XXX年高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)考試大綱

1、高級(jí)會(huì)計(jì)計(jì)實(shí)務(wù)大大綱目 錄第一章 財(cái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略目標(biāo)二、財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略實(shí)施第二章 企企業(yè)并購一、企業(yè)并并購的動(dòng)因因與作用二、企業(yè)并并購的類型型三、企業(yè)并并購的流程程四、并購融融資與支付付對價(jià)五、企業(yè)并并購后的整整合六、企業(yè)并并購會(huì)計(jì)第三章 股股權(quán)激勵(lì)一、股權(quán)激激勵(lì)方式與與條件二、股權(quán)激激勵(lì)計(jì)劃的的擬定三、股權(quán)激激勵(lì)計(jì)劃的的審批與實(shí)實(shí)施四、股權(quán)激激勵(lì)會(huì)計(jì)第四章 套套期保值一、套期保保值的本質(zhì)質(zhì)與作用二、套期保保值的原則則與方式三、套期保保值的實(shí)際際運(yùn)作四、套期保保值會(huì)計(jì)第五章 金金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移一、金融資資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的的形式與作作用二、金融資資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的的類型三、金融資資產(chǎn)轉(zhuǎn)移會(huì)

2、會(huì)計(jì)第六章 業(yè)業(yè)績評價(jià)與與價(jià)值管理理一、業(yè)績評評價(jià)與價(jià)值值管理的作作用二、業(yè)績評評價(jià)與價(jià)值值管理的方方法三、改進(jìn)價(jià)價(jià)值管理的的效果與途途徑第七章 企企業(yè)內(nèi)部控控制一、內(nèi)部控控制的目標(biāo)標(biāo)、原則與與要素二、企業(yè)層層面控制三、業(yè)務(wù)層層面控制四、內(nèi)部控控制評價(jià)五、內(nèi)部控控制審計(jì)第八章 預(yù)預(yù)算管理與與政府會(huì)計(jì)計(jì)一、部門預(yù)預(yù)算管理二、國庫集集中收付與與政府采購購制度三、行政事事業(yè)單位國國有資產(chǎn)管管理四、預(yù)算會(huì)會(huì)計(jì)與政府府會(huì)計(jì)改革革第一章 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略目標(biāo)（一）發(fā)展展戰(zhàn)略與財(cái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展戰(zhàn)略是是企業(yè)在對對現(xiàn)實(shí)狀況況和未來趨趨勢進(jìn)行綜綜合分析和和科學(xué)預(yù)測測的基礎(chǔ)上上，制定并并實(shí)施的中中長期發(fā)展展目

3、標(biāo)與戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略是企業(yè)發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略的的一個(gè)子系系統(tǒng)，是對對企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)活動(dòng)制定定并實(shí)施的的中長期目目標(biāo)和戰(zhàn)略略規(guī)劃。1發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略的作用用與制定企業(yè)制定和和實(shí)施發(fā)展展戰(zhàn)略，具具有以下作作用：（11）發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略可以為為企業(yè)找準(zhǔn)準(zhǔn)市場定位位，明確發(fā)發(fā)展方向；（2）發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略是企業(yè)業(yè)執(zhí)行層行行動(dòng)的指南南，可以有有效避免企企業(yè)日常經(jīng)經(jīng)營管理和和決策迷失失方向，盲盲目決策，浪浪費(fèi)資源，喪喪失發(fā)展機(jī)機(jī)會(huì)；（33）發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略是企業(yè)業(yè)管理和內(nèi)內(nèi)部控制的的最高目標(biāo)標(biāo)，有助于于企業(yè)強(qiáng)化化風(fēng)險(xiǎn)管理理，提高決決策水平，提提升企業(yè)經(jīng)經(jīng)營效率、效果和效效益。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在在深入分析析外部環(huán)境境和內(nèi)部資資源的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，綜合

4、合考慮宏觀觀經(jīng)濟(jì)政策策、國內(nèi)外外市場需求求變化、技技術(shù)發(fā)展趨趨勢、行業(yè)業(yè)及競爭對對手狀況、可利用的的資源水平平和自身優(yōu)優(yōu)勢與劣勢勢等影響因因素，制定定科學(xué)合理理的發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略。發(fā)展戰(zhàn)略的的制定通常常分為發(fā)展展目標(biāo)和戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃兩兩個(gè)層次。企業(yè)發(fā)展展目標(biāo)作為為指導(dǎo)企業(yè)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營營活動(dòng)的準(zhǔn)準(zhǔn)繩，通常常包括盈利利能力、生生產(chǎn)效率、市場競爭爭地位、技技術(shù)領(lǐng)先程程度、生產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模、組組織結(jié)構(gòu)、人力資源源、客戶服服務(wù)、社會(huì)會(huì)責(zé)任等。發(fā)展目標(biāo)標(biāo)應(yīng)當(dāng)突出出主業(yè)，不不應(yīng)過于激激進(jìn)，或盲盲目追逐市市場熱點(diǎn)，不不能脫離企企業(yè)實(shí)際，否否則可能導(dǎo)導(dǎo)致企業(yè)過過度擴(kuò)張或或經(jīng)營失敗敗。與此同同時(shí)，發(fā)展展目標(biāo)也不不能過于保保守，否則

5、則會(huì)喪失發(fā)發(fā)展機(jī)遇和和動(dòng)力。在在確定發(fā)展展目標(biāo)后，就就要編制戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃，在在戰(zhàn)略規(guī)劃劃中明確企企業(yè)發(fā)展的的階段性和和發(fā)展程度度，制定每每個(gè)發(fā)展階階段的具體體目標(biāo)和工工作任務(wù)，以以及達(dá)到發(fā)發(fā)展目標(biāo)必必經(jīng)的實(shí)施施路徑。2財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略的特征征與內(nèi)容財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作作為發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略的子系系統(tǒng)，它既既是發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略的重要要組成部分分，又有其其獨(dú)特性。企業(yè)應(yīng)當(dāng)當(dāng)通過加強(qiáng)強(qiáng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略管理來促促進(jìn)發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略的特征征包括：（1）從屬性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)體現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，為其籌集到適度的資金并有效合理投放，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略。（2）系統(tǒng)性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)當(dāng)始終保持與企業(yè)其他戰(zhàn)略之間的動(dòng)態(tài)聯(lián)系，并努力使

6、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略能夠支持其他子戰(zhàn)略。（3）指導(dǎo)性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)對企業(yè)資金運(yùn)籌進(jìn)行總體謀劃，規(guī)定企業(yè)資金運(yùn)籌的總方向、總方針、總目標(biāo)等重大財(cái)務(wù)問題。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一經(jīng)制訂便應(yīng)具有相對穩(wěn)定性，成為企業(yè)所有財(cái)務(wù)活動(dòng)的行動(dòng)指南。（4）艱巨性。在企業(yè)所有戰(zhàn)略管理系統(tǒng)中，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制訂與實(shí)施較企業(yè)整體戰(zhàn)略下的其他子戰(zhàn)略而言，往往更為復(fù)雜與艱巨，其中的一個(gè)重要原因是“資金固定化”特性，即資金一經(jīng)投入使用后，其使用方向與規(guī)模在較短時(shí)期內(nèi)很難予以調(diào)整。再加上企業(yè)籌資與投資往往需要借助于金融市場，而金融市場復(fù)雜多變，增加了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制訂與實(shí)施的復(fù)雜性與艱巨性。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略的內(nèi)容容應(yīng)當(dāng)根據(jù)據(jù)各個(gè)企業(yè)業(yè)的實(shí)際情情況和發(fā)展展戰(zhàn)略確定定

7、，主要包包括籌資戰(zhàn)戰(zhàn)略、投資資戰(zhàn)略、收收益分配戰(zhàn)戰(zhàn)略和并購購戰(zhàn)略等。（1）籌資資戰(zhàn)略?；I籌資戰(zhàn)略是是根據(jù)企業(yè)業(yè)內(nèi)外環(huán)境境的現(xiàn)狀與與發(fā)展趨勢勢，適應(yīng)企企業(yè)整體發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略（包包括投資戰(zhàn)戰(zhàn)略）的要要求，對企企業(yè)的籌資資目標(biāo)、原原則、結(jié)構(gòu)構(gòu)、渠道與與方式等重重大問題進(jìn)進(jìn)行長期的的、系統(tǒng)的的謀劃?；I籌資應(yīng)遵循循低成本原原則、穩(wěn)定定性原則、可得性原原則、提高高競爭力原原則等。企企業(yè)應(yīng)當(dāng)根根據(jù)戰(zhàn)略需需求不斷拓拓寬籌資渠渠道，對籌籌資進(jìn)行合合理配置，采采用不同的的籌資方式式進(jìn)行最佳佳組合，以以構(gòu)筑既體現(xiàn)現(xiàn)戰(zhàn)略要求求又適應(yīng)外外部環(huán)境變變化的籌資資戰(zhàn)略。（2）投資資戰(zhàn)略。投投資戰(zhàn)略主主要解決戰(zhàn)戰(zhàn)略期間內(nèi)內(nèi)投資的目

