面板產業(yè)發(fā)展深度報告

1、 面板產業(yè)發(fā)展深度報告景氣度提升，多重技術在細分領域激烈角逐 核心觀點：面板價格上漲，終端需求不減。根據(jù) WitsView 提供的數(shù)據(jù)顯示， 55 英寸 LCD 電視面板價格從今年年中 105 美金一路上漲至 164 美金，漲 幅高達 56.19%，創(chuàng)下歷史新高紀錄;14 寸的筆記本面板 11 月價格已 來到 29.6 美金，環(huán)比上月 28.6 美金上漲 3.5%，而從年初的 25.1 美 金已累計漲幅為 17.93%。由于全球疫情的二次爆發(fā)，遠程辦公、在線 教學及“宅經濟”等概念再次升溫，市場擔心未來局部地區(qū)封鎖而打 亂生產秩序，使得整體供應鏈備貨更加積極，面板供應需求居高不下， 預期該輪價

2、格漲勢仍將延續(xù)。 規(guī)?；@現(xiàn)，大陸占主導地位。大陸廠商產能集中度優(yōu)勢顯現(xiàn)， 早年被外企霸占的顯示面板市場逐漸被突破，韓企兩大龍頭均計劃退 出相關產業(yè)或轉產，營業(yè)收入下滑明顯。反觀以京東方為首的大陸廠 商，今年京東方前三季度營收總額為 1016.88 億元，首次超過了 LG 的營業(yè)收入 987.52 億元，營業(yè)收入市場排名第二;TCL 科技上半年半 導體顯示業(yè)務的營業(yè)收入為 195.12 億元，同比增速高達 19.89%;深 天馬營業(yè)收入同樣提升顯著，其發(fā)力于小尺寸面板上，在智能手機及 車載面板上保持業(yè)內領先地位。 上下游協(xié)同效應帶動產業(yè)鏈發(fā)展。國家工信部聚焦“一塊屏”，努力 通過政策調控，

3、推動顯示面板行業(yè)上下游協(xié)同創(chuàng)新，欲打破材料和設 備的瓶頸，更好掌握顯示產業(yè)鏈的話語權。以目前占據(jù)主導優(yōu)勢的中 游面板廠商為核心，為下游國內品牌商帶來生產成本優(yōu)勢，幫助下游 終端品牌積極擴張全球市場;隨著下游市場份額的提高，下游廠商既 可以為中游廠商帶來訂單，亦可直接針對上游原材料、元器件展開投 資。在產業(yè)鏈上游取得突破后，有利于國內中游面板制造商降低原材 料、元器件的采購成本，提高對外議價能力，改善利潤分配曲線，從 而形成產業(yè)鏈的良性循環(huán)。 多重技術在細分領域激烈角逐。根據(jù)群智咨詢及智研咨詢的統(tǒng)計結果 顯示，2019 年 TFT-LCD 產值占比約為 73.80% ，TFT-LCD 仍為大尺寸

4、 面板市場主流;2019 年 AMOLED 市場進一步提速，在智能手機小尺寸 領域滲透率快速攀升，產值增長至 304 億美元，同比增長 19%;MiniLED 背光源的出現(xiàn)可大幅改善傳統(tǒng) LCD 面板的黑位問題，并且與原來的傳 統(tǒng)產業(yè)鏈的契合度非常高，商業(yè)化進展順利，部分廠商四季度已開始 量產;MicroLED 技術獲得突破，但尚處在研發(fā)進程中，未來具備廣闊 的市場空間。1. 攜政策逆勢投資，大陸廠商厚積薄發(fā)1.1 產業(yè)主導地位多次易主，核心技術掌控公司命脈知古而通今。顯示面板市場經歷了多輪的變遷，任何區(qū)域代表性的強勢期都建立在此前長期的逆周期投資及虧損上。日本在 LCD 技術上歷經整整 20

5、 年的發(fā)展，占據(jù)了全球 90%的市場份額，而這 20 年里，近 15 年日本企業(yè)都是處在虧損的狀態(tài)；韓國在亞洲金融危機爆發(fā)期間持續(xù)投資 LCD 產業(yè)，頂住顯示面板下行的虧損壓力，在連續(xù)大幅虧損 7 年的情況下，三星、LG 成功躍居世界第一第二；再看以京東方為首的大陸廠商，在歷經了十多年連續(xù)虧損，倚靠國家政策的大力扶持，終于在 2019 年成功問鼎整個顯示面板市場，隨著今年下半年面板行情的反轉，順周期環(huán)境下全行業(yè)的業(yè)績都出現(xiàn)了明顯好轉。1.1.1 功虧一簣的美國彩色 CRT 技術蓋過液晶平板顯示。液晶的概念最初在 1888 年由德國科學家奧托雷曼提出，隨著無線電技術和半導體技術在 20 世紀中期

