今年地方隱性債務化解如何走

1、 HYPERLINK / P.2內容目錄 HYPERLINK / P.2 HYPERLINK l _TOC_250009 近來降杠桿、控債務政策密集發(fā)布，有何深意？ 3 HYPERLINK l _TOC_250008 從基本面看，為何今年化債進度可能將加快？ 5 HYPERLINK l _TOC_250007 必要性：地方隱性債務問題已較嚴峻，財政收支矛盾突出，還本付息壓力大 5 HYPERLINK l _TOC_250006 可行性：經(jīng)濟內生動能較強，地產(chǎn)景氣仍高 7 HYPERLINK l _TOC_250005 地方隱性債務化解的四類方式臵換、償還、破產(chǎn)、輔助性措施 8 HYPERLIN

2、K l _TOC_250004 今年隱性債務化解壓力及影響如何？ HYPERLINK l _TOC_250003 實現(xiàn)降低政府杠桿率的目標需要全年隱性債務增幅小于3萬億 HYPERLINK l _TOC_250002 堅決遏制增量是否意味著隱性債務規(guī)模必然下降？ HYPERLINK l _TOC_250001 隱性債務投向基建占比可能超7成，全年基建投資預計仍將保持一定增長 HYPERLINK l _TOC_250000 風險提示 圖表目錄圖表：地方政府債務相關政策梳理 3圖表：我國顯性政府杠桿率走勢 6圖表：各國政府杠桿率對比（BIS口徑） 6圖表：我國顯性杠桿率和整體杠桿率走勢 6圖表：我

3、國政府隱性和顯性債務結構 6圖表：我國實際赤字率持續(xù)上行 7圖表：債務付息增速與利率走勢密切相關 7圖表：一季度地方國企違約債券增長迅速 7圖表：全球經(jīng)濟趨于復蘇 8圖表：我國地產(chǎn)市場景氣仍強，土地出讓收入高增 8圖表：中央政策文件規(guī)定的地方債務清償辦法 圖表：地方隱性債務化解對政府杠桿率影響的測算 圖表：近年來地方隱性債務規(guī)模及增速 圖表：隱性債務投向基建投資比例約 近來降杠桿、控債務政策密集發(fā)布，有何深意？回顧理國方性債領的策可致分三階：6年前期理段著方性步累央始手隱性債務題如步立務甄、險警應處臵制；7-019，嚴階段7年7是債務臵轉點7年7月5召國融工會強“級黨委政要立確績觀，嚴控方府務

4、量終身責倒責次明了規(guī)債問責機制；隨后7底治會調“積穩(wěn)化累的地政債風，效規(guī)范地方政府舉債融資，堅決遏制隱性債務增量，正式開始從嚴整治隱性債務；年三家發(fā)7文和6共央國務關防化地政府隱性務險意發(fā)217號政府形務責法中辦216明化解務整思和責辦行年右年二度發(fā)0關于范解資臺司到存地政隱債務風險的見，辦函，化債則當綁再允許條的借還。0年疫沖下21再收00年情擊政保民生穩(wěn)化工暫，至20 年全政工會上再強要“抓地政隱債風險作01隨疫情化政密發(fā)3 月國會確保宏觀桿基穩(wěn)府杠率有降方隱性債務解關（見文分4務于進步化算理度改革的意見下文稱意見）進一強防范化地方府隱務風作重的治律政治矩，性政次緊。與歷政對，年債政具以三

5、特，對可有方的義：標向確今策除延此“制量解量的性求外首次明確政杠率低這一對量的示隱債化是定大； ）一提到治：4月3日布意見是對前今一個期的中長規(guī)劃其中債務部將化工作到“重的政紀律治規(guī)矩次。之似表曾現(xiàn)在07 底財關于決止方府法違舉債遏制性務量況報告中“講治度覺強范方府債風險的責感使感，隱性務臵作要提升化進可加。用較溫字從地政債險的述期抓化解防化而07 則“極解實范極化今年顯強穩(wěn)當，預化力可較溫和。因此，性來，我體上認今年性債解的方明確進度加快，力較和這我前期告有線余“會9 大中地方 債化的度能有溫和的斷致上也今政“急彎要轉彎但能”取在財端體。圖表：方政債務關政理發(fā)布時間文件名會議名具體內容會會下

