課業(yè)論文-人民網(wǎng)上市事件

1、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 論文題目西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院2014 屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）論文題目： 人民網(wǎng)上市事件分析 學(xué)生姓名： 所在學(xué)院： 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 專 業(yè)： 會計(jì)CPA 學(xué) 號： 指導(dǎo)教師： 2012 年12月摘要人民網(wǎng)創(chuàng)辦于1997年1月1日，作為國際互聯(lián)網(wǎng)上最大的綜合性網(wǎng)絡(luò)媒體之一和國家重點(diǎn)新聞網(wǎng)站排頭兵的人民網(wǎng)，于2012年4月27日在上海證券交易所上市，這是第一家在中國A股上市的新聞網(wǎng)站，第一家在A股整體上市的媒體企業(yè)。作為首家上市的新聞網(wǎng)站，人民網(wǎng)上市理所當(dāng)然地引起很多人關(guān)注。針對“人民網(wǎng)”上市的的原因、意義及其影響，我們從金融學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)和財(cái)務(wù)學(xué)的相關(guān)知識來分析。從融資角

2、度來分析人民網(wǎng)如何降低融資成本來提高自身的盈利能力和企業(yè)價(jià)值。用財(cái)務(wù)學(xué)來分析企業(yè)的盈利能力，使決策者通過分析企業(yè)經(jīng)營過程中存在的問題與不足，從而對企業(yè)未來的發(fā)展?fàn)顩r與發(fā)展前景作出準(zhǔn)確的決策。關(guān)鍵詞：人民網(wǎng)上市、金融學(xué)、融資 目 錄 TOC o 1-4 h z u HYPERLINK l _Toc343586511 摘要 PAGEREF _Toc343586511 h 2 HYPERLINK l _Toc343586512 正文 PAGEREF _Toc343586512 h 4 HYPERLINK l _Toc343586513 一、人民網(wǎng)概況 PAGEREF _Toc343586513 h

3、4 HYPERLINK l _Toc343586514 （一）、人民網(wǎng)上市的背景 PAGEREF _Toc343586514 h 4 HYPERLINK l _Toc343586515 1、人民網(wǎng)簡介 PAGEREF _Toc343586515 h 4 HYPERLINK l _Toc343586516 1、人民網(wǎng)上市的情況 PAGEREF _Toc343586516 h 5 HYPERLINK l _Toc343586517 二、人民網(wǎng)上市的原因 PAGEREF _Toc343586517 h 6 HYPERLINK l _Toc343586518 （一）、從經(jīng)濟(jì)學(xué)方面分析人民網(wǎng)上市的原因

4、PAGEREF _Toc343586518 h 6 HYPERLINK l _Toc343586519 1、從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)角度出發(fā) PAGEREF _Toc343586519 h 7 HYPERLINK l _Toc343586520 2、從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)上分析 PAGEREF _Toc343586520 h 8 HYPERLINK l _Toc343586521 （二）、從金融學(xué)方面分析人民網(wǎng)上市的原因 PAGEREF _Toc343586521 h 8 HYPERLINK l _Toc343586522 1、從金融學(xué)方面分析 PAGEREF _Toc343586522 h 8 HYPERLINK

5、 l _Toc343586523 三、人民網(wǎng)上市的意義及影響 PAGEREF _Toc343586523 h 10 HYPERLINK l _Toc343586524 （一）、從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來分析人民網(wǎng)上市帶來的意義及影響 PAGEREF _Toc343586524 h 10 HYPERLINK l _Toc343586525 1、從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析 PAGEREF _Toc343586525 h 10 HYPERLINK l _Toc343586526 （二）、從金融學(xué)角度來分析人民網(wǎng)上市帶來的意義及影響 PAGEREF _Toc343586526 h 13 HYPERLINK l _Toc34

6、3586527 1、從融資的角度分析“人民網(wǎng)”上市的意義 PAGEREF _Toc343586527 h 13 HYPERLINK l _Toc343586528 2、從公司市場價(jià)值的角度分析“人民網(wǎng)”上市的意義 PAGEREF _Toc343586528 h 14 HYPERLINK l _Toc343586529 3、從其他角度分析 PAGEREF _Toc343586529 h 14 HYPERLINK l _Toc343586530 （三）、從財(cái)務(wù)學(xué)角度來分析人民網(wǎng)上市帶來的意義及影響 PAGEREF _Toc343586530 h 15 HYPERLINK l _Toc3435865