6、突飛猛進式的發(fā)展，美國無線電公司（RCA）在聯(lián)邦政府的支持下，發(fā)明了世界上第一支彩色電視顯像管，彩色 CRT 電視走進平常百姓家成為了現(xiàn)實，RCA 也憑借技術上遙遙領先的優(yōu)勢賺的盆滿缽滿。1968 年，RCA 的一名博士員工研發(fā)出了第一臺液晶平板電視，但卻未受 RCA 的重視，而其余一眾美國企業(yè)曾試圖開發(fā)LCD 這個新領域，又因為巨大的資源投入及漫長的技術研發(fā)周期而最終紛紛放了。1.1.2 日本顯示產業(yè)的崛起另辟蹊徑從小尺寸產品入手。20 世紀 70 年代，在美國各大公司逐漸放棄LCD 技術開發(fā)之際，日本企業(yè)卻另辟蹊徑從小尺寸產品入手，成功打開了阻礙LCD 商業(yè)化的枷鎖。1973 年，日本精工

7、推出了世界上第一支液晶顯示手表，成功引燃了市場對 LCD 產品的需求。80 年代末期，精工、夏普等一眾日企成功將 LCD 技術應用至大尺寸電視面板上，并在 90 年代成功登頂液晶顯示產業(yè)的頂峰，占據(jù)全球 90-95%的市場份額。1.1.3“逆周期”中臥薪嘗膽，韓企奪得市場大旗鷸蚌相爭，漁翁得利。當日本企業(yè)處在 LCD 產業(yè)鼎盛時期時，美國對日本廠商發(fā)起了反傾銷訴訟，借此打擊日本顯示面板產業(yè)鏈。鷸蚌相爭，漁翁得利，韓國企業(yè)趁此機遇大舉投資 TFT-LCD 產業(yè)。1997 年亞洲金融危機爆發(fā)，加劇了顯示面板市場的不景氣，但是韓企頂住面板產業(yè)的下行壓力并迎難而上，猛砸數(shù)十億美元，經歷了近十年的虧損，

8、終于隨著行業(yè)的回暖，展現(xiàn)出了驚人的爆發(fā)力。1999 年，兩大韓國企業(yè)三星、LG 皆已超過了日本 LCD 產業(yè)巨頭夏普，成為了液晶顯示面板產業(yè)的龍頭。1.1.4 反客為主的中國臺灣日企技術轉移臺廠，良好基礎助力發(fā)展。1997 年亞洲金融危機爆發(fā)，日本顯示產業(yè)不景氣，而韓國則在不斷蠶食日本的市場份額。內外交困之際，向來對技術嚴格保密的日企只得通過將技術轉移給中國臺灣合作伙伴來獲得一定的轉讓費用，緩解自身經濟上的壓力。擁有良好的半導體工業(yè)基礎的中國臺灣在日本的技術支持下，TFT-LCD 產業(yè)很快就開始了騰飛，甚至最終超越日本，成為產業(yè)內的全球第二大玩家。但是受限于沒有完整的上下游供應鏈體系，上游原材

9、料、元器件對外部市場的依存度太高，隨著 2008 年金融危機再次爆發(fā)，面板需求的下降使得大量臺企瀕臨破產。1.1.5 后來居上的大陸廠商加速追趕并實現(xiàn)超越。中國大陸廠商在 TFT-LCD 的起步較晚，在中國顯示產業(yè)沉浸在 CRT 產品盈利的喜悅中時，日韓廠商已經在 TFT-LCD 中群雄逐鹿了。2003 年，京東方終于成功收購到了韓國現(xiàn)代的全套 TFT-LCD 業(yè)務并隨即在北京自主投建了第 5 代 TFT-LCD 生產線，開啟了中國“自主液晶屏”時代，往后又投建了國內首條 8.5 代產線和全球首條 10.5 代產線。京東方不計成本的投建也引導著大陸顯示產業(yè)對外商的反擊，2009 年 TCL 集

10、團與深圳市政府合資成立華星光電，緊跟京東方步伐，大舉進軍 LCD 產業(yè)。歷時十余年，2019年，國內雙雄京東方與 TCL 華星在液晶 TV 面板出貨量的占比合計為 35.3%，大陸廠商整體占比更是接近 60%，已處在液晶產業(yè)的主導地位上。而在 LCD顯示器面板上，大陸廠商整體也以 35.5%的占比位居區(qū)域性第一。1.1.6 技術更替帶來新一輪的競爭多面板同臺競技，挑戰(zhàn)與機遇并存。目前主流旗艦手機都在使用的 OLED面板技術最初發(fā)明于 1979 年，經過幾十年的技術研發(fā)，日企率先應用于車載顯示器、電子詞典、相機等小尺寸產品。2009 年，三星開始大力推廣 OLED 技術，并在自家旗艦智能手機上統(tǒng)

11、一使用 AMOLED 屏幕；2013 年，LG 正式銷售 55 英寸 OLED 電視；隨著 2017 年 iPhone X 首度使用 OLED 屏幕，徹底鞏固了該面板在智能手機旗艦款型的地位，OLED 商業(yè)化進程取得了實質性進展。近幾年來，國內廠商如京東方、天馬、華星光電、和輝光電、維信諾、柔宇科技等也緊跟市場技術變化，先后在 OLED 展開布局，目前已累計投資、新建或規(guī)劃超過 20 條 OLED 產線。另一方面，針對 LCD 面板背光源改良的 MiniLED技術已經在 2020 第四季度實現(xiàn)量產。同時，被行業(yè)一致視為顯示面板終點的MicroLED 技術也在有條不紊的進行著研發(fā)及小規(guī)模的投產中

