全球鹽湖提鋰的戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇

1、珍惜有限創(chuàng)造無限Contents 目錄010302全球奏響綠色主旋律，未來電氣化 時代的“白色石油”加大全球鹽湖鋰資源開發(fā)力度的必要性 和可行性海外鹽湖提鋰的開發(fā)進(jìn)程及展望204中國本土鹽湖提鋰的開發(fā)進(jìn)程及展望05觀點總結(jié)06風(fēng)險提示珍惜有限創(chuàng)造無限圖表1：截至2021年6月，全球已明確提出或正在討論碳中和目標(biāo)的國家圖表2：全球在交通領(lǐng)域的節(jié)能減排是實現(xiàn)碳中和的關(guān)鍵環(huán)節(jié)資料來源：BNEF，五礦證券研究所資料來源：International Energy Agency，五礦證券研究所1.1 碳中和的長期深遠(yuǎn)影響疫情后全球開啟綠色復(fù)蘇，各大主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)體的氣候雄心更加堅定氣候政策將加速能源革命的到來

2、，能源消耗電氣化、電力生產(chǎn)清潔化交通運(yùn)輸是主要的溫室氣體排放部門之一，電動化是邁向碳中和的關(guān)鍵環(huán)節(jié)綠色低碳或?qū)⑸羁逃绊懳磥頂?shù)十年全球大循環(huán)、供應(yīng)體系的走向以及工藝設(shè)計的思路3一、全球奏響綠色主旋律，未來電氣化時代的“白色石油”已立法已提出或宣布相關(guān)法規(guī)討論中暫無40 Mt二氧化碳捕集從2021年開始： 無新增燃煤電廠獲批開發(fā)太陽能光伏和風(fēng)能占總發(fā)電量的近 10%未減量煤炭、天然氣和石油占總發(fā)電量的 60% 以上全球電動車滲透率5%全球改造率低于 1%化石燃料占儲熱系統(tǒng)近80%從 2021 年開始：無新油氣田獲批開發(fā)、無新煤礦或礦區(qū)擴(kuò)建珍惜有限創(chuàng)造無限一、全球奏響綠色主旋律，未來電氣化時代的“白

3、色石油”4資料來源：BP Statistical Review of World Energy, International Energy Agency , OurWorldinData, 五礦證券研究所 圖表3：二戰(zhàn)結(jié)束以來全球化石能源的年消耗量持續(xù)大增，為緩解氣候變化，能源革命勢在必行全球溫室氣體排放量溫室氣體迄今為止的排放量若無氣候政策當(dāng)前氣候政策承諾&目標(biāo)2路徑1.5路徑其他其他可再生能源風(fēng)能太陽能水電生物質(zhì)傳統(tǒng)應(yīng)用 現(xiàn)代氣態(tài)生物能源 現(xiàn)代液態(tài)生物能源 現(xiàn)代固態(tài)生物能源核能天然氣石油煤炭200020102020203020402050600500400300200100EJ珍惜有限創(chuàng)造

4、無限5資料來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會，海外公告，五礦證券研究所預(yù)測一、全球奏響綠色主旋律，未來電氣化時代的“白色石油”-3,50035%3,00030%2,50025%2,00020%1,50015%1,00010%5005%0%2028E2030E20142016201820202022E2024E2026E中國新能源車銷量（萬輛）海外新能源車銷量（萬輛）全球新能源車滲透率050010001500200025001.2 需求的剛性、需求的烈度新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入“全球需求共振、產(chǎn)品力與政策共促、傳統(tǒng)車企與新勢力共舞”的新格局，行至增速斜率提升的拐點在我們的基準(zhǔn)預(yù)測下，全球新能源車銷量將從202

5、0年319萬輛增至2025年1451萬輛，動力需求從292GWh增至1132GWh作為最輕、標(biāo)準(zhǔn)電極電勢最低的金屬，鋰是天生的“電池金屬”，未來將在高比能動力電池中長期具備需求剛性備貨調(diào)整后2020年全球鋰需求約38萬噸LCE，在基準(zhǔn)情形下，我們預(yù)計2025年全球需求將達(dá)到113萬噸LCE圖表4：基準(zhǔn)情形下，2030年全球新能源汽車銷量有望超過3680萬輛圖表5：預(yù)計2024年前后全球鋰電需求將進(jìn)入TWh時代（下圖單位：GWh）4,00040%300020142016201820202022E動力電池(BEV+PHEV)動力電池(HEV)電動2/3輪資料來源：各公司公告，五礦證券研究所預(yù)測20

6、24E通信儲能2026E電力儲能2028E消費(fèi)鋰電2030E電動工具珍惜有限創(chuàng)造無限6圖表6：全球鋰行業(yè)供需平衡表（基準(zhǔn)情形）資料來源：各公司公告，五礦證券研究所預(yù)測20142015201620172018201920202021E2022E2023E2024E2025E產(chǎn)銷量（噸，LCE）全球鋰資源供給量170,584162,615211,418302,569381,542417,144435,812532,006651,592768,331920,0091,068,398yoy14%-5%30%43%26%9%4%22%22%18%20%16%全球有效供給（考慮精礦庫存）176,66715

7、6,195216,235289,897367,672393,042442,912535,096653,030767,935920,6731,072,172有效供給yoy20%-12%38%34%27%7%13%21%22%18%20%16%需求（噸，LCE）Consumer43,20047,20051,60056,00055,12059,03464,22868,08273,52979,41184,57388,801Powertools4768511,2971,9882,6923,5044,8145,8097,1168,0968,5018,884xEV（含存量替換）8,73921,69737,9

8、9149,83382,81599,874135,283217,891289,228374,479481,458649,328電動自行車等E2WVs4,4585,3046,3462,7695,5078,70517,26121,83226,45830,34235,56840,482ESS（含通信儲能與風(fēng)光）3904681,5601,8954,68010,06322,54843,68077,610103,740127,686153,348全球鋰離子電池整體（噸）57,26475,52098,793112,484150,814181,179244,135357,294473,940596,068737

9、,786940,843非車載、非儲能鋰離子電池48,13553,35559,24260,75763,31971,24286,30495,724107,102117,849128,642138,167一次電池2,6942,7342,7722,8142,8602,9122,9643,0183,0723,1273,1833,241陶瓷23,20223,78224,35324,93725,54826,17425,38926,86127,53328,22128,92729,650微晶玻璃20,68121,23021,78222,34822,94123,54822,84224,16724,83125,50

