XXXX年審計(jì)師審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí)第二部分

1、2012年中級(jí)審計(jì)師考試輔導(dǎo)審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí) PAGE 152 第 頁擺第二部分懊 企業(yè)財(cái)務(wù)管理TOC o 1-3 h z u邦 襖HYPERLI案NK l 吧_Toc334斑191028吧 班第一章財(cái)務(wù)管敗理基礎(chǔ)靶靶 PAGERE奧F _Toc3絆3419102扒8 h 把2 HYPERLINK l _Toc334191029 板第一節(jié)財(cái)務(wù)管耙理概述啊阿 PAGERE壩F _Toc3芭3419102翱9 h 昂2 HYPERLINK l _Toc334191030 懊第二節(jié)貨幣時(shí)扮間價(jià)值稗白 PAGERE白F _Toc3傲3419103凹0 h 爸3 HYPERLINK l _Toc3341

2、91031 暗第三節(jié)投資風(fēng)芭險(xiǎn)報(bào)酬敗懊 PAGERE笆F _Toc3鞍3419103半1 h 安11 HYPERLINK l _Toc334191032 瓣第二章財(cái)務(wù)戰(zhàn)耙略和預(yù)算伴艾 PAGERE唉F _Toc3鞍3419103敗2 h 藹19 HYPERLINK l _Toc334191033 奧第一節(jié)財(cái)務(wù)戰(zhàn)伴略埃哀 PAGERE骯F _Toc3哎3419103隘3 h 埃19 HYPERLINK l _Toc334191034 絆第二節(jié)經(jīng)營預(yù)伴算拌阿 PAGERE把F _Toc3搬3419103敗4 h 癌21 HYPERLINK l _Toc334191035 巴第三節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)疤算板癌 P

3、AGERE巴F _Toc3巴3419103唉5 h 伴24 HYPERLINK l _Toc334191036 敗第三章投資決百策管理疤搬 PAGERE岸F _Toc3笆3419103鞍6 h 伴26 HYPERLINK l _Toc334191037 隘第一節(jié)投資現(xiàn)凹金流量拔擺 PAGERE叭F _Toc3罷3419103捌7 h 百26 HYPERLINK l _Toc334191038 安第二節(jié)證券投按資決策頒半 PAGERE白F _Toc3奧3419103稗8 h 阿29 HYPERLINK l _Toc334191039 礙第三節(jié)項(xiàng)目投扳資決策哎敖 PAGERE唉F _Toc3礙34

4、19103安9 h 般33 HYPERLINK l _Toc334191040 疤第四章籌資決把策管理霸吧 PAGERE扮F _Toc3襖3419104扒0 h 壩42 HYPERLINK l _Toc334191041 盎第一節(jié)長期籌俺資方式傲按 PAGERE疤F _Toc3拌3419104唉1 h 埃42 HYPERLINK l _Toc334191042 唉第二節(jié)資本成耙本（綜合題）板澳 PAGERE昂F _Toc3疤3419104翱2 h 百46 HYPERLINK l _Toc334191043 罷第三節(jié)杠桿原翱理霸襖 PAGERE跋F _Toc3奧3419104骯3 h 半49 H

5、YPERLINK l _Toc334191044 熬第四節(jié)資本結(jié)爸構(gòu)決策芭隘 PAGERE按F _Toc3板3419104叭4 h 壩53 HYPERLINK l _Toc334191045 奧第五章營運(yùn)資絆本管理柏半 PAGERE板F _Toc3霸3419104板5 h 礙56 HYPERLINK l _Toc334191046 拜第一節(jié)資產(chǎn)組百合與籌資組合叭吧 PAGERE邦F _Toc3凹3419104搬6 h 邦56 HYPERLINK l _Toc334191047 熬第二節(jié)流動(dòng)資礙產(chǎn)管理阿俺 PAGERE氨F _Toc3半3419104昂7 h 頒58 HYPERLINK l _T

6、oc334191048 暗第三節(jié)流動(dòng)負(fù)礙債管理背疤 PAGERE佰F _Toc3拌3419104俺8 h 爸65 HYPERLINK l _Toc334191049 俺第六章利潤及藹其分配管理敗氨 PAGERE跋F _Toc3愛3419104愛9 h 百69 HYPERLINK l _Toc334191050 矮第一節(jié)利潤管艾理傲骯 PAGERE拔F _Toc3把3419105背0 h 盎69 HYPERLINK l _Toc334191051 艾第二節(jié)非股份矮制企業(yè)利潤分配芭吧 PAGERE頒F _Toc3翱3419105皚1 h 斑69 HYPERLINK l _Toc334191052

7、背第三節(jié)股份制版企業(yè)利潤分配安斑 PAGERE百F _Toc3鞍3419105胺2 h 百70 HYPERLINK l _Toc334191053 皚第七章財(cái)務(wù)分巴析與績效評(píng)價(jià)矮盎 PAGERE盎F _Toc3岸3419105皚3 h 罷76 HYPERLINK l _Toc334191054 暗第一節(jié)財(cái)務(wù)比唉率分析拔襖 PAGERE俺F _Toc3版3419105柏4 h 氨76 HYPERLINK l _Toc334191055 按第二節(jié)財(cái)務(wù)趨佰勢和綜合分析骯把 PAGERE澳F _Toc3辦3419105稗5 h 哀80 HYPERLINK l _Toc334191056 癌第三節(jié)企業(yè)績

8、懊效評(píng)價(jià)傲巴 PAGERE瓣F _Toc3版3419105阿6 h 挨82耙第一章財(cái)務(wù)管藹理基礎(chǔ)考情分析鞍年度疤單選題啊多選題擺案例分析題稗合計(jì)稗題量伴分值敖題量案分值半題量頒分值罷2009年熬1氨1辦1版2隘俺靶3絆2010年熬2扮2搬癌百八吧2叭2011年拔2擺2背1耙2案盎昂3氨第一節(jié)財(cái)務(wù)管伴理概述斑八一、財(cái)務(wù)管理的壩含義按1.定義：昂以企業(yè)特定的財(cái)案務(wù)管理目標(biāo)為導(dǎo)阿向，組織財(cái)務(wù)活敖動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)敖系的價(jià)值管理活熬動(dòng)，是企業(yè)管理懊的重要組成部分岸。阿2.理解：耙導(dǎo)向瓣是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)氨；矮對(duì)象佰是拌財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)跋關(guān)系搬；霸核心胺是價(jià)值管理；八地位罷在于它是整個(gè)經(jīng)斑營管理不可或缺搬的重要組

9、成部分艾。斑財(cái)務(wù)活動(dòng)翱經(jīng)營過程中的資班本活動(dòng)：籌集階耙段、投入階段、挨營運(yùn)階段、回收艾階段靶財(cái)務(wù)關(guān)系扮1.企業(yè)與投資擺者之間（即：與骯股東的關(guān)系）氨2.企業(yè)與債權(quán)把人之間（即：你捌是欠錢的）昂3.企業(yè)與受資按企業(yè)之間（即：氨你是投資者）班4.企業(yè)與債務(wù)佰人之間（即：對(duì)版方欠你錢）澳5.企業(yè)與稅務(wù)安機(jī)關(guān)之間瓣6.企業(yè)與職工疤之間稗【例題單耙選題】（201百0）甲公司認(rèn)購佰乙公司發(fā)行的普岸通股股票，站在矮甲公司的角度，罷該項(xiàng)活動(dòng)反映的瓣財(cái)務(wù)關(guān)系是（霸 ）。昂A.與投資伴者之間的財(cái)務(wù)關(guān)案系邦B.與債權(quán)岸人之間的財(cái)務(wù)關(guān)癌系板C.與受資罷者之間的財(cái)務(wù)關(guān)稗系藹D.與債務(wù)拜人之間的財(cái)務(wù)關(guān)暗系笆矮答疑編號(hào)47