12、。1.2 國家政府政策扶持，助產業(yè)鏈全面發(fā)展產業(yè)政策頻出，擺脫“少屏”困境。我國政府十分重視新型顯示產業(yè)的發(fā)展，鼓勵企業(yè)進行技術升級和攻關，提高企業(yè)的競爭力。2015 年 5 月，國務院提出了中國制造 2025規(guī)劃，要求顯示面板產業(yè)要實現(xiàn)由“大”到“強”的轉變；2016 年，國務院推出了“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展規(guī)劃，設立了 AMOLED、4K/8K 量子點液晶顯示、柔性顯示等技術國產化突破及規(guī)模應用的目標； 2017 年，發(fā)改委的第 1 號文件戰(zhàn)略性新興產業(yè)重點產品和服務指導目錄（2016 版），首次將-Si/Oxide/LTPS TFT-LCD、AMOLED、QLED等面板產品列入了

13、目錄；2019 年 2 月，三部門聯(lián)合發(fā)布超高清視頻產業(yè)發(fā)展行動計劃(2019-2022 年)，明確了推進打造新型顯示“材料面板模組整機”縱向產業(yè)鏈的目標。上述政策和規(guī)劃指明了平板顯示制造及相關配套產業(yè)的發(fā)展方向，對行業(yè)的長遠發(fā)展具有積極深遠的意義。除了行業(yè)政策推動，在財稅政策方面，財政部、海關總署、國家稅務局也出臺了關于有源矩陣有機發(fā)光二極管顯示器件項目進口設備增值稅分期納稅政策的通知，對大量上游國內無法生產的原材料、元器件、生產設備實施了分期納稅，降低生產成本壓力，幫助國內面板模組制造商提高產品競爭力。1.3 顯示面板產業(yè)景氣回升，國內廠商規(guī)模效應顯現(xiàn)1.3.1 順周期環(huán)境下，價格觸底反彈

14、面板價格大幅上揚，需求端備貨量不減。在經歷了 2019 年一整年的下行周期后，電視面板價格終于迎來了反轉。根據(jù) WitsView 提供的數(shù)據(jù)來看， 55英寸 LCD 電視面板價格從 2020 年 6 月份的 105 美金一路上漲至 164 美金，漲幅高達 56.19%，創(chuàng)下歷史新高紀錄。另一方面，受居家辦公、在線教育需求上升的影響，IT 面板價格也有一定程度的上漲，14 寸的筆記本面板 11 月價格已來到 29.6 美金，環(huán)比上月 28.6 美金上漲 3.5%，而從年初的 25.1 美金已累計漲幅為 17.93%。第四季度歐美疫情的二次爆發(fā)，使得遠程辦公、教學及宅經濟等概念再次升溫，市場擔心未

15、來局部地區(qū)封鎖而導致物流問題，使得整體供應鏈備貨更加積極，面板供應鏈需求居高不下，該輪價格漲勢預期將延續(xù)到 1 月。但由于今年各類面板價格已經大幅上漲 50%-70%，價格已經來到高位，因此預期今后的面板產業(yè)將進入緩漲格局。1.3.2 大陸廠商業(yè)績出眾，整體占比持續(xù)提升市場地位逐漸重構，大陸廠商高速成長。隨著大陸廠商規(guī)?；娘@現(xiàn)，早年被韓企、臺廠霸占的顯示面板市場逐漸被大陸廠商突破，生產線上的技術優(yōu)勢和成本優(yōu)勢也漸漸消磨殆盡，紛紛計劃退出相關產業(yè)或轉產，營業(yè)收入下滑明顯。反觀以京東方為首的大陸廠商，今年京東方前三季度營收總額為1016.88 億元，已經超過了 LG 的營業(yè)收入 987.52

16、 億元；TCL 則是由于 2018 年資產重組而剝離了部分業(yè)務收入導致營收有所下滑，實際上 TCL 上半年半導體顯示業(yè)務的營業(yè)收入為 195.12 億元，同比增速高達 19.89%；深天馬營業(yè)收入同樣提升顯著，其發(fā)力于小尺寸面板上，在智能手機及車載面板上建樹頗多。生產成本優(yōu)勢助力，平穩(wěn)度過下行周期。從歷史數(shù)據(jù)上來看，2017 年屬于面板顯示產業(yè)的巔峰時期，隨后營業(yè)利潤率便持續(xù)下滑，大量韓企、臺廠出現(xiàn)了較大幅度的虧損，反觀大陸廠商的營業(yè)利潤率波動都較為輕微。在 2018/2019年的下行周期中，TCL 面板顯示業(yè)務的營業(yè)利潤率不降反增，分別達到3.59%/4.88%，其中 2019 年更是登頂營

