鐵路專用線建設(shè)融資實(shí)施方案

1、鐵路專用線建設(shè)融資方案鐵路是國(guó)家重要的基礎(chǔ)設(shè)施，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的大動(dòng)脈，具有自然壟斷的特性。當(dāng)前，我國(guó)鐵路 運(yùn)輸生產(chǎn)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)日益增長(zhǎng)的需求不相適應(yīng)，大規(guī)模的鐵路建設(shè)任務(wù)仍然十分艱巨，制約 鐵路建設(shè)的最大難題是鐵路建設(shè)資金不足。鐵路建設(shè)不同于一般項(xiàng)目建設(shè)，它具有投資規(guī)模 大、回收期長(zhǎng)、短期效益不明顯、受政策性影響多等特性。在上世紀(jì)80年代中期以前，鐵 路建設(shè)任務(wù)都是由國(guó)家獨(dú)立承擔(dān)。1985年，國(guó)家鼓勵(lì)地方投資興建鐵路，各地開始以地方政 府為主導(dǎo)，修建專用鐵路或鐵路專用線，這是鐵路多元化投資的起步。但是，受資金實(shí)力和 政策方面的限制，發(fā)展速度緩慢。 XX年后，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的飛快發(fā)展，鐵路運(yùn)輸?shù)钠款i

2、制約矛盾日見突出。社會(huì)各方面對(duì)投資參與鐵路建設(shè)的要求大大增加，鐵路建設(shè)的改革開放 提到重要地位上來，全國(guó)出現(xiàn)了多方面融資，多元化投資鐵路建設(shè)的新格局。 1全國(guó)鐵路建設(shè)的形勢(shì)和任務(wù) 1.1國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)鐵路運(yùn)輸需求更加緊迫 與國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的需要相比，中國(guó)鐵路無論是規(guī)模還是質(zhì)量都還有很大的差距。XX 年相比XX年的鐵路運(yùn)力已增加60%，但運(yùn)力仍然吃緊，而現(xiàn)在，客貨運(yùn)容量已完全不能與 經(jīng) 濟(jì)增長(zhǎng)的速度相匹配，特別是鐵路擴(kuò)建所增加 的運(yùn)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)難以滿足客貨運(yùn)輸直線上升的需求。 1.2鐵路建設(shè)規(guī)模之大前所未有 作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的“十五”時(shí)期，也成為了建國(guó)以來我國(guó)鐵路客貨運(yùn)量增長(zhǎng)最快的時(shí) 期。根據(jù)

3、我國(guó)中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃，到2020年，全國(guó)鐵路營(yíng)運(yùn)里程達(dá)到10萬km。據(jù)測(cè)算，若 要實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃目標(biāo)，15年內(nèi)中國(guó)鐵路建設(shè)將需要投入資金達(dá)2萬億元，即平 均每年需投資1 300億元左右，而目前每年的鐵路投資規(guī)模僅為500億元人民幣，巨大的資金 缺口將給社會(huì)資本提供廣闊的投資空間。 深化鐵路投融資體制改革，繼續(xù)完善新體制新布局，擴(kuò)大鐵路對(duì)外開放成為了新時(shí)期鐵路改 革的重點(diǎn)。 2 投融資體制改革對(duì)于合資鐵路建設(shè)的意義 過去，鐵路建設(shè)的資金來源非常單一。截至XX年底，鐵路全行業(yè)基建投資的來源主要 有4個(gè)，其中47%來自鐵路建設(shè)基金、25%來自國(guó)內(nèi)銀行貸款、鐵道部自籌資金的份額不到9% ，另外8

4、.9%為地方政府和企業(yè)投資資金，基本上沒有來自民間資本和外商直接投資的資金。 由此可見，過去中國(guó)鐵路建設(shè)處于融資的低水平階段。 2.1鐵路投融資體制改革為融資提供了政策支持 XX年，為滿足“十一五”期間大規(guī)模的鐵路建設(shè)資金需求，鐵道部制定了鐵路投融資體 制改革推進(jìn)方案，按照“政府主導(dǎo)、多元化投資、市場(chǎng)化運(yùn)作”的基本思路 ，積極發(fā)揮 市場(chǎng)配置資源的基礎(chǔ)性作用，努力構(gòu)建投資主體和產(chǎn)權(quán)主體多元化、資金來源多渠道和融資 方式多樣化、項(xiàng)目建設(shè)法人制和市場(chǎng)化的鐵路投融資體制新格局。從3方面加快制定推進(jìn)投 融資體制改革的政策措施：加快鐵路自身改革，研究切實(shí)可行的政策措施，鼓勵(lì)各類資 本參與鐵路建設(shè)經(jīng)營(yíng)；加快

5、相關(guān)立法，為鐵路投融資體制改革提供法制保障；積極 爭(zhēng)取國(guó)家給予政策支持。 2.2合資建設(shè)鐵路的意義更加明確 合資鐵路從一開始就具備了強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭，它的出現(xiàn)為中國(guó)鐵路建設(shè)增加了新的源動(dòng)力和 活力。一方面它引入更加完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，具備完善的法人治理結(jié)構(gòu)，完全體現(xiàn)企業(yè)效 益和社會(huì)效益相融合、相一致的經(jīng)營(yíng)理念；另一方面，它集聚了大量的社會(huì)資源、資本和人 才 ，增加了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，提高了經(jīng)營(yíng)的靈活性。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，XX年上半年，全國(guó)的合資 鐵路已達(dá)到了100多家，而且正在以快速發(fā)展的勢(shì)頭增加。2.3合資鐵路項(xiàng)目的建設(shè)融資更加靈活 合資鐵路最大的特點(diǎn)是具有完全公司化運(yùn)作的市場(chǎng)主體優(yōu)勢(shì)，完全不同與國(guó)家