6、，堅決防止發(fā)生券違約一季度央企經(jīng)濟運情況新聞布督促中央企業(yè)組織開展債務風險的專項排查，確保負債率總體穩(wěn)定，在確保穩(wěn)定的前提20214 HYPERLINK / P.3融體制專題研討班談會上的話國務院關于進一深化預算理 HYPERLINK / P.3融體制專題研討班談會上的話國務院關于進一深化預算理202143制度改革的意見發(fā)225號用好地方政府專項券，堅持資金跟著項目走”（二十一）防范化解地方政府隱性債務風險。把防范化解地方政府隱性債務風險作為要的政治紀律和政治規(guī)矩，堅決遏制隱性債務增量，妥善處臵和化解隱性債務存量。善常態(tài)化監(jiān)控機制，進一步加強日常監(jiān)督管理，決不允許新增隱性債務上新項目、鋪攤子。

7、強化國有企事業(yè)單位監(jiān)管，依法健全地方政府及其部門向企事業(yè)單位撥款機制嚴禁地方政府以企業(yè)債務形式增加隱性債務。嚴禁地方政府通過金融機構違規(guī)融資或相舉債。金融機構要審慎合規(guī)經(jīng)營，盡職調查、嚴格把關，嚴禁要求或接受地方黨委堅決遏制地方政府隱性債務增量，穩(wěn)妥化解債務存量，防范化解地方政府債務風險。要人大人大、政府及其部門出具擔保性質文件或者簽署擔保性質協(xié)議。清理規(guī)范地方融資平公司，剝離其政府融資職能，對失去清償能力的要依法實施破產(chǎn)重整或清算。健全市化、法治化的債務違約處臵機制，鼓勵債務人、債權人協(xié)商處臵存量債務，切實防范意逃廢債，保護債權人合法權益，堅決防止風險累積形成系統(tǒng)性風險。加強督查審計責，嚴格

8、落實政府債終身問制和債務問題倒查制。20213國常會再提前下達一批地政府專項額度帶動擴大有效投資引導方利用財政收入恢性增長合理降低政府杠桿率防盲目鋪新攤。20213國常會保持宏觀杠桿率基穩(wěn)定政府杠桿率要有所降低關于加強地方國企業(yè)債務險把防范地方國有企業(yè)債券違約，作為債務風險管控的重中之重；加快建立健全地方國有20212管控工作的指導意國資發(fā)評企業(yè)債務風險監(jiān)測警機制規(guī)208號地方政府債券信公開平臺理地方財政部門應當在公開平臺相應欄目及時公開地方政府債務限額等相關信息。在地方202129辦法（財預025 號）政府債券發(fā)行結束，不于3個工作日將發(fā)行結傳至財政公開平臺，進行數(shù)核對20211劉昆同志在全

9、國財工作會議講話隱性債務風險進一緩釋。從項債務額度中安排000 億元，支持地方化解中小風險；進行地方政府化債情況核查；合理安排赤字、債務及支出政策，抓實化解地方府隱性債務風險工作，確?？沙掷m(xù)；債券資金主要用于黨中央、國務院確定的重點領項目，優(yōu)先支持在建工程后續(xù)融資；保持政府總體杠桿率基本穩(wěn)定，為今后應對新的險挑戰(zhàn)留出政策空間2020121全國財政工作會議加強地方政府債務理抓實化解地方府隱性債務風工作用好地方政府專項券，提高債券資金使用效2020820207中華人民共和國算法實施例關于加快地方政專項債券行 使用有關工作的通財 94 號省自治區(qū)直市的政府債余額不得突破國務批準的限額地方各級政府財政

10、應當定期向上一級政府財政部門報送政府債務余額統(tǒng)計報告,定期公開發(fā)布有關債務信息合理把握專項債券發(fā)行節(jié)奏；專項債券期限原則上與項目期限相匹配；堅持專項債券須用于有一定收益公益性項；嚴禁將新增專項券資金用臵換存量債務2019120全國財政工作會議用好地方政府專項債券，規(guī)范地方政府舉債融資行為；強化監(jiān)督問責，從嚴整治舉債亂象，有效遏制隱性務增量，范化解地方政府隱債務風險201960關于做好地方政專項債券行及項目配套融資工的通知財政部辦公廳關梳理P項嚴控地方政府隱性債務、堅決遏制隱性債務增量、堅決不走無序舉債搞建設之路；允將專項債券作為符條件的重項目資本金要求各縣市區(qū)對已入庫 P 項目納入政府債務監(jiān)測

