企業(yè)社會(huì)責(zé)任與社會(huì)價(jià)值

1、 企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響研研基于食品飲料行業(yè)上市公司的研究摘要毋容置疑，企業(yè)的首要目標(biāo)是追求自身利潤(rùn)的最大化。作為社會(huì)的一份子，企業(yè)在追求自身快速發(fā)展的同時(shí)，也負(fù)有一定的社會(huì)責(zé)任。作為食品飲料行業(yè)的上市公司所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任更為明顯。民以食為天，食品飲料行業(yè)的上市公司在為廣大居民提供食品需求的同時(shí)，也肩負(fù)著為巨大的社會(huì)責(zé)任。近年來(lái)，食品安全問(wèn)題成為一個(gè)世界性的、人們普遍關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題，尤其在發(fā)展中國(guó)家其危害的嚴(yán)重性引起各國(guó)政府的關(guān)注，我國(guó)的食品安全惡性事件卻頻頻出現(xiàn)，食品安全現(xiàn)狀不容樂(lè)觀。僅在年就發(fā)生不少食品安全事件，瘦肉精、牛肉膏、染色饅頭、牛奶致癌，這些重大事件的曝光，讓人們大大降低了

2、對(duì)我國(guó)食品企業(yè)的信任，這也導(dǎo)致了我國(guó)很多居民喜歡購(gòu)買(mǎi)其他國(guó)家的進(jìn)口食品。這對(duì)于我國(guó)的食品行業(yè)的公司來(lái)說(shuō)，是極為不利的現(xiàn)象。企業(yè)履行自身的社會(huì)責(zé)任對(duì)于企業(yè)價(jià)值的影響無(wú)外乎有兩種積極的影響和消極的影響。國(guó)內(nèi)外學(xué)者也對(duì)這種相關(guān)關(guān)系進(jìn)行了一些研究。本文采取對(duì)三個(gè)變量與被解釋變量之間存在的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行先假設(shè)后驗(yàn)證的方法進(jìn)行研究，主要通過(guò)建立多元回歸模型的方法對(duì)這種假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證，并對(duì)最終模型得出的結(jié)果進(jìn)行分析。在結(jié)合模型分析結(jié)果的基礎(chǔ)上，探究履行社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。關(guān)鍵詞：食品安全企業(yè)價(jià)值社會(huì)責(zé)任TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark3 摘要1Abstract3一、緒論

3、4（一）選題背景及意義4理論意義5現(xiàn)實(shí)意義5（二）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀6國(guó)外研究現(xiàn)狀6國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀6（三）本文研究思路7二、理論基礎(chǔ)8一社會(huì)責(zé)任概念8二利益相關(guān)理論8三、假設(shè)研究10（一）履行對(duì)股東的社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系11（二）履行對(duì)債權(quán)人的責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系12（三）履行對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系12（四）履行對(duì)員工的責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系13（五）企業(yè)履行對(duì)政府的責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系13四、實(shí)證研究設(shè)計(jì)14（一）樣本及數(shù)據(jù)來(lái)源14（二）變量設(shè)計(jì)14被解釋變量14解釋變量15（三）模型構(gòu)造16五、實(shí)證結(jié)果分析16一描述性分析16二相關(guān)性分析17三回歸結(jié)果分析18六、總結(jié)21 HYPERL

4、INK l bookmark7 參考文獻(xiàn)22AbstractNeedlesstosay,theprimarygoalofbusinessistopursueitsownprofitmaximization.Asamemberofsociety,therapiddevelopmentofenterprisesinthepursuitoftheirown,butalsobearsomesocialresponsibility.Asthefoodindustry,listedcompaniesmoreobvioussocialresponsibility.Inrecentyears,foodsafe

5、tyissuesbecomeaworldwideproblem,whichhasfocusedacentralissuegenerallyconcerned,especiallyindevelopingcountries,seriousnessoftheharmcausedbytheattentionofgovernments,however,Chinasfoodsafetyviciousincidenthasappearedfrequently,foodsafetysituationisnotoptimistic.anumberoffoodsafetyincidentoccurs,leanb

6、eefextract,dyedbread,milkcarcinogenicetc.Onlyin2011.Withexposureofthesemajorevents,reducepeoplesconfidenceoffoodcompanies,whichalsoledtomanyofourresidentsprefertobuyimportedfoodfromothercountries.ThisisChinasfoodindustrycompanies,isextremelyunfavorablephenomenon.Enterprisestrytofulfilltheirsocialres

7、ponsibilityisnothinglessthantheimpactofcorporatevalueintwoways:thepositiveandnegativeeffects.Domesticandforeignscholarsonthiskindofrelationshipbetweenanumberofstudies.Inthispaper,theexistenceoftakebetweenthreevariablesassociatedwiththerelationshipbetweentheexplanatoryvariablesassumeafterverification

8、methodsresearch,mainlythroughthemethodofestablishingmultipleregressionmodeltovalidatethishypothesis,andtheresultsobtainedwillbethefinalmodelanalysis.Onthebasisoftheresultsofthecombinedmodeltoexploretheimpactofsocialresponsibilitytofulfilltheenterprisevalue.Keywords:foodsafety;EnterpriseValue-SocialR

9、esponsibility一、緒論（一）選題背景及意義企業(yè)為什么要有社會(huì)責(zé)任？企業(yè)是自然人的集合體，企業(yè)也像個(gè)人，這個(gè)人可以不顧別人的利益，可以很自私，不講禮貌，但是這樣的人在社會(huì)上沒(méi)有人看得起。企業(yè)也是，只關(guān)心自身利益的企業(yè)得不到其他企業(yè)和公眾的尊重，自己的員工也對(duì)企業(yè)不看好，所以企業(yè)的社會(huì)責(zé)任是要承擔(dān)的。社會(huì)和諧，企業(yè)有責(zé)。社會(huì)的和諧離不開(kāi)企業(yè)，企業(yè)的發(fā)展也離不開(kāi)社會(huì)。企業(yè)在處理與社會(huì)的關(guān)系中決不能只盯住經(jīng)濟(jì)效益，要主動(dòng)承擔(dān)起相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任，把企業(yè)的發(fā)展融入社會(huì)的發(fā)展之中。企業(yè)社會(huì)責(zé)任的底線(xiàn)是不危害社會(huì)的利益。企業(yè)的根本是服務(wù)于社會(huì)，但如果企業(yè)危害到了社會(huì)的利益，社會(huì)的還擊也是無(wú)情的！企業(yè)

