財務(wù)管理的基本問題

1、第一章 物流企業(yè)財務(wù)治理的差不多問題第一節(jié) 物流企業(yè)與財務(wù)治理一、物流與物流企業(yè)的概念1、物流的概念物流(logistics)是指利用現(xiàn)代信息技術(shù)和設(shè)備，將物品從供應(yīng)地向接收地準(zhǔn)確的、及時的、安全的、保質(zhì)保量的、門到門的合理化服務(wù)模式和先進(jìn)的服務(wù)流程。物流是隨商品生產(chǎn)的出現(xiàn)而出現(xiàn)，隨商品生產(chǎn)的進(jìn)展而進(jìn)展，因此物流是一種古老的傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)活動。2、物流企業(yè)的概念物流企業(yè)（Logistics enterprise）指從事物流活動的經(jīng)濟(jì)組織，至少從事運(yùn)輸(含運(yùn)輸代理、物資快遞)或倉儲一種經(jīng)營業(yè)務(wù)，并能夠按照客戶物流需求對運(yùn)輸、儲存、裝卸、包裝、流通加工、配送等差不多功能進(jìn)行組織和治理，具有與自身業(yè)務(wù)相

2、適應(yīng)的信息治理系統(tǒng)，實(shí)行獨(dú)立核算、獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任的經(jīng)濟(jì)組織。3、物流企業(yè)的目標(biāo)二、財務(wù)治理的概念財務(wù)治理(Financial Management)是在一定的整體目標(biāo)下，關(guān)于資產(chǎn)的購置（投資）,資本的融通（籌資）和經(jīng)營中現(xiàn)金流量（營運(yùn)資金）,以及利潤分配的治理。 財務(wù)治理是企業(yè)治理的一個組成部分，它是依照財經(jīng)法規(guī)制度，按照財務(wù)治理的原則，組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)治理工作。簡單的講，財務(wù)治理是組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)治理工作。（是依照財經(jīng)法，運(yùn)用特定的量化分析方法，組織企業(yè)財務(wù)活動、務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)治理制度工作。）三、物流企業(yè)的目標(biāo)對財務(wù)治理的要求第二節(jié) 物流企

3、業(yè)財務(wù)治理的內(nèi)容一、物流企業(yè)財務(wù)治理的對象二、物流企業(yè)財務(wù)治理的內(nèi)容1.企業(yè)籌資治理2.企業(yè)投資治理3.運(yùn)營資金治理4.利潤及分配治理1、籌資籌資是通過一定渠道、采取適當(dāng)方式籌措資金的財務(wù)活動，是財務(wù)治理的首要環(huán)節(jié)。2、投資投資（Investment）指貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過程。投資可分為實(shí)物投資、資本投資和證券投資。前者是以貨幣投入企業(yè)，通過生產(chǎn)經(jīng)營活動取得一定利潤。后者是以貨幣購買企業(yè)發(fā)行的股票和公司債券，間接參與企業(yè)的利潤分配。3、運(yùn)營3、分配三、物流企業(yè)財務(wù)治理的職能1、預(yù)測2、決策3、預(yù)算4、操縱5、分析第三節(jié) 物流企業(yè)財務(wù)治理的目標(biāo)和原則一、物流企業(yè)財務(wù)治理的目標(biāo)1、總目標(biāo)1.利潤最大

4、化2.每股利潤最大化3.股東財寶最大化4.企業(yè)價值最大化2、分目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)： 1.生存2.進(jìn)展3.獲利二、物流企業(yè)財務(wù)治理的原則1.資金優(yōu)化配置原則（資金優(yōu)化配置的原則：1.最有總量的確定問題2.最有比例的確定問題3.多方案的最優(yōu)選擇問題） 2.收支平衡原則（目前現(xiàn)金余額+可能現(xiàn)金收入-可能現(xiàn)金支出=可能現(xiàn)金余額） 3.彈性原則 4.收益與風(fēng)險均衡原則 5.貨幣時刻價值原則第七章 設(shè)備與設(shè)施的投資決策第一節(jié) 設(shè)施與設(shè)備投資概述一、設(shè)施設(shè)備投資的含義和分類二、設(shè)施設(shè)備投資的特點(diǎn)三、設(shè)施設(shè)備投資決策的差不多程序第二節(jié) 設(shè)施與設(shè)備投資中的現(xiàn)金流量一、現(xiàn)金流量的概述1、現(xiàn)金流量的概念是指企業(yè)在一定會計