7、31 1、從資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系角度分析“人民網(wǎng)”上市的意義 PAGEREF _Toc343586531 h 15 HYPERLINK l _Toc343586532 （1）、財(cái)務(wù)杠桿 PAGEREF _Toc343586532 h 15 HYPERLINK l _Toc343586533 (2)、經(jīng)營杠桿 PAGEREF _Toc343586533 h 16 HYPERLINK l _Toc343586534 2、從杠桿貢獻(xiàn)率的角度分析“人民網(wǎng)”上市的意義 PAGEREF _Toc343586534 h 17 HYPERLINK l _Toc343586535 （1）、盈利能力分析 PAG

8、EREF _Toc343586535 h 17 HYPERLINK l _Toc343586536 四、人民網(wǎng)上市后的發(fā)展方向 PAGEREF _Toc343586536 h 19 HYPERLINK l _Toc343586537 參考文獻(xiàn) PAGEREF _Toc343586537 h 20正文一、人民網(wǎng)概況（一）、人民網(wǎng)上市的背景1、人民網(wǎng)簡介人民網(wǎng)，創(chuàng)辦于1997年1月1日，是世界十大報(bào)紙之一人民日報(bào)建設(shè)的以新聞為主的大型網(wǎng)上信息交互平臺，也是國際互聯(lián)網(wǎng)上最大的綜合性網(wǎng)絡(luò)媒體之一。作為國家重點(diǎn)新聞網(wǎng)站的排頭兵，人民網(wǎng)堅(jiān)持“權(quán)威、實(shí)力，源自人民”的理念，以“權(quán)威性、大眾化、公信力”為宗旨

9、，以“多語種、全媒體、全球化、全覆蓋”為目標(biāo)，以“報(bào)道全球、傳播中國”為己任。2012年4月18日，人民網(wǎng)展開申購，中簽率1.5% ，發(fā)行價(jià)20元/股；27日，人民網(wǎng)上市，首日大漲73.6%，一小時(shí)內(nèi)遭兩次停牌。 人民網(wǎng)主營業(yè)務(wù)主要涉及新聞信息采集及發(fā)布業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)、信息服務(wù)業(yè)及移動增值服務(wù)，2011年廣告及宣傳服務(wù)收入達(dá)2.97億元，信息服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.40億元，二者合計(jì)占比人民網(wǎng)總收入87.95%。2、企業(yè)文化人民網(wǎng)擁有中文（簡、繁體）、蒙文、藏文、維吾爾文、哈薩克文、朝鮮文、彝文、壯文和英文、日文、法文、西班牙文、俄文、阿拉伯文、韓文等15種語言版本，用文字、圖片、動漫、音視頻

10、、論壇、博客、微博、播客、掘客、聊吧、手機(jī)、聚合新聞（RSS）、網(wǎng)上直播等多種手段，依托人民日報(bào)社國內(nèi)外70余個(gè)分社的采編力量，每天24小時(shí)在第一時(shí)間向全球網(wǎng)民發(fā)布豐富多彩的信息，內(nèi)容包括政治、經(jīng)濟(jì)、社會、文化等各個(gè)領(lǐng)域。英文網(wǎng)站還創(chuàng)辦了國內(nèi)第一個(gè)英文論壇。 人民網(wǎng)正著力打造Web2.0多媒體原創(chuàng)互動體系，人民電視、人民播客、人民掘客和手機(jī)人民網(wǎng)、手機(jī)強(qiáng)壇、手機(jī)電視、手機(jī)報(bào)、手機(jī)短信等新媒體服務(wù)豐富多彩，廣受業(yè)界肯定和網(wǎng)民歡迎。以網(wǎng)絡(luò)電視、手機(jī)媒體兩個(gè)新領(lǐng)域?yàn)橹攸c(diǎn)，人民網(wǎng)目前已獲得信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽節(jié)目許可證、廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證和3G手機(jī)視聽節(jié)目內(nèi)容服務(wù)許可證。5.12地震一周年時(shí)，人民

11、網(wǎng)啟用衛(wèi)星直播車奔赴災(zāi)區(qū)采訪，大大提升了直播能力和快速報(bào)道能力。（二）、人民網(wǎng)上市的情況1、人民網(wǎng)上市的情況人民網(wǎng)4月27日登陸上交所，開盤大漲55%。人民網(wǎng)的成功上市創(chuàng)造了中國資本市場的兩個(gè)第一：第一家在國內(nèi)A股上市的新聞網(wǎng)站，第一家在國內(nèi)A股整體上市的媒體企業(yè)。以人民網(wǎng)今日收盤價(jià)計(jì)算，相比發(fā)行價(jià)20元，人民網(wǎng)上市兩日累計(jì)漲幅為90.95%，成為兩市4月份上市最強(qiáng)勢新股。其市值也近翻倍上升至105.57億元，A股排356名。人民網(wǎng)上市大獲成功是中國股民追捧的結(jié)果。在主營業(yè)務(wù)方面，人民網(wǎng)的業(yè)務(wù)收入分為四塊：互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)，信息服務(wù)，移動增值和技術(shù)服務(wù)。其中，互聯(lián)網(wǎng)廣告收入是公司的重要收入來源，

