新能源車(chē)銷量點(diǎn)評(píng)

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250006 國(guó)內(nèi)：2 月維持高增，全年新能車(chē)銷量可達(dá) 200 萬(wàn)以上 3 HYPERLINK l _TOC_250005 新能源車(chē)：銷量同比增長(zhǎng) 584.7%，MODEL Y 穩(wěn)定爬坡 3 HYPERLINK l _TOC_250004 動(dòng)力電池：裝車(chē) 5.6GWH，單車(chē)帶電量環(huán)比提升 4.5 個(gè)百分點(diǎn) 5 HYPERLINK l _TOC_250003 歐洲：6 國(guó)同比增長(zhǎng) 68%，新能車(chē)銷量全年可達(dá) 200 萬(wàn) 8 HYPERLINK l _TOC_250002 投資建議 8 HYPERLINK l _TOC_250001 風(fēng)險(xiǎn)提示 9 HYPER

2、LINK l _TOC_250000 插圖目錄 10表格目錄 10國(guó)內(nèi)：2 月維持高增，全年新能車(chē)銷量可達(dá) 200 萬(wàn)以上新能源車(chē)：銷量同比增長(zhǎng) 584.7%，Model Y 穩(wěn)定爬坡受去年疫情低基數(shù)影響，2 月銷量同比大增，已連續(xù) 8 個(gè)月刷新當(dāng)月產(chǎn)銷歷史記錄；同時(shí)受春節(jié)、月內(nèi)天數(shù)偏少影響，疊加就地過(guò)年政策對(duì)返鄉(xiāng)購(gòu)車(chē)消費(fèi)的抑制，環(huán)比銷量略有下降。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2021 年2 月國(guó)內(nèi)新能源車(chē)生產(chǎn)12.4 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)723.6%，環(huán)比下降36.2%，實(shí)現(xiàn)銷售 11.0 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 584.7%，環(huán)比下降 38.8%。1-2 月國(guó)內(nèi)新能源車(chē)?yán)塾?jì)生產(chǎn) 31.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 386.6%，

3、累計(jì)銷售 28.9 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 319.0%。2 月國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷售實(shí)現(xiàn) 145.5萬(wàn)輛，新能源車(chē)的滲透率達(dá)到 7.6%，環(huán)比提升 0.4 個(gè)百分點(diǎn)，同比提升 3.4 個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)者接受度穩(wěn)步提高。圖1: 2021 年 2 月新能源車(chē)銷量實(shí)現(xiàn) 11 萬(wàn)輛，已連續(xù) 8 個(gè)月刷新當(dāng)月產(chǎn)銷歷史記錄30800%2019年銷量（左軸，萬(wàn)輛）2020年銷量（左軸，萬(wàn)輛）2021年銷量（左軸，萬(wàn)輛）21年銷量同比（右軸）21年銷量環(huán)比（右軸）24.82017.915.21616.313.812.6119.69.710.48.210.410.99.888.59.586.67.27.54.75.31.3256

4、00%20400%15200%1050%01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月-200%資料來(lái)源：中汽協(xié)，民生證券研究院從不同動(dòng)力類型的銷量來(lái)看，乘用車(chē)中插電混動(dòng)車(chē)型銷量占比從 2018 年的 26%逐步降低至 2021 年 2 月的 16%。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2 月純電動(dòng)乘用車(chē)生產(chǎn) 10.3 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 739.7%，環(huán)比下降 34.5%；插電混動(dòng)乘用車(chē)生產(chǎn) 1.6 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 735.3%，環(huán)比下降 41.9%；新能源商用車(chē)生產(chǎn) 0.4 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 424.0%，環(huán)比下降 50.4%；2 月純電動(dòng)乘用車(chē)銷售 8.9 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 633.6%，環(huán)比下降 3

5、8.0%；插電混動(dòng)乘用車(chē)銷售 1.7 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 596.5%，環(huán)比下降 39.6%；新能源商用車(chē)銷售 0.4 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 149.9%，環(huán)比下降 51.7%。展望未來(lái)，比亞迪搭載全新混動(dòng)技術(shù) DM-i 的王朝系列秦、唐、宋將于 3 月上市，此前預(yù)定情況良好，有望提振插電混動(dòng)車(chē)型銷量。從不同級(jí)別乘用車(chē)的銷量來(lái)看，2 月純電動(dòng)依然呈現(xiàn)啞鈴型銷量結(jié)構(gòu)，A00 和 B 級(jí)車(chē)銷量占比較高。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2021 年 2 月 A00 級(jí)銷量 3.28 萬(wàn)，銷量環(huán)比下降 45%，仍占新能源車(chē)總銷量的 33%；B 級(jí)電動(dòng)車(chē)達(dá) 2.9 萬(wàn)輛，占新能源車(chē)總銷量的比例為 29%。A00 級(jí)車(chē)型銷量主要由