10、是需要承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的，那到底企業(yè)做得夠不夠？尤其在最近中國(guó)多災(zāi)多難的幾年里，企業(yè)是否很好的承擔(dān)了社會(huì)責(zé)任，下面的幾個(gè)典型的事件值得我們深思：汶川地震發(fā)生之后，企業(yè)各界紛紛慷慨捐款，國(guó)內(nèi)名氣頗佳的地產(chǎn)龍頭萬(wàn)科僅僅捐助了萬(wàn)元人民幣。萬(wàn)元是個(gè)什么概念？有人諷刺：王董出手真闊綽，“慷慨”地給災(zāi)區(qū)人民捐贈(zèng)了兩套房子。根據(jù)年報(bào)顯示，年萬(wàn)科共銷(xiāo)售住宅萬(wàn)套，銷(xiāo)售套數(shù)位居世界首位。企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)億元，同比分別增長(zhǎng)和。此外，萬(wàn)科在年還通過(guò)公開(kāi)增發(fā)股的方式從股民身上拿走近億。作為國(guó)內(nèi)首家突破億的住宅開(kāi)發(fā)企業(yè)，捐出的大致相當(dāng)于套房子的善款，相比其去年萬(wàn)套的總銷(xiāo)售量，只是九牛一毛，幾乎可以忽略不計(jì)。不

11、僅如此，萬(wàn)科董事長(zhǎng)王石在其新浪博客中稱(chēng)萬(wàn)科捐出的萬(wàn)是合適的，他還分析到中國(guó)是個(gè)災(zāi)害頻發(fā)的國(guó)家，這種賑災(zāi)慈善活動(dòng)是常事，企業(yè)的捐贈(zèng)活動(dòng)應(yīng)該適可而止，不能增加企業(yè)的負(fù)擔(dān)。同時(shí)透露，萬(wàn)科要求內(nèi)部普通員工慈善募捐活動(dòng)都不得超過(guò)元。在汶川大地震這個(gè)大災(zāi)難面前，萬(wàn)科區(qū)區(qū)“兩套房子”的捐贈(zèng)就能扛起“社會(huì)責(zé)任”這個(gè)沉甸甸的使命么？萬(wàn)科九牛拔一毛，是吝嗇。讓更氣憤的是，還有許多知名的企業(yè)一毛未拔，該出手時(shí)不出手，著實(shí)讓人痛心。的確，捐款是自愿行為，應(yīng)該量力而行，同時(shí)也不提倡在捐款時(shí)互相攀比，但是，企業(yè)捐獻(xiàn)應(yīng)考慮到社會(huì)責(zé)任，畢竟占用大量社會(huì)公共資源，就應(yīng)該承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，而且這些企業(yè)在眾多場(chǎng)合口口聲聲標(biāo)榜自己是具有

12、社會(huì)責(zé)任感的企業(yè)?，F(xiàn)在，社會(huì)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，在人民的生命財(cái)產(chǎn)出現(xiàn)災(zāi)難時(shí)，就應(yīng)該反哺，而且反哺的多少應(yīng)該與企業(yè)從社會(huì)“索取”的多少成大概的比例。拿萬(wàn)科來(lái)說(shuō)吧，它有今天的成功，除了合法經(jīng)營(yíng)與王石其個(gè)人才華之外，還有大部分是利用了這個(gè)社會(huì)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特殊性，通過(guò)壟斷、政府的照顧，甚至還包括不正當(dāng)?shù)氖侄?。其利用土地的特殊價(jià)值所賺的錢(qián)與它的付出是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不成比例。一直以來(lái)都在談企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，但企業(yè)的社會(huì)責(zé)任到底是什么？企業(yè)的社會(huì)責(zé)任跟企業(yè)利益有沒(méi)有沖突，二者怎么融合？本文的研究意義又包含理論意義和現(xiàn)實(shí)意義兩方面：理論意義（）關(guān)于社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值之間關(guān)系的研究，尚未得出統(tǒng)一的結(jié)論。有學(xué)者的研究表明社會(huì)責(zé)任與企業(yè)

13、價(jià)值之間的關(guān)系是正向相關(guān)的，有的學(xué)者認(rèn)為兩者之間存在負(fù)相關(guān)系或沒(méi)有關(guān)系。本題的研究希望可以促進(jìn)兩者關(guān)系的明朗化。（）我國(guó)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的研究起步較晚，尤其在實(shí)證研究方面還有很大欠缺。本題希望可以豐富我國(guó)社會(huì)責(zé)任問(wèn)題方面的實(shí)證研究?，F(xiàn)實(shí)意義（）目前的現(xiàn)狀是大多數(shù)企業(yè)對(duì)社會(huì)責(zé)任的重視還不夠。本題研究可以進(jìn)一步明確社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展的影響，將有利于提高我國(guó)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任意識(shí)，促進(jìn)我國(guó)企業(yè)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。（）有利于規(guī)范我國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任行為，提高企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的水平。當(dāng)前，學(xué)術(shù)界有關(guān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系還存在著較多的爭(zhēng)議，沒(méi)有統(tǒng)一的評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)其進(jìn)行判斷。在這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)環(huán)境下，

14、研究我國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任和企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性將是一個(gè)極具重要意義的探索。明確企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系，將有利于推動(dòng)企業(yè)積極的將資源投入到社會(huì)責(zé)任的實(shí)施。而上市企業(yè)作為我國(guó)企業(yè)的代表，對(duì)其他企業(yè)具有一定的帶動(dòng)力，本文以上市企業(yè)作為實(shí)證研究對(duì)象來(lái)探索二者之間的關(guān)系，無(wú)疑具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。（二）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀國(guó)外研究現(xiàn)狀得出社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值之間存在正相關(guān)關(guān)系的研究有：等（01取家企業(yè)的指數(shù)進(jìn)行多元回歸，實(shí)證研究中將到年的社會(huì)責(zé)任的變化作為自變量，將行業(yè)類(lèi)型、企業(yè)規(guī)模、前一年的企業(yè)價(jià)值作為控制變量，選取當(dāng)年及之后三年每年的股本回報(bào)率的增長(zhǎng)、銷(xiāo)售收益率的增長(zhǎng)、銷(xiāo)售增長(zhǎng)作為因變量進(jìn)行回歸。其研究

15、結(jié)果有力的支持了利益相關(guān)者理論的觀點(diǎn)，證明了當(dāng)企業(yè)滿(mǎn)足了利益相關(guān)者的多種的需求后，股東作為占有優(yōu)勢(shì)的利益相關(guān)者將獲得財(cái)務(wù)上的收益。研究發(fā)現(xiàn)尤其是當(dāng)年和下一年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)與企業(yè)社會(huì)責(zé)任提高的相關(guān)性，說(shuō)明提高企業(yè)社會(huì)責(zé)任能給企業(yè)帶來(lái)短期的財(cái)務(wù)收益；第三年的銷(xiāo)售收益率與企業(yè)社會(huì)責(zé)任的變化也存在高度正向相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明企業(yè)社會(huì)責(zé)任的提高會(huì)帶來(lái)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)收益。和（）的報(bào)告提出對(duì)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的投入會(huì)提高企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。和（）的研究表明，二者的相關(guān)性受行業(yè)差異的影響。在酒店行業(yè)的企業(yè)中，二者呈顯著的正相關(guān)；但在娛樂(lè)行業(yè)企業(yè)中則不存在顯著相關(guān)性。也有少數(shù)研究結(jié)果表明社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值之間沒(méi)有顯著的相關(guān)性；K和l）8