11、平臺情況檢查論證，認真梳理核實知財辦金知財辦金0140號)關于防范化解融資平臺公司到期20195存量地方政府隱性債務風險的見國辦函0號文非公開文件20194政治局會議堅持結構性去杠桿在推動高量發(fā)展中防范化解險，堅決好三大攻堅戰(zhàn)增加地方政府隱性務情況的P項目增加地方政隱性債情況，堅決遏制借P名義增加地方政府債務風險扎實推進扎實推進P規(guī)范發(fā)展加強P項目動態(tài)監(jiān)控實防控借P名義增加地方政府隱性債務關于推進政府和會資本合規(guī)范發(fā)展的實施意見財金10號201932018128全國財政工作會議201810/31國務院辦公廳關保持基礎施領域補短板力度的導意見2018100地方政府隱形債務問責辦法（辦發(fā)6號）地方

12、政府隱性債統(tǒng)計監(jiān)測作加強地方政府債務管理，較大幅度增加地方政府專項債券規(guī)模，嚴格控制地方政府隱性債務，積極防范化解地方政府債務風險；中央財政要監(jiān)督指導地方化解債務風險，嚴以政府投資基金、府和社會本合作（）、政府購買服等名義變相舉債在不增加地方政府隱性債務規(guī)模的前提下，對存量隱性債務難以償還的，允許融資平公司在與金融機構商的基礎采取適當展期、債重組等方維持資金周轉。非公開文件201810指引、財政部方全口徑清查統(tǒng)計填報說明、政府債務認定細則加強地方政府隱性務統(tǒng)計監(jiān)各地政府需依規(guī)將當?shù)亟衲?月1日的隱性務余額、資產(chǎn)等數(shù)，填報至政部設立的地方全徑債務監(jiān)平臺嚴禁地方政府及其部門違法違規(guī)或變相通過國有企

13、業(yè)舉借債務，嚴禁國有企業(yè)違法違規(guī)2018913關于加強國有企資產(chǎn)負債的指導意見中共中央 國務院關于防范化解向地方政府提供融或配合地政府變相舉債。對嚴重資不抵債失去清償能力的地方政府融資平臺公司，依法實施破產(chǎn)重整或清算，決防止“大而不能”，堅決止風險累積形成系性風險。201882018620182地方政府隱性債務風險的意見（發(fā)7號）國務院關于07年度中央算執(zhí)行和其他財政收的審計工告財政部關于做好018 年地方府債務管理工作的知（財預 HYPERLINK / P.40134 HYPERLINK / P.4非公開文件對地方政府債務風險防控情況進行了審計結果通報；切實防范地方政府債務風險，積穩(wěn)妥化解存

14、量、嚴增量嚴控地方政府債務量終身責倒查責任要開“前又要堵后門，堅決遏制違法違規(guī)債防范解地方政府債務風作為當前政管理工作的重中重加快存量地方政府債務臵換進度，確保在國務院明確的期限內完成全部非政府債券形式存量政府債務臵換作；可以規(guī)定核減（銷）存政府債務（一）堅決遏制隱性債務增量。（二）積極穩(wěn)妥化解存量隱性債務。堅持中央不救助原201712財政部關于堅決止地方政違法違規(guī)舉債遏制隱債務增量況則做“誰家孩子誰抱堅決打消地方政府為中央政“買單幻覺，堅決打消金融機構為政府會底“幻覺（開好地方府規(guī)范舉債融資前的報告門”。（四）穩(wěn)步推動融資平臺公司市場化轉型。（五）健全監(jiān)督問責機制。（六）建立健全長效管理機。

15、201712政治局會議防范化解重大風險使宏觀杠率得到有效控制要要積極穩(wěn)妥化解累積的地方政府債務風險，有效規(guī)范地方政府舉債融資，堅決遏制隱性債務增量政治局會議20177244全國金融工作會議積極穩(wěn)妥推進去杠桿，深化國企改革，把降低國企杠桿率作為重中之重；嚴控地方政府債務增量，終身問責倒查責任。20175201611關于進一步規(guī)范方政府舉融資行為的通知財210國務院辦公廳關印發(fā)地方性債務風險應急處預案的通國辦函218號207年7月1日前清理整改方政府融資擔保融資平臺公在境內外舉債05年1月1日起其新增務依法不屬地方政府債務；地政府不得借貸資金出資設立投資基金，不得以何方式向會資本方承諾最低益明確地

