主流云計算廠商發(fā)展分析

1、主流云計算廠商發(fā)展分析6全球主要云廠商(IaaS+PaaS)圖譜全球IaaS+PaaS市場份額格局（2019Q4）7全球IaaS+PaaS市場格局：強者愈強趨勢不斷強化全球IaaS+PaaS市場格局33%32%32%15%18%17%42%39%38%10%0%30%20%40%70%60%50%80%100%90%2019Q12019Q42020Q1亞馬遜云微軟云谷歌云阿里云其他全球IaaS市場格局：亞馬遜、微軟引領(lǐng)全球IaaS市場份額（2018）全球IaaS市場份額（2019）47.9%15.6%7.7%4.1%24.7%亞馬遜微軟阿里云谷歌其他45.0%17.9%9.1%5.3%22.7

2、%亞馬遜微軟阿里云谷歌其他8亞太區(qū)IaaS市場格局：阿里等引領(lǐng)26.1%18.2%10.7%45.1%阿里云亞馬遜微軟其他28.2%17.5%11.8%42.5%阿里云亞馬遜微軟其他亞太區(qū)IaaS市場份額（2018）亞太區(qū)IaaS市場份額（2019）9中國IaaS市場格局：阿里等引領(lǐng)國內(nèi)IaaS+PaaS市場份額（2018H2）國內(nèi)IaaS+PaaS市場份額（2019H2）42.7%11.8%7.5%7.2%4.4%26.4%阿里云騰訊云中國電信AWS百度其他41.9%12.0%7.7%7.6%7.1%23.7%阿里云騰訊云中國電信華為云AWS其他10重點推薦公司介紹AmazonMicroso

3、ftGoogle阿里巴巴騰訊2324Amazon（AMZN.O）：全球電商、云計算領(lǐng)域龍頭Amazon成立于1994年，1997年上市，目前市值超過1萬億美元，較上市初上漲超過660倍。公司從早期 線上圖書銷售業(yè)務(wù)起步，目前已擴(kuò)展至零售業(yè)務(wù)（線上&線下）、電商平臺服務(wù)（3P）、會員訂閱服務(wù)（Prime會員）、云計算業(yè)務(wù)、在線廣告等，按地理區(qū)域劃分，北美地區(qū)為公司主要營收來源。Amazon業(yè)務(wù)模式、云計算業(yè)務(wù)介紹Amazon財務(wù)數(shù)據(jù)Amazon營業(yè)收入及增速（億美元，%）Amazon凈利潤（億美元）0%10%20%30%40%50%3,0002,5002,0001,5001,0005000201

4、120122013201420152016201720182019營業(yè)收入增速140120100806040200-2020112012201320142015201620172018201925Amazon財務(wù)數(shù)據(jù)（季度）Amazon營業(yè)收入及增速（億美元，%）Amazon凈利潤（億美元，%）AWS營業(yè)收入及占總收入比例（億美元，%）0%5%10%15%120100806040200AWS收入AWS占總收入比例50%40%30%20%10%0%1,00080060040020002015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q2201

5、7Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q1營業(yè)收入增速40353025201510502015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q126Amazon費用率數(shù)據(jù)Amazon費用率及盈利預(yù)測Amazon盈利預(yù)測201420152016201720182019銷售毛利率29.5%33.0%35.1%37.1%40.3%41.0

6、%研發(fā)費用率10.4%11.7%11.8%12.7%12.4%12.8%銷售費用率4.9%4.9%5.3%5.7%5.9%6.7%管理費用率1.7%1.6%1.8%2.1%1.9%1.9%2018A2019A2020E2021E2022E營業(yè)收入（億美元）2,3292,8053,3064,0674,720增長率（%）31%20.5%17.8%23.0%16.1%EBITDA（調(diào)整后）330434488665830GAAP凈利潤（億美元）101116175278385增長率（%）232.4%15.0%50.8%59.2%38.4%ROE（%）18.621.917.123.725.1PE10188

