世界FDI流量及流向分析

1、 世界FDI流量及流向分析 麥延厚+張旭Summary：外商直接投資在全球范圍內(nèi)是不斷變化的動態(tài)過程，通過對聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會議數(shù)據(jù)庫中近十年來的相關(guān)數(shù)據(jù)做出分析，發(fā)現(xiàn)自2005年以來全球外商直接投資的流入量雖然在個別年份出現(xiàn)波動，但大體上呈上升趨勢，不同經(jīng)濟(jì)體在外商直接投資流入量上存在較大的差別，其中作為發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體代表的中國FDI流入量自2005年以來穩(wěn)步提升且未來幾年仍有上升空間。Key：FDI；外商直接投資流量；外商直接投資流向：F74：A1引言外商直接投資（FDI）是現(xiàn)代的資本國際化的主要形式之一，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的不斷發(fā)展，世界各國各地區(qū)的貿(mào)易聯(lián)系更加密切，F(xiàn)DI作為資本國際化的

2、一種形式在國際貿(mào)易領(lǐng)域扮演著越來越重要的角色。無論是關(guān)于FDI理論機(jī)制方面的研究還是實(shí)踐方面的研究，世界各國都在進(jìn)行一系列的探索與嘗試。外商直接投資在全球范圍內(nèi)是不斷變化的動態(tài)過程，不同的歷史時期有其不同的特點(diǎn)，李源源（2009）指出從2008年世界經(jīng)濟(jì)和國際金融形勢看，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入一個多層面的高風(fēng)險期多重因素、多方博弈的結(jié)果勢必對全球FDI的流量、地區(qū)分布等產(chǎn)生重大影響。因此，了解世界FDI流量及流向的變化能夠認(rèn)清當(dāng)前世界范圍內(nèi)外商直接投資的現(xiàn)狀，對世界FDI變化的趨勢做出整體的把握。從國家層面來說可以為政策制定者對FDI政策的調(diào)整與實(shí)施提供一定的現(xiàn)實(shí)依據(jù)，從企業(yè)層面來說可以為企業(yè)管理者

3、的對外投資行為提供指導(dǎo)意義，因此，對全球外商直接投資近些年來的流量及流向狀況作一個梳理是十分必要的，更是具有理論及現(xiàn)實(shí)意義的。改革開放三十多年來，中國為提高自身引進(jìn)外資能力做出了不懈的努力，通過對引資政策的不斷調(diào)整和改變，積極參與國際分工，進(jìn)一步擴(kuò)大改革開放，加強(qiáng)自身投資環(huán)境建設(shè)，為外資的進(jìn)入提供了更為便利的通道同時也取得了豐碩的成果。李漢君（2011）指出改革開放以來，外商直接投資（FDI）大量進(jìn)入我國，有效地彌補(bǔ)了我國在資本形成、技術(shù)進(jìn)步和出口競爭力方面的不足，成為促進(jìn)我國國民經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展的重要推動力。中國作為當(dāng)前最大的外商直接投資流入國之一，其外資政策的變化更是關(guān)系到整個

4、世界的外商直接投資狀況。當(dāng)然，外資政策的制定與實(shí)施離不開對世界歷史潮流的把握，中國也不能例外，面對當(dāng)前錯綜復(fù)雜的世界政治、經(jīng)濟(jì)局勢，了解歷史、順應(yīng)潮流才能最大限度的將中國的引資優(yōu)勢發(fā)揮到極致，中國“走出去”、“一帶一路”政策的實(shí)施也為廣大中國投資者提供的更加開放的對外投資環(huán)境，如何規(guī)避對外投資風(fēng)險成為中國企業(yè)家所面臨的重要問題，因此，了解世界對外投資流量及流向的大趨勢在當(dāng)下就顯得尤為重要。本文從以下幾個方面對世界FDI流量及流向問題做出梳理：首先，介紹近十年來世界FDI的流量及流向狀況，其次，說明中國FDI的情況，最后，對未來世界FDI的發(fā)展做出預(yù)測。2世界FDI流量及流向變化情況2.1全球外

5、商直接投資流入量由圖1可以看出，自2005年以來全球外商直接投資的流入量雖然在個別年份出現(xiàn)波動，但大體上呈上升趨勢。其波動主要經(jīng)歷了以下幾個階段：第一，從2005年開始，全球外商直接投資流入量急速增長持續(xù)至2007年，流量總額由2005年的0.95萬億美元上升至1.91萬億美元，增幅高達(dá)201%，但需要指出的是，由于該時期美元相對于其他貨幣大幅度貶值使得以美元計算的全球外國投資流入量被部分的高估，盡管如此，根據(jù)世界投資報告2008的計算，就算是以當(dāng)?shù)刎泿庞嬎悖?007年當(dāng)年的全球外國投資流入量依然增長了23%。第二，從2007年到2009年，全球外商直接投資流入量又經(jīng)歷了大幅度的下跌，從200

