中國綠色債券市場分析報告

1、2019 年中國綠色債券市場分析報告摘要：2019 年，我國綠色債券市場持續(xù)良好發(fā)展。綠色債券發(fā)行數(shù)量大幅攀升，綠色債券產(chǎn)品創(chuàng)新不斷。展望 2020 年，隨著我國綠色債券標準的統(tǒng)一完善，綠色債券不斷創(chuàng)新以及綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品高速發(fā)展，我國綠色債券市場將保持良好發(fā)展趨勢。一、2019 年綠色債券主要政策及事件梳理自 2015 年中共中央、國務(wù)院提出構(gòu)建綠色金融體系以來，我國綠色金融體系迅速發(fā)展并不斷深化，綠色債券市場作為綠色金融體系的重要組成部分近年來得到了快速的發(fā)展，配套市場制度和監(jiān)管體系已經(jīng)逐步確立和完善，綠色標準統(tǒng)一進程持續(xù)推進，政策紅利不斷釋放。進入 2019 年以來綠色債券市場的主要政

2、策和事件如下。2019 年 3 月 6 日，國家發(fā)改委、工信部等七部委聯(lián)合印發(fā)綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019 年版）（以下簡稱“綠色產(chǎn)業(yè)目錄”）及解釋說明文件，以進一步厘清產(chǎn)業(yè)邊界，“將有限的政策和資金引導(dǎo)到對推動綠色發(fā)展最重要、最關(guān)鍵、最緊迫的產(chǎn)業(yè)上，有效服務(wù)于重大戰(zhàn)略、重大工程、重大政策，為打贏污染防治攻堅戰(zhàn)、建設(shè)美麗中國奠定堅實的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)”。綠色產(chǎn)業(yè)目錄從產(chǎn)業(yè)的角度界定全產(chǎn)業(yè)鏈的綠色產(chǎn)業(yè)標準，將是我國綠色金融標準體系中的重要組成部分，并為綠色產(chǎn)業(yè)主體發(fā)行綠色債券提供重要參考依據(jù)。2019 年 3 月 18 日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“基金業(yè)協(xié)會”）下發(fā)了關(guān)于提交綠色投資指引（試行）

3、自評估報告的通知，要求基金管理人按照 2018 年 11 月協(xié)會發(fā)布的綠色投資指引（試行）要求，開展年度綠色投資情況自評估，填寫綠色投資自評表，參照對基金管理人綠色投資自評估報告框架的建議，形成自評報告提交至基金業(yè)協(xié)會。這是基金業(yè)協(xié)會落實綠色投資指引（試行）的重要舉措，對基金行業(yè)發(fā)展綠色投資，培養(yǎng)綠色投資者具有重要推動作用。2019 年 3 月 27 日，上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）與盧森堡證券交易所（以下簡稱“盧交所”）舉行綠色債券信息通合作協(xié)議補充協(xié)議簽署儀式，擴展了綠色債券信息合作的范圍，正式啟動綠色債券東向展示，即盧交所掛牌的綠色債券信息將在上交所網(wǎng)站展示，這將為中國投資者獲取

4、盧交所掛牌的綠色債券信息提供高效透明的渠道，為中國投資者配置優(yōu)質(zhì)國際綠色資產(chǎn)提供便利。2019 年 5 月 14 日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）發(fā)布關(guān)于支持綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)發(fā)行綠色債務(wù)融資工具的通知（銀發(fā)2019116 號），鼓勵試驗區(qū)內(nèi)企業(yè)通過注冊發(fā)行定向工具、資產(chǎn)支持票據(jù)等不同品種的綠色債務(wù)融資工具，增加融資額度，豐富企業(yè)融資渠道。同時，支持試驗區(qū)內(nèi)企業(yè)開展綠色債務(wù)融資工具結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，鼓勵試驗區(qū)內(nèi)企業(yè)發(fā)行與各類環(huán)境權(quán)益掛鉤的結(jié)構(gòu)性債務(wù)融資工具、以綠色項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持的綠色資產(chǎn)支持票據(jù)等創(chuàng)新產(chǎn)品。這是央行加強綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)建設(shè)的重要舉措，也有利于我國綠色債券市場發(fā)展。