5、期間按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟(jì)活動（包括經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動和非經(jīng)常性項(xiàng)目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱。即：企業(yè)一定時期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出的數(shù)量。2、現(xiàn)金流量的內(nèi)容l.初始現(xiàn)金流量。 初始現(xiàn)金流量是指開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量，一般包括如下的幾個部分： （1）固定資產(chǎn)上的投資。包括固定資產(chǎn)的購入或建筑成本、運(yùn)輸成本和安裝成本等。 （2）流淌資產(chǎn)上的投資。包括對材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金等流淌資產(chǎn)上的投資。 （3）其他投資費(fèi)用。指與長期投資有關(guān)的職工培訓(xùn)費(fèi)、談判費(fèi)、注冊費(fèi)用等。 （4）原有固定資產(chǎn)的變價收入。這要緊是指固定資產(chǎn)更新時原有固定資產(chǎn)的變賣所得

6、的現(xiàn)金收入。 2.營業(yè)現(xiàn)金流量。 營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。這種現(xiàn)金流量一般以年為單位進(jìn)行計算。那個地點(diǎn)現(xiàn)金流入一般是指營業(yè)現(xiàn)金收入。現(xiàn)金流出是指營業(yè)現(xiàn)金支出和交納的稅金。假如一個投資項(xiàng)目的每年銷售收入等于營業(yè)現(xiàn)金收入。付現(xiàn)成本（指不包括折舊等非付現(xiàn)的成本）等于營業(yè)現(xiàn)金支出，那么，年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量(簡記為NCF)可用下列公式計算： 每年凈現(xiàn)金流量（NCF）= 營業(yè)收入一付現(xiàn)成本一所得稅 或每年凈現(xiàn)金流量（NCF）= 凈利十折舊 或每年凈現(xiàn)金流量（NCF）= 營業(yè)收入（1所得稅率）付現(xiàn)成本（1所得稅率）折舊所得稅率 3.終結(jié)現(xiàn)金流

7、量。 終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目完結(jié)時所發(fā)生的現(xiàn)金流量，要緊包括： （l）固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入。 （2）原有墊支在各種流淌資產(chǎn)上的資金的收回。 （3）停止使用的土地的變價收入等。 3、現(xiàn)金流量與利潤（關(guān)系）企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤與現(xiàn)金流量,差不多上企業(yè)的經(jīng)營成果,差不多上分析企業(yè)財務(wù)狀況的要緊指標(biāo)。從那個意義上講,二者是相同的。但它們又有不一致的地點(diǎn),具體表現(xiàn)為: 1.二者的計量基礎(chǔ)不同。企業(yè)的財務(wù)利潤是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)計算出來的,即收入與支出均要考慮其受益期,不同期間受益就將收入或支出歸屬于不同的時期,進(jìn)而得出該期間的利潤。而現(xiàn)金流量卻不同,它是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)計算出來的,即不論該筆收入

8、與支出屬于哪個會計期間,只要在那個期間實(shí)際收到或支出的現(xiàn)金,就作為那個期間的現(xiàn)金流量。 2.二者包含的內(nèi)容不同。我國企業(yè)會計準(zhǔn)則及會計制度規(guī)定:企業(yè)的凈利潤一般包括工農(nóng)業(yè)利潤、投資凈收益、補(bǔ)貼收入和工農(nóng)業(yè)外收支等部分。而現(xiàn)金流量的內(nèi)容盡管要緊是利潤,但它還包含了其他組成部分。除包括購買和銷售商品、投資或收回投資外,還包括提供或同意勞務(wù)、購建或出售固定資產(chǎn)、向銀行借款或償還債務(wù)等。 3.二者講明的經(jīng)濟(jì)含義不同。財務(wù)利潤,其數(shù)額大小在專門大程度上反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所取得的經(jīng)濟(jì)效益,表明企業(yè)在每一會計期間的最終經(jīng)營成果。而現(xiàn)金流量的多少能清晰表明企業(yè)經(jīng)營周轉(zhuǎn)是否順暢、資金是否緊缺、支付償債能力大

