機(jī)構(gòu)對“專精特新”的配置如何

1、2宏觀流動(dòng)性：1.上周逆回購?fù)斗呕鼗\相抵，MLF沒有操作；2. 市場利率方面，DR007和R007分別小 幅上升至2.19%和2.21%；3. 十年期國債收益率小幅上升至2.87%；4. 人民幣兌美元上升至6.48。5. 社融存量增速小幅下降至10.7%A股市場資金面和情緒面： 1.上周A股成交量不變，換手率下降；2. 兩融余額上升至1.85萬億；3. 北 上資金小幅凈流入12.8億元；4. 上周A股小幅凈減持、回購規(guī)模下降，本周限售解禁規(guī)模下降；5. 風(fēng) 格來看，上周小盤股、低PE、中價(jià)股、虧損股表現(xiàn)最好。A股和全球估值：本周市盈率分位數(shù)（十年）較低的行業(yè)有房地產(chǎn) (0%)、建筑裝飾 (3.

2、1%)、農(nóng)林牧 漁 (4.4%)、非銀金融 (5.3%)、傳媒 (5.5%)，市盈率分位數(shù)（十年）較高的行業(yè)有汽車 (96.4%)、電 氣設(shè)備 (92.9%)、食品飲料 (88.7%)、休閑服務(wù) (82.3%)、綜合 (76.6%)?？傮w情況一、宏觀流動(dòng)性二、A股市場資金面和情緒面三、A股和全球估值指標(biāo)流動(dòng)性評(píng)級(jí)（共五星）流動(dòng)性變動(dòng)指標(biāo)流動(dòng)性評(píng)級(jí)（共五星）流動(dòng)性變動(dòng)指標(biāo)估值評(píng)級(jí)（共五星）估值變動(dòng)1.公開市場1.A股成交1.上證指數(shù)2.外匯占款2.產(chǎn)業(yè)資本2.深圳成指3.信用派生3.基金發(fā)行3.創(chuàng)業(yè)板指4.貨幣市場4.杠桿資金4.標(biāo)普5005.國債市場5.海外資金5.道瓊斯工業(yè)指數(shù)6.信用債6.

3、大宗交易6.納斯達(dá)克指數(shù)7.理財(cái)市場7.股票質(zhì)押7.恒生指數(shù)8.貸款市場8.風(fēng)險(xiǎn)偏好8.日經(jīng)2259.外匯市場9.股票供給9.英國富時(shí)100注：流動(dòng)性星級(jí)評(píng)分是客觀根據(jù)最近兩年數(shù)據(jù)的分位數(shù)，如一星表示小于20%，五星表示大于80%估值星級(jí)評(píng)級(jí)客觀根據(jù)最近十年數(shù)據(jù)的分位數(shù)（周度更新），如一星表示小于20%，五星表示大于80%目錄本期關(guān)注：機(jī)構(gòu)對“專精特新”的配置如何？宏觀流動(dòng)性A股市場資金面和情緒面 A股市場估值全球市場估值 風(fēng)險(xiǎn)提示3本期關(guān)注4目前共有305家“專精特新”A股上市公司圖：A股“專精特新”市值分布自 2019 年 6 月，工信部已選拔三批“專精特新”企業(yè)，分別為 2019 年 6

4、 月 3 日第一批 248 家，2020 年 11 月 13 日第二批 1744 家，2021 年 7 月 31 日第三批 2930家。截止 8 月 4 日數(shù)據(jù)，入選工信部“專精特新”企業(yè)中，在滬深兩市上市的公司共305 家，其中主板 88 家，創(chuàng)業(yè)板 131 家，科創(chuàng)板 86 家。在新三板上市的公司共 371家，其中精選層 10 家，創(chuàng)新層 135 家，基礎(chǔ)層 226 家。滬深股市中“專精特新”上市公司以百億以內(nèi)的公司為主。市值為 0-50 億共 146家，占比高達(dá) 47.9%。市值在 100 億以內(nèi)共 237 家，占比 78%。1401201008060402001600-5050-100