12、占營業(yè)收入的比例超過50%。另外，2008年至2011年上半年，人民網(wǎng)第一大客戶均為財(cái)政部，財(cái)政部的政府采購占人民網(wǎng)的營業(yè)收入比重呈逐年下降趨勢，從近30%下降至約13%。在盈利方面，人民網(wǎng)呈現(xiàn)了良好的上升趨勢。招股書顯示，2008年、2009年、2010年和2011年1至6 月，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.42億元、1.9億元，3.32億元和2.11億元，分別實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1447.12萬元，2264.60萬元，8164.84萬元和3224.94萬元。人民網(wǎng)總裁、總編輯廖玒表示，將根據(jù)公司發(fā)展業(yè)務(wù)情況對合適的、盈利較好的的企業(yè)考慮并購，但目前沒有并購的安排。按招股說明書，人民網(wǎng)計(jì)劃募集資

13、金5.27億元，其中2.88億元投向移動互聯(lián)增值服務(wù)業(yè)務(wù)，其余資金用于現(xiàn)有技術(shù)、采編兩大平臺的改造和擴(kuò)充。此外，人民網(wǎng)副總裁陳智霞在路演上表示，預(yù)計(jì)今年利潤為1.83億元，同比增長30%，扣除去年2000萬元政府補(bǔ)貼因素，今年利潤預(yù)計(jì)將增長50%，未來三年凈利潤復(fù)合增長率30%左右，人民網(wǎng)單個(gè)網(wǎng)頁廣告價(jià)格高于商業(yè)網(wǎng)站，以新浪為例，同一廣告位置費(fèi)用價(jià)格僅為人民網(wǎng)的75%；而且人民網(wǎng)廣告增長主要來源于地方廣告增長，2011年來自地方的廣告收入為3000萬元，2010年為800萬元，預(yù)計(jì)今年將達(dá)6500萬元。人民網(wǎng)每年4月和10月進(jìn)行兩次廣告費(fèi)調(diào)價(jià)，每年廣告費(fèi)增幅在20%左右，這將成為未來廣告收入的

14、增量部分。二、人民網(wǎng)上市的原因（一）、從經(jīng)濟(jì)學(xué)方面分析人民網(wǎng)上市的原因1、從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)角度出發(fā)長期經(jīng)濟(jì)增長能力強(qiáng)。人民網(wǎng)自從改組成企業(yè)，實(shí)行股份制以來，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，長期經(jīng)濟(jì)能力強(qiáng)，這是它擁有較強(qiáng)的長期經(jīng)濟(jì)增長能力。人民網(wǎng)叫其他網(wǎng)站擁有更加強(qiáng)大的優(yōu)勢。首先，人民網(wǎng)是中央新聞網(wǎng)站中第一家上市的新聞?lì)惥W(wǎng)站企業(yè)，股東人民日報(bào)的在新聞發(fā)布、信息傳播方面具有優(yōu)勢；其次，它自身又擁有獨(dú)立采編權(quán)，在各個(gè)方面的原創(chuàng)新聞資源，以及在內(nèi)容的獨(dú)家性上具有相當(dāng)大的優(yōu)勢。 最后，與其他網(wǎng)站相對比，人民網(wǎng)的獨(dú)立采編權(quán)及其核心的采編團(tuán)隊(duì)都是他的有利資源，在信息發(fā)布的權(quán)威性和公信力上有一定的影響力，它的官媒定位也十分有分力。