9、小,以及是否過度擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模,對外投資是否恰當(dāng),資本經(jīng)營是否有效等,從而為投資者、債權(quán)人、企業(yè)治理者提供特不有用的信息。 二、投資決策中使用現(xiàn)金流量的緣故三、現(xiàn)金流量的估算1、估算方法1）初始期現(xiàn)金流量估算2）經(jīng)營期現(xiàn)金流量估算3）終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量估算2、估算時注意事項(xiàng)a某方案的現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)是采納或不采納該方案的現(xiàn)金流量的差。b在進(jìn)行估算的過程中，企業(yè)的邊際稅率是特不重要的。c必須注意投資方案與企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營活動之間的相互關(guān)系。例如，若投資方案涉及進(jìn)展新產(chǎn)品，它對現(xiàn)有產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售沒有阻礙，那么，凈現(xiàn)金流人量的計算僅限于對新產(chǎn)品的計算。新產(chǎn)品的銷售收入確實(shí)是因決策引起的銷售收入的增加量，新產(chǎn)

10、品的經(jīng)營費(fèi)用也確實(shí)是因決策引起的經(jīng)營費(fèi)用的增加量。1）區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本相關(guān)成本是指對企業(yè)經(jīng)營治理有阻礙或在經(jīng)營治理決策分析時必須加以考慮的各種形式的成本。相關(guān)成本特點(diǎn) 每項(xiàng)選擇的相關(guān)成本各不相同； 發(fā)生在今后。 相關(guān)成本要緊包括 機(jī)會成本。是指從備選方案中選擇某項(xiàng)方案而放棄其他方案可能喪失的潛在利益。這是進(jìn)行決策時使用的一種成本，并沒有實(shí)際發(fā)生的假設(shè)成本。 付現(xiàn)成本。是指由于某項(xiàng)決策而引起的需要在以后動用現(xiàn)金支付的成本。企業(yè)考慮貨幣的時刻價值和資金拮據(jù)而籌措困難時，往往充分考慮的成本。 重置成本。是指目前從市場上購買同樣原有資產(chǎn)所需支付的成本。 差量成本。廣義差量成本指兩個備選方案的預(yù)

11、期成本之間的差異數(shù)。用來確定不同備選方案的經(jīng)濟(jì)效益大小的因素。狹義差量成本指由于生產(chǎn)能量利用程度的不同而形成的成本差不。用來確定企業(yè)最佳生產(chǎn)量的因素。 邊際成本。是指單位產(chǎn)量的變動所引起成本變動額。是用來推斷企業(yè)最佳生產(chǎn)量的因素。 可幸免成本。是指企業(yè)能夠通過決策行動改變其數(shù)額的成本，或是成本發(fā)生與否直接同某項(xiàng)備選方案是否選用相關(guān)聯(lián)的成本。 可延緩成本。是指對已決定選用的某一方案如推遲執(zhí)行，還不致阻礙企業(yè)大局，而與這一方案有關(guān)的成本。 專屬成本。是指能夠明確歸屬于某種、某批或某個部門的固定成本等等。 相關(guān)成本能夠是變動成本也能夠是固定成本。一般而言，變動成本與決策相關(guān)，因?yàn)樗鼈円蚩蛇x方案而異，

12、且沒有被指定用途，即是非約束性的。與此相反，固定成本則因一般不隨可選方案而變，故通常是不相關(guān)的。 來自./wiki/%E7%9B%B8%E5%85%B3%E6%88%90%E6%9C%AC非相關(guān)成本是指與相關(guān)成本相對應(yīng)的成本概念。它是指過去差不多發(fā)生的，與某一特定決策方案沒有直接聯(lián)系的成本，指不適宜用于決策分析的成本。不可幸免成本、沉落成本等均屬于非相關(guān)成本。 屬于非相關(guān)成本的有： 固定成本 沉沒成本 實(shí)支成本 不可幸免成本 不可遞延成本 共同成本 聯(lián)合成本等 非相關(guān)成本的內(nèi)容 1、會計成本。指會計師在帳面上記錄下來的成本，是一種歷史成本，它反映企業(yè)的實(shí)際支出。會計成本雖不直接用于決策，但它卻