5、100-200 200-300 300-400 400-500 500-10001000A股“專精特新”市值分布A股“專精特新”市值分布數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所5“專精特新”機(jī)構(gòu)配置規(guī)模近5000億“專精特新”機(jī)構(gòu)配置的總規(guī)模在2021Q1約為4265億元，占總市值的比重約為22%。從機(jī)構(gòu)配置的結(jié)構(gòu)來看，公司一般法人配置比重最高，占比約為76%；基金配置比重其次，占比約為11%；外資通過陸股通配置緊隨，占比約為6%；社保和陽光私募的配置占比均為2%左右。圖：“專精特新”機(jī)構(gòu)配置規(guī)模圖：“專精特新”機(jī)構(gòu)配置結(jié)構(gòu)01000200030004000500060002019/032019

6、/092020/032020/092021/03”專精特新“機(jī)構(gòu)配置規(guī)模，億元”專精特新“機(jī)構(gòu)配置規(guī)模，億元“專精特新”不同機(jī)構(gòu)持股市值，億元（2021Q1）基金券商券商理財(cái)產(chǎn)品QFII保險(xiǎn)公司 社?；?企業(yè)年金 信托公司 財(cái)務(wù)公司 銀行一般法人非金融類上市公司 陽光私募陸股通數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所6基金配置規(guī)模波動(dòng)較大，外資配置規(guī)模持續(xù)上升基金配置規(guī)模歷史中的波動(dòng)幅度較大。根據(jù)2021年Q2基金中報(bào)（涵蓋所有基金的季度重倉股）的數(shù)據(jù)，基金的配置規(guī)模約為720億元，較2021Q1（469億元）上升了近一倍?！皩＞匦隆泵麊卧?019年 公布以來，國內(nèi)基金的配置規(guī)?？傮w是呈現(xiàn)上

7、升的趨勢，但季度和季度之間有較大的波動(dòng)。外資對“專精特新”上市公司的配置呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢。2021Q2外資通過陸股通持股“專精特新”上市公司約469億元，相較于2021Q1上升了近一倍。回顧歷史外資配置“專精特新”上市公司的情況，外資不斷增持“專精特新”相關(guān)公司，在今年二季度配置的規(guī)模呈現(xiàn)加速上升的跡象。圖：“專精特新” 基金配置規(guī)模圖：“專精特新” 外資配置規(guī)模0200400600800100012002019/03 2019/06 2019/09 2019/12 2020/03 2020/06 2020/09 2020/12 2021/03 2021/06“專精特新”基金配置規(guī)模，億元“

8、專精特新”基金配置規(guī)模，億元0501001502002503003504004505002019/03 2019/06 2019/09 2019/12 2020/03 2020/06 2020/09 2020/12 2021/03 2021/06外資配置“專精特新”的規(guī)模，億元外資配置“專精特新”的規(guī)模，億元數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所7基金和外資配置較多的“專精特新”上市公司表：基金和外資配置較多的“專精特新”上市公司數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所8根據(jù)2021年Q2的數(shù)據(jù)，我們篩選了基金和外資配置較高的專精特新上市公司?；鸪謧}較高的前十家公司分別為恩捷股份、圣邦股份、片

9、仔癀、火炬電子、中科電氣、極米科技、 富瀚微、新雷能、明微電子、森特股份。外資持倉較高的前十家公司分別為恩捷股份、片仔癀、八方股份、艾德生物、圣邦股份、科博達(dá)、藍(lán)曉科技、我武生物、弘亞數(shù)控、東誠藥業(yè)。入選批次入選時(shí)間代碼簡稱基金，億元入選批次入選時(shí)間代碼簡稱外資，億元第二批2020/11/13002812.SZ恩捷股份185.70第二批2020/11/13002812.SZ恩捷股份235.53第二批2020/11/13300661.SZ圣邦股份161.71第二批2020/11/13600436.SH片仔癀88.70第二批2020/11/13600436.SH片仔癀49.29第二批2020/11