5、2019 年 7 月 29 日，廣州市人民政府辦公廳發(fā)布關(guān)于促進廣州綠色金融改革創(chuàng)新發(fā)展的實施意見（穗府辦函2019103 號）（以下簡稱“實施意見”），提出推動金融機構(gòu)和企業(yè)發(fā)行各品種綠色債券，企業(yè)在交易所市場、銀行間市場新發(fā)行綠色債券，按照發(fā)行費用的 10給予最高不超過 100 萬元的一次性補貼；在區(qū)域性股權(quán)市場新發(fā)行綠色債券，按照發(fā)行費用的 20給予最高不超過 100萬元的一次性補貼。實施意見將進一步促進廣州市綠色金融改革創(chuàng)新發(fā)展，提高區(qū)域內(nèi)金融機構(gòu)和企業(yè)發(fā)行綠色債券的積極性。2019 年 8 月 9 日，江蘇省環(huán)境保護廳聯(lián)合江蘇省地方金融監(jiān)督管理局等七部門聯(lián)合印發(fā)了江蘇省綠色債券貼息政

6、策實施細則（試行）（以下簡稱“實施細則”）等四個文件。實施細則以 2018 年 10 月印發(fā)的關(guān)于深入推進綠色金融服務(wù)生態(tài)環(huán)境高質(zhì)量發(fā)展的實施意見為依據(jù)，對支持對象、貼息金額與實施程序進行了明確規(guī)定，規(guī)范綠色債券貼息工作流程，保障貼息工作有序開展。貼息政策對債券補貼的最高比例可達 30%，補貼力度大，可顯著降低企業(yè)的綠色融資成本，提高江蘇省企業(yè)投資環(huán)境友好的綠色項目的積極性。2019 年 9 月 20 日，吉林省印發(fā)關(guān)于推動綠色金融發(fā)展的若干意見（征求 意見稿），加強綠色金融與吉林省經(jīng)濟社會發(fā)展的融合，綜合運用金融、財政、價格等政策手段，統(tǒng)籌推進綠色金融發(fā)展。具體包括：政府對金融機構(gòu)向綠色項

7、目庫中的優(yōu)質(zhì)項目發(fā)放貸款或發(fā)行債券等投融資行為予以獎勵、補貼或風(fēng)險補償；鼓勵已上市的綠色企業(yè)開展并購重組，通過增發(fā)、配股、發(fā)行債券等方式進行再 融資；支持企業(yè)和銀行業(yè)金融機構(gòu)發(fā)行綠色債券；引導(dǎo)融資擔(dān)保機構(gòu)設(shè)立綠色事 業(yè)部，為綠色債券提供增信服務(wù)，支持綠色債券發(fā)行和綠色項目實施等。這是吉 林省推廣落實綠色金融的一個重要舉措，將有效改善吉林省綠色發(fā)展領(lǐng)域激勵政 策不足、綠色金融產(chǎn)品缺乏的情況。2019 年 11 月，廣西壯族自治區(qū)人民政府正式印發(fā)廣西壯族自治區(qū)綠色金融改革創(chuàng)新實施方案（以下簡稱實施方案），實施方案中提出要加強綠色金融的財稅政策支持，研究制定綠色信貸貼息和風(fēng)險補償、綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)行上

8、市獎勵、綠色債券貼息、環(huán)境污染責(zé)任保險保費獎補等政策實施細則，對發(fā)展綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色保險等給予政策支持。實施方案標志著廣西綠色金融改革創(chuàng)新示范區(qū)創(chuàng)建工作正式啟動。2019 年 11 月 19 日，央行發(fā)布中國綠色金融發(fā)展報告（2018），對 2018年我國綠色金融發(fā)展情況進行了全面總結(jié)。該報告指出我國綠色金融發(fā)展取得新成績和新進展，綠色金融市場規(guī)模不斷擴大，產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)。2018 年，中國共發(fā)行綠色債券超過 2800 億元，綠色債券存量規(guī)模接近 6000 億元，位居全球前列。報告重點介紹了綠色金融標準研制工作進展、綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019年版）編制、銀行業(yè)存款類金融

9、機構(gòu)綠色信貸業(yè)績評價實施及綠色金融行業(yè)自律機制工作進展等內(nèi)容，并為下一階段綠色金融發(fā)展提出了思路和方向。二、2019 年綠色債券市場發(fā)行情況（一） 發(fā)行規(guī)模2019 年，我國綠色債券發(fā)行總規(guī)模同比增長。2019 年，我國境內(nèi)以及境內(nèi)主體境外累計發(fā)行綠色債券 212 支，發(fā)行規(guī)模合計 3400.90 億元（約合 487.50 億美元），同比增長 21.37%，約占全球同期發(fā)行量的 18.93%，仍為全球第二大綠色債券發(fā)行市場1。其中，境內(nèi)共發(fā)行 195 支“貼標”綠色債券2，包括 65 支公司債、39 支企業(yè)債、32 支資產(chǎn)支持證券3、31 支金融債、26 支中期票據(jù)、1 支短期融資券和 1 支