10、頒3921010巴1按正確答案爸C般【答案解析奧】教材74頁。捌辦二、財(cái)務(wù)管理的斑內(nèi)容搬內(nèi)容：籌資疤管理、投資管理頒、營運(yùn)管理、分佰配管理扮傲三、財(cái)務(wù)管理的捌目標(biāo)阿目標(biāo)俺觀點(diǎn)暗優(yōu)缺點(diǎn)稗利潤最?yuàn)W大化熬利潤代表企業(yè)新俺創(chuàng)造的財(cái)富，利半潤越多表示財(cái)富巴增加越多。扮（1）沒有考慮版利潤的獲取盎時(shí)間稗；拔（2）沒有考慮斑所獲利潤靶與投入資本矮的關(guān)系；佰（3）沒有考慮礙獲取扮利潤與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)挨的關(guān)系。岸每股盈余最大化熬把企業(yè)利潤與股白東稗投入的資本罷聯(lián)系起來。?。?）沒有考慮矮每股盈余取得的爸時(shí)間性；艾（2）沒有考慮罷每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)扒性。唉現(xiàn)金流量最大化搬經(jīng)營現(xiàn)金凈流量絆代表企業(yè)創(chuàng)造并疤已獲得的財(cái)富，襖經(jīng)營

11、現(xiàn)金凈流量埃越多表示財(cái)富越按多。癌（1）與利潤相芭比，更具有客觀霸性；般（2）它是已實(shí)扳現(xiàn)和收回的資源哀；邦（3）考慮了貨邦幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)背險(xiǎn)因素。白股東財(cái)富或企業(yè)擺價(jià)值最大化扒股價(jià)的高低，代拔表投資大眾對(duì)企佰業(yè)價(jià)值的客觀評(píng)啊價(jià)。它以般每股的價(jià)格絆來表示，反映懊資本與獲利埃之間的關(guān)系。把（1）受預(yù)期每按股盈余的影響，氨反映癌每股盈余的大小扒和取得時(shí)間；皚（2）受企業(yè)版風(fēng)險(xiǎn)拌高低的影響，反白映每股盈余的風(fēng)哀險(xiǎn)；（3）企業(yè)胺的價(jià)值只有在資哀本市場上通過股傲票價(jià)格才能客觀擺地表現(xiàn)出來。扮奧四、財(cái)務(wù)管理職敖能稗1.財(cái)務(wù)奧預(yù)測板職能：對(duì)企業(yè)的隘未來財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)礙行的預(yù)計(jì)與測算版2.財(cái)務(wù)襖決策奧職能：從備選

12、財(cái)班務(wù)方案中選擇最熬佳方案岸3.財(cái)務(wù)骯預(yù)算凹職能：協(xié)調(diào)平衡頒公司財(cái)務(wù)資源制熬定的財(cái)務(wù)活動(dòng)的班行動(dòng)計(jì)劃拔4.財(cái)務(wù)阿控制扮職能：根據(jù)預(yù)算吧進(jìn)行嚴(yán)格有效的敗監(jiān)測和調(diào)控邦5.財(cái)務(wù)啊分析皚職能八【例題單懊選題】（201瓣0）公司財(cái)務(wù)人般員在財(cái)務(wù)預(yù)測的阿基礎(chǔ)上，按照財(cái)伴務(wù)管理目標(biāo)的要伴求，采用一定的吧方法，從備選財(cái)挨務(wù)方案中選擇最礙佳方案。這體現(xiàn)凹的財(cái)務(wù)管理職能懊是（ ）。柏A.財(cái)務(wù)預(yù)哎測吧B.財(cái)務(wù)決絆策埃C.財(cái)務(wù)預(yù)敖算扳D.財(cái)務(wù)控凹制翱奧答疑編號(hào)47敖3921010版2柏正確答案般B扳【答案解析絆】教材78頁。頒第二節(jié)貨幣時(shí)盎間價(jià)值般拌一、貨幣時(shí)間價(jià)安值的基本原理按（一）復(fù)利壩終值與現(xiàn)值靶概念解析：暗終

13、值又稱將拔來值：現(xiàn)在一定斑量現(xiàn)金在未來某愛一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值吧，俗稱凹本利和般，通常記作扳F吧。翱現(xiàn)值又稱瓣本金擺：指未來某一時(shí)懊點(diǎn)上的一定量資唉金折合到現(xiàn)在的懊價(jià)值，通常記作安P霸。敗計(jì)息方式：礙復(fù)利計(jì)息和單利哀計(jì)息哀（1）復(fù)利搬計(jì)息：利滾利，暗是指把以前實(shí)現(xiàn)俺的利息計(jì)入本金百中再去計(jì)算利息奧。霸（2）單利柏計(jì)息：只就本金疤計(jì)息，利息不再胺產(chǎn)生利息。熬1.復(fù)利終邦值：本金與復(fù)利百計(jì)息后的本利和罷。班版推導(dǎo)：班FV辦1埃=PV+PV扮i=PV（1+扮i）背1邦FV爸2絆=PV（1+i?。?PV（1+哎i）i=PV背（1+i）哀2翱鞍跋FV安n凹=PV（1+i岸）哎n澳=PVFVI靶F藹i,n疤其中

14、，F(xiàn)V按IF擺i,n搬為（1+i）叭n哎【例1-1扮】某企業(yè)將50捌 000元存入叭銀行，年利率為唉5%。該筆存款笆在5年后的復(fù)利把終值為？白澳答疑編號(hào)47疤3921010拌3骯正確答案板FV百5拜=50 000背（1+5%）挨5邦63 814安（元）擺為便于計(jì)算懊復(fù)利終值，可利拔用復(fù)利終值系數(shù)案表（FVIF表胺）（見書后附錄佰一）。查找復(fù)利搬終值系數(shù)后計(jì)算拌復(fù)利終值如下：礙50 000傲FVIF擺5%,5埃=50 000耙1.276=盎63 800（翱元）哀2.復(fù)利現(xiàn)柏值：指未來貨幣八按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)暗在價(jià)值，即相當(dāng)把于未來本利和的骯現(xiàn)在價(jià)值。白稗推導(dǎo)：癌FV挨1疤=PV（1+i俺）爸1爸PV

15、=FV白1般/（1+i）班1傲FV阿2頒=PV（1+i胺）傲2背PV=FV翱2鞍/（1+i）八2佰般FV熬n奧=PV（1+i跋）擺n胺PV=FV扒n擺/（1+i）埃n吧藹PV=FV矮n俺（1+i）氨-n罷=FV熬n笆PVIF矮i氨,n版，其中PVIF俺i,n把為1/（1+i阿）伴n敖推論：絆復(fù)利終值系數(shù)與鞍復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)之柏間互為倒數(shù)班。佰【例1-2哎】某企業(yè)計(jì)劃4翱年后需要150敗 000元用于八研發(fā)，當(dāng)銀行存拌款年利率為5%懊時(shí)，按復(fù)利計(jì)息扒，則現(xiàn)在應(yīng)存入巴銀行的本金為？翱辦答疑編號(hào)47笆3921010敗4阿正確答案盎扒PV=15稗0 000P霸VIF叭5%，4稗=150 按0000.8伴2

16、3=123 氨450（元）半【例題單瓣選題】（201懊1初）某企業(yè)將艾60 000元靶存入銀行，年利骯率為4%，該筆八存款2年后的復(fù)愛利終值是（ 挨）。搬A.62 哎400凹B.62 爸424昂C.64 擺800氨D.64 凹896拌鞍答疑編號(hào)47骯3921010壩5稗正確答案半C唉【答案解析盎】60000*案（1+4%）般2阿（二）后付皚年金懊概念解析：傲年金：一定時(shí)期骯內(nèi)耙等額、定期俺的系列收支。兩伴個(gè)特點(diǎn)：一是金唉額相等；二是時(shí)傲間間隔相等。包哎括壩后付年金、先付挨年金、延期年金隘、永久年金俺。唉1.后付年板金終值是一定時(shí)翱期內(nèi)每期期末等埃額收付款項(xiàng)的復(fù)敖利終值之和。板瓣其中，扮為年金終

17、值系數(shù)皚【例1-3凹】某企業(yè)在年初襖計(jì)劃未來5年每艾年底將50 0吧00元存入銀行斑，存款年利率為安5%，則第5年盎底該年金的終值隘為？絆啊答疑編號(hào)47挨3921010盎6斑正確答案氨FVA礙5埃=50000熬FVIFA扳5%，5捌=50 000版5.526=懊276 300捌（元）扳2.后付年阿金現(xiàn)值是一定時(shí)氨期內(nèi)每期期末等白額收付款項(xiàng)的復(fù)挨利現(xiàn)值之和。伴礙PVA伴n 襖= A（1+i伴）斑-1罷A（1+i）瓣-2 哀A（1笆i）胺-n版艾其中，瓣為年金現(xiàn)值系數(shù)矮【例1-4岸】某企業(yè)年初存艾入銀行一筆款項(xiàng)藹，計(jì)劃用于未來襖5年每年底發(fā)放柏職工養(yǎng)老金80唉 000元，若爸年利率為6%，骯問現(xiàn)在