10、/13603489.SH八方股份37.63第二批2020/11/13603678.SH火炬電子30.81第二批2020/11/13300685.SZ艾德生物26.07第三批2021/7/31300035.SZ中科電氣20.48第二批2020/11/13300661.SZ圣邦股份20.18第二批2020/11/13688696.SH極米科技13.01第二批2020/11/13603786.SH科博達(dá)10.47第三批2021/7/31300613.SZ富瀚微11.92第二批2020/11/13300487.SZ藍(lán)曉科技7.74第二批2020/11/13300593.SZ新雷能10.86第二批202

11、0/11/13300357.SZ我武生物5.80第二批2020/11/13688699.SH明微電子9.68第三批2021/7/31002833.SZ弘亞數(shù)控3.95第二批2020/11/13603098.SH森特股份9.28第三批2021/7/31002675.SZ東誠藥業(yè)3.14宏觀流動(dòng)性9量指標(biāo)：公開市場操作指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢公開市場操作貨幣投放總計(jì)凈投放/億元0-400400投放/億元5005000回籠/億元500900-400逆回購?fù)斗?億元5005000回籠/億元500900-400MLF投放/億元000回籠/億元000數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所1011圖：中期借

12、貸便利圖：公開市場操作數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所-15000-10000-5000050001000015000200002019-08-232020-04-232020-12-23公開市場操作:貨幣凈投放 億元 公開市場操作:貨幣投放 億元 公開市場操作:貨幣回籠 億元1000090008000700060005000400030002000100002019/062019/102020/022020/062020/102021/02MLF：回籠 MLF：投放量指標(biāo)：新型貨幣工具圖：常備借貸便利圖：抵押補(bǔ)充貸款-20002004006008001,0002000015000100

13、0050000250003000035000400002018-032019-032020-032021-03抵押補(bǔ)充貸款(PSL):期末余額 億元 抵押補(bǔ)充貸款(PSL):提供資金:當(dāng)月新增 億元200400600800100012000201-20006常備借貸便利(SLF)操作 億元常備借貸便利(SLF)余額 億元8-122019-062019-122020-062020-122021-指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢新型貨幣工具抵押補(bǔ)充貸款PSL當(dāng)月新增（7月）000期末余額（7月）3015130926-775常設(shè)借貸便利SLF當(dāng)月操作（7月）286-83.2期末余額（7月）186-84.2數(shù)

14、據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所12量指標(biāo)：信用貨幣派生指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢信用貨幣派生貨幣供應(yīng)貨幣乘數(shù)（Q2)7.146.960.18M1（7月）4.9%5.5%-0.6%M2（7月）8.3%8.6%-0.3%社會(huì)融資當(dāng)月新增/億元（7月）1060036689-26089存量同比（7月）10.70%11.00%-0.3%新增貸款新增/億元（7月）1080021200-10400中長期/億元（7月）891113523-4612準(zhǔn)備金率大型機(jī)構(gòu)（7月）12.00%12.50%-0.5%中小型機(jī)構(gòu)（7月）9.00%9.50%-0.5%數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所132021年Q2

15、貨幣乘數(shù)為7.14，上升0.2?；A(chǔ)貨幣余額同比減少1.5%。14圖： M1同比、M2同比圖：基礎(chǔ)貨幣余額、貨幣乘數(shù)圖：存款準(zhǔn)備金率圖：社會(huì)融資規(guī)模-4-6-8121086420-22014-09 2015-09 2016-09 2017-09 2018-09 2019-09 2020-09基礎(chǔ)貨幣余額:同比 %貨幣乘數(shù):季倍5101520253002014-122015-122016-122017-122018-122019-12M1:同比%M2:同比%010864212141610000200003000040000500006000002018/12/31 2019/6/30 2019/