10、地方政府債，發(fā)行規(guī)模合計 2831.90 億元，同比增長 28.69%；境內(nèi)主體境外共發(fā)行 17 支綠色債券，包括以美元計價的綠色債券合計 57 億美元，以歐元計價的綠色債券合計 8 億歐元，以人民幣計價的綠色債券合計 73 億人民幣和以港幣計價的綠色債券合計 40 億港元，全部約合人民幣 569.00 億元。從季度發(fā)行規(guī)模來看，前三季度發(fā)行規(guī)模同比增長顯著，四季度有所回落。2019 年前三季度我國綠色債券發(fā)行規(guī)模呈現(xiàn)增長態(tài)勢，同比分別增長 177.03%、126.25%和 145.00%，前三季度綠色債券發(fā)行規(guī)模與數(shù)量之和分別為 2251.90 億1根據(jù)CBI 統(tǒng)計，2019 年全球綠色債券

11、市場共發(fā)行綠色債券 2575 億美元。另外，按照CBI 標準，2019 年美國、中國和法國綠色債券發(fā)行規(guī)模位居前列，分別為 513 億美元、313 億美元和 301 億美元。2貼標綠色債券：是指獲得相關(guān)債券發(fā)行審批部門的認可，在債券名稱中帶有綠色字樣的債券。3由于資產(chǎn)支持證券的特殊性，以下除規(guī)模和募集資金用途部分以外，只分析綠色資產(chǎn)支持證券之外的境內(nèi)綠色債券。元和 140 支，已超過 2018 年全年4。14001200100080060040020001800.00%1600.00%1400.00%1200.00%1000.00%800.00%600.00%400.00%200.00%0.0

12、0%200.00%短期融資券國際機構(gòu)債公司債資產(chǎn)支持證券金融債地方政府債企業(yè)債增速中期票據(jù)圖表1. 2016-2019 年我國綠色債券發(fā)行規(guī)模季度變化情況（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級從債券種類來看，2019 年綠色金融債發(fā)行規(guī)模最大，綠色公司債發(fā)行規(guī)模第二但發(fā)行數(shù)量最多，綠色債券品種創(chuàng)新不斷。2019 年，我國綠色債券市場上綠色金融債發(fā)行規(guī)模最大，合計 833.50 億元，占比 29.43%，但同比減少 35.35%；綠色公司債發(fā)行規(guī)模第二，合計 795.77 億元，占比 28.10%，同比增長 111.37%。綠色公司債發(fā)行數(shù)量最多，共計發(fā)行 65 支，占比 33.33

13、%，同比增長 96.97%；綠色企業(yè)債發(fā)行數(shù)量第二，共計 39 支，占比 20.00%，同比增長 85.71%。此外，2019 年，我國綠色債券市場上發(fā)行了首支綠色可交換公司債和首支綠色市政專項債。中國長江三峽集團有限公司于 2019 年 4 月發(fā)行了國內(nèi)首支綠色可交換公司債券，發(fā)行規(guī)模 200 億元，發(fā)行期限 5 年，票面利率 0.50%；江西省人民政府于 2019 年 6 月發(fā)行了全國首單綠色市政專項債券，發(fā)行規(guī)模 3 億元， 發(fā)行期限 30 年，票面利率 4.11%，債券募集資金納入江西省政府性基金預(yù)算管 理，用于儒樂湖新城一號綜合管廊興業(yè)大道項目和儒樂湖新城智慧管廊項目建設(shè)。4 201

14、8 年我國綠色債券市場共發(fā)行 127 支綠色債券，發(fā)行規(guī)模合計 2200.53 億元。1400.001200.001000.00800.00600.00400.00200.000.00短期融資券公司債金融債企業(yè)債中期票據(jù)資產(chǎn)支持證券 地方政府債2018年規(guī)模（億元）2019年規(guī)模（億元）圖表2. 2018 年與 2019 年我國綠色債券境內(nèi)發(fā)行規(guī)模分券種比較數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級706050403020100短期融資券公司債金融債企業(yè)債中期票據(jù)資產(chǎn)支持證券地方政府債2018年數(shù)量（支）2019年數(shù)量（支）圖表3. 2018 年與 2019 年我國綠色債券境內(nèi)發(fā)行數(shù)量分券種比較數(shù)據(jù)