18、應(yīng)存款多半少？礙昂答疑編號(hào)47扮3921010白7佰正確答案凹PVA耙5骯=80 000案PVIFA半6%,5唉=80 000熬4.212=百336 960般（元）瓣【例題單哀選題】（200巴7）已知5年期傲、利率為12%懊的普通年金終值昂系數(shù)和現(xiàn)值系數(shù)皚分別為6.35鞍3和3.605啊。某企業(yè)按12阿%的年利率取得拜銀行貸款200礙000元，銀行阿要求在5年內(nèi)每拔年末等額償付本哀息，則每年償付按金額應(yīng)為（ 爸）。板A.64 矮000元壩B.55 佰479元叭C.40 爸000元疤D.31 佰481元柏翱答疑編號(hào)47芭3921010鞍8敖正確答案熬B傲【答案解析拜】PVA唉n阿=APVIF皚A

19、伴i，n跋，所以A=20澳0 000/3安.60555背 479?。ㄈ┫雀栋赌杲鸢质崭犊铐?xiàng)的傲?xí)r點(diǎn)在期初,不敗同于后付年金在巴期末。靶【例題單邦選題】（201盎0初）某企業(yè)決擺定在未來5年內(nèi)啊，每年年初支付班300萬元的倉叭儲(chǔ)事故保險(xiǎn)費(fèi)。擺這種年金的類型昂是（ ）。板A.先付年礙金岸B.后付年熬金邦C.延期年藹金埃D.永續(xù)年邦金把柏答疑編號(hào)47佰3921020搬1罷正確答案襖A敗【答案解析暗】先付年金是指吧一定時(shí)期內(nèi)每期唉期初等額收付款艾項(xiàng)的年金。胺1.先付年靶金終值的計(jì)算藹壩（1）計(jì)算柏方法一：柏V愛n芭=A（FVI皚FA佰i，n+1拔-1）佰阿（2）計(jì)算鞍方法二：先付年扮金終值阿后付年金

20、終值爸（1i）俺，即V澳n般=AFVIF八A巴i，n?。?+i）皚敖埃AFVIFA啊i，n叭（1+i）八即：（先）絆預(yù)付年金后付胺年金（1i襖）皚推導(dǎo)：敗若向前延長拌一期，起點(diǎn)為-罷1，則可看出由捌（1n1傲）剛好是n個(gè)期阿間，套用后付年頒金終值的計(jì)算公伴式，得出來的是邦在第n1期期胺末的數(shù)值A(chǔ)F柏VIFA埃i，n絆，為了得出n年百末的終值，F(xiàn)耙AFVIFA拜i，n翱（1i）唉【例1-5?！磕称髽I(yè)計(jì)劃建哎立一項(xiàng)償債基金安，以便在5年后靶以其本利和一次鞍性償還一筆長期岸借款。該企業(yè)從跋現(xiàn)在起每年初存哎入銀行50 2百09元,銀行存巴款年利率為6%皚。試問：這項(xiàng)償懊債基金到第5年熬末的終值是多少澳

21、？板八答疑編號(hào)47扳3921020凹2佰正確答案柏V拜5芭=50 209佰FVIFA斑6%,5傲（1+6%）哀=50 209懊5.637擺1.0630柏0 000（元半）把或V白5把=50 209暗（FVIFA般6%，6癌-1）=50 敗209（6.罷975-1）矮300 000般（元）霸【例題單拌選題】（201伴1）某企業(yè)計(jì)劃案建立一項(xiàng)償債基皚金，以便在5年埃后以其本利和一熬次性償還一筆長挨期借款。該企業(yè)壩從現(xiàn)在起每年年矮初存入銀行30盎 000元，銀跋行存款年利率為壩5%（FVIF愛A巴5%，5捌=5.526）斑。該項(xiàng)償債基金柏第5年末的終值白是（ ）。岸A.57 襖000元邦B.150百

22、 000元昂C.165骯 780元昂D.174哀 069元敖骯答疑編號(hào)47瓣3921020拜3俺正確答案安D般【答案解析稗】30000癌5.526（跋1+5%）=1般74 069元阿2.先付年挨金現(xiàn)值的計(jì)算艾（1）計(jì)算啊方法一：邦V背0白=A（PVI跋FA笆i，n-1案+1）熬版期數(shù)減1，安系數(shù)加1頒APVI辦FA唉i,n-1斑A凹A（PVIFA叭i,n-1敗1）跋 佰推導(dǎo)：叭假設(shè)第1期背期初沒有等額的懊收付，這樣就轉(zhuǎn)頒換為后付年金的懊現(xiàn)值問題，此時(shí)版期數(shù)為n-1，般此時(shí)PA*P哎VIFA罷i，n-1澳。然后，把原來礙未算的第1期期拜初的A加上，V擺0壩A*PVIF哀A絆i，n-1案+A=A（

23、PV柏IFA百i，n-1佰1）擺（2）計(jì)算霸方法二：先付年疤金現(xiàn)值后付年百金現(xiàn)值（1芭i），即柏V熬0佰=APVIF把A罷i，n擺（1+i）胺伴APVI敗FA爸i,n俺（1i）絆即：先付年岸金現(xiàn)值后付年柏金現(xiàn)值（1傲i）昂推導(dǎo)：暗若向前延長辦一期，起點(diǎn)為-瓣1，則可看出由跋（1n1白）剛好是n個(gè)期巴間，套用后付年昂金現(xiàn)值的計(jì)算公班式，得出來的是襖在第1期期末阿的數(shù)值A(chǔ)PV俺IFA挨i，n叭，為了得出第0扒點(diǎn)的數(shù)值，V隘0安APVIF襖A藹i，n矮（1i）胺【例1-6愛】某企業(yè)租用一骯臺(tái)設(shè)備,按照租耙賃合同約定，在熬5年中每年初需佰要支付租金6 澳000元，折現(xiàn)案率為7%。問這辦些租金的現(xiàn)值為扮

24、多少？按笆答疑編號(hào)47熬3921020唉4胺正確答案八V板0白=6 000阿PVIFA隘7%,5辦（1+7%）氨=6 00絆04.100艾1.07=2邦6 322（元礙）巴或V岸0把=6 000岸（PVIFA扒7%,4拌+1）巴=6 00啊0（3.38胺7+1）=26矮 322（元）艾。靶結(jié)論：艾敖（四）延期藹年金搬延期年金指阿的是前幾期沒有斑年金，后幾期才擺有年金。懊設(shè)前m期沒疤有年金，后n期艾才有年金，則該搬年金構(gòu)成延期m靶期的n期延期年把金。跋芭【例題單愛選題】某一項(xiàng)年安金前3年沒有流盎入，后第4年開安始每年年初流入耙4000元，則懊該項(xiàng)年金的遞延擺期是（ ）年澳。頒A.1奧B.2板C.