17、業(yè)利潤率之首；京東方則以累計 8.79%的下滑幅度，優(yōu)于同時期的海外眾廠商，友達光電LG群創(chuàng)光電累計下滑幅度分別達到 18.96%19.2%22.19%；深天馬則始終保持著低波動率，營業(yè)利潤率歷史標準差僅為 1.26%，業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定。中國銷售額提升明顯，市場占比進一步擴大。根據(jù)調研機構 Omdia 的數(shù)據(jù)顯示，2019 年，韓國顯示面板銷售總額為 441 億美元，占整體市場的 40.1%，而中國的銷售額為 340 億美元，市場份額為 31%。隨著近兩年國內相關企業(yè)加大了資金投入和科技研發(fā)，生產能力發(fā)展迅速，僅京東方一家企業(yè)就實現(xiàn)了第三季度單季營收 408.21 億元，凈利潤 13.4 億元，較

18、去年同期同比增長了 629.30%。Omdia 預計 2020 年中國廠商的顯示面板銷售額將保持較快的增速，達到 425億美元左右，市場占比將接近 36.3%，同比增長 5%。反觀韓國方面，全年銷售額預計將小幅下滑至 436 億美元，市場份額也相應下調為 37.3%。大了資金投入和科技研發(fā)，生產能力發(fā)展迅速，僅京東方一家企業(yè)就實現(xiàn)了第三季度單季營收 408.21 億元，凈利潤 13.4 億元，較去年同期同比增長了 629.30%。Omdia 預計 2020 年中國廠商的顯示面板銷售額將保持較快的增速，達到 425億美元左右，市場占比將接近 36.3%，同比增長 5%。反觀韓國方面，全年銷售額預

19、計將小幅下滑至 436 億美元，市場份額也相應下調為 37.3%。2. 拆解平板顯示上中下游，梳理產業(yè)國產化傳導機制2.1 顯示面板產業(yè)鏈結構概況平板顯示產業(yè)鏈主要分為上、中、下游三部分。其中上游部分主要是指原材料及元器件，如液晶材料、偏光片、彩色濾光片、玻璃基板、驅動 IC 等；中游部分則主要指代顯示面板模組的生產制造環(huán)節(jié)，通過在玻璃基板上制作TFT 陣列和 CF 基板，將 CF 作為上板和 TFT 下板自建灌注液晶并貼合，最后再貼上偏光片，連接驅動 IC 和控制電路板，與背光模組進行組裝，最終形成整塊液晶面板模組；下游則是以各種領域各類應用終端為主的品牌商、組裝廠商等。國外廠商牢牢占據(jù)產業(yè)

20、鏈上游，產能釋放助力大陸收獲話語權。在產業(yè)鏈結構中，美國、日本、德國在產業(yè)鏈上游大部分原材料和元器件上都有著絕對的話語權；而韓國、中國臺灣和大陸則主要在行業(yè)中游的面板制造環(huán)節(jié)展開激烈的競爭。近年來，隨著大陸廠商高世代線的相繼投產，面板模組的制造水平和產能釋放都在穩(wěn)步提升，產業(yè)競爭力顯著提升，目前以京東方、TCL 華星為首的大陸眾廠商已經在液晶面板產業(yè)中處于主導地位。制造產業(yè)附加值最低，突破外企限制成關鍵。根據(jù)宏碁集團創(chuàng)始人施振榮先生提出的“微笑曲線”理論來看，處在產業(yè)鏈中游的顯示面板制造商附加值是最低的，相關廠商收益率水平也長期保持在低位，甚至在下行周期中會出現(xiàn)大幅虧損的情況。因此，如何突圍國

21、外上下游廠商壓制成為了國內顯示面板產業(yè)鏈改善利潤空間的關鍵。2.1.1 上游：外企盤踞產業(yè)鏈上游，國產化道路苦中有甜上游主要包括背光模組、彩色濾光片、玻璃基板、驅動 IC、偏光片、液晶材料等，成本占比分別為 29.1%、17.9%、15.2%、10.4%、9.9%、3.5%。外企壟斷高端液晶，國產化進程需時日。液晶材料可以分為單晶和混晶，任何一種單晶不能直接用于顯示，液晶顯示材料配方中需混合 10 種到 20 種不同的單晶，制作成混晶。由于液晶材料的高技術壁壘，導致中高端液晶材料市場多年來一直處于壟斷狀態(tài)，目前國際上主要有四家液晶材料公司，它們分別是德國默克(Merck)公司、日本智索(Chi

22、sso)公司、大日本油墨化學公司（DIC）和日本 ADK 公司，主要生產中高端液晶材料。其中，默克、智索和 DIC 三家?guī)缀鯄艛?TFT 液晶市場，市場份額分別為 50%、40%和 6%。而單晶相比于混晶的附加價值低，部分 TN、HTN、STN 型系列的中低端液晶材料生產重心已逐漸向我國轉移，大陸液晶材料供應商誠志永華國內市場占有率已達65%以上。在專利申請方面，全球液晶材料專利的主要申請人主要來自日本和德國，其中德國的默克公司、日本的智索公司和DIC分別排在前三位，專利占比分別為11%、7%、6%，專利申請量顯著多于其他公司。綜上所述，液晶材料的國產化還有很長的路要走。國產顯示驅動 IC 占