15、來源：Wind 資訊，新世紀評級規(guī)模占比數(shù)量占比資產(chǎn)支持證券392.03,13.84%地方政府債3, 0.11%短期融資券5, 0.18%中期票據(jù)323,11.41%公司債795.77,28.10%資產(chǎn)支持證券32,16.41%中期票據(jù)26,13.33%地方政府債1, 0.51%短期融資券1, 0.51%公司債65,33.33%企業(yè)債479.6,16.94%金融債833.5,29.43%企業(yè)債39,20.00%金融債31,15.90%圖表4. 2019 年綠色債券發(fā)行規(guī)模數(shù)量占比情況（單位：億元，支）數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級（二） 發(fā)行期限2019 年，綠色債券的發(fā)行期限以中長期為

16、主。2019 年，我國綠色債券市場發(fā)行的債券主要為中長期債券，共發(fā)行 3 年期綠色債券 70 支，5 年期綠色債券60 支，合計占比 79.75%，集中度較高。規(guī)模占比數(shù)量占比10年104.5,4.28%15年10, 0.41%20年30年20, 0.82%3, 0.12%1年5, 0.20%15年10年 1, 0.61%9, 5.52%8年1, 0.61%20年30年1年1, 0.61% 1, 0.61% 1, 0.61%8年12, 0.49%7年102.4,4.20%2年16, 0.66%2年2, 1.23%3年3年1176.03,48.20%7年14, 8.59%70,42.94%5年9

17、57.14,4年39.23%33.8, 1.39%5年60,36.81%4年3, 1.84%圖表5. 2019 年我國綠色債券各期限規(guī)模數(shù)量分布情況數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級（三） 發(fā)行場所2019 年，在銀行間債券市場發(fā)行的綠色債券規(guī)模最大，但在交易所市場發(fā)行的綠色債券數(shù)量最多。2019 年，共有 64 支規(guī)模合計 1162.70 億元綠色債券在銀行間債券市場發(fā)行，65 支規(guī)模共 795.77 億元的綠色債券在交易所市場發(fā)行，有 33 支規(guī)模共 381.40 億元的綠色債券跨市場發(fā)行，另有國家開發(fā)銀行發(fā)行的 1支總額為 100 億元的綠色金融債在銀行間和銀行柜臺市場分別上市。規(guī)模占

18、比數(shù)量占比跨市場381.40,15.63%銀行間+銀行柜臺100.00, 4.10%銀行間1162.70,47.65%跨市場33, 20.25%銀行間+銀行柜臺1, 0.61%銀行間64,39.26%交易所795.77,32.62%交易所65,39.88%圖表6. 2019 年綠色債券發(fā)行場所分布情況（單位：億元，支）數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級（四） 信用等級2019 年，綠色債券以 AA+級及以上的級別為主。136 支具有債項評級的綠色債券中，有 80 支獲得 AAA 信用等級，36 支獲得 AA+信用等級，二者合計占比 85.29%，與上年基本持平。此外，有 20 支債券的信用等

19、級在 AA 級及以下，信用級別在 AA 級及以下的綠色債券成功發(fā)行，反映出監(jiān)管方對于綠色債券市場發(fā)展的支持和投資者對于綠色債券的認可。短期融資券公司債金融債企業(yè)債中期票據(jù)地方政府債圖表7. 2019 年綠色債券信用等級分布（單位：支）9080706050403020100AAAAA+AAAAA+數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級（五） 發(fā)行主體所屬行業(yè)2019 年，發(fā)行綠色債券的主體集中于資本貨物行業(yè)、銀行業(yè)和公用事業(yè)行業(yè)。2019 年，除資產(chǎn)支持證券發(fā)行主體外，共有 120 家主體（不含 2019 年江西省贛江新區(qū)綠色市政專項債券（一期）-2019 年江西省政府專項債券（七期）發(fā)行人）發(fā)行

20、了綠色債券，其中資本貨物行業(yè)發(fā)行主體數(shù)量最多，由去年的 17 家增加到 35 家，首次超過了銀行業(yè)發(fā)行主體（23 家），公用事業(yè)行業(yè)發(fā)行主體由去年的 8 家增加至 22 家，位列第三。圖表8. 2018 年與 2019 年綠色債券發(fā)行主體行業(yè)分布情況發(fā)行人所在行業(yè)2018 年發(fā)行規(guī)模（億元）2019 年發(fā)行規(guī)模（億元）2018 年主體數(shù)量（家）2019 年主體數(shù)量（家）半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備材料多元金融 公用事業(yè)能源房地產(chǎn)汽車與汽車零部件消費者服務(wù)- 30.5073.58224.6047.8010.0010.0013.802.00115.80132.50580.6058.40- 10.00-