10、226,17826,871潤滑脂13,90313,99814,08914,18114,27614,37613,94514,75414,87915,02815,21615,444玻璃9,0009,0009,0009,0009,0239,0688,7969,3069,3769,4699,5649,684鑄造粉8,8008,0007,6007,4487,4857,6357,4067,8357,9768,1208,2668,415聚合物8,5828,9289,2859,6339,97010,31910,01010,59011,12011,62012,14312,690空氣調(diào)節(jié)4,7894,4454,2

11、234,0964,1174,1584,0334,2674,3444,4224,5104,601鋁冶煉1,000700630599584584566599602605608611其他5,3005,8006,1196,3036,4926,7196,5176,8957,1717,4587,7568,067全球傳統(tǒng)需求97,95198,61799,853101,358103,295105,493102,468108,292110,904113,573116,352119,272全球年度總需求（噸）155,215174,137198,646213,842254,109286,672346,603465,

12、587584,844709,641854,1381,060,116經(jīng)調(diào)整的全球年度總需求（噸）158,454181,377206,746241,388239,092304,112377,581504,389620,366754,216924,0841,133,668供需平衡（噸，LCE）名義資源供需（LCE，噸）15,370-11,52312,77188,727127,433130,47289,20966,42066,74858,69065,8718,282實際資源供需（LCE，噸）18,212-25,1829,48948,509128,58088,93065,33130,70632,6641

13、3,720-3,410-61,496過剩/短缺量與需求的比例11.5%-13.9%4.6%20.1%53.8%29.2%17.3%6.1%5.3%1.8%-0.4%-5.4%一、全球奏響綠色主旋律，未來電氣化時代的“白色石油”珍惜有限創(chuàng)造無限圖表7：全球探明鋰資源量約8551萬金屬噸，集中在南美、美國、澳洲等地圖表8：鹽湖鹵水、偉晶巖、黏土為主要的鋰資源類型資料來源：USGS 2020，五礦證券研究所資料來源：USGS, 五礦證券研究所二、加大全球鹽湖鋰資源開發(fā)力度的必要性和可行性2.1 基于全球鋰資源分布結(jié)構(gòu)的啟示全球鋰資源總量充裕，足以支撐大規(guī)模的動力、儲能應(yīng)用但兼具大規(guī)模、高品位、便于開

14、采的鋰資源項目稀缺，且全球分布不均，不可疏于資源的布局和獲取另據(jù)USGS，全球鹽湖、礦石、黏土三種類型鋰資源的占比分別為58%、26%、7%（動態(tài)變化，但可反應(yīng)結(jié)構(gòu)特質(zhì)）在即將到來的TWh時代，加大對于鹽湖提鋰的開發(fā)力度具備必要性725%23%11%9%7%6%4%3%3%2%玻利維亞 阿根廷 智利美國澳大利亞中國 剛果金 加拿大 德國 墨西哥 捷克塞爾維亞秘魯 馬里津巴布韋 巴西西班牙 葡萄牙 加納 奧地利 芬蘭哈薩克斯坦納米比亞58%26%3%7%3%3%封閉盆地鹵水偉晶巖 鋰黏土油田水型鹵水地?zé)猁u水鋰沸石珍惜有限創(chuàng)造無限圖表9：中國鋰資源分布：青海、西藏、四川與江西合計資源量占比90%圖

15、表10：根據(jù)礦產(chǎn)潛力評估，中國各類鹵水鋰資源約占國內(nèi)鋰資源份額79%資料來源：中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鋰業(yè)分會，五礦證券研究所資料來源：中國礦產(chǎn)資源報告, 五礦證券研究所二、加大全球鹽湖鋰資源開發(fā)力度的必要性和可行性2.2 基于中國鋰資源分布結(jié)構(gòu)的啟示根據(jù)礦產(chǎn)資源潛力評估，中國約79%的鋰資源屬于鹵水鋰資源，加大鹵水類型鋰資源的開發(fā)力度勢在必行整體而言，中國鋰資源具備一定的總量優(yōu)勢，但項目的單體規(guī)模以及品位與海外一線相比存在稟賦差距844%31%11%7%2%5%青海西藏四川湖北江西湖南河南新疆福建山西珍惜有限創(chuàng)造無限9資料來源: 各公司公告，五礦證券研究所二、加大全球鹽湖鋰資源開發(fā)力度的必要性和

16、可行性2.3 基于鹽湖鋰資源特性的啟示大規(guī)模：在全球代表性項目中，鹽湖項目的單體鋰資源量規(guī)模通常顯著高于硬巖鋰礦低成本：鹽湖生產(chǎn)基礎(chǔ)鋰鹽的成本優(yōu)勢顯著 圖表11: 從規(guī)?？矗蚓邆浯笠?guī)模鋰資源量的主要為鹽湖鋰（萬噸LCE）120001000080006000400020000UyuniAtacama-SQM Cauchari-OlarozManono察爾汗鹽湖（儲量）GreenbushesWodgina Pilgangoora Mt HollandTres Quebradas-400Mg/LOlaroz Cauchari JVMariana Sal de Vida Pastos Grande

17、sKachi Pozuelos-Pastos GrandesGoulamina Lanxess項目Hombre Muerto（Galan）西臺吉乃爾鹽湖 東臺吉乃爾鹽湖Mt Marion Kathleen結(jié)則茶卡（儲量）Rio Grande龍木措（儲量）Maricunga Sal de Los Angeles扎布耶鹽湖Grota do Cirilo一里坪鹽湖（儲量）WhabouchiArcadia La Corne 李家溝Pilgangoora 馬爾康黨壩 甲基卡134# PiedmontMibra 雅江措拉 Bald HillMt Cattlin Finniss Rincon(Argosy)

18、業(yè)隆溝珍惜有限創(chuàng)造無限10資料來源：Albemarle公司公告, 五礦證券研究所圖表12: 2020年全球碳酸鋰?yán)塾嫯a(chǎn)能成本曲線（假設(shè)上下游一體化）圖表13: 2020年全球氫氧化鋰?yán)塾嫯a(chǎn)能成本曲線（假設(shè)上下游一體化）BBB BBB BBBHHHHHHH30000400005000060000碳酸鋰生產(chǎn)成本-含增值稅（RMB/噸）B20000100000306091121152182213244274305335366397 4254564865175475782020年全球碳酸鋰?yán)塾嫯a(chǎn)能（千噸）B（Brine）：鹽湖系企業(yè)H（Hardrock）：礦石系企業(yè)注：不區(qū)分產(chǎn)品品質(zhì)資料來源: 各公司