16、12/31 2020/6/30數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所2020/12/31 2021/6/30社會(huì)融資規(guī)模:當(dāng)月值 億元 社會(huì)融資規(guī)模存量:同比 %05101520252012-102014-042015-102017-042018-102020-04人民幣存款準(zhǔn)備金率:大型存款類金融機(jī)構(gòu)(月) %人民幣存款準(zhǔn)備金率:中小型存款類金融機(jī)構(gòu)(月) %15價(jià)指標(biāo)：貨幣市場利率數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所上周SHIBOR隔夜/一周/一月利率分別為2.18%（-0%）、2.2%（-0.09%）、2.3%（-0.03%）。上周 DR007/R007分別為2.19%（+0.21%）

17、、2.21%（+0.2%）。同業(yè)存單（AAA+）1個(gè)月到期收益率為 2.06%（-0.12%）, 同業(yè)存單（AAA+）3個(gè)月到期收益率為2.27%（-0.06%）。指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢貨幣市場SHIBORSHIBOR：隔夜/%2.182.180.00SHIBOR：一周/%2.202.28-0.09SHIBOR：一月/%2.302.33-0.03SHIBOR：三月/%2.362.40-0.04質(zhì)押式回購DR007/%2.191.980.21R007/%2.212.010.20公開市場操作逆回購7天/%2.202.200.00MLF 1年/%2.952.950.00同業(yè)存單同業(yè)存單到期收益率(

18、AAA+):1個(gè)月/%2.062.19-0.12同業(yè)存單到期收益率(AAA+):3個(gè)月/%2.272.33-0.0616圖：質(zhì)押式回購圖： SHIBOR圖：DR007、 R007圖： MLF利率（ 1年期）2468101202013/2/232014/8/232016/2/232017/8/232019/2/232020/8/23SHIBOR:1周:周 %SHIBOR:隔夜:周 % SHIBOR:1個(gè)月:周 %0%1%1%2%2%3%3%10020030040050060070002020/8/162020/11/162021/2/162021/5/16質(zhì)押市值（億元）質(zhì)押市值占總市值比例2.

19、82.933.13.23.33.42.72017-01-212019-01-21數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所2021-01-21中期借貸便利(MLF):利率:1年:周 %54.543.532.521.510.502020/8/232021/2/23 DR007R007價(jià)指標(biāo)：債券市場利率圖：企業(yè)債到期收益率圖：國債到期收益率012342019-11-122020-05-122020-11-122021-05-12 國債到期收益率:1年 %國債到期收益率:10年 %國債到期收益率:10年:-國債到期收益率:1年 %0123452019-11-072020-05-072020-11-07

20、2021-05-07中債企業(yè)債到期收益率(AAA):5年 %中債企業(yè)債到期收益率(AAA):5年:-中債國債到期收益率:5年 %中債國債到期收益率:5年 %指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢債券市場國債收益率到期收益率：1年/%2.212.140.07到期收益率：10年/%2.872.810.0510年-1年/%0.660.67-0.01企業(yè)債到期收益率(AAA):5年3.353.310.04(AAA):5年-國債5年0.630.65-0.01數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所17價(jià)指標(biāo)：理財(cái)及貸款市場利率圖：貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）圖：理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率4.64.44.243.83.63.43

21、.232018-10-282019-06-282020-02-282020-10-282021-06-2理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:人民幣:全市場:3個(gè)月 %指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢理財(cái)及貸款市 場理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:3個(gè)月3.123.34-0.224貸款市場報(bào)價(jià)利率LPR:1年（7月）3.853.850.00LPR:5年（7月）4.654.650.00上周理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率下降。上周理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收4.44.243.83.63.44.64.852020-08-202020-11-202021-02-202021-05-20貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR):1年 %貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR):5年 %

22、數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所18價(jià)指標(biāo)：外匯市場圖：美元兌人民幣即期匯率圖：美元指數(shù)9092949698100102104美元指數(shù)5.56.06.57.07.5即期匯率:美元兌人民幣:周指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢外匯市場人民幣匯率中間價(jià):美元兌人民幣6.486.460.02即期匯率:美元兌人民幣6.486.470.014美元指數(shù)美元指數(shù)92.5292.78-0.265.02013-06-02882019-11-062015-06-022017-06-022019-06-022021-06-022020-04-062020-09-062021-02-062021-07-06數(shù)據(jù)來源：Wi