21、7685112179221- 1-發(fā)行人所在行業(yè)2018 年發(fā)行規(guī)模（億元）2019 年發(fā)行規(guī)模（億元）2018 年主體數(shù)量（家）2019 年主體數(shù)量（家）商業(yè)和專業(yè)服務(wù)16.0034.0025食品、飲料與煙草-1.00-1銀行1289.20773.503123運輸183.01333.43614制藥、生物科技與生命科學(xué)-19.00-1資本貨物163.70376.641735合計2062.192436.8786120數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級（六） 募集資金用途2019 年，綠色債券募集資金投向清潔能源領(lǐng)域金額最高。按照中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會（以下簡稱“綠金委”）編制的綠色債券

22、支持項目目錄規(guī)定的六個領(lǐng)域劃分，新世紀評級對綠色公司債和綠色債務(wù)融資工具的募集資金投向進行了統(tǒng)計5。2019 年在我國綠色債券募集資金投向中，清潔能源是資金投向最多的領(lǐng)域，占比 39%；其次是清潔交通，占比 14%。1.節(jié)能5%2.污染防治6%不明確18%3.資源節(jié)約與循環(huán)利用2%償還借款9%4.清潔交通14%補充營運資金5%6.生態(tài)保護和適應(yīng)氣候變化2%5.清潔能源39%圖表9. 2019 年綠色債券募集資金投向分布情況數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級（七） 發(fā)行成本2019 年，我國綠色債券發(fā)行成本優(yōu)勢縮小，但大部分仍具備成本優(yōu)勢。將綠色債券發(fā)行利差與可比債券發(fā)行利差進行比較，2019

23、 年有可比債券的 136 支綠色債券中，具有發(fā)行成本優(yōu)勢的有 85 支，占比 62.50%，同比下降 8.43 個百分5綠色企業(yè)債適用的分類標準為發(fā)改委公布的綠色債券發(fā)行指引；綠色金融債在定期（季度、半年度和年度）資金使用專項報告中披露發(fā)行主體中募集資金實際投向，無法統(tǒng)計年度投向；綠色資產(chǎn)支持證券大多為基礎(chǔ)資產(chǎn)屬于綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，不涉及募集資金用途。點，平均發(fā)行成本優(yōu)勢為 6.44BP，其中以 G19 高能 3 的融資成本優(yōu)勢最大，為199.70BP（詳見附錄）。三、2019 年綠色債券市場交易情況（一） 交易規(guī)模2019 年，中國綠色債券二級市場成交金額累計約為 6034.90 億元，同比增長

24、30.29%，增幅較上年減少 126.08 個百分點。自 2016 年綠色債券開始上市交易以來，在各季度綠色債券現(xiàn)券交易總額中綠色金融債券占比均為最高，但隨著其他主要券種發(fā)行數(shù)量和規(guī)模比重的增加，綠色金融債券的二級市場交易金額占比有所下降，2019 年綠色金融債占比約 68.00%，同比下降 18.31 個百分點。從月度交易規(guī)模來看，受春節(jié)假期無交易的影響，2019 年 2 月綠色債券成交金額環(huán)比下降近 52.94%，隨著節(jié)后交易的恢復(fù)以及債券一級市場有利的發(fā)行環(huán)境下，2019年 34 月綠色債券成交金額回升，56 月出現(xiàn)小幅回調(diào)，7 月成交金額大幅增長至 815.90 億元，隨后連續(xù)三個月下

25、降，2019 年下半年的低點出現(xiàn)在 10 月份，為320.85 億元，隨著年底將近，最后兩個月成交金額再度回升，12 月成交金額為全年最高，約為 880.32 億元。1,400.001,200.001,000.00800.00600.00400.00200.000.00短期融資券公司債國際機構(gòu)債金融債企業(yè)債中期票據(jù)圖表10. 2016 年以來綠色債券月交易金額（單位：億元）2016012016022016032016042016052016062016072016082016092016102016112016122017012017022017032017042017052017062017

26、07201708201709201710201711201712201801201802201803201804201805201806201807201808201809201810201811201812201901201902201903201904201905201906201907201908201909201910201911201912數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級（二） 交易活躍度從交易活躍度來看6，經(jīng)過 2016 年的較大幅度波動和 2017 年的波動幅度收窄以后，2018 年以來的活躍度趨于穩(wěn)定。2019 年的交易活躍度與成交金額及成交數(shù)量的變動情況基本保持一致，在