16、究發(fā)現(xiàn)很少有充分證據(jù)能表明擁有強(qiáng)烈道德責(zé)任感的企業(yè)能獲得更多的市場(chǎng)價(jià)值。國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究多集中于社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的內(nèi)容、現(xiàn)狀及影響因素。而對(duì)于實(shí)證研究企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值之間關(guān)系的文獻(xiàn)相對(duì)較少，且各種研究的觀點(diǎn)也不一致。負(fù)相關(guān)觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任會(huì)阻礙企業(yè)價(jià)值提升。李正（）的報(bào)告提出，短期數(shù)據(jù)來(lái)看，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任會(huì)損害企業(yè)價(jià)值；姜啟軍（）的研究發(fā)現(xiàn)，短期來(lái)看，履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)與不履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)，兩者的產(chǎn)品價(jià)值不能有效區(qū)別，而且履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)與不履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)相比，其利潤(rùn)是減少的。大多數(shù)學(xué)者持正相關(guān)觀點(diǎn)，認(rèn)為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任能提高企業(yè)價(jià)值或財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。沈洪濤

17、等（）通過(guò)對(duì)我國(guó)上市企業(yè)披露的企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息與股票收益率的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，兩者之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系；汪冬梅等（0的研究也發(fā)現(xiàn)，企業(yè)積極地履行社會(huì)責(zé)任能有效提高其企業(yè)價(jià)值。張兆國(guó)、尹開(kāi)國(guó)和李庚泰（0以年間深、滬兩個(gè)證券交易所上市的所有非金融業(yè)股上市企業(yè)為樣本，研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值之間的相關(guān)性，發(fā)現(xiàn)兩者存在正相關(guān)關(guān)系，但企業(yè)社會(huì)責(zé)任的不同種類(lèi)或維度對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響程度不同。（三）本文研究思路本文從當(dāng)前企業(yè)社會(huì)責(zé)任研究的總體狀況出發(fā)，對(duì)我國(guó)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值是否存在關(guān)系以及存在什么樣的關(guān)系，進(jìn)行了較為深刻地研究和探討。論文在豐富的文獻(xiàn)理論基礎(chǔ)上結(jié)合大量翔實(shí)的現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)，通過(guò)對(duì)我國(guó)食品飲料

18、行業(yè)上市企業(yè)已披露的有關(guān)社會(huì)責(zé)任信息進(jìn)行整理和歸納，分析計(jì)算得出企業(yè)社會(huì)責(zé)任財(cái)務(wù)指標(biāo)，根據(jù)這些指標(biāo)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任進(jìn)行評(píng)分，以較為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?shí)證方法探討了企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值之間所存在的某種關(guān)系。在理論部分，為準(zhǔn)確把握住論文有關(guān)理論性研究，本文在大量相關(guān)實(shí)證文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，以企業(yè)社會(huì)責(zé)任基本概念、利益相關(guān)者理論為依據(jù)，對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任各方面與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系展開(kāi)了理論分析，從理論分析得出結(jié)論：企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任有利于企業(yè)價(jià)值的提升和企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。在實(shí)證部分，基于研究數(shù)據(jù)的科學(xué)性和可獲取性，選取食品飲料行業(yè)上市企業(yè)樣本年報(bào)中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用企業(yè)社會(huì)責(zé)任和企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)指標(biāo)，根據(jù)對(duì)研究?jī)?nèi)容和檢驗(yàn)假設(shè)的

19、需要，本文運(yùn)用和分析軟件對(duì)樣本財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以食品飲料行業(yè)上市企業(yè)社會(huì)責(zé)任三個(gè)方面社會(huì)責(zé)任的一個(gè)代表指標(biāo)作為解釋變量，以托賓值為被解釋變量。其中托賓值企業(yè)總資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值企業(yè)總資產(chǎn)的重置價(jià)值；首先，對(duì)樣本總體進(jìn)行簡(jiǎn)單的描述性統(tǒng)計(jì)；其次將被解釋變量與選擇的五個(gè)自變量分別做一元線(xiàn)性回歸，然后剔除不顯著的變量，最后將被解釋變量與剩余的變量做多元線(xiàn)性回歸分析，檢驗(yàn)各解釋變量與被解釋變量的相關(guān)關(guān)系。二、理論基礎(chǔ)一社會(huì)責(zé)任概念企業(yè)社會(huì)責(zé)任是指企業(yè)在創(chuàng)造利潤(rùn)、獲取利益的同時(shí)，還要承擔(dān)起對(duì)員工、對(duì)環(huán)境和對(duì)社會(huì)應(yīng)付的責(zé)任。企業(yè)社會(huì)責(zé)任也可描述成企業(yè)為改善利益相關(guān)者的生活質(zhì)量而貢獻(xiàn)于可持續(xù)發(fā)展的一種承諾。

20、如果一個(gè)企業(yè)不僅承擔(dān)了法律上和經(jīng)濟(jì)上的義務(wù)，還承擔(dān)了“追求對(duì)社會(huì)有利的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)”的義務(wù)，我們就說(shuō)該企業(yè)是有社會(huì)責(zé)任的。對(duì)于社會(huì)責(zé)任的認(rèn)識(shí)，主要代表觀點(diǎn)有以下幾種：表企業(yè)社會(huì)責(zé)任代表觀點(diǎn)代表人物時(shí)間主要觀點(diǎn)屈曉華社會(huì)責(zé)任是指企業(yè)對(duì)員工、商務(wù)伙伴、消費(fèi)者、社區(qū)、國(guó)家履行的各種積極義務(wù)和責(zé)任，是企業(yè)通過(guò)企業(yè)制度和企業(yè)行為所體現(xiàn)的，是企業(yè)對(duì)社會(huì)相關(guān)利益者的積極地維護(hù)，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的綜合指標(biāo)。林軍企業(yè)社會(huì)責(zé)任必須遵循社會(huì)契約理論要求，主要包括市場(chǎng)、責(zé)任和自愿三要素。認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任足用來(lái)描述企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中對(duì)所有應(yīng)負(fù)責(zé)任的利益相關(guān)者的企業(yè)義務(wù)的術(shù)語(yǔ)。李培林企業(yè)社會(huì)責(zé)任體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)哲學(xué)和價(jià)