6、7年的1.91萬億美元下降至2009年的1.18萬億美元，這主要是因?yàn)?007年下半年爆發(fā)的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)在接下來的兩年內(nèi)逐漸表現(xiàn)出其對全球FDI的嚴(yán)重負(fù)面影響。第三，從2009年至2014年的后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時期，全球外商直接投資總流入量呈現(xiàn)大體回暖的趨勢，主要是因?yàn)槲C(jī)過后世界主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動了全球外商直接投資的穩(wěn)步提升。第四，自2014年至今，全球外商直接投資流入量又呈現(xiàn)出急速增長的態(tài)勢。2015年外商直接投資流量增長了38%，達(dá)到1.76萬億美元，是自2008年全球經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)以來的最高值，根據(jù)世界投資報告2016的說明，造成該現(xiàn)象的主要原因是跨境并購數(shù)額的大幅度提升。由以上四個階

7、段可以看出，全球外商直接投資流入量在近十年來大體呈上升態(tài)勢，但其受全球經(jīng)濟(jì)局勢影響波動較大，不同的歷史時期表現(xiàn)出與該時期經(jīng)濟(jì)局勢密切相關(guān)的變化態(tài)勢。2.2不同經(jīng)濟(jì)體FDI流入量根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會議發(fā)布的世界投資報告中對不同經(jīng)濟(jì)體的定義，將全球經(jīng)濟(jì)體劃分為發(fā)達(dá)國家、發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體。其中，發(fā)達(dá)國家包括經(jīng)合組織成員國（墨西哥、大韓民國和土耳其除外），加上不屬于經(jīng)合組織成員國的歐洲聯(lián)盟新成員國（保加利亞、塞浦路斯、愛沙尼亞、拉脫維亞、立陶宛、馬耳他、羅馬尼亞和斯洛文尼亞），外加安道爾、以色列、列支敦士登、摩納哥和圣馬力諾。轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體包括東南歐國家和獨(dú)立國家聯(lián)合體。發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體是指所有

8、不在以上之列的經(jīng)濟(jì)體。出于統(tǒng)計的目的，中國的數(shù)據(jù)不包括中國香港特別行政區(qū)、中國澳門特別行政區(qū)和中國臺灣省。由圖2可以看出，不同經(jīng)濟(jì)體在2005年至2015年中外商直接投資流入量上存在較大的差別。相對于發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在研究時期內(nèi)呈現(xiàn)出較大的波動，主要表現(xiàn)在2005年至2007年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體作為外商直接投資接受國流量急速增長，2007年流入量達(dá)到1.29萬億美元，達(dá)到2005至2015年的峰值。隨后由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的出現(xiàn)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體外國直接資本流入量迅速下降，2009年下降至0.65萬億美元，可見經(jīng)濟(jì)及金融危機(jī)對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體外商直接投資流入的沖擊相當(dāng)巨大。2009年之后，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體

9、接受外商直接投資流量有小幅度的回升，但仍然低于危機(jī)前的平均水平，直到2014年以后發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體外商直接投資流入又重新迅速增長，在2015年達(dá)到了0.96萬億美元。相對于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在樣本內(nèi)表現(xiàn)出穩(wěn)健的增長趨勢，從2005年的0.33萬億美元增長至2015年的0.76萬億美元，增幅高達(dá)230%，盡管2007年下半年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)對發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體外商直接投資流入量有一定的沖擊，但下降幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，且在經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后一直表現(xiàn)出強(qiáng)進(jìn)的增長態(tài)勢。轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體由于占全球外商直接投資流入量總量的比例較小，在樣本期內(nèi)沒有表現(xiàn)出明顯的變化，外商直接投資流入量在2008年達(dá)到峰值但也僅有0.12萬億美

10、元。 2.3不同經(jīng)濟(jì)體占比圖3給出了2005年至2015年中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體外商直接投資流入量占全球外商直接投資流入量的比例。可以看出，2007年以前，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體占全球外商直接投資流入量的比例一直保持在百分之六十至百分之七十之間，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體多占比例保持在百分之三十左右，轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體占比很小，全球外商直接投資主要流向了以美國、歐盟為主的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。2007年以后，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在全球外商直接投資流入量上的比例迅速上升，在2010年已經(jīng)能達(dá)到接近50%的占比，這也從側(cè)面說明了，經(jīng)濟(jì)危機(jī)對于全球投資領(lǐng)域的負(fù)面影響在發(fā)達(dá)國家表現(xiàn)得更為明顯。2013年，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在全球外商直接投