8、目標(biāo)、原則則、規(guī)模、方式等重重大問題。在企業(yè)投投資戰(zhàn)略設(shè)設(shè)計(jì)中，需需要明確其其投資目標(biāo)標(biāo)、投資原原則、投資資規(guī)模和投投資方式等等。其中，投投資目標(biāo)包包括收益性性目標(biāo)、發(fā)發(fā)展性目標(biāo)標(biāo)和公益性性目標(biāo)等，收收益性目標(biāo)標(biāo)通常是企企業(yè)生存的的根本保證證，確保實(shí)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)續(xù)發(fā)展則是是企業(yè)投資資戰(zhàn)略的直直接目標(biāo)，而而公益性目目標(biāo)則在近近年來越來來越被企業(yè)業(yè)所重視，并并有利于企企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)發(fā)展和維護(hù)護(hù)良好的社社會(huì)形象。投資原則則包括集中中性原則、適度性原原則、權(quán)變變性原則和和協(xié)同性原原則等。集集中性原則則要求企業(yè)業(yè)把有限資資金集中投投放到最需需要的項(xiàng)目目上；適度度性原則要要求企業(yè)投投資要適時(shí)時(shí)適量，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)可控；

9、權(quán)變性原原則要求企企業(yè)投資要要靈活，要要隨著環(huán)境境的變化對對投資戰(zhàn)略略做出及時(shí)時(shí)調(diào)整，做做到主動(dòng)適適應(yīng)變化，而而不刻板投投資；協(xié)同同性原則要要求按照合合理的比例例將資金配配置于不同同的生產(chǎn)要要素上，以以獲得整體體上的收益益。企業(yè)還還需要對投投資規(guī)模和和投資方式式等做出恰恰當(dāng)安排，確確保投資規(guī)規(guī)模與企業(yè)業(yè)發(fā)展需要要相適應(yīng)，投投資方式與與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理能力力相協(xié)調(diào)。（3）收益益分配戰(zhàn)略略。從廣義義來講，企企業(yè)的收益益需要在其其利益相關(guān)關(guān)者之間進(jìn)進(jìn)行分配，包包括債權(quán)人人、企業(yè)員員工、國家家與股東等等。然而前前三者對收收益的分配配大都比較較固定，只只有股東對對收益的分分配富有彈彈性，所以以股利分配配戰(zhàn)

10、略成為為收益分配配戰(zhàn)略的重重點(diǎn)。股利利分配戰(zhàn)略略要解決的的主要問題題是確定股股利戰(zhàn)略目目標(biāo)、是否否發(fā)放股利利、發(fā)放多多少股利以以及何時(shí)發(fā)發(fā)放股利等等重大問題題。從戰(zhàn)略略管理角度度，股利分分配戰(zhàn)略目目標(biāo)為：促促進(jìn)公司長長遠(yuǎn)發(fā)展；保障股東東權(quán)益；穩(wěn)穩(wěn)定股價(jià)，保保證公司股股價(jià)在較長長時(shí)期內(nèi)基基本穩(wěn)定。公司應(yīng)根根據(jù)股利分分配戰(zhàn)略目目標(biāo)的要求求，通過制制定恰當(dāng)?shù)牡墓衫峙渑湔邅泶_確定其是否否發(fā)放股利利、發(fā)放多多少股利以以及何時(shí)發(fā)發(fā)放股利等等重大方針針政策問題題。（4）并購購戰(zhàn)略。企企業(yè)實(shí)施并并購戰(zhàn)略通通常可以達(dá)達(dá)到快速實(shí)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略和和經(jīng)營目標(biāo)標(biāo)、擴(kuò)大市市場份額、補(bǔ)充或獲獲得資源與與能力、獲獲得協(xié)同效效應(yīng)

11、等目的的。在實(shí)施施并購戰(zhàn)略略時(shí)，企業(yè)業(yè)要合理評評估并購戰(zhàn)戰(zhàn)略可能帶帶來的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，比如難難以對目標(biāo)標(biāo)企業(yè)進(jìn)行行正確預(yù)測測與評估、達(dá)致協(xié)同同效應(yīng)的條條件過高、需要承接接一些不需需要或者不不必要的附附屬業(yè)務(wù)、并購義務(wù)務(wù)過重等，為為此企業(yè)在在實(shí)施并購購戰(zhàn)略時(shí)應(yīng)應(yīng)當(dāng)充分評評估目標(biāo)企企業(yè)的情況況，合理估估計(jì)并購價(jià)價(jià)格，制定定合適的并并購方式和和策略，以以確保并購購后的整合合能夠成功功，協(xié)同效效應(yīng)能夠?qū)崒?shí)現(xiàn)，從而而為企業(yè)整整體戰(zhàn)略的的實(shí)施奠定定基礎(chǔ)。(二)財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)標(biāo)的作用與與內(nèi)容財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目目標(biāo)的作用用是貫徹落落實(shí)企業(yè)發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略、明確企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)管理理與決策的的發(fā)展方向向、指導(dǎo)企企業(yè)各項(xiàng)財(cái)財(cái)務(wù)活動(dòng)。它是做

12、好好財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略規(guī)劃、制制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略并組織織實(shí)施的前前提。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目目標(biāo)通常有有持續(xù)盈利利能力目標(biāo)標(biāo)、長期現(xiàn)現(xiàn)金流量現(xiàn)現(xiàn)值目標(biāo)、企業(yè)可持持續(xù)成長目目標(biāo)、經(jīng)濟(jì)濟(jì)增加值最最大化目標(biāo)標(biāo)等。財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)標(biāo)既從屬于于企業(yè)發(fā)展展戰(zhàn)略目標(biāo)標(biāo)，也從屬屬于企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)管理目目標(biāo)。通常常來講，財(cái)財(cái)務(wù)管理目目標(biāo)包括利利潤最大化化、每股收收益最大化化、股東財(cái)財(cái)富最大化化等。財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)標(biāo)是財(cái)務(wù)管管理目標(biāo)的的具體化，而而且更加側(cè)側(cè)重于長遠(yuǎn)遠(yuǎn)目標(biāo)和企企業(yè)的可持持續(xù)發(fā)展。1.持續(xù)盈盈利能力目目標(biāo)創(chuàng)立企業(yè)的的主要目的的是盈利，盈盈利是反映映一個(gè)企業(yè)業(yè)綜合能力力的一項(xiàng)重重要指標(biāo)。持續(xù)盈利利能力目標(biāo)標(biāo)要求企業(yè)業(yè)把持續(xù)獲獲利作為

13、其其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略的目標(biāo)，企企業(yè)賺取的的利潤越多多，就表明明企業(yè)財(cái)富富增加得越越多，就越越接近企業(yè)業(yè)的發(fā)展目目標(biāo)。持續(xù)盈利能能力目標(biāo)的的優(yōu)點(diǎn)是：(1)盈利利能力的計(jì)計(jì)算有會(huì)計(jì)計(jì)核算為基基礎(chǔ)，比較較容易量化化和驗(yàn)證，也也相對比較較可靠；(2)指標(biāo)標(biāo)直觀，比比較容易考考核；(33)將盈利利目標(biāo)及其其可持續(xù)性性融為一體體，在一定定程度上可可以防止企企業(yè)的短期期行為或者者片面追求求短期利潤潤的行為。持續(xù)盈利能能力目標(biāo)的的缺點(diǎn)是：(1)沒有有考慮貨幣幣時(shí)間價(jià)值值和資本成成本，容易易導(dǎo)致盈利利指標(biāo)虛高高，業(yè)績反反映不實(shí)；(2)沒有有考慮所獲獲得利潤和和投入資本本之間的關(guān)關(guān)系，企業(yè)業(yè)通過不斷斷追加投資資以獲取持

14、持續(xù)盈利，和和企業(yè)在資資本一定的的情況下通通過提高現(xiàn)現(xiàn)有資本利利用效率以以達(dá)到持續(xù)續(xù)盈利目的的是不同的的，但是持持續(xù)盈利能能力財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略目標(biāo)在在這一點(diǎn)上上并不清晰晰；(3)沒有考慮慮獲得的利利潤所承擔(dān)擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，比比如，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)的銷售利利潤所形成成的應(yīng)收賬賬款的收賬賬風(fēng)險(xiǎn)，獲獲得的投資資收益所承承擔(dān)的市場場風(fēng)險(xiǎn)，相相關(guān)資產(chǎn)的的流動(dòng)性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)等。2.長期現(xiàn)現(xiàn)金流量現(xiàn)現(xiàn)值目標(biāo)在長期現(xiàn)金金流量現(xiàn)值值目標(biāo)下，企企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略決策者者的工作核核心是有效效管理現(xiàn)金金流量，其其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略目標(biāo)是促促使歸屬于于企業(yè)所有有者的預(yù)計(jì)計(jì)未來現(xiàn)金金流量現(xiàn)值值最大化。企業(yè)的長長期所有者者不僅關(guān)心心企業(yè)的盈盈利能力，更更關(guān)心企業(yè)

15、業(yè)長期凈現(xiàn)現(xiàn)金流量，因因此，長期期現(xiàn)金流量量越充裕，表表明企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)實(shí)力越越強(qiáng)，所有有者的真實(shí)實(shí)回報(bào)就越越高。長期現(xiàn)金流流量現(xiàn)值目目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)是：(11)考慮了了貨幣時(shí)間間價(jià)值和資資本成本，使使業(yè)績目標(biāo)標(biāo)更加客觀觀合理；(2)考慮慮了收賬風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)等，可可以有效避避免財(cái)務(wù)目目標(biāo)偏重于于會(huì)計(jì)利潤潤，降低資資金風(fēng)險(xiǎn)；(3)有助助于實(shí)現(xiàn)企企業(yè)價(jià)值最最大化，協(xié)協(xié)調(diào)企業(yè)管管理層和所所有者之間間的利益矛矛盾。長期現(xiàn)金流流量現(xiàn)值目目標(biāo)的缺點(diǎn)點(diǎn)是：(11)未來現(xiàn)現(xiàn)金流量的的可控性和和預(yù)測性相相對較差，影影響該財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)標(biāo)的可操作作性；(22)容易導(dǎo)導(dǎo)致企業(yè)為為了追逐現(xiàn)現(xiàn)金最大化化而影響資資金使用效效率和財(cái)務(wù)務(wù)