19、公告，五礦證券研究所測算 圖表14：鹽湖鹵水主導(dǎo)基礎(chǔ)鋰鹽的供應(yīng)資料來源：Albemarle公司公告, 五礦證券研究所資料來源：各公司公告，五礦證券研究所測算 圖表15：礦石提鋰聚焦于生產(chǎn)電池級氫氧化鋰等高附加值產(chǎn)品2019年全球鹽湖系產(chǎn)品流向2019年全球礦石系產(chǎn)品流向珍惜有限創(chuàng)造無限圖表16：頭部礦商的資源并購促使頭部份額更加集中圖表17：當(dāng)前定價體系中加入競價平臺，或催化礦價與鋰價進(jìn)一步抬升資料來源：各公司公告，五礦證券研究所預(yù)測資料來源：各公司公告，五礦證券研究所預(yù)測二、加大全球鹽湖鋰資源開發(fā)力度的必要性和可行性2.4 基于全球鋰資源供給格局的啟示經(jīng)歷出清重組后，澳礦的產(chǎn)能集中度已大幅提

20、高，議價力顯著走強(qiáng)例如Pilbara Minerals的鋰精礦競價平臺或改變定價機(jī)制，支撐鋰精礦價格走高但全球鹽湖提鋰作為低成本的產(chǎn)能體系，將形成穩(wěn)價機(jī)制，有利于供應(yīng)鏈的成本控制11鋰鹽廠礦石商鹽湖商精礦競標(biāo)價 鋰鹽價長協(xié)定價、 現(xiàn)貨定價PLS計劃 2021年7月進(jìn)行 首船精礦拍賣采購平臺競價鹽湖供應(yīng)形成價格制約新定價方式礦石商鋰鹽廠鹽湖商長協(xié)定價、 現(xiàn)貨定價鋰鹽價定 長協(xié)礦價鋰價隨供需周期波動： 上行期，礦石掌握定價權(quán) 下行期，鹽湖掌握定價權(quán)傳統(tǒng)定價方式21%18%11%16%9%9%10%8%5%4%7%5%8%5%5%3%2%22%29%100%90%80%70%60%50%40%30%

21、20%10%0%2019TalisonALB(智利+美國) AJM-Pilgangoora OrocobreSQMLiventPLS+AJM-PilgangooraBald Hill2021Mt Marion（贛鋒50%）PLS-PilgangooraMt Cattlin全球其他珍惜有限創(chuàng)造無限圖表18：海外從事新興提鋰技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)及其工藝路徑資料來源：E3 Metals公司公告, 五礦證券研究所資料來源：Lectures, Monographs and Reports，各公司公告，五礦證券研究所整理二、加大全球鹽湖鋰資源開發(fā)力度的必要性和可行性2.5 鹽湖提鋰工藝推陳出新，帶來更多可能性

22、過去鹽湖提鋰投產(chǎn)期漫長，除了基礎(chǔ)設(shè)施因素外，與工藝和生產(chǎn)流程息息相關(guān)正因資源稟賦相對南美一線鹽湖的劣勢，中國青海的鹽湖提鋰工藝持續(xù)進(jìn)步、已處于全球領(lǐng)先水平海外巨頭SQM、Albemarle、Livent 均在推進(jìn)鹽湖提鋰的工藝升級展望未來：前端從老鹵提鋰到原鹵提鋰，后端從工碳到準(zhǔn)電碳/電碳、再到一步生產(chǎn)氫氧化鋰12碳酸鋰氫氧化鈣淡水加熱、沉降分離氫氧化鋰 溶液蒸發(fā)/冷卻離心 分離氫氧化鋰(少量石灰)水中重溶 加碳吸附過濾/蒸發(fā)/結(jié)晶離心分離氫氧化鋰氫氧化鋰 母液碳酸鋰 苛化 氫氧化鋰路徑鹽湖一步生產(chǎn)氫氧化鋰的潛在路徑鹵水氯化鉀蒸發(fā) 富集 除雜尚在研究的路徑：1、膜選擇分離技術(shù)（如Synexus

23、）； 2、膜電解法（如LiEP Energy）；3、膜法+萃取+電解組合工藝（如Tenova的TAT）圖表19：未來鹽湖有望一步直接生產(chǎn)電池級氫氧化鋰工藝方技術(shù)類型直接提鋰收率/周期合作公司資源情況工藝重點珍惜有限創(chuàng)造無限二、加大全球鹽湖鋰資源開發(fā)力度的必要性和可行性13資料來源：各公司公告，五礦證券研究所整理2.5 鹽湖提鋰工藝推陳出新，帶來更多可能性圖表20：鹽湖提鋰的工藝選擇需要因湖制宜、因地制宜工藝路徑商業(yè)化案例對應(yīng)鹽湖工藝簡述工藝優(yōu)勢碳酸鹽沉淀法SQM、ALBAtacama, Silver曬鹵，老鹵萃取除硼、硼萃后的鹵水中加石灰，沉鎂并去硫酸根，加碳酸鈉常溫去掉多余的鈣，加氫氧化鈉精

24、制成不含鈣鎂的老鹵，Peak充分利用太陽能（綠色能源）、鹽湖礦 然后加溫條件下，比如90度，加碳酸鈉沉出碳酸鋰區(qū)的高蒸發(fā)率，并方便生產(chǎn)鉀等副產(chǎn)品鹽田中先加生石花降低硫酸根和鎂，萃取除硼以及沉鋰路徑與Atacama類似離子交換吸附法ORE、LACCauchari OlarozLiventHombre Muerto先用離子交換法直接吸附鋰，再洗脫濃縮，富鋰鹵水用純堿和石灰 乳二次除鎂，得到的碳酸鈉沉淀工藝最終得到碳酸鋰產(chǎn)品可較少的依賴鹽田曬鹵，未來或退役大 的鹽池藍(lán)科鋰業(yè)、藏格鋰業(yè) 青海察爾汗適用高鎂鋰比鹽湖，成本低，效率高電滲析（ED）青海東臺鋰資源青海東臺吉乃爾利用對于離子有選擇性吸附的有機(jī)或