6、五菱宏光 Mini EV、長(zhǎng)安奔奔 E-star 貢獻(xiàn)，三者 2 月份銷量分別為 17307、3240 輛； B 級(jí)車(chē)型主要由特斯拉 Model 3、Model Y、小鵬 P7 貢獻(xiàn)，三者 2 月份銷量分別為 13688、4630、 1409 輛。預(yù)計(jì)隨著未來(lái)新車(chē)型的不斷推出、2B 端需求井噴，A 級(jí)車(chē)銷量將增長(zhǎng)，帶動(dòng)銷量結(jié)構(gòu)趨向多元。純電動(dòng)A00純電動(dòng)A0純電動(dòng)A插電混動(dòng)A0插電混動(dòng)A插電混動(dòng)B純電動(dòng)B插電混動(dòng)C純電動(dòng)C2%0%18%20%29%23%25%43%28%19%14%17%36%36%35%22%26%33% 8%圖2: 2021 年 2 月 A00 級(jí)純電動(dòng)和 B 級(jí)純電動(dòng)占

7、總銷量比例為 33%和 29%120%31%41%100%80%60%40%20%0%2018年2019年2020年2020年2月 2021年1 月 2021年2月 2021年1-2月資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，民生證券研究院分車(chē)型來(lái)看，2 月 Model Y 銷量穩(wěn)步爬坡至 4630 輛，位居第三，五菱宏光 Mini EV、特斯拉 Model 3、長(zhǎng)城歐拉好貓、比亞迪漢分別銷售 17307、13688、4561 和 4099 輛，分列一、二、四、五位。2021 年 2 月，前十五大品牌銷量為 66098 輛，占總銷量比重為 60%，環(huán)比提升 6 個(gè)百分點(diǎn)，集中度逐步提升。表1: 2021 年 2 月新

8、能源車(chē)銷量前 15 大品牌名稱級(jí)別動(dòng)力方式車(chē)型2 月同比2 月環(huán)比（輛）（輛）（輛）（輛）（輛）上通五菱 MINI EVA00純電轎車(chē)-1154172577817307-33%43085特斯拉 Model 3B純電轎車(chē)39001374591384313688251%-1%27531特斯拉 Model YB純電SUV-016414630-182%6271長(zhǎng)城歐拉黑貓A0純電轎車(chē)25236311609045611710%-25%10651比亞迪漢 EVC純電轎車(chē)-3348792984099-56%13397長(zhǎng)安奔奔A00純電轎車(chē)-1100032403258-1%6498廣汽傳祺 AION.SA純電

9、轎車(chē)1433525886092272490%-55%8816理想 ONEC插混SUV2693262453792300755%-57%7679上汽榮威 eRX5B插混SUV1049844377922782090%-40%6057小鵬 P7B純電轎車(chē)-2704137101409-62%5119蔚來(lái) ES6B純電SUV6712449627202216230%-19%4936蔚來(lái) EC6B純電SUV-2796128452035-28%4880哪吒 VA純電SUV-1509120762002-4%40782020 年 2 月2020 年2021 年 1 月2021 年 2 月2021.1-2榮威科萊威A

10、00純電轎車(chē)-823831892000-37%5189奇瑞 eQ1A0純電轎車(chē)4703043663161591239%-75%7907資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，各公司官網(wǎng)，民生證券研究院展望未來(lái)，受益于 2020 年上半年疫情的持續(xù)影響帶來(lái)的低基數(shù)效應(yīng)，未來(lái)新能源車(chē)銷量同比將保持穩(wěn)定。下游主流主機(jī)廠如特斯拉、蔚來(lái)等 3 月排產(chǎn)較滿，需求維持火爆，我們預(yù)計(jì)今年 Q1 國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷量有望達(dá)到 40-50 萬(wàn)輛。得益于眾多新車(chē)型增加和老車(chē)型保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年電動(dòng)車(chē)銷量 200 萬(wàn)輛以上，同比增長(zhǎng)超過(guò) 50%，其中大眾 ID.4、比亞迪 DM-i系列等在 3-4 月正式發(fā)售，有望成為熱銷車(chē)型。表2: 20