25、3D懊.4鞍辦把答疑編號(hào)47邦3921020凹5百正確答案暗B柏【答案解析百】前3年沒有流般入,后4年指的佰是從第4年開始扳的,第4年年初案相當(dāng)于第3年年霸末,這項(xiàng)年金相埃當(dāng)于是從第3年耙末開始流入的,氨所以,遞延期為頒2年。吧1.延期年邦金終值計(jì)算：計(jì)拔算遞延年金終值盎和計(jì)算后付年金爸終值類似。FV矮A骯n唉=AFVIF靶A礙i，n擺注意：絆遞延年金終值與澳遞延期無關(guān)。佰懊2.延期年般金現(xiàn)值的計(jì)算皚（1）計(jì)算唉方法一：兩次折白現(xiàn)法稗礙V瓣0哎=APVIF笆A唉i,n盎PVIF拜i,m拌絆兩次折現(xiàn)推拔導(dǎo)過程：版把遞延期以罷后的年金套用后靶付年金公式求現(xiàn)背值，這時(shí)求出來俺的現(xiàn)值是第一個(gè)扮等額收付

26、前一期隘期末的數(shù)值，距扳離延期年金的現(xiàn)般值點(diǎn)還有m期，哎再向前按照復(fù)利襖現(xiàn)值公式折現(xiàn)m半期即可愛（2）計(jì)算爸方法二：年金現(xiàn)頒值系數(shù)之差法矮公式：岸V板0傲=A（PVI搬FA熬i,n+m擺-PVIFA胺i,m澳）皚敗年金現(xiàn)值系板數(shù)之差法推導(dǎo)過敗程：礙把遞延期每吧期期末都當(dāng)作有鞍等額的收付A，百把遞延期和以后阿各期看成是一個(gè)拜后付年金，計(jì)算扳出這個(gè)后付年金跋的現(xiàn)值，再把遞皚延期多算的年金擺現(xiàn)值減掉即可把【例1-7般】某企業(yè)向銀行霸申請取得一筆長捌期借款，期限為班10年，年利率邦為9%。按借款安合同規(guī)定，企業(yè)暗在第6-10年白每年末償付本息瓣1 186 4胺74元。問這筆俺長期借款的現(xiàn)值頒是多少？辦

27、佰答疑編號(hào)47罷3921020耙6靶正確答案拌V邦0百=1 186 半474PVI壩FA八9%,5叭PVIF芭9%,5凹=1 186 擺4743.8拜900.65熬03 000耙 000（元）稗或V俺0耙=1 186 盎747（PV哎IFA半9%,5+5癌-PVIFA吧9%，5般）=1 186班 747（6頒.418-3.把890）3 般000 000癌（元）胺（五）永久敖年金八指無限期收襖付款項(xiàng)的年金。拌1.永久年吧金沒有終值壩2.永久年瓣金現(xiàn)值=背A/i案【例1-8安】某種永久年金唉每年收款1 2瓣00元，折現(xiàn)率哎為10%，則該奧永久年金的現(xiàn)值哀近似地計(jì)算為？矮爸答疑編號(hào)47氨392102

28、0拔7啊正確答案笆V俺0靶=1 200拌1/10%=1拜2 000（元爸）敗板二、貨幣時(shí)間價(jià)伴值的復(fù)雜情況把1.不等額把系列現(xiàn)金流量情隘況疤終值等于各佰期現(xiàn)金流量的終阿值之和，現(xiàn)值等頒于各期現(xiàn)金流量笆的現(xiàn)值之和。凹2.分段年懊金現(xiàn)金流量情況疤3.年金和案不等額系列現(xiàn)金白流量混合情況擺【例1-1搬1】某種年金和八不等額系列現(xiàn)金翱流量混合情況如昂下表所示，年利岸率和折現(xiàn)率均為捌7%：伴某種年金和半不等額系列現(xiàn)金搬流量混合分布表辦年（t）凹O扮1拌2鞍3扳4瓣5埃6拌現(xiàn)金流量熬-瓣3 000澳3 000霸3 000柏4 000挨5 000安6 000哎唉答疑編號(hào)47鞍3921020八8礙正確答案稗白

29、（1）終值吧計(jì)算案3 000辦FVIFA芭7%,3拌FVIF絆7%,3暗4 000襖FVIF背7%,2罷5 000鞍FVIF笆7%,1靶6 000=背3 0003昂.1251.鞍2254 0半001.14藹55 000捌1.070疤6 0002礙7 414（元背）版（2）現(xiàn)值愛計(jì)算敖3 000芭PVIFA背7%,3疤4 000疤PVIF背7%，4啊5 000拔PVIF俺7%，5愛6 000阿PVIF挨7%，6捌3 000哀2.6244襖 0000.擺7635 0捌000.71傲36 000疤0.666百18 485（矮元）矮扒三、貨幣時(shí)間價(jià)拔值的特殊情況白（一）復(fù)利昂計(jì)息頻數(shù)的影響耙推導(dǎo)：百1

30、年復(fù)利m盎次，則有m個(gè)計(jì)矮息期，每個(gè)計(jì)息懊期利率=（名義搬利率r/m）俺實(shí)際利息=矮本金（1+r鞍/m）唉m暗-本金矮=本金?。?+r/m）跋m骯-1稗實(shí)際利率芭i=（1+r/扒m）拔m氨-1扮結(jié)論：巴（1）當(dāng)m阿1時(shí)，實(shí)際利案率名義利率艾當(dāng)m1時(shí)啊，實(shí)際利率名凹義利率翱（2）一年百中巴計(jì)息次數(shù)越多阿，復(fù)利百終值越大岸；一年中折現(xiàn)次艾數(shù)越多，復(fù)利岸現(xiàn)值越小暗。伴【例1-1暗2】假設(shè)年初存巴入銀行1 00般0元，年利率1絆2%。試分別計(jì)襖算按年、半年、傲季、月計(jì)息到年瓣末的復(fù)利終值。昂啊答疑編號(hào)47背3921020笆9拔正確答案瓣骯按年計(jì)息的絆復(fù)利終值=1 阿000（1+拔12%）=1 笆120

31、.00（礙元）跋按半年計(jì)息熬的復(fù)利終值=1半 000（1澳+艾）翱2爸=1 123.半60（元）艾按季計(jì)息的班復(fù)利終值=1 唉000（1+暗）敗4叭=1 125.般51（元）拌按月計(jì)息的拜復(fù)利終值=1 伴000（1+鞍）隘12稗=1 126.唉83（元）疤【例1-1捌3】假設(shè)欲在第耙三年末獲得存款凹本利和2 00愛0元，年利率1叭2%，試問：若氨按年、半年、季巴、月復(fù)利折現(xiàn)，傲第一年初該存款笆的復(fù)利現(xiàn)值即本柏金各為多少？岸奧答疑編號(hào)47懊3921021捌0唉正確答案岸俺按年折現(xiàn)的伴復(fù)利現(xiàn)值=2 伴000靶=1 424（斑元）拌按半年折現(xiàn)耙的復(fù)利現(xiàn)值=2霸 000耙=1 410（捌元）拜按季折現(xiàn)

32、的八復(fù)利現(xiàn)值=2 藹000八=1 402（瓣元）辦按月折現(xiàn)的拜復(fù)利現(xiàn)值=2 隘000盎=1 398（敖元）?。ǘ┱郜F(xiàn)愛率和折現(xiàn)期的計(jì)把算癌在資金時(shí)間爸價(jià)值的計(jì)算公式凹中，都有四個(gè)變佰量（終值或現(xiàn)值頒、年金、期間、案折現(xiàn)率），已知胺其中的三個(gè)值，俺就可以推算出第百四個(gè)的值。前面奧討論的是終值F巴V、現(xiàn)值PV以柏及年金A的計(jì)算骯。半這里討論的敗是已知終值或現(xiàn)拌值、年金、期間安，求折現(xiàn)率（之巴后講解插值法）芭；或者已知終值板或現(xiàn)值、年金、邦折現(xiàn)率，求期間壩。絆【例1-1疤5】某人為購買斑住房，準(zhǔn)備向銀爸行借款300 氨000元,每年絆償還借款（含利白息）的能力為3辦0 000元，阿假定年利率5%稗

33、，按年復(fù)利計(jì)息辦，年末還款。其瓣還款期限大約多扳久？柏熬答疑編號(hào)47笆3921021案1氨正確答案挨根據(jù)后付年金搬現(xiàn)值的計(jì)算公式拌PVA白n澳=APVIF俺A靶i，n氨，有PVIFA按i,n耙=PVA版n笆/A，接此例：吧PVIFA氨5%，n拌=300000靶/30000=襖10暗查年金現(xiàn)值岸系數(shù)表：在i=半5%時(shí),系數(shù)9哎.899對(duì)應(yīng)的啊年數(shù)n=14，安系數(shù)10.38傲0對(duì)應(yīng)的年數(shù)n爸=15，由此可半知還款期限大約笆是1415年佰。扳第三節(jié)投資風(fēng)柏險(xiǎn)報(bào)酬鞍哀一、投資風(fēng)險(xiǎn)與白報(bào)酬的關(guān)系扳（一）投資罷風(fēng)險(xiǎn)的含義：投擺資的未來實(shí)際報(bào)爸酬偏離預(yù)期報(bào)酬啊的可能性。唉（二）投資扒風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的含義傲：投資者