13、是確定相關(guān)成本的基礎(chǔ)。決策用的相關(guān)成本往往通過會計數(shù)據(jù)的調(diào)整來求得。因此，會計數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，對決策分析也專門重要。 2、沉沒成本。指不受決策中各種選擇阻礙的成本。即不管決策的有關(guān)行動方案如何變化，成本的數(shù)額都不改變。 3、固定成本。指不受產(chǎn)量變化阻礙的成本。如租金、利息、保養(yǎng)費(fèi)、折舊費(fèi)、治理人職員資以及企業(yè)治理費(fèi)等。 相關(guān)成本與非相關(guān)成本的區(qū)不 與決策分析有關(guān)的成本屬于相關(guān)成本，而與決策分析無關(guān)的成本則屬于非相關(guān)成本。 例、某建筑公司，一年前購進(jìn)一批木材10003， 每立方米木材當(dāng)時的價格為300元，現(xiàn)在該公司要在承建一批居民住宅中使用這些木材，因此要對承建住宅中將被使用掉的木材規(guī)定成本。那個

14、地點(diǎn)可能有兩種情況： 一種情況是今年木材價格還與去年相同，每立方米仍為300元，也確實(shí)是歷史成本與現(xiàn)行成本相同，那么對在建住宅中將被使用掉的木材，就可仍按每立方米300元規(guī)定成本。另一種情況是今年木材的價格上漲了15，每立方米的售價為450元，則對在承建住宅中將被使用掉的木材，就應(yīng)按每立方米450元規(guī)定成本。 注意：在會計帳面上或報表中，不論在上述的任何情況下，木材的成本都按歷史成本（300元）計算。 結(jié)論：用市場價格計算出來的成本是相關(guān)成本，用過去價格計算出來的成本是非相關(guān)成本。 例、某企業(yè)有臺車床，差不多使用十年，其原價也全部折舊完，帳面價值已等于零（殘值）。假如這臺車床現(xiàn)在出售，可得價款

15、2000元，而再接著使用一年后出售，可能售價只有400元。試問這家企業(yè)對這臺車床使用一年的時刻相關(guān)成本是多少？即要計算以后的打算成本。 那個問題能夠有兩種計算方法： 一種是不考慮貨幣時刻價值的簡單計算方法，確實(shí)是由現(xiàn)在售價減去一年后所得的差額，即為相關(guān)成本20004001600元。該臺車床再使用一年的以后打算成本是1600元。 第二種是考慮貨幣時刻價值的科學(xué)計算方法。假設(shè)折現(xiàn)率為10，由當(dāng)前價值減去一年后的售價按現(xiàn)值折算的價值，所得差額，即為以后的打算成本，2000-4000.909 1636.4元。 該臺車床再使用一年的以后打算成本是1636.4元。后者大于前者。 來自./wiki/%E9%

16、9D%9E%E7%9B%B8%E5%85%B3%E6%88%90%E6%9C%AC2）不要忽視機(jī)會成本機(jī)會成本是指在面臨多方案擇一決策時，被舍棄的選項(xiàng)中的最高價值者是本次決策的機(jī)會成本。3）要考慮投資方案對公司其他部門的阻礙4）對凈營運(yùn)資金的阻礙第三節(jié) 設(shè)施與設(shè)備投資評價方法一、貼現(xiàn)的分析評價方法1、凈現(xiàn)值法假設(shè)可能的現(xiàn)金流入在年末確信能夠?qū)崿F(xiàn)，并把原始投資看成是按預(yù)定貼現(xiàn)率借入的，當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時償還本息后該項(xiàng)目仍有剩余的收益，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時償還本息后一無所獲，當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時該項(xiàng)目收益不足以償還本息。2、現(xiàn)值指數(shù)法現(xiàn)值指數(shù)法簡稱PVI法，是指某一投資方案以后現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，同其現(xiàn)金流出的現(xiàn)