25、無機(jī)吸附劑從鹵水中吸附鋰離 子，再用脫附劑進(jìn)行洗脫，從而使鋰離子與其他離子分離在外加直流電場的作用下，固態(tài)或液態(tài)離子交換膜對水中離子具有適用高鎂鋰比鹽湖，分離鎂鋰效率較高膜法五礦鹽湖青海一里坪選擇性，使水中的一部分離子透過交換膜轉(zhuǎn)移到另一部分水中，從 而達(dá)到分離鎂、濃縮鋰的目的超濾、納濾膜、反滲透、電滲析相結(jié)合；超濾膜對于大分子截留，但可以透過溶解性離子，反滲透對于二者都進(jìn)行截留，納濾膜允許單價離子通過，但能截留多價離子及低分子量分子；納濾膜克服了適用高鎂鋰比鹽湖，綠色環(huán)保 反滲透膜的無選擇性以及高壓力造成的高投資與維護(hù)成本 青海恒信融西臺吉乃爾除硼老鹵-煅燒法中信國安青海西臺吉乃爾先將鹵水脫

26、硼，蒸發(fā)濃縮得到水氯鎂石和氯化鋰的固體混合物，高 溫煅燒該混合物，水氯鎂石受熱分解為氧化鎂和鹽酸，水浸取使得 氯化鋰與氧化鎂分離，鋰離子用純堿沉淀除雜制得碳酸鋰產(chǎn)品適用高鎂鋰比鹽湖，技術(shù)成熟，鎂、鋰硼、鹽酸綜合利用萃取法大華化工青海大柴旦鹽湖采用對鋰具備高選擇性的有機(jī)溶劑萃取劑將鋰從水相萃入有機(jī)相， 且對其他雜質(zhì)離子基本不存在萃取作用，之后將有機(jī)相中的鋰洗脫 下來，從而實現(xiàn)鋰與其它雜質(zhì)離子分離適用高鎂鋰比鹽湖，分離效率高，回收 率較高，能耗小珍惜有限創(chuàng)造無限圖表21：頭部鋰企業(yè)提供未來5年的鹽湖供應(yīng)增量（噸 LCE/年）資料來源：各公司公告，五礦證券研究所三、海外鹽湖提鋰的開發(fā)進(jìn)程及展望143

27、.1 機(jī)遇與痛點2020-2025年，全球鹽湖總產(chǎn)能將從26萬噸增長至62萬噸LCE南美鋰三角的鋰資源稟賦優(yōu)越、開發(fā)潛力巨大，但需關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施、淡水、物流運(yùn)輸?shù)闹萍s鋰作為關(guān)鍵礦產(chǎn)的長期價值已成為全球共識，需要高度關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險、權(quán)益金變化等綠色開發(fā)（礦區(qū)采用綠色能源）、降低環(huán)境足跡（收率提高降低抽鹵、或采用DLE）、注重社區(qū)關(guān)系65000055000045000035000025000015000050000-500002020年鹽湖產(chǎn)能SQMLiventAlbemarle贛鋒/LACOrocobre銀河資源Uyuni西藏礦業(yè)東臺吉乃爾鋰業(yè)中信國安藍(lán)科鋰業(yè)五礦鹽湖錦泰鋰業(yè)2025年E鹽湖產(chǎn)能

28、圖表22：鹽湖提鋰成熟產(chǎn)能將啟動大規(guī)模的產(chǎn)能建設(shè)（噸 LCE/年）資料來源：各公司公告，五礦證券研究所珍惜有限創(chuàng)造無限圖表23：全球代表性的鹽湖、礦石提鋰項目資料來源：各公司公告，五礦證券研究所15三、海外鹽湖提鋰的開發(fā)進(jìn)程及展望開發(fā)公司：SQM鹽湖項目：智利Atacama鋰儲量(P+P)：4897萬噸LCE 平均鋰濃度：1835Mg/L現(xiàn)有產(chǎn)能：碳酸鋰(70kt)、氫氧化鋰(13.5kt)規(guī)劃目標(biāo)產(chǎn)能：碳酸鋰(120kt-180kt-200kt)、氫氧化鋰(21.5kt-30kt)開發(fā)公司：Albemarle鹽湖項目：智利Atacama 鋰資源量：未披露平均鋰濃度：1600Mg/L現(xiàn)有產(chǎn)能：

29、碳酸鋰(40kt)、氯化鋰(4kt)規(guī)劃目標(biāo)產(chǎn)能：碳酸鋰(80kt）、氯化鋰(4kt)開發(fā)公司：Albemarle鹽湖項目：美國Silver Peak鋰資源量：未披露平均鋰濃度：100-200Mg/L現(xiàn)有產(chǎn)能：碳酸鋰(6kt)規(guī)劃目標(biāo)產(chǎn)能：碳酸鋰(12kt）開發(fā)公司：Livent鹽湖項目：阿根廷Hombre Muerto（Fenix） 鋰資源量：未披露平均鋰濃度：895Mg/L現(xiàn)有產(chǎn)能：碳酸鋰(18kt)、氯化鋰(9kt)、氫 氧化鋰(25kt)規(guī)劃短期目標(biāo)產(chǎn)能：碳酸鋰(40kt)、氫氧化 鋰(3kt)、氯化鋰(9kt)開發(fā)公司：Orocobre鹽湖項目：阿根廷Olaroz鋰資源量(M+I)：

30、644萬噸LCE 平均鋰濃度：690Mg/L現(xiàn)有產(chǎn)能：碳酸鋰(17.5kt)規(guī)劃目標(biāo)產(chǎn)能：碳酸鋰(42.5kt)、氫氧化鋰(10kt)開發(fā)公司：贛鋒鋰業(yè)/LAC鹽湖項目：阿根廷Cauchari-Olaroz鋰資源量(M+I+I)：2458萬噸LCE 鋰資源儲量(P+P)：364萬噸LCE 平均鋰濃度：592Mg/L規(guī)劃目標(biāo)產(chǎn)能：碳酸鋰(40kt)開發(fā)公司：中信國安鹽湖項目：青海西臺吉乃爾鹽湖 鋰資源量：269萬噸LCE平均鋰濃度：234-300Mg/L現(xiàn)有產(chǎn)能：碳酸鋰(10kt)開發(fā)公司：藏格鋰業(yè)所在鹽湖：青海察爾汗鹽湖 鋰儲量：174萬噸LCE平均鋰濃度：10-60Mg/L 現(xiàn)有產(chǎn)能：碳酸鋰

