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1、.:.;戰(zhàn)略投資公司的優(yōu)勢與風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略HYPERLINK lunwentianxia/class_free/68_1.shtml投資公司在我國的運(yùn)作同海爾集團(tuán)、希望集團(tuán)等實(shí)業(yè)型投資公司相比又有其獨(dú)特的特點(diǎn),如戰(zhàn)略投資公司所進(jìn)展的投資是對存量資產(chǎn)的調(diào)整而非增量資本的投入;多元化的運(yùn)營而非相關(guān)主業(yè)的運(yùn)營;借助資本HYPERLINK lunwentianxia/class_free/79_1.shtml市場進(jìn)展擴(kuò)張而非憑仗本身積累的開展等。 戰(zhàn)略投資公司充分認(rèn)識到了多元化運(yùn)營的這把雙刃劍的特性,同時(shí)也以為企業(yè)運(yùn)營的成敗并不在于多元化本身之上,而在于企業(yè)所進(jìn)展多元化運(yùn)營的時(shí)機(jī)和方式。戰(zhàn)略投資公司在完成收
2、買后到投資產(chǎn)生受害的這段期間里,不斷是在較高程度負(fù)債的形狀下經(jīng)立,假設(shè)第一層面中心企業(yè)的運(yùn)營出現(xiàn)困難,將會直接影響到整個(gè)公司的生存。戰(zhàn)略投資公司在西方已有上百年的開展HYPERLINK lunwentianxia/class_free/171_1.shtml歷史,而在我國戰(zhàn)略投資公司只需短短的幾十年的歷史,但開展是非常迅速的,在我國HYPERLINK lunwentianxia/class_free/3_1.shtml經(jīng)濟(jì)構(gòu)造調(diào)整過程中做出了宏大的奉獻(xiàn),例如總部位于上海的德隆公司就是一家典型的行業(yè)戰(zhàn)略投資公司,其所進(jìn)展的產(chǎn)業(yè)性戰(zhàn)略投資將我國一些行業(yè)中存在的消費(fèi)才干分散、規(guī)模小的格局經(jīng)過產(chǎn)業(yè)整合
3、變?yōu)榧械摹⒁?guī)?;南M(fèi),使得所投資企業(yè)不僅在國內(nèi)行業(yè)中獲得了領(lǐng)頭的位置,而且在國際上擁有舉足輕重的位置。但是戰(zhàn)略投資公司在我國的運(yùn)作同海爾集團(tuán)、希望集團(tuán)等實(shí)業(yè)型投資公司相比又有其獨(dú)特的特點(diǎn),如戰(zhàn)略投資公司所進(jìn)展的投資是對存量資產(chǎn)的調(diào)整而非增量資本的投入;多元化的運(yùn)營而非相關(guān)主業(yè)的運(yùn)營;借助資本市場進(jìn)展擴(kuò)張而非憑仗本身積累的開展等。由于上述諸多的差別,使得戰(zhàn)略投資公司這種新型的投資實(shí)體在我國的開展引起了公眾的極大關(guān)注。總的來說,戰(zhàn)略投資公司具有如下特征:具有獨(dú)特的運(yùn)營理念以及開展HYPERLINK lunwentianxia/class_free/6_1.shtml管理方式;相對于被并購企業(yè)來
4、說,具有管理、技術(shù)以及資源的優(yōu)勢;極強(qiáng)的創(chuàng)新精神和才干;投資相對分散;高負(fù)債性和高增長性;另外,戰(zhàn)略投資公司還需接受一定的并購風(fēng)險(xiǎn)。秉持特有的運(yùn)營理念和開展方式戰(zhàn)略投資公司雖然具有各自的運(yùn)營理念和開展方式,但同時(shí)又具有一些一樣的特點(diǎn)。首先,戰(zhàn)略投資公司普通所持的是外部買賣擴(kuò)張性HYPERLINK lunwentianxia/class_free/53_1.shtml開展戰(zhàn)略,使企業(yè)獲得繼續(xù)的、騰躍式的開展。其次,戰(zhàn)略投資公司努力于經(jīng)過兼并與收買來與被并購方在消費(fèi)、科研、市場或HYPERLINK lunwentianxia/class_free/9_1.shtml財(cái)務(wù)方面產(chǎn)生運(yùn)營協(xié)同效應(yīng)和提高企