23、比低，下游廠商反哺上游元器件。雖然中國在顯示面板領域已處在主導地位，但是在顯示專用芯片方面仍受制于人。國內驅動 IC巨頭集創(chuàng)北方董事長張晉芳表示，中國大陸顯示面板企業(yè)每年高端顯示芯片的采購金額超過 300 億元，其中超過 95%來自美國、韓國、中國臺灣企業(yè)，驅動IC 顯示專用芯片國產化率不到 5%，本土化程度非常低。而好消息是，國內顯示面板產業(yè)鏈作為一個整體，目前已經出現(xiàn)下游品牌廠商布局上游元器件的情況。華為余承東簽發(fā)了關于終端芯片業(yè)務部成立顯示驅動產品領域的通知，確立成立了相關部門專門研發(fā)屏幕驅動芯片，并在 2019 年底就展開了顯示驅動 IC 的布局，目前海思首款 OLED 驅動芯片已成功

24、流片。偏光片市場規(guī)模龐大，國內廠商加速追趕。根據(jù) Omdia 咨詢的數(shù)據(jù)來看，偏光片的產值在未來較長時間內都將保持在百億美元左右，而目前整體市場總產能依然被日韓企業(yè)牢牢占據(jù)，其中韓國 LG 化學占總體產能的 23%，日本日東電工及住友化學分別占 24%、20%。目前國內 TFT-LCD 用偏光片產品仍處于發(fā)展的初期，主要的生產廠商有深紡織子公司盛波光電和三利譜，兩者偏光片的總產能大約為 6000 萬平米，國內供給率約為 20%左右，未來國產化替代空間巨大。從新建產能來看，目前全球僅有四條 2500mm 寬幅線在建（昆山誠美、LG 化學、三利譜和盛波光電），其中兩條屬于大陸廠商，這充分表明國產偏

25、光片正在加速替代，待到產能釋放之際將進一步減少大陸面板廠商的上游原材料成本。背光模組國產化進展順利，更上游材料有待繼續(xù)努力。背光模組屬于勞動密集型產業(yè)，全球絕大部分背光模組都是在我國生產，其中 60%左右的成本來自光學膜，主要包括擴散膜，反射膜，增亮膜等。這一方面的國產化發(fā)展進度較快，國產龍頭康得新已經是世界上最大的光學膜生產企業(yè)之一。然而光學膜的生產主要依賴更上游的光學基膜這一原料，但全球 80%以上的產能由外企三菱樹脂、東麗、帝人、杜邦等幾大巨頭所壟斷，國內廠商在該領域仍需繼續(xù)努力。玻璃基板需求與日俱增，國內生產線加速擴容。玻璃基板作為一種高性能玻璃，是 TFT-LCD 面板行業(yè)上游最重要

26、的原材料之一，也是運輸成本最高的原材料之一，其性能往往決定了 LCD 顯示面板的分辨率、透光度、重量、視角等參數(shù)的高低。由于投資門檻高、技術風險大，外企長期嚴密封鎖核心技術，導致國內面板企業(yè)嚴重依賴其建設的相關配套設施。該產業(yè)幾乎全部的市場份額被全球四家廠商所壟斷，康寧約占了全球市場的一半，日本的旭硝子、電氣硝子、安瀚視特分別占據(jù)了 25.8%、19.6%、3.6%的份額。不過好在國內廠商正在加快填補這一領域的產能空白，2019 年，蚌埠中光電負責承建的中國首條8.5 代 TFT-LCD 玻璃基板生產線成功點火，投產后可年產 150 萬片 TFT-LCD玻璃基板； 2020 年 8 月，由彩虹

27、液晶玻璃有限公司投建的國內首條 G7.5（兼容 G6）LTPS 基板玻璃生產線在合肥成功點火；2020 年 9 月，東旭光電與天水市人民政府決議共同投資建設“G6-OLED 載板玻璃項目”；2020 年 11 月，彩虹光電 G8.5+溢流法基板玻璃產線在合肥舉辦的“世界顯示大會”上量產發(fā)布。玻璃基板需求與日俱增，國內生產線加速擴容。玻璃基板作為一種高性能玻璃，是 TFT-LCD 面板行業(yè)上游最重要的原材料之一，也是運輸成本最高的原材料之一，其性能往往決定了 LCD 顯示面板的分辨率、透光度、重量、視角等參數(shù)的高低。由于投資門檻高、技術風險大，外企長期嚴密封鎖核心技術，導致國內面板企業(yè)嚴重依賴其

28、建設的相關配套設施。該產業(yè)幾乎全部的市場份額被全球四家廠商所壟斷，康寧約占了全球市場的一半，日本的旭硝子、電氣硝子、安瀚視特分別占據(jù)了 25.8%、19.6%、3.6%的份額。不過好在國內廠商正在加快填補這一領域的產能空白，2019 年，蚌埠中光電負責承建的中國首條8.5 代 TFT-LCD 玻璃基板生產線成功點火，投產后可年產 150 萬片 TFT-LCD玻璃基板； 2020 年 8 月，由彩虹液晶玻璃有限公司投建的國內首條 G7.5（兼容 G6）LTPS 基板玻璃生產線在合肥成功點火；2020 年 9 月，東旭光電與天水市人民政府決議共同投資建設“G6-OLED 載板玻璃項目”；2020