21、值理念是影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的一個(gè)重要變量企業(yè)社會(huì)責(zé)任是企業(yè)自愿在承擔(dān)利潤(rùn)最大化之后主動(dòng)承擔(dān)其他利益相關(guān)者責(zé)任陳留彬企業(yè)社會(huì)責(zé)任是企業(yè)自愿在承擔(dān)利潤(rùn)最大化之后主動(dòng)承擔(dān)其他利益相關(guān)者責(zé)任二利益相關(guān)理論最早正式使用“利益相關(guān)者”一詞的是，利益相關(guān)者理論認(rèn)為，企業(yè)不再是簡(jiǎn)單的實(shí)物資本的“集合物”，而是一種“治理與管理專(zhuān)業(yè)化投資的制度安排”。利益相關(guān)者理論的形成得益于弗里曼的開(kāi)創(chuàng)性工作，年，弗里曼在戰(zhàn)略管理：利益相關(guān)者管理的分析方法一書(shū)中明確提出利益相關(guān)者管理理論，他認(rèn)為，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者所進(jìn)行的各項(xiàng)管理活動(dòng)，都是出于平衡各個(gè)利益相關(guān)者要求的考慮。利益相關(guān)者的概念出現(xiàn)晚于企業(yè)社會(huì)責(zé)任，原本作為兩個(gè)互相獨(dú)立

22、的研究領(lǐng)域各自發(fā)展，世紀(jì)年代后出現(xiàn)融合的趨勢(shì)。借用利益相關(guān)者理論可以為企業(yè)社會(huì)責(zé)任“指明方向”，針對(duì)每一個(gè)主要的利益相關(guān)者群體可以最終界定企業(yè)社會(huì)責(zé)任的范圍，利益相關(guān)者理論為企業(yè)社會(huì)責(zé)任研究提供了一種“框架理論”，因此應(yīng)該以企業(yè)利益相關(guān)者管理框架為基礎(chǔ)建立企業(yè)社會(huì)責(zé)任績(jī)效的評(píng)價(jià)模式。與傳統(tǒng)的股東至上主義相比較，利益相關(guān)者理論將更廣泛的利益群體納入到企業(yè)的發(fā)展力量中來(lái)。這些利益集體不僅包括企業(yè)的股東、債權(quán)人、雇員等組織內(nèi)部人員，也包括消費(fèi)者、供應(yīng)商等外部交易伙伴，還包括政府部門(mén)、當(dāng)?shù)鼐用?、媒體等的壓力集團(tuán)，甚至包括自然環(huán)境、人類(lèi)后代等受到企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)直接或間接影響的客體。在這些利益相關(guān)群體中，一

23、部分人承擔(dān)了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，一部分人為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)付出了代價(jià)，一部分人對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督和制約，在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，決策者必須要考慮這些利益群體的利益訴求。從這個(gè)意義講，企業(yè)追求的是利益相關(guān)者的整體利益，而不僅僅是某些單個(gè)主體的利益。企業(yè)是一種智力和管理專(zhuān)業(yè)化投資的制度安排，其生存和發(fā)展依賴(lài)于對(duì)各利益相關(guān)者利益要求的回應(yīng)，而不僅僅取決于股東。這一企業(yè)管理思想從理論上闡述了企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)和管理的中心，為其后的績(jī)效評(píng)價(jià)理論奠定了基礎(chǔ)。隨著利益相關(guān)者理論的演進(jìn)和發(fā)展，不同學(xué)者對(duì)其理解也有所不同，主要代表觀點(diǎn)如下表：表利益相關(guān)者理論主要代表觀點(diǎn)代表人物時(shí)間主要觀點(diǎn)王慶成認(rèn)為應(yīng)該是在提高經(jīng)濟(jì)效益的總思

24、路下，以履行社會(huì)責(zé)任為前提，謀求權(quán)益資本利潤(rùn)率的滿(mǎn)意值，亦可簡(jiǎn)稱(chēng)為權(quán)益資本利潤(rùn)率最大化。他的觀點(diǎn)可以說(shuō)局部涉及了利益相關(guān)者的要求，滿(mǎn)足社會(huì)責(zé)任，而不再局限于企業(yè)或股東的利益，只是利益相關(guān)者財(cái)務(wù)目標(biāo)的邊緣。我國(guó)早期的利益相關(guān)者財(cái)務(wù)目標(biāo)是從相關(guān)者利益最大化開(kāi)始的陳功從產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)詮釋說(shuō)明了財(cái)務(wù)目標(biāo)，他認(rèn)為倘若博弈的結(jié)果是沒(méi)有哪一方絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，那么產(chǎn)權(quán)各方只能共同分享企業(yè)的剩余索取權(quán)和控制權(quán)，企業(yè)的各項(xiàng)重大決策和活動(dòng)也只能從產(chǎn)權(quán)各方的共同利益出發(fā)，為各方的共同利益服務(wù)，財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)際上是不同經(jīng)濟(jì)形態(tài)下企業(yè)各產(chǎn)權(quán)主體博弈結(jié)果的最終體現(xiàn)張兆國(guó)提出企業(yè)的利益相關(guān)者應(yīng)當(dāng)采用主流經(jīng)濟(jì)學(xué)中所關(guān)注的“真實(shí)性的利

25、益相關(guān)者”對(duì)此提出了四項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)：一是必須為企業(yè)投入專(zhuān)用資產(chǎn)；二是必須分享企業(yè)剩余；三是必須承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；四是必須分享企業(yè)剩余。郭凌云認(rèn)為按照企業(yè)自身的價(jià)值形式表現(xiàn)出來(lái)的，并且最大程度地滿(mǎn)足利益相關(guān)者在不同層面、不同階段的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)才是企業(yè)的理想的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，即財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是：企業(yè)價(jià)值最大化李維安王世權(quán)李維安、王世權(quán)將利益相關(guān)者進(jìn)行了狹義和廣義的概括：狹義的利益相關(guān)者是指組織沒(méi)有其支持就不能存在的群體或者個(gè)人，包括股東、員工、管理人員、顧客、債權(quán)人、供應(yīng)商及消費(fèi)者；廣義的利益相關(guān)者是指任何能夠影響組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)或受這種實(shí)現(xiàn)影響的群體或個(gè)人，包括股東、債權(quán)人、雇員、供應(yīng)商、消費(fèi)者、政府部門(mén)、相關(guān)