34、因承受白風(fēng)險(xiǎn)而獲得的額礙外投資報(bào)酬，也稗稱投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償翱。案（三）投資矮風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的基熬本關(guān)系笆投資風(fēng)險(xiǎn)越板高，投資者要求鞍的投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斑率就越高，從而捌投資報(bào)酬率也就班越高。藹白投資報(bào)酬率無疤風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率八投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬敖率澳疤二、單項(xiàng)投資風(fēng)吧險(xiǎn)報(bào)酬率的衡量哀扮做題步驟柏：扮確定概率及佰其分布計(jì)算期霸望報(bào)酬率計(jì)算般方差、標(biāo)準(zhǔn)離差絆計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差傲率確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)吧酬系數(shù)、計(jì)算風(fēng)背險(xiǎn)報(bào)酬率計(jì)算扒投資報(bào)酬率胺（一）計(jì)算矮期望報(bào)酬率疤瓣單項(xiàng)資產(chǎn)期邦望值: 俺其中：礙代表期望值，P扳i笆表示隨機(jī)事件的辦第i種結(jié)果，K柏i扮代表該種結(jié)果出絆現(xiàn)的概率懊【例1-1捌6】某企業(yè)有A吧、B兩項(xiàng)投資，柏其可能的投資

35、報(bào)哀酬率及其概率分笆布如表1-4所唉示，試計(jì)算這兩絆項(xiàng)投資的期望報(bào)柏酬率。按胺投資報(bào)酬率搬概率分布哎實(shí)施情況俺A項(xiàng)投資傲B項(xiàng)投資拌A項(xiàng)投資柏B項(xiàng)投資扮較好襖15%瓣20%絆0.20巴O.30邦一般啊10%笆15%澳0.60傲O.40捌較差把O辦-10%皚0.20疤0.30板捌答疑編號(hào)47伴3921030爸1骯正確答案襖半A項(xiàng)投資的懊期望報(bào)酬率為：懊K皚A吧=K背1襖P跋1襖+K癌2案P埃2搬+K板3凹P熬3唉=15%0.癌20+10%翱0.60+0佰0.20=9%伴B項(xiàng)投資的叭期望報(bào)酬率為：澳K吧B捌=K懊1八P骯1氨+K啊2扒P阿2頒+K熬3澳P板3柏=20%0.岸30+15%啊0.40+（

36、版10%）0.班30=9%?。ǘ┯?jì)算哀方差、標(biāo)準(zhǔn)離差熬方差公式:瓣 疤標(biāo)準(zhǔn)差公式伴: 把結(jié)論：標(biāo)準(zhǔn)把差或方差指標(biāo)衡熬量的是擺風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)大小扳，在預(yù)期收益率巴相等的情況下，拔標(biāo)準(zhǔn)差或方差越吧大，則風(fēng)險(xiǎn)越大昂；標(biāo)準(zhǔn)差或方差氨越小，則風(fēng)險(xiǎn)越拌小。因此扒不適用于比較具唉有不同預(yù)期收益岸率的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)跋。按【例1-1骯7】根據(jù)“例1鞍-16”的資料案，試計(jì)算A、B矮兩項(xiàng)投資的標(biāo)準(zhǔn)白離差。班板答疑編號(hào)47邦3921030扳2笆正確答案擺霸A項(xiàng)投資的吧標(biāo)準(zhǔn)離差為：跋隘=0.0490柏B項(xiàng)投資的奧標(biāo)準(zhǔn)離差為：笆巴=0.1261捌（三）計(jì)算昂標(biāo)準(zhǔn)離差率挨標(biāo)準(zhǔn)離差率跋是資產(chǎn)收益率的胺標(biāo)準(zhǔn)差與期望值班之比吧公式：

37、佰標(biāo)準(zhǔn)離差率（V背）=標(biāo)準(zhǔn)離差/埃期望值頒結(jié)論：標(biāo)準(zhǔn)板離差率是搬相對(duì)指標(biāo)把，它表示某資產(chǎn)百每單位預(yù)期收益斑中所包含的風(fēng)險(xiǎn)壩的大小。一般情敗況下，標(biāo)準(zhǔn)離差阿率越大，資產(chǎn)的俺相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越大；安標(biāo)準(zhǔn)離差率越小扳，資產(chǎn)的相對(duì)風(fēng)敖險(xiǎn)越小?？梢杂冒蟻戆薇容^預(yù)期收益率暗不同的資產(chǎn)之間板的風(fēng)險(xiǎn)八大小。辦【例1-1扒8】某企業(yè)有C般、D兩項(xiàng)投資，敖期望報(bào)酬率分別伴為20%、15癌%，標(biāo)準(zhǔn)離差分扮別為0.198把、0.123。叭C、D兩項(xiàng)投資昂的標(biāo)準(zhǔn)離差率分昂別計(jì)算如下：岸拌答疑編號(hào)47柏3921030爸3巴正確答案斑V耙c敗=0.198/背20%100礙%=99%艾V版D按=0.123/百15%100壩%=82%

38、敗由于C項(xiàng)投半資的標(biāo)準(zhǔn)離差率爸大于D項(xiàng)投資，氨因此C項(xiàng)投資的皚風(fēng)險(xiǎn)高于D項(xiàng)投邦資。擺【例題單啊選題】（200扮8年）某企業(yè)擬背進(jìn)行一項(xiàng)存在一啊定風(fēng)險(xiǎn)的完整工板業(yè)項(xiàng)目投資，有柏甲、乙兩個(gè)方案邦可供選擇。甲方巴案的收益期望值扮為2000萬元唉，標(biāo)準(zhǔn)離差為6挨00萬元；乙方白案的收益期望值唉為2400萬元搬，標(biāo)準(zhǔn)離差為6矮00萬元。下列按結(jié)論中正確的是凹（ ）。挨A.甲方案八的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方隘案絆B.甲方案唉的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方埃案氨C.甲、乙扒兩方案的風(fēng)險(xiǎn)相班同叭D.無法評(píng)哎價(jià)甲、乙兩方案胺的風(fēng)險(xiǎn)大小叭霸答疑編號(hào)47藹3921030靶4白正確答案胺A霸【答案解析把】期望值不同應(yīng)八比較標(biāo)準(zhǔn)離差率芭。版甲標(biāo)準(zhǔn)

39、離差柏率=600/2挨000=0.3白；氨乙標(biāo)準(zhǔn)離差?yuàn)W率=600/2盎400=0.2伴5。絆（四）確定絆風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)、扳計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率跋爸風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)瓣險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)標(biāo)安準(zhǔn)離差率埃（五）確定襖投資報(bào)酬率扒投資報(bào)酬率敖=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率敗+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率癌即K=R胺F胺+R按R澳=R叭F俺+bV鞍癌無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率通皚常用國債利率疤來表示。艾風(fēng)險(xiǎn)越大，耙風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率也越鞍高，投資人要求岸的必要報(bào)酬率也按越高。哎【例題單艾選題】（201安0初）在財(cái)務(wù)管捌理實(shí)務(wù)中，通常半作為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬班率的是（ ）唉。擺A.國債利熬率扳B.銀行貸罷款利率邦C.銀行存叭款利率邦D.企業(yè)債扒券利率叭襖答疑編號(hào)47奧3921030挨5靶

40、正確答案捌A昂【答案解析邦】通常用國債利半率作為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)拌酬率。柏【例1-1稗9】利用“例1懊-18”的資料矮，假定無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)翱酬率為10%，礙C、D兩項(xiàng)投資敗的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)案分別為5%、4板%。這兩項(xiàng)投資翱的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和辦總報(bào)酬率分別計(jì)叭算如下：八頒答疑編號(hào)47按3921030柏6板正確答案按霸R絆Rc隘=5%99%按=4.95%暗K氨c矮=10%4.跋95%=14.骯95%埃R笆RD盎=4%82%阿=3.28%阿K佰D擺=10%3.藹28%=13.隘28%哀【例題單阿選題】（200拔9年）甲項(xiàng)目的擺期望報(bào)酬率為2跋0%，標(biāo)準(zhǔn)離差頒為10%，經(jīng)測敗算甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)氨報(bào)酬系數(shù)為0.隘2，已知無風(fēng)險(xiǎn)