5、業(yè)的中心競爭力。以全球的視角對待行業(yè)整合戰(zhàn)略投資公司在產(chǎn)業(yè)投資過程中,普通具備對所投資企業(yè)如下三方面的優(yōu)勢:一是信息和技術(shù)優(yōu)勢。由于多元化運(yùn)營,其搜集信息的渠道是廣泛的,特別是相關(guān)度較大的行業(yè),一個(gè)行業(yè)市場的變化會直接或間接影響另一個(gè)行業(yè)的運(yùn)營情況,因此戰(zhàn)略投資公司據(jù)此可以預(yù)先調(diào)整期投資方案,搶得市場先機(jī),這些都是市場中單個(gè)普通企業(yè)所難以做到的。二是資源優(yōu)勢??梢詾楸徊①徠髽I(yè)提供其開展和擴(kuò)張所需資金。被并購企業(yè)還可以利用戰(zhàn)略投資公司已有的戰(zhàn)略同伴、銷售網(wǎng)絡(luò)、研討技術(shù)力量、終端客戶以及其它可共享資源。三是管理優(yōu)勢。被并購企業(yè)經(jīng)常是由于管理不善導(dǎo)致運(yùn)營發(fā)生困難的,戰(zhàn)略投資公司將其投資運(yùn)營過程中長期
6、積累的管理技術(shù)和管理閱歷保送給被并購企業(yè),甚至直接參與部分的運(yùn)營活動,配合已開發(fā)的新產(chǎn)品或新技術(shù)以及對相關(guān)企業(yè)或上下游企業(yè)的并購活動,使被并購企業(yè)在其行業(yè)中處于領(lǐng)先位置。在創(chuàng)新中發(fā)現(xiàn)和發(fā)明價(jià)值幾乎一切戰(zhàn)略投資公司的共同特點(diǎn)是,它們可以源源不斷地建立新產(chǎn)業(yè),它們還可以從內(nèi)部革新其中心業(yè)務(wù),而同時(shí)又開創(chuàng)新業(yè)務(wù)。這樣堅(jiān)持新舊更替的管道暢通,一旦中心產(chǎn)業(yè)進(jìn)入成熟或出現(xiàn)衰退勢頭便及時(shí)以新?lián)Q舊,因此產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新是企業(yè)可繼續(xù)增長的關(guān)鍵。產(chǎn)業(yè)梯隊(duì)?wèi)?zhàn)略是戰(zhàn)略投資公司產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新常運(yùn)用的方法。所謂產(chǎn)業(yè)梯隊(duì)又稱為增長的三層面。即企業(yè)必需同時(shí)建立三個(gè)層面的產(chǎn)業(yè):第一層面的產(chǎn)業(yè)是公司目前的中心產(chǎn)業(yè),可以為其它層面的產(chǎn)業(yè)開展提供
7、了強(qiáng)有力的支持。第二層面的產(chǎn)業(yè)普通是戰(zhàn)略投資公司較新進(jìn)入的一些產(chǎn)業(yè),只需不斷加大投入來擴(kuò)展市場份額,該層面的產(chǎn)業(yè)就將會補(bǔ)充和替代公司現(xiàn)有的中心業(yè)務(wù)。第三層面產(chǎn)業(yè)包含了未來長久的產(chǎn)業(yè)選擇,其大多屬于種子時(shí)期。雖然這些業(yè)務(wù)有高風(fēng)險(xiǎn),公司仍有必要開展大量的第三層面的“種子產(chǎn)業(yè)工程來確保未來有足夠的選擇。以產(chǎn)業(yè)組合分散多元化風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略投資公司充分認(rèn)識到了多元化 運(yùn)營的這把雙刃劍的特性,同時(shí)也以為 企業(yè)運(yùn)營的成敗并不在于多元化本身之上,而在干企業(yè)所進(jìn)展多元化運(yùn)營的時(shí) 機(jī)和方式。因此,戰(zhàn)略投資公司在實(shí)施多元化投資戰(zhàn)略時(shí)首先思索的是平衡運(yùn)營 風(fēng)險(xiǎn),其次才是追求投資收益的添加。在多元化戰(zhàn)略投資的實(shí)踐操作過程中,