6、鐵路的單一體 制。因此，合資鐵路更具有融資的靈活性，規(guī)模性。它能夠完全發(fā)揮更廣泛地吸引社會(huì)資本 的優(yōu)勢(shì)。它能夠集資源開發(fā)、資源利用、資本運(yùn)作、市場(chǎng)發(fā)展為一體，充分發(fā)揮地方政府積 極性，積極引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，大幅度提高項(xiàng)目直接融資比重。而且也能夠擴(kuò)大鐵路建設(shè)債券 發(fā)行規(guī)模，建立“滾動(dòng)發(fā)債”機(jī)制。也可以研究建立鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金，開辟保險(xiǎn)、社保等 大額資金投資鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的有效途徑。 3合資鐵路建設(shè)項(xiàng)目融資方案的幾點(diǎn)建議 3.1項(xiàng)目融資應(yīng)遵循的原則 合資鐵路項(xiàng)目融資方案應(yīng)主要遵循以下原則： 3.1.1充分依靠地方政府和人民群眾的支持幫助，積極爭(zhēng)取鐵道部的相關(guān)政策支持，廣泛開辟融資渠道。 3.1.2

7、依托資源優(yōu)勢(shì)，優(yōu)先效益工程，邊建設(shè)、邊運(yùn)營(yíng)、邊收益，建設(shè)與收益相結(jié)合， 最大限度地體現(xiàn)投資價(jià)值，充分體現(xiàn)投資收益最大化。 3.1.3引進(jìn)規(guī)模較大、實(shí)力較強(qiáng)、對(duì)運(yùn)輸需求關(guān)聯(lián)度緊密的相關(guān)企業(yè)投資，更大體現(xiàn)投 資方的投資價(jià)值。 3.1.4科學(xué)合理運(yùn)用建設(shè)資金，提高科學(xué)技術(shù)與資本運(yùn)作的有機(jī)結(jié)合水平，降低資金成 本，突出融資效益。3.2合理配置股權(quán)融資和債權(quán)融資的比率 目前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)融資主要有兩種形式，即股權(quán)融資和債權(quán)融資。股權(quán)融資主要是引 進(jìn)股東投資，對(duì)于新建鐵路，根據(jù)國(guó)家規(guī)定項(xiàng)目資本金不低于總造價(jià)的35%，項(xiàng)目資本金一 般采取股權(quán)融資方式。當(dāng)然股權(quán)融資的比例越高，公司的負(fù)債就會(huì)相對(duì)減少，公司的財(cái)務(wù)

8、利 息支出會(huì)減少，對(duì)今后的發(fā)展有利，反之則會(huì)影響公司的發(fā)展后勁。3.3探索融資渠道的多樣性和差異性 融資的主要形式是股權(quán)融資和債權(quán)融資相結(jié)合。但是融資渠道是多樣性的，而且差異性也很 大。比如：股權(quán)融資時(shí)，同樣是投資人，但投資人的實(shí)力差別很大，投資的目的也不盡相同 。有的投資方是通過投資鐵路建設(shè)，獲得部分運(yùn)輸便利條件，利用運(yùn)輸資源發(fā)展煤炭、發(fā)電 、煤化工等產(chǎn)業(yè)。這方面投資人比較重視鐵路的建設(shè)速度，更關(guān)心早日達(dá)到運(yùn)營(yíng)條件。有的 投資人是注重鐵路建設(shè)工程，通過投資達(dá)到自己承建的施工權(quán)，通過施工過程實(shí)現(xiàn)利益最大 化。有的投資人是比較看好項(xiàng)目預(yù)期收益，通過原始投資和未來效益，獲取收益的差額利潤(rùn) ，更看重

9、的是未來57年的經(jīng)營(yíng)效益預(yù)測(cè)，一般要求凈資產(chǎn)收益率不低于10%的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 。因此投資人的目的不同，出現(xiàn)很多差異。選擇投資方時(shí)應(yīng)合理地考慮多方面因素，盡可能 滿足投資人利益需求。債權(quán)融資部分則是更注重考慮融資成本問題，比如發(fā)行企業(yè)債券利率 就比銀行貸款利率低，銀行貸款又比其他債權(quán)的利率低。債轉(zhuǎn)股更是一種融資便捷方式，融 資租賃又及時(shí)解決彌補(bǔ)購(gòu)置設(shè)備資金不足的問題。融資渠道的選擇在鐵路項(xiàng)目建設(shè)融資過程 中 起著重要作用，應(yīng)在相互支撐、相互補(bǔ)充、相互融合的基礎(chǔ)上考慮多渠道、多方面的融資。通過以上分析，我們不難得出結(jié)論，在鐵路大規(guī)模建設(shè)時(shí)期，合資鐵路必將成為鐵路建設(shè)的 主 流，合資鐵路建設(shè)的融資是重中之重。融資過程中，要選擇科學(xué)合理的融資方案，即要保證 鐵路建設(shè)項(xiàng)目的順利進(jìn)行，又要保證鐵路運(yùn)營(yíng)后公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。這是一個(gè)全面的、系統(tǒng)的 、完整的規(guī)劃過程，絕不是一個(gè)簡(jiǎn)