27、28%38%區(qū)間內(nèi)小幅波動。15 月交易活6我們用綠色債券交易數(shù)量占上市數(shù)量比重度量交易活躍度。躍度呈現(xiàn)小幅波動下行趨勢，相比去年同期，春節(jié)假期對交易活躍度變動的影響程度減小，向下波幅略有收窄，58 月交易活躍度震蕩上升，812 月交易活躍度出現(xiàn)明顯下滑后又回升。隨著政策環(huán)境的不斷完善以及綠色債券一級市場發(fā)行量的增加，綠色債券的流動性有一定的保障，在發(fā)行量沒有較大規(guī)模變動以及政策和市場環(huán)境相對穩(wěn)定健康的條件下，二級市場流動性將不會出現(xiàn)太大波動。18016014012010080604020090%80%70%60%50%40%30%20%10%0%短期融資券公司債國際機構(gòu)債金融債企業(yè)債中期票據(jù)

28、交易活躍度圖表11. 2016 年以來綠色債券月交易數(shù)量（單位：支）20160120160220160320160420160520160620160720160820160920161020161120161220170120170220170320170420170520170620170720170820170920171020171120171220180120180220180320180420180520180620180720180820180920181020181120181220190120190220190320190420190520190620190720190820

29、1909201910201911201912數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級四、2019 年綠色債券市場評估認證情況從綠色債券認證情況來看，除大部分綠色企業(yè)債外，2019 年發(fā)行的其余種類綠色債券多數(shù)都進行了第三方評估認證。根據(jù)市場公開信息統(tǒng)計，2019 年市場發(fā)行的 195 支綠色債券中，除 38 支綠色企業(yè)債外7，有 118 支債券進行了第三方綠色評估認證，另有 39 支綠色債券評估認證情況未披露。2019 年，共有 15 家第三方認證機構(gòu)提供了綠色債券評估認證服務(wù)，主要包括信用評估機構(gòu)、會計師事務(wù)所、責(zé)任投資領(lǐng)域咨詢機構(gòu)以及環(huán)境工程領(lǐng)域咨詢機構(gòu)等第三方咨詢機構(gòu)。2019 年，信用評估

30、機構(gòu)共評估認證了 75 支綠色債券，占比 63.56%；第三方咨詢機構(gòu)評估認證的綠色債券數(shù)量為 27 支，占比 22.88%；會計師事務(wù)所共評估認證了 16 支綠色債券，占比 13.56%。7有 1 支企業(yè)債（19 鹽城城南債 01）由北京東方金誠信用管理有限公司認證。會計師事務(wù)所16, 13.56%第三方咨詢機構(gòu)27, 22.88%信用評估機構(gòu)75, 63.56%圖表12. 2019 年我國綠色債券評估認證數(shù)量分布（單位：支）數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級五、綠色債券市場總結(jié)及展望2019 年，我國綠色債券市場持續(xù)良好發(fā)展。綠色債券發(fā)行數(shù)量大幅增長，綠色債券創(chuàng)新不斷。展望 2020 年

31、綠色債券市場，我國綠色債券市場將保持良好發(fā)展趨勢。具體體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，綠色金融標準將逐步統(tǒng)一完善。近年來，我國不斷推進綠色金融標準體系建設(shè)，2017 年，綠色金融標準化工程被列入“十三五”時期金融業(yè)標準化的重點工程；2018 年，綠色金融標準工作組正式成立；2019 年 3 月，七部委聯(lián)合印發(fā)綠色產(chǎn)業(yè)目錄；目前，央行正在牽頭構(gòu)建涵蓋六大板塊的綠色金融標準體系，并且正在修訂綠色債券支持項目目錄（2015 年版），綠色債券標準正在逐步統(tǒng)一完善。第二，地方綠色金融發(fā)展持續(xù)推進。2019 年，我國地方政府繼續(xù)出臺綠色金融體系建設(shè)實施意見，落實綠色債券的財政補貼政策。如吉林省支持企業(yè)和銀行業(yè)金