17、值之比。具體來講，確實(shí)是把某投資項(xiàng)目投產(chǎn)后的現(xiàn)金流量，按照預(yù)定的投資酬勞率折算到該項(xiàng)目開始建設(shè)的當(dāng)年，以確定折現(xiàn)后的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)值，然后相除。 現(xiàn)值指數(shù)是一個相對指標(biāo)，反映投資效率，而凈現(xiàn)值指標(biāo)是絕對指標(biāo)，反映投資效益。凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法盡管考慮了貨幣的時刻價值，但沒有揭示方案自身能夠達(dá)到的具體的酬勞率是多少。內(nèi)含酬勞率是依照方案的現(xiàn)金流量計算的，是方案本身的投資酬勞率。假如兩個方案是相互排斥的，那么應(yīng)依照凈現(xiàn)值法來決定取舍；假如兩個方案是相互獨(dú)立的則應(yīng)采納現(xiàn)值指數(shù)或內(nèi)含酬勞率作為決策指標(biāo)。 計算公式：現(xiàn)值指數(shù)PVI以后現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值原始投資額 1、若現(xiàn)金流入的現(xiàn)值對現(xiàn)金流出的

18、現(xiàn)值之比大于1，表明投資在取得預(yù)定酬勞率所要求的期望利益之外，還要獲得超額的現(xiàn)值利益，這在經(jīng)濟(jì)上是有利的。 2、與比相反，若二者之間的比值小于1，則意味著投資回收水平低于預(yù)定酬勞率，投資者將無利可圖。 3、內(nèi)含酬勞率法內(nèi)部收益率法(Internal Rate of Return，IRR法)又稱財務(wù)內(nèi)部收益率法(FIRR)、內(nèi)部酬勞率法、內(nèi)含酬勞率 內(nèi)部收益率確實(shí)是使企業(yè)投資凈現(xiàn)值為零的那個貼現(xiàn)率。內(nèi)部收益率法的公式 （1）計算年金現(xiàn)值系數(shù)(pA，F(xiàn)IRR，n)=KR； （2）查年金現(xiàn)值系數(shù)表，找到與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰的兩個系數(shù)(pA，i1，n)和(pA，i2，n)以及對應(yīng)的i1、i2，滿足(

19、pA，il，n) KR(pA，i2，n)； （3）用插值法計算FIRR： （FIRR-I）/（i1i2）=KR-(p/A，i1，n) /(pA，i2，n)(pA，il，n) 若建設(shè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量為一般常規(guī)現(xiàn)金流量，則財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程為： 1、首先依照經(jīng)驗(yàn)確定一個初始折現(xiàn)率ic。 2、依照投資方案的現(xiàn)金流量計算財務(wù)凈現(xiàn)值FNpV(i0)。 3、若FNpV(io)=0，則FIRR=io； 若FNpV(io)0，則接著增大io； 若FNpV(io)0，F(xiàn)NpV (i2)0，其中i2-il一般不超過2-5。 （5）利用線性插值公式近似計算財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR。其計算公式為： （FIRR- i1

20、）/ （i2-i1）= NpVl/ （NpV1-NpV2） 二、非貼現(xiàn)的分析評價方法1、回收期法回收期法亦稱償還期法，或還本期法，將投資項(xiàng)目的可能投資回收期與要求的投資回收期進(jìn)行比較，確定投資項(xiàng)目是否可行的方法。回收期法的計算公式如下： 1.當(dāng)每年現(xiàn)金凈流入量相等時回收期初始投資/年現(xiàn)金凈流入量 2.當(dāng)每年現(xiàn)金凈流入量不相等時回收期短于回收期最高年限（初始投資-短于回收期最高年限累計現(xiàn)金凈流入量）/（長于回收期最低年限累計現(xiàn)金凈流入量短于回收期最高年限累計現(xiàn)金凈流入量） 例如：某企業(yè)有資金100,000元，預(yù)備用于投資，要求的投資回收期為6年，現(xiàn)有兩個投資項(xiàng)目可供選擇，相關(guān)資料如下： 投資項(xiàng)目A：可能平均年現(xiàn)金凈流入量為20,000元。 投資項(xiàng)目B：年現(xiàn)金凈流入量為：投資項(xiàng)目A可能投資回收期投資項(xiàng)目B可能投資回收期 投資項(xiàng)目A和投資項(xiàng)目B的可能投資回收期都短于要求的投資回收期，而投資項(xiàng)目A的可能投資回收期又短于投資項(xiàng)目B的可能投資回收期，故投資項(xiàng)目A的投資效果優(yōu)于投資項(xiàng)目B。 參考./wiki/%E5%9B%9E%E6%94%B6%E6%9C%9F%E6%B3%952、會計收益率法