未來勞動力人口負(fù)增長的“危”與“機(jī)”

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250013 中國人口現(xiàn)狀：結(jié)構(gòu)失衡，勞動年齡人口數(shù)量減少 3 HYPERLINK l _TOC_250012 人口增長速度放緩、老齡化進(jìn)程加重 3 HYPERLINK l _TOC_250011 出生人口和育齡婦女?dāng)?shù)量持續(xù)減少 4 HYPERLINK l _TOC_250010 勞動年齡人口持續(xù)減少 5 HYPERLINK l _TOC_250009 我國勞動力未來發(fā)展的趨勢：勞動力人口數(shù)量將進(jìn)一步減少 6 HYPERLINK l _TOC_250008 從人口發(fā)展歷史來看，未來勞動年齡人口會迎來斷崖式下跌 6 HYPERLINK l _TOC_250

2、007 現(xiàn)實(shí)來看，仍有很多因素制約著未來勞動人口的增加 7 HYPERLINK l _TOC_250006 聯(lián)合國預(yù)測中國勞動年齡人口將會持續(xù)下降 8 HYPERLINK l _TOC_250005 勞動力人口減少對產(chǎn)業(yè)的影響 8 HYPERLINK l _TOC_250004 人口結(jié)構(gòu)變化會帶來消費(fèi)結(jié)構(gòu)的改變 8 HYPERLINK l _TOC_250003 勞動力人口下降，高科技產(chǎn)業(yè)有望受益 9 HYPERLINK l _TOC_250002 勞動力人口下降，智能工業(yè)機(jī)器人發(fā)展亟需突破 9 HYPERLINK l _TOC_250001 勞動力負(fù)增長導(dǎo)致勞動密集型制造業(yè)向東南亞等國轉(zhuǎn)移

3、10 HYPERLINK l _TOC_250000 互聯(lián)網(wǎng)婚戀行業(yè)或?qū)⒂瓉戆l(fā)展 11相關(guān)報告匯總 12插圖目錄圖 1： 出生率、自然增長率降至 1970 年新低 3圖 2： 65 歲以上人口占總?cè)丝诘谋壤鹉晟仙?3圖 3： 出生率在 1988 年以后持續(xù)走低 4圖 4： “全面二胎”政策實(shí)施后，出生人口數(shù)量仍在減少 4圖 5： 育齡婦女人數(shù)在逐年減少 5圖 6： 我國勞動年齡人口變化情況 6圖 7： 全國勞動力總量迎來首降 6圖 8： 從人口金字塔（ 2018）看未來 10 年勞動年齡人口將持續(xù)下跌 7圖 9： 出生人數(shù)逐年減少 7圖 10： 結(jié)婚率逐年下降 7圖 11： 聯(lián)合國預(yù)測中國勞

4、動年齡人口將會持續(xù)下降 8圖 12： 出生率與兒童玩具交易額高度相關(guān) 8圖 13： 2013-2020 年全球服務(wù)機(jī)器人銷售額及增長率 10圖 14： 2013-2020 年我國工業(yè)機(jī)器人銷售額及增長率 10圖 15： 我國勞動力成本上升 11圖 16： 我國對東南亞的對外直接投資不斷增長 11DONGXING SECURITIES東興證券深度報告P3宏觀經(jīng)濟(jì)： 未來勞動力人口負(fù)增長的“ 危”與“機(jī)”中國人口現(xiàn)狀：結(jié)構(gòu)失衡，勞動年齡人口數(shù)量減少人口增長速度放緩、老齡化進(jìn)程加重改革開放以來，我國人口總量整體保持穩(wěn)定增長，截至 2018 年，我國人口總數(shù)已到達(dá) 13.95 億，但增速上我國的人口增