16、方政府性債務風險事件定義、不同部門的職責；區(qū)分不同債務類型實施分類處措施；地方政府可進行財政整2016119地方政府專項債預算管理辦法（財預0115號）216 201611216 南財預（）號政府和社會資本作項目財專項債務收入、安排的支出、還本付息、發(fā)行費用納入政府性基金預算管理；專項債收入應當用于公益資本支出不得用于經(jīng)常性支出明確六種債務類（地方政府券、銀行貸、建設移（B）類債務、業(yè)債券債務、信托類債務個人借款債務）的定義、責界定和履行鼓勵列入地方政府債務風險警名單的高風險地，采取P模式化解地方融資臺201547受能力論證指引財號公司存量債務201513國務院關于實行期財政規(guī)理的意見國發(fā)03

17、號地方政府存量債納入預算各部門研究編制三年滾動財政規(guī)劃；財政部門要合理確定財政赤字規(guī)模、政府債務限等風險控制目標，債務分類入預算管理，并建債務風險警和應急處臵機制對地方政府負有償還責任的存量債務進行逐筆甄別，按照有無收益及償債來源分類政府201410清理甄別辦法財號債務；地方各級政府要統(tǒng)計本級融資平臺公司名錄、可償債財力、可變現(xiàn)資產(chǎn)等情況測算政府一般債務專項債務債務率并上報批準省、自治區(qū)、直轄市政府適度舉借債務，實行限額管理和全口徑預算管理；明確劃2014102國務院關于加強方政府性管理的意見國發(fā)03號國務院關于加強方政府融清政府與企業(yè)界限限定地方府舉債程序和資金途；推廣用 ；融資平臺公不得新

18、增政府債務；建立債務風險預警機制、應急處臵機制、考核問責機制；各地區(qū)申請發(fā)行地方政府券臵換地方各級政府要對融資平臺公司債務進行一次全面清理；堅決制止地方政府違規(guī)擔保承201063臺公司管理有關問的通知019號諾行為資料來：國院、政部國委官網(wǎng)新華，從基本面看，為何今年化債進度可能將加快？必要性：地方隱性債務問題已較嚴峻，財政收支矛盾突出，還本付息壓力大 HYPERLINK / P.5我國性率00顯上但處國低水0年全政府務余達.6萬國資產(chǎn)債研中口，杠從209的8.%增長至4.%增高達1個分，歷最增主疫爆后財政激成為我國經(jīng)濟主抓但與美日等球主達國比，國顯府杠桿仍處于低 HYPERLINK / P.5

19、圖表：國顯政府桿勢圖表：國政杠桿對比（S口徑）萬億政府債務杠桿率右軸）% 05550500020400002040608000204060800%中國美國歐洲日本502170050116009559005021700501160095590002040608000204060800資料來：，資料來：，0年國方性規(guī)模能近0萬地方性務的.8風險容忽視隱債指方在法限之直舉違法諾還提擔的債；常見形包括方融臺公司借的投債行貸約定購本承諾保收益的府資金P和政購服1。由于隱債務定義模，其舉往往違，然具隱蔽因此其難以確定各測的結也有據(jù)0年2月IF國的，中國200 顯隱府債規(guī)2達9 元中方性務模為6萬億是方性的

20、9左占政府的%對方政隱性杠桿約%全政整顯性隱率個與我學術界的究較接社科（德華3測算為8年我方政隱性債規(guī)在.451萬億之。圖表：國顯杠桿和整桿率走勢圖表：國政隱性顯性結構顯性政杠桿率% 顯性隱性政杠桿（IF口）45009245萬億00隱性地政府顯性地政府顯性中政府地方隱債顯債務右軸）49423731225%0%5%0%090004050040506070809000131515161112132621170%04 05 06 07 08 09 00資料來：I，資料來：I，財政收矛盾出，付息壓大。方面國近年財政直處平衡狀，收支矛盾較為突出，廣義實際赤字率（公共財政政府性基金口徑）在疫情發(fā)生前已持續(xù)