8、戰(zhàn)略投資公司普通要作如下幾方面的充分預(yù)備:首先,公司要調(diào)查已有企業(yè)的產(chǎn)品能否曾經(jīng)進(jìn)入后期增長階段或成熟階段。其次,公司所要進(jìn)入的行業(yè)存在很有吸引力的投資時(shí)機(jī)。最后,公司精心預(yù)備進(jìn)入新領(lǐng)域所需的資金、人才和技術(shù),這包括經(jīng)過各種方式籌措資金,招徠和培育相關(guān)人才,以及開發(fā)新技術(shù)等任務(wù)。這樣,戰(zhàn)略投資公司經(jīng)過規(guī)范地、科學(xué)地、合理地運(yùn)作來逐漸推行多元化的投資,最大限制的降低由于多元化投資帶來的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn),并享用高額的報(bào)答。以負(fù)債驅(qū)動支撐大型并購并購過程涉及許多方面,HYPERLINK lunwentianxia/class_free/99_1.shtml融資是其中最重要的。而經(jīng)過利潤產(chǎn)生的現(xiàn)金難以滿足大規(guī)
9、模的并購所需,因此世界上絕大部分的大型并購活動都是經(jīng)過借貸融資進(jìn)展的,尤其對于戰(zhàn)略投資公司來講,其繼續(xù)的、大量的并購活動離不開借貸資金,這也是產(chǎn)生其高負(fù)債率的主要緣由。首先,對于戰(zhàn)略投資公司來講,假設(shè)謹(jǐn)慎操作,高額負(fù)債不一定會危害并購后的運(yùn)營,相反有證聽闡明負(fù)債驅(qū)動的收買比股票驅(qū)動的收買做得更好。另外,對于購并整合的戰(zhàn)略投資公司來說,從事融資并購普通都需求相當(dāng)?shù)慕栀J資金來完成收買買賣,這就會產(chǎn)生總資產(chǎn)的增長率高于凈資產(chǎn)的增長率,并且出現(xiàn)比較高的負(fù)債率,但戰(zhàn)略投資公司關(guān)注的并不是HYPERLINK lunwentianxia/class_free/72_1.shtml債務(wù)總額本身的大小,而是集中
10、精神于資本構(gòu)造管理中的一切者權(quán)益與負(fù)債的平衡之上。最后,在戰(zhàn)略投資公司完成了產(chǎn)業(yè)整合之后,會逐漸處置相當(dāng)一部分不符合其戰(zhàn)略開展的資產(chǎn),并用由此得來的現(xiàn)金,支付相當(dāng)?shù)慕栀J資金,這使得總資產(chǎn)降低會大于凈資產(chǎn)的降低,而且負(fù)債也會隨之降低??简?yàn)戰(zhàn)略投資公司企業(yè)的兼并和收買同樣是一把“雙刃劍。戰(zhàn)略投資公司在并購整合過程中也面臨著許多風(fēng)險(xiǎn),主要有以下幾點(diǎn):首先是資產(chǎn)處置的風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)因并購前對該部分資產(chǎn)的估值過高,或隨后來情況的變化,資產(chǎn)處置的價(jià)錢低于預(yù)期,將會影響公司的償債才干,甚至危及并購的勝利。其次是負(fù)債運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)。戰(zhàn)略投資公司在完成收買后到投資產(chǎn)生受害的這段期間里,不斷是在較高程度負(fù)債的形狀下運(yùn)營,假設(shè)第一層面中心企業(yè)的運(yùn)營出現(xiàn)困難,將會直接影響到整個(gè)公司的生存。再次是整合的風(fēng)險(xiǎn)。從收買與兼并的過程來看,企業(yè)在經(jīng)過一系
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