7、58372627Microsoft（MSFT.O）： 云計算時代的核心玩家微軟成立于1975年，公司市值超過1.4萬億美元。PC時代的微軟以Windows、Office為核心，在企業(yè)軟件市 場占據(jù)主導(dǎo)地位，但移動年代的戰(zhàn)略失誤使得公司長期增長乏力。近年來，在CEO納德拉領(lǐng)導(dǎo)下，秉承移 動、開放的基本策略，以及對云計算的全面擁抱，使得公司業(yè)務(wù)再現(xiàn)輝煌。Microsoft業(yè)務(wù)模式、云計算業(yè)務(wù)介紹28Microsoft財務(wù)數(shù)據(jù)Microsoft營業(yè)收入及增速（億美元，%）Microsoft 凈利潤及增速（億美元，%）25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%1,4001,2001,000

8、8006004002000FY2011FY2012FY2013FY2014FY2015FY2016FY2017FY2018FY2019營業(yè)收入增速-100%-50%50%0%100%150%0100300200400500FY2011FY2012FY2013FY2014FY2015FY2016FY2017FY2018FY2019凈利潤增速29Microsoft財務(wù)數(shù)據(jù)（季度）Microsoft營業(yè)收入及增速（億美元，%）Microsoft凈利潤及增速（億美元）Microsoft 智能云收入及占總營收比例（億美元，%）40%30%20%10%0%-10%0100200300400營業(yè)收入增速-1

9、00-500501001500%10%20%30%40%140120100806040200智能云收入智能云占收入比例30Microsoft費用率數(shù)據(jù)Microsoft費用率及盈利預(yù)測Microsoft盈利預(yù)測FY2014FY2015FY2016FY2017FY2018FY2019銷售毛利率69.0%64.7%61.6%61.9%65.3%65.9%研發(fā)費用率13.1%12.9%14.1%14.5%13.3%13.4%銷售費用率18.2%16.8%17.2%17.3%15.8%14.5%管理費用率5.6%4.9%5.3%5.0%4.3%3.9%FY2018FY2019FY2020EFY2021

10、EFY2022E營業(yè)收入(億美元)1,1041,2581,4391,6181,820增長率(%)23%13.9%14.4%12.4%12.5%凈利潤(億美元)166392401466537增長率(%)-22.2%136.1%2.3%16.2%15.2%ROE（%）39.142.447.536.935.6PE723130262231Alphabet（GOOG.O）： 全球搜索、廣告龍頭谷歌成立于1998年9月4日，公司市值超過9700億元。谷歌業(yè)務(wù)包括互聯(lián)網(wǎng)搜索、云計算、廣告技術(shù)等，同 時開發(fā)并提供大量基于互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)品與服務(wù)，其主要利潤來自于AdWords等廣告服務(wù)。谷歌（Alphabet）業(yè)務(wù)

11、模式、云計算業(yè)務(wù)介紹32Google財務(wù)數(shù)據(jù)Google營業(yè)收入及增速（億美元，%）Google凈利潤及增速（億美元，%）Google EBITDA及Margin（億美元，%）Google資本支出（億美元，%）35%30%25%20%15%10%5%0%05001,0001,5002,0002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019營業(yè)收入增速-50%0%50%100%150%200%01002003004002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019凈利潤增速0%10%20%30%40%6005004

12、0030020010002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019EBITDAEBITDA Margin-50%0%50%100%150%3002502001501005002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019資本支出增速33Google費用率數(shù)據(jù)Google費用率及盈利預(yù)測Google盈利預(yù)測201420152016201720182019銷售毛利率61.1%62.4%61.1%58.9%56.5%55.6%研發(fā)費用率12.0%13.1%13.6%12.6%12.2%13.2%銷售費用率11.0

13、%10.8%10.0%9.5%9.4%10.1%管理費用率7.3%7.8%6.8%6.3%5.0%5.0%2018A2019A2020E2021E2022E營業(yè)收入（億美元）1,3681,6191,5171,8002,069增長率(%)23.4%18.3%-6.3%18.7%15.0%凈利潤（億美元）307343240309382增長率(%)142.7%11.7%-30.2%29.0%23.6%ROE(%)17.317.18.99.711.1PE242741312534阿里巴巴（BABA.N）： 全球電商龍頭、云計算核心玩家阿里巴巴成立于1999年，公司市值超過5700億元，致力于讓天下沒有難