41、笆報(bào)酬率為5%,柏則甲項(xiàng)目的投資氨報(bào)酬率是（ 吧）。愛A.20%瓣B.15%愛C.10%啊D.9%頒佰答疑編號(hào)47鞍3921030岸7瓣正確答案背C伴【答案解析鞍】標(biāo)準(zhǔn)離差率=捌標(biāo)準(zhǔn)離差/期望傲值=10%/2絆0%=50%吧投資報(bào)酬率挨=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率霸風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=暗無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率熬風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)鞍標(biāo)準(zhǔn)離差率=5芭%0.25版0%=15%。稗【例題單安選題】（201哀1）某投資項(xiàng)目按的標(biāo)準(zhǔn)離差率為跋75%，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)翱酬系數(shù)為20%吧，國債的年利率啊為5%，則該投半資項(xiàng)目的投資報(bào)哎酬率為（ ）靶。扳A.10%啊B.15%礙C.16%皚D.20%安班答疑編號(hào)47八3921030罷8版正確答案吧D佰【答案解

42、析愛】投資報(bào)酬率=罷5%+20%斑75%=20%搬.襖跋三、投資組合風(fēng)搬險(xiǎn)報(bào)酬率的衡量氨（一）投資岸組合風(fēng)險(xiǎn)類型的盎分析敗類型疤定義柏特點(diǎn)叭例子凹可分散風(fēng)險(xiǎn)柏（非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）版某些因素引起證扳券市場上氨特定埃證券報(bào)酬波動(dòng)的壩可能性搬通過投資組合按能分散隘個(gè)別公司或資產(chǎn)翱所特有懊不可分散風(fēng)險(xiǎn)（疤市場風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)翱風(fēng)險(xiǎn)）絆某些因素引起證扮券市場上班所有啊證券報(bào)酬波動(dòng)的鞍可能性瓣通過投資組合捌不能分散傲戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)衰退熬等隘1.可分散斑風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)系數(shù)白相關(guān)系數(shù)是斑反映投資組合中罷不同證券之間風(fēng)百險(xiǎn)相關(guān)程度的指熬標(biāo)。埃（1）相關(guān)芭系數(shù)可以用協(xié)方叭差來計(jì)算：氨凹協(xié)方差為啊正：兩項(xiàng)資產(chǎn)的阿收益率呈把同方向艾變化

43、；愛協(xié)方差為艾負(fù)：兩項(xiàng)資產(chǎn)的絆收益率呈襖反方向愛變化；翱協(xié)方差為藹0：兩項(xiàng)資產(chǎn)收八益率之間霸不相關(guān)昂。骯【例1-2跋0】某投資組合耙由S、T兩種證板券構(gòu)成，各自的伴報(bào)酬率如表1-瓣5所示。計(jì)算兩百種證券的協(xié)方差背。啊年份懊R安s俺（%）佰R艾T岸（%）哎201吧5八25拌202氨15敖15暗203敖25百5氨跋答疑編號(hào)47襖3921030奧9擺正確答案熬背首先分別計(jì)翱算S、T兩種證邦券的年度平均報(bào)爸酬率為：埃矮=（5%15敖%25%）/扳3=15%壩礙=（25%1八5%5%）/凹3=15%板然后計(jì)算S傲、T兩種證券的頒協(xié)方差為：唉cov（R愛s，R辦T頒）案=敖=-0.0按067疤（2）相關(guān)奧

44、系數(shù)：協(xié)方差為拔絕對(duì)數(shù)，不便于背比較，再者難以暗解釋含義。為克班服這些弊端，提搬出了相關(guān)系數(shù)這阿一指標(biāo)。拜結(jié)論：八-11，敖相關(guān)系數(shù)越小，疤風(fēng)險(xiǎn)分散效果越襖好骯相關(guān)系數(shù)辦=-1：頒完全負(fù)相關(guān)，等扒額投資時(shí)可分散跋風(fēng)險(xiǎn)可以抵消愛相關(guān)系數(shù)八=1：邦完全正相關(guān)，不安能抵消風(fēng)險(xiǎn)胺相關(guān)系數(shù)爸=0：不相關(guān)?！纠?-2伴1】利用“例1鞍-20”計(jì)算S盎、T兩種證券的般相關(guān)系數(shù)。首先頒分別計(jì)算S、T罷兩種證券的標(biāo)準(zhǔn)跋離差為：白搬答疑編號(hào)47般3921031爸0斑正確答案百辦氨=0.0816吧啊=0.0816敗然后計(jì)算S暗、T兩種證券的板相關(guān)系數(shù)為：拔胺2.不可分把散風(fēng)險(xiǎn)和貝塔系挨數(shù)班（1）不可擺分散風(fēng)險(xiǎn)通常用

45、皚貝塔系數(shù)背來測定。貝塔系把數(shù)體現(xiàn)市場風(fēng)險(xiǎn)稗與該證券風(fēng)險(xiǎn)的挨關(guān)系。霸巴風(fēng)險(xiǎn)收益率=貝氨塔系數(shù)市場風(fēng)版險(xiǎn)收益率芭即：貝塔系埃數(shù)=某資產(chǎn)的風(fēng)氨險(xiǎn)收益率/市場拌風(fēng)險(xiǎn)收益率襖（2）分析伴：斑貝塔系數(shù)大斑于1風(fēng)險(xiǎn)程藹度扒高于矮證券市場；傲貝塔系數(shù)小疤于1風(fēng)險(xiǎn)程扮度吧低于佰證券市場；百貝塔系數(shù)等笆于1風(fēng)險(xiǎn)程傲度巴等于骯證券市場。拜（二）投資胺組合必要報(bào)酬率艾的計(jì)算絆1.投資組拔合的貝塔系數(shù)敗2.投資組唉合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率巴R柏P白=伴p耙（R埃m氨-R熬F芭）辦其中，R柏m癌為證券市場的平頒均報(bào)酬率，R跋F翱為證券市場的無昂風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率辦3.投資組柏合風(fēng)險(xiǎn)必要報(bào)酬爸率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬敗率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率爸即：投資組凹合

46、的必要報(bào)酬率敗K凹P捌=R般F拌+爸P傲（R罷M板-R癌F埃）霸【例1-2翱2】某企業(yè)持有吧由X、Y、Z三搬種證券構(gòu)成的投皚資組合，權(quán)重分藹別為20%、3俺0%、50%，霸貝塔系數(shù)分別為鞍2.5、1.2皚、0.5。市場芭平均報(bào)酬率為1板0%,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)版酬率為5%。該襖投資組合的風(fēng)險(xiǎn)氨報(bào)酬率計(jì)算為多懊少？頒敖答疑編號(hào)47懊3921031案1暗正確答案半首先計(jì)算該投唉資組合的貝塔系愛數(shù)為：般岸P稗=2.520拔%1.23鞍0%0.5稗50%=1.1氨1捌然后計(jì)算該骯投資組合的風(fēng)險(xiǎn)板報(bào)酬率為：百R按P隘=1.11（柏10%-5%）案=5.55%白【例1-2澳3】利用“例1拌-22”的資料扮和計(jì)算結(jié)果

47、，該絆投資組合的必要罷報(bào)酬率計(jì)算如下板：礙凹答疑編號(hào)47啊3921031捌2澳正確答案稗K背P襖=R艾F(xiàn)礙+扒P罷（R安M安-R叭F吧）=5%1.吧11（10%澳-5%）=10盎.55%笆【例題單阿選題】（200傲7年）已知無風(fēng)絆險(xiǎn)報(bào)酬率為4%敗，整個(gè)證券市場拔的平均報(bào)酬率為骯12%，某公司頒股票的系數(shù)為2半，則投資該股票頒的必要報(bào)酬率是昂（ ）。稗A.20%板B.16%罷C.28%瓣D.24%礙皚答疑編號(hào)47澳3921031傲3辦正確答案把A稗【答案解析暗】必要報(bào)酬率唉4%2（1敗2%-4%）澳20%霸【例題多隘選題】（200爸9年）下列各項(xiàng)芭中，可以反映投阿資風(fēng)險(xiǎn)大小的指笆標(biāo)有（ ）。佰A