29、年 11 月，彩虹光電 G8.5+溢流法基板玻璃產線在合肥舉辦的“世界顯示大會”上量產發(fā)布。大陸 LCD 產能占比持續(xù)攀升，大尺寸面板出貨量一騎絕塵。根據(jù)咨詢公司 DSCC、前瞻產業(yè)研究院及群智咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2019 年中國大陸廠商在LCD 市場的占比為全球總量的 48%，是全球最大的面板制造基地。而受大陸產能的持續(xù)釋放影響，三星顯示目前正與國內多家公司進行談判，計劃出售其在L8 產線中的剩余 LCD 設備，并計劃在 2021 年 3 月關閉 L8 產線。由此預估隨著外商逐漸退產及大陸龍頭廠商不斷的整合兼并，至 2022 年中國大陸面板廠商的 LCD 市場份額將始終保持在 60%左右。另一方

30、面，大陸廠商在出貨量占比達 70%的大尺寸電視面板領域同樣保持領先，龍頭京東方更是以 5330 萬片的出貨量獨占鰲頭。大陸廠商加速投建 OLED 產線，產品生產競爭力提升明顯。在 OLED 市場方面，以京東方為首的國內面板龍頭廠商近年來不斷提高 OLED 技術，同時加快布局 OLED 生產線。2017 年底，京東方成功投產第一條 6 代 OLED 面板生產線，之后又新建 2 條、計劃投建 1 條 OLED 面板生產線。僅僅兩年多時間，京東方在中小尺寸 OLED 面板市場占有率就從零增加至超過一成，已在市場中成為韓國三星的直接競爭對手。目前國內主要廠商 OLED 面板生產線總投資超過 6000

31、億元，生產線布局超過 20 條。預計未來 3-5 年，國內 OLED 面板產能將會得到快速的釋放。韓企具備 OLED 先發(fā)優(yōu)勢，國內廠商積極縮小市場差距。目前韓國三星和LG分別壟斷了AMOLED小尺寸智能手機面板與WOLED大尺寸電視面板將近90%的產能。但根據(jù)前瞻產業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，未來全球 80%的新增 OLED產能將來源于中國大陸，而隨著國內 OLED 產能的不斷釋放，預計 2021 年往后，OLED 市場將形成中韓兩強的局面，中國大陸廠商和韓企將分別占據(jù)約 42%、56%的市場份額。2.1.3 下游：受惠面板模組產能優(yōu)勢，國內品牌自信走向全球產業(yè)下游是以各種領域各類應用終端為主的品牌

32、商、組裝廠商等，主要有華為、惠普、戴爾、三星、索尼、LG、聯(lián)想、海信等全球一線消費電子品牌。國內下游品牌在成本端存在價格優(yōu)勢，大量國產品牌如 TCL 電視、小米手機、熊貓 IT 顯示器等開始走出國門，走向世界。根據(jù) IDC、群智咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2019 年大尺寸產品 TV 方面，全球銷量排名前十的榜單中，中國企業(yè)占據(jù)半席；而全球前五大智能手機廠商中，有三家是國產品牌（華為，小米，OPPO），出貨量分別同比上漲 16.8%、5.5%、0.9%。2.2 國內平板顯示產業(yè)鏈升級傳導邏輯詳解大陸產業(yè)鏈由“大”到“強”的轉變，上游原材料及元器件成關鍵。清華大學教授張百哲指出，我國顯示產業(yè)雖然規(guī)模已經很大

33、，但是并沒有很強，“強”體現(xiàn)在經濟效益上。從前述的產業(yè)鏈整體情況來看，不難發(fā)現(xiàn)雖然大陸地區(qū)在產業(yè)中游的面板制造上已有了明顯的產能優(yōu)勢，但是上游核心材料、設備的國產化程度較差，市場地位及市場占有率普遍較低，仍然是“阿喀琉斯之踵”。因此，國家工信部聚焦“一塊屏”，努力通過政策調控，推動顯示面板行業(yè)上下游協(xié)同創(chuàng)新，欲打破材料和設備的瓶頸，更好掌握顯示產業(yè)鏈的話語權。協(xié)同效應輻射整條產業(yè)鏈。具體的產業(yè)鏈協(xié)同合作模式可以理解為以目前占據(jù)主導優(yōu)勢的中游面板廠商為核心，為下游國內品牌商帶來生產成本優(yōu)勢，幫助下游終端品牌積極擴張全球市場；隨著下游市場份額的提高，下游廠商既可以拉動中游面板廠商訂單量，也可以選擇