16、管理效率率；(3)該目標(biāo)有有時(shí)難以與與企業(yè)的生生產(chǎn)目標(biāo)、銷售目標(biāo)標(biāo)、成本目目標(biāo)等相協(xié)協(xié)調(diào)，從而而影響容易易出現(xiàn)與實(shí)實(shí)務(wù)的脫節(jié)節(jié)。3.企業(yè)可可持續(xù)成長長目標(biāo)企業(yè)可持續(xù)續(xù)成長目標(biāo)標(biāo)認(rèn)為，在在現(xiàn)代市場場經(jīng)濟(jì)中，企企業(yè)發(fā)展的的可持續(xù)性性比管理效效益和效率率更為重要要，企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的的基本目標(biāo)標(biāo)應(yīng)當(dāng)是追追求企業(yè)的的可持續(xù)成成長。成長長是企業(yè)存存在和發(fā)展展的基礎(chǔ)和和動(dòng)力，追追求成長是是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略管理者精精神本質(zhì)的的體現(xiàn)。從從財(cái)務(wù)角度度看，企業(yè)業(yè)的成長性性是提高盈盈利能力的的重要前提提，是維持持長期現(xiàn)金金流量的基基礎(chǔ)，是實(shí)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)價(jià)值最大化化的基本保保證，成長長能力往往往成為財(cái)務(wù)務(wù)能力體系系中最為核核心

17、的能力力。企業(yè)可持續(xù)續(xù)成長目標(biāo)標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是是：(1)綜合考慮慮了各方面面因素，最最切合企業(yè)業(yè)整體發(fā)展展戰(zhàn)略目標(biāo)標(biāo)要求；(2)能夠夠有效解決決企業(yè)長期期協(xié)調(diào)發(fā)展展問題，避避免單一財(cái)財(cái)務(wù)指標(biāo)目目標(biāo)的局限限性。企業(yè)可持續(xù)續(xù)成長目標(biāo)標(biāo)的缺點(diǎn)是是：(1)在財(cái)務(wù)上上較難量化化，目標(biāo)過過于籠統(tǒng)，容容易與具體體財(cái)務(wù)目標(biāo)標(biāo)和活動(dòng)相相脫節(jié)；(2)受經(jīng)經(jīng)濟(jì)不確定定性和經(jīng)濟(jì)濟(jì)周期、產(chǎn)產(chǎn)業(yè)周期及及產(chǎn)品生命命周期的影影響，要始始終保持可可持續(xù)成長長有很大挑挑戰(zhàn)性。4.經(jīng)濟(jì)增增加值最大大化目標(biāo)現(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管管理要求企企業(yè)建立以以價(jià)值管理理為核心的的戰(zhàn)略財(cái)務(wù)務(wù)管理體系系。價(jià)值管管理是一個(gè)個(gè)綜合性的的管理工具具，它既可可以

18、用來推推動(dòng)價(jià)值創(chuàng)創(chuàng)造的觀念念，并深入入到公司各各個(gè)管理層層和一線職職工中，又又與企業(yè)資資本提供者者(包括企業(yè)業(yè)股東和債債權(quán)人)要求比資資本投資成成本更高收收益的目標(biāo)標(biāo)相一致。經(jīng)濟(jì)增加加值最大化化目標(biāo)可以以滿足價(jià)值值管理的要要求，有助助于實(shí)現(xiàn)企企業(yè)價(jià)值和和股東財(cái)富富的最大化化。經(jīng)濟(jì)增加值值（EVAA）是企業(yè)業(yè)投資資本本收益超過過加權(quán)平均均資本成本本部分的價(jià)價(jià)值，或者者企業(yè)未來來現(xiàn)金流量量以加權(quán)平平均資本成成本率折現(xiàn)現(xiàn)后的現(xiàn)值值大于零的的部分。其其計(jì)算過程程如下：經(jīng)經(jīng)濟(jì)增加值值(投資資本本收益率加權(quán)平均均資本成本本率)投資資資本總額其中投資資資本總額等等于企業(yè)計(jì)計(jì)算期所有有者權(quán)益和和有息負(fù)債債總額

19、的平平均數(shù)，有有息負(fù)債一一般僅指有有息長期負(fù)負(fù)債；投資資資本收益益率是企業(yè)業(yè)息前稅后后利潤除以以投資資本本總額后的的比率；加加權(quán)平均資資本成本根根據(jù)各項(xiàng)資資金占全部部資金的比比重和各個(gè)個(gè)別資本成本本加權(quán)平均均計(jì)算確定定。經(jīng)濟(jì)增加值值最大化目目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)是：(11)考慮了了資本投入入與產(chǎn)出效效益；(22)考慮了了資本成本本的影響，有有助于控制制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)；(3)有助于企企業(yè)實(shí)施科科學(xué)的價(jià)值值管理和業(yè)業(yè)績衡量。經(jīng)濟(jì)增加值值最大化目目標(biāo)的缺點(diǎn)點(diǎn)是：(11)對于長長期現(xiàn)金流流量缺乏考考慮。(22)有關(guān)資資本成本的的預(yù)測和參參數(shù)的取得得有一定難難度。(三)財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)標(biāo)選擇現(xiàn)代企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)管理正正逐步轉(zhuǎn)

20、向向價(jià)值創(chuàng)造造和以價(jià)值值最大化為為基本目標(biāo)標(biāo)。因此，在在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)濟(jì)環(huán)境下，財(cái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目目標(biāo)的選擇擇應(yīng)當(dāng)以價(jià)價(jià)值為基礎(chǔ)礎(chǔ)，綜合考考慮各方面面因素，來來設(shè)計(jì)企業(yè)業(yè)業(yè)績的衡衡量指標(biāo)體體系和具體體的發(fā)展目目標(biāo)。在傳傳統(tǒng)的業(yè)績績衡量標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)中，產(chǎn)量量和市場份份額等指標(biāo)標(biāo)在提供財(cái)財(cái)務(wù)業(yè)績信信息方面存存在較大缺缺陷，有可可能出現(xiàn)在在虧損的情情況下還增增加產(chǎn)量和和市場份額額的情形，從從而不能及及時(shí)反映出出企業(yè)價(jià)值值已遭受損損害的情況況。其中，產(chǎn)產(chǎn)值、銷售售收入及其其增長指標(biāo)標(biāo)，忽視了了生產(chǎn)成本本和銷售費(fèi)費(fèi)用、管理理費(fèi)用等，會(huì)會(huì)計(jì)凈利潤潤、每股收收益指標(biāo)只只注重賬面面利潤，忽忽視了資本本成本等。在價(jià)值管理理理念下

21、，企企業(yè)可以設(shè)設(shè)計(jì)一套以以價(jià)值為基基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)務(wù)和非財(cái)務(wù)務(wù)業(yè)績衡量量指標(biāo)體系系，作為管管理層實(shí)現(xiàn)現(xiàn)其戰(zhàn)略目目標(biāo)而應(yīng)當(dāng)當(dāng)完成的指指標(biāo)。這些些指標(biāo)衡量量的目標(biāo)與與價(jià)值管理理戰(zhàn)略目標(biāo)標(biāo)一致，并并可以對傳傳統(tǒng)的業(yè)績績衡量指標(biāo)標(biāo)起到很好好的補(bǔ)充作作用。關(guān)鍵鍵性的非財(cái)財(cái)務(wù)業(yè)績衡衡量指標(biāo)主主要包括設(shè)設(shè)備利用率率、生產(chǎn)周周期、交貨貨成本及其其時(shí)間、應(yīng)應(yīng)收應(yīng)付款款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率率、單位產(chǎn)產(chǎn)品成本、勞動(dòng)生產(chǎn)產(chǎn)率和廢品品率等。關(guān)關(guān)鍵性的財(cái)財(cái)務(wù)業(yè)績衡衡量指標(biāo)見見下表。具具體可以以以經(jīng)濟(jì)增加加值最大化化為核心，再再輔以長期期盈利能力力、長期現(xiàn)現(xiàn)金流量現(xiàn)現(xiàn)值等目標(biāo)標(biāo)。(四)不同同發(fā)展階段段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略管理的的目的之

22、一一就是控制制企業(yè)的總總體風(fēng)險(xiǎn)(包括經(jīng)營營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn))。經(jīng)營風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都高高的戰(zhàn)略會(huì)會(huì)使企業(yè)的的總體風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)處于很高高的位置，增增加企業(yè)破破產(chǎn)的可能能性，從而而會(huì)使企業(yè)業(yè)的評估等等級(jí)降低，不不利于企業(yè)業(yè)的健康成成長。經(jīng)營營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都都低的戰(zhàn)略略盡管可以以控制企業(yè)業(yè)的總體風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，使企企業(yè)的總體體風(fēng)險(xiǎn)處于于一個(gè)較低低的水平，但但企業(yè)價(jià)值值在股市上上往往被低低估，很容容易受到“獵食者”的關(guān)注或或者被敵意意收購。企企業(yè)管理當(dāng)當(dāng)局往往使使企業(yè)的財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)作反向搭搭配，使財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)服服務(wù)于經(jīng)營營風(fēng)險(xiǎn)。為了控制企企業(yè)的總體體風(fēng)險(xiǎn)，企企業(yè)在不同同的時(shí)期應(yīng)應(yīng)當(dāng)運(yùn)用不不同的財(cái)務(wù)務(wù)