5、長已出現(xiàn)一定的下行壓力。改革開放以來，隨著人民生活水平的持續(xù)改善，我國的人口死亡率整體維持平穩(wěn)，而計(jì)劃生育的持續(xù)推進(jìn)也導(dǎo)致我國出生率的持續(xù)滑落，截至 2018 年，我國的出生率、自然增長率（出生率-死亡率）分別為 1.09%、 0.38%，均為 1970 年以來的最低水平。生育率方面，2000 年以來，我國的生育率整體處于低位，盡管自 2016 年全面放開二胎后我國的生育率出現(xiàn)一定的回暖跡象，但整體看我國生育率水平仍然較低，對于總和生育率而言，2015 年我國僅錄得 1.05，甚至低于日本的同期水平 1.45，進(jìn)入 2017 年我國的總和生育率小幅回升，但仍低于人口更替基準(zhǔn)水平 2.1。圖1：

6、出生率、自然增長率降至 1970 年新低40353025201510519651967196919711973197519771979198119831985198719891991199319951997199920012003200520072009201120132015201720190出生率（千分比）自然增長率（千分比）資料來源： wind， 東興證券研究所生育率的持續(xù)走低也導(dǎo)致我國老齡化程度逐漸加重。自 2000 年開始，我國 65 歲及以上人口占比就達(dá)到 7.0%的臨界線，此時，我國已有一定的老齡化壓力，進(jìn)入 2010 年后，我國 15-64 歲人口占比開始回落，而 65歲及以上

7、人口占比延續(xù)上行，我國老齡化程度持續(xù)加深。截至 2018 年底，我國 65 歲及以上人口占比錄得11.9%。圖2：65 歲以上人口占總?cè)丝诘谋壤鹉晟仙齈4東興證券深度報告宏觀經(jīng)濟(jì)： 未來勞動力人口負(fù)增長的“ ?！迸c“機(jī)”DONGXING SECURITIES%13%12%11%10%9%8%7%2009201020112012201320142015201620172018資料來源： 國家統(tǒng)計(jì)局， 東興證券研究所出生人口和育齡婦女?dāng)?shù)量持續(xù)減少我國的人口出生率從 1988 年開始就持續(xù)走低，為緩解人口壓力，2015 年，國家推動實(shí)施“全面兩孩”政策，2016 年、2017 年出生人口分別為 1

8、786 萬人、1723 萬人，明顯高于“十二五”時期年均出生 1644 萬人的水平，政策效果顯著。但是應(yīng)當(dāng)注意到的是，2018 年的出生人數(shù)僅僅有 1523 萬人，比上年減少了 200 萬人。 “全面二孩”政策效果不及預(yù)期，出生人口數(shù)量進(jìn)一步下降。圖3：出生率在 1988 年以后持續(xù)走低單位：千分比2520151050資料來源： wind， 東興證券研究所圖4：“全面二胎”政策實(shí)施后，出生人口數(shù)量仍在減少DONGXING SECURITIES東興證券深度報告P5宏觀經(jīng)濟(jì)： 未來勞動力人口負(fù)增長的“ ?！迸c“機(jī)”1,8501,8001,7501,7001,6501,6001,5501,5001,

9、4501,4001,3502012201320142015201620172018出生人數(shù)（萬人）出生人數(shù)增長率%（右軸）1050-5-10-15資料來源： 國家統(tǒng)計(jì)局， 東興證券研究所同時，我國育齡婦女人數(shù)在逐年減少，甚至出現(xiàn)“斷崖式”下跌。從 2011 年起，我國育齡婦女?dāng)?shù)量達(dá)到峰值后就已經(jīng)開始減少，2015 年 1549 歲育齡婦女?dāng)?shù)量比上年減少約 500 萬人，其中 20 至 29 歲生育旺盛期育齡婦女?dāng)?shù)量減少約 150 萬人，“十三五”期間，我國育齡婦女總量每年減少約 500 萬人。圖5：育齡婦女人數(shù)在逐年減少1400000001200000001000000008000000060