48、.方差疤B.標(biāo)準(zhǔn)差辦C.貝塔系鞍數(shù)奧D.期望報(bào)唉酬率敖E.標(biāo)準(zhǔn)離埃差率芭翱答疑編號(hào)47佰3921031鞍4擺正確答案哀ABCE伴【答案解析熬】教材90頁疤96頁。邦【例題多叭選題】（201扒1年）下列關(guān)于爸投資組合風(fēng)險(xiǎn)的傲表述中，正確的班有（ ）。翱A.可分散扮風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)性斑風(fēng)險(xiǎn)拔B.可分散扳風(fēng)險(xiǎn)通常用系愛數(shù)來度量爸C.不可分傲散風(fēng)險(xiǎn)通常用暗系數(shù)來度量邦D.不可分疤散風(fēng)險(xiǎn)屬于特定巴公司的風(fēng)險(xiǎn)佰E.投資組傲合的總風(fēng)險(xiǎn)可分柏為可分散風(fēng)險(xiǎn)與盎不可分散風(fēng)險(xiǎn)擺昂答疑編號(hào)47埃3921031按5安正確答案把CE版【答案解析哀】教材95頁。跋【例題單絆選題】（201扳1初）如果證券阿市場平均報(bào)酬率背為10

49、%，無風(fēng)挨險(xiǎn)報(bào)酬率為4%拜,某證券投資組疤合的貝塔系數(shù)為隘1.8，則該證背券投資組合的必氨要報(bào)酬率為（稗 ）。百A.6%擺B.10.扮8%霸C.14%傲D.14.拌8%盎矮答疑編號(hào)47八3921031耙6凹正確答案辦D扮【答案解析哎】必要報(bào)酬率=稗4%+1.8%伴（10%-4柏%）=14.8埃%敗總結(jié)1：單奧項(xiàng)投資報(bào)酬率計(jì)襖算霸1.期望報(bào)板酬率 昂2.標(biāo)準(zhǔn)差半3.標(biāo)準(zhǔn)差壩率V=標(biāo)準(zhǔn)離差哀/期望值敖4.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)爸酬率R八R傲=b（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬安率系數(shù)）V辦5.總報(bào)酬拔（必要報(bào)酬）=凹R昂f皚R頒R笆=R胺f霸（標(biāo)準(zhǔn)離岸差/期望值）氨總結(jié)2：投敖資組合報(bào)酬率計(jì)扳算靶1.分散風(fēng)版險(xiǎn)：協(xié)方差CO霸V（R唉1

50、按,R哀2熬）相關(guān)系數(shù)瓣2.不可分?jǐn)∩⑾禂?shù)凹（1）投資矮組合的貝塔系數(shù)搬（2）投資把組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬背率R罷P暗=稗p頒（R哀m半-R佰F半）扒（3）投資奧組合的必要報(bào)酬跋率K靶P愛=R哎F白+愛P?。≧稗M爸-R半F半）骯 皚第二章財(cái)務(wù)戰(zhàn)爸略和預(yù)算考情分析 矮年度白單選題擺多選題隘案例分析題矮合 計(jì)岸題量埃分值伴題量愛分值敗題量哀分值佰2009年頒2跋2安1巴2盎瓣耙4斑2010年邦2襖2把1皚2唉盎罷4般2011年壩1俺1扳敗懊隘扳1稗第一節(jié)財(cái)務(wù)戰(zhàn)吧略敖 巴扒一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的叭特征罷1.屬于全俺局性、長期性和拔向?qū)缘闹卮笾\百劃 巴2.涉及企八業(yè)的外部環(huán)境和絆內(nèi)部條件 百3.與企業(yè)班擁有的資源

51、和資稗源配置能力息息稗相關(guān) 扒4.對(duì)企業(yè)吧財(cái)務(wù)資源的 艾長期矮優(yōu)化配置絆矮拔二、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的版類型按資源拔的配置特征拌1.按財(cái)務(wù)盎資源配置特征不靶同：稗分類氨規(guī)模鞍利潤留存岸籌資佰積極擴(kuò)張型氨迅速擴(kuò)大暗全部或大部分保案留唉大量籌措外部資吧金背穩(wěn)健發(fā)展型鞍穩(wěn)定增長瓣保留部分凹內(nèi)部留利和外部骯籌資結(jié)合版收縮防御型奧維持或縮小耙分發(fā)大量擺減少對(duì)外籌資，拔甚至歸還投資翱2.按財(cái)務(wù)班管理內(nèi)容：班投資戰(zhàn)略、籌資吧戰(zhàn)略、分配戰(zhàn)略癌【例題多安選題】（201癌1初）下列各項(xiàng)罷中，屬于積極擴(kuò)扳張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略特骯征的有（）。把A.分發(fā)大絆量股利拔B.迅速擴(kuò)班大投資規(guī)模佰C.縮小現(xiàn)拜有投資規(guī)模頒D.大量籌八措外部資金俺E

52、.全部或版大部分保留利潤班斑答疑編號(hào)47疤3922010柏1埃正確答案把BDE把答案解析板教材97頁。搬【例題多氨選題】（201爸0）按照財(cái)務(wù)管拜理的具體內(nèi)容劃熬分，公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)胺略的類型有（懊）。 扮A.投資戰(zhàn)柏略B.骯營銷戰(zhàn)略 皚C.籌資戰(zhàn)傲略D.爸分配戰(zhàn)略 熬E.產(chǎn)品戰(zhàn)氨略 頒擺答疑編號(hào)47芭3922010扒2芭【正確答案版】ACD艾【答案解析襖】教材99頁。鞍 安艾叭三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)耙劃暗柏（一）外部環(huán)境皚和內(nèi)部條件的分白析佰哀目的耙內(nèi)容癌外部環(huán)境鞍發(fā)現(xiàn)新的發(fā)展機(jī)靶會(huì)和避免環(huán)境變班化帶來的威脅敖1.總體市場因懊素分析；敗2.行業(yè)競爭結(jié)爸構(gòu)分析；骯3.其他環(huán)境因盎素分析，包括資伴本市場、技術(shù)

53、因半素、文化因素的胺分析等。矮內(nèi)部條件艾評(píng)估爸自身跋的資源和價(jià)值來扮源，確定自身的罷競爭優(yōu)勢阿內(nèi)部條件分析不阿僅包括本企業(yè)內(nèi)艾部條件分析，還捌包括對(duì)目標(biāo)企業(yè)哀內(nèi)部條件進(jìn)行分拔析。柏1.企業(yè)皚競爭能力芭分析。包括企業(yè)板資源分析、企業(yè)藹創(chuàng)新能力分析、傲市場份額和市場凹地位分析、企業(yè)案周期階段分析。八2.企業(yè)佰獨(dú)特性競爭優(yōu)勢矮的分析。包括企哀業(yè)價(jià)值鏈分析、埃企業(yè)價(jià)值獨(dú)特驅(qū)皚動(dòng)因素分析等。熬（二）財(cái)務(wù)啊戰(zhàn)略的確定方式辦 骯跋特點(diǎn)擺財(cái)務(wù)戰(zhàn)略白關(guān)鍵笆籌資戰(zhàn)略愛分配戰(zhàn)略板投資戰(zhàn)略背引入期背大量研發(fā)投入，佰未形成市場，敗經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)非常高佰 挨跋吸納權(quán)益資本邦籌集權(quán)益資本靶不分紅罷不斷增加對(duì)產(chǎn)品埃開發(fā)推廣的投資板

54、成長期安產(chǎn)品進(jìn)入市場，吧超額利潤明顯，跋經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)略有降背低罷 懊積極擴(kuò)張型罷實(shí)現(xiàn)高增長與資氨金的匹配鞍利用資本市場大哎量增加權(quán)益資本稗，適度引入債務(wù)佰資本拔不分紅或者少分?jǐn)〖t般對(duì)核心業(yè)務(wù)大力罷追加投資吧成熟期罷銷售和利潤穩(wěn)定巴，靶超額利潤減少或翱消失案 骯穩(wěn)健發(fā)展型霸處理好日益增加把的現(xiàn)金流叭以更多低成本的傲債務(wù)資本替代版高成本的權(quán)益資熬金邦實(shí)施較高的股利擺分配班圍繞核心業(yè)務(wù)拓哎展產(chǎn)品和市場胺衰退期唉銷售和利潤下滑百，重心是如何收?；赝顿Y敖 吧收縮防御型骯如何收回投資并暗返還給投資者矮不再進(jìn)行籌資和叭投資白全額或超額發(fā)放氨股利背將權(quán)益資本退出巴企業(yè)巴【例題單壩選題】（201傲0初）某企業(yè)積斑極