26、的社會(huì)組織和社會(huì)團(tuán)隊(duì)、周邊的社會(huì)成員等三、假設(shè)研究利益相關(guān)者理論的利益集體包括企業(yè)的內(nèi)部人員，如股東、債權(quán)人、雇員等，也包括外部交易伙伴，如消費(fèi)者、供應(yīng)商、政府部門(mén)、當(dāng)?shù)鼐用?、媒體等，還包括自然環(huán)境、人類(lèi)后代等受到企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)直接或間接影響的客體。結(jié)合利益相關(guān)者理論和一些有代表性學(xué)者的觀點(diǎn)，本文選取企業(yè)社會(huì)責(zé)任三個(gè)方面來(lái)研究：對(duì)股東的責(zé)任、對(duì)對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任、對(duì)代理商的責(zé)任。下面從理論角度分析這三個(gè)方面的社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系，并對(duì)這種相關(guān)關(guān)系做出研究假設(shè)：（一）履行對(duì)股東的社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系年中小企業(yè)板爆出江蘇瓊花事件，作為中小企業(yè)板首批上市企業(yè)之一，上市僅個(gè)交易日，江蘇瓊花即爆出

27、中小企業(yè)板首例丑聞：企業(yè)上市前隱瞞了三筆金額合計(jì)為萬(wàn)元的國(guó)債投資。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者為達(dá)到“圈錢(qián)”的目的，不擇手段損害廣大股東的利益。從當(dāng)年深交所和江蘇瓊花的公告看，江蘇瓊花把資金交給德隆旗下的德恒證券和恒信證券進(jìn)行委托理財(cái)?shù)臅r(shí)間分別都早于其上市申請(qǐng)過(guò)會(huì)時(shí)間，如果不是有意隱瞞，其肯定不會(huì)通過(guò)審核，上市也將遙遙無(wú)期。因此瓊花事件應(yīng)定性為“造假上市”。瓊花事件曝光后，深交所迅速地對(duì)企業(yè)以及相關(guān)人員予以公開(kāi)譴責(zé)，隨后證監(jiān)會(huì)決定立案稽查。企業(yè)主要通過(guò)自有資金和負(fù)債的形式來(lái)獲得經(jīng)營(yíng)資金，其常用的信用來(lái)源是銀行借款和商業(yè)信用。完全依賴(lài)自有資金發(fā)展的企業(yè)，顯然是極不現(xiàn)實(shí)的，在商業(yè)信用高度發(fā)達(dá)的現(xiàn)代社會(huì)，沒(méi)有企業(yè)不借

28、助財(cái)務(wù)杠桿來(lái)實(shí)現(xiàn)資本的積累。因此，企業(yè)通過(guò)履行其社會(huì)責(zé)任，能增加金融機(jī)構(gòu)對(duì)其信譽(yù)和能力的評(píng)估記錄，從而與銀行締結(jié)良好的合作關(guān)系，贏得較為有利的信貸條件。通常人們認(rèn)為能夠承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)是有實(shí)力的，也是值得信賴(lài)的。企業(yè)只有切實(shí)履行對(duì)股東和債權(quán)人的社會(huì)責(zé)任，股東才會(huì)愿意投入更多的資源和資金，債權(quán)人才會(huì)放心將資金以?xún)?yōu)惠的條件借給企業(yè)，這樣企業(yè)才有充足的資本來(lái)提升經(jīng)營(yíng)績(jī)效和整體價(jià)值。所以，企業(yè)最重要的社會(huì)責(zé)任之一就是盡可能地維護(hù)股東和債權(quán)人的利益。企業(yè)要實(shí)現(xiàn)資本的保值增值，向投資者分配紅利或利潤(rùn)報(bào)酬，以保證股東的最大化利益。而企業(yè)對(duì)債權(quán)者應(yīng)當(dāng)履行的社會(huì)責(zé)任主要表現(xiàn)在及時(shí)準(zhǔn)確地將企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和資金動(dòng)向

29、呈報(bào)給債權(quán)人，以方便債權(quán)人根據(jù)呈報(bào)信息做出相關(guān)決策。企業(yè)通過(guò)履對(duì)股東的責(zé)任，獲得股東對(duì)企業(yè)的信心，股東才愿意投入更多的資金支持企業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而通過(guò)持有公司股份獲得一定的收益，只有在這種彼此信任的條件下，企業(yè)才能得到更好的發(fā)展，企業(yè)的價(jià)值才能得到進(jìn)一步提升。因而筆者認(rèn)為，企業(yè)通過(guò)積極履行對(duì)股東的責(zé)任，有利于提升股東對(duì)企業(yè)的信心，從而推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展和企業(yè)價(jià)值的提升。由此引出：假設(shè)1履行對(duì)股東的社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)。（二）履行對(duì)債權(quán)人的責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系沒(méi)有一個(gè)企業(yè)可以完全靠自有資金發(fā)展，保持良好的信貸記錄、維護(hù)好債權(quán)人的合法權(quán)益，不僅能順利得到企業(yè)發(fā)展所需資金，降低借款成本，還能緩解企業(yè)的還

30、款壓力，避免法律訴訟和破產(chǎn)清算等，與企業(yè)的生存和發(fā)展存在密切的聯(lián)系。在企業(yè)的資本構(gòu)成中，除了股東（投資者）的投入之外，還有一個(gè)重要的資金來(lái)源，那就是債權(quán)人的債務(wù)投資，尤其是企業(yè)在正常的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，需要借入大量的短期借款來(lái)滿(mǎn)足企業(yè)的經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資金需要，并且在一定條件下，需要借入中長(zhǎng)期借款來(lái)滿(mǎn)足融資缺口的需要，充分利用貸款資本來(lái)進(jìn)行企業(yè)的資金運(yùn)營(yíng)，也構(gòu)成了大部分企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)主動(dòng)承擔(dān)對(duì)債權(quán)人的責(zé)任，已獲得某些條件下充分的資金保證。如果企業(yè)無(wú)法較好的履行對(duì)債權(quán)人的責(zé)任，容易讓債權(quán)人對(duì)企業(yè)失去信心，進(jìn)而導(dǎo)致債權(quán)人抽走資金，這顯然不利于企業(yè)的發(fā)展，更易導(dǎo)致企業(yè)資金匱乏，影響企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)

31、。因此，企業(yè)履行對(duì)債權(quán)人的責(zé)任與企業(yè)的價(jià)值無(wú)疑是休戚與共的。由此引出假設(shè)2履行對(duì)債權(quán)人的責(zé)任與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)。（三）履行對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系從供應(yīng)商的角度來(lái)講，企業(yè)通過(guò)履行對(duì)供應(yīng)商的社會(huì)責(zé)任，在信用期內(nèi)及時(shí)付款，獲得供應(yīng)商的信任和獲得性?xún)r(jià)比較高的貨源。通過(guò)與供應(yīng)商建立高信譽(yù)度的合作，企業(yè)在其商品采購(gòu)過(guò)程中，能加快物資與資金的流轉(zhuǎn)。在一般的商業(yè)活動(dòng)中，企業(yè)常常通過(guò)賒購(gòu)貨物的形式來(lái)減少對(duì)資金的占用，加快企業(yè)資金流的運(yùn)轉(zhuǎn)，從而以較少資金獲取較大收益。但是，也不是所有的企業(yè)都能得到供應(yīng)商賒購(gòu)的允許，歸根到底，能否獲得良好的賒購(gòu)條件主要取決于企業(yè)的信譽(yù)程度。企業(yè)可以通過(guò)履行社會(huì)責(zé)任來(lái)提升自身的