15、以上三點(diǎn)奠定了它不同于其他網(wǎng)站的優(yōu)點(diǎn)，并且成為它最核心及其最有利的市場競爭武器。國家宏觀調(diào)控的目的。人民網(wǎng)上市，對于人民網(wǎng)來說，人民網(wǎng)的利潤大部分來源于互聯(lián)網(wǎng)廣告，但是仍有近3成利潤是來源于稅收優(yōu)惠。例如：其為“十二五”規(guī)劃中國家政策的重點(diǎn)扶持對象，可享受政策利好。在2006年國家提出“要加快建設(shè)一批綜合實(shí)力強(qiáng)、在國內(nèi)外有廣泛影響的新聞網(wǎng)站形成若干個(gè)與我國地位相稱的、具有較強(qiáng)國際競爭力和影響力的綜合型網(wǎng)絡(luò)媒體集團(tuán)”，而人民網(wǎng)就位于其中。而在它的招股書顯示，人民網(wǎng)從2010年1月1日至2013年12月31日享受企業(yè)所得稅免征稅收優(yōu)惠。2010年和2011年1至6月，公司享受上述稅收政策優(yōu)惠金額合

16、計(jì)分別為2024.88萬元和905.68萬元，分別占當(dāng)期稅前利潤總額的25.68%和29.93%。并且人民網(wǎng)也在招股說明書中披露，財(cái)政部為它的第一客戶。2011年上半年來自財(cái)政部政府信息采購項(xiàng)目的收入為人民幣2,750萬元(合440萬美元)。以上種種事實(shí)，都表明了，人民網(wǎng)上市是得到了國家政策在財(cái)力，稅收上的大力支持。因?yàn)榭梢钥闯?，人民網(wǎng)的上市，在某種層面上，也是國家進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要戰(zhàn)略手段。2、從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)上分析這反映了人民網(wǎng)在市場競爭中的權(quán)衡取舍。近年來我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)持續(xù)高速發(fā)展呈現(xiàn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大、應(yīng)用更加豐富的局面。到2011 年6 月中國網(wǎng)民規(guī)模達(dá)到4.85 億人與2010年底相比，增

17、長6.13%，與此同時(shí)，我國互聯(lián)網(wǎng)普及率已穩(wěn)步上升至36.2%。這些數(shù)據(jù)表明，我國互聯(lián)網(wǎng)的廣泛應(yīng)用和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)迅猛發(fā)展。曾有報(bào)刊負(fù)責(zé)人說過一句玩笑話：“他們競爭不過姚晨，姚晨微博粉絲眾多，大家在網(wǎng)上互通消息，逐漸的，報(bào)紙的價(jià)值也隨著物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展而沒落了。”這雖然是玩笑話，但也表明了一個(gè)社會現(xiàn)實(shí)，互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，大家獲取消息的途徑增加了，速度更加快捷方便，傳統(tǒng)的報(bào)紙的需求也日益下降了。因此，人民日報(bào)必然要在傳統(tǒng)報(bào)刊與網(wǎng)絡(luò)報(bào)刊中做一個(gè)選擇。人民網(wǎng)上市是人民網(wǎng)擴(kuò)大自己影響力的機(jī)會成本。雖然人民網(wǎng)上市，有利有弊，社會上，大家褒貶不一，但無可厚非，這也在無形之中，讓大家關(guān)注了人民網(wǎng)，獲得了大量的機(jī)會成本

18、和邊際利益。（二）、從金融學(xué)方面分析人民網(wǎng)上市的原因1、從金融學(xué)方面分析“人民網(wǎng)”上市，能廣泛吸收社會資金，迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，提升企業(yè)知名度，增強(qiáng)企業(yè)競爭力。世界知名大企業(yè)，幾乎都是通過上市融資，進(jìn)行資本運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)規(guī)模的裂變，迅速跨入大型企業(yè)的行列。而從“人民網(wǎng)”過去的看產(chǎn)品運(yùn)營只是資本原始積累的初級階段。隨著人企業(yè)的發(fā)展壯大，實(shí)現(xiàn)上市已經(jīng)成為許多企業(yè)家的夢想。而“人民網(wǎng)”成功上市更突顯了該企業(yè)的成就和該企業(yè)的盈利能能力，使得“人民網(wǎng)”能夠有希望獲得跳躍性發(fā)展。據(jù)調(diào)查統(tǒng)計(jì)美國 500 強(qiáng)企業(yè) 95% 都是上市公司，其籌融資能力是相當(dāng)具有水平。隨著“人民網(wǎng)”在上交所上市，“人民網(wǎng)”變成了受社會關(guān)