11、21 年中國(guó)市場(chǎng)已發(fā)布 58 款車(chē)型廠商/品牌PHEVEV奔馳C 級(jí)、E 級(jí)EQB、EQA、EQE、EQS寶馬3 系 5 系轎車(chē)/旅行車(chē) X8 插混版i4 iX奧迪A3 PHEV、Q3 PHEV、Q8PHEVE-tron GT、RS e-tron、Q4 e-tron大眾探歌 GTEID.4 CROZZ、ID.4 X、ID.6 X、ID.6 CROZZ豐田全新 RAV4 插混、IZOA 插混本田全新 CR-V 插混、皓影增/插混版日產(chǎn)Serena 全新逍客Ariya現(xiàn)代汽車(chē)名圖、首款 MPV （名稱未公布）福特Mustang Mach - E特斯拉Model Y、Model S 改款、Model

12、 X 改款長(zhǎng)城汽車(chē)WEY 摩卡比亞迪漢 DM-i、秦 DM-i、唐 DM-i、宋 DM-i宋 PLUS EV、唐 EV吉利集團(tuán)領(lǐng)克 EX11、領(lǐng)克 EF1E領(lǐng)克 ZERO Concept、新款幾何 A pro上汽乘用車(chē)榮威 RX5 ePLUS、MG 領(lǐng)航 PHEVMARVEL R廣汽新能源AION Y、B 級(jí) MPV、B 級(jí)轎車(chē)ARCFOX 極狐阿爾法 S嵐圖FREE 增程式FREE小鵬P5賽力斯賽力斯 SF5智己汽車(chē)首款轎車(chē)威馬汽車(chē)W6零跑汽車(chē)C11總計(jì)25 款33 款資料來(lái)源：搜狐汽車(chē)，民生證券研究院動(dòng)力電池：裝車(chē) 5.6GWh，單車(chē)帶電量環(huán)比提升 4.5 個(gè)百分點(diǎn)2021 年 2 月動(dòng)力

13、電池延續(xù)高景氣態(tài)勢(shì)。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2 月，我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量為 9.5GWh，同比增長(zhǎng) 948.1%，環(huán)比下降 21.6%，裝車(chē)量 5.6GWh，同比上升 832.9%，環(huán)比下降 35.6%， 2021 年 1-2 月，我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量累計(jì) 21.5GWh，同比累計(jì)增長(zhǎng) 467.3%，裝車(chē)量累計(jì) 14.2GWh，同比累計(jì)增長(zhǎng) 388.6%。圖3: 2021 年 2 月動(dòng)力電池裝車(chē)量為 5.6GWh，同比上升 832.9%141000%2019年裝車(chē)量（左軸，GWh）2020年裝車(chē)量（左軸，GWh）2021年裝車(chē)量（左軸，GWh）21年裝車(chē)量同比（右軸）21年裝車(chē)量環(huán)比（右

14、軸）12.9510.619.718.666.626.586.295.584.975.095.415.685.874.745.7.025.133.593.513.463.954.072.322.772.240.612800%10600%8400%6200%420%01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月-200%資料來(lái)源：中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，民生證券研究院從電池類別來(lái)看，2 月三元電池裝車(chē)量維持 60%。三元電池共計(jì)裝車(chē) 3.3GWh，同比上升 538.6%,環(huán)比下降 38.4%，占比為 59.7%；磷酸鐵鋰電池共計(jì)裝車(chē) 2.2GWh，同比上升 2826.0%，環(huán)比

15、下降 31.2%，占比為 40.2%。2021 年 1-2 月三元電池累計(jì)裝車(chē)量 8.7GWh，占總裝車(chē)量的61.3%，同比累計(jì)增長(zhǎng) 315.5%；磷酸鐵鋰電池裝車(chē)量累計(jì) 5.5GWh，占總裝車(chē)量 38.6%，同比累計(jì)增長(zhǎng) 586.8%。圖4: 2021 年 2 月三元電池裝車(chē)量為 3.3GWh，占比為 59.7%2020年LFP裝車(chē)量（左軸，GWh）2020年三元裝車(chē)量（左軸，GWh）6.89LFP裝車(chē)量占比（右軸）三元裝車(chē)量占比（右軸）5.86 5.995.404.724.223.26 3.523.413.003.253.332.222.62 2.672.33 2.412.241.580.