14、做的生意。公司以電子商務(wù)業(yè)務(wù)起 家，經(jīng)過多年發(fā)展，目前涵蓋業(yè)務(wù)包括國際貿(mào)易、云計算、數(shù)字媒體、物流、創(chuàng)新業(yè)務(wù)等。阿里巴巴業(yè)務(wù)模式、云計算業(yè)務(wù)介紹35阿里巴巴財務(wù)數(shù)據(jù)阿里巴巴營業(yè)收入及增速（億元，%）阿里巴巴凈利潤及增速（億元，%）0%20%40%60%80%6,0005,0004,0003,0002,0001,0000FY2012FY2013FY2014FY2015FY2016FY2017FY2018FY2019FY2020營業(yè)收入增速250%200%150%100%50%0%-50%-100%05001,0001,5002,000FY2012FY2013FY2014FY2015FY2016F

15、Y2017FY2018FY2019FY2020凈利潤增速36阿里巴巴財務(wù)數(shù)據(jù)（季度）阿里巴巴營業(yè)收入及增速（億元，%）阿里巴巴凈利潤及增速（億元，%）阿里巴巴云收入及占總營收比例（億美元，%）70%60%50%40%30%20%10%0%05001,0001,5002,000營業(yè)總收入增速300%200%100%0%-100%-200%0200400600800凈利潤增速12%10%8%6%4%2%0%050100150云計算和互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施云計算占總收入比例37阿里巴巴費用率數(shù)據(jù)阿里巴巴費用率及盈利預(yù)測阿里巴巴盈利預(yù)測FY2019FY2020FY2021EFY2022EFY2023E營業(yè)收入

16、（億元）3,7685,0976,5548,23810,117增長率(%)50.6%35.3%28.6%25.7%22.8%凈利潤（億元）8761,4931,2371,5882,089增長率(%)37.1%70.0%-17.1%28.4%31.5%ROE(%)17.619.616.717.415.4PE3625342620FY2015FY2016FY2017FY2018FY2019FY2020銷售毛利率68.7%66.0%62.4%57.2%45.1%44.6%研發(fā)費用率14.0%13.6%10.8%9.1%9.9%8.5%銷售費用率11.2%11.2%10.3%10.9%10.6%9.9%管理

17、費用率10.2%9.1%7.7%6.5%6.6%5.5%38騰訊（0700.HK）： 全球游戲、社交巨頭谷歌成立于1998年9月4日，公司市值超過9700億元。谷歌業(yè)務(wù)包括互聯(lián)網(wǎng)搜索、云計算、廣告技術(shù)等，同時開發(fā)并提供大量基于互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)品與服務(wù)，其主要利潤來自于AdWords等廣告服務(wù)。騰訊業(yè)務(wù)模式、云計算業(yè)務(wù)介紹社交網(wǎng)絡(luò)游戲廣告泛娛樂金融前沿科技（云計算、AI）39騰訊財務(wù)數(shù)據(jù)騰訊營業(yè)收入及增速（億元，%）騰訊凈利潤及增速（億元，%）騰訊EBITDA及Margin（億元，%）騰訊資本支出（億元，%）60%50%40%30%20%10%0%01,0002,0003,0004,0002011 2

18、012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019營業(yè)收入增速0%20%40%60%80%02004006008001,0002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019凈利潤增速60%50%40%30%20%10%0%05001,0001,5002,0002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019EBITDAEBITDA Margin-50%0%50%100%150%60050040030020010002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019資本支出增速40騰訊費用率數(shù)據(jù)騰訊費用率及盈利預(yù)測騰訊盈利預(yù)測201420152016201720182019銷售毛利率60.9%59.5%55.6%49.2%45.5%44.4%研發(fā)費用率9.6%