19、注的公眾上市公司，使“中國官網(wǎng)第一股”有了更好的發(fā)展機(jī)遇，能夠得到更多的發(fā)展機(jī)會，并且由于接受證監(jiān)會嚴(yán)格的監(jiān)管，是公司在治理方面更加規(guī)范。企業(yè)上市使企業(yè)獲得了直接融資渠道，企業(yè)可以通過資本市場獲得更多的低成本資金，可以促進(jìn)企業(yè)的更快發(fā)展。（三）、從財(cái)務(wù)學(xué)方面分析人民網(wǎng)上市的原因1、從財(cái)務(wù)學(xué)方面分析事實(shí)上，人民網(wǎng)上市準(zhǔn)備已久。早在2007年，人民網(wǎng)總裁何加正就曾對媒體表示，和其他官方新聞網(wǎng)站相比，人民網(wǎng)上市具備一定的便利條件。一方面，人民網(wǎng)已經(jīng)是企業(yè)化運(yùn)作的獨(dú)立法人，不存在轉(zhuǎn)制障礙；另一方面，國務(wù)院新聞辦公室和人民日報(bào)社也都支持將人民網(wǎng)列入上市試點(diǎn)。人民網(wǎng)之所以能上市，雄厚的資金是硬件。其企業(yè)的

20、資金來源主要是投資者與債權(quán)人,現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營者更多的使用負(fù)債資金來經(jīng)營企業(yè)。這樣,一方面解決資金緊缺,另一方面可以利用財(cái)務(wù)杠桿收益提高企業(yè)所有者的收益。但借入資金的使用,也給企業(yè)帶來了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。合理確定負(fù)債融資規(guī)模是企業(yè)的一項(xiàng)重要財(cái)務(wù)決策。企業(yè)負(fù)債融資對企業(yè)市場競爭的影響已引起管理人員的廣泛關(guān)注,并逐漸成為企業(yè)融資理論的一項(xiàng)重要內(nèi)容。通過對財(cái)務(wù)杠桿理論的解析,對上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析,利用財(cái)務(wù)杠桿理論分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),以避免財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)面影響。人民網(wǎng)首次將采編業(yè)務(wù)納入上市主體實(shí)現(xiàn)了整體上市，這在以往的傳媒類上市公司乃至整個(gè)新聞傳媒行業(yè)來說，都是政策上的重大突破。三、人民網(wǎng)上市的意義及影響

21、（一）、從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來分析人民網(wǎng)上市帶來的意義及影響1、從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析十七屆六中全會上通過的中央關(guān)于文化體制改革若干重大問題的決定，明確提出“創(chuàng)新投融資體制，支持國有文化企業(yè)面向資本市場融資，支持其吸引社會資本進(jìn)行股份制改造”，黨中央及國務(wù)院希望通過自上而下的改革，通過上市引導(dǎo)相關(guān)個(gè)體以市場為導(dǎo)向配置資源，在競爭中做大做強(qiáng)，擴(kuò)大輿論影響力的意愿一脈相承。而人民網(wǎng)的上市正是貫徹這一政策意圖并承上啟下的關(guān)鍵一步。在人民網(wǎng)上市之后，其他的中央新聞網(wǎng)站及其他符合資格的新聞媒體上市步伐有望加速。人民網(wǎng)此次上市募資，為其帶來的最直接效應(yīng)就是通過資本市場的運(yùn)作開辟了新的融資渠道，為公司的發(fā)展提供大量資金。

22、可觀的效益使得繼人民網(wǎng)上市之后，具有相似背景的新華網(wǎng)、央視網(wǎng)等多家網(wǎng)絡(luò)媒體以及中國教育出版集團(tuán)、中國出版集團(tuán)等眾多文化類企業(yè)也在加快步伐進(jìn)軍資本市場。2012年將會迎來文化傳媒公司上市的高潮，產(chǎn)業(yè)龍頭的資本爭奪也會愈加激烈。媒體上市的機(jī)遇和契機(jī)不僅僅體現(xiàn)在資金優(yōu)勢上，還在于投放資本市場、吸引更多股東所帶來的品牌效應(yīng)和體制變革。此次人民網(wǎng)上市將進(jìn)一步提升公司的品牌影響力、上市還會促進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步完善，這對于公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大及長期健康發(fā)展意義重大。各項(xiàng)業(yè)務(wù)應(yīng)延續(xù)上半年增長態(tài)勢。預(yù)計(jì)信息服務(wù)、無線業(yè)務(wù)同比仍有明顯增長,廣告仍客觀受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響并一定程度上影響了整體收入增速,但預(yù)計(jì)仍領(lǐng)