10、0000004000000020000000020-29生育旺盛期育齡婦女?dāng)?shù)量育齡婦女總?cè)藬?shù)（右軸）390000000385000000380000000375000000370000000365000000360000000355000000350000000345000000340000000335000000資料來源： wind， 東興證券研究所勞動年齡人口持續(xù)減少人口結(jié)構(gòu)變化對中國經(jīng)濟(jì)的影響正在逐步顯性化，近年來勞動年齡人口數(shù)量和質(zhì)量的“雙變”已經(jīng)使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級轉(zhuǎn)型更加迫在眉睫。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019 年末，16 至 59 周歲的勞動年齡人口 89640萬人，占總?cè)丝诘谋?/p>

11、重為 64.0；60 周歲及以上人口 25388 萬人，占總?cè)丝诘?18.1，其中 65 周歲及以上人口 17603 萬人，占總?cè)丝诘?12.6。2018 年末，全國 0-15 歲人口為 24860 萬人，占總?cè)丝诘?17.8%； 16-59 歲人口為 89729 萬人，占 64.3%；60 歲及以上人口為 24949 萬人，占 17.9%，其中，65 歲及以上人口為 16658 萬人，占 11.9%。與 2017 年末相比，16-59 歲勞動年齡人口減少 470 萬人，比重下降 0.6 個百分點(diǎn)；老年人口比重持續(xù)上升，其中，60 歲及以上人口增加 859 萬人，比重上升 0.6 個百分點(diǎn)；6

12、5 歲及以上人口增加 827 萬人，比重上升 0.5 個百分點(diǎn)，人口老齡化程度繼續(xù)加深。P6東興證券深度報告宏觀經(jīng)濟(jì)： 未來勞動力人口負(fù)增長的“ 危”與“機(jī)”DONGXING SECURITIES圖6：我國勞動年齡人口變化情況93,00092,00091,00090,00089,00088,00070696867666564636261201120122013201420152016201720182019我國16-59歲總?cè)丝冢ㄈf人）占總?cè)丝诘谋戎兀?）資料來源： 國家統(tǒng)計(jì)局， 東興證券研究所隨著年齡結(jié)構(gòu)的變化，自 2012 年起，我國勞動年齡人口的數(shù)量和比重連續(xù) 7 年出現(xiàn)雙降，7 年間減

13、少了 2600余萬人。受勞動年齡人口持續(xù)減少的影響，2017 年末全國勞動力總量也首次出現(xiàn)下降，預(yù)計(jì)今后幾年還將繼續(xù)下降。同時，老年人口比重的上升加重了勞動年齡人口負(fù)擔(dān)，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會保障帶來挑戰(zhàn)。圖7：全國勞動力總量迎來首降8100080000790007800077000760007500020092010201120122013201420152016201720181.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%-0.2%-0.4%勞動力數(shù)量（萬人）同比增長資料來源： 國家統(tǒng)計(jì)局， 東興證券研究所我國勞動力未來發(fā)展的趨勢：勞動力人口數(shù)量將進(jìn)一步減少從人口發(fā)展歷史來看，未來勞動

14、年齡人口會迎來斷崖式下跌按照 16-59 歲人口為勞動年齡人口計(jì)算，目前國內(nèi)現(xiàn)有的勞動年齡人口為 1962 年到 2005 年出生的人口，勞動主力為 70 年代左右到 90 年代出生的人口。也就是說，目前的勞動力主力為新中國建立之后第二次嬰兒潮出生的人口，這是中國歷史上出生人口最多、對后來經(jīng)濟(jì)影響最大的主力嬰兒潮。十年后勞動人口數(shù)量會斷崖式下跌；第三階段的嬰兒潮（1980-1990 年）是 1965 年嬰兒潮的回聲潮，又疊加了“計(jì)劃生育”政策因素，數(shù)量上遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上第二次嬰兒潮。根據(jù)世代更替原則和中國人口年齡金字塔，當(dāng)?shù)诙▼雰撼痹谑暌詢?nèi)步入老年后，由于之后第三波嬰兒潮出生的人口遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上之前

