2022年2018造價-案例-精講班-29講第二章-投資方案經(jīng)濟效果評價

1、第 二 節(jié) 投 資 方 案 經(jīng) 濟 效 果 評 價一、資金時間價值現(xiàn)金流量 : 二、資金時間價值的復(fù)利法運算六個基本公式【必會】1. 復(fù)利運算 P現(xiàn)值 即現(xiàn)在的資金價值或本金 ,期初值； 的等額資金序列的價值； F終值n 期末的資金價值或本利和 ,期末值； A年金,某一特定時間序列各計息期末 不包括零期 2. 將 六 個 資 金 等 值 換 算 公 式 以 及 對 應(yīng) 的 現(xiàn) 金 流 量 圖 歸 集 于 下 表 : 三、名義利率與有效利率【把握】1. 名義利率的運算所謂名義利率r 是指計息周期利率i 乘以一年內(nèi)的計息周期數(shù)m所得的年利率,即：r=i m通常所說的年利率都是名義利率；2. 有效利

2、率的運算有效利率是指資金在計息中所發(fā)生的實際利率,包括計息周期有效利率和年有效利率兩種情形；1 計息周期有效利率,即計息周期利率 i 的運算：2 年有效利率,即年實際利率；如用計息周期利率來運算年有效利率,并將年內(nèi)的利息再生因素考慮進去,這時所得的年利率稱為年有效利率 又稱年實際利率 ；3. 名義利率與實際利率的換算當(dāng)利率周期與計息周期不一樣時,名義利率有效利率換算：ieff=I=1+r mm-1；P四、經(jīng)濟成效評判方法（一）互斥型方案的評判第一對每個方案進行評判,合格后 方案,最終選出經(jīng)濟性最優(yōu)的方案；1. 靜態(tài)評判方法按投資大小由低到高進行兩個方案的比選,然后剔除較差的靜態(tài)評判方法僅適用于

3、方案初評或作為幫助評判方法采納；2. 動態(tài)評判方法（ 1）運算期相同的互斥方案評判；1 ） 凈 現(xiàn) 值（NPV）法【必 會】第一剔除 NPV0 的方案,即進行方案的肯定成效檢驗；然后對全部NPV 0 的方案比較其凈現(xiàn)值,挑選凈現(xiàn)值最大的方案為正確方案；對效益相同（或基本相同）,但效益無法或很難用貨幣直接計量的互斥方案進行 比較, 常用費用現(xiàn)值 （PW）比較替代凈現(xiàn)值進行評判；以費用現(xiàn)值最低的方案為正確；所謂增量投資內(nèi)部收益率IRR,是指兩方案各年凈現(xiàn)金流量的差額的現(xiàn)值之和等2）增量投資 內(nèi) 部 收 益 率（ IRR）法于零時的折現(xiàn)率；應(yīng)用IRR 法評判互斥方案的基本步驟如下：運算各備選方案的I

4、RRj ,分別與基準(zhǔn)收益率i c 比較；IRRj 小于 i c的方案,即予剔除；將 IRRji c 的方案按初始投資額由小到大依次排列；按初始投資額由小到大依次運算相鄰兩個方案的增量投資內(nèi)部收益率IRR,如IRRic,就說明初始投資額大的方案優(yōu)于初始投資額小的方案,保留投資額大的方案；反之,如IRRic,就保留投資額小的方案；直至全部方案比較完畢,保留的方案就是最優(yōu)方案；3 ） 凈 年 值 凈年值評判與凈現(xiàn)值評判是等價的（或等效的）；基本方法相同（NAV）法（ 2）運算期不同的互斥方案評判；1 ）凈年值 以 NAV0 且 NAV最大者為最優(yōu)方案；（或費用年金最低）（NAV）法；最小公倍數(shù)法（又稱方案重復(fù)法）；以各備選方案運算期的最小公倍數(shù)作為比選方案的共同運算期,并假設(shè)各個方案均 在共同的運算期內(nèi)重復(fù)進行；此方法不是在任何情形下都適用的；例如：對于某些不行再生資源開發(fā)型項目,方案可重復(fù)實施的假定不成立,也不適合用最小公倍數(shù)法；討論期法；不能使用； 此外,假如用最小公倍數(shù)法求得的運算期過長,2 ） 凈 現(xiàn) 值 以相同時間來討論不同期限的方案就稱為討論期法；討論期的確定一般以互斥方案（NPV）法；中年限最短方案的運算期作為互斥方案評判的共同討論期；需要留意的是,對于運算期比共同的討論期長的方案,要對其在共同討論期以后的 現(xiàn)金流量情形進行合理