32、企業(yè)形象，高度的責(zé)任感以及信譽(yù)度都能夠幫助企業(yè)在采購(gòu)中獲得信用優(yōu)惠政策，從而使企業(yè)在資金流動(dòng)上占據(jù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，最終達(dá)到提高企業(yè)整體價(jià)值的效果。企業(yè)若能積極主動(dòng)對(duì)供應(yīng)商承擔(dān)起應(yīng)有的責(zé)任，恪守“誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)”的商業(yè)理念，嚴(yán)格遵守雙方合同要求，這將進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)與上游供應(yīng)商建立持續(xù)良好的合作關(guān)系?？梢哉f(shuō)，企業(yè)履行對(duì)供應(yīng)商的社會(huì)責(zé)任與提高企業(yè)價(jià)值，這兩者之間并不存在矛盾，這是一個(gè)雙贏的模式。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，履行對(duì)供應(yīng)商的社會(huì)責(zé)任，不僅有利于發(fā)展合作關(guān)系，還能使企業(yè)更好地追求經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，提高企業(yè)的價(jià)值；而對(duì)供應(yīng)商來(lái)說(shuō)，企業(yè)能主動(dòng)承擔(dān)應(yīng)有的社會(huì)責(zé)任，可以使供應(yīng)商的貨源成本及時(shí)得到收回，供應(yīng)商也能獲得商業(yè)利益。反過(guò)來(lái)說(shuō)

33、，若企業(yè)貪圖短期經(jīng)濟(jì)利益而無(wú)視或損害供應(yīng)商的利益，將不可避免的失去這個(gè)交易對(duì)象。所以說(shuō)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)主動(dòng)履行對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任，承擔(dān)對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任有利于提高企業(yè)的價(jià)值。履行對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任可以建立良好信譽(yù)，贏得供應(yīng)商的信任，有利于企業(yè)與供應(yīng)商之間建立良好的合作伙伴關(guān)系，獲得更便宜的價(jià)格和更優(yōu)惠的付款條件，從而有利于企業(yè)的采購(gòu)與資金流轉(zhuǎn)，從而在資金資源上占有優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，提高企業(yè)的價(jià)值。從而引出假設(shè)3履行對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)。（四）履行對(duì)員工的責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系企業(yè)如果始終秉承“經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)至上”的目標(biāo)，無(wú)視員工的各種需求，僅僅把員工視為賺錢(qián)的工具，未能主動(dòng)履行對(duì)員工的社會(huì)責(zé)任，那么企業(yè)

34、員工將會(huì)喪失工作的熱情和動(dòng)力，只是被動(dòng)地應(yīng)付工作，毫無(wú)任何使命感和成就感，在這種精神狀態(tài)下，員工自然不會(huì)主動(dòng)開(kāi)拓創(chuàng)新，對(duì)組織的忠誠(chéng)度也會(huì)隨之降低。這樣的企業(yè)最終將失去人心，喪失創(chuàng)造利潤(rùn)的動(dòng)力，甚至?xí){到其根本的生存。如果企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)起對(duì)員工的社會(huì)責(zé)任，為員工提供公平的就業(yè)機(jī)會(huì)，保障合理、公平的職工薪酬，改善員工的勞動(dòng)環(huán)境和勞動(dòng)安全，受益的員工就很容易認(rèn)同企業(yè)的目標(biāo)，使員工富有使命感共同去完成企業(yè)的目標(biāo)，這無(wú)形中增強(qiáng)企業(yè)的凝聚力。眾志成城的企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益必然會(huì)有所增長(zhǎng)，企業(yè)的價(jià)值也必然會(huì)有所提高。由此提出：假設(shè)4履行對(duì)員工的責(zé)任與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)。（五）企業(yè)履行對(duì)政府的責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系政府制

35、定的各項(xiàng)法律法規(guī)和各種規(guī)章制度對(duì)企業(yè)的影響是顯而易見(jiàn)的，企業(yè)要想長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展經(jīng)營(yíng)下去，必須遵守法律法規(guī)，依法履行納稅義務(wù)。企業(yè)得到社會(huì)認(rèn)可，避免社會(huì)輿論譴責(zé)的前提是合法經(jīng)營(yíng)，在其前提下，通過(guò)積極履行社會(huì)責(zé)任贏得政府的好感和信任，爭(zhēng)取更有利于企業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策。因?yàn)槠髽I(yè)社會(huì)責(zé)任的履行也能緩解政府財(cái)政收入、公共建設(shè)等方面的壓力，所以國(guó)家和政府對(duì)社會(huì)責(zé)任意識(shí)強(qiáng)，責(zé)任履行好的企業(yè)比較支持、信賴(lài)，對(duì)其給予更多的自由和優(yōu)惠，甚至給予獎(jiǎng)勵(lì)，那么企業(yè)就獲得比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和資源，十分有利于企業(yè)價(jià)值的提升。企業(yè)要想長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展經(jīng)營(yíng)下去，必須遵守法律法規(guī)，依法履行納稅義務(wù)。通過(guò)積極履行社會(huì)責(zé)任贏得政府的好感和信任

36、，爭(zhēng)取更有利于企業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策，甚至給予獎(jiǎng)勵(lì)，那么企業(yè)就獲得比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和資源，十分有利于企業(yè)價(jià)值的提升。由此提出：假設(shè)5履行對(duì)政府的社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)。四、實(shí)證研究設(shè)計(jì)（一）樣本及數(shù)據(jù)來(lái)源本文以上市企業(yè)為例，選取食品飲料板塊中家上市企業(yè)年的數(shù)據(jù)作為研究樣本，對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任和企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性進(jìn)行研究。選取食品飲料行業(yè)是因?yàn)槠渑c社會(huì)責(zé)任各利益相關(guān)者都有較直觀的聯(lián)系。本文的財(cái)務(wù)報(bào)表中數(shù)據(jù)主要來(lái)自國(guó)泰君安數(shù)據(jù)庫(kù)，以及上市公司披露的年報(bào)，其他數(shù)據(jù)來(lái)自于對(duì)原始數(shù)據(jù)的簡(jiǎn)單運(yùn)算獲得。（二）變量設(shè)計(jì)被解釋變量在實(shí)證研究過(guò)程中，企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)指標(biāo)本文選用托賓值，托賓理論是由年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得

