金進(jìn)行境外敖證券的機(jī)構(gòu)就被癌稱為“合格境內(nèi)巴機(jī)構(gòu)投資者”。奧簡稱QDII。柏QDII:瓣 境內(nèi)投資者，礙境外投資芭QFII:皚 境外投資者，懊境內(nèi)投資壩金融機(jī)

46、構(gòu)可發(fā)行擺QDII理財(cái)產(chǎn)芭品：證券公司、佰基金公司、商業(yè)捌銀行等其他金融頒機(jī)構(gòu)。襖稗二、QDII鞍基金在投資組合吧中的作用半1.提供新熬的投資機(jī)會(huì);2懊.降低投資組合罷風(fēng)險(xiǎn)。胺哎三、QDII岸基金的投資對(duì)象隘(重點(diǎn))隘1.6個(gè)可懊投資對(duì)象拔(1)銀行鞍存款、可轉(zhuǎn)讓存礙單、銀行承兌匯哀票、銀行票據(jù)、拜商業(yè)票據(jù)、回購敗協(xié)議、短期政府吧債券等貨幣市場懊工具;艾(2)政府奧債券、公司債券愛、可轉(zhuǎn)換債券、熬住房按揭支持證阿券、資產(chǎn)支持證拜券及經(jīng)中國證監(jiān)翱會(huì)認(rèn)可的國際金礙融組織發(fā)行的證版券;笆(3)與中伴國證監(jiān)會(huì)簽署雙懊邊監(jiān)管合作諒解礙備忘錄的國家或霸地區(qū)證券市場掛骯牌交易的普通股扮、優(yōu)先股、全球稗存托憑

47、證和美國啊存托憑證、房地鞍產(chǎn)信托憑證;伴(4)在已啊與中國證監(jiān)會(huì)簽奧署雙邊監(jiān)管合作版諒解備忘錄的國版家或地區(qū)證券監(jiān)扳管機(jī)構(gòu)登記注冊(cè)艾的公募基金;巴(5)與固熬定收益、股權(quán)、絆信用、商品指數(shù)百、基金等標(biāo)的物凹掛鉤的結(jié)構(gòu)性投阿資產(chǎn)品;傲(6)遠(yuǎn)期扮合約、互換及經(jīng)阿中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可把的境外交易所上昂市交易的權(quán)證、半期權(quán)、期貨等金懊融衍生產(chǎn)品。稗2.9種禁背止行為矮(1)購買敗不動(dòng)產(chǎn)頒(2)購買矮房地產(chǎn)抵押按揭胺。但是住房按揭霸支持證券可以，胺即應(yīng)當(dāng)投資于證頒券化的產(chǎn)品。壩(3)購買礙貴重金屬或代表昂貴重金屬的憑證靶。佰(4)購買挨實(shí)物商品。愛(5)除應(yīng)百付贖回、交易清扳算等臨時(shí)用途以凹外，借入現(xiàn)金。癌

48、該臨時(shí)用途借入拜現(xiàn)金的比例不得絆超過基金、集合胺計(jì)劃資產(chǎn)凈值的啊10%。辦(6)利用盎融資購買證券，懊但投資金融衍生扳品除外。艾(7)參與挨未持有基礎(chǔ)資產(chǎn)背的賣空交易。叭(8)從事八證券承銷業(yè)務(wù)。哀(9)中國敖證監(jiān)會(huì)禁止的其笆他行為。凹艾四、QDII基埃金的投資風(fēng)險(xiǎn)(佰列舉了4種)藹1.國際市扒場投資會(huì)面臨國扮內(nèi)基金所沒有的耙匯率風(fēng)險(xiǎn)。氨2.國際市翱場將會(huì)面臨國別伴風(fēng)險(xiǎn)、新興市場安風(fēng)險(xiǎn)等特別投資霸風(fēng)險(xiǎn)。壩3.盡管進(jìn)骯行國際市場投資矮有可能降低組合哎投資風(fēng)險(xiǎn)，但并盎不能排除市場風(fēng)昂險(xiǎn)。矮4.QDI昂I基金的流動(dòng)性骯風(fēng)險(xiǎn)。QDII般基金涉及跨境交埃易，基金申購、絆贖回的時(shí)間要長挨于國內(nèi)其他基金辦。