23、nd資訊，浙商證券研究所1920A股市場資金面和情緒面資金面：股票供給圖：定增圖： IPO05010015020025030005101520252020-08-092020-12-092021-04-092021-08-0930IPO家數(shù)IPO融資（億元）3500100200300400500051015202020-08-092021-02-092021-08-0925定增家數(shù)定增融資（億元）600指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢股票供給IPO上市家數(shù)12120金額/億元103.4113.1-9.7定增上市家數(shù)11110金額/億元133.991.242.7并購重組披露家數(shù)354375-21金額/億

24、元473.7574.5-100.8數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所21上周IPO上市家數(shù)不變，定增家數(shù)不變，并購重組家數(shù)減少。上周IPO上市有12家（+0家）（-9.7億元）。定增有11家（+0家），金額133.9億元（ 473.7億元（-100.8資金面：成交量和換手率圖：全部A股換手率圖：全A成交量及成交額16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000100090080070060050040030020010002020-08-162021-02-16日均成交量(億股)日均成交額(億元)4.543.532.521.510.502020-1

25、0-282021-02-282021-06-30全部A股數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所22上周全A換手率下降。上周全A換手率為3.3%（-0.09%）。資金面：新增投資者和基金圖：基金發(fā)行圖：新增投資者數(shù)量0501001502002503002020/6/302020/9/302020/12/312021/3/312021/6/30 新增投資者數(shù)量萬人1600140012001000800600400200009080706050403020102020/9/62020/11/62021/1/62021/3/62021/5/62021/7/6股票型+混合型 總只數(shù)（只）股票型+混合型總

26、發(fā)行份額（億份）指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢新增投資者和 基金新增投資者自然人/萬（6月）155.1140.914.14非自然人/萬（6月）0.440.280.16基金發(fā)行股票+混合只數(shù)5154-3數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所23資金面：產(chǎn)業(yè)資本指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢產(chǎn)業(yè)資本增減持凈增減持/億元-16.4-12.5-3.9增持/億元61.846.615.2減持/億元78.259.119.1限售解禁家數(shù)2034-14金額/億元12691470-201股票回購回購家數(shù)69136-67金額/億元71241-170數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所24本周限售解禁家數(shù)減少。本周限售解禁家數(shù)

27、為20家（-1上周股票回購家數(shù)減少。上周股票回購家數(shù)為69家（-67家），金額為71.1億元（-169.8億元）。25圖：限售解禁圖：產(chǎn)業(yè)資本增減持圖：股票回購-100-150-200-502502001501005002021/2/142021/4/142021/6/142021/8/14增持規(guī)模（億元）凈增持規(guī)模（億元）減持規(guī)模（億元）010203040506005001000150020002500300035002021/8/222021/9/222021/10/222021/11/222021/12/22解禁規(guī)模（億元）解禁家數(shù)2502001501005030002020/10/18

28、2021/4/18數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所回購金額/億元回購家數(shù)資金面：杠桿資金圖：融資交易買入圖：融資融券200001800016000140001200010000800060004000200002019/10/182020/3/182020/8/182021/1/182021/6/18融資融券余額（億元）01,0002,0003,0004,0005,0006,0000246810127,0002020-08-142020-11-142021-02-142021-05-14買入額占A股成交額(%)期間買入額(億元)數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所26資金面：海外資金指

29、標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢海外資金北上資金/億元12.8100.9-88.1指標(biāo)公司名稱凈流入金額公司名稱凈流入金額海外資金偏好外資凈流入前十大個(gè)股（億元）三一重工16.30兆易創(chuàng)新4.98藥明康德7.39沃森生物2.41邁瑞醫(yī)療7.18萬科A2.10三花智控6.52贛鋒鋰業(yè)1.47歌爾股份6.46匯川技術(shù)1.40指標(biāo)公司名稱凈流出金額公司名稱凈流出金額海外資金偏好外資凈流出前十大個(gè)股（億元）貴州茅臺(tái)-23.69招商銀行-6.82格力電器-10.53中國平安-5.91五糧液-9.51中國中免-4.82隆基股份-9.35牧原股份-3.74瀘州老窖-7.72寧德時(shí)代-3.55數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙

30、商證券研究所27上周北上資金凈流出前十大個(gè)股分別為貴州茅臺(tái)（-23.69億元）、格力電器（-10.53億元）、五糧液（- 9.51億元）、隆基股份（-9.35億元）、瀘州老窖（-7.72億元）、招商銀行（-6.82億元）、中國平安（-5.91億元）、中國中免（-4.82億元）、牧原股份（-3.74億元）、寧德時(shí)代（-3.55億元）。28圖：南下資金圖：北上資金數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所-400-200020040060080010002021/8/132021/6/182021/5/72021/3/262021/2/102020/12/31南下資金合計(jì)（億元,港元）南下資金合計(jì)（億

31、元,港元）-200-10001002003004005002021/8/132021/6/182021/5/72021/3/262021/2/102020/12/31北上資金合計(jì)（億元,人民幣）情緒面：股票質(zhì)押圖：股票質(zhì)押規(guī)模0%1%1%2%2%3%3%01002003004005006007002020/8/162020/11/162021/2/162021/5/16質(zhì)押市值（億元）質(zhì)押市值占總市值比例上周股票質(zhì)押占總市值的比例上升。上周質(zhì)押市值為355.2億元（-29.27億元）， 為0.96%（+0.26%）。指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢情緒面股票質(zhì)押質(zhì)押市值，億元355.21384.48-

32、29.27質(zhì)押市值占總市值的比例0.96%0.70%0.26%數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所29情緒面：市場風(fēng)格變換指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢市場風(fēng)格市值風(fēng)格大盤指數(shù)-0.08%2.44%-2.52%中盤指數(shù)1.20%2.56%-1.36%小盤指數(shù)2.56%2.81%-0.25%PE風(fēng)格高PE指數(shù)-3.34%2.76%-6.10%中PE指數(shù)1.29%2.43%-1.13%低PE指數(shù)3.30%1.32%1.98%股價(jià)風(fēng)格高價(jià)股指數(shù)-1.29%2.04%-3.33%中價(jià)股指數(shù)4.30%2.39%1.91%低價(jià)股指數(shù)3.18%0.70%2.48%盈利風(fēng)格虧損股指數(shù)3.10%1.54%1.57%

33、微利股指數(shù)1.70%3.85%-2.15%績優(yōu)股指數(shù)1.93%2.25%-0.32%數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所30上周小盤指數(shù)、低PE指數(shù)、中價(jià)股指數(shù)、虧損股指數(shù)表現(xiàn)相對占優(yōu)。上周市值風(fēng)格中，大盤/中盤/小盤指數(shù) 漲跌幅分別為-0.08%、1.2%、2.56%。PE風(fēng)格中，高PE/中PE/低PE指數(shù)漲跌幅分別為-3.34%、1.29%、 3.3%。股價(jià)風(fēng)格中，高價(jià)股/中價(jià)股/低價(jià)股指數(shù)的漲跌幅分別為-1.29%、4.3%、3.18%。盈利風(fēng)格中，虧 損股/微利股/績優(yōu)股指數(shù)的漲跌幅分別為3.1%、1.7%、1.93%。圖：市值因子近三個(gè)月表現(xiàn)圖：市場風(fēng)格指數(shù)漲跌幅543210-1-