23、戰(zhàn)略。1.在企業(yè)業(yè)生命周期期的創(chuàng)立期期，由于企企業(yè)未來的的經(jīng)營情況況具有極大大的不確定定性，因此此企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)往往往很高。對大多數(shù)數(shù)企業(yè)來說說，這時(shí)的的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)控制比財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控控制控制更更為重要。因?yàn)樵俸煤玫娜谫Y方方案也不能能代替企業(yè)業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)戰(zhàn)略使企業(yè)業(yè)取得成功功，如果企企業(yè)的基本本業(yè)務(wù)經(jīng)營營不好，那那么最好的的融資方案案也僅僅是是延緩它的的滅亡而已已。因此，在在創(chuàng)立期，企企業(yè)的融資資來源一般般是低風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的權(quán)益資資本。股份份制企業(yè)可可以通過發(fā)發(fā)售股票方方式吸引風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資者者進(jìn)行融資資，有限責(zé)責(zé)任公司可可以通過實(shí)實(shí)收資本進(jìn)進(jìn)行融資。這時(shí)企業(yè)業(yè)的資金需需求很大，內(nèi)內(nèi)部積累一一般滿足不不了

24、資金缺缺口，股利利政策基本本偏向于低低股利甚至至是零股利利政策。風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資者者承擔(dān)巨大大風(fēng)險(xiǎn)所要要求的回報(bào)報(bào)主要來源源于股價(jià)的的上漲所帶帶來的未來來出售股票票的收益。2.在企業(yè)業(yè)生命周期期的成長期期，產(chǎn)品試試制成功，銷銷售規(guī)模將將快速增長長，企業(yè)的的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)有所降低低，公司戰(zhàn)戰(zhàn)略應(yīng)當(dāng)調(diào)調(diào)整到營銷銷管理上來來。此時(shí)的的企業(yè)仍然然有很大的的資金需求求。不同的的是，這時(shí)時(shí)的企業(yè)的的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)已經(jīng)大大大降低，可可以進(jìn)行一一定的負(fù)債債融資。由由于這一階階段的企業(yè)業(yè)的評估等等級(jí)有所建建立，為了了獲取低成成本和高彈彈性的資金金，企業(yè)可可以采取發(fā)發(fā)行諸如認(rèn)認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債債券等證券券的方式進(jìn)進(jìn)行融資。在此

25、階段段，企業(yè)也也開始產(chǎn)生生現(xiàn)金流入入，可以提提高股利分分配水平以以吸引新的的投資者。處于成長長期的企業(yè)業(yè)的融資來來源主要是是新進(jìn)入的的投資者所所注入的資資金和少量量負(fù)債所籌籌集的資金金，資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率開始始升高，以以利用財(cái)務(wù)務(wù)杠桿效應(yīng)應(yīng)。此外，公公司的光明明前景還驅(qū)驅(qū)動(dòng)著股票票價(jià)格上漲漲。3.在企業(yè)業(yè)生命周期期的成熟期期，企業(yè)戰(zhàn)戰(zhàn)略出現(xiàn)重重大調(diào)整，由由以前的關(guān)關(guān)注市場和和市場份額額轉(zhuǎn)移到關(guān)關(guān)注盈利能能力和獲取取利潤上來來。這時(shí)，企企業(yè)的經(jīng)營營風(fēng)險(xiǎn)很小小，也產(chǎn)生生了大量的的現(xiàn)金流，同同時(shí)企業(yè)的的再投資機(jī)機(jī)會(huì)變得狹狹窄，資金金需求降低低。企業(yè)開開始大量利利用負(fù)債進(jìn)進(jìn)行籌資，以以利用財(cái)務(wù)務(wù)杠桿效應(yīng)應(yīng)，

26、進(jìn)行合合理避稅，因因而資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率變高高。由于再再投資的機(jī)機(jī)會(huì)減少，企企業(yè)很難找找到能夠滿滿足股東原原先要求的的預(yù)期報(bào)酬酬率的投資資項(xiàng)目，所所以企業(yè)會(huì)會(huì)提高股利利支付率，把把富余的資資金分配給給股東，以以實(shí)現(xiàn)股東東財(cái)富的最最大化。此此時(shí)，股票票價(jià)格趨于于平穩(wěn)。4.在企業(yè)業(yè)生命周期期的衰退期期，企業(yè)逐逐漸從行業(yè)業(yè)中退出，銷銷售業(yè)績開開始下滑，高高額的固定定成本使得得企業(yè)很快快陷入虧損損的境地，因因而公司的的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)向向考慮使用用短期資金金上來。在在此階段，企企業(yè)的資金金來源渠道道主要是借借款，以進(jìn)進(jìn)行合理避避稅，最大大限度地提提高企業(yè)利利潤。在衰衰退期，企企業(yè)慢慢地地瀕臨倒閉閉，現(xiàn)金凈凈

27、流量減少少，所產(chǎn)生生的利潤基基本上都會(huì)會(huì)通過股利利的形式分分配給股東東。二、 財(cái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)規(guī)劃 (一)財(cái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)規(guī)劃的作用用財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)規(guī)劃是根據(jù)據(jù)企業(yè)確立立的財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略目標(biāo)對對企業(yè)未來來發(fā)展所作作的謀劃。企業(yè)應(yīng)當(dāng)當(dāng)在全面評評估當(dāng)前財(cái)財(cái)務(wù)狀況和和生產(chǎn)經(jīng)營營能力的基基礎(chǔ)上，分分析與既定定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略目標(biāo)之間間的差距，然然后指出企企業(yè)為達(dá)到到目標(biāo)應(yīng)當(dāng)當(dāng)采取的措措施和行動(dòng)動(dòng)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃是是企業(yè)組織織實(shí)施財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略的重重要基礎(chǔ)，在在企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)管理中具具有十分重重要的作用用。1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃通通常需要根根據(jù)未來發(fā)發(fā)展可能出出現(xiàn)的不同同情形，比比如在最差差情形、一一般情形和和最好情形形下，對企企業(yè)財(cái)務(wù)

28、發(fā)發(fā)展態(tài)勢做做出估計(jì)和和假設(shè)，從從而做出相相應(yīng)的財(cái)務(wù)務(wù)規(guī)劃，有有利于提高高企業(yè)的應(yīng)應(yīng)變能力和和防范風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的能力。2.財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃通通常需要明明確企業(yè)不不同生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營活動(dòng)的的投資計(jì)劃劃與企業(yè)可可行的融資資方案選擇擇之間的關(guān)關(guān)系，從而而有利于企企業(yè)優(yōu)化資資本結(jié)構(gòu)，強(qiáng)強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)負(fù)債匹配及及其管理，提提高企業(yè)營營運(yùn)能力。3.財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃通通常需要針針對意外事事件的出現(xiàn)現(xiàn)應(yīng)當(dāng)采取取的舉措和和對策做出出規(guī)劃，從從而盡可能能避免企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績績的大起大大落，有利利于促進(jìn)企企業(yè)長期可可持續(xù)平穩(wěn)穩(wěn)發(fā)展。(二)財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃劃的基礎(chǔ)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃應(yīng)應(yīng)當(dāng)遵循目目標(biāo)導(dǎo)向、因地制宜宜、隨機(jī)應(yīng)應(yīng)變的原則則，即針對

29、對不同企業(yè)業(yè)因其規(guī)模模、產(chǎn)業(yè)分分布、產(chǎn)品品類別、營營銷模式、國際化程程度等的不不同而應(yīng)有有所不同，從從而確保財(cái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)規(guī)劃的長期期性、綜合合性和針對對性。為確確保財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃的的高質(zhì)量，企企業(yè)應(yīng)當(dāng)做做好以下基基礎(chǔ)工作：1.營業(yè)額額（銷售額額）預(yù)測所有財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃都都要求進(jìn)行行營業(yè)額（銷銷售額）預(yù)預(yù)測?；谟谖磥斫?jīng)濟(jì)濟(jì)狀況的不不確定性，企企業(yè)應(yīng)當(dāng)根根據(jù)未來宏宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展趨勢、產(chǎn)品或者者業(yè)務(wù)發(fā)展展規(guī)劃、有有關(guān)市場供供求狀況等等做好營業(yè)業(yè)額（銷售售額）的預(yù)預(yù)測。2.試算報(bào)報(bào)表企業(yè)應(yīng)當(dāng)根根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略目標(biāo)和和營業(yè)額（銷銷售額）預(yù)預(yù)測等，編編制試算的的資產(chǎn)負(fù)債債表、利潤潤表、現(xiàn)金金流量表等等，從

30、而為為企業(yè)整個(gè)個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營營和投融資資安排奠定定基礎(chǔ)。3.資產(chǎn)需需要量企業(yè)應(yīng)當(dāng)根根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃要要求，確定定計(jì)劃的資資本性支出出和凈營運(yùn)運(yùn)資本支出出，從而確確定企業(yè)為為實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)標(biāo)所需要的的資產(chǎn)總額額及其構(gòu)成成。4.籌資需需要量企業(yè)應(yīng)當(dāng)根根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃要要求尤其是是資產(chǎn)需要要量，確定定所需要資資金總額、資本結(jié)構(gòu)構(gòu)、籌資方方式和相應(yīng)應(yīng)的籌資安安排等。5.追加變變量企業(yè)應(yīng)當(dāng)根根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃要要求做好追追加變量的的預(yù)計(jì)工作作。比如企企業(yè)在進(jìn)行行財(cái)務(wù)規(guī)劃劃時(shí)，預(yù)計(jì)計(jì)營業(yè)額（銷銷售額）和和成本費(fèi)用用按照某個(gè)個(gè)比例增長長，預(yù)計(jì)資資產(chǎn)和負(fù)債債按照另一一個(gè)比例增增長，在這這種情況下下就需要增