16、721.67 1.73 1.560.93 0.810.520.530.08876543210100%80%60%40%20%0%資料來(lái)源：中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，民生證券研究院從動(dòng)力電池廠商來(lái)看，集中度繼續(xù)提升，2 月份 CR3 達(dá) 78.3%。排名前 3 家、前 5 家、前 10 家動(dòng)力電池企業(yè)動(dòng)力電池裝車(chē)量分別為 4.4GWh、4.9GWh 和 5.3GWh，占總裝車(chē)量比分別為 78.3%、88.3%和 95.4%。2021 年 1-2 月，排名前 3 家、前 5 家、前 10 家動(dòng)力電池企業(yè)動(dòng)力電池裝車(chē)量分別為 10.5GWh、12.0GWh 和 13.2GWh，占總裝車(chē)量比分別為

17、 74.0%、84.0%和 92.5%。表3: 2021 年 2 月裝車(chē)量前 10 位電池廠商名次名稱2021 年 2 月裝車(chē)量（GWh）2021 年 1-2 月裝車(chē)量（GWh）2 月裝車(chē)量占比1寧德時(shí)代3.087.755.1%2比亞迪0.741.8813.3%3LG 化學(xué)0.550.969.8%4中航鋰電0.340.836.1%5國(guó)軒高科0.220.63.9%6蜂巢能源0.140.32.5%7億緯鋰能0.080.161.4%8星恒電源0.070.071.3%9捷威動(dòng)力0.060.161.0%10瑞浦能源0.050.160.9%資料來(lái)源：中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，民生證券研究院從單車(chē)帶電量

18、情況來(lái)看，2 月平均單車(chē)帶電量位 46.4kWh，環(huán)比提升 4.5 個(gè)百分點(diǎn)。其中純電動(dòng)乘用車(chē)和純電動(dòng)客車(chē)單車(chē)平均帶電量分別為 48.0kWh 和 205.2kWh，環(huán)比分別上升了 6.3%和 3.2%；主要受 Model Y 放量和 Mini EV 環(huán)比下降影響，純電動(dòng)乘用車(chē)帶電量略有提升。預(yù)計(jì)未來(lái) Model Y 持續(xù)爬坡，同時(shí)其他中高端純電動(dòng)車(chē)不斷推出，單車(chē)帶電量將進(jìn)入上升通道。圖5: 2021 年 2 月單車(chē)帶電量位 46.4kWh，環(huán)比提升 4.5 個(gè)百分點(diǎn)7010.0%2019年單車(chē)帶電量（左軸，kWh）2020年單車(chē)帶電量（左軸，kWh）2021年單車(chē)帶電量（左軸，kWh）21年

19、單車(chē)帶電量同比（右軸）21年單車(chē)帶電量環(huán)比（右軸）63.963.258.153.553.452.249.147.750.250.849.451.2515.13.551.749.149.746.447.446.747.848.547.344.444.142.5655.0%600.0%55-5.0%50-10.0%45-15.0%401月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月-20.0%資料來(lái)源：中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，民生證券研究院歐洲：6 國(guó)同比增長(zhǎng) 68%，新能車(chē)銷量全年可達(dá) 200 萬(wàn)2021 年 2 月，盡管歐洲整體汽車(chē)市場(chǎng)低迷，但主要國(guó)家英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、瑞典、

20、挪威和西班牙的新能源車(chē)同比均實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，六國(guó)合計(jì)銷售 38537 輛 BEV、46202 輛 PHEV，共實(shí)現(xiàn)新能車(chē)銷量8.5 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)了68.1%，環(huán)比增長(zhǎng)了2.9%。其中PHEV 同比增長(zhǎng)了115.3%，環(huán)比增長(zhǎng)了 2.7%，BEV 同比增長(zhǎng)了 33.1%，環(huán)比增長(zhǎng)了 3.2%。21 年是傳統(tǒng)歐洲車(chē)企轉(zhuǎn)型電動(dòng)化的關(guān)鍵之年，眾多純電平臺(tái)新車(chē)型上市，包括大眾 ID.4 GTX、ID.5，奔馳 EQB、EQA、EQE、 EQS 等，我們預(yù)計(jì)歐洲全年將實(shí)現(xiàn) 200 萬(wàn)新能源汽車(chē)銷量。表4: 2021 年 2 月歐洲主要國(guó)家新能源車(chē)銷量同比正增長(zhǎng)2020 年 2 月（輛）2021 年 1 月

21、（輛）2021 年 2 月（輛）2021 年 2 月滲透率2021 年 1-2 月（輛）BEV2508626035166.90%9776英國(guó)PHEV2059612431316.10%9255合計(jì)456512384664713%19031BEV10170759391506.30%16743法國(guó)PHEV3888821990976.90%17316合計(jì)14058158121824713.20%34059BEV815416315182789.40%34,593德國(guó)PHEV8354205882187927.10%42,467合計(jì)16508369034015736.5%77,060BEV1225110613946.10%2500瑞典PHEV40375787655928.72%12346合計(jì)52626893795334.83%14846BEV51465461507447.50%10535挪威PHEV19102848337831.60%6226合計(jì)70558309845279.10%16761BEV175861711251.50%1742PHEV1215144021583.00%3598合計(jì)2973205732834.38%5340西班牙BEV289613735238537-75889合計(jì)PHEV214624500646202-