21、上至.%20更至8的史另一面我債付壓力大， 0年公財政出債務息模近1萬性務本息壓更債1 徐軍偉、毛捷、管星華. 地方政府隱性債務再認識. 管理世界,2020,.3609):497.2 包括官方顯性債務、有可能被確認的地方政府融資平臺額外債務和與專項建設基金和政府指導基金相關的額外債務。 HYPERLINK / P.63 汪德華劉立品地方隱性債務估算與風險化解中國金融,019(22):535 HYPERLINK / P.6務付息速與率走切相關隨著內外共振復，貨政策收緊趨于升將一加政府務還付壓。圖表：國實赤字持續(xù)行圖表：務付增速利率密切相關%全國財總收入%國債到期益率1年%全國財總支出 公共財政出

22、債務付累計同（右軸）0廣義實字公政府基金右) 9085706550453025101020301020304050607080900.1.9.7.5.3.1.9.75737376797283868982939699920306090213資料來：資料來：，一季地國債違高增還付壓已所體。21一度有2地方國債違約量占部用違的%創(chuàng)06以新，地政府還本息力有體。圖表：季度方國違約增長迅速個00553565952636669627376797283868982939699920306090213地國違券量其企信違%地方國地方國違約量占（右）010資料來：，可行性：經(jīng)濟內生動能較強，地產(chǎn)景氣仍高 HYPE

23、RLINK / P.7一方我經(jīng)仍“周生能處債問提良好宏觀環(huán)境。著疫接種鋪開，球經(jīng)整體共振復，外回暖下全出口形依樂出工生產(chǎn)維高加國苗種速消-服務業(yè)加速蘇，維持韌，后經(jīng)濟動能仍（具請參期報告客觀待1經(jīng)的與弱2有環(huán)上濟內動較的期地方府穩(wěn)增壓較建等支需放而政入回于性務妥處 HYPERLINK / P.7圖表：球經(jīng)趨于蘇圖表：我地產(chǎn)市景氣強土地出收入增%美國服務I中國制造I% 地方本級府性金收:國土地用權讓收:累同比E綜合領指標E綜合領指標右軸）0505050-3-3-7-1-3-7-1-3-7-1-3-7-1-3-7-1-3010203066366696273767972838689829396999

24、20306090213d資料來：資料來：，注：01年13月為較9年同期兩復合d另一方，我地產(chǎn)高，地出收入，助力方隱債務。一季我國商房售額較09 年年均增長，處近來高，映雖地產(chǎn)政策收，但場需然十分挺。產(chǎn)市氣帶動方政土地收入高， 1年-2月地讓較019年年達.2續(xù)產(chǎn)持續(xù)碼下，地景氣將趨行；但政府作報政策導看，年政字當頭不急轉彎地產(chǎn)落斜幅度可比預溫和地出讓入仍望助方隱性化解。地方隱性債務化解的四類方式臵換償還破產(chǎn)輔助性施從中央政策文件來看，1-06 年我國通過關于加強地方政府性債務管理的意見（3 號地政量債納預管清甄別法（31 文地方府性債風分處指（12一系文逐步立地隱債甄風險預和急臵制對不類的方性

25、務規(guī)理式。8年政地全徑債清統(tǒng)填說中列了種務解方）安排政金還（出讓府權及營國有產(chǎn)益還（利用目結轉資經(jīng)收償合轉為業(yè)營債務通借還、期等方式還（采破重整清方化。我們梳了上政策，并結近年地方在實際作中債的方式進了總結概來方性債化的分四類：一是換包臵為府債、融構債務；二是還包政償（通財資金土讓收有產(chǎn)臵入等項目收入還；三是產(chǎn)指方資臺破清，債人擔損，似方還債務；四是輔性措，包投平臺合、立信障基金債務解周平滑等等，些措多是增信、轉等用，法從根上減隱性，最終是要歸到三解方。一、臵換臵為府券 HYPERLINK / P.8一方，政債形的存政債已基臵換畢3 號規(guī)“甄 HYPERLINK / P.8入預管的量府可請行券