23、先于行業(yè)平均水平?？春霉就ㄟ^市場化途徑將權(quán)威內(nèi)容轉(zhuǎn)化為盈利模式的能力。目前人民網(wǎng)流量仍較小,相比新聞網(wǎng)站類龍頭公司鳳凰網(wǎng)和門戶類網(wǎng)站影響力有限,這是目前制約其商業(yè)化的最大阻礙,反過來也是其網(wǎng)站價(jià)值上升的潛力所在。從歷史上看,人民網(wǎng)給人的印象是官方、缺乏有效的吸引用戶的內(nèi)容;但在過去的幾年中,人民網(wǎng)在保持內(nèi)容深度權(quán)威的同時(shí),以開放包容的心態(tài),更多的關(guān)注了人民喜聞樂見的新聞、對網(wǎng)民重大關(guān)切現(xiàn)象不回避不缺席。我們認(rèn)為公司正在努力扮演一個(gè)社會多元意見的平衡者和對話組織者,通過人文精神、情感共鳴,提供更多元、更深入的觀點(diǎn),從而從內(nèi)心深處贏得用戶。這不僅是肩負(fù)在公司身上的使命,也是未來通過市場化途徑將權(quán)

24、威內(nèi)容轉(zhuǎn)化為盈利模式的商業(yè)化必經(jīng)之路。新聞評論的品牌和規(guī)模優(yōu)勢奠定了網(wǎng)絡(luò)輿情研究的增長基礎(chǔ)。人民網(wǎng)新聞評論已實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的受眾互動。網(wǎng)絡(luò)評論的互動性與參與性改變了新聞報(bào)道中的單向度傳播,使得公司能第一時(shí)間收集受眾的觀點(diǎn)、態(tài)度與偏向。無論是對政府還是企業(yè),基于網(wǎng)絡(luò)評論的輿情研究都具有重大價(jià)值。版權(quán)保護(hù)的深入為新聞信息版權(quán)銷售提升了議價(jià)空間?？紤]到國家對時(shí)政類新聞在很長的一段時(shí)間內(nèi)都不會放松,新聞信息版權(quán)銷售將為公司提供穩(wěn)定的收入來源。同時(shí),隨著我國版權(quán)保護(hù)的不斷深化,未來新聞內(nèi)容供應(yīng)商的議價(jià)能力有望不斷提高。重金打造的移動互聯(lián)增值業(yè)務(wù)將幫助公司搶占新媒體技術(shù)前沿。手機(jī)視頻行業(yè)正處于高速增長期,近5

25、年來,中國移動手機(jī)視頻用戶年增長率超過150%。公司此次募集資金的一半以上將投入移動增值業(yè)務(wù), 使公司在這一新興行業(yè)中搶得先機(jī),并同步于新媒體技術(shù)的發(fā)展與應(yīng)用。由國家信息中心與上證報(bào)今日聯(lián)合推出的2003年上市公司年報(bào)白皮書2003上市公司年報(bào)報(bào)告顯示,去年我國上市公司經(jīng)營業(yè)績跨越式增長與國民經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展高度相關(guān),上市公司業(yè)績大幅提升,增幅創(chuàng)1993年以來最高水平,上市公司現(xiàn)金回報(bào)率為3.82%,股票的名義投資回報(bào)率高于銀行存款利率。報(bào)告同時(shí)認(rèn)為,上市公司在資金使用效率方面仍有很大的提升空間,區(qū)域發(fā)展不平衡的格局也有待改善。報(bào)告顯示,上市公司的經(jīng)營業(yè)績與國民經(jīng)濟(jì)間的關(guān)聯(lián)程度進(jìn)一步增強(qiáng),對經(jīng)濟(jì)增

26、長的貢獻(xiàn)度明顯增加；虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間的關(guān)系趨于協(xié)調(diào)。（二）、從金融學(xué)角度來分析人民網(wǎng)上市帶來的意義及影響1、從融資的角度分析“人民網(wǎng)”上市的意義按照經(jīng)濟(jì)學(xué)家梅耶斯和梅杰爾夫提出的啄食順序理論，企業(yè)優(yōu)序融資順序的選擇應(yīng)是內(nèi)部融資到債務(wù)融資再到股權(quán)融資，內(nèi)不融資排在第一位，股權(quán)融資排在最后。這種融資順序理論在西方發(fā)達(dá)國家得到了普遍的印證?！叭嗣窬W(wǎng)”上市使該企業(yè)獲得了直接融資渠道，該企業(yè)可以通過資本市場獲得更多的低成本資金，可以促進(jìn)企業(yè)的更快發(fā)展。據(jù)報(bào)道人民網(wǎng)上市日期為4月27日，“人民網(wǎng)”上市地點(diǎn)為上海證券交易所，股票代碼603000。發(fā)行完成后總股本276,422,764股， A股公開發(fā)行的