31、增加其他變變量（如發(fā)發(fā)行在外的的股票增長長率等）來來加以協(xié)調(diào)調(diào)，這個(gè)變變量就是追追加變量。在某些情情況下，追追加變量的的預(yù)測是做做好資產(chǎn)需需要量、籌籌資需要量量的預(yù)計(jì)和和有關(guān)報(bào)表表的試算平平衡所必不不可少的。6.經(jīng)濟(jì)指指標(biāo)假設(shè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)明明確在整個(gè)個(gè)計(jì)劃期間間里所處的的經(jīng)濟(jì)環(huán)境境，并據(jù)此此做出相應(yīng)應(yīng)的有關(guān)經(jīng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)假假設(shè)。(三)財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃劃的內(nèi)容財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)規(guī)劃的內(nèi)容容包括投資資戰(zhàn)略規(guī)劃劃、籌資戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃、財(cái)務(wù)發(fā)展展規(guī)劃、資資本結(jié)構(gòu)規(guī)規(guī)劃、研究究與開發(fā)規(guī)規(guī)劃等。其其中最核心的是是投資戰(zhàn)略略規(guī)劃和籌籌資戰(zhàn)略規(guī)規(guī)劃。1.投資戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃企業(yè)廣義的的投資戰(zhàn)略略包括直接接投資戰(zhàn)略略和間接投投資戰(zhàn)略，投投

32、資戰(zhàn)略規(guī)規(guī)劃需要做做好這兩方方面的戰(zhàn)略略規(guī)劃。(1)直接接投資戰(zhàn)略略規(guī)劃直接投資是是指企業(yè)為為直接進(jìn)行行生產(chǎn)或者者其他經(jīng)營營活動(dòng)而在在土地、固固定資產(chǎn)等等方面進(jìn)行行的投資。它通常與與實(shí)物投資資相聯(lián)系。直接投資資戰(zhàn)略規(guī)劃劃需要以企企業(yè)的生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營規(guī)劃劃和資產(chǎn)需需要量預(yù)測測為基礎(chǔ)進(jìn)進(jìn)行，繼而而確定企業(yè)業(yè)需要直接接投資的時(shí)時(shí)間、規(guī)模模、類別以以及相關(guān)資資產(chǎn)的產(chǎn)出出量、盈利利能力等，以以滿足企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略管理的需需要。(2)間接接投資戰(zhàn)略略規(guī)劃間接投資是是指企業(yè)通通過購買證證券、融出出資金或者者發(fā)放貸款款等方式將將資本投入入到其他企企業(yè)，其他他企業(yè)進(jìn)而而再將資本本投入到生生產(chǎn)經(jīng)營中中去的投資資。間接

33、投投資通常為為證券投資資，其主要要目的是為為了獲取股股利或者利利息，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)資本增值值和股東價(jià)價(jià)值最大化化。間接投投資戰(zhàn)略規(guī)規(guī)劃的核心心是如何在在風(fēng)險(xiǎn)可控控的情況下下確定投資資的時(shí)機(jī)、金額、期期限等，尤尤其是投資資策略的選選擇和投資資組合規(guī)劃劃。按照現(xiàn)現(xiàn)代投資理理論，組合合投資是企企業(yè)降低風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)、科學(xué)學(xué)投資的最最佳選擇，即即企業(yè)并不不只是投資資一種證券券（或者一一種金融資資產(chǎn)），而而是尋求多多種證券（或或者金融資資產(chǎn)）組合合的最優(yōu)投投資策略，以以尋求在風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)既定情情況下投資資收益最高高，或者在在投資收益益一定情況況下風(fēng)險(xiǎn)最小小的投資策策略。間接接投資組合合戰(zhàn)略規(guī)劃劃通常主要要包括債券券投資組合合

34、戰(zhàn)略規(guī)劃劃、股票投投資組合戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃和和混合投資資組合戰(zhàn)略略規(guī)劃等。債券投資資組合戰(zhàn)略略規(guī)劃債券投資組組合戰(zhàn)略規(guī)規(guī)劃主要取取決于兩個(gè)個(gè)因素：投投資者對債債券市場效效率的看法法和投資者者對風(fēng)險(xiǎn)的的偏好程度度。據(jù)此，債債券投資組組合戰(zhàn)略規(guī)規(guī)劃通?？煽梢苑譃榉e積極和消極極兩類，當(dāng)當(dāng)投資者認(rèn)認(rèn)為市場是是有效的，就就會(huì)選擇消消極的投資資組合策略略；當(dāng)投資資者認(rèn)為市市場是無效效的或者效效率較低的的，就會(huì)選選擇積極的的投資組合合策略，以以獲取無效效率或低效效率市場帶帶來的額外外收益。積積極策略的的重點(diǎn)是預(yù)預(yù)期影響資資產(chǎn)表現(xiàn)的的因素，而而消極策略略則較少用用到預(yù)期。股票投資資組合戰(zhàn)略略規(guī)劃在任何股票票市場上，

35、股股票通常都都可以分為為四種類別別：一是高高價(jià)值型；二是高增增長型；三三是低價(jià)值值型；四是是低增長型型。作為價(jià)價(jià)值管理型型企業(yè)，在在進(jìn)行股票票投資時(shí)，無無疑將追逐逐高價(jià)值型型和高增長長型股票或或者是兩者者的組合。而衡量股股票投資價(jià)價(jià)值及其成成長性的指指標(biāo)通常有有市盈率（每每股股價(jià)/每股收益益，即P/E）和市凈率率（每股股股價(jià)/每股賬面面凈資產(chǎn)，即即P/B），一一般認(rèn)為，較較高的企業(yè)業(yè)收益及其其增長率將將增加企業(yè)業(yè)的凈資產(chǎn)產(chǎn)及其成長長性，假設(shè)設(shè)市盈率或或者市凈率率不變，如如果被投資資企業(yè)收益益增長或者者凈資產(chǎn)增增加，就表表明股票價(jià)價(jià)值將上升升，因此，對對于高價(jià)值值型或者高高增長型股股票投資者者來

36、講，將將非常關(guān)注注企業(yè)收益益和凈資產(chǎn)產(chǎn)的成長性性。價(jià)值型股票票投資通常?？梢苑譃闉榈褪杏事市?、反向向型和收益益型等，對對于低市盈盈率型股票票投資，企企業(yè)通常集集中關(guān)注每每股收益指指標(biāo)并投資資于市盈率率相對較低低的股票；對于反向向型股票投投資，企業(yè)業(yè)通常集中中關(guān)注企業(yè)業(yè)賬面凈資資產(chǎn)價(jià)值并并投資于市市凈率相對對較低的股股票；對于于收益型股股票投資，企企業(yè)通常集集中關(guān)注周周期性公司司股票，投投資那些當(dāng)當(dāng)前收益很很小甚至虧虧損但未來來投資收益益前景看好好的股票，以以謀求獲取取股票投資資的差額回回報(bào)。增長型股票票投資通常?？梢苑譃闉槌掷m(xù)增長長型和收益益加速增長長型等，對對于持續(xù)增增長型股票票投資，企企

37、業(yè)通常集集中關(guān)注并并購買收益益具有穩(wěn)定定持續(xù)增長長特點(diǎn)的公公司股票，但但不一定是是業(yè)績突然然有爆發(fā)性性增長的公公司股票；對于收益益加速增長長型股票投投資，企業(yè)業(yè)通常集中中關(guān)注并購購買具有收收益加速增增長預(yù)期的的公司股票票。企業(yè)也可以以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理水平平和對市場場的合理估估計(jì)，兼顧顧價(jià)值型股股票投資和和增長型股股票投資，做做好混合股股票投資規(guī)規(guī)劃。將股票劃入入不同投資資風(fēng)格種類類的方法通通常叫做風(fēng)風(fēng)格分類體體系。假定定僅采用市市凈率這一一標(biāo)準(zhǔn)將股股票劃分為為價(jià)值型和和增長型，可可按順序采采取如下步步驟進(jìn)行：選擇股票票范圍；計(jì)計(jì)算選擇范范圍內(nèi)所有有股票的總總市值；計(jì)計(jì)算范圍內(nèi)內(nèi)每只股票票的市凈率

38、率；將股票票按照從最最低市凈率率到最高市市凈率進(jìn)行行分類；從從低市凈率率到高市凈率率股票計(jì)算算累積的市市場資本化化比率；選選擇市凈率率最低的股股票，直到到第2步計(jì)算的的總市值達(dá)達(dá)到50為止止；將第66步找到的的股票定為為價(jià)值型股股票；將范范圍內(nèi)剩余余的股票劃劃歸為增長長型股票。在實(shí)務(wù)中，企企業(yè)可以綜綜合考慮市市盈率等其其他變量作作為分類標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，或者者可以在價(jià)價(jià)值型股票票和增長型型股票之間間再增加中中間型股票票的類別等等?；旌贤顿Y資組合戰(zhàn)略略規(guī)劃混合投資組組合戰(zhàn)略規(guī)規(guī)劃是根據(jù)據(jù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)偏好情況況和可供選選擇的投資資品種，將將債券品種種和股票品品種組合在在一起進(jìn)行行投資的戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃。2.籌資戰(zhàn)戰(zhàn)