32、融機構(gòu)發(fā)行綠色債券，江蘇省出臺綠色債券貼息政策實施細則，廣州市對新發(fā)行綠色債券提供按照發(fā)行費用補貼，廣西壯族自治區(qū)人民政府正式啟動綠色金融改革創(chuàng)新示范區(qū)創(chuàng)建工作等。地方綠色金融持續(xù)健康發(fā)展有利于綠色債券市場發(fā)展。第三，綠色債券創(chuàng)新空間廣闊。近年來，隨著綠色債券市場的發(fā)展，綠色債券品種已經(jīng)逐步覆蓋金融債、公司債、企業(yè)債、債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券等主要品種。2019 年上半年綠色債券市場又出現(xiàn)了多支創(chuàng)新產(chǎn)品，包括綠色市政專項債券、綠色可交換公司債券和“一帶一路”銀行間常態(tài)化合作綠色債券，這些綠色創(chuàng)新產(chǎn)品的成功發(fā)行，不僅拓寬了綠色項目融資渠道，也擴展了綠色債券市場發(fā)展空間。我國一直積極鼓勵綠色債券

33、創(chuàng)新，無論是在綠色債券種類的拓展方面，還是綠色債券滿足綠色融資需求方式的創(chuàng)新方面，未來綠色債券創(chuàng)新都有很大空間。最后，綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)展良好。近年來，國家大力支持綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)展，特別是 2018 年 8 月上交所發(fā)布上海證券交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)問答（二）綠色資產(chǎn)支持證券以來，綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)展迅速，發(fā)行規(guī)模擴張明顯，基礎(chǔ)資產(chǎn)和交易結(jié)構(gòu)創(chuàng)新層出不窮，綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品已經(jīng)成為綠色債券市場非常重要的組成部分。附錄：2019 年綠色債券融資成本優(yōu)勢分析債券簡稱期限（年）債項/主體級別票面利率（%）發(fā)行利差(bp)可比債券平均發(fā)行利差（bp）發(fā)行成本優(yōu)勢(bp)19 核風(fēng)電GN0011

34、9 廣鐵綠色債 0119 東莞農(nóng)商綠色金融 0119 上饒銀行綠色金融 0119 蘇國信MTN00119 德清農(nóng)商綠色金融 0119 水發(fā)集團GN00119 深圳能源綠色債 01G19 青信 119 南昌軌交GN001G19 三峽 2G19 三峽 119 啟迪 G119 日照銀行綠色金融 01 G19 新 Y119 蓉城軌交GN00119 柳州銀行綠色金融 0119 上饒銀行綠色金融 02G19 高能 119 南京地鐵GN00119 太陽 G119 南海農(nóng)商綠色金融 01G19 淮海 1G19 魯金 119 湖州銀行綠色金融 01G19 新港 119 四會農(nóng)商綠色金融 0119 湘高 G1G1

35、9 長濱 1G19 魯鋼 1G19 南潯 2G19 株國 1G19 株國 2G19 綠洲 1G19 川鐵 2G19 天成 119 蘭州銀行綠色金融 01353333510531052335333553333533555555533AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAA AA+/AA+ AAA/AAA AA/AA AA+/AA+ AAA/AAA AAA/AAA AA+/AA+ AAA/AAA AAA/AAA AA+/AA+ AA/AA AAA/AA+ AAA/AAA AA+/AA+ AA+/AA+ AAA/AA AAA/AAA AAA/AA+ AA+/AA+ AA/AA AAA/AAA

36、AA/AA AA/AA A+/A+ AAA/AAA-/AA AAA/AA+-/AA-/AA+-/AA+ AA/AA-/AAA AAA/AAAAAA/AAA4.313.903.503.703.583.904.694.054.385.004.403.736.603.704.704.403.753.707.004.184.203.626.503.853.756.004.304.407.005.507.506.805.797.304.474.153.58154.9695.976.7495.0389.93121.93177.190.49138.44222.92121.2268.27402.1794.03

37、186.8131.0789.8185.7417.2111.59112.8583.82373.84108.84101.24303.42158.74153.05378.01224.33442.68365.14265.50423.18140.73122.1681.79194.55137.7496.73133.79173.63168.48181.53160.85137.79280.54156.72137.79439.29154.1194.07122.72114.41114.41295.85122.72134.62114.41475.74135.83161.75440.81221.04163.80348

38、.17176.00354.83206.91240.13407.60149.76100.4572.7539.5941.8419.9938.7683.746.554.4370.36-0.6557.6235.569.5237.1260.077.27-8.3524.628.71-121.3511.1321.7730.59101.926.9960.51137.3962.310.75-29.84-48.33-87.85-158.23-25.37-15.589.03-21.71-9.04債券簡稱期限（年）債項/主體級別票面利率（%）發(fā)行利差(bp)可比債券平均發(fā)行利差（bp）發(fā)行成本優(yōu)勢(bp)19 柳州銀