27、股份數(shù)69,105,691股，占發(fā)行后總股本的25.00%，“人民網(wǎng)”上市價(jià)格為發(fā)行價(jià)20.00元/股，共募資13.8億元。并且人民網(wǎng)上市首日開盤價(jià)31.01元，較發(fā)行價(jià)20元大漲55%。按開盤價(jià)計(jì)算，“人民網(wǎng)”市值達(dá)85億元。本次“人民網(wǎng)”上市募集的資金將主要用于“人民網(wǎng)”移動互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)項(xiàng)目、技術(shù)平臺改造升級項(xiàng)目、采編平臺擴(kuò)充升級項(xiàng)目的建設(shè)。而“人民網(wǎng)”董事長馬利之前在IPO網(wǎng)上路演中也表示過，“人民網(wǎng)”未來增長點(diǎn)主要在三大主營業(yè)務(wù)，即互聯(lián)網(wǎng)廣告、網(wǎng)絡(luò)輿情服務(wù)和移動互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。其中輿情服務(wù)將成為“人民網(wǎng)”的重要增長點(diǎn)。從上述資料可以分析到“人民網(wǎng)”股權(quán)融資會大大的降低融資成本，募集資金用

28、于擴(kuò)大再生產(chǎn)，增強(qiáng)盈利能力等。2、從公司市場價(jià)值的角度分析“人民網(wǎng)”上市的意義上市公司市場價(jià)值最直接的 表現(xiàn)形式就是普通股股票的價(jià)格。它是由市場交易雙方共同決定的價(jià)格，在有效的資本市場中股票的價(jià)格完全是由交易雙方的供求關(guān)系決定，是完全市場化運(yùn)行的結(jié)果。因而它是最直接反映上市公司各方面信息的；在一般情況下股票價(jià)格的高低取決于上市公司的盈利水平，盈利能力越強(qiáng)的公司那么價(jià)格就會越高；反之就越低。據(jù)報(bào)道人民網(wǎng)上市日期為4月27日，人民網(wǎng)上市地點(diǎn)為上海證券交易所，股票代碼603000。發(fā)行完成后總股本276,422,764股， A股公開發(fā)行的股份數(shù)69,105,691股，占發(fā)行后總股本的25.00%，人

29、民網(wǎng)上市價(jià)格為發(fā)行價(jià)20.00元/股，共募資13.8億元。并且人民網(wǎng)上市首日開盤價(jià)31.01元，較發(fā)行價(jià)20元大漲55%。按開盤價(jià)計(jì)算，人民網(wǎng)市值達(dá)85億元。如果按照這種速度增長那么在未來幾年內(nèi)“人民網(wǎng)”的市場價(jià)值會大幅度提高。那么為公司和股東創(chuàng)造的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只現(xiàn)在。3、從其他角度分析很多人誤認(rèn)為缺錢的公司才上市，不缺錢的公司沒有必要上市。其實(shí)不然，企業(yè)上市后會給企業(yè)帶來極大的益處。公司股票有一個(gè)流通的市場，股東可以自由買賣股票，收回創(chuàng)業(yè)投資與回報(bào)，對不滿公司的股東或急需資金的股東，上市為公司股東的套現(xiàn)提供了極好的機(jī)會，也為風(fēng)險(xiǎn)資本的退出建立了順暢的渠道。從而更容易吸引風(fēng)險(xiǎn)投資者進(jìn)入。為公司和

30、股東創(chuàng)造財(cái)富，公司價(jià)值通過市場來確定。上市后，投資大眾對公司的估值通常在利潤的 530 倍。上市后，公司價(jià)值將得到極大的提升。員工股份有了價(jià)值，工作更積極：公司的股票認(rèn)購權(quán)或配送，對員工具有極大的吸引力?？梢晕{和留住優(yōu)秀人才，可以激發(fā)員工的工作熱情。增加金融機(jī)構(gòu)對公司的信任，降低融資成本：公司的信用度較高，容易獲取信貸，并降低融資成本。上市集資帶來更多資金：公司可以較容易的獲得配發(fā)新股融資，籌集更多發(fā)展資金。增強(qiáng)公司知名度，可以使公司形象大為改善、知名度大為提升、信譽(yù)與競爭力增強(qiáng)，擴(kuò)大公司的影響力，容易獲得社會對企業(yè)的信任?？梢杂霉煞菔召徠渌?，有利于公司用股票而非現(xiàn)金進(jìn)行收購與兼并，增加