26、換此后方府始規(guī)發(fā)行換債進行務據(jù)id據(jù)5-019年方臵換年發(fā)超3萬但00年未臵債行可是由非府券式量政債規(guī)已較（00余額751億臵債已退歷舞。另一面關再資券用臵隱債意到00 末來分再資債的資募用由先“還期府償存?zhèn)馕段磥砣趥鶎⒘Q用償（換地方府性務。再融券換性與建縣性務換點范擴有019年2據(jù)世紀濟道“在9年化隱債的踐管門出制性債化解試點方。具而言方政府監(jiān)管門上案，批后即納入，納入點后可發(fā)行地方政府債券（省代發(fā)）臵換部分隱性債務納入試點的主要是貴州、云南南甘、蒙、寧六（治）部縣市；而年2發(fā)夏020全及本預執(zhí)行和201全區(qū)本預算草報明指出“成爭永縣制隱性務險解國點得風險化解再融資債券 5 億元，及時消

27、除重大債務風險隱患，可見建制縣隱性債務臵換圍經(jīng)大具實施段包再資券。金機展和重組8 年國院公于?；O領補板力的導見中出在不增加地政府性債模的前下，存量債務難償還，允資平臺司在與融構商基上采適展務組等式持金轉這種與換政債類，本仍借還，滑短債壓，時換空。二、償還政償還一方可過政和土出收償2號規(guī)對資公債務地方政府在法律上不承擔救助債務的償債責任，可以根據(jù)具體情況實施一定救助地方政府救可以法定直接安財政金。各地方府實最?；瘋?，但缺點地方力有支出壓難減僅用式化債度較，且財政最還是要靠地，地產(chǎn)依度一提。另一面可處政資產(chǎn)還3 號規(guī)“對需方府還債務地方政府切履償責必要可處政資償還務型例如省“茅臺化利貴茅這一質

28、有通減持低發(fā)等幫貴州省化地政債風。項收償還3 文定“項身運收能按還付息債，繼通項目入償還。對目自運營不足以本付的債可以通依法入優(yōu)產(chǎn)、加經(jīng)營管加改力措高目利強債力如省政整合高速資，成山西集團償，將府債化為企經(jīng)營債務種方政化計中現(xiàn)頻較，要由該方對產(chǎn)量求高。三、破產(chǎn)2文定“合務仍融平公等債務承的務債人無償還 HYPERLINK / P.9到期的債務與債可以平協(xié)商過債期等方進行務重也可以法通過業(yè)產(chǎn)市化式處；08 加強有業(yè)產(chǎn)債束的導意見也確“嚴重抵債失清償力的政府融平臺司，實施破重整或算；221年4月3日務關進步深預管制改的意再次強“理范方資平公離政融資能對去償力的依法實施產(chǎn)整清考慮城平破破剛的場響大在

29、實地方債程極出 HYPERLINK / P.9類似方還債核參喀市債核案4中的義“府隱債務進行清后，多方債權人法提申請所需材，且單位該債務債權人提任何押、等擔保按照法合規(guī)范操的原，從徑債務統(tǒng)內進核種破產(chǎn)算似都直免除隱債償?shù)膭沼捎跒榭虒嵦庍^程也少現(xiàn)。四、輔助性措施常見式括投臺合、立用障金債務解轉平）金等。城投臺合0年0月西發(fā)了關加快縣資臺司合升級推動場投資意推融平公整近年各的臺愈發(fā)普遍這一有助升地方投整的經(jīng)率和實，進利現(xiàn)信用評級調融成下等目，隱債化提供力。信用障：20年7月中國控合1中央業(yè)同資起立央企信用障基，基按照互、互和自則共同集，項用解和處臵央企券風的備金。按“有救助急保障風險控、運作”原則

30、作理有現(xiàn)央信疊和大提升企用質。債務解平金20年8月南省設省債化基通過集信托式，期流動緊張資平司償還量隱債務短期周轉資過貸臺流性轉再金償過貸這有助于緩隱債風免資鏈裂。整體種助措多是到轉作無從本減隱債務，解務是歸到臵、還免這種方上。圖表：中政策文規(guī)定地債務清辦法文件名文號債務類型清償辦法關于加強地方政性債務管理的意見 (國發(fā)201443地方政府存量債務納入預算管理清理別辦法(財預關于加強地方政性債務管理的意見 (國發(fā)201443地方政府存量債務納入預算管理清理別辦法(財預2014351)一般債務納入一般公共預算管理專項債務納入政府性基金預算管理甄別后納入預算管的地方政府存量債務可申請發(fā)行地方政府債