37、者詹姆斯托賓提出的，該指標(biāo)被定義為一項(xiàng)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值與其重置價(jià)值之比，是影響貨幣政策效果的原因之一。它也可以用來(lái)衡量一項(xiàng)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值是否被高估或低估，用企業(yè)的市賬比來(lái)衡量樣本企業(yè)的價(jià)值水平。1托賓Q值常用來(lái)衡量企業(yè)價(jià)值，明陽(yáng)（2009）、陳煦江（2009）和顧湘（2011）等都在其實(shí)證研究中選取托賓值企業(yè)總資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值企業(yè)總資產(chǎn)的重置價(jià)值研究時(shí)常用企業(yè)總資產(chǎn)的賬面價(jià)值代替重置價(jià)值，該指標(biāo)值越高，說(shuō)明企業(yè)的市賬比越大，企業(yè)的價(jià)值水平越好。反之，說(shuō)明企業(yè)的價(jià)值水平越低。解釋變量（）企業(yè)對(duì)股東責(zé)任的財(cái)務(wù)指標(biāo)資本保值增值率年末所有者權(quán)益年初所有者權(quán)益資本保值增值率是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的重要的指標(biāo)，在

38、企業(yè)資本中，它反映了運(yùn)營(yíng)效益的好壞和安全狀況與否。企業(yè)資本增減變動(dòng)能夠通過(guò)資本保值增值率反應(yīng)出來(lái)，它評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)效益狀況，體現(xiàn)了企業(yè)投入資本的保值和增值的能力。這個(gè)比率的數(shù)值越高越高，說(shuō)明企業(yè)的資本保值能力越穩(wěn)定，所有者權(quán)益增長(zhǎng)會(huì)越快，體現(xiàn)的是對(duì)股東責(zé)任履行得越好。（）企業(yè)對(duì)債權(quán)人責(zé)任的財(cái)務(wù)指標(biāo)流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的比率，其結(jié)果是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)能償還流動(dòng)負(fù)債的倍數(shù)，西方國(guó)家認(rèn)為流動(dòng)比率為比較合理。過(guò)高會(huì)影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)，過(guò)低會(huì)產(chǎn)生償債風(fēng)險(xiǎn)。通常流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率綜合使用，作為銀行是否向企業(yè)發(fā)放貸款的評(píng)價(jià)指標(biāo)，而且擔(dān)保公司也常以此作為是否為企業(yè)擔(dān)保的重要依據(jù)。流動(dòng)比

39、率過(guò)低會(huì)損害債權(quán)人的利益，可以用做衡量企業(yè)對(duì)債權(quán)人責(zé)任的指標(biāo)。（）企業(yè)對(duì)供應(yīng)商責(zé)任的財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率（期末存貨成本量期初存貨成本量主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）平均應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率是指衡量企業(yè)應(yīng)付賬款的流動(dòng)程度。合理的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率通常來(lái)自于同行業(yè)對(duì)比和企業(yè)歷史正常水平。企業(yè)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平，說(shuō)明企業(yè)較同行占用了供應(yīng)商貨款，對(duì)供應(yīng)商責(zé)任履行得不好，同時(shí)要承擔(dān)較多還款壓力，反之也是這樣；如果企業(yè)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率較以前出現(xiàn)很大的提高，說(shuō)明企業(yè)占用供應(yīng)商貨款應(yīng)該是降低的，維護(hù)了供應(yīng)商的利益。（企業(yè)對(duì)員工責(zé)任的財(cái)務(wù)指標(biāo)托賓Q值作為被解釋變量。員工人均所得支付給員工以及為員工支付的現(xiàn)金/報(bào)告期全

40、部職工平均人數(shù)。員工人均所得反映工資總體情況的指標(biāo)，它自然不同于每一個(gè)人的具體工資水平。員工人均所得是指人均支付給為員工以及為員工支付的現(xiàn)金，它表明一定時(shí)期員工綜合工資收入的高低程度，是反映職工實(shí)際工資水平的主要指標(biāo)。直觀地看，員工人均所得越高說(shuō)明企業(yè)對(duì)員工責(zé)任履行得越好。）企業(yè)對(duì)政府責(zé)任的財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)政府的貢獻(xiàn)支付的各項(xiàng)稅費(fèi)現(xiàn)金流入總額對(duì)政府的貢獻(xiàn)是指由于企業(yè)銷(xiāo)售商品，提供勞務(wù)等取得了銷(xiāo)售收入，并向當(dāng)?shù)卣U納一定的稅款，提高了政府的財(cái)政收入。當(dāng)然，一個(gè)企業(yè)對(duì)政府貢獻(xiàn)大小，不能單純地以銷(xiāo)售收入“論英雄”。從已繳納的稅款與現(xiàn)金流入總額這個(gè)指標(biāo)可以看出企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益如何，是否及時(shí)繳納稅款，對(duì)政府財(cái)政

41、收入的貢獻(xiàn)程度。所以這個(gè)指標(biāo)的數(shù)值越高，說(shuō)明對(duì)政府的責(zé)任履行得越好。（三）模型構(gòu)造TobinQXXXXXTOC o 1-5 h z01122334455X表示企業(yè)對(duì)股東的責(zé)任；X表示企業(yè)對(duì)債權(quán)的責(zé)任；表示企業(yè)對(duì)供應(yīng)商12的責(zé)任；X表示企業(yè)對(duì)代理商的責(zé)任；X表示企業(yè)對(duì)員工的責(zé)任；表示企34業(yè)對(duì)政府的責(zé)任一為待估參數(shù)；為隨機(jī)誤差.項(xiàng)。五、實(shí)證結(jié)果分析一描述性分析對(duì)于企業(yè)在某一方面社會(huì)責(zé)任中的指標(biāo)得分我們采取積分制，例如對(duì)股東的責(zé)任中財(cái)務(wù)指標(biāo)：資本保值增值率，如果某一樣本企業(yè)的資本保值增值率數(shù)值大于樣本總體平均數(shù)，則得分，如果其小于等于平均數(shù)則扣分。對(duì)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭械母髯兞窟M(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)得到表,從統(tǒng)計(jì)結(jié)