15、，勞動年齡人口將會呈現(xiàn)斷崖式下跌。DONGXING SECURITIES東興證券深度報告P7宏觀經(jīng)濟(jì)： 未來勞動力人口負(fù)增長的“ ?！迸c“機(jī)”圖8：從人口金字塔（2018）看未來 10 年勞動年齡人口將持續(xù)下跌女性男性90-94歲80-84歲70-74歲60-64歲50-54歲40-44歲30-34歲20-24歲10-14歲0-4歲6000040000200000200004000060000資料來源： 國家統(tǒng)計(jì)局， 東興證券研究所二十年后勞動人口數(shù)量仍在減少；20 世紀(jì) 90 年代，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城鎮(zhèn)化水平的提高，加之“計(jì)劃生育”政策的影響，導(dǎo)致出生人口出現(xiàn)斷崖式下跌，數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及 20 年

16、前，這部分人目前是構(gòu)成我過勞動力的主要后備力量?？梢灶A(yù)測，20 年后勞動年齡人口將會進(jìn)一步下降。圖9：出生人數(shù)逐年減少單位：萬人 90年代出生人數(shù)斷崖式下跌2,8002,6002,4002,2002,0001,8001,6001,4001,200資料來源： wind， 東興證券研究所現(xiàn)實(shí)來看，仍有很多因素制約著未來勞動人口的增加觀念變化加上受教育年限的增長和生活節(jié)奏加快，使“主動”獨(dú)居與“被動”獨(dú)居概率同時增長，適婚年齡 男女青年單身數(shù)量均不斷上升。根據(jù)國家民政部統(tǒng)計(jì)，全國獨(dú)居人口從 1990 年的 6%上升到 2013 年的 14.6%，單身獨(dú)居群體日益龐大。2010 年第六次人口普查，30

17、 歲及以上未婚女性比例高達(dá) 2.47，比 10 年前增加 近兩倍，主動選擇單身的“單女”顯著增多。生育意愿下滑疊加結(jié)婚率下降必然導(dǎo)致出生人口數(shù)量下降，進(jìn) 而導(dǎo)致未來勞動人口下降。居民生育意愿越來越低，這里面既有社會的原因也有文化的原因。社會原因包括育兒成本越來越高、女性勞動參與率較高使得女性生育機(jī)會成本較大。文化原因包括從 1980 年以來出生的人口都是在“晚婚晚育，不婚不育”為基本特征的新型生育文化下成長起來的，這深刻影響了他們的生育選擇，導(dǎo)致人口出生數(shù)量進(jìn)一步下降，進(jìn)而影響未來勞動人口數(shù)量。圖10：結(jié)婚率逐年下降P8東興證券深度報告宏觀經(jīng)濟(jì)： 未來勞動力人口負(fù)增長的“ ?！迸c“機(jī)”DONG

18、XING SECURITIES婚姻登記:粗結(jié)婚率（）111098762005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018資料來源： wind， 東興證券研究所聯(lián)合國預(yù)測中國勞動年齡人口將會持續(xù)下降聯(lián)合國世界人口展望 2019對未來各國人口增長和人口結(jié)構(gòu)變化進(jìn)行預(yù)測，我們認(rèn)為我國的人口增長和變化更接近于使用中等變量預(yù)測和低變量預(yù)測的中間值的結(jié)果，根據(jù)報告的預(yù)測，中國未來勞動年齡人口將會持續(xù)下降。圖11：聯(lián)合國預(yù)測中國勞動年齡人口將會持續(xù)下降1 000 000800 000600 000400 000200 00

19、002020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 2055 2060 2065 2070 2075 2080 2085 2090 2095 2100中變量預(yù)測中國勞動年齡人口（萬人）低變量預(yù)測中國勞動年齡人口（萬人）資料來源： 聯(lián)合國人口司世界人口展望 2019， 東興證券研究所勞動力人口減少對產(chǎn)業(yè)的影響人口結(jié)構(gòu)變化會帶來消費(fèi)結(jié)構(gòu)的改變根據(jù)生命周期假說理論，人口結(jié)構(gòu)的變化會帶來消費(fèi)結(jié)構(gòu)的改變。少兒人口不具備勞動能力，沒有收入來源，是純粹的消費(fèi)者，因此少兒人口的增加會增加社會的消費(fèi)水平，少子化則使得我國總體居民消費(fèi)規(guī)模減少。隨著生育率的降低，與育兒相關(guān)的產(chǎn)品需求可能會有所