39、略規(guī)劃籌資戰(zhàn)略規(guī)規(guī)劃主要解解決籌集資資金如何滿滿足生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營和投資資項(xiàng)目的需需要以及債債務(wù)籌資和和權(quán)益籌資資方式的選選擇及其結(jié)結(jié)構(gòu)比率的的確定等規(guī)規(guī)劃問題。企業(yè)在進(jìn)進(jìn)行籌資戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)時(shí)，要根據(jù)據(jù)最優(yōu)資本本結(jié)構(gòu)的要要求，合理理權(quán)衡負(fù)債債籌資比率率和權(quán)益籌籌資比率。一般情況況下，企業(yè)業(yè)為了獲取取財(cái)務(wù)杠桿桿利益，在在風(fēng)險(xiǎn)可控控的情況下下，將會(huì)選選擇采用負(fù)負(fù)債融資，但但如果企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)較大，負(fù)負(fù)債資本成成本較高，企企業(yè)通常選選擇增發(fā)股股票等權(quán)益益融資較為為合適。企業(yè)在具體體進(jìn)行籌資資戰(zhàn)略規(guī)劃劃并選擇籌籌資方式時(shí)時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜綜合考慮維維持財(cái)務(wù)的的靈活性和和籌資決策策對股票價(jià)價(jià)格及企業(yè)業(yè)價(jià)值的影影響。

40、具體體來講，企企業(yè)籌資戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃可可以分為以以下兩種：(1)快速速增長和保保守籌資戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃對于快速增增長型企業(yè)業(yè)，創(chuàng)造價(jià)價(jià)值最好的的方法是新新增投資，而而不是可能能伴隨著負(fù)負(fù)債籌資的的稅收減免免所帶來的的杠桿效應(yīng)應(yīng)。因此，最最恰當(dāng)?shù)幕I籌資策略是是那種最能能促進(jìn)增長長的策略。在選擇籌籌資工具時(shí)時(shí)，可以采采用以下方方法：維持一個(gè)個(gè)保守的財(cái)財(cái)務(wù)杠桿比比率，它具具有可以保保證企業(yè)持持續(xù)進(jìn)入金金融市場的的充足借貸貸能力；采取一個(gè)個(gè)恰當(dāng)?shù)摹⒛軌蜃屍笃髽I(yè)從內(nèi)部部為企業(yè)絕絕大部分增增長提供資資金的股利利支付比率率；把現(xiàn)金、短期投資資和未使用用的借貸能能力用作暫暫時(shí)的流動(dòng)動(dòng)性緩沖品品，以便于于在那些投投資需要

41、超超過內(nèi)部資資金來源的的年份里能能夠提供資資金；如果非得得用外部籌籌資的話，那那么選擇舉舉債的方式式，除非由由此導(dǎo)致的的財(cái)務(wù)杠桿桿比率威脅脅到財(cái)務(wù)靈靈活性和穩(wěn)穩(wěn)健性；當(dāng)上述方方法都行不不通時(shí)，采采用增發(fā)股股票籌資或或者減緩增增長。(2)低增增長和積極極籌資戰(zhàn)略略規(guī)劃對于低增長長型企業(yè)，通通常沒有足足夠好的投投資機(jī)會(huì)，在在這種情況況下，出于于利用負(fù)債債籌資為股股東創(chuàng)造價(jià)價(jià)值的動(dòng)機(jī)機(jī)，企業(yè)可可以利用良良好的經(jīng)營營現(xiàn)金盡可可能多地接接入資金，并并進(jìn)而利用用這些資金金回購自己己的股票，從從而實(shí)現(xiàn)股股東權(quán)益的的最大化。這一籌資資戰(zhàn)略規(guī)劃劃為股東創(chuàng)創(chuàng)造價(jià)值的的方法通常常包括：通過負(fù)債債籌資增加加利息支出出

42、獲取相應(yīng)應(yīng)的所得稅稅利益，從從而增進(jìn)股股東財(cái)富；股票回購購一項(xiàng)向市市場傳遞積積極信號(hào)，從從而推高股股價(jià)；在財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)可控的的情況下，高高財(cái)務(wù)杠桿桿比率可以以提高管理理人員的激激勵(lì)動(dòng)機(jī)，促促進(jìn)其創(chuàng)造造足夠的利利潤以支付付高額利息息。三、 財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施施 (一)財(cái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)實(shí)施的組織織財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的的實(shí)施涉及及到企業(yè)的的各個(gè)部門門和相關(guān)人人員，做好好財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略實(shí)施的組組織工作是是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略能否有效效貫徹落實(shí)實(shí)的重要前前提和基礎(chǔ)礎(chǔ)。1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略實(shí)施的的組織結(jié)構(gòu)構(gòu)影響因素素財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)實(shí)施的組織織結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)當(dāng)考慮以下下因素：(1)企業(yè)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略略的要求。(2)企業(yè)業(yè)經(jīng)營所處處的環(huán)境。(3)企業(yè)業(yè)所采用的的

43、技術(shù)。(4)企業(yè)業(yè)人員和文文化。2.財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略實(shí)施的的組織結(jié)構(gòu)構(gòu)類型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)實(shí)施的組織織結(jié)構(gòu)類型型主要包括括創(chuàng)業(yè)型組組織結(jié)構(gòu)、職能制組組織結(jié)構(gòu)、事業(yè)部制制組織結(jié)構(gòu)構(gòu)等。(1)創(chuàng)業(yè)業(yè)型組織結(jié)結(jié)構(gòu)創(chuàng)業(yè)型組織織結(jié)構(gòu)是多多數(shù)小型企企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)組織結(jié)構(gòu)構(gòu)模式。在在這種組織織方式下，企企業(yè)的所有有者或者管管理者對若若干下屬實(shí)實(shí)施直接財(cái)財(cái)務(wù)控制，并并由下屬執(zhí)執(zhí)行一系列列財(cái)務(wù)及相相關(guān)工作任任務(wù)。(2)職能能制組織結(jié)結(jié)構(gòu)職能制組織織結(jié)構(gòu)是組組織結(jié)構(gòu)中中的典型模模式。在這這種組織方方式下，企企業(yè)不同部部門有不同同的業(yè)務(wù)職職能，在統(tǒng)統(tǒng)一的財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)標(biāo)和規(guī)劃下下，營銷部部門負(fù)責(zé)產(chǎn)產(chǎn)品的營銷銷和推廣；生產(chǎn)部門門負(fù)

44、責(zé)生產(chǎn)產(chǎn)客戶所需需產(chǎn)品；財(cái)財(cái)務(wù)部門負(fù)負(fù)責(zé)核算和和控制財(cái)務(wù)務(wù)活動(dòng)等，有有關(guān)財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略的具體體目標(biāo)和措措施需要細(xì)細(xì)化和落實(shí)實(shí)到具體的的業(yè)務(wù)部門門中。(3)事業(yè)業(yè)部制組織織結(jié)構(gòu)事業(yè)部制組組織結(jié)構(gòu)主主要適用于于有多個(gè)產(chǎn)產(chǎn)品線或者者消費(fèi)者市市場區(qū)位不不同需要跨跨區(qū)經(jīng)營的的企業(yè)。在在這種組織織方式下，企企業(yè)需要按按照產(chǎn)品、服務(wù)、市市場或者地地區(qū)定義出出不同的事事業(yè)部，然然后把財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)標(biāo)、任務(wù)和和規(guī)劃要求求細(xì)分到各各個(gè)事業(yè)部部，由事業(yè)業(yè)部負(fù)責(zé)運(yùn)運(yùn)營、協(xié)調(diào)調(diào)、控制等等工作，并并以事業(yè)部部為基礎(chǔ)進(jìn)進(jìn)行財(cái)務(wù)和和非財(cái)務(wù)的的考核。在企業(yè)管理理實(shí)踐中，根根據(jù)多元化化管理需要要，還有戰(zhàn)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單單位組織結(jié)結(jié)構(gòu)、矩陣

45、陣組織結(jié)構(gòu)構(gòu)、控股企企業(yè)/控股集團(tuán)團(tuán)組織結(jié)構(gòu)構(gòu)等。(二)財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)實(shí)施與監(jiān)控控企業(yè)應(yīng)當(dāng)根根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略，制定定年度財(cái)務(wù)務(wù)計(jì)劃，編編制全面預(yù)預(yù)算，將財(cái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分分解、落實(shí)實(shí)到產(chǎn)銷水水平、資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債規(guī)模模、收入及及利潤增長長幅度、投投融資安排排、投資回回報(bào)要求等等各個(gè)方面面，確保財(cái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的的有效實(shí)施施。企業(yè)需要做做好財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略的宣傳傳、教育培培訓(xùn)工作，將將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略略及其分解解落實(shí)情況況傳遞到內(nèi)內(nèi)部各管理理層級(jí)和全全體員工。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略實(shí)施過過程中，企企業(yè)管理層層和財(cái)務(wù)部部門需要加加強(qiáng)對財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施施情況的監(jiān)監(jiān)督檢查和和動(dòng)態(tài)監(jiān)控控，定期收收集和分析析相關(guān)信息息，對于明明顯偏離財(cái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的的