31、券臵換項目自身運營收入夠按時還本付息的務通過項目收入償還項目自身運營收入足以還本付息的債務可以通過依法注入優(yōu)質資產(chǎn)、加強經(jīng)營管理、加大改革力度等措施，提高項目盈利力，增強償債能力確需地方政府償還債務必要時可以處臵政府資產(chǎn)償還債務確需地方政府履行?；蚓戎熑蔚膫鶆盏胤秸袑嵰婪男袇f(xié)議約定，作出妥善安排確已形成損失的存?zhèn)鶆諅鶛嗳藨凑丈虡I(yè)化原則承擔相應責任和損失國務院辦公廳關于地方政府債券地方政府依法承擔全部償還責任。根據(jù)地方政府財政重整計劃，可以拓寬財源渠道優(yōu)化支出結構、處臵政府資產(chǎn)、申請省級救助等。非政府債券形式的量政府債務債權人同意在規(guī)定期限內臵換為政府債券的，地方政府應承擔全部償還責

32、任；債權人不同意在規(guī)定期限內臵換為政府債券的，仍由原債務人依法承擔償債責任。務人為地方政府及其部門的，必須臵換成政府債券，地方政府承擔償還責任；債務為企事業(yè)單位等的，經(jīng)地方政府、債權人、債務人協(xié)商一致，在規(guī)定的期限內臵換地方政府債券。 HYPERLINK / P.104 關于喀什市英吾斯坦鄉(xiāng)人民政府支出事項核銷的公告， HYPERLINK /mlgk_Shtml/info.shtml?id=1049 h:/w.o.n/ml_Shtml/in.html?i=1049 HYPERLINK / P.10除除外國政府和國際經(jīng)濟組織貸款外，地方政府及其部門對其不承擔償債責任，僅依承擔適當民事賠償責任，但

33、最多不應超過債務人不能清償部分的二分之一；擔保額于債務人不能清償部分二分之一的，以擔保額為限。存量擔保債務存量救助債務地方政府可以根據(jù)具體情況實施救助，但保留對債務人的追償權。新發(fā)生的違法違規(guī)保債務根據(jù)204年修訂的中華人民共和國預算法依法處理。地方政府性債務險分類處臵指南（預201152 號）地方政府債券地方政府應當統(tǒng)籌安排預算資金妥善償還到期地方政府債券。其中，一般債券主要一般公共預算收入償還，專項債券以對應的政府性基金或專項收入償還。銀行貸款分為存量政府債務中的銀行貸款和存量政府或有債務中的銀行貸款，具體清償辦法見通知。建設移交（T）債務融資平臺公司債務的債務人依法承擔債務的償債責任；地

34、方政府在法律上不承擔救助債務的償債責任，可以根據(jù)具體情況實施一定救助，保留對債務人的追償權。（地方政府救助可以依法定程序直接安排財政資金，也可與債權人、債務人協(xié)商后采取政府前期注入債務人的資產(chǎn)抵扣等方式）凡債權人同意按照國家有關存量地方政府債務依法轉化為政府債券的要求，在規(guī)定限內將相關債務臵換為政府債券的，地方政府不得拒絕相關償還義務轉移。企業(yè)債券類債務同上信托類債務同上個人借款類債務同上資料來：國院目前來，政化債要思路是臵和償即在控隱性務增前提下一方面通債務換來短期的本付壓力一方過財收入后恢復增長以土出收逐償務穩(wěn)降杠率。今年隱性債務化解壓力及影響如何？實現(xiàn)降低政府杠桿率的目標需要全年隱性債務增幅小于3萬億國常要“低府桿率指府（性杠率有降中地方性務解關。3月5日國會出1年要持觀率基穩(wěn)定，府桿要所低，3月1日常次強要引地利財政入恢復性長理低府桿率，顯年決債務題重性?？紤]今中赤模3.57萬（國融地方債365者合新增顯政債務2萬較年的府務模增長154，顯今年計名義DP 增的1%，則年府性桿大概仍上。此常會指應是政府整體（顯性隱性）杠桿率要有所下降，這意味著隱性杠桿率需要較為明顯的回，么年債力否