34、直接投資設立針對上游原材料、元器件的研發(fā)公司。在產業(yè)鏈上游取得突破后，也有利于國內中游面板制造商降低原材料、元器件的采購成本，提高對外議價能力，改善利潤分配曲線。中游經營狀況的改善將繼續(xù)向下游國產品牌商輻射，進一步提現(xiàn)成本差異優(yōu)勢，從而形成良性循環(huán)。上中下游互利互助，集體改善利潤空間。事實上，國內廠商也正是如此執(zhí)行的，京東方智慧系統(tǒng)創(chuàng)新中心搭建了五個平臺，其中之一便是新型材料與裝備產業(yè)轉化平臺；TCL 華星光電則在廣州設立了聚華公司，致力于研發(fā) OLED和量子點材料。在京東方、TCL 華星等面板企業(yè)的帶動下，中國大陸面板上游的發(fā)光材料、柔性材料、檢測設備、模組設備等配套企業(yè)不斷突圍。目前，新型

35、顯示上游材料國產化率為 48%，覆蓋玻璃基板、靶材、偏光片、掩膜版、驅動芯片、OLED 發(fā)光材料等；新型顯示設備國產化率為 10%，覆蓋曝光機、涂膠機、蒸鍍機、清洗設備、檢測設備等。從最新行業(yè)情況來看，全洋（黃石）材料科技有限公司于 2020 年 11 月首次實現(xiàn)國內自主生產 TFE CVD 金屬掩膜板，產品規(guī)格完全達標，目前正與國內 OLED 頭部企業(yè)京東方、天馬、華星光電合作試產并送樣中。3. 終端產品技術角度，挖掘面板市場機遇常見的顯示技術包括 LCD（液晶顯示器）、有機發(fā)光二極管顯示器（OLED）、新興的 MiniLED 背光源以及處在研發(fā)中的 MicroLED（微型發(fā)光二極管）顯示技

36、術等，各種顯示技術均具有其特點及應用領域。其中 LCD 和 OLED 是目前應用最廣的技術，而正在量產的 MiniLED 背光源則大幅改善了傳統(tǒng) LCD 面板的顯示效果。最后，被視為終極顯示技術的 MicroLED，不僅擁有高畫質、廣色域、超高反應速度等特性，并且在透明和可撓的性能上，也表現(xiàn)非凡，堪稱真正意義上的下一代顯示技術，但目前仍有很多技術問題待解決，商業(yè)化難度高。液晶顯示器目前的主流技術是 TFT-LCD，由上下兩片平行玻璃基板和基板之間的液晶盒構成，LCD 的上基板設置有彩色濾光片，下基板上設有薄膜晶體管（TFT），通過背光模組實現(xiàn)畫面的顯示；OLED 與 LCD 之間最大的不同在于

37、 OLED 可以實現(xiàn)自發(fā)光，因此無需額外配備背光模組；MicroLED 在 OLED的基礎上將二極管微縮至微米級別并且改用了無機材料，使得產品的性能與壽命都出現(xiàn)了巨幅的提升。大尺寸 LCD 市場穩(wěn)固，小尺寸 OLED 大放異彩。根據(jù)智研咨詢的調查，2019 年 TFT-LCD 產值占比為 73.80%，相較于 2018 年 77.67%占比下滑近 4 個百分點，但由于 TFT-LCD 工藝發(fā)展時間長，生產良率高，造價成本低，預計至 2022 年仍將以 65.25%的占比，保持市場主流技術地位。與此同時，具有高對比度，低功耗、柔性化等特點的 AMOLED 面板，在中小尺寸面板的應用中大放異彩，快

38、速滲透于智能手機、可穿戴市場中，WitsView 預測至 2020 年底，AMOLED 面板在智能手機領域的滲透率將達 35%以上。而在大尺寸產品的應用上，受限于生產工藝、生產成本以及良品率等原因，AMOLED 發(fā)展的依然較為緩慢。LCD 和 OLED 的主要應用領域各不相同。TFT-LCD 占比最大的應用領域是電視，占比為 67%，顯示器、手機、筆記本電腦、商用液晶顯示和車載屏幕分別占比為 13%、7%、5%、3%、1%。OLED 目前主要滲透于小尺寸面板領域，其中智能手機以 71%的占比躍居榜首，其次是可穿戴設備和家用電器及電視，占比分別為 10%、6%。3.1 LCD 成中大尺寸應用終端

39、主流3.1.1 “宅經濟”激發(fā)面板大屏化、超清化、高刷新率等多種需求大屏化需求旺盛。根據(jù) Omdia 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度 55 英寸及以上的液晶電視面板出貨量環(huán)比增加 6%，55 英寸以下則持平，這直接導致雖然液晶電視出貨量環(huán)比僅增加 1%，但出貨面積卻環(huán)比增加了 3%。該情況顯然說明了在疫情下，電視面板大屏化的需求趨勢仍在繼續(xù)。另一方面，隨著產線良品率的提高，生產成本的下降結合客戶端消費的升級，電視大屏化的需求愈加強烈，加劇了電視尺寸不斷的上漲。根據(jù) Omdia 最新報告中披露的信息顯示，2018/2019 年全球電視面板平均尺寸分別為 44.3/45.6 英寸，平均尺寸上漲了 1.