31、(10kt)規(guī)劃目標(biāo)產(chǎn)能：碳酸鋰(20kt)開發(fā)公司：五礦鹽湖鹽湖項目：青海一里坪鹽湖 鋰儲量：165萬噸LCE平均鋰濃度：200-252Mg/L 現(xiàn)有產(chǎn)能：碳酸鋰(10kt)開發(fā)公司：西藏礦業(yè)鹽湖項目：西藏扎布耶鹽湖鋰資源量：184萬噸LCE 平均鋰濃度：800Mg/L現(xiàn)有產(chǎn)能：65%碳酸鋰結(jié)晶(5kt)、碳 酸鋰(3.1kt)、氫氧化鋰（2kt）開發(fā)公司：藍(lán)科鋰業(yè)所在鹽湖：青海察爾汗鹽湖 鋰儲量：1049萬噸LCE平均鋰濃度：88-191Mg/L 現(xiàn)有產(chǎn)能：碳酸鋰(10kt)規(guī)劃目標(biāo)產(chǎn)能：碳酸鋰(30kt)開發(fā)公司：東臺鋰資源鹽湖項目：青海東臺吉乃爾鹽湖 鋰資源量：249萬噸LCE平均鋰濃

32、度：440Mg/L 現(xiàn)有產(chǎn)能：碳酸鋰(20kt)開發(fā)公司：Talison礦石項目：西澳Greenbushes 鋰資源量：357萬噸氧化鋰鋰儲量：280萬噸氧化鋰 平均鋰品位：2%現(xiàn)有產(chǎn)能：135萬噸鋰精礦規(guī)劃目標(biāo)產(chǎn)能：195萬噸鋰精礦12萬噸氧化鋰開發(fā)公司：銀河資源礦石項目：西澳Mt Cattlin 鋰資源量：21萬噸氧化鋰 鋰儲量：平均鋰品位：1.28%現(xiàn)有產(chǎn)能：22-24萬噸鋰精礦開發(fā)公司：Pilbara礦石項目：西澳Pligangoora(含Altura）鋰資源量：334萬噸氧化鋰鋰儲量：177萬噸氧化鋰平均鋰品位：1.06-1.27%現(xiàn)有產(chǎn)能：33+22萬噸鋰精礦規(guī)劃目標(biāo)產(chǎn)能：PLS鋰

33、精礦二期80-85 萬噸，三期120萬噸加拿大以鋰輝石礦為主，包括北美 鋰業(yè)的La Corne礦、Nemaska的 Whabouchi礦等，未來有望供應(yīng)歐 美新能源產(chǎn)業(yè)鏈。開發(fā)公司：MRL/贛鋒鋰業(yè) 礦石項目：西澳Mt Marion 鋰資源量：100萬噸氧化鋰 平均鋰品位：1.37%現(xiàn)有產(chǎn)能：45萬噸鋰精礦非洲也具備豐富的鋰資源，待投產(chǎn) 項目主要為AVZ的剛果金Manono 礦、Prospect 的津巴布韋Arcadia 和馬里鋰業(yè)的Goulamina。中國除青海/西藏鹽湖在產(chǎn)外，四川鋰 礦和江西鋰云母提供原料供應(yīng)。珍惜有限創(chuàng)造無限圖表24：南美鋰資源集中在南美鋰三角區(qū)，成熟與新興項目兼?zhèn)滟Y料

34、來源：Southfront，Lithiumchile，Argentina，五礦證券研究所16三、海外鹽湖提鋰的開發(fā)進(jìn)程及展望珍惜有限創(chuàng)造無限17圖表25：可供開采且經(jīng)濟(jì)性高的鋰資源多處在南美鋰三角（Mg/L）圖表26：資源量與稟賦兼優(yōu)的資源為少數(shù)（萬噸LCE）0300600資料來源：各公司公告，五礦證券研究所9001200150018002100Atacama-SQM結(jié)則茶卡（儲量）Maricunga Tres Quebradas-800Mg/L扎布耶鹽湖Hombre Muerto（Galan）龍木措（儲量）Sal de VidaOlaroz Tres Quebradas-400Mg/LCau

35、chari-Olaroz Sal de Los Angeles Pozuelos-Pastos GrandesCauchari JV 東臺吉乃爾鹽湖 Pastos GrandesUyuni Rio Grande Rincon(Argosy)Mariana西臺吉乃爾鹽湖 一里坪鹽湖（儲量）大柴旦鹽湖KachiLanxess項目察爾汗鹽湖（儲量）Avg.01000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000資料來源：各公司公告, 五礦證券研究所Uyuni Atacama-SQM Cauchari-Olaroz察爾汗鹽湖（儲量）Tres Q

36、uebradas-400Mg/LOlaroz Cauchari JVMariana Sal de Vida Pastos GrandesKachi Pozuelos-Pastos GrandesLanxess項目 西臺吉乃爾鹽湖東臺吉乃爾鹽湖 結(jié)則茶卡（儲量）Rio Grande龍木措（儲量）Maricunga Sal de Los Angeles扎布耶鹽湖 一里坪鹽湖（儲量）Tres Quebradas-800Mg/L大柴旦鹽湖Rincon(Argosy)Avg.珍惜有限創(chuàng)造無限三、海外鹽湖提鋰的開發(fā)進(jìn)程及展望18資料來源：各公司公告, 五礦證券研究所Atacama-SQMCauchari-

37、OlarozSal de Vida OlarozTres Quebradas-800Mg/LKachiTres Quebradas-400Mg/LCauchari JV察爾汗鹽湖（儲量）MarianaPastos GrandesHombre Muerto（Galan）西臺吉乃爾鹽湖 一里坪鹽湖（儲量）Lanxess項目Uyuni龍木措（儲量）東臺吉乃爾鹽湖Sal de Los AngelesRio GrandeMaricunga結(jié)則茶卡（儲量）扎布耶鹽湖0500100015002000 圖表27：全球鋰鹽湖中，兼具優(yōu)異資源稟賦與大資源量的項目較少全球主要鹽湖折LCE總資源量一覽2500縱軸：鋰