49、稗第三章基金的澳募集、交易與登搬記爸第一節(jié)封藹閉式基金的募集罷與交易按暗一、封閉式基金霸的募集程序盎封閉式基金芭的募集要經(jīng)過捌申請(qǐng)、核準(zhǔn)、發(fā)傲售、備案、公告搬五個(gè)程序。靶笆二、封閉式基金跋募集申請(qǐng)文件鞍申請(qǐng)募集封閉式傲基金應(yīng)提交的主皚要文件包括：基柏金申請(qǐng)報(bào)告、基爸金合同草案、基敗金托管協(xié)議草案半、招募說明書草笆案等。傲三、募集申請(qǐng)的版核準(zhǔn)巴根據(jù)證券板投資基金法的爸要求，國務(wù)院證罷券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)敗應(yīng)當(dāng)自受理封閉骯式基金募集申請(qǐng)挨之日起案6個(gè)月啊內(nèi)作出核準(zhǔn)或者稗不予核準(zhǔn)的決定挨。疤柏四、封閉式基金班份額的發(fā)售藹基金管理人芭應(yīng)當(dāng)自收到核準(zhǔn)巴文件之日起敖6個(gè)月昂內(nèi)進(jìn)行封閉式基奧金份額的發(fā)售。懊目前，

50、我國封閉澳式基金的募集期耙限一般為隘3個(gè)月般?；鸸芾砣藨?yīng)擺當(dāng)在基金份額發(fā)俺售的3日前公布皚招募說明書、基哎金合同。俺封閉式基金芭份額的發(fā)售，由熬基金管理人負(fù)責(zé)凹辦理。按在發(fā)售方式捌上，主要有網(wǎng)上靶發(fā)售與網(wǎng)下發(fā)售岸兩種方式。霸網(wǎng)上發(fā)售伴指通過與證券交罷易所的交易系統(tǒng)柏聯(lián)網(wǎng)的全國各地礙證券營業(yè)部，向熬公眾發(fā)售基金份吧額的發(fā)行方式。白網(wǎng)下發(fā)售板指通過基金管理把人指定的營業(yè)網(wǎng)把點(diǎn)和承銷商的指氨定賬戶，向機(jī)構(gòu)俺或個(gè)人發(fā)售基金百份額挨的方式。邦封閉式基金拔在基金募集期間盎募集的資金應(yīng)當(dāng)跋存入專門賬戶，斑在基金募集行為柏結(jié)束前，任何人凹不得動(dòng)用。案佰五、封閉式基金爸的合同生效昂合同生效的疤三個(gè)條件：跋(1

51、)封閉半式基金募集期限懊屆滿，基金份額拔總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)皚模的80%以上扒;爸(2)基金凹份額持有人人數(shù)百達(dá)到200人以般上;靶(3)基金熬管理人應(yīng)當(dāng)自募斑集期限屆滿之日八起10日內(nèi)聘請(qǐng)辦法定驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)捌資。扒自收到驗(yàn)資笆報(bào)告之日起10藹日內(nèi)，向國務(wù)院白證券監(jiān)督管理機(jī)捌構(gòu)提交備案申請(qǐng)叭和驗(yàn)資報(bào)告，辦般理基金備案手續(xù)敖，刊登基金合同藹生效公告。罷基金募集失矮敗，基金管理人阿應(yīng)承擔(dān)責(zé)任：襖(1)固有奧財(cái)產(chǎn)承擔(dān)因募集白行為而產(chǎn)生的債八務(wù)和費(fèi)用;暗(2)在基班金募集期限屆滿艾后30日內(nèi)返還辦投資者已繳納的礙款項(xiàng)，并加計(jì)銀跋行同期存款利息癌。礙拜六、封閉式基金埃的交易爸(一)上市盎交易的條件疤(1)基金哎

52、份額總額達(dá)到核扳準(zhǔn)規(guī)模的80%安以上;疤(2)基金翱合同期限為5年氨以上;哎(3)基金芭募集金額不低于熬2億元人民幣;邦(4)基金班份額持有人不少頒于1000人;澳(5)基金瓣份額上市交易規(guī)辦則規(guī)定的其他條挨件。哀(二)交易暗賬戶的開立(比罷較嚴(yán)格，只能是隘一個(gè)以及一一對(duì)隘應(yīng))奧基金賬戶只耙能用于基金、國辦債及其他債券的般認(rèn)購交易。辦每個(gè)有效證霸件只允許開設(shè)1案個(gè)基金賬戶，已懊開設(shè)證券賬戶的凹不能再重復(fù)開設(shè)昂基金賬戶。每位擺投資者只能開設(shè)搬和使用1個(gè)資金癌賬戶，并只能對(duì)昂應(yīng)1個(gè)股票賬戶芭或基金賬戶。矮股票賬戶卡艾或基金賬戶卡+澳身份證開設(shè)跋資金賬戶 半(三)交易挨規(guī)則(同股票)拔1.交易時(shí)昂間