42、果可以看出：1在對(duì)股東的責(zé)任方面，最大值為，最小值為1說(shuō)明有的企業(yè)對(duì)股東的責(zé)任履行得比較好，也說(shuō)明有的企業(yè)履行得很不好。其方差為，相對(duì)于其他方面，得分差異比較大。說(shuō)明食品飲料行業(yè)上市公司在履行對(duì)股東的責(zé)任方面存在著較大差異。2在對(duì)債權(quán)人的責(zé)任方面，最大值為1最小值為，得分為的企業(yè)在對(duì)債權(quán)人的責(zé)任方面履行較好，得分為的企業(yè)在對(duì)債權(quán)人的責(zé)任方面履行較差。其方差為，相比于對(duì)股東的責(zé)任方面，方差更大。說(shuō)明食品飲料上市公司在履行對(duì)債權(quán)人的責(zé)任方面差異更大。對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任、對(duì)員工的責(zé)任、對(duì)政府的責(zé)任方面，雖然上市公司的得分整體較少，但企業(yè)的得分也存在差異，這種差異相比企業(yè)對(duì)債權(quán)人的責(zé)任以及對(duì)股東的責(zé)任方面

43、，差異較小。表描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果（對(duì)股東的責(zé)任）（對(duì)債權(quán)人的責(zé)任）（對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任）對(duì)員工的責(zé)任）對(duì)政府的責(zé)任）二相關(guān)性分析檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭懈髯兞恐g的相關(guān)性如表所示，從表中可以看出，（對(duì)債權(quán)人的責(zé)任）與（對(duì)股東的責(zé)任）、對(duì)政府的責(zé)任）在的水平上呈正相關(guān)（對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任）與（對(duì)股東的責(zé)任）、（對(duì)債權(quán)人的責(zé)任）、對(duì)員工的責(zé)任）、對(duì)政府的責(zé)任）在的水平上呈負(fù)相關(guān)；（托賓值）與（對(duì)股東的責(zé)任）、（對(duì)債權(quán)人的責(zé)任）對(duì)員工的責(zé)任）、對(duì)政府的責(zé)任）在的水平上呈正相關(guān)，與（對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任）成負(fù)相關(guān)的關(guān)系。其中（對(duì)股東的責(zé)任）與（對(duì)債權(quán)人的責(zé)任）的相關(guān)系數(shù)偏高，達(dá)到了1其他的相關(guān)系數(shù)顯著性水平偏高，相關(guān)關(guān)系不大。表解釋

44、變量的相關(guān)系數(shù)三回歸結(jié)果分析為了檢驗(yàn)單個(gè)社會(huì)責(zé)任指標(biāo)與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)關(guān)系，我們對(duì)所選取的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行建立回歸模型，得到表表，從表中結(jié)果，我們可以看出：被解釋變量與單個(gè)變量的簡(jiǎn)單線(xiàn)性回歸結(jié)果因變量名稱(chēng)因變量符號(hào)模型模型模型模型模型對(duì)股東的責(zé)任解(7n1釋對(duì)債權(quán)人的責(zé)任變量()對(duì)供應(yīng)商的的責(zé)任()對(duì)員工的責(zé)任(對(duì)政府的責(zé)任()常數(shù)項(xiàng)()(7()()注：表格中上方數(shù)值為回歸系數(shù)，下方括號(hào)內(nèi)為值最下方為變量的值;表示水平上顯著，表示水平上顯著，表示水平上顯著。1（對(duì)股東的責(zé)任）、（對(duì)債權(quán)人的責(zé)任）與企業(yè)價(jià)值存在正相關(guān)關(guān)系，兩個(gè)自變量的值分別為00均小于，通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，表明對(duì)股東的責(zé)任、對(duì)債權(quán)人的責(zé)任

45、與企業(yè)價(jià)值存在正相關(guān)關(guān)系。說(shuō)明積極履行股東、債權(quán)人兩方面的社會(huì)責(zé)任能有效提高企業(yè)價(jià)值。、.（對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任）的系數(shù)是負(fù)的，而且值比較顯著，說(shuō)明對(duì)代理商的責(zé)任可能存在負(fù)相關(guān)的關(guān)系，但也有可能是變量間的影響引起的（對(duì)員工的責(zé)任）、（對(duì)政府的責(zé)任）的值均顯著大于，沒(méi)有通過(guò)相關(guān)性檢驗(yàn)，說(shuō)明積極履行對(duì)政府、員工和供應(yīng)商的社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響不明顯。在對(duì)被解釋變量與單個(gè)解釋變量進(jìn)行簡(jiǎn)單回歸分析之后，根據(jù)一元回歸模型的結(jié)果，被解釋變量與4的一元回歸方程中沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，因此我們將對(duì)員工的責(zé)任）和（對(duì)政府的責(zé)任）兩個(gè)變量剔除掉。然后我們建立被解釋變量與剩下三個(gè)解釋變量之間建立多元回歸模型。具體結(jié)果見(jiàn)表

46、表多元線(xiàn)性回歸結(jié)果因變量名稱(chēng)因變量符號(hào)模型對(duì)股東的責(zé)任()解釋對(duì)債權(quán)人的責(zé)任變()量對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任()常數(shù)項(xiàng)（）注：表格中上方數(shù)值為回歸系數(shù)，下方括號(hào)內(nèi)為值，最下方為變量對(duì)應(yīng)的值；表示水平上顯著，表示水平上顯著，表示水平上顯著。i（對(duì)股東的責(zé)任）這個(gè)變量的系數(shù)是正的，但其值分別為9顯著大于，表明該指標(biāo)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響不顯著，這說(shuō)明對(duì)股東的責(zé)任履行得如何對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響不大。2（對(duì)債權(quán)人的責(zé)任）回歸系數(shù)為正，且它的值為顯著小于，所以，（對(duì)債權(quán)人的責(zé)任）與企業(yè)價(jià)值顯著正相關(guān)，說(shuō)明積極履行對(duì)債權(quán)人和消費(fèi)者的責(zé)任能有效提高企業(yè)價(jià)值。（對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任）這個(gè)變量的系數(shù)是負(fù)的，但其值為，大于表明該指標(biāo)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響不顯著，這說(shuō)明對(duì)代理商的責(zé)任履行得如何對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響不大。通過(guò)上面的回歸模型結(jié)果我們可以得到，履行社會(huì)責(zé)任對(duì)于企業(yè)的價(jià)值并非都是有害無(wú)利的，本文選取企業(yè)對(duì)股東、債權(quán)人、供應(yīng)商三方面責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響研究，建立一元線(xiàn)性回歸模型時(shí)，企業(yè)價(jià)值與企業(yè)對(duì)股東和債權(quán)人的責(zé)任都是正相關(guān)的關(guān)系，企業(yè)價(jià)值與企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系。而在我們建立被解釋變量與三個(gè)解釋變量之間的多遠(yuǎn)回歸模型時(shí)，企業(yè)價(jià)值只與企業(yè)對(duì)債權(quán)人的責(zé)任呈顯著正相關(guān)的關(guān)系。這說(shuō)明企業(yè)