38、平均濃度（Mg/L）氣泡大小：總資源量LCE萬噸即：氣泡越高、濃度越佳；氣泡越大，資源量越大珍惜有限創(chuàng)造無限三、海外鹽湖提鋰的開發(fā)進(jìn)程及展望19圖表28：2009-2025年全球鹵水提鋰產(chǎn)能預(yù)測模型，智利、阿根廷將持續(xù)兌現(xiàn)其資源稟賦，青海由邊際走向主流10000020000030000040000050000060000070000002009201020112012201320142015201620172018201920202021E資料來源：各公司公告，五礦證券研究所預(yù)測2022E2023E2024E2025E2009-2025年全球鹽湖提鋰產(chǎn)能擴(kuò)張預(yù)測（噸，碳酸鋰當(dāng)量）西藏城投 錦泰

39、鋰業(yè)柴達(dá)木興華鋰鹽 五礦鹽湖藏格控股鹽湖股份-藍(lán)科鋰業(yè)恒信融鋰業(yè)科技青海中信國安東臺吉乃爾二期二步 東臺吉乃爾二期一步 西藏礦業(yè)Comibol-Uyuni Maricunga JVERAMET-Centenario-Ratones ILC-MarianaTibet Summit-SDLA Neo Lithium-3Q Argosy-Rincn Enirgl-Rincn Orocobre-OlarozLithium Americas-Cauchari-Olaroz Galaxy-Sal de VidaAlbemarle-AntofallaAlbemarle -Atacama+Sliver Pea

40、k Livent-Hombre MuertoSQM-Atacama珍惜有限創(chuàng)造無限20三、海外鹽湖提鋰的開發(fā)進(jìn)程及展望圖表29：智利Atacama鹽田礦權(quán)、Albemarle與SQM的租賃區(qū)域劃分資料來源：SQM公司公告，Wealth Minerals公司公告,五礦證券研究所資料來源：Albemarle公司公告，五礦證券研究所圖表30：與CORFO新協(xié)議下，SQM與Albemarle鋰鉀產(chǎn)品采用累進(jìn)制租約費(fèi)3.2 智利Atacama鹽湖全球探明儲量最大的鹽湖鋰資源，僅SQM權(quán)證區(qū)域即高達(dá)920萬噸金屬量，折LCE為4897萬噸擁有全球最高的平均鹽湖鋰濃度1600-1850Mg/L，以及6.4的

41、低鎂鋰比僅有智利SQM和美國Albemarle兩家商業(yè)化鋰生產(chǎn)商1975年鹽湖即開始被開采，1984年實現(xiàn)碳酸鋰產(chǎn)品生產(chǎn)碳酸鋰售價$/MTFOB進(jìn)階費(fèi)率%氯化鉀售價 $/MTFOB進(jìn)階費(fèi)率%0-40006.8%0-3003.0%4000-50008.0%300-4007.0%5000-600010.0%400-50010.0%6000-700017.0%500-60015.0%7000-1000025.0%60020.0%1000040.0%假設(shè)碳酸鋰銷售均價為$10000/噸，那么租約費(fèi)用總額為$1372/噸，實際費(fèi)率達(dá)到13.7%，而此前僅為6.8%。珍惜有限創(chuàng)造無限21三、海外鹽湖提鋰的

42、開發(fā)進(jìn)程及展望資料來源: SQM公司公告, 五礦證券研究所圖表31：2023年SQM的碳酸鋰產(chǎn)能規(guī)劃提升至18萬噸資料來源: SQM公司公告, 五礦證券研究所圖表32：2023年SQM的氫氧化鋰產(chǎn)能規(guī)劃提升至3萬噸4.877712121820051015202520172018201920202021E2022E2023E遠(yuǎn)期碳酸鋰產(chǎn)能(萬噸）3.2.1 智利Atacama鹽湖 SQM1993年與Corfo簽訂租約、開始鋰和鉀業(yè)務(wù)，全球最大的鹽湖提鋰生產(chǎn)商擁有Atacama鹽湖資源開采權(quán)面積8.192萬公頃，租約至2030年，鋰產(chǎn)品開采配額達(dá)186萬噸碳酸鋰產(chǎn)能2021年底達(dá)12萬噸、2023

43、年達(dá)18萬噸，遠(yuǎn)期2022萬噸氫氧化鋰產(chǎn)能2023年3萬噸、中期擬至6萬噸、遠(yuǎn)期9萬噸減少淡水消耗（2030/2040年分別削減40%/65%）、減少碳排放（2040年碳中和）、減少鹽湖抽鹵但不減產(chǎn)（2030年減少50%）0.61.351.351.352.152.153910987654321020172018201920202021E2022E2023E遠(yuǎn)期氫氧化鋰產(chǎn)能（萬噸）珍惜有限創(chuàng)造無限22三、海外鹽湖提鋰的開發(fā)進(jìn)程及展望圖表33：全球優(yōu)質(zhì)資源儲備是公司核心競爭力所在，可支撐2倍以上加工產(chǎn)能資料來源：Albemarle公司公告，五礦證券研究所資料來源： Albemarle公司公告，五礦

44、證券研究所圖表34：公布WAVE3-4擴(kuò)能，全球遠(yuǎn)期總產(chǎn)能達(dá)45-50萬噸LCE（kt LCE）3.2.2 智利Atacama鹽湖 Albemarle1975年租下礦權(quán)，1984年開始生產(chǎn)碳酸鋰從Corfo租賃Atacama鹽湖礦權(quán)（采礦權(quán)面積約1.67萬公頃），依托La Negra鋰鹽廠生產(chǎn)碳酸鋰配套La Negra工廠已具備兩期碳酸鋰產(chǎn)能4萬噸、氯化鋰0.4萬噸擴(kuò)建三期、四期共4萬噸碳酸鋰，規(guī)劃2021年中期建成，6個月送樣珍惜有限創(chuàng)造無限23三、海外鹽湖提鋰的開發(fā)進(jìn)程及展望圖表35：Livent正進(jìn)行工藝優(yōu)化，包括鹽田面積縮小資料來源：Livent公司公告, 五礦證券研究所資料來源：Li