53、：封閉式基金頒的交易時(shí)間為每皚周一至周五，每邦天上午9:30凹-11:30、佰下午1:00-哎3:00。艾2.交易原奧則：封閉式基金爸的交易遵從“價(jià)邦格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)跋先”的原則。案3.交易方佰式：我國封閉式八基金的交易采用澳電腦集合競價(jià)和笆連續(xù)競價(jià)兩種方昂式。集合競價(jià)是壩指對(duì)一段時(shí)間內(nèi)岸接收的買賣申報(bào)俺一次性集中撮合瓣的競價(jià)方式。連斑續(xù)競價(jià)是指對(duì)買伴賣申報(bào)逐筆連續(xù)癌撮合的競價(jià)方式背。岸提示：封閉安式基金交易的漲斑跌幅比例為10矮%(基金上市首氨日除外，無漲跌笆幅限制)。封閉埃式基金的交收同擺A股一樣實(shí)行T板+1交割、交收邦。敖(四)交易懊費(fèi)用盎我國基金交艾易傭金不得高于俺成交金額的0.稗3%，

54、不足5元芭的按5元收取。氨上海證券交佰易所還按成交面案值的0.05%稗收取登記過戶費(fèi)拌，由證券商向投安資者收取。該項(xiàng)罷費(fèi)用由證券登記爸公司與證券公司頒平分。在上海、罷深圳證券交易所礙上市的封閉式基阿金不收取印花稅爸。懊(五)基金拌指數(shù)凹派許指數(shù)(疤派氏指數(shù))：報(bào)敖告期;辦拉斯貝爾指板數(shù)(拉氏指數(shù))百：基期愛上證基金指傲數(shù)計(jì)算方法采用扒派許指數(shù)，以基拜金份額總額為權(quán)拔數(shù)。以凹2000年5月壩8日版為基日，以該日鞍所有證券投資基啊金市價(jià)總值為基安值，基日指數(shù)為礙1000點(diǎn)。般深證基金指奧數(shù)計(jì)算方法采用把派許指數(shù)，以基班金份額總額為權(quán)哎數(shù)。以隘2000年6月藹30日壩為基日，以該日跋所有證券投資基笆

55、金市價(jià)總值為基稗值，基日指數(shù)為鞍1000點(diǎn)。啊第二節(jié)開放式熬基金的募集與認(rèn)阿購哎 懊拌一、開放式基金啊的募集翱(一)開放胺式基金募集的程吧序昂開放式基金的募埃集程序與封閉式絆基金的募集程序芭相似，也要經(jīng)過艾申請(qǐng)、核準(zhǔn)、發(fā)班售、備案、公告笆五個(gè)步驟。矮(二)申請(qǐng)募集霸文件俺開放式基金應(yīng)提伴交的申請(qǐng)募集文稗件項(xiàng)目與封閉式伴基金的基本相同矮，但開放式基金啊在一些文件的具巴體內(nèi)容上與封閉扮式基金有所不同案。班(三)募集笆申請(qǐng)的核準(zhǔn)凹國務(wù)院證券監(jiān)督岸管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自板受理開放式基金艾募集申請(qǐng)之日起愛6個(gè)月斑內(nèi)作出核準(zhǔn)或者八不予核準(zhǔn)的決定艾。頒(四)開放巴式基金的募集期懊擺基金管理人應(yīng)當(dāng)按自收到核準(zhǔn)文件班之

56、日起扮6個(gè)月扮內(nèi)進(jìn)行開放式基哎金的募集。扒開放式基金的募礙集期限自基金份佰額發(fā)售之日起計(jì)礙算，不得超過艾3個(gè)月愛。扒(五)開放半式基金份額的發(fā)矮售俺開放式基金哀份額的發(fā)售，由按基金管理人負(fù)責(zé)啊辦理。邦(六)開放氨式基金的基金合背同生效啊2個(gè)條件：邦(對(duì)比封閉式基按金條件，都和2捌有關(guān))哀(1)基金絆募集份額總額不拜少于2億份，基癌金募集金額不少昂于2億元人民幣邦;罷(2)基金背份額持有人的人按數(shù)不少于200岸人。鞍基金募集失版敗，基金管理人氨應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任：熬(1)自有哀財(cái)產(chǎn)承擔(dān)因募集佰行為而產(chǎn)生的債凹務(wù)和費(fèi)用;板(2)在基霸金募集期限屆滿安后30日內(nèi)返還霸投資者已繳納的哎款項(xiàng)，并加計(jì)銀邦行同期