11、資流入量占比大幅度超過發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體達(dá)到了55%左右，一方面說明了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體外商直接投資流入量的不斷下降，另一方面也說明了發(fā)展中的新興經(jīng)濟(jì)體作為國際投資目的區(qū)域比發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)出更強(qiáng)的競爭力。這主要是因?yàn)殡S著國際生產(chǎn)與消費(fèi)逐步向發(fā)展中和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移，不可避免的在該區(qū)域產(chǎn)生了相對于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體更具有經(jīng)濟(jì)及市場前景的項(xiàng)目，跨國公司出于對自身利益的考慮更多的向這些地區(qū)投資。2015年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的占比又重新超過了發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)過三年的收縮之后，流入發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的外商直接投資出現(xiàn)強(qiáng)烈的反彈，其背后的主要因素是發(fā)達(dá)國家之間的跨境并購數(shù)額的激增，目的國為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的綠地投資數(shù)量也維持在高水平。3中國FDI變

12、化情況從圖4可以看出，中國（大陸地區(qū)）外商直接投資流入量自2005年以來穩(wěn)步提升，由2005年的724億美元上升至2015年的1356億美元，其中2008年達(dá)到一個高值為1083億美元，隨后又有所下降。部分原因是2007年下半年源自于西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)危機(jī)在2008年席卷全球，但作為發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體代表的中國，在危機(jī)中所遭受的負(fù)面影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。國際投資者在該時期內(nèi)更多的選擇經(jīng)濟(jì)形勢更加穩(wěn)定的中國進(jìn)行投資，導(dǎo)致中國大陸地區(qū)在2008年的外資直接流入迅速增大，加上2008年是中國的奧運(yùn)年，大量基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)也為外資流入提供了優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，使得該年度中國大陸地區(qū)的外商直接投資達(dá)到了一個較高水平

13、。但從總體上看，中國大陸地區(qū)的外商直接投資流入量呈現(xiàn)出逐漸上升的趨勢，中國政府在改革開放以來，不斷調(diào)整外資引進(jìn)政策，改善外商投資環(huán)境，積極鼓勵和引導(dǎo)外資進(jìn)入，取得了一定的成效。特別是近幾年來，通過對“走出去”、“引進(jìn)來”、“一帶一路”政策的實(shí)施，使得中國外商直接投資流入量和流出量都取得較大的提升。4基于變化的未來預(yù)測放眼全球經(jīng)濟(jì)局勢的不斷變化，全球外商直接投資的流入量在未來幾年依然會呈現(xiàn)出大體增長，偶有波動的局面。就全世界而言，2016年全球外商直接投資流入量可能會有所下降，這主要是由于全球經(jīng)濟(jì)依然處于脆弱的時期，全球經(jīng)濟(jì)疲軟，一些主要商品出口國在近兩年內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長速度放緩，全球企業(yè)利潤在本時期

14、也出現(xiàn)暴跌，從而打擊了國際投資者對外投資的積極性，全球外商直接投資流入量受影響最嚴(yán)重的應(yīng)該是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體并不會受到太大影響，但發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的負(fù)面影響可能會更大，從而導(dǎo)致全球外商直接投資的下降。從中期來看，下降只是暫時的，隨著全球經(jīng)濟(jì)增速的逐步提升，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)局勢的回暖，在2017年全球外商直接投資會重新獲得上升趨勢。就中國而言，作為發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的代表，在未來幾年外商直接投資流入量仍然會有上升的可能，這主要是由于中國政府在對外引資政策上的不斷變化，給予外國投資者足夠的信心，新一輪的政策表明中國政府在引進(jìn)外資的政策上更加傾向于引導(dǎo)外資進(jìn)入中國大陸地區(qū)的中西部，中國中西部

15、地區(qū)相對于東部沿海地區(qū)相對落后，有更為廣闊的投資和發(fā)展空間，加上中國政府在相關(guān)政策上給予優(yōu)惠和支持，相信中西部地區(qū)會成為外資進(jìn)入新的目標(biāo)區(qū)域，成為中國外商直接投資流入量增長的新的動力。Reference1曹知修.政府激勵與我國雙向跨國投資D.天津：南開大學(xué)，2012.2胡安建.FDI流向我國的影響因素分析J.時代金融，2016，（21）：228229.3李漢君.我國FDI流入的地區(qū)差異與影響因素分析基于1992-2007年省級面板數(shù)據(jù)J.國際貿(mào)易問題，2011，（03）：124130.4李源源.全球風(fēng)險視角下的FDI發(fā)展趨勢及對我國的啟示J.國際貿(mào)易問題，2009，（05）：8388.5呂振艷，杜國臣.全球外資流動趨勢、前景與中國金融業(yè)的對策J.金融論壇，2014，（06）：311.6聶名華，徐英杰.對外直接投資、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長J.財經(jīng)問題研究，2016，（12）：1320.7聶聆.試論后危機(jī)時代FDI發(fā)展趨勢與我國引資政策調(diào)整J.現(xiàn)代財經(jīng)（