40、3英寸，并預計 2020 年電視面板平均尺寸的增速將進一步擴大至 1.7 英寸，達到47.3 英寸。大屏化需求旺盛。根據(jù) Omdia 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度 55 英寸及以上的液晶電視面板出貨量環(huán)比增加 6%，55 英寸以下則持平，這直接導致雖然液晶電視出貨量環(huán)比僅增加 1%，但出貨面積卻環(huán)比增加了 3%。該情況顯然說明了在疫情下，電視面板大屏化的需求趨勢仍在繼續(xù)。另一方面，隨著產線良品率的提高，生產成本的下降結合客戶端消費的升級，電視大屏化的需求愈加強烈，加劇了電視尺寸不斷的上漲。根據(jù) Omdia 最新報告中披露的信息顯示，2018/2019 年全球電視面板平均尺寸分別為 44.3/45

41、.6 英寸，平均尺寸上漲了 1.3英寸，并預計 2020 年電視面板平均尺寸的增速將進一步擴大至 1.7 英寸，達到47.3 英寸。疫情激活“宅經濟”爆發(fā)，大屏高刷顯示器需求激增。雖然國內疫情已經得到了明顯的改善，但人們便捷的“線上化”生活方式得以延續(xù)，其中原本就立足于線上競賽的游戲電競市場擴張最為迅猛。而屏幕尺寸、刷新率作為電競顯示面板最重要的參數(shù)，相關產品的市場需求日益上升，根據(jù)京東大數(shù)據(jù)聯(lián)合群智咨詢的調研結果顯示，京東商城游戲顯示器關鍵詞搜索出現(xiàn)頻率最高的兩個詞分別是“144Hz”刷新率參數(shù)以及“27 寸”大屏幕。超寬屏需求漲幅明顯，上游積極助力終端市場。超寬屏（Ultrawide），俗

42、稱“帶魚屏”，根據(jù)群智咨詢的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，預計 2020 年超寬屏顯示器出貨量將有明顯的大幅上升，同比大增 48%，或成未來顯示器屏幕發(fā)展的重要進階。目前面板供應主要以韓系面板廠為主，但中國大陸與中國臺灣面板廠也開始研發(fā)及規(guī)劃寬屏產品，面板廠的積極發(fā)力將從產業(yè)上游端助力終端市場，兩者將在未來呈現(xiàn)良性發(fā)展關系。而隨著面板供應資源的增加，超寬屏成本及價格可能會出現(xiàn)較大幅度的下調，出貨規(guī)模預計將會進一步提升。3.2 OLED 迅速滲透智能手機、可穿戴柔性設備技術成熟不斷拉升 OLED 產值。智研咨詢在2020-2026 年中國 OLED 屏行業(yè)市場運營狀況及投資機會分析報告指出，2018 年全球 OLE

43、D 市場規(guī)模僅為 265 億美元，同比增長 8.08%，2019 年市場進一步提速，實現(xiàn) 19%增長至 304億美元。預計到 2023 年，全球 OLED 面板收入將能夠增長至 462 億美元。而根據(jù) DSCC 咨詢的數(shù)據(jù)來看，2020 年全球 OLED 單位出貨量預計將由 2019 年的約 8 億塊增長至 10.26 億塊，同比增長 27%，其主要推動力則是來自智能手機中 OLED 屏幕占比的提升。5G 滲透迅速，引發(fā)換機潮。IDC 近日發(fā)布預測稱，2020 年全球 5G 手機的出貨量約為 2.4 億臺，其中中國市場的出貨量將超過 1.6 億臺，市場占有率約為 67.7%。中國信通院的數(shù)據(jù)也

44、顯示，今年 1-9 月，國內 5G 手機出貨量已達1.08 億部，其中 9 月 5G 手機的出貨量占到總出貨量的 60%。隨著 iPhone 12 和華為 Mate 40 的相繼上市，再加上基站建設不斷完善和運營商推出優(yōu)惠資費套餐吸引用戶，預計國內手機市場 5G 換機潮將全面來臨，屆時將全面帶動以OLED 面板為主的各類智能手機面板的出貨量。智能穿戴市場保持高增長。根據(jù)群智咨詢報告顯示，2019 年全球智能手表及手環(huán)的市場規(guī)模約為 1.6 億美元左右，同比上漲 28%。今年受全球疫情影響，導致消費動力不足，消費者在購買電子設備時會優(yōu)先選擇手機，因此預計 2020年全球智能手表類出貨規(guī)模將僅同比增長約 11%，低于此前預期，但依然保持著較高增速。受益于上下游產業(yè)協(xié)作，新興終端市場占比可觀。根據(jù)群智咨詢全球智能穿戴面板出貨數(shù)據(jù)顯示，得益于 Apple Watch 的訂單需求，2019 年 LGD 穿戴面板出貨約 0.27 億片，位居榜首；信利位居第二，2019 年穿戴面板出貨約 0.19億片；而 2019 年才進入穿戴領域的京東方位列第三，目前已經與三星、華為、華米有深入的合作。從區(qū)域性整體占比來看，韓企穿戴面板總占比約為 35%，而國產廠商合計共有 50%左右的市占率，可見充分利用產業(yè)鏈上下游協(xié)作的國產廠商在新興終端市場中未必落后于具有 OLED 技術先發(fā)優(yōu)勢的韓企。隨