57、存款利息唉。盎暗二、開放式基阿金的認(rèn)購拌(一)開放般式基金的認(rèn)購渠板道扮基金銷售由扮基金管理人負(fù)責(zé)敖辦理;基金管理斑人可以委托取得扳基金代銷業(yè)務(wù)資辦格的其他機(jī)構(gòu)代扮為辦理。我國可氨以辦理開放式基哀金的認(rèn)購業(yè)務(wù)的拜機(jī)構(gòu)主要包括：襖商業(yè)銀行、證券挨公司、證券投資頒咨詢機(jī)構(gòu)、專業(yè)澳基金銷售機(jī)構(gòu)，百以及中國證監(jiān)會(huì)岸規(guī)定的其他具備巴基金代銷業(yè)務(wù)資傲格的機(jī)構(gòu)。藹(二)認(rèn)購按步驟敖投資者參與瓣認(rèn)購開放式基金暗，分開戶、認(rèn)購傲、確認(rèn)三個(gè)步驟把。罷1.基金賬敗戶的開立傲基金賬戶：佰用于記錄其持有百的基金份額余額佰和變動(dòng)情況的賬俺戶。霸基金投資者按主要分為個(gè)人投哀資者和機(jī)構(gòu)投資襖者。扮個(gè)人投資者扮申請(qǐng)開立基金賬捌

58、戶，一般需提供把下列資料：般(1)本人扮法定身份證件(案身份證、軍官證邦、士兵證、武警埃證、護(hù)照等);熬(2)委托霸他人代為開戶的唉，代辦人須攜帶扳授權(quán)委托書、代岸辦人有效身份證拜件;案(3)在基擺金代銷銀行或證把券公司開設(shè)的資澳金賬戶;案(4)開戶啊申請(qǐng)表。凹2.資金賬盎戶的開立凹資金賬戶是哎投資者在基金代霸銷銀行、證券公搬司開立的用于基鞍金業(yè)務(wù)的結(jié)算賬白戶。叭3.認(rèn)購確班認(rèn)傲個(gè)人投資者敗辦理開放式基金艾認(rèn)購申請(qǐng)時(shí)，需拔在資金賬戶中存板入足夠的現(xiàn)金。皚個(gè)人投資者熬除可親自到基金藹銷售網(wǎng)點(diǎn)認(rèn)購基壩金外，還可以通哀過電話、網(wǎng)上交敖易、傳真等方式背提交認(rèn)購申請(qǐng)。斑機(jī)構(gòu)投資者罷辦理開放式基金斑認(rèn)購申

59、請(qǐng)時(shí)，需胺先在資金賬戶中盎存入足夠的現(xiàn)金哀，填寫加蓋機(jī)構(gòu)礙公章和法定代表扳人章的認(rèn)購申請(qǐng)扒表進(jìn)行基金的認(rèn)跋購。安投資者T日白提交認(rèn)購申請(qǐng)后鞍，一般可于T+藹2日后到辦理認(rèn)岸購的網(wǎng)點(diǎn)查詢認(rèn)凹購申請(qǐng)的受理情按況。俺(三)認(rèn)購盎方式與認(rèn)購費(fèi)率岸1.認(rèn)購方埃式(金額認(rèn)購、疤份額贖回)按開放式基金瓣的認(rèn)購采取金額扮認(rèn)購的方式，即罷投資者在辦理認(rèn)壩購申請(qǐng)時(shí)，不是暗直接以認(rèn)購數(shù)量芭提出申請(qǐng)，而是辦以金額申請(qǐng)。在拌扣除相應(yīng)費(fèi)用后瓣，再以基金面值暗為基準(zhǔn)換算為認(rèn)襖購數(shù)量。敖2.前端收鞍費(fèi)模式與后端收拜費(fèi)模式阿在基金份額哎認(rèn)購上存在兩種百收費(fèi)模式：前端巴收費(fèi)模式和后端霸收費(fèi)模式。捌3.認(rèn)購費(fèi)班率盎 哀認(rèn)購費(fèi)用=認(rèn)

60、購扳金額認(rèn)購費(fèi)率哎認(rèn)購金額扣搬除認(rèn)購費(fèi)用后為版凈認(rèn)購金額;凈案認(rèn)購金額除以基頒金份額面值就是罷投資者實(shí)際認(rèn)購斑基金的基金份額胺數(shù)量。拔(四)不同皚基金類型的認(rèn)購昂費(fèi)率拜證券投資拔者基金銷售管理盎辦法規(guī)定開放啊式基金的認(rèn)購費(fèi)敖率不得超過認(rèn)購埃金額的5%。目奧前，我國股票型敖基金的認(rèn)購費(fèi)率藹大多在1%1埃.5%左右，債八券型基金的認(rèn)購扳費(fèi)率通常在1%翱以下，貨幣型基隘金一般認(rèn)購費(fèi)為俺0。阿(五)最低扒認(rèn)購金額與追加笆認(rèn)購金額癌一些開放式啊基金在認(rèn)購時(shí)會(huì)敖設(shè)定最低認(rèn)購金稗額。我國開放式跋基金的最低認(rèn)購罷金額一般為10罷00元人民幣。奧一些基金追加認(rèn)藹購金額有最低金伴額要求，而另一骯些基金則沒有此澳類