45、vent公司公告，五礦證券研究所 圖表36：短期規(guī)劃2023年達(dá)到碳酸鋰4萬噸，氫氧化鋰3萬噸（Kt）3.3 阿根廷Hombre Muerto鹽湖 Livent最早在1986年FMC與阿根廷政府簽署了Hombre Muerto鹽湖開發(fā)協(xié)議，1998年實現(xiàn)了全面投產(chǎn)鋰濃度可達(dá)580-1210mg/L，鎂鋰比低至1.37現(xiàn)有產(chǎn)能碳酸鋰1.8萬噸、氯化鋰0.9萬噸（阿根廷），后端產(chǎn)能氫氧化鋰2.5萬噸、丁基鋰3265噸、金屬鋰250噸（全球工廠）即期擴(kuò)能：碳酸鋰1+1萬噸（擬2023Q1和2023Q4投產(chǎn)），氫氧化鋰5000噸（擬2022Q3投產(chǎn)）中長期規(guī)劃：2023年碳酸鋰和氫氧化鋰分別達(dá)4萬噸和

46、3萬噸，遠(yuǎn)期分別達(dá)6萬噸和5.5萬噸2010102614105015202530354045碳酸鋰（當(dāng)前）阿根廷 階段1(2023 Q1)阿根廷 階段2碳酸鋰總產(chǎn)能(2023 Q4)25530氫氧化鋰（當(dāng)前）B.C擴(kuò)能氫氧化鋰總產(chǎn)能(2022 Q3)碳酸鋰產(chǎn)能氫氧化鋰產(chǎn)能多出部分原料珍惜有限創(chuàng)造無限24三、海外鹽湖提鋰的開發(fā)進(jìn)程及展望圖表37：Olaroz鹽湖最主要的開發(fā)方包括Orocobre公司和贛鋒/LAC資料來源：LAC公司公告, Orocobre公司公告，五礦證券研究所資料來源：GoogleMaps, Orocobre公司公告，LAC公司公告，五礦證券研究所 圖表38：Salar de

47、 Olaroz鹽湖區(qū)將成為2022年全球最主要的供應(yīng)增量之一3.4 阿根廷Olaroz鹽湖、Cauchari鹽湖位于阿根廷北部胡胡伊，繼智利Atacama和阿根廷Hombre Muerto之后又一大生產(chǎn)基地總資源量超過3732萬噸，平均鋰濃度452-708mg/L，鎂鋰比約2.8兩大資源商：Orocobre擁有Olaroz主體礦權(quán)+Cauchari部分礦權(quán)，Minera Exar擁有Cauchari主體礦權(quán)+Olaroz部分礦權(quán)2015年Orocobre實現(xiàn)首批碳酸鋰銷售， Minera Exar（贛鋒51%、LAC49%）規(guī)劃2022年中期投產(chǎn)Orocobre贛鋒/LAC珍惜有限創(chuàng)造無限25

48、三、海外鹽湖提鋰的開發(fā)進(jìn)程及展望圖表39：ORE、豐田通商、JEMSE分別持項目66.5%、25%、8.5%股權(quán)資料來源：Orocobre公司公告, 五礦證券研究所資料來源：Orocobre公司公告，五礦證券研究所 圖表40：2期碳酸鋰與氫氧化鋰規(guī)劃2022年調(diào)試投產(chǎn)，3期擴(kuò)能研究已開始（噸）3.4.1 阿根廷Olaroz CauchariOrocobre2008年開始勘探，2010年啟動中試，2012年一期開始建設(shè)，2015年銷售首批碳酸鋰背靠股東豐田通商與日資銀團(tuán)，厚實且低息的資金保障是其順利投產(chǎn)爬坡的關(guān)鍵前提整合Cauchari JV后，在手總資源量達(dá) 1274萬噸LCE，平均鋰濃度47

49、3-708mg/L現(xiàn)有產(chǎn)能1.75萬噸碳酸鋰，二期擴(kuò)能2.5萬噸工業(yè)級碳酸鋰（2022 2H投產(chǎn)），在日本長濱配套1萬噸氫氧化鋰（2022Q1調(diào)試）優(yōu)化產(chǎn)品品質(zhì)、轉(zhuǎn)向長單策略；2021Q1開始三期再增年產(chǎn)2.55萬噸碳酸鋰的概略研究1750025000250005000010000010000200003000040000500006000020152016一期：電池級碳酸鋰20172018二期：工業(yè)級碳酸鋰20192022E三期：碳酸鋰遠(yuǎn)期 氫氧化鋰Orocobre（Australia）Toyota Tsusho (TTC)（Japan）Sales de Jujuy Pte Ltd (Sin

50、gapore)Project Company Sales de Jujuy S.A.(SDJ)(Jujuy, Argentina)JEMSE(Jujuy, Argentina)Lender (Mizuho)Guarantor (JOGMEC)72.68%(SDJ S.A. 66.5%)27.32%(SDJ S.A. 25%)15%91.5%(Common share)8.5%(Class B Share)DebtGuaranteeTTC是其獨家銷售代理， 雙方將在銷售、產(chǎn)品配置 和條款方面共同決策珍惜有限創(chuàng)造無限26三、海外鹽湖提鋰的開發(fā)進(jìn)程及展望圖表41：項目的資源量（M+I）在新興鹽湖中具

51、有相當(dāng)優(yōu)勢（Mt LCE）資料來源：LAC公司公告, 五礦證券研究所資料來源：LAC公司公告，五礦證券研究所 圖表42：贛鋒已對項目控股，4萬噸產(chǎn)能規(guī)劃2022年中投產(chǎn)3.4.2 阿根廷Cauchari Olaroz鹽湖項目Minera Exar具備鋰資源總量2458萬噸LCE，總儲量195萬噸LCE，平均鋰濃度592-616mg/L贛鋒鋰業(yè)2018年參與合資，2020年實現(xiàn)51%控股，美洲鋰業(yè)保留49%一期4萬噸碳酸鋰計劃于2022年中期投產(chǎn)，二期擴(kuò)能將不低于2萬噸，可行性評估已啟動一期項目投資5.65億美元，可研現(xiàn)金成本3576美元/噸51%49%0.911.71.744.14.14.44

52、.86.419.9-238131823Pastos Granded (Pluspetrol)Sal de los AngelesPozuelos (Pluspetrol)Maricunga3QSal de VidaPastps Grandes (Millennial Lithium)Mariana (Ganfeng)Cauchari (Ore)Olaroz (Ore)Cauchari-Olaroz (Ganfeng/Lac)珍惜有限創(chuàng)造無限27三、海外鹽湖提鋰的開發(fā)進(jìn)程及展望圖表43：YLB的碳酸鋰工廠LLIPI已在2017年投產(chǎn)資料來源：YLB公司公告, 五礦證券研究所資料來源：YLB公司公