31、公司與市場合作的機(jī)會，使進(jìn)行資本運(yùn)營擁有了有利工具。上市降低控股權(quán)比例，控股股東的減持，可以使原股東向其他投資者轉(zhuǎn)移企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。而“人民網(wǎng)”的上市無疑是對各個(gè)方面都是有百利無一害。（三）、從財(cái)務(wù)學(xué)角度來分析人民網(wǎng)上市帶來的意義及影響1、從資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系角度分析“人民網(wǎng)”上市的意義（1）、財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指指企業(yè)稅后利潤的變動率相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的測試公式如下：DFL=息稅前利潤(息稅前利潤債務(wù)年利息額)。而資本結(jié)構(gòu)從狹義上講，是指長期負(fù)債和股本之間的構(gòu)成比例關(guān)系，從廣義上講，是指企業(yè)多種不同形式的負(fù)債與權(quán)益資本之間多種多樣的組合結(jié)構(gòu)，也就是說，確定什么樣

32、的資本結(jié)構(gòu)，就會產(chǎn)生一定的債務(wù)年利息額。當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)變大時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越高。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，表明財(cái)務(wù)杠桿作用越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。人民網(wǎng)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)表日期20120930201112312010123120091231息稅前利潤11106.3111143.767696.963736.40財(cái)務(wù)費(fèi)用-2750.07-1312.63-120.28-30.81財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)0.8020.8950.9850.994從上表中可以看出，人民網(wǎng)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)呈下降趨勢，表明財(cái)務(wù)杠桿作用越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。因此人民網(wǎng)上市給投資者帶來的經(jīng)濟(jì)利益更可觀，投資者更愿意將錢投入該公司，其在市場

33、的競爭力就增強(qiáng)了。想要搭上上市這艘大船的企業(yè)也可以趁勢買入其股份。(2)、經(jīng)營杠桿經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL），也稱營業(yè)杠桿系數(shù)或營業(yè)杠桿程度，是指息稅前利潤（EBIT）的變動率相對于產(chǎn)銷量變動率的比。經(jīng)營杠桿系數(shù): DOL=息稅前利潤變動的百分比營業(yè)收入變化的百分比。經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，對經(jīng)營杠桿利益的影響越強(qiáng)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也越大。人民網(wǎng)的經(jīng)營杠桿系數(shù)表日期20120930201112312010123120091231息稅前利潤11106.3111143.767696.963736.40營業(yè)收入45618.0049726.2033166.2019032.40經(jīng)營杠桿系數(shù)0.0410.8971.4271

34、.568從上表可以知道，人民網(wǎng)的經(jīng)營杠桿系數(shù)逐年下降的趨勢，系數(shù)越來越小，表明經(jīng)營杠桿作用越小，對經(jīng)營杠桿利益的影響越弱，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越小。人民網(wǎng)不斷拓寬其業(yè)務(wù)，發(fā)展壯大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不斷降低，才可以使其在今年可以上市，成為中國首家上市的新聞網(wǎng)站。2、從杠桿貢獻(xiàn)率的角度分析“人民網(wǎng)”上市的意義杠桿貢獻(xiàn)率是指杠桿貢獻(xiàn)率衡量凈負(fù)債對股東權(quán)益的貢獻(xiàn)比率，是企業(yè)中很重要的一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，是經(jīng)營差異率和凈財(cái)務(wù)杠桿的乘積。影響杠桿貢獻(xiàn)率的因素是凈利息率、凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率和凈財(cái)務(wù)杠桿。杠桿貢獻(xiàn)率=（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率 稅后利息率）*凈財(cái)務(wù)杠桿。（1）、盈利能力分析人民網(wǎng)的盈利能力分析表報(bào)表日期2012093020111

35、2312010123120091231銷售毛利率61.79%60.80%57.99%49.29%營業(yè)利潤率29.30%24.53%23.84%15.65%銷售利潤率30.10%28.46%23.77%15.46%（息稅前利潤率）24.07%25.82%23.41%15.30%銷售凈利潤率29.02%27.90%24.05%11.32%銷售毛利率是企業(yè)的毛利和營業(yè)收入對比的結(jié)果。毛利率反映了每一元錢的營業(yè)收入中包含著多少的毛利，用來評價(jià)企業(yè)營業(yè)收入的獲利能力。對于投資者來說，毛利率越高越好。毛利越高，表明同樣的營業(yè)收入取得的毛利潤越多，獲利能力越強(qiáng)。從上表中可以看出，人民網(wǎng)的銷售毛利率成上升趨勢，表明人民網(wǎng)的獲利能力越來越強(qiáng)，其價(jià)