46、情況，應(yīng)應(yīng)當(dāng)及時(shí)進(jìn)進(jìn)行內(nèi)部報(bào)報(bào)告；由于于經(jīng)濟(jì)形勢勢、產(chǎn)業(yè)政政策、行業(yè)業(yè)狀況、不不可抗力、企業(yè)發(fā)展展戰(zhàn)略等因因素發(fā)生重重大變化，確確需對財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略做出出調(diào)整的，應(yīng)應(yīng)當(dāng)按照規(guī)規(guī)定程序調(diào)調(diào)整財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略。 第二章 企業(yè)并購購企業(yè)并購是是資本運(yùn)作作的主要方方式，是企企業(yè)實(shí)現(xiàn)快快速擴(kuò)張的的重要途徑徑，包括兼兼并和收購購。兼并是是指兩個(gè)或或兩個(gè)以上上獨(dú)立的企企業(yè)合并組組成一家企企業(yè)，通常常表現(xiàn)為一一家占優(yōu)勢勢的企業(yè)吸吸收其他企企業(yè)的活動(dòng)動(dòng)。收購是是指一家企企業(yè)購買另另一企業(yè)的的股權(quán)或資資產(chǎn)，以獲獲得對被并并企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)的所有權(quán)權(quán)或?qū)Ρ徊⒉⑵髽I(yè)的控控制權(quán)。收收購與兼并并的不同點(diǎn)點(diǎn)主要在于于，收購的的情況下，交交

47、易完成后后被收購的的企業(yè)即目目標(biāo)企業(yè)不不會(huì)喪失其其法人資格格。一、企業(yè)并并購的動(dòng)因因與作用（一）企業(yè)業(yè)并購的動(dòng)動(dòng)因企業(yè)從事并并購交易，可可能出于各各種不同的的動(dòng)機(jī)。主主要包括以以下幾個(gè)方方面：1企業(yè)發(fā)發(fā)展動(dòng)機(jī)在激烈的市市場競爭中中，企業(yè)只只有不斷發(fā)發(fā)展才能生生存下去。通常情況況下，企業(yè)業(yè)既可以通通過內(nèi)部投投資、資本本的自身積積累獲得發(fā)發(fā)展，也可可以通過并并購獲得發(fā)發(fā)展，兩者者相比，并并購方式的的效率更高高。（1）并購購可以讓企企業(yè)迅速實(shí)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)擴(kuò)張。企業(yè)業(yè)的經(jīng)營與與發(fā)展處于于動(dòng)態(tài)的環(huán)環(huán)境之中，在在企業(yè)發(fā)展展的同時(shí)，競競爭對手也也在謀求發(fā)發(fā)展，因此此在發(fā)展過過程中必須須把握好時(shí)時(shí)機(jī)，盡可可能搶

48、在競競爭對手之之前獲取有有利的地位位。如果企企業(yè)采取內(nèi)內(nèi)部投資的的方式，將將會(huì)受到項(xiàng)項(xiàng)目的建設(shè)設(shè)周期、資資源的獲取取以及配置置方面的限限制，從而而制約企業(yè)業(yè)的發(fā)展速速度。通過過并購的方方式，企業(yè)業(yè)可以在極極短的時(shí)間間內(nèi)將規(guī)模模做大，實(shí)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)擴(kuò)張，提高高競爭能力力，將競爭爭對手擊敗敗。尤其是是在進(jìn)入新新行業(yè)的情情況下，通通過并購可可以取得原原材料、銷銷售渠道、聲譽(yù)等方方面的優(yōu)勢勢，在行業(yè)業(yè)內(nèi)迅速處處于領(lǐng)先地地位。（2）并購購可以突破破進(jìn)入避壘壘和規(guī)模的的限制，迅迅速實(shí)現(xiàn)發(fā)發(fā)展。企業(yè)業(yè)進(jìn)入一個(gè)個(gè)新的行業(yè)業(yè)會(huì)遇到各各種各樣的的壁壘，包包括：資金金、技術(shù)、渠道、顧顧客、經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)等，這些些壁壘不僅僅增

49、加了企企業(yè)進(jìn)入某某一行業(yè)的的難度，而而且提高了了進(jìn)入的成成本和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。如果企企業(yè)采用并并購的方式式，先控制制該行業(yè)的的原有企業(yè)業(yè)，則可以以繞開這一一系列的壁壁壘，使企企業(yè)以較低低的成本和和風(fēng)險(xiǎn)迅速速進(jìn)入某一一行業(yè)。另另外，有些些行業(yè)具有有規(guī)模限制制，企業(yè)進(jìn)進(jìn)入這一行行業(yè)必須達(dá)達(dá)到一定的的規(guī)模。這這必將導(dǎo)致致新的企業(yè)業(yè)進(jìn)入后產(chǎn)產(chǎn)生生產(chǎn)能能力過剩，加加劇行業(yè)競競爭，產(chǎn)品品價(jià)格也可可能會(huì)迅速速降低。如如果需求不不能相應(yīng)提提高，企業(yè)業(yè)的進(jìn)入將將會(huì)破壞這這一行業(yè)原原有的盈利利能力，而而通過并購購的方式進(jìn)進(jìn)入某一行行業(yè)，不會(huì)會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)產(chǎn)能力的大大幅度擴(kuò)張張，從而使使企業(yè)進(jìn)入入后有利可可圖。（3）并購購可以

50、主動(dòng)動(dòng)應(yīng)對外部部環(huán)境變化化。隨著經(jīng)經(jīng)濟(jì)全球化化進(jìn)程的加加快，更多多企業(yè)有機(jī)機(jī)會(huì)進(jìn)入國國際市場，為為應(yīng)對國際際市場的競競爭壓力，企企業(yè)往往也也要考慮并并購這一特特殊途徑。企業(yè)通過過國外直接接投資和非非股權(quán)投資資進(jìn)一步發(fā)發(fā)展全球化化經(jīng)營，開開發(fā)新市場場或者利用用生產(chǎn)要素素優(yōu)勢建立立國際生產(chǎn)產(chǎn)網(wǎng)，在市市場需求下下降、生產(chǎn)產(chǎn)能力過剩剩的情況下下，可以搶搶占市場份份額，有效效應(yīng)對外部部環(huán)境的變變化。2發(fā)揮協(xié)協(xié)同效應(yīng)并購后兩個(gè)個(gè)企業(yè)的協(xié)協(xié)同效應(yīng)主主要體現(xiàn)在在：經(jīng)營協(xié)協(xié)同、管理理協(xié)同、財(cái)財(cái)務(wù)協(xié)同。（1）經(jīng)營營協(xié)同。企企業(yè)購并后后，原來企企業(yè)的營銷銷網(wǎng)絡(luò)、營營銷活動(dòng)可可以進(jìn)行合合并，節(jié)約約營銷費(fèi)用用；研究與與

51、開發(fā)費(fèi)用用可以由更更多的產(chǎn)品品分擔(dān)，從從而可以迅迅速采用新新技術(shù)，推推出新產(chǎn)品品。并購后后，由于企企業(yè)規(guī)模的的擴(kuò)大，還還可以增強(qiáng)強(qiáng)企業(yè)抵御御風(fēng)險(xiǎn)的能能力。（2）管理理協(xié)同。在在并購活動(dòng)動(dòng)中，如果果收購方具具有高效的的管理資源源并且過剩剩的時(shí)候，通通過收購那那些資產(chǎn)狀狀況良好但但僅僅因?yàn)闉楣芾聿簧粕圃斐傻涂兛冃У钠髽I(yè)業(yè)，收購方方高效的管管理資源得得以有效利利用，被并并購企業(yè)的的績效得以以改善，雙雙方效率均均得到提高高。（3）財(cái)務(wù)務(wù)協(xié)同。并并購后的企企業(yè)可以對對資金統(tǒng)一一調(diào)度，增增強(qiáng)企業(yè)資資金的利用用效果，管管理機(jī)構(gòu)和和人員可以以精簡，使使管理費(fèi)用用由更多的的產(chǎn)品分擔(dān)擔(dān)，從而節(jié)節(jié)省管理費(fèi)費(fèi)用。由于

52、于規(guī)模和實(shí)實(shí)力的擴(kuò)大大，企業(yè)籌籌資能力可可以大大增增強(qiáng)，滿足足企業(yè)發(fā)展展過程中對對資金的需需求。此外外，企業(yè)通通過并購可可以實(shí)現(xiàn)合合理避稅。如果被并并購企業(yè)存存在未抵補(bǔ)補(bǔ)虧損，而而收購企業(yè)業(yè)每年生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營過程程中產(chǎn)生大大量的利潤潤，收購企企業(yè)可以低低價(jià)獲取虧虧損公司的的控制權(quán)，利利用其虧損損抵減未來來期間應(yīng)納納稅所得額額，從而取取得一定的的稅收利益益。3加強(qiáng)市市場控制能能力在橫向購并并中，通過過購并可以以獲取競爭爭對手的市市場份額，迅迅速擴(kuò)大市市場占有率率，增強(qiáng)企企業(yè)在市場場上的競爭爭能力。另另外，由于于減少了競競爭對手，尤尤其是在市市場競爭者者不多的情情況下，可可以增加討討價(jià)還價(jià)的的能力，企

53、企業(yè)可以以以更低的價(jià)價(jià)格獲取原原材料，以以更高的價(jià)價(jià)格向市場場出售產(chǎn)品品，從而擴(kuò)擴(kuò)大盈利水水平。4獲取價(jià)價(jià)值被低估估的公司證券市場中中公司股票票的市價(jià)總總額應(yīng)當(dāng)?shù)鹊韧诠舅镜膶?shí)際價(jià)價(jià)值，但是是由于環(huán)境境的影響、信息對不不對稱和未未來的不確確定性等方方面的影響響，上市公公司的價(jià)值值可能被低低估。如果果企業(yè)認(rèn)為為，并購后后可以比被被并購企業(yè)業(yè)原來的經(jīng)經(jīng)營者管理理的更好，則收購價(jià)值被低估的公司并通過改善其經(jīng)營管理后重新出售，可以在短期內(nèi)獲得巨額收益。5降低經(jīng)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在追求求效益的同同時(shí)還需要要控制風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，控制風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的一種種有效方式式就是多元元化經(jīng)營。多元化經(jīng)經(jīng)營既可以以通過企業(yè)業(yè)并購來實(shí)實(shí)現(xiàn)，

