股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)控制

1、股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)控制124 股指期貨的認(rèn)識(shí)誤區(qū)內(nèi) 容 提 要 35 期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)類型與防范股指期貨風(fēng)險(xiǎn)案例分析21.1 股指期貨風(fēng)險(xiǎn)的定義股指期貨本質(zhì)上是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，而不是股票市場(chǎng)的一個(gè)新品種。3股指期貨本質(zhì)是對(duì)沖股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的一種管理工具。1.2 它是管理什么風(fēng)險(xiǎn)的工具4需要評(píng)估投資者的產(chǎn)品認(rèn)知水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y者審慎參與股指期貨交易。5投資人在運(yùn)用這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具過(guò)程中需要注意哪些風(fēng)險(xiǎn)?6二、股指期貨市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)類型及防范風(fēng)險(xiǎn)類型操作風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)違規(guī)違約風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)資金管理風(fēng)險(xiǎn)71雙向交易2T+0累計(jì)3放大效應(yīng)4

2、結(jié)算價(jià)2.1 股指期貨與股票在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面的區(qū)別82.2 操作風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)概念 操作風(fēng)險(xiǎn)主要是指投資者進(jìn)行股指期貨交易時(shí)，由于操作過(guò)程中的問題所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。下單方向錯(cuò)誤下單數(shù)量錯(cuò)誤混淆開倉(cāng)和平倉(cāng) 9現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)后果持倉(cāng)階段：強(qiáng)行平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格不利變化持倉(cāng)虧損強(qiáng)行平倉(cāng)資金鏈斷裂實(shí)際虧損保證金比率提高強(qiáng)行平倉(cāng)2.3 資金管理風(fēng)險(xiǎn)102.4 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) 技術(shù)保障 應(yīng)急預(yù)案重點(diǎn)是應(yīng)急演練人工報(bào)單引發(fā)的的風(fēng)險(xiǎn)11人工報(bào)單引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)客戶密碼遺忘密碼遺失無(wú)效保單密碼泄露報(bào)單電話遺忘122.5 違規(guī)違約風(fēng)險(xiǎn)違規(guī)違約風(fēng)險(xiǎn)的情況：不了解法規(guī)和合同條款1、違規(guī)2、違約013未按照規(guī)定向客戶揭示風(fēng)險(xiǎn);向客戶做獲利

3、保證或者在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中與客戶約定分享利益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn);未按照規(guī)定接受客戶委托或者未按照客戶委托內(nèi)容擅自進(jìn)行期貨交易;隱瞞重要事項(xiàng)或者使用其他不正當(dāng)手段,誘騙客戶發(fā)出交易指令。2.5 違規(guī)違約風(fēng)險(xiǎn)14客戶開發(fā)人員不得兼任開戶知識(shí)測(cè)試人員測(cè)試完成后，開戶知識(shí)測(cè)試人員對(duì)試卷進(jìn)行評(píng)分。開戶知識(shí)測(cè)試人員和投資者應(yīng)當(dāng)在測(cè)試試卷上簽字，不得為測(cè)試得分低于80分的投資者申請(qǐng)開立股指期貨交易編碼。2.5 違規(guī)違約風(fēng)險(xiǎn)15某一風(fēng)險(xiǎn)事件往往包括多種風(fēng)險(xiǎn)類型買者自負(fù)，減少糾紛2.5 違規(guī)違約風(fēng)險(xiǎn)16三、股指期貨風(fēng)險(xiǎn)案例分析 綜合案例一技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn) 17三、股指期貨風(fēng)險(xiǎn)案例分析綜合案例二違規(guī)違約風(fēng)險(xiǎn)資金管理風(fēng)險(xiǎn) 18概

4、念解析可用資金：當(dāng)日權(quán)益減去持倉(cāng)占用保證金就是可用資金余額。如果當(dāng)日權(quán)益小于持倉(cāng)占用保證金，則意味著資金余額是負(fù)數(shù)，同時(shí)也意味著保證金不足了。追加保證金：按照規(guī)定，賬戶保證金不足時(shí)，期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)通知帳戶所有人在下一交易日開市之前將保證金補(bǔ)足，此舉即稱為追加保證金。如果帳戶所有人在下一交易日開市之前沒有將保證金補(bǔ)足，按照規(guī)定，期貨經(jīng)紀(jì)公司可以對(duì)該帳戶所有人的持倉(cāng)實(shí)施部分或全部的強(qiáng)制平倉(cāng)，直至留存的保證金符合規(guī)定的要求。19計(jì)算公式持倉(cāng)占用保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)*300*保證金比率*開倉(cāng)手?jǐn)?shù)浮動(dòng)盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-開倉(cāng)點(diǎn)位）*300*開倉(cāng)手?jǐn)?shù)可用資金=當(dāng)日權(quán)益-持倉(cāng)占用保證金20投資者在某期貨公司開