55、吸納權(quán)益資本霸，不斷增加產(chǎn)品百開發(fā)投資，且采挨用不分紅的股利懊政策，則其實(shí)施俺的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略所處爸發(fā)展階段是（盎）。 傲A.引入期凹B.佰成長期 拌C.成熟期半D.跋衰退期 背百答疑編號(hào)47搬3922010霸3佰【正確答案骯】A昂【答案解析罷】教材99頁。罷（三）財(cái)務(wù)搬戰(zhàn)略與全面預(yù)算艾的關(guān)系 矮全面預(yù)算包瓣括企業(yè)經(jīng)營預(yù)算岸、資本預(yù)算和財(cái)懊務(wù)預(yù)算。 把按第二節(jié)經(jīng)營預(yù)安算般 拔經(jīng)營預(yù)算的班構(gòu)成哎財(cái)務(wù)預(yù)算包俺括預(yù)算現(xiàn)金流量胺表、預(yù)算利潤表皚、預(yù)算資產(chǎn)負(fù)債佰表。一般從 哎經(jīng)營預(yù)算和資本邦預(yù)算開始擺，然后編制財(cái)務(wù)敗預(yù)算。鞍矮半一、經(jīng)營預(yù)算的耙構(gòu)成業(yè)務(wù)預(yù)柏算壩巴銷售預(yù)算、生產(chǎn)跋預(yù)算、直接材料板預(yù)算、直接人工氨

56、預(yù)算、制造費(fèi)用捌預(yù)算、產(chǎn)品成本哎預(yù)算、銷售及管翱理費(fèi)用預(yù)算。霸奧扒二、經(jīng)營預(yù)算的斑方法礙哎（一）按業(yè)務(wù)量八基礎(chǔ)的數(shù)量特征傲：固定預(yù)算與彈扒性預(yù)算傲類型翱含義敗適用案固定捌（靜態(tài)）預(yù)算背按照某一既固業(yè)案務(wù)量水平作為基哎礎(chǔ)來編制的預(yù)算霸。頒業(yè)務(wù)量水平較為邦穩(wěn)定爸的企業(yè)巴彈性般（動(dòng)態(tài)）預(yù)算耙在按照成本習(xí)性氨分類的基礎(chǔ)上，芭根據(jù)襖量本利啊之間的依存關(guān)系班，考慮到計(jì)劃期阿間業(yè)務(wù)量可能發(fā)愛生的變動(dòng)編制出班的預(yù)算。笆適應(yīng)哎所有與業(yè)務(wù)量有案關(guān)藹的預(yù)算，以斑成本費(fèi)用預(yù)算和懊利潤預(yù)算藹最為常見昂岸成本習(xí)性壩：成本或費(fèi)用的岸變動(dòng)與業(yè)務(wù)量之?dāng)￠g的依存關(guān)系。扮分為固定成本和挨變動(dòng)成本。 隘（1）固定盎成本：在一定時(shí)叭期

57、和一定業(yè)務(wù)量般范圍內(nèi)，總額不哎受業(yè)務(wù)量增減變案動(dòng)影響跋保持不變皚的成本或費(fèi)用，哎單位業(yè)務(wù)量的固柏定成本會(huì)八隨著業(yè)務(wù)量的增罷加而降低啊。啊（2）變動(dòng)愛成本：總額隨著艾業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而矮成正比例擺變動(dòng)的成本或費(fèi)斑用。變動(dòng)成本在爸單位業(yè)務(wù)量上則巴是一個(gè)熬固定數(shù)奧。奧（3）混合百成本：同時(shí)兼有挨固定成本和變動(dòng)扮成本性質(zhì)。按盎編制彈性預(yù)算的奧方法：矮（1）襖公式法哎：y=a+bx皚優(yōu)點(diǎn)：簡化哀、準(zhǔn)確。班缺點(diǎn)：細(xì)目罷需分解，比較麻案煩。藹（2）岸列表法安：辦優(yōu)點(diǎn)：直觀愛缺點(diǎn)：實(shí)際跋與預(yù)算有差異，疤需要重新計(jì)算，唉不方便。哎【例題單絆選題】（200巴9）下列各項(xiàng)費(fèi)靶用中，屬于變動(dòng)哎成本的是（）襖。礙A.公司總

58、半部的辦公費(fèi) 艾B.倉庫及暗廠房保險(xiǎn)費(fèi) 矮C.直接材礙料費(fèi) 艾D.直線法愛下的折舊費(fèi) 唉耙答疑編號(hào)47吧3922010礙4翱正確答案扒C八答案解析翱變動(dòng)成本指總班額隨著業(yè)務(wù)量的愛變動(dòng)而成正比例藹變動(dòng)的成本或費(fèi)敖用。變動(dòng)成本在阿單位業(yè)務(wù)量上則唉是一個(gè)固定數(shù)。懊（二）按選頒擇預(yù)算期的時(shí)間翱特征：定期預(yù)算皚與滾動(dòng)預(yù)算癌方法瓣含義哀特點(diǎn)熬定期預(yù)算白以暗固定的預(yù)算期間佰作為預(yù)算期的一埃種編制預(yù)算的方芭法。佰1.預(yù)算數(shù)字準(zhǔn)凹確性差；敖2.易導(dǎo)致預(yù)算邦執(zhí)行者的短期行佰為；襖3.靈活性差。安滾動(dòng)預(yù)算氨預(yù)算期脫離會(huì)計(jì)笆年度愛，隨著預(yù)算的執(zhí)白行逐期向后滾動(dòng)襖，預(yù)算期始終保藹持為一個(gè)固定長盎度的一種預(yù)算編吧制方法。

59、分為逐柏月滾動(dòng)、逐季滾罷動(dòng)和混合滾動(dòng)。拜1.預(yù)算保持笆連續(xù)性叭；埃2.預(yù)算保持耙完整性和穩(wěn)定性敗。靶（三）按編霸制預(yù)算出發(fā)點(diǎn)的俺特征：增量預(yù)算熬與零基預(yù)算俺捌含義拔特點(diǎn)挨增量預(yù)算罷指靶以上一個(gè)預(yù)算期藹成本費(fèi)用水平為拜基礎(chǔ)，結(jié)合預(yù)算奧期業(yè)務(wù)量水平及稗有關(guān)成本的變動(dòng)皚，通過調(diào)整原有捌費(fèi)用項(xiàng)目而編制拜預(yù)算的方法。按1.前提：企業(yè)柏現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動(dòng)是傲必需的，各項(xiàng)業(yè)擺務(wù)的開支水平是稗合理的。奧2.缺點(diǎn)藹（1）可能造成安預(yù)算上的浪費(fèi)；翱（2）降低積極岸性，頒不利于長遠(yuǎn)發(fā)展扒。伴零基預(yù)算白以零為基礎(chǔ)編制稗預(yù)算，指在編制扮預(yù)算的時(shí)候佰不考慮以往絆預(yù)算期間的費(fèi)用版項(xiàng)目和費(fèi)用額，隘根據(jù)預(yù)算期實(shí)際安需要和可能分析癌費(fèi)

60、用項(xiàng)目的合理岸性和合理的費(fèi)用暗額，綜合平衡編般制預(yù)算。岸1.不受前期成敖本費(fèi)用項(xiàng)目和水拌平的限制；佰2.能夠調(diào)動(dòng)各靶方面節(jié)約費(fèi)用的鞍積極性。澳 柏【例題單暗選題】（201八0）下列各項(xiàng)中傲，屬于滾動(dòng)預(yù)算骯法特點(diǎn)的是（邦）。半A.配合生頒產(chǎn)經(jīng)營的連續(xù)性版，不斷規(guī)劃未來叭 芭B.易導(dǎo)致埃預(yù)算滯后，喪失斑指導(dǎo)作用 笆C.易導(dǎo)致隘預(yù)算執(zhí)行者的短哀期行為 瓣D.預(yù)算期板與會(huì)計(jì)年度保持背一致 叭半答疑編號(hào)47癌3922020百1邦正確答案白A罷答案解析搬教材103頁哎。藹【例題單藹選題】（200稗9）在上期成本壩費(fèi)用水平的基礎(chǔ)罷上，結(jié)合預(yù)算期伴業(yè)務(wù)量水平和成澳本費(fèi)用相關(guān)因素?cái)】赡艿淖儎?dòng)，通板過調(diào)整原有費(fèi)用