54、也可可以通過內(nèi)內(nèi)部的成長長而達(dá)成，但但通過并購購其他企業(yè)業(yè)，收購方方可以迅速速實(shí)現(xiàn)多元元化經(jīng)營，從從而達(dá)到降降低投資組組合風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)綜合合收益的目目的。（二）企業(yè)業(yè)并購的作作用1通過企企業(yè)并購實(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性性調(diào)整通過企業(yè)兼兼并，優(yōu)勢勢企業(yè)并購購劣勢企業(yè)業(yè)，朝陽產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)業(yè)并購夕陽陽產(chǎn)業(yè)的企企業(yè)，淘汰汰一些效益益差、管理理落后、從從事長線產(chǎn)產(chǎn)品生產(chǎn)的的企業(yè)，發(fā)發(fā)展一些效效益好、管管理先進(jìn)、從事短線線產(chǎn)品和新新興產(chǎn)品生生產(chǎn)、有技技術(shù)、有市市場前景的的企業(yè)，促促使資金從從衰落的行行業(yè)流入新新興的行業(yè)業(yè)，使生產(chǎn)產(chǎn)要素得到到了充分流流動(dòng)，加快快了資本退退出傳統(tǒng)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的步伐伐，加速了了資本的積積

55、累過程，增增強(qiáng)了優(yōu)勢勢企業(yè)的實(shí)實(shí)力，促進(jìn)進(jìn)了規(guī)模經(jīng)經(jīng)濟(jì)的形成成；同時(shí)，在在客觀上促促進(jìn)了行業(yè)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的的優(yōu)化和升升級(jí)。2通過企企業(yè)并購促促進(jìn)資產(chǎn)流流動(dòng)、擴(kuò)大大生產(chǎn)規(guī)模模、提高經(jīng)經(jīng)濟(jì)效益企業(yè)并購是是將企業(yè)作作為物質(zhì)資資本、人力力資本、文文化資本的的綜合體推推向市場，這這些資源基基本屬于存存量資產(chǎn)的的范圍，這這些存量資資產(chǎn)一旦推推向市場，在在全社會(huì)乃乃至世界范范圍內(nèi)優(yōu)化化組合，沉沉淀的資產(chǎn)產(chǎn)就會(huì)煥發(fā)發(fā)活力。通通常情況下下，兩家企企業(yè)經(jīng)過并并購后的總總體效益大大于兩個(gè)獨(dú)獨(dú)立企業(yè)的的經(jīng)濟(jì)效益益之和。同一行行業(yè)的兩家家企業(yè)并購購可以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)濟(jì)效益，因因?yàn)榭梢詼p減少管理人人員從而減減少單位

56、產(chǎn)產(chǎn)品的成本本；一個(gè)企企業(yè)可以利利用另一個(gè)個(gè)企業(yè)的研研究成果，以以節(jié)省研究究工作費(fèi)用用；在市場場營銷上，還還可以節(jié)省省廣告和推推銷費(fèi)用；可以大宗宗采購，節(jié)節(jié)省采購費(fèi)費(fèi)用。不同同行業(yè)的兩兩家企業(yè)并并購能增加加企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)的產(chǎn)品種種類，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)經(jīng)營多樣樣化，從而而有可能減減少企業(yè)的的風(fēng)險(xiǎn)。另另外，小企企業(yè)常常資資金短缺，容容易破產(chǎn)，但但企業(yè)并購購后，由于于兩家企業(yè)業(yè)的資金可可以互相支支援，發(fā)生生財(cái)務(wù)困難難的風(fēng)險(xiǎn)就就大大降低低了。3通過企企業(yè)并購實(shí)實(shí)現(xiàn)資本和和生產(chǎn)的集集中，增強(qiáng)強(qiáng)企業(yè)競爭爭力企業(yè)并購的的過程就是是生產(chǎn)要素素及經(jīng)濟(jì)資資源的重組組過程，一一方面能夠夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)濟(jì)資源向更更高效益的的領(lǐng)域轉(zhuǎn)移移，

57、實(shí)現(xiàn)生生產(chǎn)和資本本的集中；另一方面面能夠使并并購后的企企業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)優(yōu)勢互補(bǔ)，增增強(qiáng)企業(yè)的的資金、技技術(shù)、人才才、市場優(yōu)優(yōu)勢，提高高經(jīng)濟(jì)資源源的利用效效率和獲利利能力，取取得規(guī)模經(jīng)經(jīng)濟(jì)效益，從從而成倍壯壯大企業(yè)實(shí)實(shí)力，快速速發(fā)展成為為大型企業(yè)業(yè)集團(tuán)，提提高在行業(yè)業(yè)產(chǎn)值、銷銷售額中所所占的比重重。從宏觀觀上，有利利于提高產(chǎn)產(chǎn)業(yè)集中度度，發(fā)揮大大企業(yè)在行行業(yè)中的先先導(dǎo)地位，集集中優(yōu)勢開開發(fā)新產(chǎn)品品，從而促促進(jìn)產(chǎn)品的的升級(jí)換代代。4通過企企業(yè)并購?fù)仆苿?dòng)國有企企業(yè)改革國有經(jīng)濟(jì)是是我國經(jīng)濟(jì)濟(jì)的主體，占占據(jù)了國民民經(jīng)濟(jì)的大大多數(shù)領(lǐng)域域。我國的的國有經(jīng)濟(jì)濟(jì)存在分布布廣，行業(yè)業(yè)、地域分分布不合理理的特點(diǎn)，造造成了

58、國有有資產(chǎn)存量量不合理、使用低效效、大量閑閑置及流轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)不暢等問問題。在國國有企業(yè)改改革過程中中，利用并并購?fù)瓿刹坎糠謬衅笃髽I(yè)的退出出和重新進(jìn)進(jìn)入過程，促促進(jìn)民營經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提提高經(jīng)濟(jì)活活力，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)業(yè)收縮與新新興產(chǎn)業(yè)擴(kuò)擴(kuò)張同步、國有經(jīng)濟(jì)濟(jì)有目的地地進(jìn)入與退退出同步，加加速國有企企業(yè)改革。5通過企企業(yè)并購促促進(jìn)文化融融合與管理理理念的提提升企業(yè)并購要要想獲得成成功，就必必須對并購購企業(yè)和被被并購企業(yè)業(yè)的生產(chǎn)要要素、管理理要素和文文化要素進(jìn)進(jìn)行一體化化改組。具具體包括：將并購以以后的資產(chǎn)產(chǎn)實(shí)行統(tǒng)一一決策、統(tǒng)統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一使用用，將被并并購企業(yè)的的文化傳統(tǒng)統(tǒng)加以轉(zhuǎn)型型改組使之之納入并購購企業(yè)

59、的文文化傳統(tǒng)中中，將并購購以后企業(yè)業(yè)的管理方方式、組織織結(jié)構(gòu)按照照精簡高效效的原則重重新組合，對對并購企業(yè)業(yè)實(shí)行統(tǒng)一一的監(jiān)督、控制、激激勵(lì)、約束束，使并購購后的企業(yè)業(yè)成為一個(gè)個(gè)運(yùn)作協(xié)調(diào)調(diào)、利益攸攸關(guān)的共同同體。二、企業(yè)并并購的類型型企業(yè)并購可可以按照不不同的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)進(jìn)行分類類。（一）按照照并購后雙雙方法人地地位的變化化情況劃分分按照并購后后雙方法人人地位的變變化情況，可可將上市公公司并購劃劃分為收購購控股、吸吸收合并和和新設(shè)合并并。1收購控控股，是指指并購后并并購方存續(xù)續(xù)，并購對對象解散。2吸收合合并，是指指并購后并并購雙方都都不解散，并并購方收購購目標(biāo)企業(yè)業(yè)至控股地地位。絕大大多數(shù)些類類并購都

60、是是通過股東東間的股權(quán)權(quán)轉(zhuǎn)讓來達(dá)達(dá)到控股目目標(biāo)企業(yè)的的目的。3新設(shè)合合并，是指指并購后并并購雙方都都解散，重重新成立一一個(gè)具有法法人地位的的公司。這這種并購在在我國尚不不多見。（二）并購購雙方行業(yè)業(yè)相關(guān)性劃劃分按照并購雙雙方所處行行業(yè)相關(guān)性性，企業(yè)并并購可以分分為橫向并并購、縱向向并購和混混合并購。1橫向并并購，是指指生產(chǎn)同類類產(chǎn)品或生生產(chǎn)工藝相相近的企業(yè)業(yè)之間的并并購，實(shí)質(zhì)質(zhì)上是競爭爭對手之間間的合并。橫向并購的的優(yōu)點(diǎn)在于于：可以迅迅速擴(kuò)大生生產(chǎn)規(guī)模，節(jié)節(jié)約共同費(fèi)費(fèi)用，便于于提高通用用設(shè)備的使使用效率；便于在更更大范圍內(nèi)內(nèi)實(shí)現(xiàn)專業(yè)業(yè)分工協(xié)作作；便于統(tǒng)統(tǒng)一技術(shù)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)強(qiáng)技術(shù)管理理和進(jìn)行技技