39、行綠色金融 0219 廣州銀行綠色金融債19 青海銀行綠色金融 0119 江蘇銀行綠色金融 0119 鄭州銀行綠色金融 0119 江蘇租賃債 0119 江蘇租賃債 0219 農(nóng)銀租賃綠色債19 長城國興租賃綠色 0119 興蓉G1/19 興蓉綠色債 0119 潞礦綠債NPB0119 亞迪綠色債 01/19 亞迪綠色債 0119 新疆能源GN00119 南州水務(wù)GN00119 天成租賃GN00119 龍源電力GN00119 啟迪 G219 湘高 G219 盛虹 G1G19 魯鋼 2G19 川鐵 3G19 菱花 1G19 菱花 2G19 濟軌 1G19 安租 1G19 織里 1 G19 國太 G1

40、9 長濱 2G19 天成 2G19 三峽 3G19 三峽 4G19 魯高 1 G19 科環(huán) G19 京 Y1 G19 京 Y2G19 高能 2G19 高能 33333335335553530.745335533543553310353533AA+/AA+ AAA/AAA AA+/AA+ AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAAAAA/AAA AAA/AAA AAA/AAAAA/AA-/AA-/AAA-/AAA AA+/AA+ AAA/AAA AA+/AA+ AAA/AA+-/AAA-/AA-/AA AAA/AAA AAA/AAA-/AA A

41、A+/AA+-/AA AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAA AAA/AA+ AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAAA/AA3.993.653.773.603.703.704.123.684.054.265.374.865.907.004.702.606.504.406.005.294.456.506.504.794.537.504.786.503.773.384.303.503.973.854.155.355.50104.7670.4782.7657.6275.9677.4089.4173.96108.5399.07231.30174.66293.53374.

42、33170.846.33349.15150.26321.3237.18143.99361.24361.24179.81- 464.17186.01357.0399.2263.32124.7575.4699.31110.32119.81257.1572.1584.0671.9887.2072.4774.63102.9678.1088.5993.16101.11136.50199.66324.92290.92137.8460.78198.81114.91271.87103.11143.33398.53398.53121.64- 403.09230.77353.69105.51116.54132.2

43、0116.33122.62115.70114.07377.25471.85-20.701.514.4414.85-1.3325.56-11.3114.63-15.372.04-94.8025.0031.39-83.41-33.0054.45-150.34-35.3549.43-134.070.6637.2937.29-58.1753.30-61.0844.76-3.346.2953.227.4540.8723.315.38-5.74120.10199.70債券簡稱期限（年）債項/主體級別票面利率（%）發(fā)行利差(bp)可比債券平均發(fā)行利差（bp）發(fā)行成本優(yōu)勢(bp)G19 天成 3G19 天府

44、119 貴陽銀行綠色金融 0119 齊魯銀行綠色金融債19 杭州聯(lián)合農(nóng)商綠色 0119 興業(yè)綠色金融 0119 浙商銀行綠色金融19 潞礦綠債NPB0219 南川城投綠色 NPB19 萍昌盛債19 承控綠色債19 廣鐵綠色債 0219 廣鐵綠色債 0319 黃石國資綠色債19 南京地鐵綠色債 0119 長交綠色債 0119 三峽GN00119 銅陵建投GN00219 福州水務(wù)GN00119 巨石GN00119 三峽GN00219 首都機場GN00119 越秀集團GN00119 重慶軌交GN00119 榮盛 G119 美晨 G119 壽光 G119 北控PGG19 株湘 1 G19XHYG19

45、永榮G19 鹽交 1G19 滁綠 1G19 貴水 1G19 萊蕪 1 G19 日照 G19 華綜 1G19 唐環(huán) 1G19 八 Y1353333357775575753533555237353355535553-/AAA-/AA AAA/AAA AAA/AAA AA+/AA+ AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAA AA/AA AA+/AA AA/AA AAA/AAA AAA/AAA AA+/AA AAA/AAA AA+/AA+ AAA/AAA AAA/AA AA+/AA+ AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAA AA+/AA+-/AA-/AA+

46、 AA+/AA+ AA+/AA+ AAA/AA+ AA+/AA+-/AA+-/AA+ AAA/AAA AA/AA AA/AA AAA/AAA AAA/AAA AA+/AA+4.377.503.553.593.593.553.425.207.806.706.503.583.405.803.986.003.853.994.403.753.353.703.784.095.427.007.505.996.004.837.304.956.204.597.307.204.173.655.23159.02450.2180.4684.380.8265.367.3223.87470.53354.55340.0555.3342.52266.398.23292.0483.18110.24139.1185.9258.7472.5284.39110.06272.56419.00433.73315.73299.