20、回落，例如嬰兒衛(wèi)生用品、兒童玩具、兒童興趣輔導(dǎo)等。但是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人們對兒童健康與教育的重視程度的提高，相關(guān)行業(yè)如嬰幼兒用品、早教、服裝和玩具等行業(yè)會進(jìn)行新一輪的產(chǎn)品升級，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品很有可能會脫穎而出。圖12：出生率與兒童玩具交易額高度相關(guān)DONGXING SECURITIES東興證券深度報告P9宏觀經(jīng)濟(jì)： 未來勞動力人口負(fù)增長的“ ?！迸c“機(jī)”600500400300200100014單位：億元13131212111110102005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018億元以上商品交易市場:成交額

21、:日用品類:兒童玩具類出生率（右）資料來源： wind， 東興證券研究所同樣根據(jù)生命周期假說理論，老年人口靠儲蓄和養(yǎng)老金來進(jìn)行消費(fèi)，消費(fèi)傾向較高，但是從整個宏觀社會的角度來看，老年人口的增加使得我國“人口紅利”作用減弱，不利于社會總產(chǎn)出的提高，對我國居民消費(fèi)產(chǎn)生負(fù)影響。因?yàn)槔夏耆藢︶t(yī)療保健用品、老年旅游消費(fèi)、養(yǎng)老社區(qū)等需求的增強(qiáng)，因此，長期來看醫(yī)療保健用品市場、老年消費(fèi)市場的比重將有望提高，養(yǎng)老社區(qū)行業(yè)將迎來廣闊的前景。對勞動人口消費(fèi)結(jié)構(gòu)的分析看，由于年輕人有著更強(qiáng)的購房購車需求，而當(dāng)適齡勞動人口不斷減少會使得社會消費(fèi)在居住方面的支出減少，對家用電器、家具等家庭設(shè)備及用品方面的支出占比會減少。

22、長期來看，人口變化也意味著更低的汽車、地產(chǎn)、家庭設(shè)備等購置需求。勞動力人口下降，高科技產(chǎn)業(yè)有望受益中國勞動力年齡人口的持續(xù)負(fù)增長，使得勞動力供給長期不足，撫養(yǎng)比上升使得社會儲蓄率下降，社會投資不足。根據(jù)柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)，當(dāng)投資和勞動力人口減少時，為了保持平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)增長，則需要通過技術(shù)進(jìn)步來提高，以此為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供新的動力；國家積極應(yīng)對老齡化的中長期規(guī)劃提出將技術(shù)創(chuàng)新作為積極應(yīng)對人口老齡化的第一動力和戰(zhàn)略支撐，一方面積極發(fā)展技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級應(yīng)對勞動力人口下降對經(jīng)濟(jì)增長的拖累，加快物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、人工智能、機(jī)器人等新技術(shù)、新設(shè)備布局；另一方面借助科技發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新提高老年服務(wù)科技化水平。從

23、歷史來看，面對勞動人口下降和人力資源成本上升，發(fā)展資本密集型和科技密集型產(chǎn)業(yè)是唯一出路。例如，二十世紀(jì)七十年代，日本人力成本上升，勞動密集型產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢降低，日本開始發(fā)展鋼鐵，化工，汽車，機(jī)械等資本密集型產(chǎn)業(yè)，將勞動密集型企業(yè)向他國遷移。而到了二十世紀(jì)七十年代末到八十年代初，由于第三次石油危機(jī)日本重化工等資本密集型產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢滑落，半導(dǎo)體，電子，汽車等科技密集型產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。中國同樣面臨著勞動力人口短缺的問題，隨著信息化時代的到來，同時加快資本密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)布局，有利于進(jìn)一步提高經(jīng)濟(jì)潛在增速，應(yīng)對人口老齡化難題。隨著中國創(chuàng)新能力提升，新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、高端裝備制造、新材料等高科技產(chǎn)業(yè)有