53、告，五礦證券研究所 圖表44：YLB已建成的氯化鉀工廠TAUCA3.5 玻利維亞 Uyuni鹽湖YLB天空之境，全球最大的鹽灘，總面積約10582平方公里，鋰資源總量2100萬金屬噸，平均鋰濃度350-424Mg/L，鎂鋰比18.6國有資源，由玻利維亞礦業(yè)公司（COMIBOL）旗下的玻利維亞鋰礦總公司（YLB）主導(dǎo)開發(fā)和運(yùn)營已具備氯化鉀產(chǎn)能35萬噸，碳酸鋰一期產(chǎn)能1.5萬噸規(guī)劃2021年中投產(chǎn)中期規(guī)劃碳酸鋰3萬噸、鉀肥70萬噸；遠(yuǎn)期規(guī)劃鋰鹽10萬噸、鉀肥百萬噸以及電池材料等鹽田和工業(yè)池地面供料站未干燥產(chǎn)品浮選過濾并干燥成品倉庫控制室實驗室珍惜有限創(chuàng)造無限三、海外鹽湖提鋰的開發(fā)進(jìn)程及展望28圖表

54、45：全球鹽湖提鋰項目的投產(chǎn)/生產(chǎn)動態(tài)產(chǎn)能ScopingPFS/PEAPilotDFS/FS融資建設(shè)期投產(chǎn)/爬坡達(dá)產(chǎn)暫停/延后公司-項目鹽湖-鋰鹽廠SQMAtacama-Salar del Carmen項目位置 智利直接產(chǎn)品形式 碳酸鋰48000 tpaSQMAtacama-Salar del Carmen目前 智利碳酸鋰 碳酸鋰至70000 tpa至120000 tpa智利 智利至180000 tpa2021年底2022年底碳酸鋰 碳酸鋰24000 tpa智利 智利20000 tpa碳酸鋰 碳酸鋰40000 tpa2021下半年智利 智利-暫停SQMAtacama-Salar del Car

55、menSQMAtacama-Salar del CarmenAlbemarleAtacama-La Negra 1AlbemarleAtacama-La Negra 2AlbemarleAtacama-La Negra 3&4AlbemarleAtacama-La Negra收率優(yōu)化Wealth MineralsAtacama碳酸鋰 碳酸鋰-Lithium Power等Maricunga JV智利 智利20000 tpaLivent碳酸鋰碳酸鋰/氯化鋰22000 tpaLiventHombre Muerto升級 Hombre Muerto一期阿根廷 阿根廷10000 tpaLivent碳酸鋰

56、碳酸鋰10000 tpa投產(chǎn)延后至23 投產(chǎn)23Q4LiventHombre Muerto二期 Hombre Muerto 長期規(guī)劃阿根廷 阿根廷20000 tpa整體延后POSCOHombre Muerto碳酸鋰 碳酸鋰25000 tpaGalan LithiumHombre Muerto West阿根廷 阿根廷20000 tpaLIS (NRG Metals)Hombre Muerto Norte碳酸鋰 碳酸鋰5000 tpaPEAOrocobre一期1.75萬噸Olaroz阿根廷 阿根廷17500 tpaOlaroz碳酸鋰 碳酸鋰25000 tpa延后Orocobre二期2.5萬噸 Or

57、ocobre三期2.5萬噸Olaroz阿根廷 阿根廷25000 tpaCauchari-Olaroz碳酸鋰 碳酸鋰40000 tpa延后贛鋒/LAC一期4萬噸 贛鋒/LAC二期2萬噸Cauchari-Olaroz阿根廷 阿根廷20000 tpaAdvantage LithiumCauchari-Olaroz碳酸鋰 碳酸鋰20000 tpaGalaxy ResourcesSal de Vida阿根廷 阿根廷25000 tpa被收購 修改方案Neo LithiumTres Quebradas碳酸鋰 碳酸鋰35000 tpa戰(zhàn)投進(jìn)入西藏珠峰Sal de Los Angeles阿根廷 阿根廷20000

58、 tpaInternational LithiumMariana碳酸鋰4.7%含鋰?yán)消u20000 tpa更新PEAErametCentenario-Ratones阿根廷 阿根廷24000 tpa暫停Millennial LithiumPastos Grandes碳酸鋰 碳酸鋰24000 tpaFSLSC LithiumPPG阿根廷 阿根廷20000 tpaPEASEP-RinconSalar del Rincon碳酸鋰 碳酸鋰25000 tpaARG-RinconSalar del Rincon阿根廷 阿根廷2000 tpaPEAARG-RinconSalar del Rincon碳酸鋰 碳酸

59、鋰10000 tpaLake RosourcesKachi阿根廷 阿根廷25500 tpaAlbemarleSilver Peak碳酸鋰 碳酸鋰5000 tpa美國 美國5000 tpa2025年前完成Albemarle美國擴(kuò)產(chǎn)Silver PeakUS MagnesiumGreat Salt Lake資料來源：各公司公告，五礦證券研究所美國碳酸鋰 碳酸鋰10000 tpa珍惜有限創(chuàng)造無限圖表46：中國鹽湖提鋰產(chǎn)能預(yù)測，未來藍(lán)科鋰業(yè)和中信國安或成主要增量圖表47：中國鹽湖提鋰產(chǎn)量預(yù)測，國內(nèi)鹽湖提鋰正在成長主力供給資料來源：各公司公告，五礦證券研究所預(yù)測四、中國本土鹽湖提鋰的開發(fā)進(jìn)程及展望4.1

60、 中國鹽湖提鋰從量變尋求質(zhì)變青海各主力鹽湖的工藝基本定型，基建成熟，已具備大幅擴(kuò)產(chǎn)的扎實基礎(chǔ)從0到1至從1到N，未來在上量的同時將追求產(chǎn)品品質(zhì)的提升基于青海鹽湖提鋰的工藝進(jìn)步將外溢至西藏，將加速部分優(yōu)質(zhì)項目的開發(fā)進(jìn)程2020-2025年，我們預(yù)計中國本土鹽湖提鋰的年產(chǎn)能有望從9.7萬噸擴(kuò)大至超過20萬噸290200004000060000800001000001200001400001600002009 2010201120122013 201420152016 2017 2018E 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E2009-2025年中國鹽湖