34、2-3-4大 中 小 高 中 低 高 中 盤 盤 盤 市 市 市 市 市 指 指 指 盈 盈 盈 凈 凈 數(shù) 數(shù) 數(shù) 率 率 率 率 率指 指 指 指 指數(shù) 數(shù) 數(shù) 數(shù) 數(shù)低 高 中 低 虧 微 績 新 市 價(jià) 價(jià) 價(jià) 損 利 優(yōu) 股 凈 股 股 股 股 股 股 指 率 指 指 指 指 指 指 數(shù) 指 數(shù) 數(shù) 數(shù) 數(shù) 數(shù) 數(shù)數(shù)本周漲跌幅上周漲跌幅0.9511.051.10.92021/4/132021/5/132021/6/131.15 大盤指數(shù)(申萬)中盤指數(shù)(申萬)小盤指數(shù)(申萬)圖：估值因子近三個(gè)月表現(xiàn)0.911.11.21.31.40.82021/4/132021/5/13數(shù)據(jù)來源：W

35、ind資訊，浙商證券研究所2021/6/13高市盈率指數(shù)(申萬)中市盈率指數(shù)(申萬) 低市盈率指數(shù)(申萬)圖：盈利因子近三個(gè)月表現(xiàn)1.31.251.21.151.11.0510.950.90.850.82021/4/132021/5/132021/6/13虧損股指數(shù)(申萬)微利股指數(shù)(申萬) 績優(yōu)股指數(shù)(申萬)31A股市場估值32主要A股市場指數(shù)市盈率圖：國內(nèi)A股市場指數(shù)市盈率140120100806040200上證50滬深300中證500上證指數(shù)深證成指中小板指創(chuàng)業(yè)板指中位數(shù)10.1212.4430.5413.9623.2931.2152.76最大值23.7528.2391.3430.605

36、6.7964.61137.86最小值6.948.0116.008.9012.8018.5327.04現(xiàn)值11.2513.8322.4014.2828.4732.4358.65160市盈率PE-TTM中位數(shù)最大值最小值現(xiàn)值數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所33主要A股市場指數(shù)市凈率圖：國內(nèi)A股市場指數(shù)市凈率14市凈率PB-LF中位數(shù)最大值最小值現(xiàn)值121086420上證50滬深300中證500上證指數(shù)深證成指中小板指創(chuàng)業(yè)板指中位數(shù)1.321.582.431.582.924.014.96最大值3.163.345.893.365.757.6915.01最小值1.021.171.511.211.7

37、02.542.51現(xiàn)值1.401.672.081.553.614.578.76數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所34年初以來主要A股市場指數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素拆分圖：A股市場指數(shù)變動(dòng)貢獻(xiàn)分解今年以來上證50、滬深300、中證500、上證指數(shù)、深圳成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅受盈利影分別為11.21%、9.81%、40.59%、19.52%、15.77%、8.38%、23.16 0.54%、-0.43%、-0.29%、-0.62%、-014.47%、-40%30%-10%0%10%20%30%40%50%上證50滬深300中證500上證指數(shù)深證成指中小100創(chuàng)業(yè)板指風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)影響比例無風(fēng)險(xiǎn)利率影響比

38、例盈利影響比例圖：A股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)-4%-2%0%2%4%6%8%2003/5/312006/5/312009/5/312012/5/312015/5/312018/5/312021/5/3120% 上證盈利收益率-10Y國債利率（領(lǐng)先指標(biāo)，領(lǐng)先一年） %數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所35注：風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)= 1/上證綜指PE 十年期國債收益率申萬一級(jí)行業(yè)市盈率圖：行業(yè)市盈率（申萬一級(jí)）300250200150100500房 建 農(nóng) 非 傳 公 建 輕 通 鋼 采 電 醫(yī) 機(jī) 交 商 計(jì) 銀 國 有 紡 化 家 綜 休 食 電 汽 地 筑 林 銀 媒 用 筑 工 信 鐵 掘 子 藥 械 通 業(yè) 算 行 防 色 織 工 用 合 閑 品 氣 車 產(chǎn) 裝 牧 金 事 材 制生 設(shè) 運(yùn) 貿(mào) 機(jī) 裝 金 服 電 服 飲 設(shè)飾 漁 融 業(yè) 料 造物 備 輸 易備 屬 裝 器 務(wù) 料 備市盈率PE-T