24、望獲得快速發(fā)展。勞動力人口下降，智能工業(yè)機(jī)器人發(fā)展亟需突破“機(jī)器人革命”是“第三次工業(yè)革命”的切入點(diǎn)和重要增長點(diǎn)，其發(fā)展將影響全球制造業(yè)格局。為搶占新一代工業(yè)機(jī)器人國際制高點(diǎn)，工信部、發(fā)改委、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃中提出將為我國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)提供更好的發(fā)展機(jī)遇，提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力，突破新型材料、新型感知、智能控制等前沿技術(shù)和關(guān)鍵技術(shù)，加快新一代工業(yè)機(jī)器人的技術(shù)研發(fā)和樣機(jī)生產(chǎn)。P10東興證券深度報告宏觀經(jīng)濟(jì)： 未來勞動力人口負(fù)增長的“ ?！迸c“機(jī)”DONGXING SECURITIES圖13：2013-2020 年全球服務(wù)機(jī)器人銷售額及增長率156.90120.7092.5069.90

25、32.2035.1041.8054.001803516030140120251002080156010402050020132014201520162017201820192020*全球服務(wù)機(jī)器人銷售額（億美元）年增長率（%）資料來源： IFR， 東興證券研究所機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展是應(yīng)對人口結(jié)構(gòu)變化的必要措施；隨著適齡勞動人口的減少，部分勞動密集型行業(yè)面臨“用工荒”以及勞動力成本上升問題；為了彌補(bǔ)勞動力的不足，需加大力度發(fā)展可替代的工業(yè)機(jī)器人，以增強(qiáng)科技進(jìn)步對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度，加快勞動力替代技術(shù)的普及和滲透，推動工業(yè)機(jī)器人等職能裝備在汽車、電子、家電、原材料、物流等重點(diǎn)行業(yè)的廣泛應(yīng)用。然而，我國工業(yè)

26、機(jī)器人的使用密度遠(yuǎn)低于全球平均水平，截止到 2018 年，韓國是全球工業(yè)機(jī)器人使用密度最高的國家，每萬人中擁有機(jī)器人數(shù)量 774 臺；日本的萬人擁有量也達(dá)到了 324 臺；德國的萬人擁有量為338 臺。而我國的萬人工業(yè)機(jī)器人擁有量則僅為 140 臺。與發(fā)達(dá)國家的巨大差距意味著我國工業(yè)機(jī)器人市場發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｄ壳?，我國的工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)備受重視，國家工業(yè)機(jī)器人出貨量連年新高。但是核心技術(shù)受制于人，自主創(chuàng)新能力弱，在核心及關(guān)鍵技術(shù)的原創(chuàng)性研究、高可靠性基礎(chǔ)功能部件、系統(tǒng)工藝應(yīng)用解決方案以及主機(jī)批量生產(chǎn)等方面，距發(fā)達(dá)國家還有相當(dāng)大的差距。工業(yè)機(jī)器人的發(fā)展前景廣闊，但亟需突破性創(chuàng)新。圖14：2013-2020 年我國工業(yè)機(jī)器人銷售額及增長率10050我國工業(yè)機(jī)器人銷售額（億美元）年增長率（%）93.5075.7062.3051.2039.3026.8030.0019.0080406030402020100020132014201520162017201820192020*資料來源： IFR， 東興證券研究所勞動力負(fù)增長導(dǎo)致勞動密集型制造業(yè)向東南亞等國轉(zhuǎn)移上世紀(jì)五六十年代，美、日等國側(cè)重于發(fā)展資本密集型產(chǎn)業(yè)，紡織、服裝等勞動密集型產(chǎn)業(yè)開始向外轉(zhuǎn)移，以“亞洲四小龍”