5、立股指與期貨交易賬戶，各入金150萬(wàn)，該期貨公司的滬深300股指期貨保證金比例為交易所標(biāo)準(zhǔn)+3%，即15%。綜合案例二2122投資者甲在3330點(diǎn)買入6手滬深300股指期貨，凍結(jié)保證金為：1手合約持倉(cāng)占用保證金：333030015% = 1498506手合約共持倉(cāng)占用保證金： 1498506 = 899100可用資金為：1500000 899100 = 600900綜合案例二22當(dāng)價(jià)格下跌400點(diǎn)至2930（結(jié)算價(jià)），投資者的浮動(dòng)虧損為：（2930-3330） 300 6 = -720000持倉(cāng)占用保證金 2930*300*15%*6 = 791100可用資金為： -720000-791100

6、 = -11100甲投資者的可用資金為負(fù)，期貨公司向客戶發(fā)出保證金追繳通知綜合案例二23投資者甲由于更換手機(jī)號(hào)，但并未及時(shí)聯(lián)系期貨公司更改聯(lián)系方式，導(dǎo)致期貨公司風(fēng)控人員無(wú)法及時(shí)聯(lián)絡(luò)到投資者甲，對(duì)甲投資者的持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)?？捎觅Y金為 -11100，強(qiáng)行平倉(cāng)數(shù)量為1手，強(qiáng)行平倉(cāng)后甲投資者的可用資金為293030015% -11100 = 120750剩余合約持倉(cāng)量為5手綜合案例二245 滿倉(cāng)交易4 “捂著”總有一天能解套3 股指期貨推出時(shí)可以“炒新”2 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利1 擁有保證盈利的交易模型6 逆勢(shì)加倉(cāng)、攤薄成本四、投資者常見的認(rèn)識(shí)誤區(qū)25根據(jù)股指期貨的產(chǎn)品特征和風(fēng)險(xiǎn)特性，區(qū)別投資者的產(chǎn)品認(rèn)知水平

7、和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y者審慎參與股指期貨交易，并建立與之相適應(yīng)的監(jiān)管制度安排。四、投資者常見的認(rèn)識(shí)誤區(qū)26出入金環(huán)節(jié)開戶環(huán)節(jié)交易環(huán)節(jié)銷戶環(huán)節(jié)結(jié)算環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)管理制度5.1 期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制27客戶身份識(shí)別合適的投資者選擇臨柜開戶開戶審批（1）開戶環(huán)節(jié)28開戶環(huán)節(jié)注意以下三方面：1、有些客戶在進(jìn)行適當(dāng)性制度審核時(shí)，只差幾分就能通過(guò)了，IB開戶人員為了業(yè)績(jī)考核或與開戶人以前就相識(shí)，很可能會(huì)幫助或誘導(dǎo)客戶提供虛假資料，來(lái)通過(guò)適當(dāng)性制度審核。2、現(xiàn)政策是每個(gè)帳戶持倉(cāng)限額是100手，導(dǎo)致一些機(jī)構(gòu)或大戶想開更多的帳戶，所以一定要嚴(yán)格審核是否存在郵寄開戶，居間人代開戶，虛假開戶等。3、將剛剛開好戶的投資人轉(zhuǎn)介紹給一些非正規(guī)的咨詢投資公司或個(gè)人，促進(jìn)客戶委托理財(cái)，從中收取傭金。（1）開戶環(huán)節(jié)29確認(rèn)資金調(diào)撥人身份反洗錢監(jiān)控一一對(duì)應(yīng)（2）出入金環(huán)節(jié)30技術(shù)保障人工報(bào)單風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控追保及強(qiáng)平（3）交易環(huán)節(jié)31一般法人投資者